财务管理习题课 (2)33页
财务管理(第六版)课后习题word版 (2)[2页]
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一、单项选择题1.应收账款周转率是指( )与应收账款平均余额的比值,它反映了应收账款的流动程度。
A.营业成本B.营业利润C.营业收入D.现销收入2.在下列财务指标中,( )属于企业长期偿债能力分析的指标。
A.销售毛利率B.资产利润率C.产权比率D.速动比率3.产权比率与权益乘数的关系是( )A.产权比率×权益乘数=1 B .权益乘数=1+产权比率C.权益乘数=(1+产权比率)÷产权比率D.权益乘数=1÷(1-产权比率)4.下列选项中,能够反映营运能力的财务指标是( )A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.总资产报酬率5.某企业2017年的销售净利率为5.73%,总资产周转率为2.17%;2018年的销售净利率为4.88%,总资产周转率为2.88%。
若两年的资产负债率相同,2018年的净资产收益率比2017年的变化趋势是( )A.下降B.不变C.上升D.难以确定二、多项选择题1.下列选项中,能够影响企业净资产收益率的措施有( )。
A.提高销售净利率B.提高资产负债率C.提高资产周转率D.提高流动比率E.提高速动比率2.下列选项中,( )会降低企业的流动比率。
A.赊购存货B.应收账款减值C.股利支付D.冲销坏账E.将现金存入银行3.下列选项中,财务指标的数值越高,表明企业获利能力越强的有( )。
A.销售净利率B.资产负债率C.净资产收益率D.速动比率E.流动资产周转率4.评价短期偿债能力的财务指标主要有( )。
A.流动比率B.存货周转率C.速动比率D.现金流量比率E.资本保值增值率5.某公司当年的营业利润很多,却不能偿还到期债务。
为清查其原因,应检查的财务指标有( )。
A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率E.利息保障倍数三、简答题1.简述财务分析的目的和内容。
2.简述流动比率与速动比率的概念、计算公式及运用这两个财务指标如何来评价企业的短期偿债能力。
财务管理习题课
• 1、已知一年期国库券的利息率是5%，市场证券组 合的报酬率为13%。
• [要求] 计算并回答以下问题：
5，投资该股票的必要报酬率 应该是多少？
• （3）A股票当前每股市价为15元，上一年的每股 股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。请计算A 股票价值，提出否投资的决策建议，并说明理由。
• 答案1.（1）市场风险报酬率=13%-5%=8%
• （2）投资股票的必要报酬率 =5%+1.5×8%=17%
• （3）A股票价值=2.2×（1+4%）÷（17%-4% ）=17.6元
•
因为17.6元大于15元，所以可以投资。
• 2、利达公司目前持有A、B、C三种股票构成的证 券组合，它们目前的市场价格分别是每股20元、6 元、4元，其贝他系数分别是2.1、1.0和0.5，它们 在证券组合中的比例分别是50%、40%、10%，上 年支付的股利分别是每股2元、1元和0.5元。预期 持有B、C股票每年可获得稳定的股利，持有A股票 每年获得的股利年增长率为5%，假定目前的市场 报酬率为14%，无风险报酬率为10%。
• [要求] • 1.计算持有三种股票投资组合的风险报酬率。 • 2.若投资总额为30万元，其风险报酬额是多少？ • 3.分别计算投资三种股票的必要报酬率。 • 4.计算投资组合的必要报酬率。 • 5.分别计算三种股票的内在价值。 • 6.判断公司是否应该出售三种股票？
• 答案： • 1.组合的贝他系数=50%×2.1+40%×1+10%×0.5=1.5 • 组合的风险报酬率=1.5×（14%-10%）=6% • 2.风险报酬额=30×6%=1.8万元 • 3.A股票必要报酬率=10%+2.1×（14%-10%）=18.4% • B股票必要报酬率=10%+1×（14%-10%）=14% • C股票必要报酬率=10%+0.5×（14%-10%）=12% • 4.投资组合必要报酬率=10%+1.5×（14%-10%）=16% • 5.A股票内在价值=2×（1+5%）/（18.4%-5%）=15.67元 • B股票内在价值=1/14%=7.14元 C股票内在价值
财务管理课后习题答案(第二章)
方案 R（A） = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10%
方案 R（B） = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14%
= 899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于 899.24 元时，该债券才值得投资。
案例题
案例一 1. 根据复利终值公式计算：
FV
3657
6 (1 1%) 7
(1 8.54%) 21
126（0 亿美元）
2．设需要 n 周的时间才能增加 12 亿美元，则： 12＝6×（1＋1％）n 计算得：n = 69.7（周）≈70（周） 设需要 n 周的时间才能增加 1000 亿美元，则： 1000＝6×（1＋1％）n
市场 需求类型
旺盛 正常 低迷
合计
西京公司的概率分布
各类需求 发生概率
各类需求状况下 股票收益率
西京
0.3
100%
0.4
15%
0.3
-70%
1.0
（2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。接上
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
例：
市场 需求类型
（1） 旺盛 正常 低迷
合计
预期收益率的计算
西京公司
各类需求 各类需求下
方案 R（C） = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12%
财务管理练习题PPT课件
11
• 9.若使复利终值经过4年后变为本金的两 倍，每半年计息一次，则年利率应为
（）
A.18.10％
B.18.92％
答案：ABCD
15
企业经营者的具体行为目标与所有 者的目标不一致可能有（ ）。
• A、避免风险 • B、增加利润 • C、降低成本 • D、增加闲暇 • E、增加个人报酬
答案：ADE
16
多选题
• 我国曾于1996年发行10年期、利率为 11.83%的可上市流通的国债。决定其票面 利率水平的主要因素有（）。 A 纯粹利率 B 通货膨胀附加率 C 变现风险附加率 D 违约风险附加率 E到期风险附加率。
）。
答案：B 解析：偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，
每年应支付的年金数额，其等于终值除以年金终值系 数。所以，年金终值系数的倒数称为偿债基金系数
4
• 3．有一项年金，前3年无流入，后5年每
年年初流入500万元，假设年利率为10%，
其现值为（
）万元。
A．1994.59
B．1565.68
C．1813.48
C.37.84％
D.9.05%
答案：9.A
12
计算题 • 1.假定你想自退休后（开始于20年后），
每月取得2000元。假设这是一个第一次 付款开始于21年后的永续年金，年报酬 率为4%，则为达到此目标，在下20年中， 你每年应存入多少钱？
• 2.某保险公司声称不论你连续12年每年 支付多大的金额，他们都将在此之后， 一直按此金额返还给你。该保险公司所 承诺的利率是多少？
财务管理课本习题答案(全)
（4）各年的税后净现金流量 NCF0＝-1200(万元) NCF1＝-300(万元)
运营期税后净现金流量=该年息税前利润＋该年折旧额＋该年摊销额+该年 回收额-调整所得税 NCF2～10＝325.48＋100＋10+0-325.48×25%＝354.11(万元) NCF11＝325.48＋100＋10+(100+300)-325.48×25%＝754.11(万元) （5）从净现金流量可知，该项目运营期前 9 年的经营净现金流量相等， 并且 354.11×9>1500，所以可以采用公式计算其静态投资回收期： 不包括建设期的静态投资回收期（税后）=1500÷354.11＝4.24（年） 包括建设期的静态投资回收期（税后）=4.24+1=5.24（年） （6）净现值=-1200-300×（P/F, 10%，1）+354.11×（P/A, 10%，9）×（P/F, 10%，1）+754.11×（P/F, 10%，11） =-1200-300×0.9091+354.11×5.759×0.9091+754.11×0.3505 =-1200-272.73+1853.95+264.32=645.54(万元) 净现值率 （税后）NPVR
∴
IRR 26%
21.6844 0 (28% 26%) 26.5989 % 21.6844 (50.734)
3. 方法一：用现金流出总现值除以年金现值系数，得到平均每年等额的现金流出， 即为设备的平均年成本。 题目中运行成本每年相等， 按年金现值系数折算成现值； 残值在使用期末收回，按复利现值系数折算成现值。 旧设备平均年成本＝ 29658 3500 ( P / A,15%,6) 900 ( P / F ,15%,6)
财务管理学课后习题答案2-人大版
财务管理学课后习题答案2-人大版《财务管理学》课后习题——人大教材第六章 资本结构决策1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。
要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。
参考答案：可按下列公式测算： )1()1(b b bF B T I K --= =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。
要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。
参考答案：可按下列公式测算：pp P D Kp =其中：p D =8%*150/50=0.24p P =（150-6）/50=2.88pp P D Kp ==0.24/2.88=8.33%3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。
要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。
参考答案：可按下列公式测算：G P D Kc c+==1/19+5%=10.26%4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。
要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
参考答案：可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲筹资方案乙筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款公司债券普通股800120030007.08.514.0110040035007.58.014.0合计5000 —5000 —要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。
《财务管理练习题》课件
。
财务分析的指标与体系
财务比率分析
财务趋势分析
通过分析企业的财务比率，如流动比率、 速动比率、资产负债率等，评估企业的偿 债能力和运营效率。
通过分析企业的财务数据趋势，如收入增 长率、净利润增长率等，评估企业的成长 能力和盈利能力。
财务管理的职能与原则
总结词
核心职责与行动准则
详细描述
财务管理的职能包括决策、计划、组织、控制和协调等。在行使这些职能时， 财务管理需遵循一些基本原则，如系统原则、现金收支平衡原则、收益风险均 衡原则等。
财务管理的环境与组织
总结词
外部影响与内部结构
详细描述
财务管理环境包括经济环境、法律环境、金融市场环境等，这些因素都会对财务管理产生影响。同时，企业内部 的财务管理组织结构也会影响财务管理的效率和效果。因此，需要根据企业实际情况建立合理的财务管理组织结 构。
财务结构分析
财务综合分析
通过分析企业的财务报表结构，如资产结 构、负债结构、所有者权益结构等，，如杜邦 分析、沃尔评分等，对企业进行全面评估 和比较。
财务绩效的评价与激励
财务绩效评价
薪酬制度设计
通过制定财务绩效评价体系，对企业 的经营绩效进行评估和考核，为企业 管理层提供决策依据。
可持续发展与财务管理
可持续发展是企业长期发展的必要条件，财务管理需要关注环境保护 、资源利用和社会贡献等方面。
企业的公益活动与财务管理
企业的公益活动是履行社会责任的重要方式，财务管理需要合理规划 公益活动的资金安排和管理。
05
财务管理案例分析
企业财务危机的案例分析
总结词
《财务管理习题》PPT课件
• 比较现值：
• P1＝20×{（P/A,10%,10－1)＋1}=20×（5.7590＋1） ＝135.2
• P2＝25×（P/A,10%,10)×（P/S,10%,3）
•
＝25×6.1446×0.7513＝115.4应该选择第二方
案。
15
• 8、时代公司需用一设备，买价为1600元，可用10年， 如果租用，则每年年末付租金200元，除此之外，买与 租其他情况相同。假设利率为6％，用数据说明买与租 何者为优。
• 答案：
• β综合＝30％×0.8＋40％×1.2＋15％×1.5＋15％×1.7＝1.2
• K i ＝ Rf + βi （ Km –Rf ）
•
＝8％＋1.2×（10％－8％）
•
＝10.4％
4
1.3 ABC公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种股票构成 的投资组合，三种股票占用的资金分别为30万元，30万 元和40万元，三种股票的β系数分别为1.0,1.2和2.5。 现行国库券的收益率为10%，平均风险股票的市场报酬 率为18%，要求：
17
• 如代入具体数据： 原来流动比率=12÷10＝1.2 赊购材料一批，价值10万元，则 流动比率=（12＋10）÷（10＋10）＝ 1.1，即流动比率降低。 同时，赊购材料一批，速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率 降低。营运资金=流动资产-流动负债，赊购材料一批，流动资产和流动 负债以相同的金额增加，所以，营运资金不变。
B 方案报酬 70% 20% -30%
2
• 根据上述资料计算各方案的期望报酬率及其标准差。 • 答案： • 预期报酬率（A）
=0.2×40%+0.6×20%+0.2 ×10% =22%
财务管理-习题及答案ppt课件
14
投资决策 习题
5. 解：计算以下相关指标： 项目寿命期=1+10=11（年） 固定资产原值=1000+100=1100（万元） 年折旧=（1100-100）/10=100（万元） 因此，建设期净现金流量为： NCF0=-（1000+50）=-1050（万元） NCF1=-200（万元） 按简化公式计算的经营期净现金流量为:
1
投资决策 习题
1. 解：
（1）NCF0=-22（万元） NCF1-4=8-3-[8-3-（22-2）÷5]×40% = 4.6（万元） NCF5=4.6＋2=6.6（万元）
（2）NPV=-22＋4.6×(P/A,10%, 5) ＋2×(P/F, 10%, 5)
= -22＋17.44＋1.24=-3.32（万元） 因为项目的净现值小于0，所以该项目不可行。
留存收益资本成本=
3012% 40% 8% 12.8% 30
新发行普通股成本= 3012% 40% 8% 13.33% 27
18
6.解 ： （3）公司的加权平均资本成本=
8% (1 40%) 50% 13.33% 1,200 12.8% 300 9.012%
=〔5×（1+5%）/100〕 +5% =10.25% （4）加权平均资本成本=7%×100/1000+8.4%×100/1000 ＋10.25%×800/1000 =9.74%
21
要求：
（1）维持现有资本结构，需新增多少普通股权益额？
（2）计算普通股权益中各部分的资本成本。
（3）计算公司的加权平均资本成本。
17
6.解 ：
财务管理课后习题及参考答案
16000
6400
9600
49305
8
-
6400
（6400）
（3357）
合计
61948
注：②=①*0.4，③=①-②，折现率=税前借款成本*（1-税率）=14%*0.6=8.4%。
3．某公司需要一台机器设备，有两种方式可以取得：举债购置与融资租赁。两种筹资方式如下：
（1）采用举债购置方式。设备的购买价为80000元，使用年限为8年，使用期限满无残值，采用直线法计提折旧。另外，公司每年尚需支付600元的维修费用进行设备维修。
财务费用
11 854
利润总额
137 989
减：所得税
34 614
净利润
103 375
表3—11同行业标准财务比率
流动比率
2.01
资产负债率
56%
存货周转天数
55
应收账款周转天数
39
销售净利率
13.12%
要求：
1.根据资产负债表和利润表计算下列比率：流动比率、资产负债率、存货周转天数、应收账款周转天数和销售净利率。
2.根据上述计算结果和同行业标准财务比率评价该公司的偿债能力、营运能力和获利能力。
参考答案
（1）财务比率：
① 流动比率＝流动资产/流动负债＝465280/130291＝3.57
② 资产负债率＝负债总额/资产总额＝134541/646486×100%＝20.81%
③ 存货周转率＝营业成本/平均存货＝275939/[（31712+55028）÷2]＝6.36(次)
329 013
股东权益合计
371 644
511 945
资产总计
435 708
财务管理习题课
• （2）若目前有一短期投资机会，报酬率为40%，确 定对该公司最有利的付款日期和价格。
• 3.某企业向租赁公司租入一套价值为1500万元的设备， 租赁合同规定：租期3年，租金每年年初支付一次， 假定合同约定以设备的成本为租金，利息单独计算并 按年支付，利率为8%，手续费于租赁开始日一次性 付清。要求：编制如下所示的租金摊销表。 年度
• （4）其他条件同上，分期付息，每半年支 付一次利息，使用实际利率计息和折现， 计算说明2009年1月1日投资者如何决策。
• 12 某公司原已发行在外的普通股共500万股， 每股面值1元。2001年1月1日发行累计优先股 10万股，每股面值10元，股息率为6%。2003 年、2004年该公司由于经营效益不佳未分配 股利。2005年、2006年经营业绩上升，分配 的现金股利（包括优先股股息）分别为28万 元和30万元，试分别对2005年、2006年普通 股股东和优先股股东的收益情况予以说明。
（2）企业的销售收入为2000万元，销售收入息税前利润率为10%。
•
•
•
•
2.某企业每年销售额为70万元，变动成本率为60%， 年固定成本总额为18万元（不包括利息），所得 税税率为40%，资本总额为50万元，其中普通股股 本为30万元（发行普通股3万股，每股面值10元）， 债务资本为20万元，年利息率为10%。 (1)该企业的总杠杆系数为多少？要使每股净收益 增长70%，企业的销售额应为多少？ (2)企业决定追加筹资20万元，有两项方案：方案 一，发行普通股2万股，每股面值为10元；方案二， 发行20万元长期债券，年利率为20%。试计算每股 净收益无差别点；如果增资后企业的销售额预计 最高可达100万元，这时应选择哪种筹资方式更好？ (3)假设增资后要实现每股净收益增长70%，试计 算不同筹资方案下得销售额应为多少；哪种方案 可行？
财务管理课后习题参考答案
第二部分复习思考参考答案第一章总论1.名词解释（1）财务管理财务管理是以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。
基本内容包括：筹集管理、投资管理、营运管理、分配管理。
（2）财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。
（3）财务目标财务目标是指企业在特定的理财环境中，组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的。
它是评价企业财务管理活动是否合理的标准。
（4）财务环境财务环境是企业从事财务管理活动过程中所处的特定时间和空间。
财务环境既包括企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化等宏观环境，以及企业自身管理体制、经营组织形式、生产经营规模、内部管理水平等微观环境。
2.单项选择题（1）A （2）B （3）C （4）D （5）B （6）D3.多项选择题（1）ABCD （2）ACD （3）ABC （4）ABCD （5）ABC （6）CD4.判断题（1）√（2）×（3）√（4）×（5）×（6）×5.填空题（1）价值管理、信息反馈、控制与调节（2）法律环境、金融环境和经济环境（3）利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化（4）供应、需求6．简答题（1）企业财务活动的主要内容是什么?财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。
从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、营运活动、分配活动。
企业的财务活动贯穿于企业生产经营活动过程的始终，具体来说包括以下内容：①资金筹集活动。
是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的行为。
筹集资金是资金运动的起点。
②投资活动。
企业取得资金后，就要将资金投入使用，以获取最大的经济效益，否则，筹资就失去了目的和效用。
③资金营运活动。
在使用资金过程中，应加速资金周转，提高资金利用效果。
④资金收入与分配活动。
企业通过对内投资和对外投资必然会取得收入。
《财务管理习题课》课件
财务综合分析方法
财务比率分析：包括利润率、资产负债率、流动比率等 趋势分析：比较不同时期的财务数据，分析趋势变化 因素分析：分析影响财务数据的主要因素，如市场环境、政策变化等 综合评价：结合以上分析方法，对财务状况进行全面评价
PART 9
税务筹划与税收优化
企业所得税筹划
企业所得税的概念和特点 企业所得税的税率和计算方法 企业所得税的优惠政策和减免措施
PART 2
课程简介
课程目标
掌握财务管理的基本概念和理 论
理解财务管理的基本方法和技 巧
提高财务管理的实际操作能力
培养财务管理的职业素养和职 业道德
适用对象
财务管理专业的学生
财务会计专业的学生
企业管理专业的学生
对财务管理感兴趣的人士
课程大纲概览
课程目标：掌握财务管理的基本概念、理论和方法 课程内容：包括财务管理的基本概念、财务分析、财务决策、财务 计划、财务控制等 课程形式：采用案例教学、小组讨论、课堂练习等多种形式
资本结构决策
资本结构：公司负债和权益的比例 资本结构决策的重要性：影响公司的财务风险和收益 资本结构决策的影响因素：行业、公司规模、市场环境等 资本结构决策的方法：MM定理、APT模型、WACC模型等
PART 6
投资管理
投资项目评估
评估目的：确定投资项目的可行性和价值 评估内容：市场分析、技术分析、财务分析、风险分析等 评估方法：定量分析、定性分析、综合分析等 评估结果：投资决策的依据，影响投资项目的成败
租赁融资：通过租赁设备 筹集资金
内部融资：通过企业内部 资金筹集资金
政府补贴：通过政府补贴 筹集资金
筹资成本与风险
筹资成本：包括 利息、手续费、 担保费等
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因为发行价格1050元>债券价值1046.22元,所以 乙公司债券收益率<6%
用5%测算，V乙＝ (1000+1000*8%*5)*(P/F,5%,5)=1096.9(元)
因为发行价格1050元<债券价值1096.9元,所以 乙公司债券收益率>5%
用插查法测算： 5%
1096.9
X
1050
6%
1046.22
（３）计算A公司购入丙公司债券的价值。
（４）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三 种公司债券是否具有投资价值，并为A公司作 出购买何种债券的决策。
（５）若A公司购买并持有甲公司债券，１年后 将以1050元的价格出售，计算该项投资收益 率。
解：(1)甲公司债券价值V甲＝ 1000*(P/F,6%,5)+1000*8%*(P/A,6%,5)=1084.2 9(元)
因为发行价格1041元<债券价值1084.29元,所 以甲公司债券收益率>6%
用7%测算，V甲＝ 1000*8%*(P/A,7%,5)+1000*(P/F,7%,5)=1041 （元）
所以甲公司债券收益率为7%。
(2)乙公司债券价值V乙＝ (1000+1000*8%*5)*(P/F,6%,5)=1046.22(元)
③净现值NPV=未来现金流量的现值-初始 投资额 (考虑了时间价值但未考虑原 始投资数量的差别)
④PI获利指数=未来报酬的总现值/初始 投资额 （考虑了时间价值但未考虑 各项目的实际投资报酬率；NPV>0, PI>1;NPV=0,PI=1;NPV<0,PI<1）
(2)资产组合的βp= WiBi
(3)资本资产定价模型i1CAPM:
Ri=Rf+βi(Rm-Rf) Ri----第i种证券的期望收益率; Rf----无风险收益率; Rm----市场组合的平均收益率; βi----第i种证券的β系数。
解：由题中条件可知得： 资产组合的β系数 =0.8*10%+1*20%+1.4*20%+1.5*30%+1.7*20% =1.35 资产组合的平均收益率 =10%+1.35*(16%-10%) =18.1%
例二、已知A公司拟购买某公司债券作为长期投 资(打算持有至到期)，要求的必要报酬率为 6%,现有三家公司同时发行5年期，面值均为 1000元的债券：其中，甲公司债券的票面利 率为8%，每年付息，一次到期还本，债券发 行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%, 单利计息，到期一次还本付息，债券发行价 格为1050元;丙公司债券的票面利率为零，债 券发行价格为750元，到期按面值还本。
乙公司收益率＝5%+(6%-5%)(1096.91050)/(1096.9-1046.22)=5.93%
(3)丙公司债券价值V丙 ＝1000*(P/F,6%,5)=747.3(元)
(4)甲公司债券收益率>A公司必要报酬率，发 行价格<债券价值，所以甲公司债券具有投资 价值。乙公司债券收益率<A公司必要报酬率， 发行价格>债券价值，所以乙公司债券不具有 投资价值。丙公司债券发行价格>债券价值， 所以丙公司债券不具有投资价值。
（１）利用股票估价模型，分别计算M、N 公司股票价值。
（２）代甲企业作出股票投资决策。
相关知识点：
不同类型的股权定价策略：
(1)零增长股票的价值P=D/KS (2)固定增长股票的价值P=[D0*(1+g)]/(KS-g)
D为该股票的股利; KS为该股票的必要报酬 率;g为该股票的固定增长率。
解：(1)M公司股票价值Vm =0.15*(1+6%)/(8%-6%)=7.95元
(5)A公司收益率
＝[(1050－1041)+1000*8%]/1041=8.55%
例三、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股 票，现有M公司股票和N公司股票可供选择， 甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司 股票现行市价为每股9元，上年每股股利为 0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N 公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利 为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政 策，甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。 要求：
部分资金时间价值系数如下：
5年
5% 6% 7% 8%
（P/F,i,5） 0.7835 0.7473 0.7130 0.6806
（P/A,i,5） 4.3295 4.2124 4.1000 3.9927
要求： （１）计算A公司购入甲公司债券的价值和 收益率。 （２）计算A公司购入乙公司债券的价值和 收益率。
要求：（1）求两个方案的现金流量 （2）用获利指数对两个方案进行决策
相关知识点回顾： 每年净现金流量（NCF）=营业收入-付现成 本-所得税=净利+折旧=（营业收入-付现成 本）*（1-T）+折旧*T 项目投资的评价指标： ①投资回收期=原始投资额/每年净现金流 量 （简单但不易判别）
②投资报酬率=年平均现金流量/初始投 资额 （简单但未考虑货币时间价值）
例一、某公司投资组合中有A、B、C、D、E五种 股票，所占比例分别是10% 、20%、20%、30%、 20%，贝塔值分别是0.8、1.0、1.4、ห้องสมุดไป่ตู้.5、 1.7，市场组合的平均收益率为16%，无风险 收益率10%,要求：计算该投资组合的预期收 益率和βp的值。
相关知识点：
(1)某项资产β系数的大小反映了其资产收益 相对于市场资产组合收n 益的波动程度。
N公司股票价值Vn=0.6/8%=7.5元 (2)分析决策：由于M公司股票现行市价为9 元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目 前不宜购买。N公司股票价格为7元，低于其 投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，甲 企业应购买N公司股票。
例四、远大公司拟购入一台设备以扩充生产能力， 现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投 资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提 折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收 入8000元，每年付现成本3000元；乙方案需 投资24000元，采用直线法计提折旧，使用 寿命5年，5年后残值收入4000元，5年中每 年的销售收入10000元，付现成本第一年 4000元，以后逐年增加修理费200元，另需 垫支流动资金3000元，假设所得税税率为 40%，资本成本10%。