衍生金融工具市场

有英镑、德国马克、日元、加元、瑞 士法郎、澳元、法国法郎和欧元 3.到 期日只有每年 3、6、9、12 月的第三 个星期三 。 • 佣金： 期货交易者要付给经纪人一定比例的 交易费用。 • 保证金： 交易者向经纪人交维持交易的保证金， 以减少违约风险。
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三、远期外汇交易与外汇期货交易的区别
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三、金融期货交易的基本特征
1、交易对象是标准化了的金融商品； 2、交易单位的规范化； 3、收付期的规格化； 4、买卖价格由交易所内的公开喊价方式决定； 5、交易需要交付保证金。
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四、金融期货交易市场的构成
1、期货交易所； 2、清算所； 3、经纪公司； 4、市场交易者。
金属期货交易 石油期货交易
期货交易
金融期货 交易
……………… 利率期货交易 货币期货交易
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股价指数期货交易
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二、期货交易的功能
期货交易的功能
套期保值，趋避风险 发现供需，导向汇率 以小博大，投机获利
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三、金融期货交易类型
1、外汇期货交易（Foreign Currency Futures）； 2、利率期货交易（Interest Rate Futures）； 3、股票价格指数期货交易（Stock Index Futures）； 4、黄金期货交易（Gold Bullion Futures）。
汇率：$1.4675/￡
＋价值$146750
9月1日卖出￡100000 汇率$1.4570/￡ ＋价值145700 亏损$1000
期货合同到期时，外汇购买者（或出卖者） 可以根据外汇期货合同要求进行外汇的实际交 割，也可以作出一个与原合同方向相反的合同 来对冲。
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2、外汇期货市场的运作程序及要件
挂牌买方
芝加哥期货交易所
挂牌卖方
1个英镑标准合同为 62 500 英镑 1个德国马克标准合同为125 000马克
回复指令
经纪公司 在交易所 的代表
入市交易 回复指令
场 内 经 纪 人
送交交易单
清 算 所
发出保证书
图7 - 1 金融期货交易的基本程序
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1、外汇期货交易：是指外汇的买方（或卖方） 以清算所为中介，以保证金 制度为履约保障，以标准合 同为基础，在交易所买卖远 期外汇的一种交易。
较多 主要是金融机构和大企业
多数是场外交易 绝大多数是实物交割 远期外汇合约不可以流通转让
无须缴纳保证金
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四、外汇期货交易的基本惯例
五、外汇期货交易的套期保值：
套期保值：“对冲交易”，买进或卖出与现货市 场上币种相当、金额相同，但交易相反的期货 合同。 1.空头套期保值
2.多头套期保值：买进套期保值
五、金融期货市场的活动
1、金融期货的套期保值； 2、金融期货的投机交易。
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六、金融期货交易的基本程序
1、客户通过电话或电传向经纪人下达具体的买卖指令 （落单）；
2、经纪人接到客户的电话或电传指令后，将其欲交易 的商品种类、数量、价格及月份等具体内容详细填 入交易单，然后交给经纪公司收单部；
买方买1个英镑期货合同
卖方卖1个德国马克期货合同
开盘价1英镑 = 1.6美元
开盘价1马克 = 0.567 2美元
标准合同
买方喊买价
佣金 保证金
卖方喊卖价
期货经纪人
买方和交易所成交
卖方和交易所成交
清算中心
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标准合同： 芝加哥交易所规定，英镑、日元、加
元、瑞士法郎的每笔合同金额分别为 62 500英镑、12 500 000 日元 100 000 加元、125 000 瑞士法郎 2.交易币种
6、合约交易完成后，场内经纪人立即将达成交易的时间、 价格、交易者姓名等具体内容记在交易卡和原来的指 令上，然后以原程返回客户确认；
7、场内经纪人将交易完毕后的交易单送交清算所清算。 清算所经清算注册后，向经纪公司发出保证书。
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客 户
下达指令 回复指令
通知 经 纪 公 司
第七章 衍生金融工具市场
第一节 概述
衍生金融工具与衍生金融工具市场
1.衍生金融工具：在基础金融资产或原生金融资产（外 汇、股票、债券等）基础上派生出来的金融期货、金 融期权、利率期货、利率期权、股票指数期货（权） 以及互换业务的合约。
2.衍生金融工具市场：金融衍生工具交易的场所
– 特点：
交易对象是期货合约或买卖某种金融资产履约或不履约的 选择权，而非合约载明的标的物。
衍生工具的价格受原生金融资产现货市场价格的制约。
具有高财务杠杆特点
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第二节 基本衍生工具
包括金融期货与期权 一、期货与金融期货：
金融期货：双方在将来某一特定时间按双方 商定的价格，买卖特定金融资产的合约。
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一、期货交易的类型
农产品期货交易
商品期货交易
交易合约 规范程度 交易金额 交易币种 交易者 交易方式 交割方式 流动性 保证金要求
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
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远期外汇交易 非标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额不固定
3、经纪公司收单部接到交易单后立即打上收单时间， 在检查指令的具体内容后，迅速用电话或电传传送 到交易所；
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4、交易所内经纪公司的代表接收到指令后，迅速盖上接 收时间，然后通过场内信息传递员（跑手）传递给经 济公司的场内经纪人（出市代表）；
5、场内经纪人接到指令后，就根据指令规定的具体要求， 在交易场所内通过口头喊价并辅以手势信号的方式表达 自己的交易意向，或通过电脑终端撮合交易；
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例 某跨国公司欲将其美国子公司一笔暂时闲置资金调往英国使 用3个月后调回，为防止汇率风险，利用现货、期货两个市场进 行套期保值
现货市场
期货市场
6月1日买进￡100000， 汇率$1.4670/￡ －价值$146700
6月1日卖出4份9月到期英镑期货合同， 每份￡25000，共￡100000