第三讲 期货交易制度与交易流程
第3讲 期货市场制度和流程2013
性强的有价证券充抵保证金进行期货交易
3.保证金追加
当会员（客户）保证金不足时，应及时追
加保证金或自行平仓；未及时追加保证金 或自行平仓的，应当将该会员合约强平。 25 .
4.保证金比例相关规定 （1）最低交易保证金比例 在期货合约中，通常规定合约的最低交易保证金比
例（交易所收取的最低标准）。 期货公司收取的保证金：在交易所规定标准基础上 上调几个百分点，控制风险。 阴极铜、铝、锌、天胶的最低交易保证金为合约价 值的5% 螺纹钢、线材期货合约最低交易保证金为7% 黄金期货合约最低交易保证金为7% 燃料油期货合约的最低交易保证金为8%
26
（2）根据市场风险调整保证金水平
在交易过程中，出现下列情况时，调整其交易保证金水平：
◆持仓量达到一定水平时 ◆临近交割期时 ◆连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时 ◆连续出现涨跌停板时
◆遇到国家法定长假时
◆交易所认为市场风险明显增大时 ◆交易所认为必要的其他情况
7
目前国内期货交易所采用计算机撮合成交方式。 国际期货交易所（CME），采取公开喊价和计算机 撮合并行的两种方式。 集中竞价制度：中国只有计算机竞价方式 LME伦敦还有公开喊价 证监会查一股票投资者利用集合竞价，开盘前4分 钟大量高价买入，第四分钟卖出，抬高价格。 我国的计算机撮合又可分为集合竞价和公开竞价两 种形式，开盘前五分钟采取集合竞价方式，前四分 钟集中报价，最后一分钟撮合成交；其他时间均采 取公开竞价的方式。
03第三章期货交易制度与期货交易流程
第三节 期货交易流程 —竞价
一、竞价方式 公开喊价方式
集合竞价（动盘） 连续竞价（动盘） 一节一价制（静盘） 计算机撮合成交方式。 “价格优先、时间优先”
第三节 期货交易流程 —竞价
国内期货成交价的形成：
买入价（bp）、卖出价（sp）、前一成 交价（cp）三者中居中的价格。
结算实行两级结算制。
三、涨跌停板制度 又称价格最大波动限制 涨跌停板以上一交易日的结算价为基准
可在一定程度上控制结算风险，保证保 证金制度的顺利执行
四、持仓限额制度
是指交易所规定会员或客户可以持有的， 按单边计算的某一合约投机头寸的最大 数额。
该制度的目的在于防范操纵市场价格的 行为和防止期货市场风险过度集中于少 数投资者。
当某期货合约交易出现异常时交易所可 按上述规定的程序调整交易保证金的比 例。
对同时满足本办法有关调整交易保证金 规定的合约，其交易保证金按照规定交 易保证金数值中最大的收取。
二、每日结算制度
期货交易所实行每日无负债结算制度， 又称“逐日盯市”，是指每日交易结束 后，交易所按当日结算价结算所有合约 的盈亏、交易保证金及手续费、税金等 费用，对应收应付的所有款项同时划转， 相应增加或减少会员的结算准备金。
第一、对期货合约上市运行的不同阶段 规定不同的交易保证金比率。
参见下表：
表1
大连商品交易所对大豆和豆粕合约的相关规定
交易时间段 交割月份前一个月第一个交易日
大豆交易保证金 （元/手） 10%
豆粕交易保证金 （元/手） 10%
交割月份前一个月第六个交易日
15%
15%
交割月份前一个月第十一个交易日
期货交易制度与交易流程
期货交易制度与交易流程一、引言期货交易制度与交易流程是指在期货市场中进行买卖交易的一系列规则和程序。
它们为参与者提供了一个公平、公正、透明的交易环境，并确保交易的顺利进行。
本文将就期货交易制度和交易流程进行详细的分析和探讨。
二、期货交易制度1. 期货市场的建立期货市场作为金融市场的重要组成部分，起源于19世纪末的美国。
它的建立旨在满足农产品价格波动的对冲需求。
随着时间的推移，期货市场逐渐发展成为一个多样化的市场，包括商品期货、金融期货等多个品种。
2. 期货交易的法律基础期货交易在各国都受到一系列法律法规的约束和监管。
这些法律法规旨在保护市场的秩序和交易参与者的权益。
在中国，期货交易的法律基础主要包括《期货交易所管理条例》、《期货公司管理条例》等。
3. 期货交易的基本原则期货交易的基本原则包括公平、公正、公开、透明和合规。
公平是指交易参与者在交易中享有平等的权利和机会；公正是指交易所和期货公司应按照相关规则和程序进行交易处理；公开是指交易信息应向公众开放；透明是指交易过程和结果应公开透明；合规是指交易参与者应遵守相关法律法规和交易规则。
三、期货交易流程1. 开户和交易准备在进行期货交易之前，交易参与者首先需要选择一家合适的期货公司，并按照其开户指南完成开户手续。
开户包括填写开户申请表、提供身份证明和资金证明等步骤。
完成开户手续后，交易参与者就可以进行交易准备工作，包括了解交易所规则、研究市场走势等。
2. 下单和委托交易参与者可以通过交易软件或电话委托两种方式进行下单。
下单时，需要填写交易合约、交易数量和交易价格等信息。
委托是指交易参与者通过期货公司向交易所提交买卖订单。
3. 撮合和成交交易所会根据买卖双方的委托信息进行撮合，并生成成交结果。
成交结果包括成交价、成交数量和成交时间等信息。
交易参与者可以通过交易软件或电话查询成交结果。
4. 交割和结算交割是指买方向卖方交付标的资产，卖方向买方收取相应款项的过程。
期货交易制度与交易流程
安毅anΒιβλιοθήκη icn@中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
上 期货交易制度
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
1.保证金制度 2.当日无负债结算制度 3.价格限制制度 4.持仓限额制度 5.大户报告制度 6.交割制度 7.强行平仓制度 8.风险准备金制度 9.信息披露制度
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
玉米合约临近交割期时
30%
交易保证金收取标准
当保证金帐户资金低于维持保证金水平 时，交易者必须追加保证金，使帐户资 金达到初始保证金水平
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
追加保证金 追加保证金的规定是保证金制度中的
核心内容。
追加保证金是交易所控制交易风险的 重要措施。对交易者而言，了解该制 度，有利于在交易中进行资金管理， 控制资金流动性风险。
国内期货市场的保证金水平为相对水平，即结 算价格的一定百分比
国际市场一般采用绝对水平，即直接以货币单 位计价的水平。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
（3）保证金的调整
经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金 。
第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同 的交易保证金比率。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
一般而言，随着合约持仓量增加，尤其 是持仓合约所代表的期货商品的数量远 远超过相关商品现货数量时，通常表明 期货市场投机交易比较多，蕴涵较大的 风险
因此随着合约持仓量的增大，交易所将 逐步提高该合约的交易保证金比例，来 控制市场风险。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
追加保证金
第一章(2)第三节 期货交易的基本流程讲解
交易核对：
• ① 交易所每日对经纪公司会员和自营会 员进行结算，以便核对。
• ② 经纪公司对客户结算，使客户确认所 有交易指令是否正确执行。（在下一交易 日开市前向期货公司提出书面异议）
期货交易流程 —结算
结算的概念
• 概念：期交所根据公布的结算价，对交易 双方的盈亏状况进行，资金的清算和划转。
结算结果即视为交易所发出的追加保证金通知。
会员对客户结算
1) 结算方法基本同上，手续费按规定执行。 2) 经纪公司对客户每日发出结算单。对客户的交易情况
进行结算，每日计算客户的交易盈亏情况和浮动盈亏 状况，并在与客户约定的方式和地点通知给客户。 3) 客户本人也有义务随时了解本人的资金状况。 4) 对结算单没有异议，应签字确认。如有异议，应在下 一交易日开市前向经纪公司提出异议，否则，视为对 结算单确认。
（三） 缴纳保证金
二、下单
所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务 人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价 格等行为。 • 交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、 数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客 户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。 • 我国期货交易所规定的交易指令有两种：限价指令和取 消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客户可提 出变更和撤销。
特点：交易者能够迅速的建立或了结交易头寸。 成交价格与交易者的期望价格可能有差异。
（2）限时指令 (Time Limit Order)
限时指令按客户限制或允许的时间进行期货交易。又分为当 日指令和开放指令。
当日指令 (Day Order):在当日有效，隔日自动取消。如果 不另行说明，所有的指令都视为当日有效指令。
第三章 期货交易制度和交易流程
交易保证金又分为交易所保证金和期货公司保证金
对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比 率。
随着持仓量的增大，交易保证金比例提高。
当某期货合约出现连续涨跌停板时，保证金比率相应提高。
当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干 个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权对部 分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易 保证金。
触价指令是指在市场价格达到指定价位时，以市价指令予 以执行的一种指令。
限时指令：是指要求在某一时间段内执行的指令。如果在该 时间段内指令未被执行，则自动取消。
长效指令：是指除非成交或由委托人取消，否则持续有效的 交易指令。
三、竞价
是指在交易市场组织下，买方或卖方通过交易市场现货竞 价交易系统，将可供需商品的品牌、规格等主要属性和交货 地点、交货时间、数量、底价等信息对外发布要约，由符合 资格的对手方自主加价或减价，按照“价格优先”的原则， 在规定时间内以最高买价或最低卖价成交并通过交易市场签 订电子购销合同，按合同约定进行实物交收的交易方式。
表3-1 集合竞价买卖申报情况 Nhomakorabea序号
1 2 3 4 5 6
买入申报
数量（手）
委托买入 价
2
3800
6
3760
4
3650
7
3600
6
3540
3
3350
卖出申报
委托卖出 价
数量（手）
3520
5
3570
1
3600
2
3650
6
3700
6
序号
1 2 3 4 5
买入委托 1-2手
《期货市场》第三章期货交易制度与期货交易流程解析
2018/10/18
期货市场运行机制
10
10、保证金其他内容
经纪人可能对客户保证金支付利息 保证金要求具有对称性，无论做多做空， 需要等额保证金。 根据国际惯例，保证金余额超过初始保证 金的部分，即累计盈余，投资者可以自由 支配。但我国相关规定较为严格，不许在 盈余确认之前提取累计盈余资金。
2018/10/18 期货市场运行机制 11
四、结算担保金：是指由结算会员依交易所规定缴纳的，用 于应对结算会员违约风险的共同担保资金。 五、风险准备金制度：是指期货交易所从收取的期货交易手 续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备 付金的制度。
2018/10/18
期货市场运行机制
12
期货市场运行机制 9
2018/10/18
例：
日期
期货价格
每日盈利 累积盈利（亏损） 保证金账户 （亏损） 余额
保证金催讨
7月21日 7月22日 7月23日
2617 2617 2587
0 -600
0 -600
2617 2017
600
…
假设某投资者在7月21日以2617元/吨买了两手9月黄大豆合约， 价格变化如上： 则：保证金=2617×10×2×5%=2617元。 7月23日，投资者亏损（2617-2587）×10×2=600元。
第三章 期货交易制度与期货交易 流程
第一节 期货交易制度
套期保值头寸审批制度 风险控制制度 投机头寸限仓制度 强制平仓制度 强制减仓制度
保证金制度 结算担保金制度 风险准备金制度 当日无负债结算制度 交割制度 涨跌停板制度 信息披露制度 违规处罚制度 大户报告制度 风险警示制度
第三章 期货交易的流程
5.是否规定经纪人不准为自己交易？因为在不正 规的经纪公司里，有些经纪人自己也参与期货 交易，往往会利用为客户交易的机会，侵害客 户的利益。 6.手续费用的规定，手续费和交易服务质量是否 相符？ 7. 经纪公司对市场的分析和预测的效率是否高？ 8. 经纪人的经营思想是否建立在优质服务的基础 上？经纪人不应仅仅为了手续费而诱导客户盲 目交易。
3.合伙账户（Partnership accounts） 指两人以上共同经营的账户，开设了这种 账户除了签署必要的文件以外，还要签署“合 伙人协议书”，以确认授权某一位或几位合伙 人负责该账户的经营。 4.公司账户（Corporate accounts） 客户代表公司进行期货交易开设的账户。 客户必须向经纪公司出示公司营业执照和公司 董事会同意进行期货交易的决议书，确认授权 该客户进行期货交易，并且证明进行期货交易 符合公司的规章，经纪公司才能允许开设公司 账户。
保证金是交易所要求交易者为确保履约提供财力担保， 对其所持交易部位负责而交存在其账户上的一笔资金。 期货交易保证金的实质是交易者对期货商品每天价格 波动风险的担保。 保证金可分为两种，一是期货经纪公司按照交易所的 相关规定要求进行期货交易的客户交纳的保证金。该 类保证金又可以分为两类：初始保证金（Initial margin）和维持保证金（Maintenance margin）； 二是结算所对结算所会员要求交纳的保证金。这种保 证金也可分为两类：结算保证金（Clearing margin） 和变动保证金（Variation margin）。
二、以管理形式划分，期货交易账户可分
为以onal accounts） 客户以书面的形式，授权期货经纪人使用 自己开设的账户进行交易。经纪人在完成交易 以后，必须向客户报告交易情况。 2.非授权账户（Non-discretional accounts） 在这类账户中，经纪人只有得到客户的指 令后，才可以进行交易。否则，由此而产生的 一切责任由经纪公司和经纪人负责。
第三章期货交易制度与交易流程
第三章期货交易制度与交易流程一、期货交易制度期货交易是指在期货交易所进行的标准化合约的交易活动。
为保证交易的公平、公正、公开，期货交易采用了一系列的制度来规范交易行为。
1.会员制度期货交易所实行会员制度，只有注册成为会员的机构才有资格进行期货交易。
会员分为交易会员和非交易会员，交易会员有权利直接参与交易，非交易会员只能在交易会员的授权下进行交易。
2.合约制度期货交易所根据市场需求和政策规定，发布一系列的期货合约。
合约规定了期货品种、交割月份、交割地点、最小交易单位等重要参数，以保证期货交易的标准化和有序进行。
3.交易方式期货交易可以通过两种方式进行：开仓和平仓。
开仓是指买方和卖方进行建仓操作，即买入或卖出期货合约。
平仓是指买方和卖方对其持有的合约进行平仓操作，即卖出或买入已持有的期货合约。
4.交易保证金制度为保证交易的安全性，期货交易采用了交易保证金制度。
交易参与者在进行交易时需要缴纳一定比例的保证金，以弥补潜在亏损的风险。
保证金可以是现金或其他经交易所认可的形式。
5.交易限制与禁止期货交易所规定了一些交易限制和禁止规定，以保证市场的稳定运行。
例如，对一些敏感品种或敏感期限的交易可能会有限制，禁止操纵市场或信息传递等行为。
二、期货交易流程期货交易的流程可以简单概括为以下几个步骤：1.开立期货账户参与期货交易前，交易参与者需要在期货公司或期货交易所开立期货账户。
开立账户需要提供一些必要的身份信息和资金证明等文件。
2.缴纳交易保证金开立账户后，交易参与者需要按照交易所规定的比例，将一定数量的交易保证金存入账户。
保证金可以作为后续交易中的交易保障。
3.下单交易交易参与者可以通过期货公司或交易所系统进行交易下单。
下单时需要填写相关的交易信息，包括期货品种、交割月份、数量、价格等。
4.撮合成交交易所会根据买方和卖方的委托信息进行撮合，将价格和数量相符的委托进行成交。
成交后，交易参与者可以获得一份成交确认单。
第三章期货交易制度与交易流程
19
第三、当期货合约出现涨跌停板的情况时， 交易保证金比率相应提高。
大连商品交易所对玉米合约的相关规定
交易情况
系统操作
某交易日出现涨板或跌板 连续两日涨板或跌板收市
当日结算保证金增至6% 涨跌停板4%
当日结算保证金增至7% 涨跌停板仍为4%
连续三日涨板或跌板收市
亏损客户盈利客户配对减仓
上一交易日结算价±4%
当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量 计算的加权平均价(商品期货)
每日无负债结算制度可以将风险控制在一个交易日之内。
2019/12/8
23
三、涨跌停板制度
所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制， 即指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于 或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价 将视为无效报价，不能成交。制定涨跌停板制度目 的在于控制市场风险。
大连商品交易所对大豆和豆粕合约的相关规定
交易时间段
一般月份
大豆交易保证金 豆粕交易保证金
（元/手）
（元/手）
5%
5%
交割月份前一个月第一个交易日
10%
10%
交割月份前一个月第六个交易日
15%
15%
交割月份前一个月第十一个交易日
20%
20%
交割月份前一个月第十六个交易日
25%
25%
交割月份第一个交易日
必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例 （通常5%—10%）缴纳保证金，用于结算和保证 履约。
2019/12/8
4
（二）保证金分类:
1、初始保证金、维持保证金
初始保证金：期货合约头寸刚刚建立的时候, 期 货交易者需要交纳的保证金称为初始保证金。
期货市场基本制度与交易流程
会员保证金
会员保证金分为： 结算准备金：是指会员为了交易结算在交易所专用结算帐户 中预先准备的资金，是未被占用的保证金。 交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履 行的资金，是已被合约占用的保证金。
第三章 期货市场基本制度与交易流程
本章目录
1 1 第一节 期货市场基本制度
2
第二节 期货交易流程
商品交易的顺利实现要解决那些问题？
交易什么商品？ 交易数量是多少？ 什么时候交货付款？ 在那里交货付款？ 如何保证交易双方交货付款？ 交易的价格是多少？ 提高交易效率的办法： 在一些问题上交易双方容易出现纠纷，不同交易 方式需要与之相适应的技术创新和制度创新，以 确保交易实现例可由期货经纪公司规定，但不得 低于交易所对经纪公司收取的保证金。
经纪公司对客户保证金进行内部管理时也分为结算保证 金和交易保证金，但对客户而言（如经纪公司出具给客 户的交易结算单）结算保证金和交易保证金二者归为一 体，只有保证金一项。 经纪公司对客户的保证金应在交易所的交易保证金基础 上加2%～3%。但一般情况下，特别是交易不太活跃时， 经纪公司对客户收取的保证金与交易所规定的保证金水 平一致。
结算制度
第三方结算，每日结算无负债
持仓限额制度
持仓限额制度，是指期货交易所为了防范操 纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中 于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限 制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓 或提高保证金比例。 持仓限额制度的规定：
交易所根据不同的期货合约、不同的交易阶段制定持 仓限额，从而减少市场风险产生的可能性。 交易所可以按照“一般月份”、“交割月前一个月 份”、“交割月份”三个阶段依次对持仓数额进行限 制。
第三部分期货交易的流程和规则
日一、期货交易基本流程期货交易是通过交易者、经纪公司、期货交易所和结算所这四个组成部分的有机联系进行的。
首先，交易者选择合法的期货经纪公司，签署《期货经纪合同》、开立交易账户，交纳一定数量的保证金，从而成为合法的期货投资者。
当投资者与经纪公司的代理关系正式确立后，就可根据自己的要求下单，向经纪公司驻交易所的出市代表发出交易指令，由出市代表进行实际的买卖交易。
目前国内一般采用计算机自动撮合的交易方式。
每日交易结束，结算所对当天交易情况进行结算，由经纪公司进行相关的资金划拨，以书面形式交给投资者签字确认。
对合约到期后选择实物交割的客户，在期货公司的代理、协助下进行实物交收和货款划拨。
二、如何开户I：博士，我想尽快办理期货交易的开户手续，该怎么办呢？FP：嗯，其实并不难。
首先要选择一家具备合法代理资格、资金安全、运作规范的期货经纪公司。
期货经纪公司是代理客户进行期货交易，并提供有关服务的企业法人，投资者只能通过它来进行期货交易。
因此，对期货经纪公司的选择，是至关重要的。
I：哦，那然后呢？FP：下一步就是开立账户。
所谓期货交易账户是指期货交易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用账户。
开户手续很简单，一般经纪公司会有专门人员提供相关帮助的。
I：唔，不错。
FP：还有，开户时，期货经纪公司必须向交易者做风险揭示。
就是请交易者阅读《期货交易风险说明书》，这份说明书是全国统一的，非常重要，一定要仔细阅读，真正了解期货交易存在的风险。
个人交易者阅读完后，要在风险说明书上签字确认；如果是机构交易者，就由单位法定代表人在风险说明书上签字确认并加盖单位公章。
I：这样就行了？FP：呵呵，还有，双方还要签署一份《期货经纪合同》。
交易者要提供相关的证明证件，个人交易者提供本人身份证，留存印鉴或签名留样；机构交易者提供《营业执照》影印件，还有法定代表人和本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话等。
在合同中，期货公司与交易者就有关资金调拔、指令下达、以及结算单的送达、追加保证金与强行平仓等事项进行了约定，这些约定非常重要，交易者一定要仔细阅读并理解其具体含义，在发生纠纷时，合同约定将成为处理纠纷的重要依据。
第三章 期货市场的基本制度与交易流程 《期货与期权》课件
二、开户
开户的基本程序如下： （一）签署《期货交易风险说明书》 （二）签订《期货经纪合同》 （三）缴纳保证金
三、下单
（一）交易指令的种类 1．限价指令（Limit Order） 2．取消指令（Cancelling Order） 3．市价指令（Market Order） 4．止损指令（Stop-Loss Order） 5．限时指令（Time Order） 6．套利指令（Spread Order）
1．集中交割方式的结算价 2．滚动交割方式的结算价
（三）交割流程 1．集中交割方式的交割流程
（1）买方申报意向。 （2）卖方交付标准仓单和增值税专用发票。 （3）交易所分配标准仓单。 （4）买方交款、取单。买方必须在最后交割日14:00前到交 易所交付货款，交款后取得标准仓单。 （5）卖方收款。
2．滚动交割方式的交割流程 滚动交割方式实行“三日交割法”，下面以郑州商
六、结算（Settlement）
（一）结算价及当日盈亏的计算 1、当日盈亏可以分项计算
分项结算公式为： 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏
(1) 平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 其中， 平历史仓盈亏=∑[（卖出平仓价-上日结算价）×卖出平仓 量]+∑[（上日结算价-买入平仓价）×买入平仓量]
平当日仓盈亏=∑[（当日卖出平仓价-当日买入平仓价）× 卖出平仓量]+∑[（当日卖出平仓价-当日买入平仓价）×买入平仓 量]
期货市场基本交易制度与交易流程
期货市场基本交易制度与交易流程下载温馨提示:该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。
文档下载后可定制随意修改，请根据实际需要进行相应的调整和使用，谢谢!并且，本店铺为大家提供各种各样类型的实用资料，如教育随笔、日记赏析、句子摘抄、古诗大全、经典美文、话题作文、工作总结、词语解析、文案摘录、其他资料等等，如想了解不同资料格式和写法，敬请关注!Download tips: This document is carefully compiled by theeditor. I hope that after you download them,they can help yousolve practical problems. The document can be customized andmodified after downloading,please adjust and use it according toactual needs, thank you!In addition, our shop provides you with various types ofpractical materials,such as educational essays, diaryappreciation,sentence excerpts,ancient poems,classic articles,topic composition,work summary,word parsing,copy excerpts,other materials and so on,want to know different data formats andwriting methods,please pay attention!期货市场是金融市场中的一个重要组成部分，其交易制度和流程对于参与者来说至关重要。
期货交易制度和期货交易流程
在某些情况下，可能难以或无 法在适当的价格上买入或卖出 期货合约，导致投资者无法平 仓或以不利的价格平仓。
期货合约到期时，投资者需要 按照合约规定的交割方式进行 实物交割或现金交割，如果投 资者不符合交割条件或未及时 处理交割事宜，将面临无法交 割的风险。
风险评估
量化评估
通过数学模型和计算机程序 对各种风险进行量化评估， 包括价格波动幅度、杠杆风 险大小、流动性状况等。
05 期货交易的监管与法规
CHAPTER
期货交易的监管机构
中国证券监督管理委员会
01
负责制定期货市场的相关政策和规定，对期货市场进行全面监
管。
期货交易所
02
负责组织交易、结算和交割，对会员进行管理，实施对市场的
监控，并接受监管部门的监管。
中国期货业协会
03
作为行业自律组织，负责期货从业人员的培训、考试、注册和
入和卖出操作，没有暴露的风险。
单边投机策略
总结词
根据市场走势预测，在某一特定期货合 约上持有单边头寸，以期获得盈利。
VS
详细描述
单边投机策略是持有单边头寸的策略，即 只持有买入或卖出的头寸。投机者根据市 场走势预测，选择持有买入或卖出的头寸 。当市场走势与预期相符时，投机者将获 得盈利；当市场走势与预期相反时，投机 者将面临巨大的亏损。因此，单边投机策 略具有较高的风险性。
结算核对
投资者需核对自己的结算单据和结算明细，确保无误 。
结算划拨
期货公司根据投资者的结算结果，将盈亏款项划拨至 投资者账户。
交割流程
交割准备
交割申报
在合约到期前，投资者需做好交割准备， 如准备实物或资金等。
投资者向期货公司提交交割申报，说明交 割意向和要求。
期货市场的规章制度与期货交易程序课件
全权会员与一般会员：一般会员是指只能在期货交易所内 从事与自身生产、经营业务有关期货合约买卖交易的会员。 一般会员不能接受任何非交易所会员的委托，代理非会员 在期货交易所内进行交易。全权会员指既能在期货交易所 内为自己从事期货交易，又能接受非会员委托，代理非会 员在交易所内从事期货交易的会员。在交易所内，一般会 员数量多，全权会员的数量少。
会员的义务：交易所的会员在取得会员资格时，要交纳席 位费，另外每年还要交纳一定的会费，如伦敦金属交易所 会员初次入会应缴纳会费262.5英镑，入会后每年末缴纳年 度会费52英镑；执行大会、理事会的决议；接受交易所的 管理；定期向交易所提供本企业财务会计报表和其他重要 情况；接受交易所对交易活动及与交易有关的财务状况的 审查等。
交易所
会员价格（美元）
纽约商业交易所
1，550,000
芝加哥期货交易所
570,000
芝加哥商业交易所
380,000
纽约棉花交易所
210,000
纽约咖啡、可可和糖交易所 205,000
我国郑州商品交易所的会员条件
经工商部门登记注册具有法人资格的企业； 拥有最低注册资金100万元； 商业信誉良好，近3年无违法记录。
这些规章制度是健全和完善期货市场不可缺少的内容， 对规范期货交易，充分发挥期货交易所的职能，起着 极为重要的作用。
期货交易所的规章制度很多，各国的期货交易所、同 一国家的不同交易所规章制度的具体内容会有所不同。
一、会员制度
交易所是由会员组织起来的，因此大多数交易所 规定，只有交易所会员才有权在交易所内进行期 货交易；非会员则只能通过会员代为进行交易。 交易所不仅将会员进行分类，还规定了会员资格 的取得条件、程序及会员的权利和义务等。 会员构成 会员资格的取得 会员的权利和义务
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
6 6 6 7 6 10 4 4 4 4 4 4 4 不变 不变 不变 不变 不变
9% 9% 9% 10% 9% 20%
D3继续停板,收市后交 易所采取的措施 D4暂停交易，采取强制 减仓或调整涨跌停板、 保证金等（若D3最后交 易日则直接交割； 若 D4最后交易日则D4继续 交易） 采取强制减仓；如停板 由会员或客户违反交易 规则引发的，可采取调 整开市收市时间、暂停 交易、调整涨跌停板、 交易保证金、暂停开新 仓、限期平仓、强行平 仓、限制出金等措施。 D4可休市一天，并可采 取强制减仓或调整涨跌 停板、保证金等，以交 易所通知为准。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
一般而言，随着合约持仓量增加，尤其是 持仓合约所代表的期货商品的数量远远超 过相关商品现货数量时，通常表明期货市 场投机交易比较多，蕴涵较大的风险 因此随着合约持仓量的增大，交易所将逐 步提高该合约的交易保证金比例，来控制 市场风险。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
第三讲 期货交易制度 与交易流程
安 毅
anyicn@
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
上 期货交易制度
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
1.保证金制度 2.当日无负债结算制度 3.价格限制制度 4.持仓限额制度 5.大户报告制度 6.交割制度 7.强行平仓制度 8.风险准备金制度 9.信息披露制度
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
（3）保证金的调整
经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金 。 第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同 的交易保证金比率。 第二、当期货合约出现涨跌停板的情况时，交易 保证金比率相应提高(具体规定见涨跌停板制度的 相关规定)。 第三、其他。（须事先上报中国证监会）
7% 5% 7% 9% 7.5% 8% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 6% 5% 5% 5% 6% 6% 5%
+6 +3 +6 +4 +5 +4 +5 +5 +5 +5 +3 +5 +5 +3 +2.5 +3 +5 +4 +5
国内期货保证金的计算方法与国际市场存在较 大差距。
国内期货市场的保证金水平为相对水平，即结算价 格的一定百分比 国际市场一般采用绝对水平，即直接以货币单位计 价的水平。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
我国有关保证金制度的相关规定
1)保证金不得挪用 期货交易所向会员、期货公司向客户收取的保证金， 不得低于国务院期货监督管理机构、期货交易所规定 的标准，并应当与自有资金分开，专户存放。 2)保证金折抵规定 期货交易所会员、客户可以使用标准仓单、国债等价 值稳定、流动性强的有价证券充抵保证金进行期货交 易。
涨跌停板制度是期货交易中普遍应用的制度， 但并非所有期货交易所均设置涨跌停板制度。 例如：LME不设涨跌停板。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
期货交易涨跌停板的作用
1.有效地减缓和抑制突发事件和过度投机行为 对期货价格的冲击
使市场一定的时间来充分化解这些因 素对市场所造成的影响，防止价格的 狂涨暴跌，维护正常的市场秩序。
初始保证金是交易者在买卖建仓时
必须按规定存入其保证金帐户的最 低履约保证金。
维持保证金是客户必须保持其保证
金帐户内的最低保证金金额。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
维持保证金是指维持账户的最低保证金， 通常相当于初始保证金的70%-80%。
以纽约期货交易所棉花期货合约为例，其 初始保证金为每张合约1000美元，维持保 证金为750美元/张。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
2.每日无负债结算制度
在每个交易日结束之后，结算部门先计算出当日各期 货合约结算价格，核算出每个会员每笔交易的盈亏数 额，以此调整会员的保证金帐户，将盈利记入帐户的 贷方，将亏损记入帐户的借方。
若调整后的保证金余额小于维持保证金，交易所便发 出通知，要求在下一交易日开市之前追加保证金，若 会员单位不能按时追加保证金，交易所将有权强行平 仓。 逐日盯市制度一般包含计算浮动盈亏、计算实际盈亏 两个方面。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
期货交易涨跌停板的作用
2. 为交易所、会员及客户的日常风险控制创造了 必要的条件 涨跌停板锁定了每一交易日可能新增的最大浮动 盈亏和平仓盈亏，这就为交易所及会员单位设置 保证金水平提供了客观准确的依据，从而使期货 交易的保证金制度得以有效地实施。 如前所述：一般情况下，期货交易所向会员 收取的保证金要大于在涨跌幅度内可能发生 的亏损金额，从而保证当日在期货价格达到 涨跌停板时也不会出现透支情况。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
期货市场涨跌停板的重要性
3. 使期货价格在更为理性的轨道上运行，从而使期货市 场更好地发挥价格发现的功能。 市场供求关系与价格间的相互作用应该是一个渐进的过程 ，但期货价格对市场信号和消息的反应有时却过于灵敏。 通过实施涨跌停板制度，可以延缓期货价格波幅的实现时 间，从而更好地发挥期货市场价格发现的功能，在实际交 易过程中，当某一交易日以涨跌停板收盘后，下一交易日 价格的波幅往往会缩小，甚至出现反转，这种现象恰恰充 分说明了涨跌停板制度的上述作用。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
根据市场风险调整交易保证金水平 在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时， 交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平: ①持仓量达到一定的水平时; ②临近交割期时; ③连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时; ④连续出现涨跌停板时; ⑤遇国家法定长假时; ⑥交易所认为市场风险明显增大时; ⑦交易所认为必要的其他情况。
LLDPE 4 棕榈油 郑 强筋麦 交 所 一号棉 白糖 PTA 菜籽油
4 7% 4 7% 同向4.5 不变 同向4.5 同向6 同向6 同向6 不变 不变 不变 不变
国内期货市场在风险管理尤其是保证金制定方 面，凸显出三个方面的不足 一是效率。一般情况下，保证金水平往往远高 于合约的价格涨跌幅度，而在市场剧烈波动时 ，保证金水平又显得过低； 二是缺乏科学合理的制定标准（需要研究）； 三是市场内部缺乏统一的规范。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
玉米合约临近交割期时 交易保证金收取标准
20%
15% 第十 一个 交易 日起。
30%
25%
第十 六个 交易 日起。
第一 个交 易日 起。
10%
第一个 交易日 起。
第六个 交易日 起。
合约交割月前一个月 交割时间临近
交割月份
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
D1日 停板 上 铜 期 所 铝 锌 黄金 天胶 燃料油 大 豆1 交 豆2 所 豆粕 豆油 玉米 保证金
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
2）熔断制度
在一些交易所的期货交易中，在规定涨 跌停板制度时，还设计了熔断机制。
所谓熔断机制，是指对某一合约在达到 涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使 合约买卖报价在一段时间内只能在这一 价格范围内交易的机制。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
2）熔断制度
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
3)保证金追加 期货交易所会员的保证金不足时，应当及时追 加保证金或者自行平仓。 会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金 或者自行平仓的，期货交易所应当将该会员的 合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的 损失由该会员承担。
客户亦是如此。期货公司对其平仓。
在国际上，熔断机制包括“熔而断”和“熔而 不断”两种表现形式。 “熔而断”是当价格触及熔断点后，在随后的 一段时间内停止交易 “熔而不断”是当价格触及熔断点后，在随后 的一段时间内继续交易，但报价限制在熔断点 之内。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
“熔断”是为了让投资者在价格波动 剧烈时，有一段时间的冷静期，抑制 市场非理性过度波动，同时在熔断期 间以便交易所采取一定措施控制市场 风险。
D2日 停板 保证金
D3日 停板 保证金
4 4 4 5 4 5 4 4 4 4 4 4 3 3 4 4 4
7% 7% 7% 8% 7% 10% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 增50% 增50% 增50% 增50% 增50%
5 5 6 7 6 7 4 4 4 4 4
9% 9% 9% 10% 9% 15% 7% 7% 7% 7% 7%
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
多头浮动盈亏=（当天结算价-开仓价格）x持 仓量x合约单位-手续费 多头实际盈亏的计算方法是： 盈/亏 =（平仓价-买入价）X持仓量X合约单位手续费 空头盈亏的计算方法是： 盈/亏＝（卖出价-平仓份）X持仓量X合约单位 -手续费
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
原则：结算部门在每日闭市后计算、检查保证 金账户余额，通过适时发出追加保证金通知， 使保证金余额维 持在一定水平之上，防止负 债现象发生的结算制度。
具体执行过程如：每一交易日结束之后，结算 部门计算当日结算价，据此计算每个会员持仓 的浮动盈亏，调整会员保证金账户的可动用余 额。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心
不管是国内的期货交易所还是期货公司，保证 金水平的确定一般都是以涨跌停板幅度为基准 ，而不是根据期货价格的波动情况来确定。 比如，某期货合约的涨跌停板幅度为5％，交 易所保证金水平一般定为7％