投资学计算题精选

投资学

计算题部分

CAPM模型

150元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场

，

=14%－6%＝8%；β＝1

8%×2＝16%

6%＋16%＝22%

50＝7

V

25%，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是模型：

40元。该股票预计来年派发红利3

41美元的价格卖出。若该股票的贝塔值是－0.5，投资

①

②

×(12%－5%)＝1.5%

＝10%

35%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必

要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。要求：

①采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

②计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。

③计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。

④已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、

B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。

①A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%

②B股票价值＝2.2×（1＋4%）/（16.7%－4%）＝18.02（元）

因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。

③投资组合中A股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10%

投资组合中B股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30%

投资组合中C股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60%

投资组合的β系数＝0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52

投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2%

④本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。

4、某公司2000年按面值购进国库券50万元，票面年利率为8%，三年期。购进后一年，市场利率上升到9%，则该公司购进该债券一年后的损失是多少？

国库券到期值=50×（1+3×8%）=62（万元）

52.18（万元）

一年后的本利和＝50×（1＋8%）＝54（万元）

损失＝54－52.18＝1.82（万元）

5.假设某投资者选择了A、B两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。已知A股票的期望收益率为24%，方差为16%，B股票的期望收

益为12%，方差为9%。请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为：（1）1=AB ρ；（2）0=AB ρ；（3）1-=AB ρ时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？

%%.%.r P 1812502450=⨯+⨯=

AB B A B A B B A A P x x x x ρσσσσσ22

2222++=

（1）当1=AB ρ时，

%.........P 25121090160505020905016050222

=⨯⨯⨯⨯⨯+⨯+⨯=σ

（2）当0=AB ρ，%.....P

2560905016050222

=⨯+⨯=σ （3）当1-=AB ρ，

%.........P 2501090160505020905016050222

=⨯⨯⨯⨯⨯-⨯+⨯=σ

6、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票，它们的收益率分

别是5.5%、7.5%和11.6%，试计算该投资组合的收益率。

解： ()%2.8%6.11%5.7%5.53

1

=++=P r

7、有三种共同基金：股票基金A ，债券基金B 和回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。其中股票基金A 的期望收益率20％，标准差0.3；债券基金B 期望收益率12％，标准差0.15。基金回报率之间的相关系数为0.10。求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少？这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少？

解：2P ＝w A 2A 2＋w B 2B 2＋2w A w B A B ρAB ＝w A 2A 2＋(1－w A )2B 2+2w A (1－w A )A B ρAB

E(R P )＝17.4%×0.2＋82.6%×0.12＝13.4%

σ＝13.9%

8、股票A 和股票B 的有关概率分布如下：

02121222

22=--+--=∂∂AB B A A AB B A A B A A A A

P w )w ()w (w w ρσσρσσσσσ%

.W %.............W B AB

B A B A AB B A B A 682417101503021501503030101503015015022

22==⨯⨯⨯-⨯+⨯⨯⨯-⨯=-+-=ρσσσσρσσσ

（1）股票A 和股票B 的期望收益率和标准差分别为多少？ （2）股票A 和股票B 的协方差和相关系数为多少？

（3）

若用投资的40%购买股票A ，用投资的60%购买股票B ，求投资组合的期望收益率（9.9%）和标准差（1.07%）。

（4）假设有最小标准差资产组合G ，股票A 和股票B 在G 中的权重分别是多少？ 解：（4）

9、建立资产组合时有以下两个机会：（1）无风险资产收益率为12％；（2）风险资产收益率为30％，标准差0.4。如果投资者资产组合的标准差为0.30，则这一资产组合的收益率为多少？ 解：运用CML 方程式

10、在年初，投资者甲拥有如下数量的4种证券，当前和预期年末价格为：

%7.75%3.2422

22==-+-=B

AB

B A B A AB

B A B A W W ρσσσσρσσσ