贵州茅台,五粮液股利政策分析

重庆三峡学院

实验报告

课程名称财务管理案例教程

实验名称贵州茅台，五粮液股利政策案例分析

实验类型验证学学时 4 院系经济与管理学院专业会计学

年级班别 07级会计班开出学期 2009-2010 下学期学生姓名黎学海学号 2

实验教师权英淑成绩

2010 年 5 月 25 日

备注：此实验报告应根据具体实验内容，由学生独立撰写。

附：实验报告（论文）

贵州茅台

五粮液案例分析

（第十二组）

指导老师：权英淑

组长：郎平

学生姓名：2黎学海

演讲人：

小组成员及分工情况：

报告日期：2010年 5 月 6 日

贵州茅台，五粮液投资案例分析

（第十二组2黎学海）

茅台股利政策分析

2009-05-25 94,380.00 94,380.00 2009年5月25日，公司有限售条件的流

通股48867.9034万股上市流通，总股本为94380万股。

2008-05-26 94,380.00 94,380.00

2008年5月26日,公司本次有限售条件的流

通股4719万股上市流通,总股本94380万股. 2007-05-25 94,380.00 94,380.00 2007年5月25日，公司有限售条件流通股10561.295万股上市流通，总股本为94380万股。

2006-05-25 94,380.00 94,380.00

2006年5月25日，股权分置，总股本为

94380万股。

2006-05-19 94,380.00 47,190.00 2006年5月19日，10转10(资本公积金

转增股本是公司股权分置改革方案的一部分)，总股本增至94380万股。

2005-08-05 47,190.00 39,325.00

2005年8月5日，10转2，总股本增至

47190万股。

2004-07-01 39,325.00 30,250.00

2004年7月1日，10转3，总股本增至

39325万股。

2003-07-14 30,250.00 27,500.00

2003年7月14日，10送1，总股本增至

30250万股。

2002-07-25 27,500.00 25,000.00

2002年07月25日，10转1，总股本增

至27500万股。

2001-08-27 25,000.00 --

2001年08月27日，7150万股A 股上市

交易，总股本为25000万股。

经营业绩

从上表中首先可以只管的看出，茅台自上市以来，采用的股利分配方主要是一现金股利和股票股利。现金股利是公司已现金的形式。据统计，茅台上市8以来，累计派发现金股利和红股达185239.08万元，茅台公司的股东获得了优厚的回报。位居我国所有上市公司的前列。茅台在股利分配这方面给你投资者的回报并不算少。现金股利是公司对股东的最直接的回报方式，茅台在此也吸引了不少投资者，当然，支付现金股利也需要公司具备一定的的条件，主要是公司有赢利和现金支付能力。股票股利是公司以发放的股票作为股利支付的方式。茅台送红股比例之高，频度字谜，在我国上市公司中也是居于前列的。茅台采用股票股利的方式，有利于其扩大在生产，这样可以是公司留存大量的现金用于再投资，有利于公司的长期发展，，从以上图表中可得出，茅台送红股较多的几年也是茅台飞速发展的几。从以上图表可得，2001~2004年茅台的现金股利发放和送红股多是采用捆绑式进行的，即发放现金的同时又送红利，这2者结合运用，级可以满足共东对现金股利的要求，又可以是的公司留下打扮分盈余作为再投资之用。另外还有就是在05年的利润上升的情况下，但是每股收益却下跌的原因是因为茅台在这一年的股本差不多扩张了一半

4、茅台的的股利回购

茅台没有回购股票，8年红利分配了31.75亿元，扣除10%红利税，股东实际所得28.575亿元。假设这31.75亿元的红利用来回购股票，在其分红日回购股票会是什么样的结果呢？

2002年7月24日，派发了红利1.5亿元，当日收盘价36.40元，可回购412万股。2003年7月11日，派发了红利0.55亿元，当日收盘价25.70元，可回购214万股。2004年6月30日，派发了红利0.9075元，当日收盘价33.85元，可回购268万股。2005年8月04日，派发了红利1.966亿元，当日收盘价55.51元，可回购354万股。2006年4月25日，派发了红利1.4157亿元，当日收盘价91.41元，可回购155万股。2007年7月13日，派发了红利6.6066亿元，当日收盘价114.49元，可回购577万股。2008年6月16日，派发了红利7.89亿元，当日收盘价144.50元，可回购546万股。2009年7月01日，派发了红利10.91亿元，当日收盘价145.65元，可回购749万股。

过去8年，公司派发的31.75亿元红利可在分配当日回购的股票总额是3275万股。即使公司的扩股计划不变（这当然很矛盾），那么今天公司的总股本是9.1105亿股。09年9月30日茅台的股价是164.86元，市盈率是27.85倍——如果股本通过回购减少到9.1105亿股——则股价应该是170.80元，比164.86元多出5.94元——市值54.10亿元。

茅台8年分红31.75亿元，股东实际所得是28.575亿元。而如果不分红利而把这些红利在分配当日用于回购，股东可以得到54.10亿元的市值。分配方式不同则相差近一倍的收益。

茅台公司上市后开盘价为34.51元，因02，03中国股市普遍不景气，价格偏低，但从06年开始，截至2007.06.08日股价已升至106.91，且经过几次权，股价拆分，可气候又复权，并屡屡突破百元大关、原因有一下：

需求增加

近几年来，随着我国居民收入水平的不断提高，消费者的消费倾向不断向高端酒类倾斜，茅台五粮液等高档酒产品一直出于供不应求状态。国家宏观经济发展良好人民收入增加，理财观念转变。更多的人把手中资金投入股市，股票需求旺盛，06年初中国股市开始走牛，多数股票价格往上走，且近期视频饮料板块大涨，这对茅台股价的上升也有也有一定作用。