《资本运作之投融资与并购实践》
浅析国有投资企业资本运作与融资
浅析国有投资企业资本运作与融资【摘要】国有投资企业作为国家资本的重要载体，在资本运作与融资方面具有关键作用。
本文首先从国有投资企业的定义和资本运作与融资的重要性入手，探讨了国有投资企业的资本运作模式，融资渠道，关键问题分析，以及风险管理等方面。
同时还分析了国有投资企业资本运作与融资的现状，挑战和发展建议。
最后展望了国有投资企业资本运作与融资的未来趋势。
通过本文的探讨，可以更好地了解国有投资企业在资本运作与融资方面的重要性和复杂性，为国有企业的可持续发展提供理论参考和实践指导。
【关键词】国有投资企业、资本运作、融资、资本运作模式、融资渠道、关键问题、风险管理、现状、挑战、发展建议、未来趋势。
1. 引言1.1 国有投资企业的定义国有投资企业是指由国家控股或全资控股的企业，其主要目的是通过资本投资获取经济利益和社会效益。
国有投资企业通常由政府主导或直接管理，其经营范围涵盖多个领域，包括基础设施建设、产业投资、资源开发等。
国有投资企业一般具有稳定的资金来源和较强的实力，可以在经济发展中发挥重要作用。
国有投资企业在市场经济中扮演着重要角色，不仅可以带动投资、创造就业机会，还可以推动产业升级和经济增长。
国有投资企业的特点是资金来源相对稳定，具有一定的市场优势，可以在战略性领域和关键产业领域发挥重要作用。
国有投资企业是国家在经济发展中运用资本和资源的重要渠道，具有着不可或缺的作用和意义。
在未来的发展中，国有投资企业将继续发挥重要作用，为国家的经济建设和社会进步做出积极贡献。
1.2 资本运作与融资的重要性资本运作与融资在国有投资企业中具有重要性。
资本运作是国有投资企业发展的基础和动力。
通过资本运作，企业可以实现资金的有效配置和盈利能力的提升，为企业的长期稳健发展打下坚实的基础。
融资是国有投资企业实现扩大经营、提升竞争力的重要手段。
通过融资，企业可以获取更多的资金支持，加快项目的实施进度，拓展业务范围，提高市场份额，从而实现企业规模的扩大和利润的增加。
国企投资并购专业书单
国企投资并购专业书单国企投资并购是一门复杂而重要的专业领域，需要掌握一定的专业知识和技能。
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矿业资本运营及多层次资本市场探索与实践r——以西南能矿集团为例
矿业资本运营及多层次资本市场探索与实践r——以西南能矿集团为例李在文;陈绍华;周围【摘要】实施资本运营,对接多层次资本市场是矿业企业实现结构调整、转型升级的重要路径.文章阐述了西南能矿集团股份有限公司实施资本运营及对接多层次资本市场运作对企业做强做优做大、转型升级的重要意义,在实践基础上梳理出实施资本运营及对接多层次资本市场存在的问题和不足,提出了相关对策和措施,并对实践经验进行了总结和概括.【期刊名称】《中国国土资源经济》【年(卷),期】2018(031)004【总页数】6页(P4-9)【关键词】矿业资本运营;多层次资本市场;并购;上市;西南能矿集团【作者】李在文;陈绍华;周围【作者单位】西南能矿集团股份有限公司,贵州贵阳 550004;西南能矿集团股份有限公司,贵州贵阳 550004;西南能矿集团股份有限公司,贵州贵阳 550004【正文语种】中文【中图分类】F407.1;F062.10 引言西南能矿集团股份有限公司（下称“西能集团”）是在贵州省贯彻落实“国发2号文件”精神，推进矿产资源配置体制改革背景下，于2012年9月27日挂牌组建，属贵州省管大一型企业。
西能集团的功能定位是贵州省矿产资源整合开发的重要主体及投融资的重要平台、引进战略投资者打造能矿产业的龙头，企业主要从事矿产资源开发、清洁能源开发、能矿金融三大业务，致力于建设生态环保型绿色能矿、科技创新型的智慧能矿、资本运营型的金融能矿。
目前，西能集团注册资本42亿元，净资产61亿元，资产总额123亿元，旗下全资、控股子公司12户，从业人员1100余人。
近三年来，西能集团实现营业收入年均约20%的增长。
党的十九大报告对加强产融结合、发展多层次资本市场作出了顶层设计。
报告指出：“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”。
随着全球经济一体化的加快和“一带一路”建设的推进，以及京津冀协同发展、长江经济带及贵州“大扶贫、大数据、大生态”等国家和省级战略的实施,通过资本运营，实施多层次资本市场运作，已成为西能集团融入国家、省战略部署，发展能矿产业，做强做优做大的重要路径选择。
资本运作与财务战略
根据企业整体战略和市场定位，设定具体 的财务目标，如利润最大化、股东价值最 大化等。
制定财务策略
实施与监控
为实现财务目标，制定相应的财务策略， 包括筹资、投资、营运资金管理等策略。
将财务策略付诸实践，并建立监控机制， 定期评估财务战略的实施效果，及时调整 和完善。
财务战略的主要目标
增强企业盈利能力
本，提高信息透明度，加强内部控制。
03
面临的挑战
数字化资本运作需要企业具备相应的技术实力和人才储备，同时需要应
对数据安全和隐私保护等风险。企业需要加强技术投入和人才培养，建
立健全的数据安全保障体系。
绿色财务战略的兴起
绿色财务战略
随着环境保护意识的提高，企业开始关注可持续发展，并制定相应的绿色财务战略。绿色 财务战略强调企业在财务活动中注重环境保护和可持续发展，通过投资绿色产业、优化资 源利用等方式实现经济效益和社会效益的双重目标。
通过有效的财务管理和资本运作，提 高企业的利润水平和盈利能力。
优化企业资源配置
合理安排资金流向，优化资产结构， 提高资源利用效率和投资回报率。
降低企业财务风险
建立健全的财务风险预警和应对机制 ，有效防范和控制财务风险。
提升企业价值
通过有效的财务战略管理，提升企业 的市场价值和社会形象，增强企业的 竞争力和可持续发展能力。
它涉及到企业资金筹措、运用、分配和监督等各个环节，是企业管理的 重要组成部分。
财务战略的主要目标是实现企业财务的稳健、安全和可持续发展，为企 业整体战略提供有力的支撑。
财务战略的制定过程
分析企业内外部环境
设定财务目标
了解企业所处的行业、市场、竞争状况、 政策法规等因素，以及企业的资源、能力 、优劣势等内部条件。
财务制度的资本运营与投资决策
单击添加标题
投资决策的重要性：投资决 策的正确与否直接关系到企 业的生存与发展，如果投资 决策失误，可能会给企业带 来重大的损失。因此，企业 在进行投资决策时需要充分 考虑各种因素，进行科学合
理的评估和选择。
单击添加标题
投资决策的原则：企业在 制定投资决策时需要遵循 一定的原则，如收益性原 则、风险性原则、流动性 原则等。这些原则是企业 进行投资决策的重要依据。
案例分析：成功的财务制度与资本运营、投资决策的 实践经验
案例介绍：某知名企业通过有效的财务制度，实现了资本运营与投资决策的高效 协同。
财务制度特点：透明度高、规范性强，确保了决策信息的准确性和及时性。
资本运营策略：合理配置资金，优化资产结构，提高资本运作效率。
投资决策流程：科学决策，风险控制得当，确保了投资回报的稳定性和可持续性。
资本运营和投资决策对财务制度的反馈和影响
资本运营对财务制度的影响：资本运营活动需要财务制度的规范和保障，以确保 资金流动的合规性和安全性。
投资决策对财务制度的影响：投资决策需要财务制度提供数据支持和风险评估， 以确保投资活动的合理性和可行性。
财务制度对资本运营和投资决策的反馈：财务制度可以反映企业的资本运营和投 资决策的实际情况，为企业决策者提供数据支持。
财务制度对投资决策的 风险控制和防范作用
投资决策的流程和方法
确定投资 目标：明 确投资的 目的和预 期收益
收集信息： 调研市场、 分析行业 趋势和竞 争环境
评估风险： 对投资项 目进行风 险评估和 预测
制定投资 计划：根 据评估结 果制定投 资策略和 计划
实施投资 计划：按 照计划进 行投资操 作
监控与调 整：定期 对投资项 目进行监 控和评估， 根据实际 情况调整 投资计划
国有企业资本运营与并购重组操作指南
读书笔记
01 思维导图
03 精彩摘录 05 目录分析
目录
02 内容摘要 04 阅读感受 06 作者简介
思维导图
本书关键字分析思维导图重组国有企业 Nhomakorabea管理
资本
相关
运营
过程中
操作
资本
并购 重组
读者
运营
操作
进行
提供
实现
方式
整合
内容摘要
内容摘要
《国有企业资本运营与并购重组操作指南》是一本深入剖析国有企业资本运营与并购重组策略的 实务性书籍。本书旨在帮助读者了解并掌握国有企业在进行资本运营和并购重组过程中的关键步 骤、操作技巧和潜在风险，为相关从业者提供一本实用的操作手册。 本书首先概述了国有企业资本运营的基本概念，包括资本运营的定义、目的和主要方式。随后， 详细阐述了国有企业并购重组的动机、类型、流程以及并购后的整合管理。在这一部分，作者还 结合国内外典型案例，分析了并购重组过程中的成功与失败因素，为读者提供了宝贵的经验教训。 在资本运营方面，本书介绍了国有企业如何通过股权运作、债券发行、资产证券化等方式实现资 本的优化配置和增值。同时，还探讨了国有企业在资本运营中应遵循的原则和法规，以及如何避 免违规操作和防范相关风险。
这一部分是本书的重点之一，详细介绍了国有企业并购重组的操作流程。从 并购前的准备、目标企业的选择、尽职调查、交易结构设计、交易谈判、交易执 行到并购后的整合管理，每一个环节都进行了详细的阐述。通过这一章节的学习， 读者可以全面了解并购重组的实际操作过程。
本章节主要介绍了国有企业在并购重组过程中面临的风险及其管理策略。通 过对市场风险、法律风险、财务风险、整合风险等各方面的分析，使读者对并购 重组的风险有了更加全面的认识。同时，还提供了风险管理的具体方法和措施， 为企业的实际操作提供了指导。
国有企业资本运作与融资的风险问题分析
国有企业资本运作与融资的风险问题分析随着国企改革的不断深入，国企改革将最大化的资本重组和整合优势发挥出来，目前，企业的资本运作及融资在竞争中占据着主导地位，因此，国企在资本市场中的地位十分重要。
在当前时代背景下，国有企业应该抓住这一机会，牢牢抓住发展资本市场的主动权力，并以自身的发展现状为基础，与资本市场相结合，实现融资，进而持续提升市场竞争优势。
因此，对国有企业在资本运营过程中所面临的风险及其防范措施进行研究是十分必要的。
一、国企资本运作与融资的相关概述（一）国企资本运作时代背景在我国经济发展过程中，国企的资本运营问题显得尤为重要。
国有企业是由国家进行投资或者控制的企业，在国家意志的作用下，以社会公共目标而非利润为主要目的，为广大人民群众提供服务。
也有一些企业，因为他们想要为人民服务，所以政府也会给企业提供一些补贴。
在这种情况下，优化并合理地分配社会资源和社会生产要素，从而达到最大限度地提高国有企业的增值能力，具有十分重要的意义。
（二）国企资本运作与融资的理念传统国企的经营理念是以企业上市为主要经营目标，以项目投资为主要目的，并不以企业为主要经营对象。
相对于创业型企业而言，经理人的思想较为传统，资本运营与融资仍是两者的简单组合。
要想打破这种僵局，就要站在长远发展的角度，在改革过程中，不仅仅要重视投资方式的转变，更要从细节上，从资本的运营方式，到融资的理念上进行优化。
国有企业的高管要秉承可持续发展的态度，从全局出发，立足于企业的发展实际，把企业的整体运营工作做好，争做行业龙头。
（三）国企资本运作与融资的方法企业配股、企业托管、企业重组、企业兼并、股权转让、企业增发等都属于企业资本运作的范畴。
在企业成长的进程中，传统的经营与融资方式已不再发挥应有的作用。
只有专业的运营人员，才能根据企业的实际情况，采用正确的方法，来解决企业发展中遇到的实际问题。
对一些发展缓慢的企业来说，通过并购来进行资金运作和资金筹集，基础设施得到了改善，投资得到了提高，企业的竞争能力得到了提高。
资本运作方式及案例解析(1篇)
资本运作方式及案例解析（1篇）资本运作方式及案例解析 1资本运作方式及案例解析除了生产经营以外，独立于生产经营而存在的以价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过流动、裂变、组合、优化配置等来提高运营效率和效益的经济行为和经营活动我们都称为资本运作。
资本运作独立于生产而存在，但是其目的是为了企业的生产经营服务，通过资本运作获取、配置和优化生产资源，促进管理优化和技术创新，防范生产经营中的风险。
为企业改制和产业结构调整服务，促进企业股权结构和产业结构的合理化。
为企业的利润增长直接服务，甚至通过资产和企业的买卖，直接获取利润。
资本运作运用最多的莫过于公众公司，包括上市公司和挂牌公司。
资本运作贯穿了公司上市以及挂牌的整个过程，资本市场的主要功能有两个，第一个是价格发现，第二个是融资功能。
当然更多的时候，上市公司的股东们更多的着眼于融资功能。
上市(包括挂牌)仅仅是公司融资的手段而并非是最后的目的。
在融资的过程中，往往会运用多种资本运作的手段，从而利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值。
在实践中，很多公司都运用了大量的资本运作，从而达到其预期目的。
上市公司并购案例一东方航空吸收合并上海航空东航、上航两个难兄难弟实在有太多的相似点了，在2008年的金融危机的寒流中都分别披星戴帽，而这两家公司的业务均立足上海，放眼全国，业务上存在颇多重叠之处，重组是个双赢的选择。
但实际中，由于东航属于__国资委下属企业，上航属于上海国资委下属企业，这两个属于不同娘家的国有企业最后能够走上重组之路，这与上海对局部利益的放弃和打造一个国际航运中心的迫切需求是分不开的。
交易结构1、东航发行股份吸并上航，上航注销法人资格，所有资产和负债人员业务均并入东航设立的全资子公司上海航空有限公司中。
2、双方的换股价格均按照停牌前20个交易日均价确定，对接受换股的上海航空股东给予25%的风险溢价作为风险补偿。
3、方案赋予东航和上航的异议股东由国家开发投资公司提供的现金选择权，包括H股和A股股东，异议股东可以按照换股价格行使现金选择权，无风险补偿。
资本运作与并购重组
资本运作与并购重组近几年，资本运作和并购重组日益成为企业发展的重要趋势。
资本运作是指以股权为核心，运用资本市场工具进行资本运营的活动，包括股权投资、债权投资、投资银行等，而并购重组则是指企业通过各种方式进行的兼并收购、资产置换和重组整合等活动。
这些活动既有利于企业实现投融资、优化资源配置和提高竞争力，也为投资者提供了更多的投资机会和投资效益。
一、资本运作的意义和形式资本运作是企业利用资本市场进行资本积累、优化资源配置、提高企业价值的一种行为，其主要意义在于：1.降低融资成本：通过发行债券、股票等工具募集资金，能够降低企业的融资成本，提高企业的融资效率。
2. 增加融资渠道：资本市场的开放和发展为企业提供了更多的融资渠道和资金来源。
3. 提高企业价值：通过执行股权激励、改变公司治理结构、优化资源配置等手段，提高企业的经营效益和竞争力，从而增加企业的价值。
资本运作的形式主要包括：1. 股权投资：股权投资是指通过购买股票、增资扩股等方式，取得一个或多个企业的股权。
2. 债权投资：债权投资是指通过购买企业的债券等凭证，向企业提供融资，并从中获得利润。
3. 投资银行：投资银行是指以集资为主要业务的金融机构，通过发行股票、债券等，为企业提供融资和资本运作服务。
二、并购重组的意义和类型并购重组是企业利用市场机制进行资产置换、优化资源配置、提高企业规模与竞争力的一种行为，其主要意义在于：1. 扩大企业规模：通过并购重组，企业能够更快地进入新市场、开拓新业务，从而加速企业的发展步伐。
2. 整合优化资源：通过并购重组，能够优化企业资源配置，减少无效资产，使企业获得更好的结构优势。
3. 提高企业核心竞争力：通过并购重组，能够利用目标企业的优势资源，提高企业的核心竞争力，获得更高的市场份额和经济效益。
并购重组的类型包括：1. 兼并收购：兼并收购是指一家企业以股权转让、现金收购等方式，取得目标企业的股权、控制权或实际控制权，使两家企业合并成为一个整体。
国有企业资本运作与融资的风险及策略
国有企业资本运作与融资的风险及策略一、国有企业的特点和企业开展经营工作的重要性国有企业是我国特殊的社会企业类型，其资金大部分或主要由国家出资，其资金和主要权益都归于国家，是在社会主义市场经济环境下坚持和完善我国社会主义基本市场经济体系的重要标志。
近年来，随着市场形势的不断改变，在我国经济发展全面启程的新时代，国有企业改革成为一项具有重大意义的任务。
各项重大改革政策不断出台，为国有企业提供了全新的发展机会。
大部分国有企业开始逐渐由国有控制向多元控股经营过渡，其中，一些国有企业在经过长期发展后取得了新的成就，企业规模不断扩大，固定资产的投资数量也日益增加，国有企业改制改革逐步推进，并开展多元化经营，政企分开改革稳步向前。
这些举措既有助于国有企业的长期发展，也可以巩固其领导地位，提升国有企业自主经营的灵活性。
国有企业在改革发展的进程中，依然面临着很多的问题，必须及时化解和处理，包括储备资产改革工程、产权改制过程和经营方式创新改革等，这都是在新时代国有企业改革发展中遇到的重要研究课题。
唯有全面推进企业经营，持续探索新型的经营管理模式和经营机制，才能有效地推动国有企业全面有序的发展[1]。
对国有企业而言，不管市场形势如何变动，经济改革朝着怎样的方向发展，都必须做好基建工作，以巩固企业的发展基础。
其中，经营管理工作是国有企业日常管理的关键组成内容。
国有企业可通过全方位调查与深入研究国有企业资产，采取有效的手段与方法对资产进行全面统筹监管和治理，为国有企业改制的各环节工作的顺利开展提供有力的理论保证和动力支持。
国有企业的改革发展离不开最有力的基础——企业的财力支持，国有企业在改革发展的进程中，必须将资本运营作为长期战略发展的总规划中的重要内容开展全面布局，任何一个阶段都必须通过资本实现运营，企业也必须采取并购整合的手段调整企业结构等，保证国有企业资产保值增值的良性增长才是国有企业发展的终极目标。
国有企业必须抓住社会主义市场经济发展的基本规律，适应社会主义改革发展的大趋势，积极探索科学的资金运作模式和办法，才能全面深化改革，向着健康、良性的发展轨道继续前进。
资本运作(已讲)
2019/7/9
什么是资本运作？
2019/7/9
制作：夏金龙
资本运作中，涉及到两种角色 资本家和企业家。很多人会将两者混为一谈， 是因为很多企业家或资本家身兼两种角色。
(比如马云，他是企业家出身，但是如今他也开始涉及资本 家的领域，开始进行一些项目投资)
2019/7/9
• 资本家的性质是靠钱来赚钱，而企业家主 要是用时间、精力、资源来赚钱。
2019/7/9
世界很大，远远超过我们的想象
谢谢赏听
2019/7/9
我的培训理念
• 我不希望各位仅仅是跑业务的销售员而已，你们谁也不要 认为自己是业务员，你们不是，你们是理财经理！
• 我们要与其他理财公司的业务员不同！你们需要掌握更多 金融知识，而不是仅在街头派单页，摆展架，上门陌拜等 等，成为盲目的展业工具。（不仅仅是P2P，你们需要了解所有的
• 但是他的劣势是公司扩张相当缓慢，由于没有资 本的帮助，公司想依靠自身积累不断扩大，速度 及其之慢。
2019/7/9
•.
再来说说乘电梯战略，乘电梯战略最大的优 势是发展扩张极为迅速。借助金融资本的力
量，能够使公司快速扩张，优先占领整个行
业的制高点。
2019/7/9
• 而它所呈现出来的劣势有两方面： • 一、如果老板以股权融资，那么必然有一部分股份掌握
2019/7/9
• 而我们小额贷款，就是债权融资中的，外 部融资手段！
2019/7/9
说完了融资，那么我们再来说说另一道门——投资之门。 对于资本家股权投资来说，一般分为三大类别：
• 一、实业投资者：赚钱模式是买鸡下蛋。他们把投资购买 的项目当做鸡，然后指望这只鸡不断下蛋，以此为生计。
(整理)企业投融资培训资料.
目录杭州华略介绍《中小企业融资实务运作》课程投融资讲师-冯鹏程杭州华略内训杭州华略优势杭州华略企业管理咨询公司介绍华略咨询自2003年成立以来，一直致力于为中国企业提供管理培训与管理咨询服务。
把“帮助中国成长型企业正规化与持续化，让中国企业倍受世界人们尊敬”作为公司使命，把“成为中国内训业的沃尔码”作为企业的愿景。
未来的华略不但要切实为企业提供实惠、实战、实效的内训服务，还要成为一家大型的知识服务商，真正让企业管理更加更省心、省力、省钱。
公司拥有雄厚的师资力量，不仅拥有清华大学、北京大学、浙江大学、上海交通大学等知名学府的资深教授，更是汇聚了一批有着多年大型企业管理实战经验的精英，随时准备着为您提供最专业、最优质的高效咨询培训服务。
我们的培训不满足于学员的掌声，我们更在乎企业内在的改变；我们的训练不在于知而在于行，或许有的内容您都知道了，但是我们是要让您做到---没有知行合一的训练，就没有培训的真正价值。
多年来，华略遵循“尊严源于品质、卓越源于用心”的理念，公司获得广大客户的好评。
其中，公司领军人物蒋小华先生被称之为中国战略执行第一人；华略的“咨询式内训”服务模式被誉为“真正的企业内训专家”；2007年华略荣获“中国管理咨询行业十大影响力品牌”；公司领军人物蒋小华先生也荣获“中国管理咨询行业十佳杰出人物”，2009年蒋小华荣获“华人讲师500强”称号。
相对华略公司的使命与愿景来说，每一天都是一个新的起点。
我们的足迹遍布全国各地，如上海、哈尔滨、重庆、成都、昆明、南宁、广州、深圳、南京、长沙、福州、格林锡尔等、服务过的企业有世界500强公司，如国家电网、中国移动、工商银行...同时有中国批发市场第一品牌：中国小商品城集团公司、中国农业第一品牌：北大荒集团公司（黑龙江农垦总局）、中国西部最大的证券公司：西南证券、中国最大的拉链生产企业之一：伟海拉链、中国最大的袜子生产企业之一：梦娜袜业，中国混凝土输送设备、履带起重设备的领军企业：三一重工。
市场经济条件下企业如何有效进行资本运作
ｓ
●●＿
和本企业相同或者兼容 。另外需注意 的是 ，买壳 ” “ 仅仅 是一 种
手段 ， 其真正 目的是要通 过“ 来筹集 资金 ， 壳” 即借企业 扩股 将 非上市企业的资产注入到上市企业 ， 以实现借 壳企业为 其发展 扩张而筹措 资金的 目的。
５ 无 形 资产 的 资本 化 运 作 、
大繁荣 ， 都是伴随大量的企业购并活动而发生。企业通 过资本
的 策略 ： 一是寻求股 东们对反收购的配 合和支持 ； 二是按 照收 购方所开 出条件 ， 向本企业的股东发 出回购要约 ； 三是寻 求实 力雄厚 的战略 合作伙伴的帮助 ，使其以更 高的价格对抗收购
者。
３ 资产 重组 、
运作 ， 其设备 、 知识（ 管理和技术 ）资金与人才四项资源得到了 、
二 、 代 企 业如 何 有 效 进 行 资 本 运 作 当
企业通过强化预算管理体 制 ，可以加强其 资金运营效率 ，
确保其财务预算的刚性 。企业的财务预算管理是贯穿于其运营 管理全过程 中的 。因此企业 在进 行资本运作 的实务中 ， 须要 必 根据 自身的具体情况 ，科学规 范其预算管理 的程 序与方法 ， 不
优化配置 ， 进而提 高了其资本使用效率 ， 了企业效益的 最 促进
大化。
一
资本的 本质和根本属性就是要追逐利润与实现增值保值 ， 对企业而言 ， 要保持一 个科学 合理的资本 结构 ， 重组将是一个 永 叵的话题和必然的选择 。通常来说 ， 企业进行 资产重组 的内
容非常 广泛 ， 且形式 多样 。例如 ， 集团企业内部的资产重组 ， 既
而获得 巨大 的利 润 ， 以保证和 满足企业长期发展所必 需的资金
要求 。企业 资本 结构的优化 ， 必须要 以市场变化情况为依据 ， 并 及时调整企业股权融 资与债务融资 的比 重 ， 采用财 务杠 杆来调 整和控制企业的融 资成本 。 目前 ， 我国不少企业的 资产 负债 率 都普遍偏低 ， 企业通过债券融资 ， 能够获得大 量资金 ， 并显著 缓 解其生产经营过 程中所面临的 资金压力 。
资本运营与股权投资
资本运营与股权投资随着市场经济的进一步发展，资本运营与股权投资成为了众多投资者关注的焦点。
资本运营是指企业利用金融手段和管理技巧来增加资本利润的行为，而股权投资则是指在股票市场上进行投资或直接参与企业经营决策。
在资本运营方面，企业可以通过融资、并购、财务管理等手段来实现资本增值。
例如企业可以通过债务融资或股权融资来筹集资金，以扩大市场份额或研发新产品，从而提高企业价值。
此外，企业还可以通过并购来实现资源整合和优势互补，以提高经济效益。
在财务管理方面，企业可以通过减少成本、提高效率等手段来增加利润。
而股权投资则是一种高风险高收益的投资方式。
一方面，投资者可以通过购买股票来获得股息和股票价格上涨所带来的收益；另一方面，投资者也可以通过直接参与企业经营决策，从而获得更高的利润。
不过股权投资也存在着风险，如企业盈利不佳、市场波动等因素都可能会影响投资者的收益。
对于投资者而言，资本运营和股权投资都是一种利用资金来获取更高投资回报的方式。
但二者之间存在着明显的区别。
资本运营更多注重于企业内部的财务管理和经营，对于投资者而言风险相对较低，投资收益相对较稳定；而股权投资则更多注重于参与企业经营决策和市场波动，对于投资者而言风险相对较高，要求投资者具备较强的市场洞察力、分析能力和风险控制能力。
在实践中，企业和投资者往往都会同时选择资本运营和股权投资来实现资本增值。
尤其对于一些创新型企业和新兴产业，股权投资更是一种重要的融资方式。
此外，随着资本市场的不断发展和创新，各种新型投资方式如私募基金、风险投资等也越来越受到投资者的关注。
总之，资本运营和股权投资是一种重要的资本运作模式，对于企业和投资者而言都具有重要的意义。
不过在投资决策中，开展充分的市场分析和风险控制是必要的，只有根据实际情况选择适当的投资方式，才能实现资本的最大化效益。
读书·国企管理者的一本好书——《国有资本投资与运营: 国有投资公司的实践探索》
读书·国企管理者的一本好书——《国有资本投资与运营: 国有投资公司的实践探索》作者：暂无来源：《企业观察家》 2019年第12期文/张珉当然，具体到实践中，国有企业应该立足实际，准确界定自己的功能定位，只要是在与自身功能定位相匹配的产业领域做好了国有资本投资与运营的“分内之事”，有效融入市场经济体系，那么，无论被称为或归为哪一类公司，都可以。
《国有资本投资与运营:国有投资公司的实践探索》一书共分为上、下两篇。
主要内容包括:总论；发展历程；功能定位；建立现代企业制度与改制上市；股权多元化与混合所有制改革；并购重组；集团管控；人力资源等。
由于特殊的经济体制，我国国有经济在国民经济中占主导地位。
作为国有经济的载体——国有企业，在国民经济中扮演着举足轻重的角色。
自新中国成立以来，我国国有企业在摸索前进的道路上，历经三大改革，显著地提高了企业的运行效率和经济实力。
《国有资本投资与运营国有投资公司的实践探索》一书认为，建立以“管资本”为主的管理体制，其基本目标是使国有企业从一系列的政府监管活动中独立出来，成为更加适应市场经济的经济主体，这也是发挥市场在资源配置中起决定性作用的基本要求。
该书认为，以“管资本”为主的管理体制应该是一种分层分类的国有经济管理新体制。
从分层看：首先，在最高层次上是政府的国有经济管理部门（这里没有将最高层次人民代表大会考虑进去，而未来国有资本经营预算是应该向人民代表大会定期汇报的），可以命名为“国有经济管理委员会”（简称“国经委”），区别于现有的“国有资产监督管理委员会”（简称“国资委”）。
“国经委”负责整体国有经济（包括隶属不同部门的国有企业、国有资产和国有资本）监管政策的制定和监督政策的执行，解决整个国有经济部门和不同类型的国有企业的功能定位问题，建立国有资产负债总表，编制和执行国有资本经营预算，负责中间层次的国有资本运营公司、国有资本投资公司的组建，对其章程、使命和预算进行管理，负责国有经济的统计、稽核、监控等。
工商管理专业资本运作模式的研究与实践
工商管理专业资本运作模式的研究与实践摘要：资本运作是企业融资与产业升级的重要手段之一。
本文通过对工商管理专业资本运作模式的研究与实践进行分析，以期掌握资本运作的核心理念和操作技巧，促进企业的创新发展。
关键词：资本运作；工商管理；产业升级；融资；企业发展。
正文：一、资本运作的概念及意义资本运作是指企业通过收购、重组、并购等手段来获取资金和资源，提高财务和经营收益的一种运营方式。
资本运作给企业带来了许多便利和好处，不仅可以实现企业规模的扩大和拓展，还能够提高企业的竞争力和市场占有率。
二、工商管理专业资本运作模式的分类1.收购型该模式的核心策略是通过收购的方式来获取市场份额和资源。
企业可以通过股权收购、资产收购等手段来实现资本运作的目的，只需支付一定的价格就能够获得大量的市场资源，实现企业在市场上的快速扩张。
2.重组型该模式的核心策略是通过与其他企业或组织进行重组，实现企业规模的扩大和资源的优化配置。
重组可以是企业间的横向重组，也可以是企业间的纵向重组，通过跨界资本运作，实现产业资源的整合和优化，提升企业的经营能力和综合实力。
3.并购型该模式的核心策略是通过并购，实现企业整合和资源扩展。
并购可以是资产或股权方面的整合，进一步扩大企业的市场份额和资源配置。
三、工商管理专业资本运作模式的案例以英特尔公司为例，该公司在资本运作方面采取了收购型、重组型和并购型等多种模式，在市场竞争中占据了重要的地位。
2005年，英特尔公司收购了同行的半导体制造商Altera，成为该企业在行业中的绝对领导者。
在2015年，该公司又与Altera进行了重组，进一步整合企业资源，提升市场份额和市场价格。
四、结语本文通过对工商管理专业资本运作模式的研究与实践进行分析，逐步掌握了资本运作的核心理念和操作技巧，将有助于企业的融资和产业升级。
然而，在实践过程中，企业需要深入了解行业形势和市场需求，制定科学合理的资本运作计划和战略思路，才能够在资本运作市场中赢得战斗的胜利。
财务管理制度的资本运作与投融资策略
财务管理制度的资本运作与投融资策略财务管理制度是指企业内部为实现财务目标而建立的一套规章制度和管理机制。
它的资本运作与投融资策略是企业实现财务目标、提高盈利能力的重要组成部分。
本文将探讨财务管理制度的资本运作与投融资策略，并提供一些有效的实践建议。
一、资本运作资本运作是指企业通过合理配置和管理自身资本，实现资本利益最大化的过程。
财务管理制度在资本运作中起到了关键作用。
首先，财务管理制度应明确投资规模和方向。
企业应根据市场需求、核心竞争力和未来发展战略，制定合理的投资计划和目标，确保资金的有效利用。
其次，财务管理制度应规范并有效运作企业的资金流程。
通过建立健全的资金流转机制和财务审批程序，确保资金的安全和有效使用。
同时，财务管理制度应加强对投资项目的风险管理和控制，提高资本运作的效益。
在资本运作中，企业可以采取多种策略来实现资本利益最大化。
首先，企业可以通过并购收购来扩大规模和市场份额。
通过合理的并购政策和风险评估，企业可以实现资源整合和协同效应，提高企业的市场竞争力。
其次，企业可以通过股权融资来吸引更多的资金。
通过发行股票，企业可以吸收外部资本，扩大资本规模，增加企业的投资能力。
同时，股权融资还可以提高企业的知名度，为企业未来的融资活动打下良好的基础。
此外，企业还可以通过债务融资、项目融资等方式来筹集资金，实现资本的优化配置。
二、投融资策略投融资策略是指企业在投资和融资过程中采取的一系列方法和策略，以实现资本利益最大化。
财务管理制度在投融资策略中起到了重要的指导和监督作用。
首先，财务管理制度应明确企业的投资决策准则。
企业应根据投资项目的风险、预期回报和资金状况等因素，制定出合理的投资决策准则和评估指标，以确保投资的有效性。
其次，财务管理制度还应规范企业的融资活动。
通过建立严格的融资审批和风险控制机制，确保企业在融资过程中不会因为高额债务导致经营困难。
此外，财务管理制度还应加强对投资和融资过程的监督和评估，及时发现问题并进行调整和改进。
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目 录
刘国忱
一、对并购的认识 二、为什么会产生并购投资 三、并购中的估值问题 四、尽职调查与商务谈判 五、并购融资与并购后的整合
六、并购中介的选聘与管理
七、警惕并购陷阱
并购中的估值问题——价值创造能力评估
刘国忱
价值评估问题
要不要买（战略决策） 规模 资源 产业链
价值创造能力 核心竞争力 稳定的盈利能力 可持续发展能力
本人的理解：
企业为实现自身发展需要 而购买其他企业股权或企 业资产的投资行为，实质 是一种权利的让渡和转移。
问：由国务院国资委和地方国资委主导的国有企业合并 重组和无偿划转行为是否可以界定为“并购”？ 答：由于不具有市场交易性质，因此不属于并购，但同 样存在着合并、重组之后的业务整合和企业融合等问题。
销售 产权 人力资源 智力资产（知识产权） 公司文化 涉外业务 职业道德
尽职调查 方案
法律组
财务组 内控组
尽职调查与商务谈判——商务谈判
刘国忱
接触
投资意向书
尽职调查
商务谈判
商务谈判问题是一个技巧性很高的事务。 好的商业谈判会达到双赢的结果。 急功近利不可，单边主义不行，财大气粗更可 怕，谨小慎微则难以成事。 商务谈判的难点——价格之争。
非同质化生产线
分销渠道的壮大 两个总部腾出一个做为新 生产基地 收入增加，财务协同效应明显， 研发费用每年可节约15亿美元
的公司成为汽车行
业巨头
并购中的估值问题——“花多少钱买”的评估
刘国忱
重置成本法
现金流量折现法注重目标企业未来、 长期的现金创造能力，是目前国际上 通行
现金流量折 现法/收益法
单向条款——大股东补足利润 •某上市公司定向增发3亿股， 预测利润10亿元，股价定为8元 /股。 •投资方则要求大股东在利润达 不到10亿元预期时，予以补足 或补偿。而高于预期时，则未 设定激励条款，这就是单边主 义的对赌协议，重点在于保护 投资人，防止以定向增发单纯 圈钱。
目 录
刘国忱
一、对并购的认识 二、为什么会产生并购投资
第一部分
企业资本结构 与金融工具
目录
1、资本结构的本质
2、资本结构的制度安排
3、资本结构的被动调整 4、中国企业资本结构需要去杠杆化 5、企业资本结构与银行系统盈利模式
Company Logo
目录
6、企业的融资弹性 7、企业信用系统的建立与维系
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第二部分
并购投资的 重点与难点
目 录
刘国忱
一、对并购的认识 二、为什么会产生并购投资 三、并购中的估值问题 四、尽职调查与商务谈判 五、并购融资与并购后的整合 六、并购中介的选聘与管理 七、警惕并购陷阱
对并购的认识——概念
刘国忱
理论界概念:
企业的合并、兼并或收购 ，西方通常用“Merger &Acquisition”来表达，简 称”M&A”。
机会评估
机会不容错过，这个时候不 买，恐怕以后就遇不到了；目 前不是并购此种企业的适宜时 机，以后可能会更便宜
限制条件 评估 管控评估
增量价值 评估
并购过来的企业能给新的老板带 来新的价值，也可能只是产能上的 增量补充，同质化的规模扩大，也 可能增量损害存量，带来新的亏损
我们拥有专业的强大的运营团队，买过来 的企业能够管得住、管得好。在买企业之前， 就应当初步考虑谁来管？怎么管的问题
3、产 权 4、 团 队 5、 主 业
直接派出建设团队和运营团队
通常会围绕主业进行新建项目
沿用原班人马或派出新的管理团队[不 同境况与需求决定]
可能横向并购，同业扩张，也可能进 入新业务，形成多元扩张
对并购的认识——并购与新建投资的十项对比
刘国忱
对比项
6、财 务 7、 风 险
新 建
并 购
8、社会评级与银行评级
9、股权融资的重点与难点 10、上市公司的两大融资工具（公司债券、优先股）
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目录
11、境外债券的操作节点（汇票风险规避）
12、中期票据与短期融资券
13、保险债权计划 14、信托计划 15、融资租赁工具
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价值链动机
3
并购冲动
“资源瓶颈”“企业短板” 技术资源、土地资源、原材 料供应链、销售网络和渠道 的资源约束 并购拥有相关资源的企业来 控制该项资源，拉长经营短 板，优化资源匹配度
资源动机 的制衡
资源成本、新增资源与企 业存量生产要素匹配程度 资源的后续开放投资强度 资源不能与现有生产要素 整合联动，会带来大风险 发电企业购买煤田的股份、 石油公司购买油气田
多少钱买（战术问题） 机会 限制条件 商务谈判 估值方法
并购中的估值问题——“要不要买”的评估
刘国忱
发自内心的想买。战略协同、 行业地位的驱动因素为主
拥有并购的财力或并购融资 渠道，财务的意见很重要
需求评估 财力评估
并购的心理价位，放弃并 心理价位 购的情形
评估
评估内容
并购团队的确立，由公司中 的哪些人来执行这次并购任务？ 人的能力和行为有时是不确定 的，这种不确定性会使得并购 的结果有很大的不同
目录
16、供应链金融
17、互联网金融
18、银行贷款 19、承兑汇票 20、偿债计划与融资规划
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目录
21、为什么要评估自营现金流 22、为什么要评估负债的杠杆效应
23、多种金融工具的综合运用
24、项目融资与业务协同 25、金融工具的风险监测
价值创造是协同效应 最可靠最好的度量工具 优秀的并购决策，能 够评估出并购中潜在的 协同效应，并能在完成 并购的整合中加以实现
在理性的并购决策中，重点是对并购“协同效应”的估值
并购中的估值问题——“协同效应”的案例
刘国忱
成本节约 克莱斯勒公司和戴
姆勒——奔驰的并
购充分运用了协同 效应原理，使得新
刘国忱
美国
– – – –
1895~1904，第一次并购浪潮，“为了实现垄断的并购” 1925~1929，第二次并购浪潮，纵向并购 全球金融危机后，美国又陆续出现了数次企业并购浪潮 加强了反垄断的力度，国会通过了《克莱顿法案》
日本
– 在经济全盛时期曾经大量地并购美国企业 – 同欧美企业，“战略收购者”和PE投资者居多
国内企业并购的财务估值方法主要 应用收益法和重置成本法，例如风电 估值运用 在财务估值和交易价格确定过程中， 买卖双方同意，对于估值的未来影响 因素，可以设定“估值调整机制”， 投资人与股权融资人对于企业未来某 些事项的不确定性“暂不争议”，而 是约定在一定时期的运营情况后调整 企业的估值，从而重新划定双方的利 润边界
价值链动机 的制衡
产业价值“外溢化”、 “金融化” 价值链管理实质上是重点 解决“薄弱环节”，对企 业进行系统管理 拓展产融结合理念，资产 与资本经营双线经营理念
可持续发展
价值比产业重要 成熟比成长重要 效益比速度重要 重心比动作重要 可持续比跨越式重要
分析归纳自我国企业已发生的大量并购案例
中国
– 近10年才出现产业链纵向整合的情形，如中粮的“全产业链” 战略等，以及发电企业购买煤矿，煤炭企业购买发电厂等等
企业并 购是市 场经济 中自由 竞争走 向垄断 的必然 结果
为什么会产生并购——并购动机
刘国忱
1
规模动机
2
资源动机
价值链动机
3
并购冲动
扩大企业规模，提高市场份 额、实现规模经济 金融业、航运、石油、化工 等企业巨头，多与并购发展 有关 “绝对控制” 例：波音公司兼并麦道公司
并购中的估值问题——“协同效应”的估值
刘国忱
协同效应 synergy
稀缺资源的协同效应 产业链补弱的整体效 应 技术引进的集成效应 跨国并购的提升效应 获得品牌的带动效应 资产重组的管理效应 （退出不良，退二进 三等等） 收入上升与成本下降 的财务效应 产融结合的资本效应 公司地位的提升效应 商业模式的创新
客户可能会稳住，也可能很快流失， 关键在于买卖双方共同维护 并购不增加行业产能，卖方退出，买 方进入，还可提高存量效率
目 录
刘国忱
一、对并购的认识 二、为什么会产生并购投资 三、并购中的估值问题 四、尽职调查与商务谈判 五、并购融资与并购后的整合 六、并购中介的选聘与管理 七、警惕并购陷阱
为什么会产生并购——历史上的并购
商务谈判的 结果—— 妥协，双方 各让一步
目 录
刘国忱
一、对并购的认识 二、为什么会产生并购投资 三、并购中的估值问题 四、尽职调查与商务谈判 五、并购融资与并购后的整合 六、并购中介的选聘与管理 七、警惕并购陷阱
并购融资与并购后的整合——并购融资
刘国忱
选择适当的金融伙伴（收购 意图，融资银行的能力，期后 的产融利益分配） 融资期限、结构与成本 融资工具的选择 后续的融资安排以及过渡期 债务管理 杠杆收购的承债谈判 币种以及汇率避险
…
结构性融资
并购融资与并购后的整合——整合
刘国忱
整合是指并购方对目标公司（已完成收购和过户）所进行的持续的管理、 运营改善活动 整合是并购成败的关键之役，整合的重要性要远远大于并购 并购方的资源实力、管理实力、战略执行能力、团队的专业能力，在整合 中具有重要作用
可持续发展
融合比资源重要 成熟比成长重要 效益比速度重要 重心比动作重要 可持续比跨越式重要
分析归纳自我国企业已发生的大量并购案例
为什么会产生并购——并购动机
刘国忱
1
规模动机