超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA
超赞的CFA复习笔记(四)——出自高顿财经CFA
capital budgeting process资本预算过程：长于1年的未来现金流项目。
任何对公司未来收入影响的决策可以用此框架测算资本预算过程4个步骤：1.idea generation构思产生。
2.analyzing project proposals分析项目建议。
3.create the firm-wide capital budget制定公司层级的资本预算。
4.monitoring decisions and conducting a post-audit监督决策（的执行）及实施事后审计。
构思产生：产生项目的构思。
分析项目建议：预测项目未来现金流制定公司层级资本预算：根据项目现金流的时间性、公司的可用资源、公司的整体战略计划，对可获利项目进行优先级排序监督决策及实施事后审计：寻找预计与实际的差异，解释原因。
并通过审计找到预测阶段的系统误差，提高公司经营。
可以将capital budgeting project资本预算项目分成如下几类：1.replacement project to maintain the business保持经营而更换项目：不进行深入分析，而是判断现行项目是否需要继续，如果是，现行步骤是否需要保留。
2.replacement projects for cost reduction削减成本而更换项目：决定设备是否过时，但仍然可用；或者需要替代。
此过程需要深入分析。
3.expansion projects扩张项目4.new product or market development新项目或市场开发5.mandatroy projects调整项目：政府代理机构或保险公司可能需要。
特别是在安全相关或者环境相关的项目。
6.other projects其他项目：一些不能简单分析的项目。
资本预算过程的5个重要原则：1.决策是基于现金流的，而不是会计收入。
：incrmental cash flow现金增量。
cfa三级笔记
cfa三级笔记Monte Carlo simulation（专题）定义：Monte Carlo simulation allows asset manager to model the uncertainty of several key variables. Generates random outcomes according to assumed probability distribution for these key variables. It is flexible approach for exploring different market or investment scenario. 蒙特卡洛模拟是将变量（事先定义好分布）的值随机发射，生成了结果，可灵活的探索不同市场、投资环境下的状态。
较MVO的优势：1, Rebalancing and taxes, Monte carlo simulation allow to analyze different rebalancing policies and their cost over time（in multi-period situation）. 蒙特卡洛模拟可以用于分析执行不同的再平衡策略、税收时的影响。
2, Path dependent. As there are cash out flow each year, terminal wealth（the portfolio’s value at a given point）will be path-dependent because of the interaction of cash flows and returns. 如果每年都有资金流出，指定时间的组合价值会受这些资金流出和收益的影响Cash flows in and out of a portfolio and the sequence of returns will have a material effect on terminal wealth, this is termed path-dependent.3, Monte Carlo can incorporate statistical properties outside the normal distribution, such as skewness and excess kurtosis.蒙特卡洛模拟可用于建模非正态分布。
cfa学神笔记
cfa学神笔记【原创实用版】目录1.CFA 简介2.CFA 学神的笔记内容3.CFA 学神的笔记优势4.如何有效利用 CFA 学神的笔记正文CFA（Chartered Financial Analyst）是全球金融领域最具权威的专业资格认证，也是全球投资业里最为严格与含金量最高的资格认证，被称为金融第一考。
对于想要在金融领域发展的人来说，获得 CFA 资格无疑是一个强有力的敲门砖。
然而，CFA 考试难度较大，需要掌握的知识点众多，这就需要考生们在备考过程中寻找一些有效的学习工具，如 CFA 学神的笔记。
CFA 学神的笔记是网络上备受好评的 CFA 学习资料之一。
这些笔记根据 CFA 考试的三个级别，分别整理了各个科目的重点知识点，包括投资工具、公司金融、经济学、财务报表分析等。
这些笔记详尽且系统，对于帮助考生掌握知识点、梳理考试重点具有很大的帮助。
CFA 学神的笔记具有以下优势：首先，笔记内容全面。
CFA 学神的笔记几乎涵盖了 CFA 考试的所有知识点，帮助考生全面了解考试内容，避免遗漏重点。
其次，笔记条理清晰。
CFA 学神的笔记将知识点进行归纳整理，使得考生能够迅速掌握各科目的核心内容，提高学习效率。
最后，笔记更新及时。
CFA 学神的笔记会随着 CFA 考试大纲的更新而及时更新，确保考生掌握最新的考试信息。
然而，如何有效地利用 CFA 学神的笔记也是考生们需要关注的问题。
以下是一些建议：1.在理解笔记的基础上进行记忆。
笔记只是帮助考生掌握知识点的工具，真正的掌握还需要考生在理解笔记内容的基础上进行记忆。
2.结合实际案例和习题进行学习。
CFA 考试注重实际应用，考生可以结合实际案例和习题来加深对笔记内容的理解。
3.制定合理的学习计划。
考生应该根据自己的实际情况，制定合理的学习计划，合理安排时间，充分利用笔记来提高学习效率。
总之，CFA 学神的笔记是一个值得推荐的 CFA 学习资料。
CFA L3 三级笔记
Reading 7 The Behavioral Finance Perspective☆如果50/50的概率得到100/200元，你会花多少钱参与这样的游戏？risk-averse <150,resk-seeking > 150。
仔细看图，100和200点的平均值和150点的值什么关系？☆理性人假说的挑战☆Traditional finance的utility theory的两个结论，一是效用曲线凹（上面左图，即risk-averse），一是无差异曲线凸（考虑两种水果之间做组合使得效用无差异）。
BF没有这种假设，效用曲线可以同时存在凹凸，比如某些人既喜欢低风险债券，同时又买彩票。
☆Bounded Rationality and Prospect Theory☆关于有效性，弱有效一般都承认；强有效一般都不支持；验证半强有效通过两个方面研究，①是通过event studies，比如stock split有异常收益，但是研究认为公告前上涨较多，公告后只是adjustment，也符合semi-strong；②是研究主动管理的收益，证实基本都是负的alpha。
☆挑战有效性的主要是fundamental anomalies和technical anomalies。
基本面的比如低PE低PB收益高，以及小盘股有超额收益等，但是有学者表示这只是因为没有使用正确的模型（即单因素模型只考虑了beta），如果使用多因素模型后就不存在超额收益了；technical anomalies主要是一些技术信号（支撑压力、或者均线交叉）以及Calendar anomalies☆四种behavior modelConsumption and saving approach，没太看懂，好像是说缺乏自制力，同时对wealth的判断会有误差（比如会有mental account（即分层账户）和framing biases(不同角度得出结论会不同)）Behavioral asset pricing: 在discount rate上加入sentiment premiumBehavioral portfolio theory(BPT): 分层，金字塔。
CFA三级组合管理重点解析：交易成本度量
CFA三级组合管理重点解析：交易成本度量作者：高顿财经CFA讲师Oliver交易成本可以看作是投资业绩的抵消项，通过降低交易成本，投资经理可以将更加多的投资理念付诸实施，为客户创造价值。
理解交易成本的构成并对其进行准确地测算，有助于投资经理评估交易质量以及改善交易流程。
一、交易成本的构成（一）显性成本（explicit costs）显性成本是指由于进行交易活动而引起的各种费用，包括佣金、印花税、过户费等，所有的显性成本都将在会计上被确认为费用项目。
（二）隐形成本（implicit costs）隐形成本是指与理想的交易状态下所获得的投资利润相比，实际不完美的交易执行所丧失的投资利润。
与显性成本不同的是，隐形成本并不表现为对外支出的费用，因此在会计上也不被确认为费用项目。
隐形成本包括：大交易量使价格发生不利的变动（price impact）、由于交易延迟而遭受价格的不利变动（delay costs）、由于未能成交而丧失的投资利润（missed trade opportunity costs）。
二、度量交易成本的方法（一）有效利差（effective spread）effective spread = |实际平均成交价格– midquote|*2其中：midquote = (best bid + best ask) / 2当申报数量超过了best bid (best ask)所附带的、做市商所愿意交易的数量时，会有部分股票的成交价格比best bid (best ask)更差，所以effective spread比交易时点的market bid-ask spread1更大。
effective spread越大，代表交易成本越大。
effective spread是一个易于受到人为操纵（gaming）的指标，当申报订单类型赋予经纪商较大的自主决定权（discretion）时，经纪商有权决定交易的时点和交易的价格（limit order）。
CFA一级考试知识点总结-高顿财经
CFA一级知识点总结Ethics 部分Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in1.Financial market2.Investment profession6个code of ethics1.Code 1—ethics and pertinent d personsa.2.Code 2---primacy of client’s interesta.Integrity with investment professionb.客户利益高于自身利益3.Code 3---reasonable and independenta.必须注意reasonable careb.必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！4.Code 4---ethical culture in the professiona.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做，要所有人共同去做5.Code 5---ethnical culture in the capital market!a.促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！b.Capital market是基于i.Fairly pricing of risky assets；ii.Investors‘ confidence6.有关competence—能力---competence7个standard of professional conduct1.Standard 1---professionalism---knowledge of lawa.不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law；b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！c.Knowingly---know or should knowd.必须attempt to stop the violation，如果不能stop，then must dissociatefrom the violation！必须从其中分离出去!i.Remove name from the written report;ii.Ask for a different assignmente.并不要求向有关部门report！（do not require）f.向CFA 进行书面报告report--encouraged to so2. Standard 1 ---professionalism---integrity of capital marketa.Bias from client or other groups—listed company，controlling shareholder！b.Bias from sell side analystc.Buyer side client—d.Issuer paid report---只能接受flat fee for their worke.3.Standard 1 ---professionalism---misinterpretation—不能误导客户，不能剽窃其他人的研究成果4.Standard 1 ---professionalism---misconduct---5.Standard 2---integrity of capital marketa.不能使用非公开信息！---material nonpublic information---b.mosaic theory---conclusion from analysis of public and non-material nonpublicinformation6.standard 3—duties to clientsa.Loyalty, prudence and care---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Soft dollar---when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务！b.Fair dealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了iii.More critical when changes recommendationiv.Investment action---taking investment action based on research recommendationv.Prorated the allocationc.Suitabilityi.了解客户的经验，风险和回报目标ii.要有书面目标—至少一年进行更新！iii.是否和客户的书面目标相符合？iv.是否符合客户的整个total portfolio的投资目标？v.必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！1.Investment policy statement—IPS---risk tolerance，returnrequirement， investment2.Constraint---time horizon, liquidity needs, tax concerns, legaland regulatory factors, unique circumstancesd.Performance presentationi.这里有performance presentation的规定，同时在GIPS里面也有类似规定！其区别是1.一个是自愿的---GIPS，一个是必需的；2.一个是针对公司—firm wide，一个是针对个人member和candidate3.GIPS要求公司to use accurate input data and approvedcalculation method, to prevent the performance record inaccordance with a prescribed formate.Preservation of confidentiality---必须保密---可以不保密的情况i.违法行为ii.法律要求进行披露iii.Client或者prospective client同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternative investment 部分Nonrefundable bond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA
IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。
这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。
这些决定包括：购置、出售、或者持有权益和债务the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。
income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。
IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一局部独立报告也可以将income statement 和comprehensive income分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity 的一局部来报告。
footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体〔为什么是这个时间跨度〕。
2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。
3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal 处置、legal action法律活动，雇员福利方案contigencies偶然性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
CFA三级投资业绩评估重点解析：全球投资组合的业绩归因
CFA三级投资业绩评估重点解析：全球投资组合的业绩归因作者：高顿财经CFA讲师Oliver当投资经理在全球范围的证券市场进行资产配置时，不同货币之间的汇率变化也是投资组合收益的一个重要的来源，有必要将这种收益来源与其他的收益来源区分开来。
假设投资者所在国的货币称为本币，投资者所在国以外的国家所使用的货币称为外币。
⏹每一项外国资产的外币收益率（%）= capital gain/loss(%) + cash flow yield(%)其中cash flow yield主要来自于股利、息票收入等。
⏹每一项外国资产的本币收益率（%）= 外币收益率 + return due to currency movements(%)其中return due to currency movements = e(1 + 外币收益率)。
e是投资期末汇率的百分比变化，采用直接标价法。
汇率变化通过对投资组合的期末价值产生影响，而期末价值可以用（1+外币收益率）表示。
对全球投资组合进行业绩归因：⏹第一步是把投资组合的本币收益率分解成来自于各个国家的security index（被动投资）和投资经理的security selection（主动投资）。
其中：为投资经理配置在第j个国家的证券市场的权重。
为第j个国家的证券市场指数的收益率，并假设证券市场指数为price index而非total return index，收益率不包含已发放的股利、利息。
为配置在第j个国家的投资组合的收益率（price return），同样也不包括已发放的股利、利息。
为配置在第j个国家的投资组合来自于股利、利息的收益率。
是配置在第j个国家的资产由于汇率变动对投资组合的本币收益率带来的贡献。
⏹第二步是引入一个全球证券市场的投资业绩基准（例如，MSCI），通过对比投资组合与全球业绩基准，将投资组合的收益率（%）进一步分解成：其中：为全球业绩基准中，第j个国家的证券市场所占的比重。
绝密!CFA考试Economic学习笔记
绝密！CFA考试Economic学习笔记距离2015年6月份CFA考试很近了，各位考生准备地怎样了？高顿网校小编为大家整理了CFA考试相关学习笔记，助你顺利通过考试！微观弹性1、当商品占收入比重小时，价格弹性也小。
2、需求的收入弹性（当收入变化时，需求的变化）necessities：positiveand low elasticity, the other way is luxuries3、供给的价格弹性：当价格与总收益的变动是反向时，处于高弹性区域。
效率与公平Public goods：公共产品会因为收益人不需负担其产出的成本而导致生产者的不积极，生产不足。
Common resource：公共资源的使用会因为极低的成本而造成过度使用。
效率与公平的两种思路：1、资源分配结果的公平：Utilitarianism2、资源分配规则的公平：Symmetry principle市场行为组织生产1、机会成本包括：Explicit cost、Implicit costa) Implicit cost 包括：i. Implicit rental rate（资本的隐性租金率）:economic depreciation、foregoneinterestii. Normal profit: 企业家才能的机会成本2、经济利益economic profit（not accountingprofit）：总收益减去机会成本技术、经济效率：1、 Technological efficiency:较少的特定投入量得到产出（有一种生产因素的量变少了就行）2、 Economic efficiency:较少的成本得到产出（总成本变少才算Economic efficiency）雇主雇员问题：Three methods to reduce the principal-agent problemwnership, incentive pay, long-term contracts.商业组织形式：Three types of business organization:proprietorship/partnership/corporation市场集中度：最大的4家市场占有率总和（40%-60%）、最大的50家市场占有率平方和（1000-1800）经济活动的合作方式：Market coordination , Firmcoordination(低交易成本、规模经济、范围经济、团队经济)产出和成本MP最大点对应MC最小点MP交AP于AP最大点，对应着，MC交AVC于AVC最小点。
cfa考试知识点总结
cfa考试知识点总结一、投资组合管理投资组合管理是CFA考试的核心知识点之一，也是金融领域的重要基础。
在这个方面，考生需要理解投资组合的特点、组合构建与管理、风险管理等内容。
其中，包括资产配置、证券选择、投资组合绩效评估等内容。
此外，对于投资组合的风险调整绩效评估、有效前沿、资产组合的风险特征等内容也需要深入了解。
在投资组合管理方面，考生还需要掌握现代投资理论、有效市场假说、投资组合理论、资本资产定价模型（CAPM）等内容。
此外，对于资本市场线、有效市场假设、套利定价理论等内容也需要有一定的了解。
二、资产估值资产估值是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
在这个方面，考生需要掌握股票、债券、期货、期权等不同资产类别的估值方法、估值模型、估值技术等内容。
其中，包括贴现现金流量法、市场多因子模型、实际市场多因子模型等内容。
此外，对于资产估值的基本原理、评估方法、估值技术等内容也需要深入了解。
在资产估值方面，考生还需要掌握估值模型的假设条件、参数计算方法、估值误差的分析以及对估值的风险测度等内容。
此外，对于风险溢价、股票估值模型、债券估值模型、期权估值模型等内容也需要有一定的了解。
三、公司财务公司财务是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
在这个方面，考生需要理解公司财务的基本原理、财务报表分析、财务报表陈述、财务政策等内容。
其中，包括财务报表的结构与内容、财务报表分析的基本原理、财务报表陈述的基本原则等内容。
此外，对于公司财务的成本计量、财务报表陈述的解释和分析等内容也需要深入了解。
在公司财务方面，考生还需要掌握财务报表陈述的基本原则、财务报表陈述的基本要求、财务报表陈述的基本作用等内容。
此外，对于不同类型的财务报表陈述（如现金流量表、利润表、资产负债表等）的分析方法、财务报表陈述的解释和分析等内容也需要有一定的了解。
四、财务报告分析财务报告分析是CFA考试的另一个重要知识点，也是金融领域的重要内容。
CFA一级笔记第三部分经济学
CFA一级笔记第三部分经济学CFA一级考试知识点第三部分经济学需求函数demand function Q x d=f(P x , I , P y…)Q x d为商品X的需求量；P x为商品X的价格； I 为消费者收入；P y为其他相关商品的（替代品或互补品）Y的价格。
需求曲线公式也可以简化为Q x d = f(P x)，需求曲线与需求函数式互为反函数，被称为反需求函数P x = f(Q x d)ΔPΔQ需求曲线，ΔP是价格的变化量、ΔQ是需求量的变化量，横坐标是需求曲线Q，纵坐标是价格P ，图形是个向右下倾斜的曲线。
需求价格弹性，衡量商品需求对价格变化的敏感程度E px dE px d= (ΔQ x dΔP x ) (P xQ x d) 其中ΔQ x dΔP x是需求函数的斜率，不是需求曲线的斜率。
如果题目中表达式是：Q=10-2P，则ΔQ x dΔP x =-2，如果P=5-1/2Q，ΔQ x dΔP x等于-1/2的倒数，即ΔQ x dΔP x=-2曲线弹性绝对值大于1，富有弹性elastic曲线弹性绝对值小于1，缺乏弹性inelastic曲线弹性绝对值等于1，单位弹性unit elastic需求价格弹性的因素：替代品的可得性availability of substitutes与相似性closeness of substitutes、该商品展消费者总预算的比例、反应时间、商品服务的必要性。
商品富有弹性E px d＞1，价格下降需求量上升幅度会超过商品下降幅度，从而总收入或总支出增加，商品富有弹性时，价格和总收入或总支出呈反向关系。
E px d＜1时，商品缺乏弹性，价格和总收入或总支出呈正向关系。
飞机经济舱富有弹性，降价会提高整体收入，商务舱价格弹性低，打折会使得整体收入降低。
交叉弹性为正是替代品交叉弹性为负是互补品收入弹性为正是正常品（奢侈品）收入弹性为负是低档品（劣质品）需求量增加的为正效应、需求量减少的为负效应。
超赞的CFA复习笔记(五)——出自高顿财经CFA
bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。
affirmative covenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。
straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。
有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。
deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。
之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。
反之亦然。
inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。
cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。
债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。
即买家支付clean price净价+ 应计利息cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。
不带下一期的利息叫做ex-coupon 绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。
即只有到期才支付利息。
这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。
amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。
prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。
call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。
并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。
nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。
超详尽,CFA考试备考复习资料全科公式分享
超详尽，CFA考试备考复习资料全科公式分享在cfa的考生中，许多考生都走过非常多的坎坷。
大量的知识，汇集着多而密集的知识点串联成一个个解题方式。
为了帮助考生们可以更好的记忆公式，高顿网校cfa小编将一二三的公式都做了一番整理。
以备大家考试时用。
一、经营状况指标部分CFA公式1、流动比率＝流动资产÷流动负债×l00％；流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金及各银行在中央银行和专业银行的各种存款、短期贷款、短期投资、应收及预付款项等。
流动负债是指将在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、活期存款、活期储蓄存款、应付票据、应付账款、应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等。
2、速动比率=速动资产÷流动负债×100%；速动资产是指现金、短期投资和应收款项等项目的合计数，它们具有直接快速变现的能力，因此称为速动资产。
3、资本风险比率＝不良贷款÷资本金×100％；4、固定资产比率＝(固定资产净值＋在建工程)÷所有者权益（不含未分配利润）×100％；二、经营成果指标部分CFA公式1、利润率＝利润总额÷营业收入×100％；2、资本金利润率＝利润总额÷资本金×100％；3、成本率＝总成本÷营业收入×100％；4、综合费用率＝营业费用÷(营业收入＋投资收益)×100%。
三、资产负债比例管理指标部分CFA公式1、备付金比例＝备付金余额÷各项存款余额×100％——法定存款准备金比例；（标准：不得低于3％）备付金包括：现金、业务周转金、缴存存款准备金、存农业银行款项、存放其他同业款项、存放联社款项。
2、资产流动性比例＝流动性资产期末余额÷流动性负债期末余额×100％；（标准：不得低于25％）流动性资产是指资产负债表上的流动资产；流动性负债是指资产负债表上的流动负债。
cfa学神笔记
cfa学神笔记一、CFA考试介绍CFA（Chartered Financial Analyst）是国际上公认的金融领域最高资格之一，也是投资业最具权威性的资格认证之一。
获得CFA资格意味着具备了全球金融从业者所需的专业知识和技能，对职业发展具有重要意义。
二、备考指南1.学习计划的制定备考CFA需要制定合理的学习计划，根据自己的时间和情况列出详细的备考进度表。
合理的计划可以帮助你分阶段分任务地完成复习，确保知识点的全面掌握。
2.重点知识点的掌握CFA考试覆盖的知识点广泛而深入，因此要有选择性地掌握重点知识点。
可以通过查看历年考试纲要和试题，了解常考的重点知识领域，将它们作为备考重点。
3.题库的合理利用CFA考试的题库非常重要，可以帮助你熟悉考试题型和解题技巧。
在备考过程中，合理利用题库进行模拟练习和针对性的巩固复习，提高解题速度和正确率。
4.参加培训课程CFA的备考过程中，参加专业的培训课程是非常有效的学习方式。
培训课程可以帮助你系统地理解和掌握知识点，同时提供一对一的辅导和答疑服务。
三、备考技巧与经验分享1.刷题技巧在备考阶段，大量的刷题是必不可少的环节。
刷题可以帮助你熟悉考试题型和解题思路，提高解题速度和准确率。
同时，要注意整理错题本，及时反思自己的错误，弥补知识漏洞。
2.阅读理解的应对策略阅读理解是CFA考试中的一大难点，需要培养快速阅读和准确理解的能力。
建议在备考过程中多阅读金融相关的文章和报刊杂志，提高阅读理解能力。
3.时间管理的重要性CFA考试的时间紧张，每个题型都需要合理控制答题时间。
在备考过程中，要进行时间模拟训练，提高对时间的把控能力，并制定答题时的时间分配策略。
四、考试经验与心得1.注意健康规律备考CFA需要长时间的专注和投入，要注意保持良好的生活习惯和作息规律。
保证充足的睡眠和合理的饮食，可以提高学习效率和健康状态。
2.避免过度压力备考CFA是一个长期的过程，必然会遇到各种困难和挫折，要学会正确应对这些问题，避免过度压力对学习和考试的负面影响。
超赞地CFA复习笔记(五)——出自高顿财经CFA
bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。
affirmative covenants 正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。
straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。
有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。
deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。
之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。
反之亦然。
inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。
cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。
债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。
即买家支付clean price净价+ 应计利息cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。
不带下一期的利息叫做ex-coupon绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。
即只有到期才支付利息。
这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。
amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。
prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。
call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。
并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。
nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。
资料最完整的CFA复习材料学习笔记
史上最全的CFA复习笔记，爱不释手T-bill rates是nominal risk-free ratesnominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation rate风险种类：default risk违约风险liquidity risk 流动性风险maturity risk 久期风险（利率风险）EAR=e^t-1贴现率=opportunity cost，required rate of return，cost of capitalordinary annuity在期末产生现金流annuity due在期初产生现金流永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y)对于同一个项目IRR和NPV结论相同：IRR大于必要收益率则NPV为正，否则NPV为负如果公司目标是权益所有人财富最大化，那么始终选择NPV（通常都是这样）HPR(持有期回报）=（期末值-期初值）/期末值或者（期末值-期初值+现金）/期末值Time-weighted rate of return时间的加权平均值，（1+HPR1)(1+HPR2)…即几何平均数如果组合处于高上涨期，时间加权平均会比金钱加权平均小，反之则大。
因此更准确。
如果组合刚经历了现金流入或流出，则金钱加权平均更合理。
T-bills和美国政府债不同，它以BDY计算rBD=D/F*360/t即：以面值为基准价格，以360天为基准期限，按银行贴现率计算（即不含复利）的一年利率rBD不代表投资者收益（看上面公式）HPY=(P1-P0+D1)/P0代表投资者在投资期间获得的所有回报EAY=（1+HPY)^(365/t)-1代表按复利计算的年化收益率，期限为365天money market yield（CD equivalent yield）360天折算的HPYRmm=HPY*360/t上述公式中另F=P1可以相互转换Bond equivalent yield=一年复利2次descriptive statistics 和inferential statistics之间的区别：前者是直接数据计算得到，后者是推断nominal scale名义尺度：把某个数直接归类到某类，无顺序：1到类别1,3到类别2ordinal scales 有顺序归类1~50类别1 ，50~150类别2interval scale 在ordinal scale基础上使得间隔相同ratio scales 最严格的的排序，有0点frequency distribution：分布频率（不是概率分布）表格化展示各区间分布上述表格中包含观察值最多的区间叫做modal intervalrelative frequency，将上述表格中观察值的数量用相对比例表示cumulative frequency 将上述比例或者绝对值累计frequency polygon（折线图）取每个区间的中点观察值与均值之间的离散deviation程度的和为0unimodal:单峰，众数只有一个，bimodal众数有2个，trimodalharmonic mean调和平均数可以用于购入股票平均值的计算（每隔一段时间购入相同价值股票，如：1000，每期固数1000/P，则总共1000/P1+1000/P2+…股，平均价格就是调和）一般harmonic《geometirc《arithmeticquantile分位数小于或等于某数量的值Ly=（n+1）y/100：（10+1）*75%/100%中心趋势描述回报，离散程度描述风险MAD平均绝对偏差。
CFA三必考知识点
cfa三级必考知识点cfa三级可谓是cfa考试中最难的一部分。
只要卯足最后的努力通过这一级考试，就离cfa持证人越来越近了。
高顿小编整理了历年cfa三级的知识，助力参加三级的学生可以尽快有系统的复习进入状态。
1. 有限理性（bounded rationality）-凑合一下也就这么过传统决策理论认为，决策者拥有完全信息，能够进行准确的数量计算，是完全理性的。
行为金融学提出了有限理性（boundedrationality）假设。
有限理性假说放松了传统理论的完全信息（perfect information）假设。
有限理性假设认为，个体的选择是理性的，但是会受到自身知识和认知能力的局限。
关于有限理性的表述：人们决策时并非完全理性，也并非必然寻求最优化（optimize），而是满足（satisfice）即可。
所谓满足，指的是人们觉得自己有足够的信息就行，觉得自己对信息处理得较为充分就行；他们更容易盯住分层目标（sub-goals），而不是费力寻求整体的最优结果；当决策达到他们自己满意的参数范围之内时，通常他们就会适可而止。
总之，有限理性的人们努力寻找的是可接受的足够好的（acceptable and adequate）决策，而不是像完全理性人那样寻找理想的效用最大化的方案。
在考试中请注意与bounded rationality对应的是传统理论决策中的完全信息假设。
相应的行为是投资者不是收集全部相关信息，而是在已有基础上进行满足要求的选择。
2. 后悔厌恶偏差（Regret-aversion bias）--红玫瑰和白玫瑰后悔厌恶偏差（Regret-aversion bias）指的是人们因为害怕决策失误而避免做出决策的情绪偏差，换句话说，人们试图避免糟糕决策导致的后悔的痛苦。
后悔厌恶使得投资者持有亏损头寸时间过长，也会导致投资者害怕进入刚刚经历大幅损失与获利的市场。
可以从两个纬度分析后悔偏差：人们采取的行动和人们没有采取的行动。
CFA考试三级备考重点
CFA考试三级备考重点CFA考试在即，在最后的八天冲刺阶段，高顿网校帮大家整理了CFA考试三级备考的七大重点，具体如下：1、到了CFA三级，考试心态十分重要。
CFA三级考试要复习的内容繁多，复习压力大，但是千里之行始于足下，要有耐心和毅力，只要坚持住，就成功了一半。
2、CFA三级备考要配合做CFA Curriculum正文中的例题，这些题目的价值通常被大家低估了，并且选择性地做CFA Curriculum课后的一部分习题。
3、在最后的复习阶段，通读CFA Curriculum课后的summary，因为这些summary具有高度的概括性。
4、做CFA协会2006—2010年上午真题，一定是“做”，而不是“看”。
5、抓住Portfolio Management的核心思维，结合习题理解记忆。
6、做模拟题十分重要，CFA三级考试时间十分有限，通过模拟题训练可以在考试中合理安排考试时间。
7、三级最好的强化方法并不是去练习写作，而是熟悉IPS的固定模式。
CFA协会评分时不会因语法错误和拼写错误扣分，只要能让他看懂关键的判断和计算逻辑就可以得分;这样准备结合正确理解题意，效果会很好。
如因为时间与空间关系不能接受CFA面授课程的同学，可以选择购买高顿的CFA培训高清网络课程在家学习，高顿CFA全维度高清网络课程有独立录制与实景录制两种任您选择，采用与CFA面授课程相同的课程体系与授课老师，全新网课体验让您身临其境。
各位考生，CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，高顿网校开通了全免费的CFA题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。
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the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。
income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。
IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和 comprehensive income分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity的一部分来报告。
footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体（为什么是这个时间跨度）。
2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。
3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal处置、legal action法律活动，雇员福利计划contigencies偶然性和commitments 承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
MD&A必须讨论：1.通胀和价格变动产生的效果if materialbalance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务，如：购买协议3.需要管理者作出重大调整的会计政策expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离auditor opinion审计意见。
审计人员必须具有独立性。
一个reasonable assurance合理的确认：财务报表没有材料错误。
审计人员需要确认财务报表是否按照会计政策实施。
如果有期间未按照连续的会计方法进行，则必须说明解释。
审计意见：unqualified无保留意见、qualified opinion保留意见、adverse opinion否定意见、disclaimer of opinion不发表意见。
如果发现有材料丢失，但不知道数量。
审计员的opinion还应当包括解释章节。
proxy statements代表报告：当需要权益所有者投票时，发送给权益者。
财务报表分析步骤：1.陈述目标和内容。
2.收集数据。
3.处理数据。
4.分析和解释数据。
5.报告结论或推荐。
6.更新分析。
assets=liabilities + owners’equity=liabilities + contributed capital + ending retained earnings" =liabilities + contributed capital + beginning retained earnings + revenue - expenses +dividends"standard-setting bodies标准制定组织：由会计师、审计师组成的制定财务标准的专业组织。
regulatory authorities规范监控部门：拥有实行财务标准法律权利的govenment agencies政府代理部门标准制定组织的特征：1.保持高度专业的标准。
2.有足够的权利、资源和competencies竞争力完成这项任务。
3.有明确、一致的标准制定程序。
4.由合理的框架指导5.即使寻求权益所有者支持，仍然保持独立性。
6.不被特殊利益折服。
7.决策基于公众利益。
财务报告的2个基本要求：relevance相关性，faithful representation忠实代表。
4个保证上述要求的特点：comparability可比性，verifiability可验证性，timeliness时效性，understandability易读性。
使用从报告中获得的利益应当比付出的成本多。
公司的非量化信息不能直接通过财务报表获得。
IAS要求必须的财务报表：balance sheet资产平衡表，statement of comprehensive incomein owners’equity 所有者权益变动表，explanatory notes，including a summary of accounting policies解释附注，包括会计政策综述、综合收入报表、cash flow statement资金流量表、statement of changes变动表报告假设：fair presentation公平描述，going concern basis存活考虑：假定公司将继续存活。
Accrual basis应收应付制。
Consistency with periods各期一致性materiality重大性（实质性）不存在遗漏重要资料的情况。
Aggregation归类，nooffsetting没有抵消资本和债务等。
报告频率至少一年一次。
IASB将收入和费用列为与performance相关项。
而FASB则将收入、费用、获得、损失和综合收入列入。
IASB 将asset作为未来利润的来源。
而FASB则认为是未来的利润（非来源）IASB允许upward valuation，FASB对于绝大多数资产不允许。
coherent financial reporting framework连贯的财务报告框架：transparency透明性，comrehensiveness综合性，consistency一致性。
principles-based基于原则：依赖于总框架。
Rules-based基于条款：对于如何定义transaction有明确的指导。
Objectives-oriented目标导向混合两种IFRS是principles-based的。
GAAP比较rules-based，但概念性框架趋于objectives-oriedntedNet revenues:收入减去调整项及allowances备减项子公司不计入母公司收入部分作为noncontrolling interest(minority interest 或者minority owners' interest少数业主利益)IASB对于收入：1.风险转移。
2.无法再控制。
3.收入可以可靠测量。
4.很可能经济利益流入。
5.成本可以可靠测量。
FASB 收入实现或可以实现或已经取得时计入income statementSEC 1.买卖双方有达成交易的迹象。
2.产品或服务已经发出。
3.价格可以确定。
4.卖家有理由确信收入。
IFRS 如果项目产出无法可靠测量，则收入只能按照合同成本计入，成本在发生时就费用化，利润只能在完成时确认。
GAAP 收入、费用、利润只能在合同完成时确认。
比例完工法比完全完工法更加激进，因为成本是预计的。
但是比例完工法更平滑。
两者的总现金流是一样的。
"installment sales分期付款销售：公司将销售finance融资化，payments款项将延期收入。
如果收入可靠，则当即确定收入。
如果收入不确定，则使用installment method。
如果收入高度不确定，则使用 recovery method"对于installment method分期法：现金取得时确认收入。
按比例确认收入。
对于cost recovery method成本恢复法：仅当取得现金超过成本时确认收入。
bater transactions以物易物交易及round-trip transaction循环交易IFRS 以物易物交易的收入只能按照与非关联方交易相同物品的公允价值计量。
GAAP 当公司历史上用现金买入过相同物品时，按照公允价值计量。
否则按照carrying value 账面价值。
period costs周期成本：如administrative cost，周期性发生specific identification卖出那个是多少就是多少。
straight-line depreciation直线摊销法：SL=（cost-residualvalue）/useful life DDB双倍余额递减法：（2/useful life)(cost-accumulated depreciation)intangible assets无形资产不折旧，而是每年进行tested for impairment减值测试如果公司利用信用和担保卖东西给客户。
Matching principle要求估计坏账/担保费。
一旦这么做，就要在即期确认费用费用和收入一样需要估计。
如果delay则可能比较激进。
比较公司的担保费用，如果比peer 同类公司担保费用低，要么是产品质量好，要么就是费用确认过于激进。
unusual or infrequent items非经常性项目：要么unusual，要么infrequent。
如果即unusual又infrequent，就是extraordinary items包括：资产出售的gains 和losses，减值、write-offs冲销、write-down计减，及重组成本等这些项目都是continuing operation持续经营中的，都在税前列明。
非正常性项目：如expropriation资产征收损失，early retirement of debt提早债务退出收入或损失，自然灾害等。
非正常性项目以net of tax，持续经营之后列明。
GAAP，如果公司从其他存货成本法转换到LIFO则不需要restrospective追溯，而是在LIFO first layer第一层级使用存货的carrying value如果会计估计发生变化，一般不需要对之前进行改变，而是在之后的计算中改变。
如寿命，残值等。
如果是因为从一个错误的会计方法更正到正确的会计方法，则需要prior-period adjustment前期调整，并restating金融公司与非金融公司对于证券买卖的处理：金融公司作为主营，而非金融公司作为非主营。
share dividend股票分红和share split股票分割的影响：只影响之前的股票。