如何分析一家公司的财务指标【最新版】

如何分析一家公司的财务指标

分析一家公司有很多角度，其中财务状况分析无疑是最重要的一部分。其他的无论是公司的行业特性、商业模式还是公司和产品的竞争地位分析，最终都要体现在财务数据上。

这里选取之前选出的标的海康威视作为示例进行财务指标分析，选股原因见成功投资的原则和要避免的错误;

1.概述

1.1财务分析的维度

公司的财务报表分析一般要进行各个维度的比较。

一是与本公司的历史数据对比，一般选取多年的数据，即趋势(历史)分析;选取海康威视2009年上市以来的数据进行对比。

【要注意的是历史数据只代表过去，并不代表合理性;另外要注意基数问题，如融创中国2017半年报同比增长1470%】

二是与其他公司对比，如与竞争对手、行业龙头或行业平均水平

比较，也称同行业分析或横向分析。这里选取大华股份作为对比。

【有时候行业平均并不具有代表性，同样也不是合理性的标志。更有意义的是选取行业有代表性的优秀企业进行对比，如白酒行业的贵州茅台、五粮液、洋河股份】

其他的对比还包括公司计划实际与完成情况的对比等。

【通过企业计划完成情况可以判断公司领导层的前瞻性和管理能力。假如计划和完成情况基本符合，还可以拿来毛估来来年的利润等。如伟星建材过去几年计划基本都可以完成】

1.1.2财务分析主要内容

分析的内容上，则主要包括安全性分析、盈利能力分析、成长性分析、营运能力分析等，后面具体介绍。

在分析时，往往与上面几个维度相结合，即同时比较公司及其竞争对手历年的数据。

2.安全性分析

安全性分析又称偿债能力分析，主要分析公司的经营风险。

【一家企业最起码要活下去，只有活下去才能持续赚钱，为股东创造财富。】

安全性分析的指标有很多，主要包括短期指标和长期指标。

2.1短期指标

短期指标分析又称流动性分析，主要衡量企业的短期负债(一般一年内到期)能否被覆盖。

主要财务指标包括流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率。

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=(流动资产-存货-预付-一年内到期非流动资产)/流动负债

现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债

现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

【前三个比率可以看做是同一个比率，只不过从前往后标准越来越严格;作为个人投资者，选择更严格的标准准没错。】

2.2长期指标

长期指标主要衡量公司的杠杆情况。

主要包括资产负债率、权益乘数、利息保障倍数等。

资产负债率=总负债/总资产

权益乘数=总资产/股东权益

利息保障倍数=息税前利润/利息费用。

【不同行业的比率可能大不一样，所以需要行业对比比如兴业银行、民生银行等银行业、绿城中国、华夏幸福等房地产杠杆可能较高】

2.3总结

作为投资者，资本市场可选择标的众多，很多时候应该是宁可不投也不可错投;对于安全性指标选择最严格的一种即可，这里推荐@唐朝在《手把手叫你读财报》中推荐的有息负债负债率指标。该指标和上面的现金比率指标类似，负债方面考虑的是有息负债。

有息负债覆盖率=货币资金/有息负债

放宽点可用(货币资金+交易性金融资产)/有息负债

3.盈利能力分析

投资一家公司最终获取的回报还是取决于公司的盈利能力。

盈利能力分析有两个角度，一是从收入的角度，主要指标包括销售净利率、毛利率和营业利润率;二是从资产的角度，财务指标包括净资产收益率、总资产收益率。

3.1净利率

净利率=净利润/销售收入，即1元钱的收入对应多少的净利润，该指标衡量的是企业的整体经营成果。一般该比例越大，企业盈利能力越强。

【需要注意的是，取得净利润的过程中还包含有公允价值变动、投资收益、营业外收入等科目，但这些科目实际上与公司的盈利能力关系不大，因此这部分占比较大的公司需要小心。例如海康的营业外收入就主要是政府补助。】

3.2毛利率

净利率很容易受到各因素影响，毛利率则相对简单很多，也因此更为真实。

3.2.1毛利率分析

毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入，是企业盈利能力的核心来源。

【对毛利率进一步简化，假设营收=销量*售价;营业成本=销量*成本，则毛利率=(售价-成本)/售价。可以发现，毛利率的高低取决于价格和成本。要取得较高毛利率，要么是价格比较高，要么是成本相对低。】

产品的定价能力决定了收入，而影响定价能力的，则包括行业内

的竞争状况、产品是否优质、具有独特性、消费者的议价能力等。

【如白酒行业不同香型、不同地区的白酒就具有独特性，行业集中度低，普遍高毛利率;与此同时，茅台的毛利率远远高于其他企业，则说明更为细分的高端白酒没有中低端竞争激烈，茅台相对其他酒类的(品牌等)独特性也是来源(苹果手机也是如此)。】

对成本的控制能力决定了成本能有多低。成本的决定因素主要包括原材料的价格、生产技术等等。前者由企业在供应链的地位决定，后者则是企业自身管理的结果。

【具有规模优势的企业往往对于供应商具有议价优势，如沃尔玛的成本优势;海康威视相对大华股份也因规模优势而采购成本更低。】

对于具体的公司而言，毛利率分析还可以进一步细分到不同产品、不同地区进行分析。

【如茅台、五粮液、泸州老窖的高端、中低端酒毛利率差别极大】

3.2.2注意事项

(1)毛利率高的原因除了企业经营垄断、产品竞争力强这些有利因

素之外，有时候还可能是由于产大于销、存货积压，可参考《手把手教你读财报》中的例子。

(2)毛利率指标更适用于传统的制造业与零售业等，其他的行业可能不适用。

3.3营业利润率

营业利润率=营业利润/销售收入;与净利率相比，该指标剔除了营业外收入(如政府补贴等)的影响。

从毛利率到营业利润率之间最重要的是企业的期间费用率(三费占比)，即销售费用率、管理费用率和财务费用率。

三费占比情况一般用来和同行业公司进行对比，可以衡量公司管理能力和财务特点。

销售费用率较高的行业或公司，其产品销售的主要驱动来自于广告等各种推广，如各类消费品企业(雅芳、宝洁、上海日化、伊利、蒙牛、oppo/vivo等);而海康威视、大华股份这样的行业和公司面对的更多是各类专业人士，主要其销售费用率一般较低。