超赞的CFA复习笔记三——出自高顿财经CFA
超赞的CFA复习笔记(四)——出自高顿财经CFA
capital budgeting process资本预算过程：长于1年的未来现金流项目。
任何对公司未来收入影响的决策可以用此框架测算资本预算过程4个步骤：1.idea generation构思产生。
2.analyzing project proposals分析项目建议。
3.create the firm-wide capital budget制定公司层级的资本预算。
4.monitoring decisions and conducting a post-audit监督决策（的执行）及实施事后审计。
构思产生：产生项目的构思。
分析项目建议：预测项目未来现金流制定公司层级资本预算：根据项目现金流的时间性、公司的可用资源、公司的整体战略计划，对可获利项目进行优先级排序监督决策及实施事后审计：寻找预计与实际的差异，解释原因。
并通过审计找到预测阶段的系统误差，提高公司经营。
可以将capital budgeting project资本预算项目分成如下几类：1.replacement project to maintain the business保持经营而更换项目：不进行深入分析，而是判断现行项目是否需要继续，如果是，现行步骤是否需要保留。
2.replacement projects for cost reduction削减成本而更换项目：决定设备是否过时，但仍然可用；或者需要替代。
此过程需要深入分析。
3.expansion projects扩张项目4.new product or market development新项目或市场开发5.mandatroy projects调整项目：政府代理机构或保险公司可能需要。
特别是在安全相关或者环境相关的项目。
6.other projects其他项目：一些不能简单分析的项目。
资本预算过程的5个重要原则：1.决策是基于现金流的，而不是会计收入。
：incrmental cash flow现金增量。
(汇总)CFA三级考经
CFA三级考经从高顿网校CFA经历分享版块里收获许多，把自己的3级经历记录下来，希望能帮助到一些需要帮助的人。
牛人可以跳过。
我已年过35〔好似论坛里的调研显示只有2%的比例，呵呵〕，工作任务比拟重，回家还要带孩子，晚上根本只有8:30以后才能开场看书。
好几次看着书实在困得眼睛睁不开了，真想放弃了，好在坚持下来了，呵呵。
1、复习时间我看论坛里有不少都是只复习了1、2个月就过的，我是属于笨鸟先飞型的，根本上二级过了以后就报名3级了。
我大概是从9月份就开场看书了。
cfa问卷调查的时候算复习时间，我自己都吓了一跳。
2、教材还是notes这好似是个经典问题。
我一级是看notes，但是2、3级都看书了，都没看完。
我一般是报完名后先看书，老实说看的很慢，行为金融学和indivdual我都是看的书，看完以后感觉挺乱的。
但是后来看了notes以后发现行为金融学只考了其中一小局部，还算清晰。
11月note到了以后，我就转看notes了，然后再复习一遍notes，再做题。
3级notes确实很差，不懂得地方我会看书，或上网查资料，一定要彻底弄懂为止。
考试的时候感觉确实有些题比拟陌生，但是想想都能答点东西上去，不算太难。
感觉3级更偏重综合运用，不像2级看到题就知道出的是哪个章节的。
3、做题3级一定要做题，做真题。
我特意留了两个星期做题，先做notes后面第一套题，感觉出的太直接了，而且都是问些意义或是列举1、2、3之类的，当时很疑心真题会这么出吗？第二套题没做，直接开场做真题，06~10年的题都做了一遍。
发现真题考的是运用，比notes要绕的多了，也更接近实际。
特别是indivdual，有很多把戏和答题技巧，我根本是靠做真题积累的经历。
据说教材课后题非常有价值，建议一定要做。
4、关于essay一般大陆的考生最怕的是essay。
我的体会是，尽量只写关键词，因为时间非常紧张，不要担忧，只要考官能看明白就可以了。
另外，essay之所以难，不是因为要你用英文表达，而是因为它的出题方式更灵活，更注重你对知识的综合把握，而不仅仅是给个结论。
cfa三级笔记
cfa三级笔记Monte Carlo simulation（专题）定义：Monte Carlo simulation allows asset manager to model the uncertainty of several key variables. Generates random outcomes according to assumed probability distribution for these key variables. It is flexible approach for exploring different market or investment scenario. 蒙特卡洛模拟是将变量（事先定义好分布）的值随机发射，生成了结果，可灵活的探索不同市场、投资环境下的状态。
较MVO的优势：1, Rebalancing and taxes, Monte carlo simulation allow to analyze different rebalancing policies and their cost over time（in multi-period situation）. 蒙特卡洛模拟可以用于分析执行不同的再平衡策略、税收时的影响。
2, Path dependent. As there are cash out flow each year, terminal wealth（the portfolio’s value at a given point）will be path-dependent because of the interaction of cash flows and returns. 如果每年都有资金流出，指定时间的组合价值会受这些资金流出和收益的影响Cash flows in and out of a portfolio and the sequence of returns will have a material effect on terminal wealth, this is termed path-dependent.3, Monte Carlo can incorporate statistical properties outside the normal distribution, such as skewness and excess kurtosis.蒙特卡洛模拟可用于建模非正态分布。
超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA
the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。
income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。
IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和 comprehensive income分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity的一部分来报告。
footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体（为什么是这个时间跨度）。
2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。
3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal处置、legal action法律活动，雇员福利计划contigencies偶然性和commitments 承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
MD&A必须讨论：1.通胀和价格变动产生的效果if materialbalance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务，如：购买协议3.需要管理者作出重大调整的会计政策expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离auditor opinion审计意见。
CFA3级背诵内容1-Financial behavior
行为金融学 一、在完美世界怎么决定 1.最大化效用 2.使用概率衡量可能事件 3.通过条件概率考虑新信息 4.最大化效用
二、理性人怎么决策 1.完美理性 2.完美自私自利 3.完美的信息
行为金融学 一、预期效用理论：不同的风险偏好人群 效用与财富的关系： 1.风险中立，效用与财富呈线性关系； 2.风险厌恶，财富的边际效用递减 3.风险喜好，财富的编辑效用递增
2/9
行为金融学 一、前景理论基本观点 1. 建立一个参考点 2. 盈利时：风险厌恶 3. 亏损时：风险追求 4. 亏损时的财富效用曲线更陡峭 5. 与相同金额的盈利相比，人们给予 损失更大的数值
行为金融学
一、传统金融、有限理性、前景理论
传统金融
行为金融学
无限的完美知识 知识上能力有限
效用最大化
满足
Financial behavior 一、双曲的效用函数 一、Double inflection utility function 1. low wealth: risk aversion, concave 2. Middle wealth: risk seeking, convex. 3. high wealth: risk aversion, concave
Bounded rationality
Risk avers
Loss aversion
3/9
Financial behavior 一、Behavioral Portfolio Theory 1. People construct their portfolio in layers. 2. People assign different layer to each goal. 3. Allocate funds within a layer 4. Choice assets within a layer. 二、消费与储蓄 1.Current income 2.Currently own 3.未来收入的现值
超赞的CFA复习笔记(五)——出自高顿财经CFA
bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。
affirmative covenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。
straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。
有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。
deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。
之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。
反之亦然。
inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。
cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。
债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。
即买家支付clean price净价+ 应计利息cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。
不带下一期的利息叫做ex-coupon 绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。
即只有到期才支付利息。
这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。
amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。
prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。
call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。
并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。
nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。
[CFA考试] CFA3级复习笔记同步分享 BOOK3 学习笔记
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CFA 3级第3本上午考试题——ESSAY题目分布情况【Equity】上午考试题——ESSAY题目分布情况【Fixed Income】2019 Equity总复习【完全重新编写】一、原版书复习笔记 (10)二、原版书课后习题 (12)三、新版NOTES 复习笔记【重点】 (15)一、原版书复习笔记二、原版书课后习题三、新版NOTES 复习笔记【重点】3，factor based model：看factor performance的常见做法——hedged portfolio步骤：1）按照同一个factor大小进行排序2）Long排名好的前10%，short排名后10%3）看整体的performance作为factor performance缺点：1）middle quantile里面的信息被忽略掉了2）假定factor与portfolio return之间的关系是线性的3）Factor与factor之间可能存在高度相关性4）假定投资者能够short5）不是pure factor exposure，还面临其他factor带来的因素Factor mimicking portfolio：4、常见的6种factor类型6、其他策略说明1）Activist Strategies2）Statistical Arbitrage3）Pair Trading4）Event Driven7、判断一个factor对performance是否有效——看IC值8、创建fundamental investing的7个步骤9、创建quantitative investing的5个步骤10、fundamental investing的3个缺陷11、quantitative investing的6个缺陷12、Fundamental investing与Quantitative investing对比13、Style classification1）holding based2）return based14、Morning Star Style Box的应用15、holding based style classification与return based style classification的优缺点比较16、Decomposition of Active Return17、portfolio construction的4个blocks18、Fundamental Law of active management19、2个不同的维度区分portfolio construction approach20、Active share21、Decomposition of Active Risk22、根据Active Share和Active Risk区分不同的equity portfolio management approach23、long extension funds/market neutral portfolios24、Long/Short的优缺点25、Well-constructed portfolio的4个特征26、well-structured portfolios的tips27、Equity Investment的4个好处31、Stock concentration of an index32、smart beta strategy对应的7种因子类型33、Passive Equity Investment的tracking error来源2019 Fixed Income总复习【变化很大，非常难，必须反复看原版书】一、原版书复习笔记 (10)二、原版书课后习题 (12)三、新版NOTES 复习笔记【重点】 (15)一、原版书复习笔记二、原版书习题single liability immunization——原版书P52【重点复习】第一步：Suppose that some entity has a single liability of EUR 250 million due15 February 2023。
CFA L3 三级笔记
Reading 7 The Behavioral Finance Perspective☆如果50/50的概率得到100/200元，你会花多少钱参与这样的游戏？risk-averse <150,resk-seeking > 150。
仔细看图，100和200点的平均值和150点的值什么关系？☆理性人假说的挑战☆Traditional finance的utility theory的两个结论，一是效用曲线凹（上面左图，即risk-averse），一是无差异曲线凸（考虑两种水果之间做组合使得效用无差异）。
BF没有这种假设，效用曲线可以同时存在凹凸，比如某些人既喜欢低风险债券，同时又买彩票。
☆Bounded Rationality and Prospect Theory☆关于有效性，弱有效一般都承认；强有效一般都不支持；验证半强有效通过两个方面研究，①是通过event studies，比如stock split有异常收益，但是研究认为公告前上涨较多，公告后只是adjustment，也符合semi-strong；②是研究主动管理的收益，证实基本都是负的alpha。
☆挑战有效性的主要是fundamental anomalies和technical anomalies。
基本面的比如低PE低PB收益高，以及小盘股有超额收益等，但是有学者表示这只是因为没有使用正确的模型（即单因素模型只考虑了beta），如果使用多因素模型后就不存在超额收益了；technical anomalies主要是一些技术信号（支撑压力、或者均线交叉）以及Calendar anomalies☆四种behavior modelConsumption and saving approach，没太看懂，好像是说缺乏自制力，同时对wealth的判断会有误差（比如会有mental account（即分层账户）和framing biases(不同角度得出结论会不同)）Behavioral asset pricing: 在discount rate上加入sentiment premiumBehavioral portfolio theory(BPT): 分层，金字塔。
CFA三级组合管理重点解析：交易成本度量
CFA三级组合管理重点解析：交易成本度量作者：高顿财经CFA讲师Oliver交易成本可以看作是投资业绩的抵消项，通过降低交易成本，投资经理可以将更加多的投资理念付诸实施，为客户创造价值。
理解交易成本的构成并对其进行准确地测算，有助于投资经理评估交易质量以及改善交易流程。
一、交易成本的构成（一）显性成本（explicit costs）显性成本是指由于进行交易活动而引起的各种费用，包括佣金、印花税、过户费等，所有的显性成本都将在会计上被确认为费用项目。
（二）隐形成本（implicit costs）隐形成本是指与理想的交易状态下所获得的投资利润相比，实际不完美的交易执行所丧失的投资利润。
与显性成本不同的是，隐形成本并不表现为对外支出的费用，因此在会计上也不被确认为费用项目。
隐形成本包括：大交易量使价格发生不利的变动（price impact）、由于交易延迟而遭受价格的不利变动（delay costs）、由于未能成交而丧失的投资利润（missed trade opportunity costs）。
二、度量交易成本的方法（一）有效利差（effective spread）effective spread = |实际平均成交价格– midquote|*2其中：midquote = (best bid + best ask) / 2当申报数量超过了best bid (best ask)所附带的、做市商所愿意交易的数量时，会有部分股票的成交价格比best bid (best ask)更差，所以effective spread比交易时点的market bid-ask spread1更大。
effective spread越大，代表交易成本越大。
effective spread是一个易于受到人为操纵（gaming）的指标，当申报订单类型赋予经纪商较大的自主决定权（discretion）时，经纪商有权决定交易的时点和交易的价格（limit order）。
超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA
IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。
这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。
这些决定包括：购置、出售、或者持有权益和债务the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。
income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。
IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一局部独立报告也可以将income statement 和comprehensive income分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity 的一局部来报告。
footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体〔为什么是这个时间跨度〕。
2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。
3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal 处置、legal action法律活动，雇员福利方案contigencies偶然性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
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状态
1
26
27 GIPS 编号
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3
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6
7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
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21
归因分析, Factor model based（barra 归因分析） Portfolio Performance Appraisal 的 5 个指标： Alpha， Sharpe， Treynor， Information Ratio, M2 对应的计算公式 Value Added， Information Ratio 的计算方法
CFA 3 级第 5 本（11%）
Hale Waihona Puke Trading/Execution/Rebalancing 编号 内容
1 2 种 order：market order（price uncertainty）, limit order（execution uncertainty）
2 4 种 market： quote driven market, order driven market, brokered market, hybrid market
3 评估 market quality 的 3 个要素： liquid（bid ask spread, market depth, market resilience）, transparent, assurity of completion
史上最全的CFA复习笔记
史上最全的CFA复习笔记
方式分红。
3-for-1 split每股分成3份
reverse stock splits逆股票分割。
分红的日期：1.declaration date红利宣布日：董事会确认支付红利的日期。
2.e某-dividend date超过分红日：该日起不再有红利。
3.holder-of-record date红利记录日记录的股票持有者红利委派日。
4.payment date红利支付日。
在超过分红日那天，股票价格开始下降（除权除息日）。
share repurchase股份回购：
1.在公开市场购买。
2.以固定价格购买固定数量股票。
3.直接协商回购。
价格依次上升。
如果用于购买股票的债务的税后成本比股票回报率低，那么EPS将在回购后增加。
否则减小。
CFA三级投资业绩评估重点解析：全球投资组合的业绩归因
CFA三级投资业绩评估重点解析：全球投资组合的业绩归因作者：高顿财经CFA讲师Oliver当投资经理在全球范围的证券市场进行资产配置时，不同货币之间的汇率变化也是投资组合收益的一个重要的来源，有必要将这种收益来源与其他的收益来源区分开来。
假设投资者所在国的货币称为本币，投资者所在国以外的国家所使用的货币称为外币。
⏹每一项外国资产的外币收益率（%）= capital gain/loss(%) + cash flow yield(%)其中cash flow yield主要来自于股利、息票收入等。
⏹每一项外国资产的本币收益率（%）= 外币收益率 + return due to currency movements(%)其中return due to currency movements = e(1 + 外币收益率)。
e是投资期末汇率的百分比变化，采用直接标价法。
汇率变化通过对投资组合的期末价值产生影响，而期末价值可以用（1+外币收益率）表示。
对全球投资组合进行业绩归因：⏹第一步是把投资组合的本币收益率分解成来自于各个国家的security index（被动投资）和投资经理的security selection（主动投资）。
其中：为投资经理配置在第j个国家的证券市场的权重。
为第j个国家的证券市场指数的收益率，并假设证券市场指数为price index而非total return index，收益率不包含已发放的股利、利息。
为配置在第j个国家的投资组合的收益率（price return），同样也不包括已发放的股利、利息。
为配置在第j个国家的投资组合来自于股利、利息的收益率。
是配置在第j个国家的资产由于汇率变动对投资组合的本币收益率带来的贡献。
⏹第二步是引入一个全球证券市场的投资业绩基准（例如，MSCI），通过对比投资组合与全球业绩基准，将投资组合的收益率（%）进一步分解成：其中：为全球业绩基准中，第j个国家的证券市场所占的比重。
cfa考试知识点总结
cfa考试知识点总结一、投资组合管理投资组合管理是CFA考试的核心知识点之一，也是金融领域的重要基础。
在这个方面，考生需要理解投资组合的特点、组合构建与管理、风险管理等内容。
其中，包括资产配置、证券选择、投资组合绩效评估等内容。
此外，对于投资组合的风险调整绩效评估、有效前沿、资产组合的风险特征等内容也需要深入了解。
在投资组合管理方面，考生还需要掌握现代投资理论、有效市场假说、投资组合理论、资本资产定价模型（CAPM）等内容。
此外，对于资本市场线、有效市场假设、套利定价理论等内容也需要有一定的了解。
二、资产估值资产估值是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
在这个方面，考生需要掌握股票、债券、期货、期权等不同资产类别的估值方法、估值模型、估值技术等内容。
其中，包括贴现现金流量法、市场多因子模型、实际市场多因子模型等内容。
此外，对于资产估值的基本原理、评估方法、估值技术等内容也需要深入了解。
在资产估值方面，考生还需要掌握估值模型的假设条件、参数计算方法、估值误差的分析以及对估值的风险测度等内容。
此外，对于风险溢价、股票估值模型、债券估值模型、期权估值模型等内容也需要有一定的了解。
三、公司财务公司财务是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
在这个方面，考生需要理解公司财务的基本原理、财务报表分析、财务报表陈述、财务政策等内容。
其中，包括财务报表的结构与内容、财务报表分析的基本原理、财务报表陈述的基本原则等内容。
此外，对于公司财务的成本计量、财务报表陈述的解释和分析等内容也需要深入了解。
在公司财务方面，考生还需要掌握财务报表陈述的基本原则、财务报表陈述的基本要求、财务报表陈述的基本作用等内容。
此外，对于不同类型的财务报表陈述（如现金流量表、利润表、资产负债表等）的分析方法、财务报表陈述的解释和分析等内容也需要有一定的了解。
四、财务报告分析财务报告分析是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
2021~2022 CFA二级笔记3-derivatives(金融衍生品)-外汇远期和利率远期
CFA二级笔记3-derivatives（金融衍生品）-外汇远期和利率远期currency forwards and forward rate agreement（外汇远期和利率远期）一、外汇远期的定价和估值（一）外汇远期的定价外汇远期的定价原理：covered interest rate parity（有抵补的利率平价公式）啥是有抵补的利率平价公式呢？covered interest rate parity 的核心逻辑：拿着本国货币在本国投资的收益（投资方案一）和在外国投资的收益（投资方案二）是一样的投资方案一：拿着本国货币在本国投资投资方案二：将本国货币换成外国货币做投资1、将本国货币根据当前汇率换成外国货币，拿着外国货币在外国投资2、签订一份远期合约，约定一个远期汇率，到期卖外国货币（将外国货币换成本国货币）3、合约到期，将在外国的投资所得以约定的远期汇率换成本国货币covered interest rete parity 和 UNcovered interest rete parity的区别：covered的特点在于签订远期合约（通过远期合约hedge掉汇率风险）根据covered interest rate parity推导出最终定价公式：连续复利的定价公式：手稿笔记：引申结论：利率平价公式可得出的一个结论：哪个国家的利率高，哪个国家的货币就贬值；跟实务的现象相反；因为这个利率平价公式是基于无套利的前提（如果利率高，大批资本涌入，短暂性汇率升高，最终还是会回落到汇率低的情况）（二）外汇远期的估值非连续复利的估值公式：连续复利的估值公式：货币远期合约的估值，可以类比于股指远期合约的估值外币利率相当于dividend yield，本币利率相当于无风险利率1、即期汇率抵减外币收益2、远期汇率折现到t时刻错题：这道题的坑点：1.一年复利一次，即非连续复利，需要用非复利的公式2.估值时，用的0时刻远期汇率，而非t时刻的远期汇率二、利率远期（一）利率远期的定价a代表远期合约结束时间点b代表贷款结束时间点利率远期合约定的利率是a到b的贷款利率，即FR利率远期采用单利算法（基数是360天）forward rate agreement（FRA）远期利率协议的基本概念标的资产：远期利率（浮动的利率，Libor）多头头寸：受益于未来标的资产价格上升，对于多头头寸，是floating receiver（支付固定，借钱然后贷出去，赚浮动利率）空头头寸：受益于未来标的资产价格下跌，对于空头头寸，是fixed receiver（二）利率远期的估值估值逻辑：坑点：1.题目已给出原协议利率0.86%2.要重新计算新的协议利率（站在3个月的时候）答案：拓展知识：关于汇率的小知识：1、P/B P是计价货币，B是基准货币，跟实务操作相反2.直接标价法和间接标价法标价都是针对外国货币的标价直接标价法：7 人民币/美元代表1美元等于7人民币间接标价法：0.14 美元/人民币代表1人民币等于0.14美元。
三位CFA Passed考生的学习感言和心得体会
三位CFA Passed考生的学习感言和心得体会小樊CFA Level 1, Passed, 3A7B。
这成绩比我预期的要差。
其中最意外的是道德部分，考试的时候觉得很简单，结果成绩不如理想。
背景：本科会计，MBA，学过一点金融的皮毛。
心得如下：财务：刚开始的时候，以为自己是会计科班出身，财务部分应该是手到擒来，看书后才发现测重点跟会计专业有很大不同，所以还是花了不少力气，现在的成绩证明这力气还是花得很值的。
道德：handbook真的很重要，考完后觉得根本没必要看notes的道德部分，直接看手册可能效果会更好。
而且在看的时候，把一些容易混淆的点写出来，记起来，应该成功率更高。
除了经济，其他都不怎么难(虽然俺的成绩说明不了问题)。
有些图，我到现在没搞懂，幸好它占的比重不高。
复习进程：去年12月份把notes买回来后，翻了几页就没看过。
因为怀孕初期反应太厉害了，没看书已经吐得一塌糊涂，看了书更是晕头转向。
到了3月中，孕期满4个月后，开始恢复一点元气，就开始看notes。
前面看得很慢，一天也才看20+页，到了考前一个月时，一天可以看40-50页。
因为最初给自己定了一天最少得看几页的计划，事实证明计划是可以最低限度保证自己能够把notes看完，但是有时为了赶进度，一些知识点没来得理解就过了，以至于后来还得花不少时间来研究本来已看过的东西。
到了考前一个月，过得很挫折，原因是把经济放在最后看，看下去后发现不少point很难理解。
而且那个时候肚子不小了，坐久了和站久了都很累，只能坐着看一会站着看一会，累了还得走走。
不过，最后还是坚持下来。
当时最担心考试那天我坚持不了坐6个小时，后来事实证明那天坐得我腰酸背痛屁股疼，孕妇备考伤不起啊。
总结一下，希望可以给level 1的考友一点帮助：1. 对于记性不好的人来说，看notes的时候适当做些笔记很重要;2. 道德的handbook一定要“仔细”看一遍以上;3. sample比mock重要，如果实在不够时间，应该先把sample的知识点搞懂，因为不少考点来自sample。
cfa 三级 notes
cfa 三级 notesCFA三级考试笔记（中文版）CFA三级考试是金融领域的重要资格认证考试，对于金融从业者来说具有很大的价值。
以下是我准备CFA三级考试过程中总结的一些笔记，希望对大家有所帮助。
1. 宏观经济学- 宏观经济学是研究整个经济系统的运行规律和机制的学科。
- 宏观经济学的核心内容包括GDP、通货膨胀、失业率等指标的测算和分析。
- 外汇市场、利率市场等也是宏观经济学的重要研究对象。
2. 投资组合管理- 投资组合管理是资产管理的重要环节，旨在通过资产配置和交易决策来实现投资目标。
- 资产分配是指将资金分配到不同类型的资产类别中，以实现风险和回报之间的平衡。
- 交易决策包括买卖股票、债券等资产的选择和定价等方面。
3. 金融市场与基金- 金融市场包括股票市场、债券市场、货币市场等，是资本市场的重要组成部分。
- 基金投资是一种集合投资方式，通过投资基金来实现分散风险和获取收益的目的。
- 基金的类型包括股票基金、债券基金、混合基金等。
4. 衍生品与风险管理- 衍生品是指派生于其他金融资产的金融工具，包括期货、期权、互换等。
- 风险管理是金融机构和投资者对市场风险、信用风险等进行管理和控制的过程。
- 头寸管理、风险评估和对冲交易是风险管理的重要工具和方法。
5. 伦理与职业规范- 伦理与职业规范是金融从业者应当遵守的行为准则和规范。
- 金融从业者应当具备职业道德和职业操守，保护客户利益和维护金融市场的公平和透明。
- 遵守道德和法律规定是金融从业者必备的素质。
这些是CFA三级考试中的一些重要知识点和要点，希望对大家的备考有所帮助。
祝愿大家都能顺利通过CFA三级考试，取得优异的成绩！。
cfa三级必背知识点2023
cfa三级必背知识点2023【实用版】目录1.CFA 三级考试概述2.必背知识点分类3.权益投资4.固定收益投资5.衍生工具与另类投资6.投资组合管理与风险控制7.财务报表分析与企业估值8.2023 年 CFA 三级考试时间与备考建议正文【CFA 三级考试概述】CFA（Chartered Financial Analyst）是全球金融领域最具权威的专业资格认证，分为三个级别。
CFA 三级考试主要测试考生在投资管理方面的专业知识和应用能力。
通过三级考试，考生将获得 CFA 特许金融分析师的称号，具备在全球范围内从事投资管理、财务分析等职业的资格。
【必背知识点分类】CFA 三级考试涵盖了投资工具、公司金融、投资组合管理、财务报表分析等多个领域。
对于 2023 年的考生来说，以下几个方面的知识点是必须掌握的：1.权益投资：包括股票投资策略、股票估值方法等。
2.固定收益投资：包括债券投资策略、债券估值方法等。
3.衍生工具与另类投资：包括期货、期权、互换等衍生工具的投资策略，以及房地产、私募股权等另类投资的基本知识。
4.投资组合管理与风险控制：包括投资组合的构建、优化、风险衡量和控制等。
5.财务报表分析与企业估值：包括财务报表的解读、财务比率分析、企业价值评估等。
【权益投资】权益投资是 CFA 三级考试的重点之一，主要涉及股票投资策略和股票估值方法。
考生需要掌握的股票投资策略包括价值投资、成长投资、指数投资等；股票估值方法包括市盈率、市净率、股息贴现模型等。
【固定收益投资】固定收益投资是另一个重要领域，主要涉及债券投资策略和债券估值方法。
考生需要掌握的债券投资策略包括利率预测、信用评级、债券久期等；债券估值方法包括到期收益率、息票收益率、折扣率等。
【衍生工具与另类投资】衍生工具与另类投资是一个相对复杂的领域，主要涉及期货、期权、互换等衍生工具的投资策略，以及房地产、私募股权等另类投资的基本知识。
考生需要掌握衍生工具的基本原理、交易策略和风险管理；另类投资领域的基本知识，包括投资策略、风险控制等。
CFA三必考知识点
cfa三级必考知识点cfa三级可谓是cfa考试中最难的一部分。
只要卯足最后的努力通过这一级考试，就离cfa持证人越来越近了。
高顿小编整理了历年cfa三级的知识，助力参加三级的学生可以尽快有系统的复习进入状态。
1. 有限理性（bounded rationality）-凑合一下也就这么过传统决策理论认为，决策者拥有完全信息，能够进行准确的数量计算，是完全理性的。
行为金融学提出了有限理性（boundedrationality）假设。
有限理性假说放松了传统理论的完全信息（perfect information）假设。
有限理性假设认为，个体的选择是理性的，但是会受到自身知识和认知能力的局限。
关于有限理性的表述：人们决策时并非完全理性，也并非必然寻求最优化（optimize），而是满足（satisfice）即可。
所谓满足，指的是人们觉得自己有足够的信息就行，觉得自己对信息处理得较为充分就行；他们更容易盯住分层目标（sub-goals），而不是费力寻求整体的最优结果；当决策达到他们自己满意的参数范围之内时，通常他们就会适可而止。
总之，有限理性的人们努力寻找的是可接受的足够好的（acceptable and adequate）决策，而不是像完全理性人那样寻找理想的效用最大化的方案。
在考试中请注意与bounded rationality对应的是传统理论决策中的完全信息假设。
相应的行为是投资者不是收集全部相关信息，而是在已有基础上进行满足要求的选择。
2. 后悔厌恶偏差（Regret-aversion bias）--红玫瑰和白玫瑰后悔厌恶偏差（Regret-aversion bias）指的是人们因为害怕决策失误而避免做出决策的情绪偏差，换句话说，人们试图避免糟糕决策导致的后悔的痛苦。
后悔厌恶使得投资者持有亏损头寸时间过长，也会导致投资者害怕进入刚刚经历大幅损失与获利的市场。
可以从两个纬度分析后悔偏差：人们采取的行动和人们没有采取的行动。
CFA3级考试经验总结 考试必看
CFA3级考试经验总结考试必看cfa 1 2 3级都是一次通过，1、2 级成绩都基本70%以上，3级算中等。
下面总结下我3级的复习经验：复习时间：3级从1月份开始复习，但是由于工作较忙，基本上每周复习时间不多，到了4月中旬，基本上每天都看3小时，周末5个小时，开始全部精力放在上面复习资料：3级看了notes 5遍，做了practice exam volume 1 &2 （从4月中旬做到了5月中旬），做了历年的sample 和mock （看了2遍，做了一遍）复习技巧：1. 最后2个月，每天都会重温2遍schwester fomular sheet ，把所有的知识点每天都回忆一遍：对整体知识框架的记忆和对关键公式的记忆2. 5月份开始做历年真题前，先把历年答案看了几遍，熟悉答题技巧。
3. 对真题多做同类比较，例如individual pm 基本上必考的把往年的题目多总结总结多做几遍4. 历年考试基本会考些没考过的东西，可以提前预测，我就预测到了economics 部分的知识点，考前着重看了很多遍5. notes基本覆盖所有的考点，遇到不懂得可以看下书（比如行为金融学部分书上比较清楚），我也就看了这部分，其他部分notes都很清楚，多看几遍就懂了6. 认真做practice exam volume 1 &2，认真看后面的答案，她的答案比真题更加适合考试：简短，直接points临场考试：1. 买了可擦圆珠笔，比铅笔写的清楚2. 上午的essay，注意时间，不会的先空着，注意多做好拿分的。
我速度控制的不错，提前20分钟做完了。
3. 下午的题目不简单也不难，认真做就可以了。
4. 考试看点运气的，3级大部分人都是低分飞过5. 上午essay 答题注意连接词的运用，具体参看金程ips 复习讲义其他技巧： 1. 如果有时间，可以考虑去上个辅导班，没钱的淘宝买个盗版碟100元搞定，回家听听老师的总结2. 加个qq cfa 群，大家讨论下为什么说CFA 三级是最难考的？首先要阐明一个连我自己在之前都走进过的一个误区，就是认为二级是一个坎儿，三级不算个事儿。
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IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。
这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。
这些决定包括：购买、出售、或者持有权益和债务the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。
income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。
IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和 comprehensive income分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity的一部分来报告。
footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体（为什么是这个时间跨度）。
2.给出accounting method会计方法、assumption 假设estimates used by management管理的估计。
3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal处置、legal action法律活动，雇员福利计划contigencies偶然性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
MD&A必须讨论：1.通胀和价格变动产生的效果if material2.off balance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务，如：购买协议3.需要管理者作出重大调整的会计政策4.forward-looking expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离auditor opinion审计意见。
审计人员必须具有独立性。
一个reasonable assurance 合理的确认：财务报表没有材料错误。
审计人员需要确认财务报表是否按照会计政策实施。
如果有期间未按照连续的会计方法进行，则必须说明解释。
审计意见：unqualified无保留意见、qualified opinion保留意见、adverse opinion 否定意见、disclaimer of opinion不发表意见。
如果发现有材料丢失，但不知道数量。
审计员的opinion还应当包括解释章节。
proxy statements代表报告：当需要权益所有者投票时，发送给权益者。
财务报表分析步骤：1.陈述目标和内容。
2.收集数据。
3.处理数据。
4.分析和解释数据。
5.报告结论或推荐。
6.更新分析。
assets=liabilities + owners’equity=liabilities + contributed capital + ending retained earnings" =liabilities + contributed capital + beginning retained earnings + revenue- expenses +dividends"standard-setting bodies标准制定组织：由会计师、审计师组成的制定财务标准的专业组织。
regulatory authorities规范监控部门：拥有实行财务标准法律权利的govenmentagencies政府代理部门标准制定组织的特征：1.保持高度专业的标准。
2.有足够的权利、资源和competencies竞争力完成这项任务。
3.有明确、一致的标准制定程序。
4.由合理的框架指导5.即使寻求权益所有者支持，仍然保持独立性。
6.不被特殊利益折服。
7.决策基于公众利益。
财务报告的2个基本要求：relevance相关性，faithful representation忠实代表。
4个保证上述要求的特点：comparability可比性，verifiability可验证性，timeliness时效性，understandability易读性。
使用从报告中获得的利益应当比付出的成本多。
公司的非量化信息不能直接通过财务报表获得。
IAS要求必须的财务报表：balance sheet资产平衡表，statement of comprehensive income in owners’equity 所有者权益变动表，explanatory notes，including a summary of accounting policies解释附注，包括会计政策综述、综合收入报表、cash flow statement资金流量表、statement of changes变动表报告假设：fair presentation公平描述，going concern basis存活考虑：假定公司将继续存活。
Accrual basis应收应付制。
Consistency with periods各期一致性materiality重大性（实质性）不存在遗漏重要资料的情况。
Aggregation归类，no offsetting没有抵消资本和债务等。
报告频率至少一年一次。
IASB将收入和费用列为与performance相关项。
而FASB则将收入、费用、获得、损失和综合收入列入。
IASB 将asset作为未来利润的来源。
而FASB则认为是未来的利润（非来源）IASB允许upward valuation，FASB对于绝大多数资产不允许。
coherent financial reporting framework连贯的财务报告框架：transparency 透明性，comrehensiveness综合性，consistency一致性。
principles-based基于原则：依赖于总框架。
Rules-based基于条款：对于如何定义transaction有明确的指导。
Objectives-oriented目标导向混合两种IFRS是principles-based的。
GAAP比较rules-based，但概念性框架趋于objectives-oriedntedNet revenues:收入减去调整项及allowances备减项子公司不计入母公司收入部分作为noncontrolling interest(minority interest 或者minority owners' interest少数业主利益)IASB对于收入：1.风险转移。
2.无法再控制。
3.收入可以可靠测量。
4.很可能经济利益流入。
5.成本可以可靠测量。
FASB 收入实现或可以实现或已经取得时计入income statementSEC 1.买卖双方有达成交易的迹象。
2.产品或服务已经发出。
3.价格可以确定。
4.卖家有理由确信收入。
IFRS 如果项目产出无法可靠测量，则收入只能按照合同成本计入，成本在发生时就费用化，利润只能在完成时确认。
GAAP 收入、费用、利润只能在合同完成时确认。
比例完工法比完全完工法更加激进，因为成本是预计的。
但是比例完工法更平滑。
两者的总现金流是一样的。
"installment sales分期付款销售：公司将销售finance融资化，payments款项将延期收入。
如果收入可靠，则当即确定收入。
如果收入不确定，则使用installment method。
如果收入高度不确定，则使用 recovery method"对于installment method分期法：现金取得时确认收入。
按比例确认收入。
对于cost recovery method成本恢复法：仅当取得现金超过成本时确认收入。
bater transactions以物易物交易及round-trip transaction循环交易IFRS 以物易物交易的收入只能按照与非关联方交易相同物品的公允价值计量。
GAAP 当公司历史上用现金买入过相同物品时，按照公允价值计量。
否则按照carrying value账面价值。
period costs周期成本：如administrative cost，周期性发生specific identification卖出那个是多少就是多少。
straight-line depreciation直线摊销法：SL=（cost-residualvalue）/useful life DDB双倍余额递减法：（2/useful life)(cost-accumulated depreciation) intangible assets无形资产不折旧，而是每年进行tested for impairment减值测试如果公司利用信用和担保卖东西给客户。
Matching principle要求估计坏账/担保费。
一旦这么做，就要在即期确认费用费用和收入一样需要估计。
如果delay则可能比较激进。
比较公司的担保费用，如果比peer同类公司担保费用低，要么是产品质量好，要么就是费用确认过于激进。
unusual or infrequent items非经常性项目：要么unusual，要么infrequent。
如果即unusual又infrequent，就是extraordinary items包括：资产出售的gains 和losses，减值、write-offs冲销、write-down计减，及重组成本等这些项目都是continuing operation持续经营中的，都在税前列明。
非正常性项目：如expropriation资产征收损失，early retirement of debt提早债务退出收入或损失，自然灾害等。
非正常性项目以net of tax，持续经营之后列明。
GAAP，如果公司从其他存货成本法转换到LIFO则不需要restrospective追溯，而是在LIFO first layer第一层级使用存货的carrying value如果会计估计发生变化，一般不需要对之前进行改变，而是在之后的计算中改变。
如寿命，残值等。