试论信托财产破产隔离功能
关于MBO信托解决的法律思考
关于ＭＢＯ信托解决的法律思考（贵州大学科技学院贵州贵阳550003）中图分类号：d9文献标识码：a 文章编号：1007-0745（2008）11-00摘要：作为一项制度创新，管理层收购对于明晰国有企业产权、降低企业代理成本、激发经营者人力资本要素、实现国有资本战略性退出具有重要意义，但是由于我国现行法律制度不健全，mbo融资渠道非常狭窄，信托作为一项快速高效融资方式将可以很好的解决该问题。
关键词：mbo信托法律监管一、mbo的法学考量依据传统公司法理念，现代企业制度追求的是所有权和经营权的分离，即股东通过委托代理授权管理者享有对企业的经营权，而股东则享有对管理者的监督权限，或是设立独立的监督部门实施监督，从而达到权力制衡。
而管理层收购则是对传统公司法这一理念的背离，其最基本的核心就是所有权和经营权主体的统一。
管理层收购能有效的降低现代公司治理下过度分权的治理成本过高的问题。
在两权合一的治理结构下，由于管理者有了一定的股份，能够分享到企业利润的分配，因此必定会自觉进行自我约束，从而降低监督治理成本，同时由于其拥有公司股权，与股东形成了利益共同体，其会为追求两者一致利益行事，减少了损害股东利益情况的发生，同样降低了公司治理成本，改善了公司治理结构。
因此，管理层收购在一定程度上改善了传统公司法中治理结构失灵的问题。
二、我国mbo的融资困境由于管理层对上市公司股权的收购是为了达到拥有更多的企业控制权和话语权，因此需要收购大量的公司股权，收购资金也是巨额的，但是管理层本身通常没有这个财力，需要通过大量外部融资来实现管理层收购的完成。
由于我国目前金融市场的不完备和法律制度的欠缺，外部融资的获得途径非常狭窄，因此融资问题成为我国上市公司管理层收购的一大难题，由此造成现实中管理层收购融资的不规范。
于是，职工持股会、股权质押贷款等融资方式在狭窄的融资夹缝中生长起来，但却有着明显的瑕疵。
首先，根据《贷款通则》的规定，贷款人不得用贷款从事股本权益性投资，国家另有规定的除外；其次，我国《公司法》规定，公司为公司股东或者实际控制人提供担保的，必须经股东大会决议。
金融学(非存款类金融机构)习题与答案
一、单选题1、将保险公司划分为互助保险、行业自保和机构承保三个类型的划分依据是（）。
A. 保险性质不同B. 保险经营方式不同C. 基本业务不同D. 经营目的不同正确答案：B2、金融租赁具有的独特功能是（）。
A. 受人之托，代人理财B. 组合投资，分散风险C. 集合投资，专家理财D. 融资与融物相结合正确答案：D3、下列表述能够体现信托投资公司特点的是（）。
A. 服务特征不明显B. 服务对象范围相对狭窄C. 在经营中需要提取准备金D. 与资本市场关系非常密切正确答案：D4、作为直接融资中介人，通过各种证券、票据等债权、产权凭证，将资金供求双方直接联系起来的金融机构属于（）。
A. 信息咨询类机构B. 保障类金融机构C. 投资类金融机构D. 融资类金融机构正确答案：C5、保障类金融机构运作的最大特点是( )。
A. 组合投资，分散风险B. 一人有难，众人分担C. 严格监管，信息透明D. 利益共享，风险共担正确答案：B6、社会保障具有三个功能分别是保障、调节收入分配和（）。
A. 互济B.为人理财C. 劫富济贫D. 资源配置正确答案：A7、开放式基金和封闭式基金的划分依据是（）。
A.依据投资对象的不同B.依据基金单位是否可赎回C.依据组织形态的不同D.依据投资风险与收益的不同正确答案：B8、缓解中小企业融资难问题中在中小企业与商业银行之间起增强中小企业信用、防范商业银行信贷风险作用的金融机构是（）。
A. 证券公司B. 金融资产管理公司C. 金融担保公司D. 金融租赁公司正确答案：C9、投资基金的投资管理中核心内容是（）。
A.期限匹配管理B.贷款风险管理C.资产缺口管理D.投资组合管理正确答案：D10、受人之托、为人管业、代人理财的非存款类金融机构是（）。
A.保险公司B.投资基金C.证券公司D.信托投资公司正确答案：D二、多选题1、典型的信托行为涉及的关系人有（）。
A. 代理人B. 中间商C. 受托人D. 受益人正确答案：C、D2、关于融资租赁描述准确的有（）。
信托及金融基础知识培训
信托与金融基础知识培训信托是什么信托(Trust)是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度，信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。
信托即受人之托，代人管理财物。
是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人(委托人)的利益或其它特定目的进行管理或处分的行为。
由于信托是一种法律行为，因此在采用不同法系的国家，其定义有较大的差别。
历史上出现过多种不同的信托定义，但时至今日，人们也没有对信托的定义达成完全的共识。
我国随着经济的不断发展和法律制度的进一步完善，于2001年出台了《中华人民共和国信托法》，对信托的概念进行了完整的定义：信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。
信托就是信用委托，信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉与到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以与受益于人的受益人。
信托业务是由委托人依照契约或遗嘱的规定，为自己或第三者(即受益人)的利益，将财产上的权利转给受托人(自然人或法人)，受托人按规定条件和范围，占有、管理、使用信托财产，并处理其收益。
信托业在中国，最早可追溯到20世纪初。
当代信托行业最早伴随改革开放萌生，对于弥补我国传统单一的银行信用的不足，利用社会闲置资金，引进外资，拓展投资渠道，为我国经济的发展发挥了积极作用。
随着市场经济的发展和改革的深入，社会财富的巨大增长，产权制度的多元化和全面建设小康社会进程的加快，委托他人管理和处分自己的财产势在必行，信托“一法两规”的颁布将为信托业的健康发展奠定法制基础，据初步统计，2002年至2003年一季度市场已经推出了四十几个信托产品，吸收信托资金逾70亿元。
同时，证券市场基金作为一种标准化和典型的信托产品已经为人们日常生活所熟悉。
信托行为在达成一项信托时，构成法律行为所履行的手续就是信托行为。
论信托财产的破产隔离功能
论信托财产的破产隔离功能内容摘要：信托财产的破产隔离功能的发挥，根源在于信托财产的独立性，而信托公示制度是保障信托财产独立性充分实现的前提。
笔者在分析我国《信托法》破产隔离功能缺失的基础上，提出了完善建议，即明确信托登记机构；在我国财产公示制度框架内完善信托公示方式；修正信托定义，以立法明确信托财产的独立性。
关键词：信托财产破产隔离信托财产独立信托公示作为一种财产管理制度，无论自罗马法的信托遗赠发端，还是从英国的用益权制度肇始，信托制度都已历经百年。
其从最初的“用益”形态发展成为现代投资理财的工具，显示出了极强的生命力与不可替代的优越性。
2001年4月28日，第九届全国人民代表大会常务委员会第21次会议通过了《中华人民共和国信托法》，标志着我国的信托法制建设迈出关键性的一步。
所谓“橘生淮北为橘，生淮南为枳”，信托这一纯粹的舶来品，从大洋彼岸正式落户我国尚不足十年，究竟为橘为枳，遽下定论显然为时过早。
学界诸多探讨，见仁见智，从不同角度促进了我国信托制度的完善与发展。
笔者现就信托财产的破产隔离功能做些分析，以期抛砖引玉。
一、破产隔离的含义在界定破产隔离的含义之前，我们有必要先就信托以及信托财产略做分析。
根据我国信托法的规定，信托是指“委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为”（第2条）。
信托财产是指由“受托人因承诺信托而取得的财产”（第14条第1款）。
由此可见，信托的成立首先基于委托人对受托人的信任为基础，并以委托人向受托人转移财产权为前提条件。
信托的设立过程，是委托人将信托财产转移给受托人并委托其为受益人的利益而对该财产进行管理或处分的过程。
因此，信托财产是信托关系的核心，离开信托财产便无信托可言。
委托人虽基于信任设立信托，但信托财产在实际运行过程中受损的情况并不能完全避免，如在破产清算中，信托财产可能作为破产财产而被债权人主张权利，从而导致受益人利益受损。
家族信托破产隔绝功能运用建议
家族信托破产隔绝功能运用建议一、设立防火墙家族信托作为一种财富管理工具，具有破产隔绝功能，可以保护家族财富不受破产影响。
为了充分发挥这一功能，建议设立防火墙，将家族财富与破产风险隔离开来。
这可以通过在信托文件中明确规定家族财产不被列为债务人的财产来实现，确保在家族企业或个人面临破产时，信托财产不会受到追索。
二、明确财产归属在设立家族信托时，应明确财产的归属和权益分配。
通过合理安排家族成员在信托中的受益人身份，以及受益人的分配比例，可以在破产隔离的同时，保障家族成员的合法权益。
同时，对于家族财产的增值部分，也应明确其归属和分配方式，以避免潜在的争议。
三、制定分配计划为了确保家族信托的稳定性和可持续性，建议制定合理的分配计划。
这可以根据家族成员的年龄、性别、职业等因素，以及信托财产的增值情况，制定个性化的分配方案。
同时，分配计划应具有一定的灵活性，以适应家族成员的变化和市场需求。
四、限制受益人权利为了防止受益人滥用权利，损害信托财产和其他受益人的利益，建议在信托文件中明确限制受益人的权利。
例如，可以规定受益人不得擅自转让受益权、不得利用受益权从事高风险投资等。
通过限制受益人权利，可以确保家族信托的稳健运营和长期发展。
五、引入第三方监管为了确保家族信托的透明度和公正性，建议引入第三方监管机制。
这可以通过选择具有良好信誉和专业的监管机构或律师来实现。
监管机构或律师可以对家族信托的运营进行监督和检查，确保其合规性和有效性。
同时，他们还可以提供法律咨询和协助解决纠纷等服务。
六、设立独立账户为了确保家族信托财产的安全和独立性，建议设立独立的账户进行管理。
这可以避免与家族其他财产混淆或被挪用的情况发生。
同时，独立账户还可以方便监管机构或律师进行监督和检查，确保其合规性和透明度。
七、定期审计与报告为了确保家族信托的合规性和透明度，建议定期进行审计和报告工作。
这可以通过选择具有良好信誉和专业能力的审计机构或会计师事务所来实现。
信托财产破产隔离(全文)
信托财产破产隔离(全文)一、概念释义信托财产。
依据我国信托法第十四条之规定，信托财产指受托人因承诺信托而取得的财产以及因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产。
因为信托概念包含委托人将财产权转移给受托人这一要素，因此信托财产必具有可转移性，所以我国信托法还规定了法律行政法规禁止流通的财产不得作为信托财产及法律行政法规限制流通的财产须依法经有关主管部门批准后方可作为信托财产。
信托财产破产隔离功能。
信托财产破产隔离功能指委托人或受托人因为出现破产原因而依法被宣告破产后，信托财产并不被划入破产财产范围而进行分配。
这一概念包含两个方面的内容，即对委托人的破产隔离和对受托人的破产隔离。
（1）从结构上分析，《信托法》十五条与十六条有一个共同特征，即都是先规定了信托财产与委托人未设定信托财产或和受托人固有财产相区别，即信托财产独立性之后，才进一步阐释信托财产破产隔离功能的含义，通过这一结构，可以得出信托财产破产隔离功能来源于信托财产独立性，信托财产破产隔离功能是信托财产独立性在破产领域的反映的结论。
同时我们也应看到两个法条中“相区别”一词的不同含义，在第十五条指委托人对信托财产不享有权利而对未设立信托的财产享有权利的区别，而十六条指受托人对信托财产仅享有形式意义上的所有权而对其固有财产则享有形式兼实质上的所有权。
（2）通过对十五条及十六条的对比，我们看到十五条规定了更丰富的内容。
十五条对委托人与受益人的关系进行了分类并分别阐释了信托财产破产隔离功能在不同关系种类下的适用结果。
我认为这种分类上的处理是“没必要而有益的”，当作为唯一受益人的委托人因破产而终止后，即意味着信托目的已经不具有实现的可能了，信托便因此而终止。
信托终止后，原来叫做“信托财产”的财产应经不再是信托财产了，也即信托关系消灭后，信托财产这个概念就不存在了，所以规定“信托财产作为其清算财产”在逻辑上是不严谨的。
二、信托财产破产隔离要件信托财产破产隔离是信托财产的一个功能，因此可以说，凡是信托财产便具有破产隔离功能，因此一项财产依法成为信托财产的要件实质上也就是信托财产破产隔离功能的要件，也即信托成立、生效、存续的要件也是信托财产破产隔离的要件，然而这并非信托财产破产隔离要件的全部，因为信托概念包含委托人将财产权转移给受托人这一要素，所以信托是否成立不仅取决于信托法上直接之规定，还决定于民法、商法等其他法律、行政法规关于财产权转移之成立、生效的规定等。
信托的破产隔离功能探析
破 产 隔 离功 能 。 Leabharlann ［ 关键词 ］ 信托 财 产
信 托 是 指 委 托 人 基 于 对 受托 人 的信 任 ．将 其 财产 权 委 托 给 受 ” 受益权 ” 。这是由大陆法系国家固有的法律传统所决定的。尽管
但在信托财产所有权 托 人 ，由 受托 人 按 委 托 人 的 意 愿 以 自 己 的名 义 ，为 受益 人 的利 益 两大 法系对信托财产权在称谓上存在 差异 ， 或者特定 目的 ，进行管理或者 处分 的行 为。信托 关系的核心在信 与利益相分离 权利主体与利益主体相 分离的法律性质上却是共 托财产。信托关系之构成除需有委托人 、受托人及受益人 外 ，尚 需有独立可辨识 的信托财产。信托财产 一旦转移于受托人则委托
然取得 了它的所有权 ． 但却 并不 享有为了 自己的利益按照 自己的 其信托 受益权作 为其遗产或者清算财产 。 ”该规定表 明， 信托财产 意志来 支配 它的权利 ， 而只是负有为了出让人或者其所指定的其 独 立于 委托人未设立信托 的其他财产。尤其表现在若委托人不是 他人的利益并按 照出让人的意 志来 支配它的义务 ： 因此 ． 受让人对 惟 一受益人的 ， 即使委托人死亡或者依 法解散 、清算或被宣告破 通过 支配它所产生 的利益并 无自行享 受之权 利 ． 而只是负有交付 产 ， 但信托仍然存续 。 给 出让人或者其所指定的其他人的义务。由于英 国衡平法的基本 鉴于信托财产的独立性 ．为防止委托人基于不正 当目的做 出 内容最终为其他英美法系国家的法律所吸收 ． 因而 英国衡平法关 损害债权人利益的信托 ， 国 《 我 信托 法》第 １ 条第 １ ２ 款规定：“ 委
11.”破产隔离“的实现方式
LUC资本观察专栏“破产隔离”的实现方式导读：破产隔离是资产证券化业务的核心，也是资产证券化区别于银行贷款、企业债券、票据等其他债权融资工具的根本特征，只有实现了破产隔离，才能有效吸引证券投资者。
PPP项目进行资产证券化，破产隔离在交易结构的设计中也是重中之重。
上期我们谈了PPP项目资产证券化中基础资产的选择问题，合适的基础资产是进行资产证券化的前提，且选择时要遵守的条条框框比较多，为什么非要那么麻烦地选择基础资产呢？这要从资产证券化业务最初的意图中寻找答案。
资产证券化一个非常重要的目的就是实现表外融资以改善企业资本结构，如何实现表外融资呢？最初的金融家们想到的方案是以资产信用代替企业信用，通过对资产进行剥离以达到表外融资的目的，因此资产的选择就显得尤为重要。
资产剥离似无奈而为，但它从另一方面撬动了投资者的投资兴趣，最终成了必不可少的增信措施。
这又该如何理解？进行证券化的资产可以非常优质，但企业还会有其他的不良资产，由于经营不善企业破产把进行证券化的资产一并清算怎么办？只有进行剥离，企业破产时清算不到进行证券化的资产，投资者才会更放心地认购证券。
如此看来，对资产进行剥离起到了一石二鸟的良效。
资产剥离到后来发展为具有更广泛含义的“破产隔离”，并成了资产证券化业务的核心。
破产隔离更准确的含义是使证券化的基础资产从交易相关方的信用风险中分离出来，从而使得基础资产能够单纯依靠自身的信用评级发行证券化产品，而不用考虑发起人、服务商等的信用评级。
实践中，破产隔离主要包含两种隔离：一种是证券化资产与发起人破产风险相隔离，另一种是证券化资产与SPV（特殊目的载体）的破产风险相隔离。
上段提到的资产剥离，是针对第一种隔离而言，其途径是基础资产的“真实出售”，一旦实现真实出售，即使发起人由于经营不善而破产，发起人的债权人和股东对证券化资产也没有任何追索权；同样，如果基础资产不足以偿还本息，投资者的追索权也仅限于基础资产，对发起人的其他资产也没有任何追索权。
我国信贷资产证券化发起机构风险管理论析
资 产证 券化 是 近 ３ 来 国际金 融 领域 最 重 大 和 机构提 供资 金保管 服务 ；中债 登作 为证 券登记 托管机 Ｏ年 发展 最 迅速 的金 融 创新 和 金融 工具 之 一 。２０ ０ ５年 ｌ 构负 责各 类 资产 支持 证 券 的登记 、 管 、 易 过户 、 ２ 托 交 收 月， 我国正式开始 在银行间市场进行信贷资产证券化 益支付。另外 ， 在证券化过程中， 独立 的律师事务所完 业 务 的试 点 工作 ， 标 志着 国 内金融 产 品创 新 已进 入 成 对入池 资 产的法律 尽职 调查 工作 ，并 在发行 阶段 出 这 新的发展阶段 。 信贷资产证券化作为一种结构化融资 具 发行 的法律 意见 书 ；独 立 的会计 师事 务所 出具会计
维普资讯
２０ ０ ８年 ８月
社 会 科 学家
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（ ８ ， 第 期 总第 １６ ） ３期
【 管理学与企业发展 】
（ ｏ８ ｎ ｒｌ ．３ ） Ｎ ．， ｅａ １ ６ Ｇｅ Ｎｏ
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收 稿 日期 ：０ ８ ０ － ６ ２０— ７０
作者简介 ： 宋宸 刚 ， 四川大学经济学院博 士研究生 ， 目前供 职于国家开发银行 总行 。
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维普资讯
图１ 我国试点信贷资产证券 化基本交易结构 图
资料来 源： 依据 《 信贷 资产证券化试点 管理 办法》 人 民银行 、 （ 银监会公 告［ｏ ５ 第 ７号 ） 究整理 ２ｏ ］ 研
控制将直接影响投资者利益和证券化 市场的长期健康发展 ， 并对如何 完善风险 管理提 出了具体的建议措施。
关键词 ： 信贷 资产证券化 ； 发起机构 ； 险控制 风 中图分类号 ：８ ０ Ｆ ３． ５ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：０ ２ ３ ４ （ ０ ８ ０ － ０ ４ ０ １０ —２ ０２ ０ ）８０ ５－ ５
信托的基本原理你知道哪些
信托的基本原理你知道哪些1.信托行为：信托行为是指以设立信托为目的的而发生的一种法律行为。
① 信托约定(主要指信托合同及其附件)是信托行为的依据。
即信托关系的成立必经有相关的信托关系文件作保证。
信托行为的发生必须由委托人和受托人进行约定。
② 信托行为的体现形式主要有三种：即书面合同、个人遗嘱、法院的裁决书。
③ 信托目的是委托人通过信托行为所要达到的目的。
信托目的由委托人提出并在信托契约中写明，受托人必须按照委托人提出的信托目的去管理、运用、处分信托财产。
④ 信托的运作：在信托关系中，委托人提出信托行为，要求受托人代为管理或处理其财产，并将由此产生的利益转移给受益人;受托人接受委托人的委托，代为管理的处理信托财产，并以自己的名义按委托人所提出的要求将信托财产利益转移给受益人;受益人享受信托财产利益。
在此过程中，体现了以下几层关系：一是受托人是为受益人的利益管理处理信托财产，而不是为自己或第三人;二是受托人必须恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎，有效管理的义务，为受益人的最大利益管理、处分信托财产;三是受托人因管理、处分信托财产而支出的费用，由信托财产承担。
但应在书面信托文件中列明或明确告知委托人;四是受托人依照信托文件的约定取得信托报酬;五是受托人应按照事先约定的信托财产的运作范围进行运作，受托人不承担由此发生的信托财产亏损。
⑤ 信托报酬：信托报酬是受托人承办信托业务所取得的报酬。
它是按信托财产的信托收益的一定比率收取的，依据信托合同而定。
⑥ 信托结束：信托结束是指信托行为的终止。
信托不会因为委托人或者受托人的死亡、丧失民事行为能力，被依法解散、撤消或宣告破产而终止，也不因受托人的辞任而终止。
信托终止必须是信托文件约定的终止条件发生;信托的存续违反信托目的;信托目的已经实现或不能实现;信托当事人协商同意;信托被撤消;信托被解除。
2.信托主体：信托主体包括委托人、受托人以及受益人。
① 委托人是信托关系的创设者，他应具有完全民事行为能力的自然人、法人或依法成立的其他组织。
信托财产独立性原则
信托财产独立性原则信托财产独立性原则是为解决英美法系“双重所有权”理论和大陆法系“一物一权”原则之间冲突的桥梁。
因此，该原则是大陆法系引进信托制度的重要前提。
一、信托财产独立性原则的基本含义信托财产独立性原则要求信托设立后，信托财产应当从委托人、受托人和受益人的自有财产中分离开来，成为独立运作的财产。
具体而言：首先，信托财产应独立于委托人的固有财产。
当委托人将信托财产委托给受托人管理、处分之后，自己就己经丧失了支配该财产的权利。
我国《信托法》第 2 条规定“本法所称的信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理或者处分的行为。
”可以看出，我国的信托法对于信托财产所有权的移转使用的是“委托”一词，并不如日本或我国台湾地区信托法中“转让”或“转移”等词语有着明确的含义，虽然如此，其实质上仍应理解为是一种财产权的转移。
因此，当信托成立后，委托人对信托财产不享有任何的财产性权利，我国《信托法》第15 条也明确规定，信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别。
可见，信托财产自委托给受托人之后就独立于委托人的固有财产。
其次，信托财产应独立于受托人的固有财产。
受托人虽然拥有信托财产，但这仅是一种名义上的所有权。
受托人只能按照自己的名义占有、使用和处分信托财产，而并不享有对信托财产管理和处分所带来的利益——信托利益。
此外，我国《信托法》规定，当受托人死亡或者依法解散、被撤消或被宣告破产而终止时，信托财产不属于受托人的遗产或清算财产，可见，信托财产也不同于受托人的固有财产。
最后，信托财产也应独立于受益人的财产。
受益人不能对信托财产进行管理、处分，他只能请求受托人向自己支付信托利益。
受益人仅仅是基于信托财产所得利益的享有者。
由此，在信托关系存续的过程中，信托财产也是和受益人自身的财产相区别。
信托财产独立性原则使得信托财产所有权的四种职能相分离，受托人享有占有、使用、处分信托财产的权利，而受益人仅享有收益权。
我国信托业存在的问题及其对策
虽然从投资范围的广阔性来看，信托占有绝对优势。近年来，信托产品已涉及房地产、 教育、资本市场等众多领域。但在任何一个领域内，信托公司普遍缺乏创新独立的信托产品、 缺乏风险缓冲机制，没有形成规模效益，并且面临众多的监管限制，导致其盈利模式不清晰， 业务盈利微薄。
3．当前信托行业的发展现状
入世之后，我国遵守承诺，逐渐开放了金融服务领域。大批的外资金融企业开始以合资 或合作的方式进入国内信托领域，如香港名力集团借道QFII举牌爱建股份、汇丰银行与山西 信托合资成立“汇丰晋信基金管理有限公司”等。这些都反映出目前我国信托业把握入世的 机遇，促进自身发展。在发展中体现出来的特点主要有：
关键词：信托；现状；问题；对策
1．引 言
经历多次整顿之后，中国信托业正逐步进入良性的发展轨道。截止2005年底，全国共有 59家信托公司获准重新登记，在此同时，对信托公司原有的业务进行清理，叫停其存款业务 和结算业务，分离出证券经纪与承销资产业务，并贯彻了分业经营政策，使信托公司在总体 资产质量上有了显著提高。
信托业在国外已有3800年的历史，因为它同货币市场、资本市场、产业市场都密切相关， 既能融资又能投资，所以被誉为具有无穷的经济活化作用的行业。用美国信托权威思考特的 话说，“信托的应用范围，可以和人类的想象力相媲美。”
现代信托起源于英国，尤斯制是其最初形态。尤斯制是一种不以盈利为目的，为教会领 有土地财产权并代其管理的制度。随着经济的发展，尤斯制的运用开始转移到社会公共利益 及个人理财领域。目前，英国信托业务以民事信托为主，主要包括股票、债券等代办业务和 年金信托、投资顾问、代理土地买卖等。[1]
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(金融法通论章节练习题及答案)第8章信托法
第八章信托法复习思考题一、填空题1．信托当事人，即信托市场的主体，是指、的信托关系各主体。
2．大陆法系国家的信托立法在立法体例上一般由三大部分组成，即、和。
3．第一个具有现代证券投资基金面貌的开放式基金是1924年诞生于美国波士顿的。
4．信托的变更是指因出现法定情形或者约定情形而对或进行变更的行为。
5．信托公司应当依照法律法规的规定和信托计划文件的约定按时披露信息，并保证所披露信息的性、性和性。
二、单项选择题1．信托制度起源于（）A.英国B.美国C.法国D.德国2．信托关系的核心是（）A.委托人B.受益人C.受托人D.信托财产3．在我国公益信托实行（）A.注册制B.备案制C.批准制D.无须特殊手续4．我国信托公司设立的审批机关是（）A.财政部B.中国人民银行C.中国证监会D.中国银监会5．在我国，设立信托公司最低注册资本限额为人民币（）元A.1亿B.2亿C.3亿D.5亿三、多项选择题1．关于信托和代理，下列说法正确的是（）A.信托和代理均为他人利益而开展活动B.信托和代理均基于一定的信任关系而设立C.信托和代理中受托人或代理人均以自己名义开展活动D.信托和代理中受托人或代理人的权限范围是有差异的2．信托关系包括（）A.委托人与受托人之间的委托关系B. 受托人与受益人之间的利益转移关系C.委托人和受益人之间的信任关系D.国家特定机关对信托活动的监管关系3．信托基本法是指规范和调整信托基本关系的法律规范，其内容包括（）A.信托当事人的资格条件B.信托财产及其种类范围C.信托关系的设立、变更和终止D.信托机构的设立、变更和终止4．信托合同中的必要记载事项有（）A. 信托目的B. 受益人C. 委托人、受托人的姓名或者名称、住所D. 信托财产的管理方法5．发生下列哪些事项时，委托人可以变更受益人（）A. 受益人对委托人有重大侵权行为B. 受益人对其他共同受益人有重大侵权行为C. 经受益人同意D. 出现信托文件规定的情形四、不定项选择题1．信托终止后，信托财产可归属于（）A.信托合同指定的人B.委托人或其继承人C.受托人或其继承人D.受益人或其继承人2．信托终止的法定情形有（）A.信托目的实现B.违反信托目的C.信托当事人的合意D.委托人死亡3．可以作为信托财产的有（）A.物权B.债券C.专利权D.商号权4．下列违反信托公司管理集合资金信托的行为有（）A.为他人提供担保B.以自有财产与信托财产进行交易C. 向他人提供贷款占其管理的所有信托计划实收余额的25％D.将同一公司管理的不同信托计划投资于不同的项目5．关于信托公司经营限制，下列说法正确的有（）A.信托公司不得进行存款业务，但可以发行债券融资B.信托公司自有资金可以进行同业拆借C.信托公司可以信托财产为他人进行担保获利D.信托公司可以信托财产进行放贷获利五、名词解释1．信托2．公益信托3．信托财产4．受托人忠实义务5．集合资金托管业务六、判断正误1．信托关系必须存在三方当事人参加，即必须有委托人、受托人和受益人。
对中国资产证券化破产隔离的评析-精品文档资料
对中国资产证券化破产隔离的评析资产证券化是企业融资的一种工具，它的发展有赖于破产隔离机制的有效发挥。
破产隔离机制不仅给资产证券化的各个参与者带来了收益，而且还提高了资产运营的效率。
目前，中国资产证券化业务发展迅速。
中国的资产证券化是否实现了真正意义上的完全破产隔离，是不得不考虑的问题，这也是本文要探讨的核心问题。
破产隔离制度的法律定义与评价标准对破产隔离进行评析的前提就是要明确破产隔离的法律含义和评价破产隔离的法律标准。
破产隔离制度的法律意义产隔离是基于保护投资人利益而采取的一种风险防范措施。
从法律角度讲，它是指基础资产的所有权或者控制权从原始权益人转移至其他主体，实现拟被证券化资产与原始权益人的信用资产相互隔离的效果，原始权益人的债权人不能就已经转移的基础资产行使债权请求权。
换言之，破产隔离就是阻断原始权益人的债权人的请求权及于基础资产这样的风险。
为了防止债务人通过无偿转让、非正常交易或者偏袒性清偿等方式来损害债权人利益，法律从两个维度保护债权人利益。
一是从个别债权人利益角度保护债权。
当个别债权人的利益因债务人不当增加债务或者不当处分财产而遭受损害时，个别债权人可通过无效行为制度或可撤销权制度寻求救济。
二是从债权人集体利益角度保护债权。
如果债务人在濒临破产期间实施损害债权人利益、破坏公平清偿行为，全体债权人可以通过破产撤销权制度和破产无效行为制度寻求救济。
但是，这两个维度下的债权人的救济措施对资产支持证券的投资人来讲就是风险。
破产隔离只有在前述两个维度上都达到了阻碍债权请求力及于基础资产的效果，才算实现了真正意义上的完全破产隔离。
评价破产隔离制度的法律标准我国对个别债权人利益的保护和对债权人全体债权的保护所依据的法律规范是不同的。
对个别债权人的保护主要是从民商法的角度进行的，所适用的依据主要为《民法通则》《民法总则》《物权法》《合同法》和《信托法》等法律及相关司法解释。
对债权人全体债权的保护主要是从破产法的角度进行的，如《企业破产法》第34条规定：“因本法第31条、第32条或者第33条规定的行为而取得的债务人的财产，管理人有权追回。
破产管理人视角下的信托破产隔离机制探析
作者： 李凯更[1];吴国基[2]
作者机构： [1]浙江大学光华法学院,浙江杭州310008;[2]浙商金汇信托股份有限公司,浙江杭州310006
出版物刊名： 浙江金融
页码： 4-8页
年卷期： 2015年 第10期
主题词： 信托破产隔离;信托财产独立性;信托登记;破产管理人
摘要：目前,信托所具有的破产隔离功能尚未被破产法律实务界充分关注。
本文分析了破产管理人在处理信托的委托人、受益人和受托人作为债务人时,应如何对上述主体的固有财产与信托财产进行准确区分,进而推动信托破产隔离机制的实现。
本文建议,在我国现阶段尚未落实信托登记制度的情况下,破产管理人应将调查重点放在信托财产初始形态与后续变更形态之间的关联转换方面,对在信托运用过程中以不同财产形式出现的信托财产进行准确认定。
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试论信托财产破产隔离功能
发表时间：2010-01-18T15:21:05.390Z 来源：《现代经济信息》2009年9月上供稿作者：林立营①黄伟②[导读] 本文通过对信托财产破产隔离功能概念的讨论，认为破产隔离功能应该包括对委托人和受托人两个方面内容林立营①黄伟②（中南大学法学院中南大学政治学与行政管理学院410083）［摘要］本文通过对信托财产破产隔离功能概念的讨论，认为破产隔离功能应该包括对委托人和受托人两个方面内容。
本文认为“信托财产
破产隔离功能要件”是“驾驭”这个功能的“车夫”，此功能积极作用之发挥与消极作用之避免均依赖“破产隔离功能要件”。
［关键词］信托财产破产隔离功能概念破产隔离功能要件破产隔离功能意义
一、概念释义
信托财产。
依据我国信托法第十四条之规定，信托财产指受托人因承诺信托而取得的财产以及因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产。
因为信托概念包含委托人将财产权转移给受托人这一要素，因此信托财产必具有可转移性，所以我国信托法还规定了法律行政法规禁止流通的财产不得作为信托财产及法律行政法规限制流通的财产须依法经有关主管部门批准后方可作为信托财产。
信托财产破产隔离功能。
信托财产破产隔离功能指委托人或受托人因为出现破产原因而依法被宣告破产后，信托财产并不被划入破产财产范围而进行分配。
这一概念包含两个方面的内容，即对委托人的破产隔离和对受托人的破产隔离。
（1）从结构上分析，《信托法》十五条与十六条有一个共同特征，即都是先规定了信托财产与委托人未设定信托财产或和受托人固有财产相区别，即信托财产独立性之后，才进一步阐释信托财产破产隔离功能的含义，通过这一结构，可以得出信托财产破产隔离功能来源于信托财产独立性，信托财产破产隔离功能是信托财产独立性在破产领域的反映的结论。
同时我们也应看到两个法条中“相区别”一词的不同含义，在第十五条指委托人对信托财产不享有权利而对未设立信托的财产享有权利的区别，而十六条指受托人对信托财产仅享有形式意义上的所有权而对其固有财产则享有形式兼实质上的所有权。
（2）通过对十五条及十六条的对比，我们看到十五条规定了更丰富的内容。
十五条对委托人与受益人的关系进行了分类并分别阐释了信托财产破产隔离功能在不同关系种类下的适用结果。
我认为这种分类上的处理是“没必要而有益的”，当作为唯一受益人的委托人因破产而终止后，即意味着信托目的已经不具有实现的可能了，信托便因此而终止。
信托终止后，原来叫做“信托财产”的财产应经不再是信托财产了，也即信托关系消灭后，信托财产这个概念就不存在了，所以规定“信托财产作为其清算财产”在逻辑上是不严谨的。
二、信托财产破产隔离要件
信托财产破产隔离是信托财产的一个功能，因此可以说，凡是信托财产便具有破产隔离功能，因此一项财产依法成为信托财产的要件实质上也就是信托财产破产隔离功能的要件，也即信托成立、生效、存续的要件也是信托财产破产隔离的要件，然而这并非信托财产破产隔离要件的全部，因为信托概念包含委托人将财产权转移给受托人这一要素，所以信托是否成立不仅取决于信托法上直接之规定，还决定于民法、商法等其他法律、行政法规关于财产权转移之成立、生效的规定等。
（1）信托目的要件。
“信托目的系指构成信托行为的内容，是委托人通过信托所要实现的目的”信托目的在民法、破产法等其他法律上的表现为：转移一定财产权的目的。
这种说法严格地讲是缺乏法律依据的，因为我国信托法第二条规定信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。
信托目的和转移财产权目的对信托财产破产隔离的意义之法律依据主要有如下几条：《信托法》第十一条、《破产法》第三十三条等。
（2）信托财产与破产财产（准确地说应该是破产前委托人未设定信托的财产和受托人的固有财产）在物理和法律意义上的分离。
严格地讲这一点算不上要件，没有此点，信托财产的破产隔离功能并不因之而消失。
这种物理及法律意义上的分离在我国法律上如我国《信托投资公司管理办法》第五十二条、《信托投资公司资金信托管理暂行办法》第十一条都有详细的规定。
三、信托破产隔离功能的意义
(1)完善信托破产隔离职能是保护信托受益人、委托人利益的必然需求。
《信托投资公司管理办法》规定信托投资公司的注册资本不能低于3亿元人民币，但对其可以管理的信托财产规模没有限制。
从理论上讲，信托公司破产风险绝对不能说小，而我国政府对金融机构的保护政策不会一直延续，如果上述信托公司经营不善破产，在不完善的破产隔离机制下，信托财产受到冲击，那么彼时受损的必将是也只能是受益人、委托人。
（2）完善信托破产隔离职能是维护信托行业长远发展的需要。
信托行业发展的趋势必然是信托的长期化和规模化。
完善的破产隔离机制才能保障信托财产的超然独立性，只有消除了委托人对于信托公司破产可以危害信托财产的疑虑，委托人才会产生设立长期、大规模信托的需求，信托行业健康发展也就有了制度基础与市场基础。
（3）完善信托破产隔离职能是发展资产证券化市场的需要。
发达国家在其资产证券化操作中颇为广泛地运用了破产隔离职能。
通常的操作方式是，委托人将其资产出售给一家特殊目的载体(SPV)，并以这些资产为支持发行证券。
由于资产与委托人以及SPV相分离，因此，发行证券的条款可以不受委托人本身的信用状况束缚，而取得比委托人自身直接发行证券更为有利的发行条件。
信托公司以其法律赋予的特性可以在这个流程中扮演一个合格的SPV角色，但如果信托财产不能与信托公司本身的破产风险相隔离，那么根据“木桶原理”，无论信托财产质量是如何的高，信托公司的信用状况将成为所发行证券条款优劣与否的一大制约，这肯定是委托人所不愿看到的，也必将成为制约资产证券化发展的重大障碍。
参考文献：
［1］《信托法》，中野正俊、张军建著，中国方正出版社，2004版. ［2］《中华人民共和国信托法释义》，卞耀武著，法律出版社，2002版. ［3］《信托法原论》，张淳著，南京大学出版社，1994版. ［4］《商法》，范建主编，高等教育出版社，2007年第三版. 作者简介：
林立营，男，黑龙江尚志人，中南大学法学院
黄伟，女，吉林临江人，中南大学政治学与行政管理学院。