我国白糖期货最优套期保值的实证研究3500字
我国农产品期货套期保值问题及对策建议
我国农产品期货套期保值问题及对策建议农产品期货在世界经济体系中扮演着重要的角色，我国作为一个农业大国大力发展农产品期货套期保值具有重要意义。
将从农产品期货的实际情况出发，结合当前农产品期货套期保值中存在的问题，提出相关的对策和建议。
标签：农产品;期货;套期保值1 引言期货市场有两大基本职能，价值发现和套期保值。
套期保值是指交易者为了防范在现货市场中的风险,在期货市场上通过做一笔和现货市场上数量相同但是方向相反的交易来冲销现货市场上资产价格的变动,从而达到转嫁风险的目的的一种交易方式。
2 我国农产品期货套期保值现状及存在的问题2.1 我国农产品现货市场不发达从市场经济发展规律来看，期货市场本应建立在发达成熟的现货市场的基础上。
但是从目前状况来看,我国的农产品现货市场还不发达,功能不完善,交易不活跃,影响了期货市场的发展。
一是粮食批发市场基础设施和管理方式落后。
二是粮食市场的发育、发展在产区和销区之间还不平衡,全国统一的大市场还没有形成。
2.2 农产品现货主体——农户套保意识有待转变我国农产品现货市场经营主体套期保值意识不强造成农产品期货市场主体发育不成熟,是造成我国期货市场发展缓慢的原因之一。
我国的农民生产经营规模小而且分散,客观上交易量太小,不能做套期保值交易,我国大部分农民文化水平低,观念有待更新,主观上不具备利用农产品期货市场进行套期保值的知识和观念。
因此,我国建立农产品期货市场的最基本的障碍之一是主体缺乏,或者说愿意且有能力参与期货交易的企业和个人太少。
2.3 我国农产品期货市场的不足2.3.1 业务结构存在问题在成熟的期货市场，套期保值者占有重要地位。
如果没有一定比例的套期保值者，那么市场上的投机风险将会放大。
在国外期货市场构成中，套期保值者占了很大的比重，与国外成熟的农产品期货市场相比，我国目前农产品期货市场却存在着投机氛围太浓，套期保值者缺位的现象。
2.3.2 我国农产品期货上市品种少，限制了期货市场作用的发挥目前，我国农产品期货上市交易的有：郑州交易所的硬麦，强麦，郑一棉，郑二棉，籼稻，籽油，白糖，大连交易所的豆粕，大豆一，大豆二，玉米，豆油这十二类主要品种，还有部分以农产品为主要原料的深加工商品如甲酸，棕榈油，橡胶等。
郑州白糖期货市场功能实证研究
一
、
研究 背景及 文献 回顾
将 协整 理论 应用 于期货市 场 的研 究首 先 出现 在
交 易量 和 持仓 量 稳 步增 长 。２０ 年， ０６ 白糖期 货 年 成 交量 仅 ５ ６ 万 手 ， 交 额 仅 ２ ５ 亿 元 ； ２０ 年， ８８ 成 ． 万 ３ 而 ０９
白糖期 货年 成交量 ２ ２ ３ 手， ９１万 占当年 全 国期 货市 场
实 了重庆 铜 、 郑州 绿 豆 的期 货价 格 和现 货 价格 之 间 存 在 协 整关 系 ； 洪伟 等 （０ １运用 误 差修 正模 型 王 ２０ ） 对 上交 所 １铜 期货 与 现货 价格 关 系进 行研 究 ； 仁 ＃ 华
大 。 为 了满 足现 货企 业 风 险 管理 的需 求 ， 进 我 国 促 糖业 稳 定健 康 发 展 ， 郑州 商 品交 易所 于 ２ ０ 年 １ ０６ 月
６日上市 了 白糖期 货 。 郑州 白糖 上 市 ４ 以来 ， 场参 与 者 日益 广 泛 ， 年 市
市场具 有较 明显 的价 格领先 优势 。 我 国一些 学者 也应用 协整理 论对 我 国期 货价格
列 第 三 的期 货 品种 ， 名仅 在 上海 螺 纹钢 和大 连 豆 排 粕 之后 。值 得注 意 的是 ，０ ９ ， 述三 个 品种 也是 ２０ 年 上 全 球交 易量排 名前三 的商 品期货合 约 。 期货 价格 和对应 的现 货价格 之间应 该存在 长期
的每 １数 据 对上 海期 货 交 易所 的合 约铜 、 ３ 铝进行 了 检 验 ； 辉 （ ０ ３ 以大连 商 品交 易所 的大豆 作 为研 高 ２０ ） 究 对象 ， 样本期 间为 １９ 年 的 ９ １ 到 １９ 年 的 ９５ 月 ０１ ３ ９９
浅析我国白糖期货市场的发展战略
浅析我国白糖期货市场的发展战略作者：尚洁来源：《时代经贸》2012年第16期【摘要】近年来我国白糖期货虽然交易规模不断扩大，但在国际期货市场上，我国白糖期货并不具备国际定价话语权。
本文将在研究我国白糖期货市场的发展状况的基础之上，分析白糖期货市场所面临的问题和机遇，进而针对不足提出发展战略。
【关键词】白糖期货；套期保值；价格发现一、我国白糖期货市场的发展现状概述（一）白糖期货交易需求稳步增加，交易规模不断扩大自郑州商品交易所推出白糖期货合约后，白糖期货市场的套期保值者不断增加，交易规模不断扩大。
自2008年以来，白糖期货市场规模呈跨越式增长，日均交易突破100万手。
截至2011年年底，郑州商品交易所涉糖企业开户数为564家，其中参与白糖期货交易的法人客户为2661家，年底时法人客户持仓占比达41.63%。
（二）白糖期货标准仓单便于交割标准仓单可以通用，即客户可根据《标准仓单持有凭证》中的标准仓单数量在一个或几个交割仓库提取白糖。
这种情况下客户可以选择就近交割，不仅节省了交易成本，而且无形中扩大了仓库库容。
同时，还可以利将白糖期货标准仓单进行期转现。
标准仓单在进行期转现是由交易所统一进行货款划转，保证了期货交易的安全性。
（三）白糖期货市场促进白糖现货市场整体竞争能力增强期货市场监管拥有较为严格的期货实物交割标准和规范化的交易规则，对入库和待交割的实物在等级、质量，以及仓储方面提出了比较高的要求。
制糖企业必须按照白糖期货市场实物交割的要求抓好质量关，从而获得进行期货交易的资格。
因此，白糖业的品牌意识和质量意识不断得到提高，促进了制糖企业整体综合素质的提高。
二、我国发展白糖期货市场所面临的问题（一）白糖期货稳步发展，但缺乏国际定价权我国是世界上第三大食糖生产和消费国，近些年来白糖产量与消费量均在1000万吨左右。
根据美国期货业协会的统计，白糖期货位于2010年上半年全球商品期货交易量第一位。
但从国际期货市场而言，白糖是比较成熟和活跃的交易品种，发展至今已有90多年历史。
我国白糖期货市场价格发现功能实证研究
定 的置信 水平 上检 验 Ｆ 与 Ｐ 之 间 的引导关 系 。
二、 样本 数据 的选 取与整 理
本文对白糖价格的数据都取 自郑州商品交易所 网站数 据库 。其 中 Ｐ 选取 的是具 有 代表性 的南 宁 白糖批 发 市场 的 每周 五的 站 台报 价 ； 而对 于 ， 为克服 价格 的不连 续性 ， 文 本 选取的是郑州商品交易所 白糖期货市场近交割月价格的连 续 周 价作 为样 本 ； Ｙ Ｏ Ｎ Ｂ Ｔ的 原糖 期 货 价 格则 按 照 外 汇 市场 年 平均 汇率 １７９５ 算 而 得 。时 间跨 度 从 ２０ ：．４ 换 ０６年 １ ６ 月 日至 ２０ 年 ２月 ２ ０７ ３日， 总共 ６ ０组数 据 。 三 、 计检 验 统 （ ）相关性 检验 一 个理想的期货市场 ， 由于无风 险套利的存在 ， 与 Ｐ 应具 有极 强 的相关性 。在本 文 的相关 性检 验 中 ， 通过 两个 方 面 对我 国 白糖 期货 市场价 格发 现功 能进行 分析 和评 价 ： 是 一 我 国 白糖 期货 价 格 与 Ｃ Ｏ Ｂ Ｔ原 糖 期货 价 格互 动 关 系进 行 比 较 ， 验我 国期 货市场 受 国际 期 货 市场 的影 响 情 况 ； 是 以检 二 我 国 白糖 期货价 格 与国 内现货批 发价 格互 动关 系进 行 比较 ， 检验 国 内期货价 格 与现 货 价格 之 间的 相关 关 系 。相 关 性 分 析结果 如表 １所示 ：
关键词 ： 格发 现 ；相 关性检 验 ；协整检 验 ；Ｇ ａ ｅ 检验 价 ｒｎ ｒ ｇ
从上 世纪 ９ 年 代 初 以来 ， 国 期货 市 场 经历 了十 几 年 ０ 我 的发展 ， 已经成 为我 国市 场经 济 不 可 或 缺 的重 要 组成 部 分 。 我 国期货 市场 的发展 是 曲折 的 ， 其发 展的 初 期 ， 在 由于 投 机 过度， 期货市场的价格发现功能受到严重的扭曲， 套期保 值 的功能更无法实现； 经历过一段相当长时间的规范后 ， 过 其 度投 机 的行 为受 到 了较好 的抑制 ， 货市 场的价 格发 现 和套 期 期保 值功 能开始 得到 较好 的发挥 ， 货价格 对 国 内现 货 市场 期 价格 以及我 国宏观 经济 走势 都起 到 了较 大 的指 导作 用 。 我国 白糖 期货 品种 于 ２０ ０６年初 在郑 州 商 品交易 所成 功 上市 ， 迄今 为此 ， 已经成 功 完 成 ５个 和 约 的交 易 。作 为 中 国 期货市场的重要组成部分， 其应该具有的价格发现和套期保 值功能 能否得 到 充 分 发 挥 ， 但 关 系到 该 品种 能 否 健康 发 不 展， 同时也 势必影 响整 个 白糖 产业 的稳 定发 展和 中国 期货 市 场的健康成长。期货价格构成理论告诉我们 ， 期货价格 围绕 个理论价格上下波动， 这既是投机、 套利收益的实现手段 ， 也 是期货 价格 不断 均衡 于 现 货 价格 的基 本机 制 。 当期 货 价 格 高于现 货价格 时 ， 们称 之 为 溢 价 ； 我 当期 货 价格 低 于 现 货 价格 时 ， 则称之 为 期货 市 场 倒 挂 。一 个 良好 的 期货 品种 ， 其 期货 价格 与现货 价格应 该是 密切 相关 的 ， 期货 价格 与现 货 价 格是长期均衡的， 期货市场具有良好的价格发现和套期保值 功能 ， 货价格 对 现货价 格 的走 势应 具 有 预 测性 和 先 行 性 。 期 本文从 白糖 期货 价格 与现货 价格相 互作 用关 系 出发 ， 白糖 对 期货市场功能进行全面、 深入的定量分析， 对其运行效率进 行客 观的评 价 ， 为政府 及 其 有 关部 门 的政 策 提供 依 据 ， 中 为 国白糖产业的健康发展提供借鉴 ， 也为相关的投资者调整经 营策 略 、 避风 险提供 必要 的参考 。 规
我国农产品期货套期保值问题及对策建议
理分析［ 价格理论与 实践，０ １ （） ６ —６ 刀． ２ １ ，２ ：５６ ． ［ ３田敏婕． ２ 利率市场化 下货币政 策传 导机制 的作 用分析［ ］ 会计 之 Ｊ．
友 ， ０ ７， ３ ）： ３ ２ ． ２ ０ （ ５ ２ － ５ ３ ５ 对 国 际 收 支 及 外 汇 市 场 的 影 响 ． ［ ］汤毅林． 国利率政 策的局 限性分析［ ］ 商业经济与 管理 ，０ ８ ３ 我 Ｊ． ２０ ， 截止 ２１ ０ ０年末 ， 国外 汇储 备余额 为 ２ ９ ２亿美元 ， 我 ３９ 同 （ ）： ２ １ ． ２ １ — ６ 比增 长 １ ． ， ８ ７ 贸易顺差 为 １ ３ ８ １亿美元 ， 少 ６ ４ 。不 断 减 ．
２ ３ ４ 缺 乏 完 善 的 法 律 法 规 ．．
货 市 场 。这 样 农 民 就 可 以 以 合 理 的 价 格 出 售 产 品 ， 得 满 取
［ ］吴 秀波． ４ 合理控 制货 币供应量是 当前 防范通胀的棱 心 内容价格理
作 者简介 ： 褚有为（９ ７ ， 安徽合肥人 ， 大学经济学院 ２０ 级金 融学专业硕士研究生， １８ 一） 男， 安徽 ０９ 研究方向： 市场与计量模型。 资本
一
１ ２３ —
现代商贸工业
Ｎｏ．１ ２０１ ３， １
２ ３ ３ 农 产 品 期 货 的 投 资 主 体 结 构 不 合 理 ．．
猪生产大 国 ， 占据 世 界 ５ 以 上 的 猪 肉 份 额 ， 市 场 上 却 不 Ｏ 但
首先 ， 加强 期 货 宣 传 教 育 ， 助 农 民 学 会 利 用 期 货 市 帮
场 ， 会 通 过 分 析 期 货 价 格 的 变 化 ， 握 未 来 市 场 供 求 状 况 学 把 我 国农 产 品 期 货 市 场 的 参 与 者 以 自 然 人 居 多 ， 人 所 的 变 化 ， 导 生 产 ， 定 收 入 。 法 指 稳 占 比重 不 足 ２ 。 国 有 企 业 进 入 期 货 交 易 又 有 诸 多 限 制 ， Ｏ 其次， 发展农 民合作组 织 。成 立农 民 自己 的合作 组织 ， 因 此 难 以参 与 期 货 交 易 。但 是 根 据 国 外 成 熟 市 场 的 经 验 ， 生 产 才 能 够 形 成 规 模 ， 民 才 有 实 力 成 为 农 产 品 的 市 场 主 农 机构投资者 以及套保 资金对农 产 品期货 市 场起 着至 关重要 体 之 一 。期 货 市 场 是 农 产 品 市 场 体 系 中 的 高 级 市 场 形 态 ， 的 作 用 。市 场 主 流 资 金 是 受 大 户 控 制 的 投 机 资 金 ， 作 为 成 立 农 民合 作 组 织 是农 民 进 入 这 个 市 场 的 关 键 所 在 而 重 要 市 场 制 衡 力 量 的 套 保 资 金 的 发 展 相 对 严 重 不 足 。 因 最 后 ， 展 “ 单 农 业 ” 采 取 “ 司 十 农 户 ” 式 参 与 期 开 订 ， 公 形 此 ， 资金相对 过于集 中 ， 场极易受 到操控 。 大 市
股指期货最佳套期保值策略实证分析 金融学专业本科毕业论文
目录摘要： (1)一、股指期货概述 (2)（一）股指期货发展历程 (2)（二）股指期货的功能 (2)二、股指期货套期保值理论 (3)（一）套期保值的原理 (3)（二）套期保值的种类 (3)（三）利用股指期货进行组合风险管理 (6)（四）最佳套期比率 (7)三、我国股指期货管理投资风险实证 (10)（一）沪深300指数期货产品介绍 (10)（二）β值的引入对套期保值效果的影响 (11)（三）套期保值比率h的引入 (14)（四）利用最小二乘回归（OLS）模型计算套期保值率 (15)（五）向量自回归模型（VAR）计算套期保值比率 (16)（六）基于协整关系的误差修正模型（ECM）计算套期保值比率 (19)（七）套期保值绩效衡量 (21)四、结论 (22)参考文献 (23)股指期货最佳套期保值策略实证分析摘要：2010年4月16日我国首批四个沪深300指数期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易，这标志着我国正式推出了股指期货。
推出股指期货后，风险低、收益率稳定的股指期货套利将会成为投资者追逐的热点，因此，对于股指期货套利理论与应用的研究具有很强的现实意义与前瞻意义。
本文详细的阐述了股指期货套期保值的基本概念、功能、类型，引入β值和h值研究分析了套保效果，并运用OLS模型、VAR模型和ECM模型对套期保值策略进行了实证分析，最终得出采用VAR模型计算套期保值比率效果最佳。
关键词：股指期货套期保值β值 OLS 套期保值比率The Analysis of the Best Strategy of Hedge of Stock IndexFutureAbstract: In China, the first four HS300 Stock index futures contract was listing in the Financial Future Exchange on April 16，2010.and it marked that China launched the stock index future officially. After the introduction of stock index，arbitrage with low risk and stable return will be pursued by investors，so，there are important practical significance researching on theory and applications of Stock Index Futures arbitrage.The article introduces the concept，functions and types of arbitrage. To gain the perfect effect of hedging，it is a key to figure out βand hedge ratio .To get a best strategy of hedge of stock index future,using OLS,VAR and ECM models.Key words: Stocks Index Future Hedge βOLS Hedge Ratio一、股指期货概述（一）股指期货发展历程1.世界股指期货发展历程1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出了世界上第一只股票指数期货合约——价值线综合指数期货合约[1]，一经推出就得到了市场的热烈追捧。
期货套期保值结论心得体会
期货套期保值结论心得体会篇一：期货投资心得体会期货投资姓名：班级：学号：一、期货模拟交易目的（一）了解期货交易品种期货实务课程主要是对商品期货交易进行操作，通过本课程我了解到我国商品期货市场主要交易品种。
我国商品期货市场目前上市的品种有上海期货交易所的铜、铝、橡胶、燃料油；郑州商品交易所的小麦、棉花、白糖；大连商品交易所的大豆、玉米、豆粕、豆油。
（二）了解期货交易规则期货交易规则应包括开市、闭市、报价、成交、记录、停板、交易的结算和保证、交割、纠纷处理及违约处罚等内容。
期货交易规则仍然是一种总的规定，根据业务管理的需要，交易所又制定了各种细则和管理办法，如交割细则，套期保值管理规定，定点仓库管理规定，仓单管理办法等。
期货合约也是规则的组成部分。
制定期货交易规则的目的是为了维持正常交易秩序，保护平等竞争，惩罚违约、制止垄断、操纵市场等不正当的交易行为。
商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，即对冲平仓和实物交割。
（三）进行实践操作的目的通过统一安排在金融实验室所进行模拟期货交易实习，使学生比较直观、广泛地见习期货交易基本程序和具体方法，又使学生比较系统、全面地练习电子期货交易的基本程序和一般方法，从而加强学生对所学专业知识的理解，培养实际操作的动手能力，提高运用电子交易软件交易水平，也是对我们对所学专业知识的一次综合检验。
二、期货模拟交易的过程（一）学习使用世华财讯软件实验所使用的是世华财讯软件，它全面提供国内外期货、证券、金融实时行情，它的财经资讯丰富详实、分析系统强大准确，提供即时成交回报显示，即时成交反馈，贴近实战，以实时行情为基础，模拟真实期货交易。
（二）使用模拟软件进项交易了解商品期货的各项信息，学习了模拟交易的方法，就开始进行模拟实战了。
由于个人偏好的不同，我选择的品种主要是豆粕、PTA、铜。
燃料油、大豆、天然橡胶、铝等偶尔进行短线操作。
每次进行交易，我先登录世华财讯软件了解我所关注的期货品种的交易行情。
白糖期货市场分析报告
白糖期货市场分析报告：期货市场白糖分析报告白糖期货实时行情期货白糖1609今日行情期货白糖最新价格篇一：白糖期货分析报告一、基本面分析（一）现货市场供求状况一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬；对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少导致价格的下跌。
白糖的供求也遵循同样的规律。
1、白糖的供给世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。
巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。
特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及其政府的糖业政策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。
2、白糖的需求世界食糖消费量约1.24亿吨，消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。
从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万吨左右，欧盟消费量维持于1500万吨左右，中国消费量增长至1100万吨左右，巴西年消费量950万吨左右。
3、白糖进出口食糖进出口对市场的影响很大。
食糖进口会增加国内供给数量，食糖出口会导致需求总量增加。
对食糖市场而言，要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况。
世界食糖贸易量每年约为3700万吨，以原糖为主。
主要出口国为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等。
主要进口国为俄罗斯、美国、印尼、欧盟、日本等。
主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国的生产量和出口量变化较大，出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。
我国食糖处于供求基本平衡的状态，略有缺口，进口食糖以原糖为主。
食糖进口仍然实行配额管理，2004-2006年的每年配额均为194.5万吨。
2001-2004年进口量分别为119.87万吨、118.31万吨、77.51万吨、105.78万吨，2005年进口量为139万吨。
白糖市场研究报告
白糖市场研究报告一食糖产品介绍食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、制药等含糖食品中不可或缺的原料。
常规生产食糖的基本原料是甘蔗和甜菜。
甘蔗生长于热带和亚热带地区，而甜菜生长于温带地区。
在世界主要产糖国中，中国和美国是既种甘蔗又种甜菜，主要原因是中国和美国的国家幅员辽阔、纵跨纬度较大。
但在中国，甘蔗占全部糖料生产的88%，甜菜占12%；而在美国，甜菜和甘蔗在糖料生产中所占比例接近，均为50%左右。
二食糖分类按照不同的分类方法可将食糖分为不同的种类。
根据加工环节不同、深加工程度不同、加工工艺不同、专用性不同，食糖可以分为原糖或粗糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、赤砂糖、土红糖等。
按加工程序不同可分为原糖和成品糖两种，原糖是由压榨厂一次性压榨甘蔗或甜菜之后结晶而得的产品，主要以散货形势存在。
炼糖厂对原糖进一步深加工后，精炼出的就是不同规格的成品糖。
在我国，成品糖又可细分为绵白糖、白砂糖、赤砂糖、冰糖等等，可直接用于食用消费或用于食品加工业消费。
根据我国目前炼糖技术的不同（主要指在精炼过程中采用添加剂的不同），成品糖又可分为由亚硫酸法和碳化法精炼的硫化糖和碳化糖。
在存储方面，碳化糖品质较优，在存储过程中，可以比较好地保持白色，不易发黄变色，但生产成本相对较高，市场价格较为昂贵。
目前我国绝大部分糖厂生产的是硫化糖。
目前世界市场上交易的主要是原糖。
糖料与其它作物不同的是，收获后不能直接变成商品糖，必须经过工业化加工，因此白糖属于工业品。
三世界食糖市场介绍世界食糖市场的特点：1. 生产相对集中。
从生产方面来看，世界食糖的生产主要集中在少数几个国家，并且大多是第三世界国家，如巴西、印度、泰国等等。
而全球几个主要产糖国的食糖除了满足本国国内的需求外，还要大量向国外出口，因为一些大的消费国生产不能自给，还需要进口，如俄罗斯、美国等。
2. 食糖消费介于刚性消费与弹性消费之间。
从历史上看，全球食糖消费量与人均GDP的变动之间不存在明显的相关关系，而与各个国家（地区）的饮食习惯却密切相3. 市场供求变化较大，价格波动剧烈。
浅析我国白糖期货市场的发展战略
浅析我国⽩糖期货市场的发展战略2019-08-25【摘要】近年来我国⽩糖期货虽然交易规模不断扩⼤，但在国际期货市场上，我国⽩糖期货并不具备国际定价话语权。
本⽂将在研究我国⽩糖期货市场的发展状况的基础之上，分析⽩糖期货市场所⾯临的问题和机遇，进⽽针对不⾜提出发展战略。
【关键词】⽩糖期货；套期保值；价格发现⼀、我国⽩糖期货市场的发展现状概述（⼀）⽩糖期货交易需求稳步增加，交易规模不断扩⼤⾃郑州商品交易所推出⽩糖期货合约后，⽩糖期货市场的套期保值者不断增加，交易规模不断扩⼤。
⾃2008年以来，⽩糖期货市场规模呈跨越式增长，⽇均交易突破100万⼿。
截⾄2011年年底，郑州商品交易所涉糖企业开户数为564家，其中参与⽩糖期货交易的法⼈客户为2661家，年底时法⼈客户持仓占⽐达41.63%。
（⼆）⽩糖期货标准仓单便于交割标准仓单可以通⽤，即客户可根据《标准仓单持有凭证》中的标准仓单数量在⼀个或⼏个交割仓库提取⽩糖。
这种情况下客户可以选择就近交割，不仅节省了交易成本，⽽且⽆形中扩⼤了仓库库容。
同时，还可以利将⽩糖期货标准仓单进⾏期转现。
标准仓单在进⾏期转现是由交易所统⼀进⾏货款划转，保证了期货交易的安全性。
（三）⽩糖期货市场促进⽩糖现货市场整体竞争能⼒增强期货市场监管拥有较为严格的期货实物交割标准和规范化的交易规则，对⼊库和待交割的实物在等级、质量，以及仓储⽅⾯提出了⽐较⾼的要求。
制糖企业必须按照⽩糖期货市场实物交割的要求抓好质量关，从⽽获得进⾏期货交易的资格。
因此，⽩糖业的品牌意识和质量意识不断得到提⾼，促进了制糖企业整体综合素质的提⾼。
⼆、我国发展⽩糖期货市场所⾯临的问题（⼀）⽩糖期货稳步发展，但缺乏国际定价权我国是世界上第三⼤⾷糖⽣产和消费国，近些年来⽩糖产量与消费量均在1000万吨左右。
根据美国期货业协会的统计，⽩糖期货位于2010年上半年全球商品期货交易量第⼀位。
但从国际期货市场⽽⾔，⽩糖是⽐较成熟和活跃的交易品种，发展⾄今已有90多年历史。
白糖期货投资分析
白糖期货投资分析目录一、白糖期货市场概述 (2)1.1 白糖的定义与分类 (3)1.2 白糖产业链结构 (3)1.3 白糖市场的重要性 (5)二、白糖期货市场影响因素 (5)2.1 自然因素 (7)2.1.1 气候条件 (8)2.1.2 土壤条件 (9)2.2 经济因素 (10)2.2.1 国际贸易政策 (11)2.2.2 消费者需求 (12)2.3 政策因素 (14)2.3.1 政府补贴政策 (15)2.3.2 贸易壁垒 (16)三、白糖期货投资策略 (16)3.1 基本面分析 (18)3.1.1 供需关系分析 (19)3.1.2 进出口分析 (20)3.2 技术面分析 (21)3.2.1 图表分析法 (22)3.2.2 移动平均线法 (23)3.3 套利交易策略 (25)3.3.1 跨品种套利 (26)3.3.2 跨期套利 (27)四、白糖期货投资风险与风险管理 (29)4.1 市场风险 (30)4.2 信用风险 (31)4.3 流动性风险 (33)4.4 操作风险 (34)4.5 风险管理方法 (35)五、白糖期货投资案例分析 (37)5.1 成功案例 (38)5.2 失败案例 (38)六、总结与展望 (40)6.1 白糖期货市场发展趋势 (41)6.2 投资者应具备的素质与能力 (42)一、白糖期货市场概述国际化程度高：由于全球范围内的贸易往来，白糖期货市场具有较高的国际化程度，各国的白糖生产商、加工商和贸易商都参与到这个市场中来。
季节性波动：白糖市场受到季节性因素的影响，如甘蔗的种植、收获和供应等。
白糖期货市场呈现出较为明显的季节性波动特征。
市场竞争激烈：由于白糖市场的规模较大，吸引了众多投资者参与。
在期货市场上，投资者可以通过套期保值、投机等多种方式参与白糖市场的交易。
政策影响：各国政府对于白糖市场的政策也会对白糖期货市场产生影响，如关税、进口配额等政策措施。
价格影响因素：白糖价格受到多种因素的影响，包括生产成本、国际市场价格、政策因素、自然灾害等。
2023年白糖行业市场需求分析
2023年白糖行业市场需求分析一、引言糖是人类食用的必需品之一，白糖是其中最为重要的糖之一。
白糖是由甘蔗或甜菜提取出来的纯净物质。
在烹饪中，白糖可以用于甜味料，也可以用于调味。
白糖行业在现代社会中扮演着举足轻重的角色，市场需求也非常巨大。
二、白糖的市场需求现状1、白糖的生产情况白糖是全球生产量最大的食品之一。
全球白糖生产主要以巴西、印度和泰国为主，这三个国家生产出的白糖产量占全球70%以上。
我国是世界上重要的糖业生产和消费大国，我国的糖业生产主要以蔗糖和红糖为主。
2、中国白糖的市场需求中国是世界上最大的糖分消费国之一。
由于人口众多，经济增长快，生活水平提高，加上国人喜爱甜食，导致了白糖的市场需求大幅增加。
从历史数据上来看，我国糖业的消费量保持着稳定的增长趋势，糖的消费量从2000年的600万吨增加到2017年的1.3亿吨，同比增长了约7.1%。
3、国际白糖市场的发展趋势随着全球经济的不断发展，国际贸易逐步开放，白糖市场也不断扩大。
另外，白糖的多功能性也使得它被广泛应用到食品和非食品领域，在国外市场上的发展空间逐步拓展。
三、白糖市场需求的影响因素1、人口因素人口数量和人口结构是白糖市场需求的主要影响因素之一。
人口数量的增长导致了白糖需求量的增加，同时，随着经济水平的提高，人们对白糖的消费也不断增加。
另外，人口结构的变化也影响白糖需求量的变化。
2、经济因素经济是影响白糖需求的重要因素之一。
随着经济发展，人们收入水平逐年提高，消费习惯和方式也在变化。
所以，经济增长越快，白糖市场需求越大。
3、社会因素白糖在社会生活中的地位非常重要，不仅可以用于食品制作，还可以用于农业、化工等领域。
社会因素如农业生产、药品和护肤品的需求等将直接影响到白糖的供求关系。
4、自然因素自然因素主要包括气候和自然灾害等。
气候对糖类作物的种植和收成有很大影响，气候变化也会导致白糖的产量和价格的变化。
另外，自然灾害如洪灾、旱灾、蝗灾等，也会影响糖类作物的种植和收成，从而影响白糖的市场供求关系。
白糖期货波动特征实证检验
食 糖是 天然 甜 味剂 ， 白砂糖 占我 国食 糖 生 产 总 量 的 ９ ０ 以上， 白糖 具 有 季 产 年 销 的特 点 ， 且 产 业 链 条
白糖期货波动特征 实证检验
唐衍伟 ， 陈 刚 ， 杨 玉红
（ 青 岛大 学 经 济 学院 ， 山 东 青 岛， ２ ６ ６ ０ ７ １ ）
摘要 ： 对 我 国郑 州商 品交 易所 白糖 期货 在 ２ Ｏ Ｏ ６ —２ Ｏ １ １年 收益 率 序列 的波 动 特 征进 行 了实
证 检验 。研 究结 果表 明 ： 白糖期 货 的收益 率分布均 表现 出尖 峰厚 尾特征 ， Ｇ ＡＲ Ｃ Ｈ（ １ ， １ ） 模型 检验结 果发现 ， 其ａ ＋ 值小 于 ｌ ， 但非 常接 近 １ ， 表 明都具 有很 强 的波动 持续性 ； Ｅ ＧＡ Ｒ Ｃ Ｈ（ Ｉ ， １ ） 和Ｔ Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ（ １ ，１ ） 模 型估计 的结果 则表 明白糖 期货表现 出正的杠杆效应 。
引进 了 Ｅ ＧＡＲ Ｃ Ｈ 来 反 映信 息波动 不对 称 方 面 的影 响 。Ｚ ａ ｋ ｏ ｉ ａ ｎ和 Ｇｌ ｏ ｓ ｔ ｅ ｎ提 出 了 Ｔ ＡＲＣ Ｈ 模 型 来 描述 这 种非 对称 性 ， Ｄ ｉ ｎ ｇ提 出了 Ｐ ＡＲ ＣＨ模 型 以描 述 冲击对 条件 方差 的影 响 。以上 的这些模 型 都通 过 对方 差方 程 的不 同设定来 描 述信息 冲击 的非 对称 性 。 Ｂ ｏ ｌ ｌ ｅ ｒ ｓ ｌ ｅ ｖ提 出的 ＧＡＲ Ｃ Ｈ（ Ｐ， ｑ ） 模型为：
第２ ６ 卷第１ 期 ２ ０ ｌ ３年 ２ 月
我国白糖期货与现货价格的实证分析
模型 １ ｘ（ １， ∑０ ｘ＋。 ，ｐ ）１ １ ，ｓ Ａ＝ －ｘ＋ Ａ一 一
ｔ ＝ １
旦
模型 ２ ｘ ｏ（ １， ∑０ Ｘ＋ ＝＋ －） １ ｌ ．ｓ Ａ ｔｐ ｘ ＋ Ａ ． 。 一 ｉ
ｔ ＝ １
旦
参考 。
二 研 究 方 法
ｐ
模 ３ ｘａ１（ ｌ ＋ ｉｔｓ 型 ＝＋ — Ａ ３ ｐ ∑Ｏ Ｘ ｌ ＋ ｍ一
如果 Ａ Ｆ检验值不是显著 的小于临界值 ， Ｄ 则受零 假设 Ｈ ， Ｏ
即序列 ｘ 非平稳 ； Ａ Ｆ检验值显著小 于临界值 ， ｔ 若 Ｄ 则接受 备择 假设 Ｈ１即序列 ｘ 平稳 。 ， ｔ
这些 新发 现使 传统 的普 通最 小二 乘法 等检 验 方法 遭 到质 疑 ，
Ｅ ｇｅ— Ｇａｇｒ １８ ｎｌ ｒｎ ｅ 于 ９ ７年 首 先 提 出 了 一 种 检 验 非 平 稳 时 间 序
白糖作为重要的农 产品 ， 不仅是人们生 活中的必需 品 ， 而且
是饮料 、 糕点 、 医药等消费 品的重要加工原料 ， 在食 用工业 中有 非常重要 的地位 。０ ６ ０ ７年全国白糖产量累计 １２ ２０／ ０ ２ １０万吨 ， 但
白糖作为农产 品其 价格 的波动非常大 ， ２ ０ ／０ ７榨季为例 ， 以 ０６ ０ ２ 其昆明现货的最高价格为 ４ ２ ３ ８元 ／ ， 吨 而最低价格为 ３ ８ ２ ２元 ／ 吨。 数据来 源 ： （ 云南糖 网 ） 由于价格 的大幅波动 给用糖企业 带 来较大 的风险 。而期货 市场则 在理论上成 为降低价格波 动风 险
列的长期 因果关 系的更 有效的方 法 ，即协 整理论和误差 修正模
型 Ｅ Ｍ。本 文 通 过 对 我 国 白糖期 货 价 格 和 现 货 价 格 进行 协 整 分 Ｃ
我国期贷市场套期保值有效性实证研究——以白糖期货为例
（９ ９ １７ ）通过传统 Ｏ Ｓ方法估计 金融期货 的 ＭＶ套期 Ｌ 保值 比率 ，并首次将组合资产 收益方差 的减少程度作
为 套 期 保 值 有 效 性 的 量 化 指 标 。 Ｂ ｌ 和 Ｋ ａｋｒ ｅ ｌ ｒｓｅ （９ ６ １ ８ ）则 证 明 了如 果 期 货 和 现 货 价 格 变 化 依 赖 于 前 期 信 息 ，那 么 传 统 Ｏ Ｓ方 法 将 得 到 ＭＶ 套 保 比率 的 Ｌ 错 误 估 计 。Ｈ ｒｓ等 （９ ９ 和 Ｍｙｒ 等 （９ ９ ｅｂｔ １８ ） ｅｓ １８ ）也 发 现 利 用 Ｏ Ｓ方 法 估 计 ＭＶ 套 保 比率 会 受 到 残 差 序 Ｌ 列 相关 的影 响 ，为 克服 残 差项 序 列 相 关 并增 加模 型信 息 量 ，他 们 建 议 采 用 双 变 量 自回归 模 型 （ ． ＡＲ ＢＶ ）来
一
、
引言
最小化条件下提 出最优套期保值 比率 的概念 。他认为
套 期 保 值 的 目标 是 最 小 化 所 持 有 投 资 组 合 的方 差 ， 因
套 期 保 值 也 称 “ 冲交 易 ” 对 ，通 过 在 期 货 市 场 和 现 货 市 场 上 建 立相 反 头 寸 ，利 用 两 个 市 场 价 格 总 体 走 势 的 一 致 性 来 冲抵 现货 市 场 价 格 波 动 风 险 。 继 Ｋ ｙ ｓ ｅｎ （ ９ ０ 和 Ｈｃ ｓ （ ９ ６ 的 传 统 套 期 保 值 理 论 及 １３ ） ｉ ｋ １４ ） Ｗ ｏｋ ｇ （ ９ ２ 的 基 差 逐 利 套 期 保 值 理 论 之 后 ， ｒｉ ｎ １６ ）
白糖的前世今生：白糖期货近十年回顾
白糖的前世今生：白糖期货近十年回顾本篇的回顾，没有围绕白糖的供需情况来展开，而大量是一些政策性的内容，决定白糖大趋势的，还是供需，可惜本篇对于供需的探讨太少，即使提到所谓的供需，也是简单的一句“供增加”等，这样就会使基本面的研究陷入主观臆断，或者事后诸葛亮的地步，达不到回顾历史的目的。
1、2006白糖元年（新品上市，价格创新高，国家共拍卖了12次国储糖抑制糖价）2006年1月6日，一个全新的品种——白糖期货在郑州商品交易所上市了！其间市场行情跌宕起伏，主力合约期价经历了犹如过山车般的剧烈波动，期价从年内最高点至最低点，总跌幅一度超过46%。
白糖年度关键词：1、原糖期价年初大幅上涨至25年新高；2、国储抛储原糖。
国家抛储：3月上旬：因国家发改委及商务部联合发布第15号公告——将安排40万吨进口原糖加工后投放市场，期价承压下探延续跌势。
2006年1月5日至10月13日，国家共拍卖了12次国储糖。
投放了120万吨储备糖，短时间内库存食糖巨量投放市场，基本上发挥了有效遏制期现两市糖价虚高的杠杆功能。
2、2007年（全球性食糖供应过剩，国家收储）2、2007年（全球性食糖供应过剩，国家收储）2007年，为了制止糖价持续下跌危及农民及制糖企业的利益，国家又进行收储重振市场信心。
国储抛售食糖的价格底线为3800元/吨，而收储的底线为3500元/吨。
1-3月份：探底反弹地方收储稳定市场。
广西收储时间：第一期收储从2007年1月25日至2007年2月28日。
收储数量：第一期40万吨。
收储价格:以市场一级白砂糖现货价格低于3600元/吨为收储价格启动价位。
3-7月份:冲顶回落供应过剩引发淡季危机：4月份：糖价加速回落，国内市场已经接近3600元的年初低点，国际糖价已创近年新低，纽约11#糖正在考验9美分的支持力度。
国内外食糖供应压力都在增大，国内本年度食糖供应量已调高至1220万吨，国际市场食糖过剩量预计高达850万吨，整体供需形势难以乐观。
浅析白糖期货功能以及套期保值方法
白糖企业 要想 在激烈本 。学 会 适 应 市场 ．掌 握 和 使 用 期 货 市 场 ．与
国 际 企 业 同 台 竞 技 。参 与 国 内 外市 场 竞 争 。 只 有 这 样 ．我 国 的
而 提 高 自 己产 品 的 市 场 竞 争 力 。
我国期货市场发展简介
要 使 白糖 期 货 有 效 地 发 挥 功 能 ．就 要 有 比 较 完 善 的 商 品 期
货 市 场 。 虽 然 我 国 的 期 货 市 场 建 立 较 晚 ．但 是 相 对 于 其 他 金 融
市 场 比 如说 股 市 等 ．其 发 展 还 是 比 较 迅 速 与 完 善 的 。从 试 点 探 索 至 今 ．我 国期 货市 场 已 发 展 了 １ Ｏ多 个 年 头 ．大 体 经 历 了 试 点 探 索期 （ ９ ８～１ ９ １８ ９ ３年 ） 、不 规 范 增 长 期 （ ９ ３ ９ ６年 ） １９ —１ ９ 、 规 范 整 治期 （ ９ ７ ９ ９年 ） 规 范 发 展 期 （０ ０年 至今 ） １ ９ ～１ ９ 及 ２０ ４个 阶 段 。 特 别 是在 《 国务 院 关于 进一 步 整顿 和 规 范 期 货 市 场 的 通 知 》 ［ 发 （ ９ ８）２ 国 １９ ７号 ］文 件 出 台后 ．更 加 快 了发 展 速 度 。 ２０ ０ １年 １月 份 全 国证 券 期 货 监 管 会 议 上提 出 “ 货市 场 将 进 入 期 规 范 化 发展 的阶 段 ”与 第 十 个 五 年 计 划 纲 要 （ 案 ）中 所 明确 草 提出的 “ 重 点 培 育 和 发 展 要 素 市 场 ．建 立 和 完 善 全 国 统 一 、 要
最 后 入 世 过 渡 期 将 过 ． 国 内糖 业 将应 对 国 际 白糖 企 业 激
中国白糖现货价格与期货价格实证关系思考
中国白糖现货价格与期货价格实证关系思考广东酒店管理职业技术学院财经系 李颖琨一、引言期货市场的套期保值功能意味着期货与现货价格必然有一定的联动关系。
白糖期货价格如果剧烈波动将对现货经营者和种植者都产生不利影响，而白糖产量及现货价格波动也可能影响期货投资者，因此对于白糖期货价格和现货价格的关系研究有助于实体经济的稳定发展。
国外对于期货价格和现货价格的联动关系研究文献主要有：Brenner, M. , Subrahmanyam, M.G.,& Uno,J. (1989)[1]研究了东京证券交易所(TSE)交易的日本股票价格与在新加坡国际货币交易所(SIMEX)交易的美国证券期货合约价格之间的关系。
Silvapulle, P., & Moosa,I.A.(1999)[2]以日数据为样本，研究了WTI原油现货价格与期货价格之间的关系。
线性因果检验揭示了期货价格对现货价格具有主导作用，而非线性因果检验揭示了双向效应。
Pindyck, R.S.(2001)[3]用过去二十年的原油、取暖油和汽油的数据解释了商品期货市场的作用和行为，以及现货价格、期货价格和库存行为之间的关系。
国内的研究主要包括：夏天,&程细玉.(2006)[4]研究表明大连商品交易所、美国芝加哥商品交易所的大豆期货价格与国产大豆现货价格三者间存在长期均衡、相互影响、相互引导关系。
大连期货市场具备了良好的价格发现功能,居于长期价格发现的主导地位。
刘凤军&刘勇 (2006)[5]利用协整检验、误差修正模型和Granger因果检验等统计发现大连商品交易所的大豆期货价格和现货价格之间存在的长期均衡关系，大都期货对短期内的价格波动造成影响并使之向长期均衡状态回归；期货价格和现货价格存在相互的价格引导关系。
这些研究对期货和现货市场稳定发展提供了理论基础，但对于瞬息万变的市场而言仍需要利用最新数据反复验证，才能得出对于期货和现货价格关系的更为完整明确的结论。
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我国白糖期货最优套期保值的实证研究3500字
为了分析我国白糖期货交易过程的套期保值方法，本文分析了最优套期保值比率研究的基本历程，并研究了选择套期保值合约的问题，具体采用确定套期保值比率的简单最小二乘法（OLS）对中国白糖期货的套期保值比率进行实证研究。
本文使用了2015年1月5日～2015年12月24日的白糖现货与期货价格的数据实行计量分析。
最优套期保值比率白糖期货OLS
一、引言
改革开放至今，我国经济飞速发展且与世界范围经济联系不断增强，这对于国内企业来说既是机会也是挑战，企业生存发展的市场环境变得复杂化。
党的十八大提出充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，随着农产品市场化的不断推进与完善，农产品企业的竞争变得越来越激烈，农产品的价格波动也变得更加明显，这对农业生产带来了很大的挑战，农民的收入也会受到影响。
当前，我国已经步入经济发展新常态，国家大力进行供给侧结构性改革，在各领域的改革中，农业的供给侧结构性改革也至关重要。
农产品的价格问题是农业生产的核心问题，同时关系着国计民生，国家安全和社会秩序。
在国外，商品期货市场建立较早，商品期货种类齐全，各种法律法规制度完善，农业生产者可以通过商品期货市场进行有效地套期保值，从而达到规避市场风险，能够专心从事农业生产经营。
我国期货市场虽然起步较晚，但是改革开放以来，借鉴国外成功实践经验，我国商品期货市场得到了长足的发展，在将近三十年的发展历程中，我国商品期货市场从无到有，如今已经形成期货种类丰富，相关法律法规完善的日益成熟的商品期货市场。
期货市场最重要的功能就是套期保值，通过套期保值，企业可以转移商品价格剧烈波动的风险，进而能够稳定成本与收入，有利于企业的生产经营决策。
然而套期保值比率的确定事关套期保值的成败，本文就套期保值比率的确定进行研究分析，以期给企业的套期保值提供帮助。
二、相关文献综述
早期的套期保值理论由凯恩斯和希克斯于20世纪30年代第一次提出，当时以确定的1：1比例作为套期保值比率，即一单位现货对应于一单位期货，做反向对冲操作。
20世纪50年代，马科维茨提出了投资组合理论，开创了现代投资理论，不在将商品现货与期货作为两种资产进行孤立的看待，而是将商品现货与期货看成是一个投资组合来进行分析和研究，因此商品的现货与期货不需要一定以相同的比率进行反向对冲，商品现货与期货的比率的确定取决于此比率下所构建的投资组合的收益风险比，每一单位风险带来的收益越大，则所确定的现货与期货的组合投资比率最优。
这一理论的提出丰富了套期保值的内涵，对于那些没有相应期货的现货商品，也可以通过选择与现货关联性较高的商品合约来进行套期保值，同时引入了投资者风险偏好等相关影响因素变量，根据投资者的风险偏好，在套期保值期间，随着商品现货与期货价格的变化以及对未来价格走势的预测，可以动态的调整套期保值的比率，打破了早期静态的固定套期保值比率。
从马科维茨提出投资组合理论以后，伴随着期货市场的发展和日益完善，相关计量统计软件的开发与经济统计计量方法的创新，从组合投资理论的角度出发，期货的套期保值策略与最优套期保值比率的确定问题受到了许多国内外学者与专家的研究。
约翰逊和斯坦等人在组合投资的理论基础上提出了基于基差套利的模型，国内张月萍利用OLS模型，对我国白糖期货的套期保值比率的确定进行实证研究，为白糖企业的套期保值提供了理论指导。
王宜然
在利用玉米期货进行套期保值的研究中，对我国农产品期货市场的发展和完善提出了建议。
赵博在利用期货进行套期保值的基础上，加入了期权组合，对套期保值策略进行了对比分析。
三、套期保值比率理论模型
1，且ΔG标准差与ΔH标准差相等时，方差最小套期保值比率为1。
当远期（期货）的标的资产与被保值的资产一样，且保值期限到期时间与远期（期货）到期时间一样时，就是这种情况。
上式很类似于最小二乘法下一元线性回归方程中自变量的系数计算公式。
实际上，在实践当中，寻找方差最小套期保值比率的最简易方法就是采用历史数据估计一元线性回归方程，即估计ΔH=a+bΔG+ε式中的系数b，即可得出方差最小套期保值比率，因为系数b的计算公式与上式是一致的。
因为系数b体现了远期（期货）单价每变动一个单位，现货单价变动的数量，恰好与上式具有内在一致性的。
在实践中，更常见的估计方程是rH=a+b’rG+ε，回归系数b和回归系数b’的关系为
最后，方差最小套保比率的有效性可以由检验风险降低的百分比来确定。
可以把套期保值的有效程度定义为，它反映的是由套期保值组合消除了的风险占原风险的比例。
可得由于一元?性回归方程式的判别系数R2=ρ因此实践中通常可以利用判别系数来检验套期保值的有效性，R2越接近1，套期保值的效果越优。
四、白糖期货实证分析
白糖期货与现货的数据来源于Wind数据，本文选取的数据是2015年1月5日～2015年12月24日的白糖期货与现货的市场价格，除去法定节假日总共239对日数据作为数据样本，为了得到连贯的期货价格序列，遇到期货合约处于交割月的第一天便选取下一最靠近合约的数据，从而得到完整的期货价格序列。
因为存在收益率序列为平稳序列的理论假定，所以对现货与期货的价格取自然对数，从而得到对数收益率序列数据，将对数收益率序列数据带入计量分析软件，利用计量软件eviews进行回归：
得到：H=-0.000199+0.92627*G，其中H表示白糖期货数量，G表示白糖现货数量。
从各组实验结果中，得到拟合优度最高的为0.855376，最优套期保值比率为0.92627，总的来说，拟合的效果还可以，经过套期保值之后，组合资产收益序列较白糖现货收益率方差下降。
这说明我国白糖企业可以在商品期货市场上用0.92627单位的白糖期货反向对冲1单位的白糖现货的价格波动风险。
五、研究的结论与建议本文采用2015年1月5日～2015年12月24日的白糖期货与现货的收盘价，共计239对日数据，实证研究结果表明我国白糖期货价格与现货价格相关性很高，相关性达到0.8296，说明如果利用得当，白糖期货能在很大程度上对白糖现货进行套期保值。
在套期保值率的估计上，早期的套期保值理论认为套保比率为1。
相较之下，本文采用OLS线性回归模型得出最佳套保比率低于1，优点在于OLS利用历史数据分析，更具有说服力和优越性。
这表明，套期保值者在进行套保时，不能简单地将套保比率设定为1，应当充分考虑到期货价格与现货价格之间的关系，并且根据个人风险厌恶程度来选取恰当的套期保值方法。
白糖主要来源于甘蔗和甜菜，甘蔗和甜菜在农产品市场中占有重要地位，白糖的价格不稳定，便影响到甘蔗和甜菜等产糖作物的市场价格波动程度，这不仅会给白糖企业的生产经营带来亏损风险，同时会使白糖产业链中的甘蔗和甜菜等种植户的种植生产失去可靠的价格参考依据，增加了生产种植的盲目性，反过来又会使得甘蔗和甜菜等产糖作物的价格波动的更剧烈，进而加剧白糖的价格波动，引起一连串的市?隽?锁反应。
此外，白糖作为一种关键的原材料，被广泛应用于食品饮料和化工生物等企业，能否尽可能的确定原材料的价格关乎企业成本的控制，从而影响企业的竞争力。
于是研究企业如何稳定白糖等原材料的价格具有非常重要的意义。
此外，白糖是在农产品里仅次于油料、棉花和粮食，交易规模位于第四位
的大宗商品，然而甘蔗产量、季节因素、气候变化、供求关系、国家宏观调控政策、节假日、替代品以及国际市场价格等因素影响白糖的现货市场价格。
这些因素都会使得国内的白糖现货市场价格剧烈且频繁波动，这样白糖行业的稳健发展受到了很大的影响。
在我国现阶段经济发展新常态下，经济金融市场风险日益显著，企业为了能够更好的生产经营，提高自身竞争力，应该增强风险防范意识，学会并善于利用金融工具规避与转移风险。
企业能够通过期货市场来避免价格波动的影响，采用多种投资策略，在很大程度上规避风险。
同时，我们应该逐步健全和完善商品期货市场，积极培育商品期货套期保值的交易主体、中介机构和专业人才，使得商品期货市场更加合理化、更加规范化。
参考文献
[1]张月萍.白糖企业套期保值实证检验[D].河南大学，2013.
[2]吴冲锋，钱宏伟.期货套期保值理论与实证研究[J].系统工程2008.
[3]王宜然.农产品期货市场发展建议[J].合作经济与科技，2009，19：53-54.。