金融工具简介

信用工具信用工具又称金融工具是指以书面形式发行和流通，借以保证债权人或投资人权利的凭证。

信用工具的种类很多，如以期限长短为标准，信用工具可分为：短期信用工具（包括本票、支票和汇票等）、长期信用工具（包括债券和股票）以及不定期信用工具（是指狭义的银行券和纸币）。

一、短期性信用工具——主要是指偿还期在一年以下的票据和国库券。

票据——具有一定的格式，载明金额和日期，到期由付款人对持票或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。

（一）票据行为——以承担票据债务为目的所做的必要的行为。

1. 背书（Endorsement）是票据的收款人或持票人为了将未到期的票据转让给第三者而在票据的背后签名的行为。

表明背书人负有票据偿付的连带责任。

若付款人到期不付款，票据持有人有权向背书人要求付款。

2. 承兑（Acceptance）是指付款人在票据未到期前，在票据正面签名盖章，写明“承兑”字样，承诺票据到期保证付款的票据行为。

作用：确认债权、债务关系和确定付款日3.期。

3. 票据的贴现（Discount）票据持有人需要现金时，可将未到期的合格票据转让给银行或其他贴现机构，银行或其他贴现机构则按市场贴现利率扣除自贴现日至到期日的利息后，将票面余额支付给票据持有人。

票据到期后，由银行向债务人或背书人兑取现款。

设I表示贴现利息，A表示贴现金额，P表示实付贴现金额，r表示贴现率，n表示自贴现日至票据到期日的期数，则银行扣除的利息为：I=A×r×n实付贴现金额为：P=A－I=A－A×r×n例如，票据金额为10000元，自贴现日至到期日为三个月，月贴现为6‰，贴现利息为：I=10000×6‰×3=180（元）实付贴现金额为：P= 10000－180=9820（元）（二）票据的种类票据按票据的性质主要分为支票、本票和汇票。

1. 支票（Check）是银行的活期存款户对银行签发的，通知银行在其存款额度内无条件即期支付一定款项给指定人或持票人的书面凭证。

当事人有三个：发票人、付款人和受款人。

支票的种类主要有：记名支票——票面人注明收款人名称的支票；不记名支票——凭票付款的支票。

划线支票——支票正面划两道平行线，表明只能转入收款人存款帐户，不能兑现。

保付支票——付款行在支票上标明“保付”字样的支票，保证到期付款。

支票一经保付，付款责任就由银行承担。

目的：为了避免出票人开出空头支票。

旅行支票——由银行或旅行社签发的，在旅行者缴存一定金额后发给旅行者的一种支票，旅行者可凭此在事先约好的其他城市的分行或联行提取款项。

2. 本票(Promissory Note)又称期票，是债务人（出票人）签发的，承诺自己在一定时间及地点，无条件支付一定金额款项给收款人的支付承诺书或保证书。

支票当事人：出票人（付款人）、收款人。

分为：银行本票（银行签发）和商业本票（企业签发）；记名本票和不记名本票；即期本票和远期本票（按付款日期）。

3. 汇票（Bill of Exchange或Draft）由出票人签发的，要求付款者在见票时或者在指定的日期无条件支付确定的款项给收款人的支付命令书。

汇票通常由债权人向债务人发出。

当事人：出票人、付款人（债务人）和收款人（持票人）。

（1）按出票人不同分为：银行汇票——按汇款人的要求，由银行签发，交由汇款人自带或寄给外地收款人，在异地凭票兑取款项的汇款凭证。

商业汇票——由商业企业签发的（卖方），要求付款人于一定时间内无条件支付一定金额给收款人的信用凭证。

（2）按承兑人不同分为：银行承兑汇票；商业承兑汇票作为短期金融工具的还有国库券（Treasury Bills），是国家为了弥补年度内先支后收或短期收支不平衡，由财政部发行的以国家为债务人，期限在一年以内的短期信用凭证。

二、长期金融工具——主要是指偿还期在一年以上的债券和股票。

（一）债券(Bond)——债券是持有人可以定期获得利息收入和到期收回本金的债权债务凭证。

1.债券的种类债券在其长期的历史发展中，形成众多的种类，根据不同的角度，有多种多样的分类标准。

按照发行主体分类可分为：（1）政府债券是指中央政府、地方政府和政府机构为筹集资金所发行的债务凭证。

由于有政府信用作担保，政府债券风险在各种投资工具中是最小的。

其中国债是指中央政府发行的，以国家财政收入为担保的债券。

我国曾经发行过的债券有（按实物形态或保管方式划分）：无记名国库券——不记载具体持有者姓名，无法挂失。

记帐式国债——又称无纸化国债，购买者并不持有实物券，而是直接记入投资者的证券帐户和国债专用帐户。

凭证式国债——一般采取填制国库券收款凭证的方法，以百元为起点数倍发行。

（2）公司债券是指公司发行的，按法定程序在确定期限内还本付息的一种有价证券。

①按有无担保划分：抵押公司债券、担保公司债券以及信用公司债券②按发行方式划分：公幕公司债券——按法定手续，经证券主管部门批准在市场上公开发行的公司债券。

私幕公司债券——在特定范围内向特定对象发行的公司债券，一般不上市。

③按证券与股票的相关程度分：可转换公司债券——一定时期内按约定条件能够转化为企业普通股的债券。

附新股认购债券——债权人有权按约定条件认购发行企业增发新股的债券。

（3）金融债券是指商业性银行和政策性银行等金融机构为筹措资金而发行的债券。

金融债券按其发行条件的不同，可划分为以下几种：普通金融债券、累进利息金融债券、贴现金融债券以及浮动利息金融债券①普通金融债券：是定期存单式的到期一次还本付息的债券。

与定期存款的区别：定期存款是一种储蓄行为，而金融债券是一种投资行为；从收益上看，一般来说，普通金融债券的预期收益大于定期存款。

②累进利率金融债券：由金融机构发行的浮动期限式，利率与期限挂沟的金融债券。

特点：A 期限浮动。

B 利率逐年累进增加，并按年计息。

C 这种金融债券可随时流通转让（即可兑现，也可转让）。

③贴现金融债券：是金融机构在一定时间内按一定的贴现率以低于债券面额的价格折价发行的债券。

贴现金融债券的发行价与偿还价之间即为利息。

到期按面额还本，不再付息。

贴现进金融债券的票面金额是到期兑付的本息合计金额。

④浮动利率金融债券：是指在期限内，根据事先约定的时间间隔（一般为3个月或半年）按某种选定的市场利率，进行利率调整的金融债券。

资金的时间价值——资金的获得或使用都是和时间相关的，都是发生在某一具体的时刻。

在不同的时间付出或得到的同样数额的资金的价值上是不相等的。

也就是说，资金的价值会随时间而发生变化。

现在可以用来投资的100元，即使不考虑通货膨胀因素，也比5年后可获得的100元更有价值。

因为当前可用的资金能够立即用来投资并带来收益，而将来才可取得的资金无法用于当前的投资，也无法获取相应的收益。

这种不同时间发生的等额资金在价值上的差别就称为资金的时间价值。

对于资金的时间价值，可以从以下两个方面来理解。

首先，资金的运动的过程中，其价值会随着时间的变化而增加，这种现象叫资金增值。

此时，资金的时间价值表现为利息或利润。

如果资金用于信贷，其时间价值表现为利息；如果资金用于生产，则其时间价值表现为利润。

其次，资金一旦用于某项投资，就不能用于其他投资或现期消费。

此时，资金的时间价值就体现为放弃其他投资或现期消费应得到的必要的补偿（机会成本）。

由于不同时间单位资金的价值不相等，所以不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的换算。

资金的时间价值是公司融资和投资决策时所需要考虑的一个重要因素。

利息和利率——利息与利率是用来衡量资金时间价值大小的指标。

利率是指占用资金所付的代价，或者是放弃使用资金所得的补偿。

利率是决定利息多少的指标，是指在一个计息周期内所得的利息额与初始借贷资金（即本金）的比值，一般用百分数表示。

假设P 为本金，I 1为第一年内所得利息，则利率为：%1001⨯=PI r 。

利率分为单利计算法和复利计算法。

所谓单利计算法是指只以本金作为计算利息的基数。

假设本金为P ，利率为r ，计息周期为n ，采用单利计算法计算的过程如下表所示。

)1(*nr P F +=所谓复利计算法是指以本金和累计利息之和作为计算利息的基数。

在上述问题中，按复利计算的结果见下表。

n r P F )1(*+=如果我们知道一笔资金的未来价值（F*），也知道利率为r ，那么，如何计算这笔资金的现值（P ）呢？（如按复利计算）则：复利计算的现值=时期数利率未来值)1(+ 确定有价证券交易价格的方法很多，但一个被普遍使用的方法是对该项投资形成的未来现金流做贴现，也就是说，对该项投资形成的未来收益计算现值。

债券的基本估价公式为（用复利计算）：①一次性还本付息债券交易价格的理论计算nr N i F F PV )1(+⋅⋅+= （2.1） F 为债券票面面额i 为债券票面利率n 为债券的待偿期限或称剩余期限（是指债券转让成交之日至最终偿还日止的这段时间）N 为有效期限（是指债券从发行日到最终偿还日的这段时间）r 为市场利率或贴现率例如，一张期限为10年，票面利率为年8%，面额为100元的债券，市场利率为10%，持有人在持有6年时出售，则该债券的转让价格计算如下：)(9.122%)101(10%81001004元=+⨯⨯+=PV ②分期付息债券的理论价格计算一年付息一次债券的估价公式。

若用复利计算，其价格决定公式为：n n t t t r F r D PV )1()1(1+++=∑= （2.2） F 为债券面额 D t 为每年付息额 n 为剩余年数例如，某种面额为100元，票面利率为年8%的10年期债券，在持有8年后转让，若市场利率为10%，则交易价格为：)(52.96%)101(100%)101(8%)101(8%)101(100%)101(%810022212元=+++++=+++⨯=∑=t t PV（二）股票(stock)股票——是股份公司发给股东，证明其投资入股并有权获得相应权益的所有权凭证。

1.股票的分类股份有限公司可以根据不同的筹资需要，适应投资人的不同偏好，发行不同类型的股票。

股票种类很多，按照不同的标准有不同的分类方法。

一般按股东的权利来划分，可分为普通股和优先股。

（1） 普通股（Common Stock ）是股份公司发行的一种最一般，最基本的股票，它是股票最普通的形式，也是公司发行数量最多的一种股票。

普通股东享有广泛的权利，主要有投票选举权、收益和资产分配权、优先认股权等。

若股份公司为增加公司资本而发行新股时，现有股东有权优先认购，以保持其在公司中的股份权益。

普通股按其风险程度和投资功能不同，可分为以下几种：①蓝筹股——特指一些营运稳定，业绩优良，在本行业中占据重要的支配地位的大公司的股票。