人民币汇率的定义与制度(ppt 29页)
合集下载
汇率与汇率制度国际金融学课件
• 金币可以自由铸造和自由溶化；
• 金币与流通中的银行券可以自由兑换；
• 作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出 入。
• 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄 金输送点的制约。
由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就 采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金 进行支付。
（一）按银行买卖外汇的角度，汇率可以划分为买入汇率、卖出汇 率和现钞汇率。
能影响买卖差价的因素很多： • 金融中心或外汇市场的发达程度，越发达则差价越小； • 货币汇率的易变性，该种货币的汇率越稳定，差价越小； • 交易数量，该种货币交易量越大，差价越小； • 交易货币在国际经济中的地位或重要性，美元是众多货币中买卖
19
中央银行
• 中央银行买卖外汇不是为了盈 利；而是出于平抑外汇市场过 大波动的目的；
• 中央银行买卖外汇，通常是逆 向干预；
汇率与汇率制度国际金融学
20
短期汇率决定的模型
S
F
G
A
E B
J
K
C
D
O
M1 M M2
汇率与汇率制度国际金融学
8
汇率与汇率制度国际金融学
9
第二节 汇率的决定
一、长期汇率的决定
• 金本位制下的铸币平价
• 纸币本位制下的黄金平价或货币平价
• 浮动汇率制下的购买力平价
汇率与汇率制度国际金融学
10
1、金本位制下的铸币平价
在传统的金本位制下，流通中的货币是以一定 重量和成色的黄金铸造而成的金币，货币的单 位价值就是铸造该货币所耗用黄金的实际重量。 这种铸币与含金量相一致的关系，称为铸币平 价。
人民币汇率.ppt
中国出口商品的价格弹性从总体上相当低。中 国出口商品价格的有限变动不会导致消费者对 中国商品需求的重大变化。
人民币升值对加工贸易出口的影响
产品国内 产品国外 销售收 进口零 销售价格 销售价格 入变化 部件
成本 变化
升值前 （1:8）
升值后 （1:4）
16 RMB 8 RMB
2美元 2美元
下降 50%
4、对物价的影响
人民币汇率升值后，食品等进口商品价格的下 降将直接有助于抑制CPI 的上涨 ➢ 进口商品与服务的进口成本降低 ➢ 人民币升值会在一定程度上抑制出口，促进 进口，从而导致贸易顺差规模缩小，外汇占 款增速会下降，减少国内货币供应量增量， 将在一定程度上降低国内流动性，进而抑制 国内整体价格水平上升
人民币汇率改革方案
重回2005年升值轨道 人民币汇率重新回归到2005年7月至2008年6月的小幅、 渐进、可控的升值轨道；以市场供求为基础，参考一篮 子货币进行调节，有管理的浮动汇率制
汇率小幅波动，渐 进升值
规定每年人民币对美元名义汇率的升值幅度，例如3-5%， 但并不向市场明示人民币升值的时机；人民币相对于美 元年升值3%左右，同时参照CPI和主要货币走向略有调 整
现行人三民、币汇人率民制币度的汇基率本制情度况
采用直接标价法。 实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。 中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加权 平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三种货币 的基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇率上下3‰ 的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率上下1%的幅度 内浮动。 外汇指定银行按规定自行确定挂牌汇率，对客户买 卖外汇。 外汇指定银行除公布人民币汇价外，还公布人民币 对外币现钞价。
对不同商品出口影响不同
人民币升值对加工贸易出口的影响
产品国内 产品国外 销售收 进口零 销售价格 销售价格 入变化 部件
成本 变化
升值前 （1:8）
升值后 （1:4）
16 RMB 8 RMB
2美元 2美元
下降 50%
4、对物价的影响
人民币汇率升值后，食品等进口商品价格的下 降将直接有助于抑制CPI 的上涨 ➢ 进口商品与服务的进口成本降低 ➢ 人民币升值会在一定程度上抑制出口，促进 进口，从而导致贸易顺差规模缩小，外汇占 款增速会下降，减少国内货币供应量增量， 将在一定程度上降低国内流动性，进而抑制 国内整体价格水平上升
人民币汇率改革方案
重回2005年升值轨道 人民币汇率重新回归到2005年7月至2008年6月的小幅、 渐进、可控的升值轨道；以市场供求为基础，参考一篮 子货币进行调节，有管理的浮动汇率制
汇率小幅波动，渐 进升值
规定每年人民币对美元名义汇率的升值幅度，例如3-5%， 但并不向市场明示人民币升值的时机；人民币相对于美 元年升值3%左右，同时参照CPI和主要货币走向略有调 整
现行人三民、币汇人率民制币度的汇基率本制情度况
采用直接标价法。 实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。 中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加权 平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三种货币 的基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇率上下3‰ 的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率上下1%的幅度 内浮动。 外汇指定银行按规定自行确定挂牌汇率，对客户买 卖外汇。 外汇指定银行除公布人民币汇价外，还公布人民币 对外币现钞价。
对不同商品出口影响不同
人民币汇率变化.pptx
心理预期与羊群效应
股票市场波动可能引发投资者对汇率的心理预期变化，进而产生羊群效 应。当市场普遍预期汇率将贬值时，投资者可能纷纷抛售本币，加速汇 率贬值过程。
债券市场发展与跨境资本流动
债券市场开放与跨境资本流动
随着债券市场逐步开放，跨境资本流动更加频繁。外国投资者购买国内债券需兑换为本币，增加外汇需求； 国内投资者购买外国债券则需兑换为外币，增加外汇供给。
管制和统收统支政策。
双轨制时期
02
随着改革开放的推进，人民币汇率开始实行双轨制，即官方汇
率和市场汇率并存。
并轨与有管理的浮动汇率制度时期
03
1994年，人民币汇率实现并轨，开始实行以市场供求为基础的
、单一的、有管理的浮动汇率制度。
影响因素及市场机制
经济基本面
利率差异
政治因素
市场供求关系
国际金融市场动态
提升企业汇率风险管理能力
增强汇率风险意识
引导企业树立正确的汇率风险意识，认识到汇率波动对企业经营的影响，主动加强汇率风 险管理。
建立汇率风险管理制度
指导企业建立健全汇率风险管理制度和内部控制机制，规范企业汇率风险管理行为，提高 风险管理水平。
运用金融衍生工具进行避险
鼓励企业积极运用金融衍生工具进行避险操作，如远期结售汇、外汇掉期等，降低汇率波 动对企业经营的影响。同时，加强对金融衍生工具的监管和指导，确保企业合规、稳健操 作。
利率差异与套利交易
不同国家债券利率存在差异，投资者可能进行套利交易。例如，当国内利率高于国外利率时，投资者可能借 入外币购买国内债券，获取更高收益，同时推动汇率升值。
债务风险与汇率波动
债券市场发展与债务风险密切相关。若一国债务风险上升，可能导致投资者对该国经济前景产生担忧，抛售 该国债券和货币，引发汇率贬值。
股票市场波动可能引发投资者对汇率的心理预期变化，进而产生羊群效 应。当市场普遍预期汇率将贬值时，投资者可能纷纷抛售本币，加速汇 率贬值过程。
债券市场发展与跨境资本流动
债券市场开放与跨境资本流动
随着债券市场逐步开放，跨境资本流动更加频繁。外国投资者购买国内债券需兑换为本币，增加外汇需求； 国内投资者购买外国债券则需兑换为外币，增加外汇供给。
管制和统收统支政策。
双轨制时期
02
随着改革开放的推进，人民币汇率开始实行双轨制，即官方汇
率和市场汇率并存。
并轨与有管理的浮动汇率制度时期
03
1994年，人民币汇率实现并轨，开始实行以市场供求为基础的
、单一的、有管理的浮动汇率制度。
影响因素及市场机制
经济基本面
利率差异
政治因素
市场供求关系
国际金融市场动态
提升企业汇率风险管理能力
增强汇率风险意识
引导企业树立正确的汇率风险意识，认识到汇率波动对企业经营的影响，主动加强汇率风 险管理。
建立汇率风险管理制度
指导企业建立健全汇率风险管理制度和内部控制机制，规范企业汇率风险管理行为，提高 风险管理水平。
运用金融衍生工具进行避险
鼓励企业积极运用金融衍生工具进行避险操作，如远期结售汇、外汇掉期等，降低汇率波 动对企业经营的影响。同时，加强对金融衍生工具的监管和指导，确保企业合规、稳健操 作。
利率差异与套利交易
不同国家债券利率存在差异，投资者可能进行套利交易。例如，当国内利率高于国外利率时，投资者可能借 入外币购买国内债券，获取更高收益，同时推动汇率升值。
债务风险与汇率波动
债券市场发展与债务风险密切相关。若一国债务风险上升，可能导致投资者对该国经济前景产生担忧，抛售 该国债券和货币，引发汇率贬值。
人民币汇率变化.pptx
主要经济事件对汇率影响
美联储的货币政策调整对人民币汇率产生重要影响。例如，当美联储宣 布加息时，通常会导致美元升值，进而对人民币汇率形成压力。
中国的经济数据发布也会对人民币汇率产生影响。例如，当中国公布的 经济数据表现强劲时，通常会提振市场对人民币的信心，从而推动人民 币汇率升值。
国际政治事件和地缘政治风险也可能对人民币汇率产生冲击。例如，当 某些地区出现紧张局势或战争风险上升时，市场避险情绪上升，可能导 致投资者转向美元等避险资产，从而对人民币汇率形成打压。
市场预期与情绪反应
市场预期对人民币汇率的走势具有重 要影响。当市场预期中国经济将保持 稳健增长、货币政策将保持稳定时， 通常会对人民币汇率形成支撑。
投资者情绪也会对人民币汇率产生影 响。例如，当市场对中国经济前景持 乐观态度时，投资者对人民币的信心 增强，从而推动人民币汇率升值。相 反，当市场对中国经济前景感到担忧 时，投资者可能会选择将资金转向其 他货币，从而对人民币汇率形成压力 。
02
资本流动变化
汇率变动会影响国际资本流动。人民 币贬值可能会吸引更多外资流入中国 ，但同时也可能导致部分资本流出其 他国家。
03
全球经济趋势预测
长期来看，人民币汇率的变化可能会 对全球经济趋势产生影响。若人民币 保持稳定或逐渐升值，这可能有助于 推动全球经济的平衡和可持续发展。 然而，若人民币出现大幅贬值，可能 会加剧全球经济的不确定性和波动性 。
债市
汇率变动同样会影响全球债市，特别是与中国经济紧密相 关的国家。人民币贬值可能会导致中国债券收益率上升， 吸引更多国际投资者进入中国市场。
全球经济格局调整及趋势预测
01
贸易格局变化
人民币汇率的变化可能会引发全球贸 易格局的调整。若人民币贬值，中国 的出口竞争力可能会增强，而其他国 家的出口可能会受到一定冲击。
人民币汇率制度ppt课件
3、 “一篮子货币”定制汇率制度（1973～1980年）
演变原因： 1973年3月，西方国家货币纷纷实行浮动汇率制度，汇率波动频繁。人民币
对外比价要保持相对合理，就必须根据国际市场汇率的波动，相应地上调或下 调。人民币汇率在固定汇率时期已确定的汇价水平的基础上，按“一篮子货币” 原则，确定对西方国家货币的汇价，即选择我国在对外经济贸易往来中经常使 用的若干种货币，按其重要程度和政策上的需要确定权重，根据这些货币在国 际市场的升降幅度，加权计算出人民币汇率。从1973年到1984年，选用的货币 和权重曾作过七次调整。
人民币汇率制度特征：
汇率不断上调，有利于我国获得较好的贸易条件
但带来明显的消极影响-人民币汇率偏高（增加了出口亏损，刺激了国内争外汇的倾向）
4、两个汇率双轨制时期:
官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981～1984年） 官方汇率与外汇调剂价格并存（1985～1993年）
演变原因： ---从1979年起，我国全面进行了经济改革。为了适应外贸
人民币ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ率特征：主要是钉住美元，以国内外物价对比法为基础
演变原因：
人民币诞生初期，计划经济体制尚未建立，人民政府宣布人民币不以黄 金为基础，在实际操作中实行的是管理浮动制。人民币对美元汇率根据人民 币对美元的出口商品比价，进口商品比价和华侨日用生活费比价三者加权平 均来确定；这段时期，人民币汇率确定的依据是物价，其作用实际上是调节 对外贸易，照顾侨汇收入。
第一题：人民币汇率制度
题目
I 简述人民币汇率制度演变历程 2 人民币汇率制度演变的原因 3 人民币汇率制度各个时期的特征
人民币汇率制度总共经历了六个阶段的演变：
1.单一浮动汇率制 （1949～1952年）
《汇率与汇率制度》课件
固定汇率制度的缺点
03
固定汇率制度可能导致货币政策失去自主性，无法有效应对国内经济波动；同时，固定汇率制度也容易受到国际经济环境变化的影响，如贸易伙伴国经济状况恶化等。
在金本位制下，各国货币按照其含金量进行交换，汇率主要由两国货币的含金量决定。
金本位制
二战后，美国主导建立了布雷顿森林体系，实行以美元为中心的固定汇率制度。
1978-1993年：人民币汇率制度改革起步期
2005年至今：人民币汇率制度国际化改革期
01
03
02
04
05
以市场供求为基础的浮动汇率制度
单一汇率制度，即境内人民币汇率实行单一汇率
参考一篮子货币进行调节的汇率制度
有管理的浮动汇率制度，即政府在必要时对汇率进行干预
01
02
03
04
01
02
04
03
THANKS
定义解释
汇率
国家通过干预外汇市场，使本国货币与另一国货币的汇率基本固定在某一特定水平上。
固定汇率
浮动汇率
自由浮动汇率
国家不干预外汇市场，任由市场供求关系决定本国货币与外国货币之间的汇率。
国家对外汇市场进行适度干预，但汇率主要由市场供求关系决定。
03
02
01
以一定单位的外国货币为标准，折合成若干单位的本国货币。例如，1美元=6人民币。
外汇干预
国家可以通过购买或出售外汇来干预外汇市场，从而影响汇率。例如，当本国货币贬值过快时，国家可以购买外汇来稳定汇率。
调整利率
利率是影响汇率的重要因素之一。通过调整国内利率，国家可以影响国际资本流动，从而影响汇率。
经济政策调整
国家可以通过调整国内经济政策来影响汇率。例如，调整贸易政策、财政政策和货币政策等，都可以对汇率产生影响。
03
固定汇率制度可能导致货币政策失去自主性，无法有效应对国内经济波动；同时，固定汇率制度也容易受到国际经济环境变化的影响，如贸易伙伴国经济状况恶化等。
在金本位制下，各国货币按照其含金量进行交换，汇率主要由两国货币的含金量决定。
金本位制
二战后，美国主导建立了布雷顿森林体系，实行以美元为中心的固定汇率制度。
1978-1993年：人民币汇率制度改革起步期
2005年至今：人民币汇率制度国际化改革期
01
03
02
04
05
以市场供求为基础的浮动汇率制度
单一汇率制度，即境内人民币汇率实行单一汇率
参考一篮子货币进行调节的汇率制度
有管理的浮动汇率制度，即政府在必要时对汇率进行干预
01
02
03
04
01
02
04
03
THANKS
定义解释
汇率
国家通过干预外汇市场，使本国货币与另一国货币的汇率基本固定在某一特定水平上。
固定汇率
浮动汇率
自由浮动汇率
国家不干预外汇市场，任由市场供求关系决定本国货币与外国货币之间的汇率。
国家对外汇市场进行适度干预，但汇率主要由市场供求关系决定。
03
02
01
以一定单位的外国货币为标准，折合成若干单位的本国货币。例如，1美元=6人民币。
外汇干预
国家可以通过购买或出售外汇来干预外汇市场，从而影响汇率。例如，当本国货币贬值过快时，国家可以购买外汇来稳定汇率。
调整利率
利率是影响汇率的重要因素之一。通过调整国内利率，国家可以影响国际资本流动，从而影响汇率。
经济政策调整
国家可以通过调整国内经济政策来影响汇率。例如，调整贸易政策、财政政策和货币政策等，都可以对汇率产生影响。
汇率制度和汇率政策(ppt28张)
浮动汇率制
汇率反映国际交往真实情况 外部均衡可自动实现，不引起过国 内经济波动 增强本国货币政策自主性 减少国际储备量，提高资源利用效 率 避免通货膨胀跨国传播 增大不确定性和外汇风险危害 外汇市场动荡，容易引起资金频繁 移动和投机 使一国更具有通货膨胀倾向
缺点 容易输入国外通货膨胀 货币政策丧失独立性 容易造成汇率制度的僵化
– 例如，在一个低估的汇率下，一国可能出口本 国不具有比较优势的产品。 – 浮动汇率就清楚的界定了本国所有商品的比较 优势和比较劣势（将各种商品转化成同一货币 比较）
• 固定汇率制下汇率的调整要积累到相当程度 才进行大幅度的调整，而这个调整是难以预 测的，这意味着几乎所有跨国合约都因为没 有进行套期保值而面临巨大风险。 • 固定汇率的缺陷还表现在丧失了本国货币政 策的自主权。 • 无法隔绝外国输入的通货膨胀或通货紧缩。
章汇率制度和汇率政策
一、汇率制度
二、人民币汇率制度
三、汇率政策
第八章 汇率制度和汇率政策
汇率制度:是指一国货币当局对本币与外币的比价 （汇率）所作的安排和规定安排的情况与规定的内
容不同，就有不同的汇率制度。 传统的汇率制度分类
2000IMF对成员国汇率制度的分类
主要的汇率制度分类
金本位制度下的 固定汇率制度
允许汇率波动范围
目标区下限
汇率在目标区内的表现
A 汇率
目标区上限
C
经济基本面
D 目标区下限 B
固定汇率制和浮动汇率制的优缺点
• 固定汇率制的优缺点 • 浮动汇率制的优缺点
固定汇率制的优缺点
• 固定汇率的最大优点是消除了个人和厂商从 事对外经济交往可能面临的汇率风险，对国 际贸易和国际投资的发展都有促进作用。 • 固定汇率制的另一个优点是以汇率固定承诺 作为政府政策行为的一种外部约束机制,从而 可以有效地防止各国通过汇率战、货币战等 恶性竞争破坏正常的国际经济秩序。 • 有利于抑制国际货币投资
《人民币汇率》课件
01
02
03
促进出口
人民币升值可能会增加中 国商品在国际市场上的成 本，从而降低出口竞争力 。
降低进口成本
人民币升值可以降低进口 商品的成本，有利于进口 企业的发展。
对外投资
人民币升值有利于中国企 业进行对外投资，扩大海 外市场份额。
人民币汇率变动对国际经济的影响
对全球经济的影响
人民币汇率的变动对全球经济具有重 要影响，特别是对与中国有密切贸易 往来的国家和地区。
通货膨胀和就业情况
通货膨胀和就业情况对人民币汇率产生影响，如 果通货膨胀高企或就业市场不稳定，将导致人民 币汇率波动。
资本流动情况
资本流动情况对人民币汇率产生影响，如果资本 大量流入或流出，将导致人民币汇率波动。
人民币汇率的未来发展趋势
人民币国际化进程
随着人民币国际化进程的推进， 人民币汇率的波动性可能会逐渐 降低，并逐渐成为国际储备货币
人民币汇率的影响因素
• 总结词：人民币汇率受到多种因素的影响，包括国内外经济形势、货币政策、贸易状况以及政治事件等。
• 详细描述：国内外经济形势是影响人民币汇率的重要因素。当国内经济增长强劲时，人民币需求增加，会导致人民币升值；反之，当国内经济出现下滑时，人民币需求减少，会导致人 民币贬值。货币政策也是影响人民币汇率的重要因素之一。当中国人民银行采取紧缩货币政策时，市场上的货币供应量减少，导致人民币升值；反之，当中国人民银行采取宽松货币政 策时，市场上的货币供应量增加，导致人民币贬值。此外，贸易状况和政治事件也会对人民币汇率产生影响。例如，贸易顺差会导致人民币升值，而政治事件则可能引发市场不确定性 ，导致资本流动和汇率波动。
美联储货币政策
美联储的货币政策对人民币汇率产生影响，如果美联储加息，将导 致资本回流美国，对人民币汇率产生贬值压力。
人民币汇率制度(ppt 38页)
精品ppt模板供大家使用
直接标价法指以一定单位的外国货币为基准应付多少 单位的本国货币，因此也被称为应付标价法。
世界上大多数国家采用直接标价法，我国目前也采用直 接标价法。
在直接标价法下，汇率越高，单位外币所能兑换的本国 货币越多，表示外币升值而本币贬值；反之则反是。
精品ppt模板供大家使用
2002年9月28日，我国的外汇牌价为每 100美元价值人民币827.71元；到2003年2 月28日，外汇牌价变为每100美元价值人民 币826.71元，表明人民币是升值还是贬值 了？美元呢？
精品ppt模板供大家使用
（五）金融资产说 金融资产说认为本币资产与外币资产不
具有完全替代性，当各种资产供给量或资产 需求量发生变动时，原有资产组合平衡被打 破。人们要调整资产组合达到新的均衡，在 调整的过程中，本国资产与外国资产之间的 替换就会引起外汇供求量的变化，从而带来 外汇汇率的变化。
精品ppt模板供大家使用
精品ppt模板供大家使用
精品ppt模板供大家使用
西方汇率决定理论
主要有国际借贷说、购 买力平价说、汇兑心理 说、货币分析说和金融 资产说，他们分别从不 同的角度对汇的决定因 素进行了分析。
（一）国际借贷说
认为汇率变化由外汇供给与需求引起， 外汇供求主要源于国际借贷。国际借贷分为 流动借贷和固定借贷。流动借贷指已经进入 实际支付阶段的借贷；固定借贷是尚未进入 实际支付阶段的借贷。只有流动借贷才会影 响外汇的供求。如果流动借贷的债权大于债 务，外汇供给就会大于外汇需求，因而本币 升值、外币贬值。反之则反是。
为基础的、可调整的固定汇率制，特征是“双挂钩”， 即美元与黄金挂钩、其他各国货币与美元挂钩。
牙买加体系下，汇率制度呈现出多样性。可归结
直接标价法指以一定单位的外国货币为基准应付多少 单位的本国货币，因此也被称为应付标价法。
世界上大多数国家采用直接标价法，我国目前也采用直 接标价法。
在直接标价法下，汇率越高，单位外币所能兑换的本国 货币越多，表示外币升值而本币贬值；反之则反是。
精品ppt模板供大家使用
2002年9月28日，我国的外汇牌价为每 100美元价值人民币827.71元；到2003年2 月28日，外汇牌价变为每100美元价值人民 币826.71元，表明人民币是升值还是贬值 了？美元呢？
精品ppt模板供大家使用
（五）金融资产说 金融资产说认为本币资产与外币资产不
具有完全替代性，当各种资产供给量或资产 需求量发生变动时，原有资产组合平衡被打 破。人们要调整资产组合达到新的均衡，在 调整的过程中，本国资产与外国资产之间的 替换就会引起外汇供求量的变化，从而带来 外汇汇率的变化。
精品ppt模板供大家使用
精品ppt模板供大家使用
精品ppt模板供大家使用
西方汇率决定理论
主要有国际借贷说、购 买力平价说、汇兑心理 说、货币分析说和金融 资产说，他们分别从不 同的角度对汇的决定因 素进行了分析。
（一）国际借贷说
认为汇率变化由外汇供给与需求引起， 外汇供求主要源于国际借贷。国际借贷分为 流动借贷和固定借贷。流动借贷指已经进入 实际支付阶段的借贷；固定借贷是尚未进入 实际支付阶段的借贷。只有流动借贷才会影 响外汇的供求。如果流动借贷的债权大于债 务，外汇供给就会大于外汇需求，因而本币 升值、外币贬值。反之则反是。
为基础的、可调整的固定汇率制，特征是“双挂钩”， 即美元与黄金挂钩、其他各国货币与美元挂钩。
牙买加体系下，汇率制度呈现出多样性。可归结
人民币汇率的定义与制度30页PPT
第十八页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
固定的原因 back
一是中国存在进出口外汇结售汇制度， 资本项目的自由兑换还没有开放，中国 外汇市场上的市场机制还没有充分运转 起来；
二是中国经济的高速和平稳发展为人民 币的稳定奠定了基础，并且政府承担了 汇率波动的主要风险。
第十九页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
汇率
汇率的定义 即两国货币折算的比率，是 一国货币单
位所表示的另一种货币单位的价格，因 此又称汇价。
第二页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
昨天、今天、明天
回顾过去 分析现在 展望未来
第三页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
回顾过去 next
从1949年1月18日人民币汇率产生开始，人民币 汇率制度经历了从单一汇率制到双轨制，再到单一 制，再到双轨制的过程。
第二十七页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
展望未来 next
目前关于人民币汇率制度的改革方向主要集中于3个理论：有管理浮动，钉住一篮 子货币，和汇率目标区。
目标区钉住的主要优势，在于通过对外宣称一个汇率波动范围，比如
说目前钉住水平上下波动7．5％，可以更加灵活地调整汇率，应付来自国
内或国外的各种冲击。同时，它也可以为货币政策让出更多的政策空间。
子货币”的记值方法。 在过去较长时期中，国际资本往来较小，进出口贸易
往来是最大量的国际交往项目；同时，在严格的外汇 管理下，国际收支的自发影响也不大。因此，我国汇 率政策的着力点都在进出口贸易及汇率水平的确定方 面。…
第七页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
一篮子货币 back
即选用与我国外贸有关的若干种货币， 按照这些货币汇率波动的情况，运用加 权平均的方法计算出人民币汇率。
固定的原因 back
一是中国存在进出口外汇结售汇制度， 资本项目的自由兑换还没有开放，中国 外汇市场上的市场机制还没有充分运转 起来；
二是中国经济的高速和平稳发展为人民 币的稳定奠定了基础，并且政府承担了 汇率波动的主要风险。
第十九页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
汇率
汇率的定义 即两国货币折算的比率，是 一国货币单
位所表示的另一种货币单位的价格，因 此又称汇价。
第二页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
昨天、今天、明天
回顾过去 分析现在 展望未来
第三页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
回顾过去 next
从1949年1月18日人民币汇率产生开始，人民币 汇率制度经历了从单一汇率制到双轨制，再到单一 制，再到双轨制的过程。
第二十七页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
展望未来 next
目前关于人民币汇率制度的改革方向主要集中于3个理论：有管理浮动，钉住一篮 子货币，和汇率目标区。
目标区钉住的主要优势，在于通过对外宣称一个汇率波动范围，比如
说目前钉住水平上下波动7．5％，可以更加灵活地调整汇率，应付来自国
内或国外的各种冲击。同时，它也可以为货币政策让出更多的政策空间。
子货币”的记值方法。 在过去较长时期中，国际资本往来较小，进出口贸易
往来是最大量的国际交往项目；同时，在严格的外汇 管理下，国际收支的自发影响也不大。因此，我国汇 率政策的着力点都在进出口贸易及汇率水平的确定方 面。…
第七页，编辑于星期一：十九点 五十三分。
一篮子货币 back
即选用与我国外贸有关的若干种货币， 按照这些货币汇率波动的情况，运用加 权平均的方法计算出人民币汇率。
汇率理论及人民币汇率.ppt
中国能否成为第二个日本？
2001年8月7日，英国《金融时报》发表了一篇名为 “中国的廉价货币”文章； 2001年9月6日，《日本经济新闻》又发表了“期盼人 民币升值——日渐强烈的中国威胁论”文章，将日本经 济衰退归咎于人民币币值过低。 以此为铺垫，一场发端于2002年10月、以摩根斯坦利 全球首席经济师史蒂芬· 罗奇的《中国因素》报告为引 子、以“中国是否输出了通货紧缩”为主题的辩论开始 了 一些东南亚国家也公开加入了要求人民币升值的阵营 2002年9月，IMF呼吁中国考虑采用更具弹性的汇率机 制
背景
在过去的四年里（2001-2004），美元对 欧元的汇率已经下跌了30%，而中国因为 延续着1994年以来的盯住美元的汇率制度， 人民币相对欧元、日元等主要货币贬值，客 观上导致了中国出口更有价格优势。 中国经济持续8%的高增长，而美国只有 3%，日本更是连续13年处于通缩。
对1994年后人民币汇率制度的再认识
（一）绝对购买力平价
主要观点
本国人需要外国货币，是因为该外国货币在其 发行国具有购买力；外国人需要本国货币，则 是因为本国货币在本国具有购买力。按一定比 率用本币购买外币，也就是购进了外币的购买 力。因此，两国货币之间的兑换率应由两币货 币的购买力决定。 由于货币的购买力实际上是一般物价水平的倒 数，因此两国货币的汇率就决定于两国一般物 价水平之商。
套利交易
利用两个国家货币市场出现的利率差异，将 资金从低利率的国家转向高利率的国家，以 赚取利润的交易行为。
在固定汇率制度下，套利可只考虑两地的利 差；在浮动汇率制度下，还需考虑汇率的变 动。
套利的形式
非抛补套利：仅考虑利差不考虑汇率变动的 套利交易。
设美国和英国金融市场上3个月存款利率分别为8%和10%。 美国投资者可将美元兑换成英镑，存放于英国银行，以 获取高息，期满后再换成美元抽回。 若投资者以100000美元进行套利，将多得收益 100000×2%×3/12=500美元
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
出口理论比价=出口商品人民币成本/出口商品 美圆销售价格（FOB）
进口理论比价=进口商品国内市场人民币销售 价格/进口商品美圆价格（CIF）
侨汇购买力比价=国内侨眷日用品生活费（人 民币金额）/华侨日用品生活费（港币金额）
回顾过去 next
1953年后，国家进入高度集中的计划管理体 制阶段。外贸由国营贸易公司统一经营，并 按国家规定的进出口计划进行；大部分商品 价格由国家计划规定；外贸公司的盈亏由对 外贸易部同财政部统一结算，与公司本身经 济利益没有关系。
人民币汇率制度
人民币的昨天、今 天、明天
汇率
汇率的定义 即两国货币折算的比率，是 一国货币单
位所表示的另一种货币单位的价格，因 此又称汇价。
昨天、今天、明天
回顾过去 分析现在 展望未来
回顾过去 next
从1949年1月18日人民币汇率产生开始，人 民币汇率制度经历了从单一汇率制到双轨制， 再到单一制，再到双轨制的过程。
有管理的浮动汇率 back
这是以外汇市场供求为基础，是浮动的， 不是固定的；但受国家宏观调空的管理。 国家根据银行间外汇市场形成的价格， 公布汇率。允许在规定的浮动幅度内上 下浮动，在稳定通货前提下，中央银行 可以进入市场买卖外汇维持汇率的合理 和相对稳定。
回顾过去 next
1996年12月1日，我国正式接受国际货币基金 组织第八条款，实现了人民币经常项目的完 全可兑换。至此，中国正式确立了“经常项 目可兑换、资本项目维持一定管理”的外汇 管理框架
在这种情况下，汇率主要不是作为调节进出 口和外汇收支的杠杆，更多的是作为外贸经 营的一种内部核算手段。
这一时期，国内物价变动幅度不大，国外资 本主义国家也是实行固定汇率制度，因而汇 率变动较小。义国家普遍实行浮 动汇率制度，各国货币汇率经常浮动。为避 免其消极影响，保持人民币汇率的适当水平， 采用“一篮子货币”的记值方法。
回顾过去 BACK
在这样的情况下，中国政府承诺人民币 不贬值，为东南亚各国迅速走出困境做 出了不可磨灭的贡献。也正是因为人民 币不贬值的承诺，使中国的汇率制度从 有管理的浮动，转向实际上钉住美元的 汇率制度。人民币兑美元汇率只在相当 狭小的范围内浮动，从1998年开始，人 民币兑美元的基准汇率一直在8．2760 －8．2800之间窄幅波动。
回顾过去 next
但是，随着近年对外开放的深入发展，外汇 收支规模迅速扩大，外汇管理也适当放宽， 相当部分机构拥有可自行支配的外汇资金， 因而，外汇收支供求状况已够成影响汇率的 一支力量。
正是基于这种变化，外汇调剂市场应运而生， 在该市场上，汇率开始由供求双方协商决定， 因此，形成了以国家对外公布的汇率牌价和 国内外汇调剂价格为主的人民币汇率“双轨 制”
从1994年人民币汇率实现并轨以来，人民币 相对美元缓慢升值。到1997年底，1美元可兑 换人民币8．2798元，人民币汇率相对美元升 值了5．1％。
回顾过去 next
东南亚金融危机的爆发，对人民币汇率制度 而言是一个转折点。正是这次危机，使得人 民币和日元之外的东南亚国家货币纷纷贬值， 从而促使这些国家先后放弃实施多年的钉住 美元汇率制度，转而实施更为灵活的汇率制 度。但事隔不久，这些国家的汇率又向钉住 美元复归，表现出一种“害怕浮动”的情形。 实际上这也是多方博弈的结果，在其他国家 都实行钉住美元制的时候，即使一国清楚固 定汇率制的弊端，率先采用浮动汇率制或者 钉住一篮子货币，都容易陷自己于较大的不 确定性之中，从而在贸易中受损。…
分析现在 BACK
我国现行汇率制度的特点 我国现行汇率制度的优点 我国现行汇率制度的缺点
我国现行汇率制度的特点
第一个突出特点就是固定 第二个特点就是单一盯住美圆 back
固定 next
亚洲金融危机过后，人民币名义汇率的 波动幅度趋于缩小。通过对中国外汇市 场的每天的成交价格进行标准偏差计算， 结果表明波幅虽然有起伏，但是标准偏 差还是从1997的0.561687缩小到2001年 的0.041496及2002的0.011522。已经达 到国际普遍认同的 “狭窄波幅”(narrow band)。
在1953年前的经济恢复时期，为了尽快医治 战争创伤和恢复国民经济，需要大力扶持出 口并进口国内必需的原材料等物资。当时， 在对资本主义国家贸易中私营出口商占绝对 比重，因此人民币汇率的确定要保证私商出 口收汇后，按汇率折收的人民币能有所盈利。 为此采取“物价对比法”
物价对比法 back
先分别计算出口商品理论比价、进口商品理 论比价和侨汇购买力比价，然后以出口理论 比价加一定的利润为依据，参照进口理论比 价和侨汇购买力比价具体确定人民币汇率水 平。
在过去较长时期中，国际资本往来较小，进 出口贸易往来是最大量的国际交往项目；同 时，在严格的外汇管理下，国际收支的自发 影响也不大。因此，我国汇率政策的着力点 都在进出口贸易及汇率水平的确定方面。…
一篮子货币 back
即选用与我国外贸有关的若干种货币， 按照这些货币汇率波动的情况，运用加 权平均的方法计算出人民币汇率。
。…
回顾过去 next
不过，随着国内经济体制改革的深入，特别 是外贸体制改革的不断深入及对外开放步伐 的加快，双轨制原有的一些优势逐步丧失， 而不利因素却日积月累。
1994年，我国外汇市场承接改革以来由调剂 业务到调剂市场，到公开调剂市场几个阶段 的发展历程，一举打破外汇市场的地区分割 状态，走向全国范围的统一，汇率形成机制 也初步纳入“以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动汇率”的规范轨道。
中国人民银行关于进一步改革 外汇管理体制的公告 93.12.28
…1994年1月1日开始，实行人民币汇率并轨。并轨后 的人民币汇率，实行以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动制。由中国人民银行根据前一日银行间 外汇交易市场形成的价格，每日公布人民币对美圆交 易的中间价，并参照国际外汇市场变化，同时公布人 民币对其他主要货币的汇率。各外汇指定银行以此为 依据，在中国人民银行规定的浮动幅度范围内自行挂 牌，对客户买卖外汇。在稳定境内通货的前提下，通 过银行间外汇买卖和中国人民银行向外汇交易市场吞 吐外汇，保持各银行挂牌汇率的基本一致和相对稳 定。…
进口理论比价=进口商品国内市场人民币销售 价格/进口商品美圆价格（CIF）
侨汇购买力比价=国内侨眷日用品生活费（人 民币金额）/华侨日用品生活费（港币金额）
回顾过去 next
1953年后，国家进入高度集中的计划管理体 制阶段。外贸由国营贸易公司统一经营，并 按国家规定的进出口计划进行；大部分商品 价格由国家计划规定；外贸公司的盈亏由对 外贸易部同财政部统一结算，与公司本身经 济利益没有关系。
人民币汇率制度
人民币的昨天、今 天、明天
汇率
汇率的定义 即两国货币折算的比率，是 一国货币单
位所表示的另一种货币单位的价格，因 此又称汇价。
昨天、今天、明天
回顾过去 分析现在 展望未来
回顾过去 next
从1949年1月18日人民币汇率产生开始，人 民币汇率制度经历了从单一汇率制到双轨制， 再到单一制，再到双轨制的过程。
有管理的浮动汇率 back
这是以外汇市场供求为基础，是浮动的， 不是固定的；但受国家宏观调空的管理。 国家根据银行间外汇市场形成的价格， 公布汇率。允许在规定的浮动幅度内上 下浮动，在稳定通货前提下，中央银行 可以进入市场买卖外汇维持汇率的合理 和相对稳定。
回顾过去 next
1996年12月1日，我国正式接受国际货币基金 组织第八条款，实现了人民币经常项目的完 全可兑换。至此，中国正式确立了“经常项 目可兑换、资本项目维持一定管理”的外汇 管理框架
在这种情况下，汇率主要不是作为调节进出 口和外汇收支的杠杆，更多的是作为外贸经 营的一种内部核算手段。
这一时期，国内物价变动幅度不大，国外资 本主义国家也是实行固定汇率制度，因而汇 率变动较小。义国家普遍实行浮 动汇率制度，各国货币汇率经常浮动。为避 免其消极影响，保持人民币汇率的适当水平， 采用“一篮子货币”的记值方法。
回顾过去 BACK
在这样的情况下，中国政府承诺人民币 不贬值，为东南亚各国迅速走出困境做 出了不可磨灭的贡献。也正是因为人民 币不贬值的承诺，使中国的汇率制度从 有管理的浮动，转向实际上钉住美元的 汇率制度。人民币兑美元汇率只在相当 狭小的范围内浮动，从1998年开始，人 民币兑美元的基准汇率一直在8．2760 －8．2800之间窄幅波动。
回顾过去 next
但是，随着近年对外开放的深入发展，外汇 收支规模迅速扩大，外汇管理也适当放宽， 相当部分机构拥有可自行支配的外汇资金， 因而，外汇收支供求状况已够成影响汇率的 一支力量。
正是基于这种变化，外汇调剂市场应运而生， 在该市场上，汇率开始由供求双方协商决定， 因此，形成了以国家对外公布的汇率牌价和 国内外汇调剂价格为主的人民币汇率“双轨 制”
从1994年人民币汇率实现并轨以来，人民币 相对美元缓慢升值。到1997年底，1美元可兑 换人民币8．2798元，人民币汇率相对美元升 值了5．1％。
回顾过去 next
东南亚金融危机的爆发，对人民币汇率制度 而言是一个转折点。正是这次危机，使得人 民币和日元之外的东南亚国家货币纷纷贬值， 从而促使这些国家先后放弃实施多年的钉住 美元汇率制度，转而实施更为灵活的汇率制 度。但事隔不久，这些国家的汇率又向钉住 美元复归，表现出一种“害怕浮动”的情形。 实际上这也是多方博弈的结果，在其他国家 都实行钉住美元制的时候，即使一国清楚固 定汇率制的弊端，率先采用浮动汇率制或者 钉住一篮子货币，都容易陷自己于较大的不 确定性之中，从而在贸易中受损。…
分析现在 BACK
我国现行汇率制度的特点 我国现行汇率制度的优点 我国现行汇率制度的缺点
我国现行汇率制度的特点
第一个突出特点就是固定 第二个特点就是单一盯住美圆 back
固定 next
亚洲金融危机过后，人民币名义汇率的 波动幅度趋于缩小。通过对中国外汇市 场的每天的成交价格进行标准偏差计算， 结果表明波幅虽然有起伏，但是标准偏 差还是从1997的0.561687缩小到2001年 的0.041496及2002的0.011522。已经达 到国际普遍认同的 “狭窄波幅”(narrow band)。
在1953年前的经济恢复时期，为了尽快医治 战争创伤和恢复国民经济，需要大力扶持出 口并进口国内必需的原材料等物资。当时， 在对资本主义国家贸易中私营出口商占绝对 比重，因此人民币汇率的确定要保证私商出 口收汇后，按汇率折收的人民币能有所盈利。 为此采取“物价对比法”
物价对比法 back
先分别计算出口商品理论比价、进口商品理 论比价和侨汇购买力比价，然后以出口理论 比价加一定的利润为依据，参照进口理论比 价和侨汇购买力比价具体确定人民币汇率水 平。
在过去较长时期中，国际资本往来较小，进 出口贸易往来是最大量的国际交往项目；同 时，在严格的外汇管理下，国际收支的自发 影响也不大。因此，我国汇率政策的着力点 都在进出口贸易及汇率水平的确定方面。…
一篮子货币 back
即选用与我国外贸有关的若干种货币， 按照这些货币汇率波动的情况，运用加 权平均的方法计算出人民币汇率。
。…
回顾过去 next
不过，随着国内经济体制改革的深入，特别 是外贸体制改革的不断深入及对外开放步伐 的加快，双轨制原有的一些优势逐步丧失， 而不利因素却日积月累。
1994年，我国外汇市场承接改革以来由调剂 业务到调剂市场，到公开调剂市场几个阶段 的发展历程，一举打破外汇市场的地区分割 状态，走向全国范围的统一，汇率形成机制 也初步纳入“以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动汇率”的规范轨道。
中国人民银行关于进一步改革 外汇管理体制的公告 93.12.28
…1994年1月1日开始，实行人民币汇率并轨。并轨后 的人民币汇率，实行以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动制。由中国人民银行根据前一日银行间 外汇交易市场形成的价格，每日公布人民币对美圆交 易的中间价，并参照国际外汇市场变化，同时公布人 民币对其他主要货币的汇率。各外汇指定银行以此为 依据，在中国人民银行规定的浮动幅度范围内自行挂 牌，对客户买卖外汇。在稳定境内通货的前提下，通 过银行间外汇买卖和中国人民银行向外汇交易市场吞 吐外汇，保持各银行挂牌汇率的基本一致和相对稳 定。…