第5章财政政策与货币政策运用
第五章、货币政策工具及其运用总结
证券回购协议在期限上的可调整性，使 回购协议利率最终成了主导同业拆借市场 利率的基准利率（以前是伦巴德贷款利率） 联邦银行采用“美国式”利率投标法， 使官定利率综合反映了对利率和流动性政 策态势的预期，以及货币市场操作者的其 他各种预期 证券回购交易规模的扩大，降低了银行 对伦巴德贷款的依赖程度
4、对法定准备金政策的改革意见 主张经常在极小的幅度内变动法定准备 率 建议对存款准备金支付利息，通过变动 利息控制货币供应量 改变资产的法定准备率，以控制信用 设想存款准备率制定后不再改动，取消 银行创造信用和增加货币供给的能力，中 央银行通过公开市场业务加强对货币量的 控制（弗里德曼） 实践情况：采取较低的法定准备率，配 合以可变动的流动能力准备率（流动资产/ 存款）
3、再贴现政策的局限性 （1）在实施再贴现政策过程中，中央银 行通常处于被动等待的地位 （2）再贴现率的调整，通常只能影响利 率水平，不能改变利率的结构 （3）再贴现工具的弹性较小，频繁调整 再贴现利率会引起市场利率的经常性波动； 不经常调整又不宜于中央银行灵活地调节 货币供应量
4、有关改革意见 （1）弗里德曼认为再贴现政策所拥有的 一切效果，都可以通过公开市场政策而取 得，主张放弃此项政策工具 （2） 托宾认为应强化此项政策，加强中 央银行有效控制信用成本 作法： 一是中央银行对超额准备金支付等于再 贴现率的利息 二是废除对活期存款不支付利息和对商 业银行定期存款利率上限的规定
（3）史密斯认为，用固定时距（比如一 周内），依据公开市场利率（如国库券利 率）的固定差额来调整再贴现率，以增强 再贴现政策的弹性 （4）萨耶斯认为随着技术进步，大多数 部门的设备投资趋于长期化，短期利率变 动的弹性下降，利率（再贴现率）政策的 效力日渐减弱
财政政策和货币政策的运用
财政政策和货币政策的运用1. 引言财政政策和货币政策是国家经济管理的两个重要工具。
财政政策通过调整政府的收入和支出来影响经济运行，而货币政策则通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济活动。
这两种政策在实践中通常会相互配合，以实现宏观经济稳定和可持续发展的目标。
本文将分别介绍财政政策和货币政策的基本概念、目标和工具，以及它们在实践中的运用。
2. 财政政策2.1 基本概念财政政策是指国家通过调整其财务收支状况来影响经济运行的一种宏观经济调控手段。
财政收入主要包括税收、非税收入和债务融资等，而财政支出则包括公共投资、社会保障、教育医疗等方面。
2.2 目标财政政策的目标通常包括以下几个方面：•经济增长：通过增加财政支出来刺激经济活动，促进经济增长。
•就业：通过增加公共投资和提供就业补贴等手段，促进就业机会的增加。
•收入分配：通过税收调节和社会保障等措施，促进收入分配的公平性。
•资源配置：通过税收和财政支出的调整，引导资源向特定领域或行业倾斜。
2.3 工具财政政策的工具主要包括：•财政支出：增加公共投资、提供就业补贴等方式来刺激经济活动。
•税收调节：通过减税或增税来影响个人和企业的消费和投资行为。
•债务融资：通过发行国债、地方债等形式进行借款，用于满足财政支出需求。
2.4 运用在实践中，财政政策通常会根据经济状况和目标进行灵活运用。
以下是一些常见的运用方式：•扩张性财政政策：在经济下行时，适度增加财政支出、减少税收或增加赤字以刺激需求，促进经济复苏和增长。
•紧缩性财政政策：在经济过热时，适度减少财政支出、增加税收或减少赤字以抑制需求，防止通胀和经济过热。
•结构性财政政策：通过调整税收结构、改革社会保障等方式来促进产业升级、优化资源配置和提高收入分配的公平性。
3. 货币政策3.1 基本概念货币政策是指国家中央银行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济运行的一种宏观经济调控手段。
货币供应量主要包括广义货币M2和狭义货币M1等。
宏观经济学第五章宏观经济政策
摩擦失业
自愿失业
非自愿失业
失业的类型
凯恩斯认为，如果失业仅限于摩擦失业和自愿失业，就达到了充分就业状态。
01
货币主义提出，自然失业率是指在没有货币因素干扰的条件下，让劳动市场和商品市场自发供求力量作用时，总需求和总供给处于均衡状态的失业率。
02
一般认为，一个国家存在 4%—6% 的失业率是正常的。
1
2
3
功能财政与财政预算平衡思想
3、财政政策的局限性
挤出效应
财政政策效果 财政政策乘数 影响挤出效应大小的因素
000 0 0 0
图5-3 政府支出的挤出效应 图5-4 扩张性货币政策抵消挤出效应
政策背景
政策目标
政策手段（工具）
政策要素的逻辑体系
经济政策是指政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导思想和原则。它是政府为了达到一定经济目的的有意识干预。
经济政策可以分为两类： 行政计划类型，通过行政命令手段予以执行； 市场调控类型，通过市场机制来干预经济，以达到政策目标。
1
2
经济政策
4
投资需求对利率变动的敏感程度，即d的大小,d大,挤出效应大。
3
货币需求对利率变动的敏感程度，即h大小，h大，挤出效应小；
4、影响挤出效应大小的因素
02
01
03
04
05
货币政策工具
货币政策的内容
货币政策的效果
货币政策的局限性
货币政策乘数
三、货币政策及其效果
货币政策，是中央银行为实现其宏观经济管理目标所采用的调控货币供应量或信用量的各种措施的总称。
宏观经济政策的目标
充分就业 物价稳定 经济持续均衡增长 国际收支平衡 财政政策； （2）货币政策； 人力资源政策；（4）社会保障制度； 对外经济政策 西方国家的宏观经济政策
货币政策和财政政策
内 凡有关财政收入和财政支出 和银行有关的一系列政策，
容 的政策，如税收的变动，发 如利率的调整。其特点是
行国库券，保护价收购粮食 通过利率的调整，间接对
等都属于财政政策
宏观经济产生作用
政策 由国家制定，必须经全国人
制定
大或其常委会通过
者
由人民银行直接制定
联系 1、 二者都是经济政策，都属于宏观调控的重要方式 2、 在一般条件下，两者配合使用
• 【答案】 C
2011年8月份，全国居民消费价格总水平同比上 涨6.2%。其中，城市上涨5.9%，农村上涨6.7%； 食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨3.0%。 针对这一宏观经济形势，应该采取的财政政策 是( )
A．提高存贷款利率 B．增加税收，减少财政支出 C．增加税收和财政支出 D．大量发行国债，加大对公共基础建设的支出
A．在A点时，适宜采取扩张 性财政政策，降低利率
B．从B点到C点，适宜减少 财政支出，降低货币流通速度
C．从C点到D点，适宜扩大财政 盈余，降低存款准备金率 D．在E点时，适宜增发国债，增加货币供给 【解析】 由图可知，在A点时，存在物价走高趋势，宜采取稳健
的财政政策；从B点到C点，物价高起，经济过热，宜采取紧缩性 财政政策和货币政策，E点时亦然；从C点到D点，物价低迷，经 济过冷，宜采取扩张性财政政策和货币政策.因此B项正确，其他 选项错误。 【答案】 B
• A．①② B．③④ C．②④
C D．②③
• 【解析】 保障房与商品房互为替代商品，国家实 施积极的财政政策，扩大财政支出，扩大保障房建 设，可增加保障房供给，相应减少商品房需求，从 而抑制商品房价格过快上涨；查处囤地炒地行为， 可以增加商品房用地的有效供给并减少商品房用地 价格抬升中不正常的人为因素的影响，扩大商品房 供应量并降低商品房生产成本，从而抑制房价过快 上涨，故②④正确。提高存贷款利率会减少流通领 域中的货币量，①错误。提高居民收入会增强居民 的购买力，导致购房需求增加，房价会上涨，③错 误。
第五章：货币政策与财政政策
◎ 经济政策目标：
任何一项经济政策的制定，都是根据一定的经济目标而 进行。经济政策的目标有，充分就业、物价稳定、经济持 续稳定增长和国际收支的平衡。
5.2、货币政策及其效应分析 5.2、货币政策及其效应分析
一、货币政策及其传导机制 二、货币供给与货币乘数 三、货币政策的效应分析 四、对两个极端情形的分析 -- 凯恩斯陷阱与古典情形
一、货币政策及其传导机制
1、货币政策含义： 、货币政策含义： 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体 系，变动货币供给量来调节总需求的政策。在经济 萧条时，增加货币供给、降低利率水平，刺激私人 投资，进而刺激消费、使产出和就业增加；反之， 在经济过热时，可紧缩货币供给量以提高利率，抑 制私人投资和消费，使产出和就业减少。前者是扩 张性的货币政策，后者是紧缩性货币政策。
M / H = ( 1 + cu ) / ( re + cu ) = mm
从货币乘数公式可以看出： ☆ 准备金率 r e 越小，mm越大； ☆ 通货 – 存款比率 c u 越小，mm越大。
三、货币政策效应分析
1、货币政策效应图形分析： 、货币政策效应图形分析： 货币政策效应是指，变动货币供给量的政策对总需求的影 响。假定增加货币供给量能使产出有较大增加，则货币政策 效应大；反之，货币政策效应则小。在假定价格水平保持不 变的前提下，货币政策效应的大小主要取决于 IS曲线和LM 曲线的斜率。 曲线斜率不变时，IS曲线越平滑，LM曲线的移动 ☆ 在LM曲线斜率不变时 曲线斜率不变时 对产出变动的影响就越大，故货币政策效应就越大；反之， IS 曲线越陡峭，LM 曲线的移动对产出变动的影响就越小， 货币政策效应就小。 曲线斜率不变时，LM曲线越平滑，货币政策效应 ☆ 当 IS曲线斜率不变时 曲线斜率不变时 就越小；反之，LM曲线越陡峭，货币政策效应就越大。
财政政策和货币政策的运用
财政政策和货币政策的运用一、引言财政政策和货币政策是国家经济管理中的两大重要工具。
财政政策通过调整政府支出和税收来影响经济活动，而货币政策则通过调整货币供应量和利率来影响经济运行。
本文将深入探讨财政政策和货币政策的运用。
二、财政政策的运用2.1 政府支出的调节政府通过调节支出来影响经济活动。
在经济低迷时，政府可以增加支出来刺激需求，促进经济增长；而在经济过热时，政府可以减少支出来避免通货膨胀。
2.2 税收的调节税收是财政政策的重要手段之一。
政府可以通过调整税收政策来影响经济运行。
例如，降低个人所得税可以增加个人可支配收入，从而刺激消费；而提高企业所得税则可以减少企业盈利，促使企业增加投资。
2.3 债务政策的运用政府可以通过发行债券来筹集资金，用于满足财政支出需求。
债务政策的运用需要注意债务规模和偿还能力之间的平衡，以避免产生过大的债务负担。
三、货币政策的运用3.1 货币供应量的调节货币政策通过调节货币供应量来影响经济运行。
当经济增长疲软时，央行可以通过增加货币供应来刺激经济活动；而当经济过热时，央行可以通过减少货币供应来抑制通货膨胀。
3.2 利率的调节利率是货币政策的重要手段之一。
央行可以通过调整利率来影响借贷成本和投资意愿。
降低利率可以刺激投资和消费，促进经济增长；而提高利率则可以抑制通胀压力，维护经济稳定。
3.3 外汇政策的运用货币政策还可以通过调整外汇政策来影响经济运行。
央行可以通过干预外汇市场来影响汇率水平，从而调节出口和进口的比例，对外贸易产生影响。
四、财政政策和货币政策的协调运用财政政策和货币政策是相互关联、相互作用的。
在制定和执行经济政策时，需要精确把握两者的关系，实现协调运用。
例如，在经济低迷时，政府可以通过增加财政支出刺激需求，同时央行可以通过降低利率增加货币供应，以实现经济复苏。
五、财政政策和货币政策的局限性财政政策和货币政策虽然是重要的经济管理工具，但也存在一定的局限性。
例如，财政政策的效果受到政府支出的效率和时机的影响；货币政策的效果受到市场预期和金融体系状况的制约。
第5章 财政政策与货币政策运用
第五章财政政策与货币政策运用1（11）课程框架：一、总结前两次课所学习的内容、观点及研究方法。
二、货币政策执行效果的讨论1、货币政策机制分析（图形解释和路径分析）2、参数b,h对货币政策执行效果的影响分析（补充部分）（图形解释）3、两种极端情形（凯恩斯情形和古典情形）4、货币供给与产出之间联系的讨论（联系中国的分析）三、财政政策执行效果的讨论1、路径分析2、参数b,h对财政政策执行效果的影响分析(挤出效应)3、两种极端情形4、关于挤出效应的总结四、各国实践中政策组合效果五、本次课重点观点和内容小结一、总结上次课IS-LM模型和简单收入模型（异同点）假设；主要内容和知识点（乘数和均衡收入决定）思想观点；财政政策和货币政策——是政府在追求低通货膨胀的同时保持适度经济增长目标时所能够支配的两个主要宏观经济政策工具，也是政府用来缩短衰退过程和防止经济过度繁荣的政策工具。
财政政策初始作用是在产品市场，货币政策初始作用是在资产市场。
由于产品市场和资产市场是紧密联系的，货币和财政政策都会同时影响到收入水平和利率。
二、货币政策执行效果的讨论货币政策的走势（货币供给量M的变动）、利率i的变动和收入水平Y的变动到底是什麼关系呢？（来自实践层面的数据）1参见《宏观经济学》中文七版237页。
传导路径：增加货币数量M对实体经济的影响是通过“降低利率i以提高收入水平Y”这一途径来实现的。
联储主要是通过公开市场业务来实施货币政策。
（何为公开市场业务？）一般情形分析注意：图形与路径要结合起来思考、阐述。
调整路径：)()(i I G Y C Y ++=——产品市场hi kY PM-=————货币市场理解：当货币供给量M 增加时，由于资产市场非均衡导致利率下降（变化大小受h 影响），通过b 途径影响引致投资，投资被拉大从而提高收入水平Y 。
在分析路径过程中，讲清第一轮和其后若干轮之间的不同变化。
产出的变化是第二轮以后的累积结果。
第一轮只有利率的超调变化。
财政政策、货币政策的效果与IS-LM曲线
这正是凯恩斯的政策主张，货币 政策相对不重要，唯有财政政策 才是重要的，流动性陷阱称为LM
rm
IS
曲线的凯恩斯主义范围。
A
C LM B
Y
2021/3/7部分（古典主义情况）
• C部分LM曲线完全无弹性， • 这是因为虽然增加货币供应量可以降低利率，但由于
投机性货币需求的利率弹性很小， • 投机性货币需求几乎不会增加， • 持有货币仅是为了 交易的需求。 • 货币增加，国民收入增加， • 这正是货币主义的观点。
LM2
低，货币供应量增加后，
利率即使较低，投资也不会增加。
Y
2021/3/7
CHENLI
18
3、IS的斜率：一般情况
• 货币政策对产出和利率都有影响，但影响的幅度要
小于 LM 的移动量。
• 机制：扩张性货币政策导致利率降低，投资和投机
性投机性货币需求都将增加。 rm
• 投机性货币需求减小了货币
LM1
由三部门IS曲线和LM曲线的表达式，解出y后,对 M进行微分即可得到结果.
表达式为：
dY dM
1 [1b(1t)]
d
k
h
2021/3/7
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货币政策的基本结论
• 当经济处于萧条时期，GNP缺口较大时， 收入、利率较低，失业较多，投机性货币 需求的利率的敏感性较大，LM曲线平缓， 货币政策较小或失效；
利率的变化非常敏感，这将会导 rm 致投资和国民收入巨额增加，
LM1 LM2
使得交易货币需求趋于无穷，
IS
但这是不可能的。 Y
2021/3/7
CHENLI
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2、IS为垂直线：
自考政府经济管理概论笔记第五章
第五章财政政策和货币政策 识记： 1.财政政策的概念； 答：财政政策是政府为影响经济活动的总⽔平⽽对财政⽀出、税收和公债⽔平等所进⾏的选择。
2.财政政策的特点； 答：财政政策的特点是： 1.政府运⽤财政政策⼿段调控经济运⾏的过程，是⼀个有计划的过程； 2.财政政策直接影响社会总需求的规模且这种直接作⽤是没有任何中间变量的。
3.财政政策是政府间接⼲预经济的⼀种经济⼿段； 4.财政政策的稳定性和变动性相统⼀； 5.财政政策⽬标、⼿段和效果的统⼀性。
3.总量财政政策的概念和类型； 答：总量财政政策是为了实现总供求的总量平衡⽽调整财政收⽀总量的政策。
总量财政政策的分类有： 1.扩张性财政政策； 2.紧缩性财政政策； 3.中性财政政策。
4.财政政策的其他类型； 答：财政政策的其他类型有： 1.总量财政政策和结构财政政策； 2.⾃动稳定的财政政策和相机抉择的财政政策。
5.国家预算的概念； 答：国家预算是按法定程序编制、审批和执⾏的国家年度财政收⽀计划，是国家各项收⽀的总体规划，包括收⽀规模、⽀出⽤途、资⾦来源和筹集⽅式等。
6.中央预算和地⽅预算； 答：中央预算即中央政府的预算，是经法定程序批准的中央政府的年度财政收⽀计划，由中央各部门和直属单位的预算组成。
地⽅预算即各级地⽅政府的预算，是经法定程序批准的地⽅各级政府的年度财政收⽀计划的统称，由各省、⾃治区、直辖市总预算组成。
7.预算收⼊和预算⽀出； 答：国家预算收⼊划分为中央预算收⼊、地⽅预算收⼊、同⾯和地⽅预算共享收⼊，具体包括：税收收⼊；依照规定应当上缴的国有资产收益；专项收⼊；其他收⼊。
国家预算⽀出划分为中央预算⽀出和地⽅预算⽀出，具体包括：经济建设⽀出；教育、科学、⽂化、卫⽣、体育事业发展⽀出；国家管理费⽤⽀出；国防⽀出；各项补贴⽀出；其他⽀出。
8.国家预算的特点； 答：国家预算的特点是： 1.计划性； 2.统⼀性； 3.法令性； 4.总体制约性； 5.民主性。
货币政策和财政政策
货币政策和财政政策货币政策和财政政策一、货币政策和财政政策的内涵财政政策是指根据稳定经济的需要，通过财政支出与税收政策来调节总需求。
增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入，反之则压抑总需求，减少国民收入。
税收对国民收入是一种收缩性力量，因此，增加政府税收，可以抑制总需求从而减少国民收入，反之，则刺激总需求增加国民收入。
财政政策主要有三种类型：一是扩张性财政政策，旨在复苏经济，降低失业率，解决社会需求不足；二是紧缩性财政政策，旨在抑制社会总需求，降低通货膨胀率，实现经济稳定增长；三是介乎扩张性财政政策和紧缩性财政政策之间的中性财政政策，不干扰市场机制的作用，多在经济运行基本上处于稳定状态,又存在结构性矛盾的条件下实行，其核心是松紧适度、着力协调、放眼长远。
货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。
货币政策也可分为三类：一是紧缩性货币政策，是指中央银行在通货膨胀情况下，采取提高存款准备金率、提高利率、减少信贷规模等方式来减少货币供应量的政策；二是扩张性货币政策,是指中央银行在经济萧条时采取降低存款准备金率、降低利率、扩大信贷规模等手段来增加货币供应量的政策；三是稳健(中性)货币政策，指中央银行在社会供给和总需求基本平衡、经济运行较为稳定的情况下采取货币供给与经济发展相适应的一种政策，其主要目标是在保持经济稳定增长的前提下抑制通货膨胀,避免经济的大起大落和保持物价的稳定。
二、财政政策和货币政策对经济发展的作用机制1、财政政策对经济的影响财政政策对经济发生作用的过程，称为财政政策传导机制，表明财政政策影响产品市场的总需求，总需求影响国民收入，国民收入影响货币市场上的货币需求，货币需求又影响利率，利率最后影响产品市场上的投资与总需求。
以政府购买支出增加为例，其作用过程可用符号表示为：G(政府支出)↑→AD(总需求)↑→Y(国民收入)↑→L(货币需求)↑→i(利率)↑→I(投资)↓→AD(总需求)↓。
财政政策与货币政策的混合使用_宏观经济学（微课版）_[共8页]
![财政政策与货币政策的混合使用_宏观经济学（微课版）_[共8页]](https://img.taocdn.com/s3/m/ce1f96dd79563c1ec4da717e.png)
102宏观经济学（微课版）但如果货币流通速度变动，货币政策对经济的影响就会被抵消或打折扣。
比如，在经济繁荣时期，中央银行为抑制通货膨胀一般采取紧缩货币供给的政策，而那时因物价上升快，公众不愿把货币持有在手中而希望尽快花出去，使货币流通速度加快。
在一定时期内，货币流通速度加快无异于在流通领域又增加了货币供给量。
这样，中央银行减少货币供给，试图依靠降低货币供给量的办法来提高利率，进而减少投资和国民收入的货币政策效果就可能被货币流通速度加快所抵消或打折扣。
反过来说，在经济衰退时期，中央银行增加货币供给对经济的影响也就可能被货币流通速度下降所抵消或打折扣。
第四，外部时滞性也会降低货币政策的效果。
财政政策的效果主要受到内部时滞的影响，而货币政策的效果主要受到外部时滞的影响。
因为货币政策的生效往往通过一系列中间变量来传导。
中央银行变动货币供给量，要通过利率来影响投资，然后再影响就业和国民收入，因而，货币政策作用要经过相当长的一段间才会充分显现。
利率下降以后，厂商扩大生产规模需要一个过程，利率上升以后，厂商缩小生产规模也不是一件容易的事，因此，货币政策从执行到产生效果却需要一个相当长的过程。
在此过程中，如果经济情况发生了变化，甚至与人们原先预料的相反，则原来的政策就可能起不到作用甚至是副作用。
第五，货币政策的效果还会受到资金在国际上流动的影响。
如果一国实行紧缩性货币政策来对抗通货膨胀时，会使利率上升。
但在开放经济中，利率上升会吸引国外资金的流入。
如果汇率浮动，则本币升值，从而抑制出口，刺激进口，这与封闭经济情况相比，总需求将有更大的下降，如果制定货币政策时不考虑这个因素，则可能与原来预期的目标不一致；若实行固定汇率，为使本币不升值，则中央银行势必抛出本币，按固定汇率收购外币，于是货币市场上本国货币供给增加，结果使得原先实行的紧缩性货币政策效果变小。
总之，货币政策在实践中也会受到这样或那样因素的干扰，货币政策作为平抑经济波动的手段，其作用也是有限的。
宏观课件财政政策与货币政策、IS-LM_Model的运用
y hr m kk
IS
LM1 LM2
y1 y2
y
货币政策效果
货币政策效果的简化图示
r% IS △r
LM1
LM2
h△r/k
y1 y2 y3 y
△m/k 货币政策效果
2.货币政策效果的大小
LM形状不变
IS陡峭，收入变 化小，为y1-y2。 IS平坦，收入变 化大，为y1-y3。
货币政策十分有效
r%
IS水平，斜率为0， 投资对利率很敏感；
货币供给增加使利率 稍微下降，投资极大提
高，国民收入增加。
LM1 LM2 IS
r0
收入增加所需货币正 好等于新增货币供给。 利率维持在较高水平。
y1 y2 y
古典主义极端下的货币政策十分有效
西方经济学·宏观·第16章 31
财政政策完全无效
7.财政政策的资源配置效应
市场经济条件下，政府投资与一般的社会投资所涉及的 领域是完全不同的。
社会投资主要集中在竞争性的、私人产品的生产领域； 政府投资则主要集中在带有较强垄断性的、公共产品的生 产领域。
政府投资的资源配置效应就是指社会资源在这两大领域、 尤其是指在私人产品与公共产品生产领域的分配比例。
财政政策与货币政策
IS-LM Model的运用
一、宏观经济政策概述 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用
一、经济政策目标
1.经济政策 ：政府为了达到一定目的而对经济活动进行 的有意识的经济干预。
2.四大目标： 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡
四大目标的内在矛盾：
充分就业不利于物价稳定。
财政政策、货币政策的效果与IS-LM曲线
第四节 财政政策和货币政策 的综合运用
2010-122010-12-31
26
一 财政政策与货币政策的混合使用
政策混合 1 2 3 4 产出 利率 升
扩张性财政政策和紧缩性货币政策 不 确 定 上 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减
少 不确定 降
紧缩性财政政策和扩张性货币政策 不 确 定 下 扩张性财政政策和扩张性货币政策 增
第五章 财政政策、货币政 策的效果与IS-LM模型 策的效果与IS-LM模型
2010-122010-12-31
1
问题缘起：IS-LM曲线均衡及其性质 问题缘起：IS-LM曲线均衡及其性质
• IS-LM交叉点是唯一稳定的均衡点； • 该均衡点可能是非充分就业的均衡； • 基本原因：工资刚性 • 总需求不足 • 均衡点的非充分就业性质为财政政策 和货币政策的实施提供了需求环境。
rm
IS B A
C LM
Y
2010-122010-12-31 21
2、货币主义部分（古典主义情况）
• C部分LM曲线完全无弹性， • 这是因为虽然增加货币供应量可以降低利率，但由于 投机性货币需求的利率弹性很小， • 投机性货币需求几乎不会增加， • 持有货币仅是为了 交易的需求。 • 货币增加，国民收入增加， • 这正是货币主义的观点。
2010-122010-12-31
12
3、在LM曲线的正常变化范围（k/h） 、在LM曲线的正常变化范围（k/h）
• 在给定的IS曲线条件下： • a）LM曲线越陡峭，财政政策对利率的影响越大， 对产出水平的影响越小； • b）LM曲线越平坦，财政政策对利率的影响越小， 对产出水平的影响越大； • 结论： LM曲线越陡峭，财政政策对产出的影响小； LM曲线越平坦，财政政策对产出影响大。
运用所学知识分析与理解财政政策与货币政策在现实生活中运用的实
运用所学知识分析与理解财政政策与货币政策在现实生活中运用的实财政政策和货币政策是宏观经济调控的两个重要工具。
在现实生活中，政府常常会利用这两种政策手段来促进经济的发展，稳定物价，实现国家的经济目标。
以下将从财政政策与货币政策的定义以及具体实施案例两个方面进行分析与理解。
首先，财政政策是指通过政府支出和税收等手段来调控经济的政策。
在现实生活中，财政政策的具体实施可以采取扩张性财政政策和紧缩性财政政策两种方式。
当经济出现下行压力时，政府可以通过增加支出和减税来提高总需求，刺激经济增长，促进就业。
例如，2024年全球金融危机暴发之后，各国纷纷采取了扩张性财政政策，通过增加公共投资、提供经济刺激措施等来缓解经济的下行压力。
另一方面，当经济出现通货膨胀等问题时，政府可以采取紧缩性财政政策，通过减少支出和增加税收来降低总需求，控制物价水平。
例如，近年来我国房地产市场出现过热的情况，政府采取了多种调控手段，包括提高购房首付比例、收紧房贷政策、增加土地供应等，以降低房价水平，维护市场稳定。
其次，货币政策是指通过调整货币供给和利率等手段来调控经济的政策。
在现实生活中，货币政策通常由中央银行实施，其主要目标是维护物价稳定和促进经济增长。
当经济出现通货膨胀风险时，中央银行可以采取收紧货币政策，通过提高存款准备金率、加息等手段来抑制货币过多流通，降低物价水平。
例如，2024年至2024年，我国经历了一段时间的通货膨胀，为了防止通胀进一步加剧，人民银行加大了货币紧缩力度，提高了存款准备金率，增加了公开市场操作的力度。
另一方面，当经济面临下行压力时，中央银行可以采取宽松货币政策，通过降低存款准备金率、降息等手段来促进信贷扩张，刺激经济增长。
例如，2024年新冠疫情爆发后，各国纷纷采取了宽松货币政策，包括降息、增加流动性等，以缓解经济下滑的压力。
综上所述，在现实生活中，财政政策和货币政策都是广泛应用的经济调控工具。
它们的目标是稳定经济，促进就业，控制通货膨胀等。
财政政策和货币政策如何配合使用
财政政策和货币政策如何配合使用在我国财政与货币是国家从宏观上集中分配资金的两条不同的渠道，以下是店铺整理分享的财政政策和货币政策如何配合使用的相关文章，欢迎阅读财政政策和货币政策如何配合使用1、扩张性财政政策扩张性货币政策即双松政策松财政政策松货币政策能更力刺激经济面通减少税收或扩支规模等松财政政策增加社总需求增加民收入引起利率水平提高另面通降低定准备金率、降低再贴现率、买进政府债券等松货币政策增加商业银行储备金扩信贷规模增加货币供给抑制利率升消除或减少松财政政策挤效应使总需求增加其结利率变条件刺激经济并通投资乘数作用使民收入业机增加消除经济衰退失业比单独运用财政政策或货币政策更缓衰退、刺激经济作用扩张性财政政策扩张性货币政策搭配所适用经济初始状态:(1)存比较高失业率;(2)部企业工足设备闲置;(3)量资源待发;(4)市场疲软、没通胀现象;(5)际收支盈余状态种搭配模式面刺激进口产品需求减少际收支盈余另面推产降低失业率促进作用种模式能够短间内提高社总需求见效迅速运用应谨慎掌握尺度造通货膨胀危险2、紧缩性财政政策紧缩性货币政策即双紧政策经济度繁荣通货膨胀严重紧财政政策紧货币政策配合使用说通增加税收减少政府支规模等紧财政政策压缩总需求需求面抑制通货膨胀利用提高定存款准备金率等紧货币政策减少商业银行准备金使利率提高投资降货币供给量减少利于抑制通货膨胀同由于紧财政政策抑制总需求同使利率降通紧货币政策使利率升使利率降起刺激总需求作用其结利率变情况抑制经济度繁荣使总需求总产降实施紧缩性财政政策紧缩性货币政策搭配初始状态:(1)、经济处于高通货膨胀;(2)、存高失业率;(3)、际收支现巨额赤字削减总需求面利于抑制通货膨胀、保证货币物价稳定另面助于改善际收支状况减少际收支赤字模式运用往往造经济停滞3、扩张性财政政策紧缩性货币政策种政策组合结利率升总产变化确定具体说种模式刺激总需求同能抑制通货膨胀松财政政策通减税、增加支助于克服总需求足经济萧条紧货币政策减少货币供给量进抑制由于松财政政策引起通货膨胀压力实施扩张性财政政策紧缩性货币政策搭配适宜条件:(1)、经济停滞前甚至衰退;(2)、社总需求足;(3)、物价稳定没通货膨胀迹象;(4、)失业率高;(5)、际收支赤字种条件用松财政政策拉内需付经济衰退用紧货币政策减少际收支赤字调节际收支平衡助于促进宏观经济内外均衡4、紧缩性财政政策扩张性货币政策同扩张性财政政策紧缩性货币政策相反种政策组合结利率降总产变化确定面通增加税收控制支规模压缩社总需求抑制通货膨胀;另面采取松货币政策增加货币供应保持经济适度增实施紧缩性财政政策扩张性货币政策搭配适宜条件:(1)、经济热;(2)、物价涨、通货膨胀;(3)、社失业率低;(4)、际收支现顺差状态采取紧缩性财政政策扩张性货币政策配合适宜前者用付通货膨胀者用减少际收支盈余(通刺激进口低利率刺激资本流)助于促进宏观经济内外均衡看述四种组合各特点现实四种政策搭配与选择复杂问题采取哪种形式应视经济情况定灵、适运用。
关于财政政策与货币政策的运用
关于财政政策与货币政策的运用十八界三中全会中提出，市场在宏观调控下对资源配置中起着决定性作用，随着国家更加注重市场的自我调节，是不是意味着市场放任自我发展?当然不是，国家依旧需要运用一定的手段对我国经济进行一定的调节。
那么，今天主要是介绍经济中关于财政政策与货币政策的运用。
二者的运用财政政策与货币政策之间的一个区别点在于两者的主体不同。
财政政策的主体是国家运用一些手段进行调控，货币政策的主体是中国人民银行运用一些手段进行调控，但是两则皆有一个共同点则是让经济达到社会总供给和社会总需求的平衡。
具体运用如下：那我们分析一下，在面对这种题目的时候，首先是要区别题目中到底是问财政政策还是货币政策，然后再看具体的手段。
财政政策的运用针对通货膨胀，首先在市场上表现出的是货币流通过多，因此需要通过财政政策来达到货币流通的平衡。
财政政策主要分为收入和支出两个部分，收入中主要通过税收和国债进行调控。
因此，做这种题目的时候，一定抓住“一根主线”，那就是让货币流通减少，面对通货膨胀应该采取增加税收来减少货币流通。
但是，针对税收在题目中尤其注意它的不同表述方法，看清楚是起征税点还是税率。
因此，增税应该降低起征税点或者提高税率;同时，还可以运用国债来进行调控，在这点中很多人都会理解错，到底是发行国债还是不发行好。
在这点中一定要理解国债发行的目的是为了什么，发行国债的目的是弥补财政赤字，所谓“财政赤字”是指政府的支出大于收入，因此此时应该少发或者不发行国债。
如果发行国债，也就意味着国家通过国债收集的钱又拿出去相应的政府支出，比如投资建设，那么，这样的做法并没有达到减少货币流通的目的。
因此，需要少发或者不发国债。
货币政策的运用货币政策与财政政策的目的都是一样，达到货币的供需平衡，那么，此时法定存款准备金率要提高，是因为提高了法定存款准备金率意味着商业银行放在中国人民银行的钱更多，那么，流向市场的货币将减少。
再贴现率也要提高，因为，再贴现率提高将会起到抑制贴现，那么，在市场的货币流通也将减少。
财政政策和货币政策
再贴现率政策 主 要 工 具
公开市场业务
变动法定准备金率 道义上的劝告
货 币 政 策 工 具
辅 助 性 工 具
垫头规定
规定消费 信贷的条件
Back
道义上的劝告：指中央银行运用自己在金融体系中的特
殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影
响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。 注意：道义劝告没有法律地位，也不同于强制性行政手 段。
r
LM1
LM2
r1 r2 IS O
Y1
Y2
Y
货币政策的效力和IS曲线的斜率（一）
一、水平的IS曲线 1、水平的IS曲线表明投资对利 率变化具有完全弹性。 LM1
r
2、水平的IS曲线是一种极端的 货币主义情形，它强调利率对投 资和国民收入具有明显的影响作 r1 用。 3、当IS曲线是一条水平线时， 实施扩张性或紧缩性货币政策会 导致LM曲线向右或向左移动， O 这时货币政策对国民产出具有完 全的效应，但对利率不会产生影政方面的积极政策主要是为实现无通货膨胀的充分
就业水平，当这一目标实现时，预算可以是盈余，也可以是赤字，这样 的财政称为功能财政。 当均衡收入低于充分就业的国民收入时，政府有义务实行膨胀性的 财政政策以实现充分就业。如果预算起初是盈余，政府可减少盈余甚至 造成赤字；反之，当存在通货膨胀缺口时，政府应实行紧缩性的财政政 策。
垫头规定：规定股票交易中购买者必须支付的现金比例，
称为必须支付的垫头。
Back
货币政策的经济效果分析
货币政策效果的一般分析 （以扩张性货币政策为 例）：
央行采用扩张性货币政策 （降低法定存款准备金率/ 降低再贴现率/买进有价证 券）会导致LM曲线右移。 在IS曲线不变的情况下， LM曲线的右移，会导致国 民收入增加，均衡利率下 降。
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第5章-财政政策与货币政策运用
第五章财政政策与货币政策运用（11）
课程框架：
一、总结前两次课所学习的内容、观点及研究方法。
二、货币政策执行效果的讨论
1、货币政策机制分析（图形解释和路径分析）
2、参数b,h对货币政策执行效果的影响分析（补充部分）（图形解释）
3、两种极端情形（凯恩斯情形和古典情形）
4、货币供给与产出之间联系的讨论（联系中国的分析）
三、财政政策执行效果的讨论
1、路径分析
2、参数b,h对财政政策执行效果的影响分析(挤出效应)
3、两种极端情形
四、政策组合效果
五、本次课重点观点和内容小结
一、总结上次课IS-LM模型和简单收入模型（异同点）
假设；
主要内容和知识点（乘数和均衡收入决定）
思想观点；
财政政策和货币政策——是政府在追求低通货膨胀的同时保持适度经济增长目标时所能够支配的两个主要宏观经济政策工具，也是政府用来缩短衰退过程和防止经济过度繁荣的政策工具。
财政政策初始作用是在产品市场，货币政策初始作用是在资产市场。
由于产品市场和资产市场是紧密联系的，货币和财政政策都会同时影响到收入水平和利率。
二、货币政策执行效果的讨论
增加货币数量M对经济的影响是通过“降低利率i以提高收入水平Y”这一途
径来实现的。
联储主要是通过公开市场业务来实施货币政策。
一般情形分析
注意：图形与路径要结合起来思考、阐述。
调整路径：
)(i I G C Y ++=——产品市场
hi kY P M
-=————货币市场
作图分析
理解：
当货币供给量M 增加时，由于资产市场非均衡导致利率下降（变化大小受h 影响），通过b 途径影响引致投资，投资被拉大从而提高收入水平Y 。
在分析路径过程中，讲清第一轮和其后若干轮之间的不同变化。
产出的变化是第二轮以后的累积结果。
第一轮只有利率的超调变化。
在每一轮中，货币供需是均衡的，但是产品市场是非均衡的（总是需求大于供给，才能驱使产出不断增加），这是符合假设的，但是最后一轮两个市场都达到均衡，达到新的稳态。
而且，从非均衡调向均衡的过程中，应该是变速度调整的，离得越远，调得越快。
（同学提出的问题）
引申讨论：
什麽情况下货币与产出之间的联系不存在？（分四种情况）
（1） 当h 较大时，货币供给量增大未能导致利率的显著变化。
（2） 当b 较小时，支出AD 对利率的变化未能做出反应。
（3）银行处于谨慎考虑，不良资产和坏账，不愿意融资。
可能使
资产市场与产品市场的互动链条中断。
（教材中所讲）
（4）当k 较小时，（因而第二轮的利率就几乎不会变动，第二轮
传递不下去）货币供给量变化未能导致产出显著变化。
结合前面的图形，分析为什麽不会从第一个均衡点直接沿IS 曲线移至第二个均
衡点？（同学提出的问题）
配合作图演示，说明一下分析结论：
（1） h 大，则货币政策执行效果弱。
（2） b 大，则货币政策执行效果强。
作图演示上述结论
当然，除了作图分析以外，通过路径图也可以将上述结论非常直观地得到解释。
同时认识到，一国货币政策执行效果的好坏是与该国的先天禀赋因素（如结构参数h 的情况）很有关系的。
两种极端情形分析
（可以作为h 讨论的一部分）
——货币政策无效：流动性陷阱
流动性陷阱：公众准备在给定的利率水平上持有所供给的任何数量的货币。
∞→h ,LM 曲线水平。
（对凯恩斯情形给予形象的背景解释）
图形解释
结论 （1） 在流动性陷阱情况下，货币政策无法影响利率和产出，
（2） 相反，财政政策完全有效（《通论》强调财政政策的原因
以及大萧条时罗斯福新政）。
（3） 接近于零利率水平时，就可能出现流动性陷阱。
（日本、中国的
情况，日本低利率政策出台的背景）
（4） 为什麽取名为凯恩斯情形？（因为低利率下流动性陷阱的概念最
初是凯恩斯提出的。
如何增加货币供给都不会对利率起到下调的
作用，因而无法影响产出，在凯恩斯眼里，货币政策此时是无效
的，也就不必研究货币的乘数效果，相反财政是完全有效的，因
此，在简单收入模型中，他重点研究财政变量的乘数。
这种LM
曲线与凯恩斯的政策主张和理念是吻合的，只不过在IS-LM 形式
上不是他提出的（希克斯等人的成果），但主旨是一致的，因此
叫这条LM 曲线为凯恩斯情形。
）
——货币政策完全有效：古典情形（对古典情形给予解释）
图形解释
对其货币需求侧重交易媒介的货币职能的客观评介
LM 曲线呈垂直。
kY p M
= 0→h ，货币需求不取决于利率。
古典货币数量论classical quantity theory of money 观点 Y p k M =
该公式在当今的运用
Y
Y P P M M ∆+∆=∆ 其微分形式 y m +=π
结论 （1）LM 呈古典情形下，货币政策完全有效，财政政策完全失效。
（2）货币需求的利率敏感度h 成为决定可选择政策的关键因素。
（3）为什麽取名古典情形？其政策含义与凯恩斯主义有何不同？
（货币需求不考虑货币作为资产储藏的功能，只是侧重货币
的交易媒介的交换功能，作为古典主义者，有其认识问题的
客观背景。
但是应该更加追问一个问题：古典主义者这样看
待宏观问题，实际上只是把货币仅作为一个媒介存在于经济
生活中，没有作为资产去考虑，当然也不考虑资产的选择问
题。
因此，在古典主义者那里，没有储蓄的问题。
这一点很
根本，古典主义和凯恩斯主义的一大分歧就在于对储蓄的看
法不一致。
考虑当时的背景，可以这样解释古典主义为何不
考虑储蓄——因为在那个年代，生产力水平低下，经济还基
本上处于温饱状态，剩余产品不多，大部分都进入消费，储
蓄可以被忽略。
不过，这正恰恰是凯恩斯主义与古典主义对
立的分歧点之一。
凯恩斯主义者考虑储蓄，从而才引出经济
中有效需求常常不足，萨伊定律是不能成立的，从而提出另
一个崭新的理论。
）（学生提出的问题）
三、财政政策执行效果的讨论
一般情形分析
调整路径：
)(i I G C Y ++=——产品市场
hi kY P M
-=————货币市场
当政府支出G 增加时，产品市场的变动导致资产市场非均衡调整，利率上升，反过来导致投资下降（挤出效应 effect of crowding out ）。
配合作图演示，说明一下分析结论：
（1）h 大，则财政政策执行效果强（挤出效应小）。
（2）b 大，则财政政策执行效果弱（挤出效应大）。
当然，以上的分析通过路径图也可以非常直观地得到解释。
（3）αG 大，则财政政策挤出效应大（无论相对量还是绝对量）。
注：这个图解较之前面两个会复杂些。
但是曲线位置是确定的，不是随意的。
关键是垂直方向距离b
G 成为两个经济体联系的关键。
从而定下两个经济体IS 曲线的具体位置，使两个经济体可比建立联系。
具体见图形解释。
作图演示上述结论
两种极端情形分析
————LM 流动性陷阱情形下，不存在挤出效应（财政政策完全有效）。
（图示
结合路径分析）
————LM 古典情形下，存在完全挤出效应（财政政策完全失效）。
（图示结合
路径分析）
讨论：是什麽因素决定挤出效应的大小？
（1） LM 曲线越平坦，h 越大，挤出效应越小。
（图示及经济解释）
（2） IS 曲线越平坦，b 越大，挤出效应越大。
（图示及经济解释）
（3） 实际上，LM 不会是垂直的。
不会存在古典模型中的完全挤出，挤
出只是一个程度问题。
（4） 在适应性货币政策配合下，财政扩张虽然可以导致利率上升，但
最终也不会出现挤出。
（图示）
四、政策组合效果
货币政策——扩张性 利率下降 收入上升
紧缩性 利率上升 收入下降
财政政策——扩张性 利率上升 收入上升
紧缩性 利率下降 收入下降
问题：为什麽在正常的经济形势下，各国政府一般不采用双松获双紧政策配对？ 举例：
80年代的美国经济政策配合
90年代初德国统一（宽松财政政策，配合紧缩货币政策）
98年亚洲金融危机软着路后中国政策调整（宽松财政政策，配合适度从紧货币政策）等等
关键术语
流动性陷阱liquidity trap
凯恩斯情形Keynesian case
古典情形Classical case
挤出效应crowding out effect
预算赤字货币化monetizing budget deficits
作业：商学院——P255技术题（1）（2）（3）双学位——P255 技术题（2）（3）。