2017-2018 金融市场学 第四章 股票市场
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金融市场学第四章
第四章、债券市场第一节、债券概述一、债券的概念与特点（一）债券的概念债券是债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。
（二）债券的特点1.债券的期限债券的期限指的是，债券发行召募说明书上明确规定的债券的发行日期与债券的到期日之间的时刻段。
2.债券的流动性3.债券的收益债券的收益分为两部份，其一是债券的利息收益；其二是债券交易产生的价差收益。
4. 债券的风险债券的风险债券的风险包括利率风险、流动风险、信用风险和通货膨胀风险.。
（1）信用风险。
债券的信用风险（也可称为违约风险）是指，因债券发行人不能按时、足额地支付债券的利息、本金从而给债券投资者带来损失。
（2）流动性风险。
是指，因债券的流动性不足而给债券投资者带来损失。
（3）利率风险。
债券的利率风险是指，由于市场利率水平的波动致使债券投资者发生损失。
（4）通货膨胀风险。
是指，因可能发生的严峻通货膨胀而给债券投资者带来的投资收益贬值的风险。
二、债券的分类（一）依照债券发行主体性质的不同，债券分为政府债券和公司债券；1.政府债券：是政府为了筹措资金而向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。
2. 公司债券：是公司为了筹措资金而向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证（二）依照债券发行主体国别的不同，债券分为国内债券和国际债券；1. 国内债券。
指本国政府或本国公司发行的债券，如由中央政府发行的国债、地址政府发行的地址政府债券、各类公司发行的公司债券等。
2. 国际债券：指由国际机构、外国政府或外国公司发行的债券，其要紧特点是债券发行人与债券发行市场不在同一个国家或地域（1）外国债券：指由国际机构、外国政府或外国公司在某国债券市场上发行的、以该国货币作为计价货币的债券。
金融市场学教学课件第四章股票市场
时间优先原则是指在买或卖的报价相同时， 在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。先后顺序按证券
交易所主机接受申报的时间确定。
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（2）
交易规则
①交易时间 ②交易单位 ③价位 ④报价方式 ⑤价格决定方式 ⑥涨跌幅限制制度 ⑦交易委托种类 ⑧大宗交易 ⑨清算
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（二）场外交易市场
证券交易所是依据国家有关法律，经证券管理部门批准设立的证 券集中交易的高度组织化的市场，是“二级市场”的主体，也是整个 证券市场的核心。
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1、证券交易所的组织形式
（1）公司制证券交易所
（2）会员制证券交易所
2、证券交易所的上市制度 股票上市就是证券交易所接纳某种股票在证券交
易所市场挂牌交易
2、增资发行 股份公司组建、上市以后为达到增加资本金而发行 股票
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公司增资的方式： （1）配股 （2）增发 （3）可转债转换
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（三）股票的发行方式
1、按照发行对象分类
（1）公募发行 向不特定的社会公众发行股票
（2）私募发行 向特定的少数投资者发行股票
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按是否在股票面额上标明金额，可以分为有面额股票和无面额股 票。
1、有面额股票
2、无面额股票
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（四）实体股票和记账股票
按照是否有实物载体，可以分为实体股票和记账股票。 1、实体股票 2、记账股票
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（五）国家股票、法人股票和社会公众股票
我国根据有关法规对股份公司的股份按投资主体不同分为以下几 种：
交易所主机接受申报的时间确定。
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（2）
交易规则
①交易时间 ②交易单位 ③价位 ④报价方式 ⑤价格决定方式 ⑥涨跌幅限制制度 ⑦交易委托种类 ⑧大宗交易 ⑨清算
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（二）场外交易市场
证券交易所是依据国家有关法律，经证券管理部门批准设立的证 券集中交易的高度组织化的市场，是“二级市场”的主体，也是整个 证券市场的核心。
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1、证券交易所的组织形式
（1）公司制证券交易所
（2）会员制证券交易所
2、证券交易所的上市制度 股票上市就是证券交易所接纳某种股票在证券交
易所市场挂牌交易
2、增资发行 股份公司组建、上市以后为达到增加资本金而发行 股票
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公司增资的方式： （1）配股 （2）增发 （3）可转债转换
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（三）股票的发行方式
1、按照发行对象分类
（1）公募发行 向不特定的社会公众发行股票
（2）私募发行 向特定的少数投资者发行股票
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按是否在股票面额上标明金额，可以分为有面额股票和无面额股 票。
1、有面额股票
2、无面额股票
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（四）实体股票和记账股票
按照是否有实物载体，可以分为实体股票和记账股票。 1、实体股票 2、记账股票
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（五）国家股票、法人股票和社会公众股票
我国根据有关法规对股份公司的股份按投资主体不同分为以下几 种：
第4章股票市场《金融市场学》
加权股价平均数
1 n
n
Pi Qi
i 1
二、股价指数的计算
1）简单算术股价指数
计算简单算术股价指数的方法有两种：相对法和综合法。 （1）相对法。又称平均法，就是先计算各样本股价指 数，
再加总求总的算术平均数。其计算公式为
股价指数 1 n P1i
n i1 P0i
其中，表示第i种股票的基期价格，表示第i 种股票的报告期价格，n为样本数
（2）可比公司竞价法。它是主承销商通过对可比 较的或具有代表性的同行业公司的股票发行价格和 他们的二级市场表现进行分析比较并以此为依据估 算发行价格的定价方法。
（3）市价折扣法。它是指发行公司和主承销商采 用该股票一定时点上或时段内二级市场的价格的一 定折扣作为发行底价或发行价格区间的端点。这种 方法只适合增资发行方式。
（2）综合法。综合法是先将样本股票的基期和报告 期价格分别加总，然后相比求出股价指数，即：
n
P1i
股价指数 i1 n P0i i 1
2）加权股价指数
加权股价指数是根据各期样本股票 的相对重要性予以加权，其权重可 以是成交股数、总股本等。按时间 划分，权数可以是基期权数，也可 以是报告期权数。以基期成交股数 （或总股本）为权数的指数称为拉 斯拜尔指数，其计算公式为：
2007年度十大IPO股票
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
代码
601857 601088 601939 601318 601601 601328 601390 601166 601866 601919
简称
中国石油 中国神华 建设银行 中国平安 中国太保 交通银行 中国中铁 兴业银行 中海集运 中国远洋
募集资金
668亿元 665.8亿元 580.5亿元 388.70亿元 300亿元 252.0亿元 224.4亿元 159.96亿元 154.68亿元 151.3亿元
金融市场学课后习题答案
②有利于国际投资和贸易的快速发展。金融全球化使资金的调拨迅速、方便，资金交 易成本大幅度降低，为投资、融资和贸易提供了便利。
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。
金融市场学 第4章 股票市场
2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系 统进行股份报价转让，称为“新三板”。
2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转 让试点（即新三板），首批扩大试点新增上海张江高新技 术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高 新区。 2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩在价值
内在价值即理论价值，即股票未来收益的现值。 （5）理论价格与市场价格 股票的价格可以分为股票的理论价格和市场价格。
4.1.6股票与债券的关系
股票与债券的相互区别
第一，性质不同。 第二，发行者不同。 第三，期限不同。
第四，风险和收益不同。
第五，责任和权利不同。
4.2股票市场概述
④交易方式不同。
二板市场
二板市场，通俗地讲就是一国主板市场之外的证券交易场 所，一般明确定位于为具有高成长性的中小企业和高科技 企业提供融资服务。与主板市场相比，在二板市场上市的 标准和条件相对较低，更有利于中小企业上市募集发展所 需资金。
我国新三板市场
①历史沿革
三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接 原STAQ、NET系统（1999年9月9日，这两个系统停止运 行）挂牌公司和退市公司，称为“旧三板”。
①直接发行
直接发行即自办发行，指公司自己直接向投资者推销出售 股票，招股集资。 ②间接发行 间接发行又称委托发行，指发行公司委托投资银行、证券 公司等证券中介机构代理出售股票的发行方式。
（3）按照股票发行层次分类
①首次公开发行（IPO） ②增发 第一，有偿增资发行
金融市场学-第四章 权益证券市场精品文档
• 1.面值发行
• 也称平价发行或等价发行，即股票的发行价格等 于票面金额的发行方法。
• 2.溢价发行
• 指发行价格高于股票面值的发行方法。溢价收入 是指股票面值与发行价之间的差额。溢价收入一 般都转入公司的法定资本公积金中。
• （二）确定发行价格的方法
• 1.市盈率法
• 市盈率又称本益比（P／E），是指股票市 场价格与盈利的比率，其计算公式为：
• 另外也有由子公司发行母公司有权赎回的可赎回 普通股，及投资者有权将普通股卖回给发行公司 的卖回普通股等创新金融商品陆续出现。
四、权益证券市场及构成
• 所谓权益证券市场是权益证券发行和流通 的市场。
• 权益证券市场主要包括股票市场、股票基 金市场、认股权证市场、可转换证券市场 等。在本章我们重点介绍股票市场、股票 的定价理论与股票投资的风险管理、基金 市场及相关的基金运作管理知识。
• 各国对股票发行都订有严格的法律程序。 只有经过法定程序发行的股票才是合法股 票。由于股票的发行目的、发行方式不一， 股票的发行程序也有所差异。一般可以将 它们概括为两类：一类是为成立股份公司 发行新股票，另一类是现有公司增发股票。
• 普通股票是指代表着股东享有的平等权利， 不加以特别限制，并随着股份有限公司利 润的大小而分取相应股息的股票。
• 普通股票股东享有的主要权利有： • （1）经营决策的参与权。 • （2）公司盈余的分配权。 • （3）剩余资产索取权。 • （4）优先认股权。
• 优先股股票是相对于普通股股票而言的， 它是指优先于普通股股票分取公司收益和 剩余资产的股票。
• 3．净资产倍率法
• 净资产倍率法又称资产现值法（Net Value of Assets），指通过资产评估（物业评估） 和相关会计手段确定发行人拟募股资产的 净现值和每股净资产值，然后根据证券市 场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率 或一定折扣，以此确定股票发行价格的方 法。
• 也称平价发行或等价发行，即股票的发行价格等 于票面金额的发行方法。
• 2.溢价发行
• 指发行价格高于股票面值的发行方法。溢价收入 是指股票面值与发行价之间的差额。溢价收入一 般都转入公司的法定资本公积金中。
• （二）确定发行价格的方法
• 1.市盈率法
• 市盈率又称本益比（P／E），是指股票市 场价格与盈利的比率，其计算公式为：
• 另外也有由子公司发行母公司有权赎回的可赎回 普通股，及投资者有权将普通股卖回给发行公司 的卖回普通股等创新金融商品陆续出现。
四、权益证券市场及构成
• 所谓权益证券市场是权益证券发行和流通 的市场。
• 权益证券市场主要包括股票市场、股票基 金市场、认股权证市场、可转换证券市场 等。在本章我们重点介绍股票市场、股票 的定价理论与股票投资的风险管理、基金 市场及相关的基金运作管理知识。
• 各国对股票发行都订有严格的法律程序。 只有经过法定程序发行的股票才是合法股 票。由于股票的发行目的、发行方式不一， 股票的发行程序也有所差异。一般可以将 它们概括为两类：一类是为成立股份公司 发行新股票，另一类是现有公司增发股票。
• 普通股票是指代表着股东享有的平等权利， 不加以特别限制，并随着股份有限公司利 润的大小而分取相应股息的股票。
• 普通股票股东享有的主要权利有： • （1）经营决策的参与权。 • （2）公司盈余的分配权。 • （3）剩余资产索取权。 • （4）优先认股权。
• 优先股股票是相对于普通股股票而言的， 它是指优先于普通股股票分取公司收益和 剩余资产的股票。
• 3．净资产倍率法
• 净资产倍率法又称资产现值法（Net Value of Assets），指通过资产评估（物业评估） 和相关会计手段确定发行人拟募股资产的 净现值和每股净资产值，然后根据证券市 场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率 或一定折扣，以此确定股票发行价格的方 法。
金融市场学 第4章 股票市场
金融市场学
第4章 股票市场
4.1股票
4.2股票市场概述 4.3股票发行市场
4.4股票流通市场
4.1股票
4.1.1股票的概念
4.1.2股票的性质 4.1.3股票的特征 4.1.4股票的种类
4.1.5股票的价值和价格
4.1.6股票与债券的关系
4.1.1股票的概念
股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证
（5）发行股票，可以为投资者提供一种新的、高风险与 高收益并存的投资工具，增加一种新的金融资产。这对改 善投资者金融资产结构，将消费基金转化为长期储蓄，长 期储蓄转化为长期投资，具有十分重要的作用。 （6）股票市场的价格变化，可以综合反映股票发行公司 的经营状况及国民经济的运行情况，成为企业经营状况和 国民经济的“晴雨表”。
①直接发行
直接发行即自办发行，指公司自己直接向投资者推销出售 股票，招股集资。 ②间接发行 间接发行又称委托发行，指发行公司委托投资银行、证券 公司等证券中介机构代理出售股票的发行方式。
（3）按照股票发行层次分类
①首次公开发行（IPO） ②增发 第一，有偿增资发行
第二，无偿增资发行
（3）优先股
优先股股票是相对于普通股股票而言的，是在分配公司收 益和剩余资产方面比普通股股票拥有某些优先权的股票。 优先股的特征 第一，股息率固定。 第二，股息分派优先，优先股的股息分派是在普通股之前 的。 第三，剩余资产分配优先，优先股的剩余资产分配分派是 在普通股之前的。 第四，一般无表决权，优先股股票的表决权受到一定限制。
第4章 股票市场
4.1股票
4.2股票市场概述 4.3股票发行市场
4.4股票流通市场
4.1股票
4.1.1股票的概念
4.1.2股票的性质 4.1.3股票的特征 4.1.4股票的种类
4.1.5股票的价值和价格
4.1.6股票与债券的关系
4.1.1股票的概念
股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证
（5）发行股票，可以为投资者提供一种新的、高风险与 高收益并存的投资工具，增加一种新的金融资产。这对改 善投资者金融资产结构，将消费基金转化为长期储蓄，长 期储蓄转化为长期投资，具有十分重要的作用。 （6）股票市场的价格变化，可以综合反映股票发行公司 的经营状况及国民经济的运行情况，成为企业经营状况和 国民经济的“晴雨表”。
①直接发行
直接发行即自办发行，指公司自己直接向投资者推销出售 股票，招股集资。 ②间接发行 间接发行又称委托发行，指发行公司委托投资银行、证券 公司等证券中介机构代理出售股票的发行方式。
（3）按照股票发行层次分类
①首次公开发行（IPO） ②增发 第一，有偿增资发行
第二，无偿增资发行
（3）优先股
优先股股票是相对于普通股股票而言的，是在分配公司收 益和剩余资产方面比普通股股票拥有某些优先权的股票。 优先股的特征 第一，股息率固定。 第二，股息分派优先，优先股的股息分派是在普通股之前 的。 第三，剩余资产分配优先，优先股的剩余资产分配分派是 在普通股之前的。 第四，一般无表决权，优先股股票的表决权受到一定限制。
《金融市场学》许文新 4第四章 资本市场上
一、股票交易的动机与原则
• 股票交易的动机 • 股票交易应遵循的基本原则
（一）股票交易的动机
• 1.收益性动机 • 2.资产转换动机 • 3.参与决策动机 • 5.增强资产流动性动机 • 4.分散风险动机
（二）股票交易应遵循的基本原则
• 1.公开、公正、公平原则 • 2.收益性、安全性、流动性有效结合原则 • 3.分散投资原则 • 4.理智投资原则 • 5.风险自担、责任自负原则 • 6.能力充实原则
• 据统计，截至2013年12月31日，115家证券公司总资产为万亿元，净资产为亿元，净资本为亿元，客 户交易结算资金余额（含信用交易代理买卖证券款）亿元，托管证券市值万亿元，受托管理资金本金 总额万亿元。
• 资料来源：中国证券业协会
第二节 股票的发行与流通市场
一、股票发行市场 二、股票流通市场
一、股票发行市场
二、股票交易程序
• 开立账户 • 实施委托 • 竞价成交 • 清算、交割、过户
（一）开立账户
开立账户包括开立股票账户和开立资金账户两项内容。
（二）实施委托
目前股票交易的委托方式主要有当面委托、电话委托、 电脑委托、磁卡委托、网上委托等。
（三）竞价成交
证券交易所交易竞价的原则是“价格优先、时间优先”。
（三）股票发行的目的与种类
• 1.新设发行 • 2.增资发行 • 3.配股发行 • 4.送股发行 • 5.转增发行 • 6.转换发行 • 7.拆股发行 • 8.兼并发行 • 9.合股发行
（四）股票发行的原则与条件
• 1.股票发行的原则 • 2.股票发行的条件
（五）股票发行的程序
• 1.发行筹备 • 2.发行申请 • 3.审批 • 4.公告与宣传 • 5.股票销售 • 6.股款划拨与发行总结
《金融市场学》习题及答案
第二章货币市场练习参考答案一、判断题1.货币市场是一个无形的市场，其效率可通过广度、深度和弹性这三个指标进行衡量（是）2.商业银行参与同业拆借市场即可以作为资金的供给者，又可以资金的需求者，决定其最终参与身份的是商业银行的法定存款准备金状况。
（错）3.同业拆借市场利率在交易双方直接进行交易的情况下，可以通过协商的方式来决定。
（对）4.回购协议的资金需求方就是融出证券的一方，也是回购协议到期时必须支付一定货币将证券回购的一方。
（对）5.封闭式回购由于所持押证券被专门的机构冻结，因此不可能有违约的风险。
（错）6.对于商业票据的发行人来说，商业票据的利息成本就是商业票据的面值同票面利率的乘积。
（错）7.办理票据贴现的银行或其他贴现机构将其贴现收进的未到期票据再向其他的银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为称为再贴现。
（错）8.由美国国内银行在境外的分支机构所发行的以美元为面值、发行地在美国境外的大额可转让定期存单属于欧洲美元存单。
（对）9.当市场对于债券的需求强烈时，美式收益率招标所确定的票面利率会相对高些。
（错）10.短期政府债券能够成为中央银行公开市场操作的工具，主要是因为短期政府债券信用风险小，价格变动的利率弹性小，发行量大，品种多，且是商业银行超额准备的主要资产。
（对）二、单项选择题1.以下不属于货币市场范畴的是（B）A 同业拆借市场B股票市场 C 短期政府债券市场 D 大额可转让定期存单市场2.用以衡量货币市场交易活跃程度的指标是（B）A 广度B 深度C 弹性D 宽度3.以下不参与同业拆借市场的机构是（D）A 商业银行B 证券公司C 信托公司D 中央银行4.以下关于回购协议市场中的回购交易，说法正确的是（D ）A 回购协议市场签订的回购协议是有一定市场价格的。
B 回购协议中正回方在回购协议到期时，有权放弃购回所抵押的证券。
C 回购协议中的逆回购方在回协议到期时，有权不回售所融得的证券。
D 回协议的执行双方必须在回购协议到期时按照协议中约定的条件执行交易。
金融市场学课件第4章
第四章
债权价格与利率
学习目标
研究现在用于衡量和计算利率和债券价格的 方法； 了解债券属性与债券价值分析； 理解债券或其他债务证券的利率与其市场价 格之间的关系； 理清银行与其他贷款机构如何计算它们向借 款人收取贷款利率和它们支付的存款利率。
本章框架
现值与债券价值 债券收益率计算 货币市场工具的收益 收益率与价格的关系
FV P（1 r）t
真实利率和名义利率
设名义利率为R，真实利率为r，通胀率为i， 则有下式近似成立：r ≈ R-I 严格上讲，名义利率R和真实利率r之间有下 式成立:
1 r 1 R 1 i
年百分率和年收益率
1968年美国国会通过了《消费者信贷保 护法》。又被叫做《贷款实情法》，它要求 向客户提供信贷的机构定期告知借款人其实 际支付的利率是多少，并要求它们利用一个 规定的方法计算利率。1991年美国国会又通 过了《储蓄实情法》。根据这些法律，在美 国市场中出现了这两种常见的计算利率方法。
当期收益率
当期收益率（current yield，可表示为CY） 是贷款或证券创造的年收入（红利或利息） 对其当前市场价格的比率。
CY = C/P 其中:CY为当期收益率；C为年利息；P为债 券购买时的市场价格。
赎回收益率
债权价格：P
I1
(1
y
）1
c
I2 (1 yc )2
Im (1 yc )m
收益率与价格的均衡
思考题
你认为息票率与当前收益率是债券的真实收益率的良好的衡量 标准吗？为什么？
息票利率、现行收益率、到期收益率三者，在债券以平价贴现 出售时是什么关系？
说明为什么债务证券的价格与利率呈反向关系。用一个图来解 释。
对于零息债券来说，既定的到期收益率和实际的复利收益率总 相等。为什么？
债权价格与利率
学习目标
研究现在用于衡量和计算利率和债券价格的 方法； 了解债券属性与债券价值分析； 理解债券或其他债务证券的利率与其市场价 格之间的关系； 理清银行与其他贷款机构如何计算它们向借 款人收取贷款利率和它们支付的存款利率。
本章框架
现值与债券价值 债券收益率计算 货币市场工具的收益 收益率与价格的关系
FV P（1 r）t
真实利率和名义利率
设名义利率为R，真实利率为r，通胀率为i， 则有下式近似成立：r ≈ R-I 严格上讲，名义利率R和真实利率r之间有下 式成立:
1 r 1 R 1 i
年百分率和年收益率
1968年美国国会通过了《消费者信贷保 护法》。又被叫做《贷款实情法》，它要求 向客户提供信贷的机构定期告知借款人其实 际支付的利率是多少，并要求它们利用一个 规定的方法计算利率。1991年美国国会又通 过了《储蓄实情法》。根据这些法律，在美 国市场中出现了这两种常见的计算利率方法。
当期收益率
当期收益率（current yield，可表示为CY） 是贷款或证券创造的年收入（红利或利息） 对其当前市场价格的比率。
CY = C/P 其中:CY为当期收益率；C为年利息；P为债 券购买时的市场价格。
赎回收益率
债权价格：P
I1
(1
y
）1
c
I2 (1 yc )2
Im (1 yc )m
收益率与价格的均衡
思考题
你认为息票率与当前收益率是债券的真实收益率的良好的衡量 标准吗？为什么？
息票利率、现行收益率、到期收益率三者，在债券以平价贴现 出售时是什么关系？
说明为什么债务证券的价格与利率呈反向关系。用一个图来解 释。
对于零息债券来说，既定的到期收益率和实际的复利收益率总 相等。为什么？
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解 第三章~第四章【圣才出品】
②优先股 第一，定义：优先股（preferred stock）是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票， 但其在剩余控制权方面劣于普通股，优先股股东通常没有投票权。 第二，种类：按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股；按剩 余索取权是否为股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。此外，还包括可转换优 先股（convertible preferred stock）和可赎回优先股（callable preferred stock）。 2．股票的一级市场 一级市场（primary market）也称为发行市场（issuance market），它是指公司直接 或通过中介机构向投资者出售新发行的股票所形成的市场。一级市场的整个运作过程通常由 咨询与管理、认购与销售两个阶段构成。 （1）咨询与管理 ①发行方式的选择 第一，公募。公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。其优点是可以 扩大股票的发行量，筹资潜力大；无须提供特殊优厚的条件，发行者具有较大的经营管理独 立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行者的知名度和股票的流动性。其缺点则表现 为工作量大，难度也大，通常需要承销者的协助；发行者必须向证券管理机关办理注册手续； 必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。 第二，私募。私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机
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第三章 资本市场
3.1 复习笔记
一、股票市场 1．股票的概念和种类 （1）股票的概念 股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。在公司正常经营状态 下，股东拥有剩余索取权和剩余控制权，这两者构成了公司的所有权。 股票本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具 有价值，可以作为商品转让。但股票的转让并不直接影响真实资本的运动。股票一经认购， 持有者就不能要求退股，但可到二级市场上交易。 （2）股票种类 ①普通股。 第一，定义：普通股（common stock）是在优先股要求权得到满足之后才参与公司 利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底， 每一阶段的红利数额也是不确定的；普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选 举权、被选举权等，他们通过投票（通常是一股一票制和简单多数原则）来行使剩余控制权。 第二，划分：普通股有时也划分为不同等级，如 A 级和 B 级。A 级普通股是对公众发 行的，可参与利润分红，但没有投票权或只有部分投票权；B 级普通股是由公司创办人持有 的，具有完全投票权。 第三，优先认股权：当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例认购
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第三章 资本市场
3.1 复习笔记
一、股票市场 1．股票的概念和种类 （1）股票的概念 股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。在公司正常经营状态 下，股东拥有剩余索取权和剩余控制权，这两者构成了公司的所有权。 股票本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具 有价值，可以作为商品转让。但股票的转让并不直接影响真实资本的运动。股票一经认购， 持有者就不能要求退股，但可到二级市场上交易。 （2）股票种类 ①普通股。 第一，定义：普通股（common stock）是在优先股要求权得到满足之后才参与公司 利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底， 每一阶段的红利数额也是不确定的；普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选 举权、被选举权等，他们通过投票（通常是一股一票制和简单多数原则）来行使剩余控制权。 第二，划分：普通股有时也划分为不同等级，如 A 级和 B 级。A 级普通股是对公众发 行的，可参与利润分红，但没有投票权或只有部分投票权；B 级普通股是由公司创办人持有 的，具有完全投票权。 第三，优先认股权：当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例认购
金融市场学第四章权益证券市场
股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权； 而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理 职责范围之外的决定权。
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二、股票的特征及分类
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权益证券的报酬
权益证券的报酬 来自于两个方面：股利收益 和资本利得。
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Copyright 2019-2019 Aspose Pty Ltd.
东印度公司为了融资，他们发行股 票，不过不是现代意义的股票。人 们来到公司的办公室，在本子上记 下自己借出的钱，公司承诺对这 些 股票分红，这就是荷兰东印度公司 筹集资金的方法。
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一个普通股民对证监会的心声
最近的股市跌跌不休，股民怨气满胸，千言万语，不知从何 说起。2019年5月26日，一位署名“普通股民ABC”的有才网 民在天涯论坛上发表了《一个普通股民对证监会的心声》。
尊敬的尚福林同志： Evaluation only. ted w作it为h证A监s会p的os主e席.、S党lid委e书s记f，o想r 必.N这E两T天您3也.5看C到了lie，n中t国P的ro股f市il现e在5.2
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一个普通股民对证监会的心声
最近的股市跌跌不休，股民怨气满胸，千言万语，不知从何 说起。2019年5月26日，一位署名“普通股民ABC”的有才网 民在天涯论坛上发表了《一个普通股民对证监会的心声》。
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2017-2018 金融市场学 第四章 股票市场
涨跌幅限制
涨跌幅限制制度，即涨跌停板制度，是指规定 一种股价或整个股价指数在每个交易日上涨和 下跌最大限度的制度安排。 我国上证和深证规定，在交易所交易的股票（ 除了ST类）除首日上市以外，在一个交易日内 ，每只股票的交易价格在上一个交易日收盘价 的上下10%浮动。
ST类股票的交易价格在上一个交易日收盘价的 上下5%浮动。
4.1 股票市场概述
（五）我国股票分类
2、按上市地点分类
境内上市股票：是指在中国大陆挂牌上市 的股票，包括A股和B股。
境外上市股票：H股、N股和S股
金融市场学——资本市场之二
第四章 股票市场
第二节 股票市场的运行
4.2 股票市场的运行
一、股票发行市场
（一）股票发行制度（发行前）
注册制与核准制的区别
一、股票的理论价格
（一）股票定价的原理
股票的理论价格取决于其未来各期现
金流折成现值的和.
未来的现金流：
股利
三、股票的分类
（一）普通股票和优先股票
1、普通股票 普通股的股利分配 不固定，在对公司盈利 和剩余资产分配顺序上 列在债权人和优先股股 东之后，所以风险最大。
4.1 股票市场概述 普通股股东享有的主要权利有：
（1）经营决策的参与权（有限的）
普通股股东有权参加股东大会，听取董事会提 交的工作报告和财务报告，并提出自己的意见 和建议； 有权选举公司董事和监事；
（2）间接发行
发行人委托投资银行、证பைடு நூலகம்公司等中介机构 代理向广大投资者发售股票的一种发行方式。
①承购包销发行 ②代销发行 ③余额包销发行
4.2 股票市场的运行
（四）股票发行价格
1、股票发行价格的类型
金融市场学课后答案
金融市场学课后答案金融市场学课后答案第一章：金融市场概述1. 金融市场的定义是什么？金融市场是指以金融资产为交易对象的场所或机构，供买卖双方进行资金融通和资本配置的地方。
在金融市场中，资金可以从拥有盈余资金的个体转向资金需求者，实现资源的有效配置。
2. 金融市场的特点有哪些？（1）金融市场的流动性较高，交易双方可以随时买入和卖出金融资产；（2）金融市场具有全球性和连通性，金融资产可以在国际市场上进行交易；（3）金融市场具有高度专业化和复杂性，需要各类专业机构和人员参与；（4）金融市场具有风险传导和扩大的特征，金融市场的波动会对实体经济产生较大影响。
3. 金融市场的分类有哪些？金融市场可以按照交易方式、金融资产类型、期限等因素进行分类。
（1）按照交易方式分类：现货市场、期货市场、衍生品市场等；（2）按照金融资产类型分类：证券市场、货币市场、银行市场等；（3）按照期限分类：一级市场、二级市场等。
第二章：金融市场的参与者1. 金融市场的参与者有哪些？金融市场的参与者主要包括金融机构、非金融企业、个人投资者和政府机构等。
（1）金融机构：包括银行、证券公司、保险公司等；（2）非金融企业：包括各类企业、事业单位等；（3）个人投资者：包括个人、家庭、基金等；（4）政府机构：包括央行、金融监管机构等。
2. 金融市场参与者的作用是什么？金融市场参与者在金融市场中扮演不同的角色，发挥不同的作用。
（1）金融机构：提供各类金融服务，例如银行贷款、证券交易、保险保障等；（2）非金融企业：通过金融市场融资，进行投资和经营活动；（3）个人投资者：参与金融市场交易，实现财富增值和风险管理；（4）政府机构：对金融市场进行监管和调控，维护金融市场的稳定和安全。
第三章：金融市场的功能1. 金融市场的功能有哪些？（1）资源配置功能：金融市场通过资金融通，将闲置资金引导到有效投资领域，实现资源的优化配置；（2）风险管理功能：金融市场提供各类金融工具，帮助投资者分散风险、转移风险；（3）信息传递功能：金融市场通过价格和交易活动，传递各类经济信息，反映市场预期和供需关系；（4）流动性功能：金融市场提供资金的流动性，方便交易双方进行买卖；（5）利率形成功能：金融市场价格反映了市场对资金的需求和供应，进而影响利率的形成。
金融市场学_黄蕊_股票市场
如果发行人提供的注册资料是完整而准确 的，则管理部门应予以注册。
因此发行条件是提供全面、准确、真实的 资料。经营不好、风险较大的企业一样具备 发行条件。
附：美国的注册制
。
2、核准制下的股票发行条件 发行人除了提供全面、准确、真实的资
料外，还要符合本国公司法和证券法所规定 的一些实质性的条件。
例如必须是股份制公司、发行人目前从 事的行业应符合国家产业政策 、连续3年盈 利 等。
个别国家实行带有 额度控制的审批制， 完全由政府垄断发
行决定权。
注册制
注册制遵循公开原则，发行人必须按法 定程序向监管部门提交有关信息，申请注册， 并对信息的完整性、真实性负责，完全赋予 发行人和市场对股票发行的决定权。
二、发行条件
1、注册制下的股票发行条件 在注册制下，证券管理部门的权力或职
责是保证发行人提供的资料没有任何虚假的 成分。
普通股的特点：
(1)持有普通股的股东有权获得股利，但必须是 在公司支付了债息和优先股的股息之后才能 分得。普通股的股利是不固定的，一般视公 司净利润的多少而定。
（2)当公司因破产或结业而进行清算时，普通股 东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须 在公司的债权人、优先股股东之后才能分得 财产。
（3)普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有 权就公司重大问题进行发言和投票表决。普
四、股票的价格 股票是虚拟资本的一种形式，它本身没
有价值。从本质上讲，股票仅是一个拥有某 一种所有权的凭证。
股票所以能够有价，是因为股票的持有 人，不但可以参加股东大会，对股份公司的 经营决策施加影响，还享有参与分红与派息 的权利，能够获得相应的经济利益。 同理，凭借某一单位数量的股票，其持有人 所能获得的经济收益越大，股票的价格相应 的也就越高。
因此发行条件是提供全面、准确、真实的 资料。经营不好、风险较大的企业一样具备 发行条件。
附：美国的注册制
。
2、核准制下的股票发行条件 发行人除了提供全面、准确、真实的资
料外，还要符合本国公司法和证券法所规定 的一些实质性的条件。
例如必须是股份制公司、发行人目前从 事的行业应符合国家产业政策 、连续3年盈 利 等。
个别国家实行带有 额度控制的审批制， 完全由政府垄断发
行决定权。
注册制
注册制遵循公开原则，发行人必须按法 定程序向监管部门提交有关信息，申请注册， 并对信息的完整性、真实性负责，完全赋予 发行人和市场对股票发行的决定权。
二、发行条件
1、注册制下的股票发行条件 在注册制下，证券管理部门的权力或职
责是保证发行人提供的资料没有任何虚假的 成分。
普通股的特点：
(1)持有普通股的股东有权获得股利，但必须是 在公司支付了债息和优先股的股息之后才能 分得。普通股的股利是不固定的，一般视公 司净利润的多少而定。
（2)当公司因破产或结业而进行清算时，普通股 东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须 在公司的债权人、优先股股东之后才能分得 财产。
（3)普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有 权就公司重大问题进行发言和投票表决。普
四、股票的价格 股票是虚拟资本的一种形式，它本身没
有价值。从本质上讲，股票仅是一个拥有某 一种所有权的凭证。
股票所以能够有价，是因为股票的持有 人，不但可以参加股东大会，对股份公司的 经营决策施加影响，还享有参与分红与派息 的权利，能够获得相应的经济利益。 同理，凭借某一单位数量的股票，其持有人 所能获得的经济收益越大，股票的价格相应 的也就越高。
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市价委托（Market Order）
市价委托指令是指委托人不限定价格的 买卖申报，委托经纪人尽可能以市场最优 价格成交的指令。
限价委托指令 Limit Order
限价委托指令是指委托人给定一个价格限 制，经纪人必须按限定价格或更有利的价格 成交的指令。
金融市场学——资本市场之二
第四章 股票市场
一、股票的理论价格
（一）股票定价的原理
股票的理论价格取决于其未来各期现
金流折成现值的和.
未来的现金流：
股利
股票面值用于计算股份有限公司的注册资 本（实收资本），同时作为发行定价参考。
4.1 股票市场概述
3、股票净值
股票的净值又称为每股净资产 每股净值=净资产/总股本
4、股票发行价
当股票上市发行时，上市公司从自身利 益及确保股票上市成功等角度出发，对上 市的股票制订一个较为合理的价格来发行 ，这个价格就被称为股票的发行价。
2、有限的责任性
股份有限公司的性质决定股东只负有 限清偿责任，即股东以其所持股份为限对 公司承担责任。
4.1 股票市场概述
3、有限的决策参与性
股东有权投票决定公司的重大经营决
策，但只有股东持有股票达到一定数量，
才能真正影响公司的经营决策。
4、流通性
股票可以在流通市场自由转让，也可
以做抵押融资。
4.1 股票市场概述
三、股票的分类
（一）普通股票和优先股票
1、普通股票 普通股的股利分配 不固定，在对公司盈利 和剩余资产分配顺序上 列在债权人和优先股股 东之后，所以风险最大。
4.1 股票市场概述 普通股股东享有的主要权利有：
（1）经营决策的参与权（有限的）
普通股股东有权参加股东大会，听取董事会提 交的工作报告和财务报告，并提出自己的意见 和建议； 有权选举公司董事和监事；
交易所由会员共同经营，共同分担费 用。 营业所的主要收入是按照证券买卖成 交额收取佣金。
为目的的法人团体。
最高权力机构为会员大会，会员大会 最高决策权力机构为董事会，董事会 选举产生理事会，理事会是交易所的决 和监事会由股东大会选举产生。 策管理机构。
4.2 股票市场的运行
3、证券交易所的交易制度
4.1 股票市场概述
（五）我国股票分类
2、按上市地点分类
境内上市股票：是指在中国大陆挂牌上市 的股票，包括A股和B股。
境外上市股票：H股、N股和S股
金融市场学——资本市场之二
第四章 股票市场
第二节 股票市场的运行
4.2 股票市场的运行
一、股票发行市场
（一）股票发行制度（发行前）
注册制与核准制的区别
有权对公司重大经营决策进行投票表决；
普通股股东对公司的决策拥有最终控制权，但 控制权大小取决于其掌握的股份数。
4.1 股票市场概述
（2）公司的盈余分配权
普通股股东有权从公司的利润分配中得到股利。 股份有限公司利润分配方式：
1）弥补以前年度亏损
2）缴纳企业所得税 3）补亏—超过5年期限
《深圳证券交易所交易规则》
本所接受会员竞价交易申报的时间为每个交易 日的 9:15 至 9 ： 25 、 9 ： 30 至 11:30 、 13:00 至 15:00。 每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价阶段 。9:25至9:30，交易主机只接受申报，但不对 买卖申报或撤销申报作处理。待9:30后处理。
注册制下，证券主管机关只对发行人申 报材料的真实性负责，不对发行人的业绩前 景做实质性的判断。而在核准制下，证券主 管机关除了对申报材料的真实性负责，还要 对发行人的业绩前景作实质性的判断。
4.2 股票市场的运行 注册制下，如果发行人的申报材料合 格，则发行人的股票发行权无须由证券主 管机关授予；核准制下，该权利必须由证 券主管机关审核合格后授予。 发达国家的证券市场通常采用注册制 （美国），而证券市场历史不长，各种条 件和制度不完善，不规范的新兴市场，则 多数采用核准制（中国）。
5、收益性
公司派发的股息和红利以及二级市场股 价上涨后的差价。
6、风险性
非系统风险,由于公司经营管理不善，投 资者往往不能获得预期的回报或者造成资本金 损失 ; 系统风险 , 由于市场利率、宏观经济甚 至于政治局势的变化所导致的股价波动，使得 二级市场的投机者决策失误而造成损失。
4.1 股票市场概述
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金融市场学 （期末复习版）
金融市场学——资本市场之二
第四章 股票市场
第一节 股票市场概述
4.1 股票市场概述
一、股票的定义和性质
1、股票的定义
股票是有价证券的主要形式，是股份有限公司 签发和证明股东按其所持股份享有权利和承担 义务的凭证。 股份有限公司的全部资本被划分为等额的单位 ，称为“股份”，每一股份都代表所有者即股 东对公司财产占有一定的份额。将“股份”印 制成书面形式——股票。
涨跌幅限制
涨跌幅限制制度，即涨跌停板制度，是指规定 一种股价或整个股价指数在每个交易日上涨和 下跌最大限度的制度安排。 我国上证和深证规定，在交易所交易的股票（ 除了ST类）除首日上市以外，在一个交易日内 ，每只股票的交易价格在上一个交易日收盘价 的上下10%浮动。
ST类股票的交易价格在上一个交易日收盘价的 上下5%浮动。
（1）交易原则—价格优先，时间优先原则 （2）交易规则
交易时间
交易单位 价位
报价方式
价格决定方式 涨跌幅限制
交易委托种类
大宗交易 结算
《上海证券交易所交易规则》
本所接受会员竞价交易申报的时间为每个交易 日的 9:15 至 9 ： 25 、 9 ： 30 至 11:30 、 13:00 至 15:00。 每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价阶段 ，其中，9:15－9:20可以接收申报，也可以撤 销申报；9:20－9:25可以接收申报，但不可以 撤销申报。 9:25至9:30，交易主机只接受申报，但不对买 卖申报或撤销申报作处理。待9:30后处理。
第三节 股票投资的收益与风险
4.3 股票投资的收益与风险
一、股票投资收益
股票的投资收益是指投资者从买入股票开始到 出售股票为止整个持有期的收入。
（一）股息收入
股息是指股东在持有股票期间，从发行公司分取的 盈利。股息来源于公司的税后净利润。
现金股息，指以货币形式派发的股息和红利 股票股息，指以股票的方式派发的股息。 两者区别在于，现金股息是将未分配利润直接分配 给股东。股票股息是将未分配利润转化为股本。
4.3 股票投资的收益与风险
二、股票投资风险
（一）系统风险（不可回避的风险）
政策风险 市场风险
利率风险
购买力风险
4.3 股票投资的收益与风险
（二）非系统风险（可回避的风险）
经营风险
财务风险
信用风险
金融市场学——资本市场之二
第四章 股票市场
第四节 股票的价格 与价格指数
4.4 股票的价格与价格指数
4.2 股票市场的运行
（二）股票发行的类型
1、初次发行
2、增资发行（配、增、定、转）
向现有股东配售股份（配股）
向社会公众发行股票（增发）
非公开发行，定向发行
可转债转换
4.2 股票市场的运行
（三）股票的发行方式
2、按照有无发行中介分类
（1）直接发行
发行人直接向投资者发行股票的方式。
本证券，是资本市场上流通的一种有价证券。
4.1 股票市场概述
2、股票面值
股票的面值是股份公司在所发行的股票票 面上标明的票面金额，以元/股为单位，表明每 一张股票所包含的资本数额，在我国大陆地区 ，股票面值一般为1元/股。
2008 年 4 月紫金矿业打破内地股票市场每股一 元的惯例，发行了规模为15亿股，每股面值为0.10 元的股票。
核准制——我国
我国从 2000 年开始实行核准制。发行申 请需由保荐人推荐和辅导、发行审核委员会 审核、中国证监会核准。在核准制下，证券 发行审核委员会依法独立地审核股票发行申 请，中国证监会根据发审委的审核意见，依 法做出核准或不予核准的决定。保荐人有义 务确保发行人符合发行上市的条件，并且在 发行以后的一段时间内还负有督导发行人规 范运作与信守承诺的义务。
4.1 股票市场概述
2、优先股票 指其股东权利受到一定限制，
但在公司盈余和剩余资产分配上享有优先权的股 票。优先股可以自由买卖和转让，但不能退股。
优先股股东的权利：
优先按规定方式领取固定股息 优先股股息=股息率*优先股面值 优先按面额清偿—先于普通股股东 限制参与经营决策—优先股股东一般对公司的 生产经营决策没有投票权。 一般不享有公司利润增长的收益
5）支付优先股股息
6）提取任意盈余公积金 7）支付普通股股利
4）提取法定盈余公积金
4.1 股票市场概述
（3）剩余资产索取权
当公司破产或清算时，公司资产在满足 了债权人的清偿权利和优先股股东的索取 权后还有剩余的，普通股股东按照持有股 份的比例索取剩余资产的权利。
（4）优先认股权
当公司增发普通股股票时，现有普通股 股东有权按低于市价的某个特定价格及其 持股比例购买一定数量新发行的股票。
4.3 股票投资的收益与风险
（二）资本利得
投资者买入股票和卖出股票的差价收入就 是资本利得或称资本损益。当股票的卖出价高 于买入价时，为资本收益；当股票的卖出价低 于买入价时，为资本损失。
（三）公积金转增股本收益
公司将公积金在法律规定范围的内转为股 本，按股东的持股比例派送红股。当持有的股 票总市值高于原来市值时，投资者获得相应收 益。
股票是形式，股份是内容。
4.1 股票市场概述
总股本是股份公司发行的全部股票所占的股份 总数，本身是量的概念，但在会计处理中“股 本”科目代表金额。