财务管理学第四章 筹资管理(下)-筹资决策

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财务管理4

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(二)资金习性预测法 资金习性是指资金的变动同产品产销量变动之间的依存 关系。按照资金习性,可以把资金分为不变资金、变动资 金和半变动资金。半变动资金可以通过一定的方法分解为 不变资金和变动资金两部分。 资金习性预测法是在进行资金习性分析的基础上,将企 业的总资金划分为变动资金和不变资金两部分。根据资金 与产销量的数量关系来建立数学模型,再根据历史资料预 测资金需要量。预测的基本模型为: y=a+bx 式中:y—资金需要量 a-- 不变资金 b--单位产销量所需要的变动资金 x—产销量
第一节 筹资概述
二、企业筹资的类型 (一)按资金的来源渠道分为权益资金和负债资金
1.权益资金 1.权益资金----发行股票、吸收投资、内部积累. 权益资金 2.负债资金 负债资金----发行债券、银行借款、融资租赁.又称借入资金 负债资金
(二)按资金使用期限的长短分为短期资金和长期资 金. (三)按是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资 (四)按筹资的渠道分为内部筹资和外部筹资
(二) 企业筹资的要求
1.分析科研生产经营情况,合理预测资金需要量 2.合理安排资金的筹集时间,适时取得所需资金 3.了解筹资渠道和资金市场,认真选择资金来源 4.研究各种筹资方式,选择最佳资本结构
(三)企业筹资渠道与方式 1.筹资渠道:指企业取得资金的来源或途径
(1)政府财政资本 (2)银行信贷资本 (3)非银行金融资本(银行以外的金融机构及中介机 构,如 租赁公司、保险公司、集团的财务公司、信托与证券公司) (4)其它法人资本 (5)民间资本 (6)企业内部资本 (7)国外及港澳台资本
3.普通股票发行的程序—股份有限公司在设立时发行股票与增
资发行新股,程序上有所不同。
4.普通股票发行的销售方式

财务管理第4章

财务管理第4章
第四章 长期筹资决策
第1节 资本成本的测算
一、资本成本的概念内容和种类 二、资本成本的作用 三、债务资本成本率的测算 四、股权资本成本率的测算 五、综合资本成本率的测算
一、资本成本的概念内容和种类
1.资本成本的概念
资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。 从融资的角度看,是融资活动的必要代价,包括占
营业杠杆利益分析 营业风险分析
•例6-18:XYZ公司在营业总额为2400万元~3000万 元以内,固定成本总额为800万元,变动成本率为 60%。公司20×7-20×9年的营业总额分别为2400万 元、2600万元和3000万元。 •现测算其营业杠杆利益,如表6-9所示。
•由于XYZ公司有效地利用了营业杠杆,获得了较高 的营业杠杆利益,即息税前利润的增长幅度高于营业 总额的增长幅度。
二、资本成本的作用
资本成本在企业筹资决策中的作用
个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。
资本成本在企业投资决策中的作用
资本成本是评价投资项目,比较投资方案和进行投资决策的 经济标准。
资本成本在企业经营决策中的作用
资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
要求:
(1)计算个别资本成本。 (2)计算该企业加权平均资本成本。
1、银行借款成本= 7% (1-30%) /(1-2%)= 5%
2、优先股成本=25×12% /25(1 4%)=12.5% 3、普通股成本=1.2/10(16%)+8%=20.77% 4、留存收益成本=1.2 /10+8%=20%
•例6:XYZ公司准备增发普通股,每股的发行 价格15元,发行费用1.5元,预定第一年分派 现金股利每股1.5元,以后每年股利增长5%。 其资本成本率测算为:

财务管理之企业筹资决策

财务管理之企业筹资决策

如果企业有更多筹资方式,可用下式计算:
K=
Wj K j
Kw代表加权平均的资金成本;Wj代表第j种
资金占总资金的比重;Kj代表第j种资金的成
本。
[例4—4]某企业共有资金100万元,其中债券30 万元,优先股10万元,普通股40万元,留存收益20 万元;各种资金的成本分别为:Kb=6%,Kp=12%, Ks=15.5%,Ke=15%。试计算该企业加权平均的 资金成本。
4.对权衡理论的评价:权衡理论只是指明了财务 拮据成本和代理成本是随着负债的增加而不断 增加的,但却无法找到这之间的确切的函数关系
9、要学生做的事,教职员躬亲共做; 要学生 学的知 识,教 职员躬 亲共学 ;要学 生守的 规则, 教职员 躬亲共 守。21 .7.1421 .7.14W ednesday, July 14, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出 的人谈 话。12: 08:1012 :08:101 2:087/ 14/2021 12:08:10 PM 11、一个好的教师,是一个懂得心理 学和教 育学的 人。21. 7.1412: 08:1012 :08Jul-2114-Jul -21 12、要记住,你不仅是教课的教师, 也是学 生的教 育者, 生活的 导师和 道德的 引路人 。12:08: 1012:0 8:1012: 08Wed nesday, July 14, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇,谁就心想事成。21.7. 1421.7. 1412:08 :1012:0 8:10Jul y 14, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教 育好, 他就不 能发展 培养和 教育别 人。202 1年7月 14日星 期三下 午12时 8分10 秒12:08: 1021.7. 14 15、一年之计,莫如树谷;十年之计 ,莫如 树木; 终身之 计,莫 如树人 。2021 年7月下 午12时 8分21. 7.1412: 08July 14, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更 重要。 因为解 决问题 也许仅 是一个 数学上 或实验 上的技 能而已 ,而提 出新的 问题, 却需要 有创造 性的想 像力, 而且标 志着科 学的真 正进步 。2021 年7月14 日星期 三12时 8分10 秒12:08: 1014 July 2021 17、儿童是中心,教育的措施便围绕 他们而 组织起 来。下 午12时8 分10秒 下午12 时8分1 2:08:10 21.7.14

《财务管理筹资管理》课件

《财务管理筹资管理》课件

增资扩股
企业通过增加注册资本的方式,吸引新的股 东入股,增加企业资本金。
配股
已发行股票的公司,按一定比例向原有股东 配售新股票。
股权质押
企业将持有的股权作为质押物,向银行或非 银行金融机构融资。
债务筹资
银行借款
企业向银行申请贷款,用于补 充流动资金或扩大投资。
公司债券
企业发行债券,向投资者募集 资金,并承诺按期还本付息。
案例分析
05
企业筹资案例
企业筹资方式
企业筹资方式包括股权融资、债权融资、内部融资等。以某科技公司为例,该公司通过股 权融资和债权融资相结合的方式,成功筹集了大量资金,用于产品研发和市场拓展。
筹资决策
在筹资过程中,企业需要考虑多种因素,如资金需求量、筹资成本、筹资风险等。某制造 企业在进行筹资决策时,通过对不同筹资方案的比较分析,最终选择了一种综合成本最低 、风险可控的方案。
权益资本成本
权益资本成本是指企业通过发行股票筹集资金所需要支付的代价,包括发行费用和股息等。
资本结构
01
资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关 系,包括债务、优先股和普通股等。
02
资本结构决策的目标是实现企业价值最大化,需要 考虑的因素包括风险、税收、市场环境等。
03
常见的资本结构决策方法包括比较资本成本法、每 股收益无差别点法和公司价值分析法等。
资金使用效率
企业筹集资金后,需要合理安排资金的使用,提高资金使用效率。某零售企业通过精细的 财务管理和市场营销策略,使得筹集到的资金得到了充分有效的利用,实现了企业的快速 发展。
资本结构优化案例
资本结构调整
资本结构优化的目标是实现企业价值最大化。某上市公司通过债务重组和股权回购等方式,对其资本结构进行了调整 ,从而降低了财务风险,提高了企业的偿债能力和市场竞争力。

财务管理学之筹资渠道与筹资方式

财务管理学之筹资渠道与筹资方式

吸收直 发行 利用留 银行 发行 商业 融资 杠杆 接投资 股票 存收益 借款 债券 信用 租赁 收购
√√
银行信贷资金


非银行金融机构资金 √

√√

其他企业资金
√√
√ √√ √
居民个人资金
√√

企业自留资金


三、企业筹资管理的原则
(一)合法性原则 (二)效益性原则 (三)合理性原则 (四)及时性原则
2.按是否记载股东姓名分类,可分为记名股票和 不记名股票。
3.按是否用票面金额分类,可分为有面额股票和 无面额股票。
4.按投资主体的性质分类,可分为国家股法人股 和社会公众股。
5.按发行时间的先后分类,可分为始发股和新股。
6.我国上市公司股票按上市地区和发行对象可分 为A股、B股、H股、N股、S股等。
股票具有以下性质:
• (1)法定性。 • (2)收益性。 • (3)无期性(非返还性) • (4)权责性(决策参与性)。 • (5)流通性(可转让性)。 • (6)风险性。
(二)股票的分类
1.按股东享有的权利不同分类,可分为普通股票和优先股 票。
(1)普通股。就是持有这种股票的股东都享有同等的权利, 他们都能参加公司的经营决策,其所分取的股息红利是随着 股份公司经营利润的多寡而变化。普通股是股份有限公司的 最重要最基本的一种股份,它是构成股份公司股东的基础, 同时也是风险最大的股票。普通股有以下几个特征:
(二)资金需要量预测的一般步骤
• (1)销售预测 • (2)估计需要的资产 • (3)估计收入、费用和留存收益 • (4)估计所需的追加资金需要量,确定外部融资数额
1. 定性预测法

财务管理第四章筹资管理

财务管理第四章筹资管理

财务管理第四章筹资管理在企业的财务管理中,筹资管理是至关重要的一环。

它关乎着企业的生存与发展,决定了企业能否获取足够的资金来支持其日常运营、扩大生产规模以及实现战略目标。

筹资,简单来说,就是企业为了满足自身的资金需求,通过各种渠道和方式获取资金的过程。

在第四章的筹资管理中,我们需要深入了解各种筹资方式的特点、优缺点以及适用情况,以便为企业做出最合理的筹资决策。

首先,我们来谈谈股权筹资。

这是企业通过发行股票来筹集资金的方式。

对于企业而言,股权筹资的好处在于不需要偿还本金,降低了企业的财务风险。

而且,通过引入新的股东,可以为企业带来新的资源和经验。

然而,股权筹资也并非完美无缺。

发行股票可能会导致股权稀释,影响原有股东的控制权。

此外,发行股票的过程较为复杂,成本也相对较高。

接着是债务筹资。

债务筹资包括向银行借款、发行公司债券等方式。

债务筹资的优点在于筹资速度快,成本相对较低,而且利息支出可以在税前扣除,起到抵税的作用。

但债务筹资也有其弊端,比如需要定期支付利息和本金,会给企业带来较大的财务压力。

如果企业无法按时偿债,可能会面临信用危机甚至破产的风险。

在选择筹资方式时,企业需要综合考虑多方面的因素。

比如企业的资本结构。

一个合理的资本结构能够在降低财务风险的同时,提高企业的资金使用效率。

如果企业的资产负债率过高,过多依赖债务筹资,可能会使企业面临较大的偿债压力;反之,如果资产负债率过低,未能充分利用债务筹资的优势,可能会导致企业的资金成本过高。

此外,企业还需要考虑筹资的成本。

筹资成本包括资金的利息、手续费等。

不同的筹资方式,其成本也不尽相同。

企业需要在满足资金需求的前提下,尽量选择成本较低的筹资方式。

企业的盈利能力也是影响筹资方式选择的重要因素。

如果企业盈利能力较强,能够承担较高的债务成本,那么适当增加债务筹资的比例可能是一个不错的选择;如果企业盈利能力较弱,过多的债务可能会使其不堪重负,此时股权筹资可能更为合适。

《财务管理》四次作业参考答案

《财务管理》四次作业参考答案

《财务管理》四次作业参考答案《财务管理》四次作业参考答案作业一参考答案:1. S=P(1+i)=5000×(1+10%)=5500元。

一年后的今天将得到5500元钱。

2. P=A×=1000×=1000×6.145=6145元。

现在应该存入6145元钱。

3. 购买:P=160,000元;租用:适用公式:P=A×方法一、P=2000+2000×=2000+2000×6.802=15604元。

方法二、P=2000××(1+6%)=2000×7.360×1.06=15603.2万元。

>租用P,所以选择租用方案,即每年年初付租金2000元。

4. P=20,000元,S=20,000×2.5=50,000元,将已知数带入格式S= P(1+i),50,000=20,000×(1+i) ==?(1+i)=2.5查复利终值系数表,当i=20%,(1+ i)=2.488,当i=25%,(1+ i)=3.052,采用插入法计算:===?i=20.11%。

该公司在选择这一方案时,所要求的投资报酬率必须达到20.11%。

作业二参考答案:1.①债券资金成本=×100%=×100%=6.9%②普通股成本=×100%+预计年增长率=×100%+7%=13.89%③优先股成本=×100%=×100%=8.77%2. 普通股成本=×100%+预计年增长率=×100%+5%=11.94%3. 债券资金成本=×100%=×100%=6.7%4.设负债资本为x万元,自有资本为(120-x)万元,则×+12%×=35%经计算,x=21.43万元(负债资本),则自有资本为:120-21.43=98.57万元。

财务管理4章-孙茂竹

财务管理4章-孙茂竹

发行优先股
累积优先股和非累积优先股 可转换优先股和不可转换优先股 参加优先股和不参加优先股 可赎回优先股和不可赎回优先股
优先股股东的权利
优先股的“优先权”是 相对于普通股而言的,这 种优先权主要体现在几 方面。
优先分配股利的权利 对剩余资产的求偿权 管理权
优先股的性质
从法律上看,优先股是企业自有资金的一部 分。持有人是公司的股东,拥有的权利同普通 股股东近似;优先股的股利必须从税后利润中 支付。
资本结构的意义
(1)合理安排债务资本比例可以降低企业 的综合资金成本。 (2)合理安排债务资本比例可以获得财务 杠杆利益。 (3)合理安排债务资本比例可以增加企业 的价值。
缺点: (1)当认股权被行使后,公司的股东数增加,这 就会分散股东对公司控制权。 (2)在认股权被行使时,若普通股股价高于认股 权证约定价格较多,则公司筹资成本较高,会出 现实际的筹资损失。
发行可转换债券
发行公司债券的信托合同中,有时规定债券 持有人可依照规定条件把债券换成公司的 普通股票,这种债券称为可转换债券。
债券售价=
+
债券筹资的优点: (1)资本成本较低。 (2)具有财务杠杆作用。 (3)可保障控制权。
缺点: (1)财务风险高。 (2)限制条件多。 (3)筹资额有限。
租赁筹资
租赁按其性质,分为: 经营租赁 融资租赁
经营租赁
特点主要是:
是由租赁公司向承租单 位在短期内提供设备,并 提供维修、保养、人员 培训等的一种服务性业 务,又称服务性租赁。
吸收直接投资的缺点主要是: (1)通常资本成本较高。 (2)由于没有证券为媒介,产权关系有时不够明晰, 也不便于产权的交易。
4.2.2发行股票

财务管理筹资决策ppt

财务管理筹资决策ppt

财务管理筹资决策一、引言财务管理是企业管理中的重要组成部分,其核心之一就是筹资决策。

企业在经营活动中需要不断进行资金的筹集和运用,而筹资决策则是其中重要的环节之一。

本文将围绕财务管理中的筹资决策展开讨论。

二、筹资决策的概念筹资决策是指企业为了满足经营发展需要,以何种方式、何时、何种额度等问题进行资金筹集和运用的决策。

在现代企业中,筹资决策是财务管理中至关重要的一环,直接影响企业的经营状况和未来发展。

三、筹资方式1.内部筹资:内部筹资是企业通过盈余留存、资产折旧等方式获得资金,不需要借助外部资源。

2.外部筹资:外部筹资是企业向外部债权人或股权人融资,包括债务融资和股权融资两种方式。

四、债务融资债务融资是企业通过发行债券或贷款等方式融资,以债务形式为企业筹集资金。

债务融资有其优势和劣势,企业在选择债务融资时需要考虑利率、偿还期限等因素。

五、股权融资股权融资是企业通过发行股票或其他权益工具来融资,以股权形式为企业筹集资金。

股权融资相对于债务融资来说风险更大,但也有更灵活的资金运用方式。

六、筹资决策的影响因素1.市场环境:市场的融资环境会直接影响企业筹资的难易程度和成本。

2.资本结构:企业的资本结构决定了其债务融资和股权融资的比例。

3.风险偏好:企业的风险偏好度会影响其选择债务融资或股权融资的决策。

4.政策法规:政策法规对企业的融资活动有着重要的影响,需要遵循相关法规进行筹资决策。

七、筹资决策的实施流程1.制定筹资计划:根据企业的经营需要和资金情况,制定筹资计划。

2.选择筹资方式:根据市场情况和企业自身条件,选择合适的筹资方式。

3.谋求融资合作:与金融机构或其他合作伙伴进行融资协商。

4.执行融资计划:按照计划,执行融资活动,确保资金的到位和使用。

八、筹资决策的风险管理1.市场风险:市场波动可能导致融资成本增加或融资难度加大。

2.信用风险:融资方的信用状况可能影响融资的成败。

3.流动性风险:资金流动性不足可能导致企业运营困难。

财务管理第四章筹资管理

财务管理第四章筹资管理
39
2、息税前利润与每股利润的关系
经营杠杆 财务杠杆
销售收入 减;产品销售成本
销售毛利 减:各项营业费用
息税前利润 减:利息
税前利润 减:所得税
税后利润 减:优先股股利 可分配的普通股利润
每股利润
总杠杆
40
(三)总杠杆系数
1、含义——是指普通股每股利润的变动率相 对于营业总额变动率的倍数。是 用来反映经营杠杆和财务杠杆综 合作用大小程度的指标。
含义——是指经营杠杆和财务杠杆的连锁作 用,也叫联合杠杆或复合杠杆。
销售变动
息税前利润变动
税后利润或每股收益变动
营业杠杆
财务杠杆
总杠杆
(二)总杠杆风险和收益
38
1、经营风险与财务风险的关系
各种经营要素波动
息税前利润波动
经营风险
否 无财务风险
是否运用财务杠杆

EBIT波动比率放大
每股利润波动加剧
财务风险
最佳是指在适度财务风险的条件下,使其 预期的综合资本成本最低,同时企业价值最大 的资本结构。
43
2、资本结构的种类
分类方法
分类结果
按资本属性划分
股权资本和债务资本
按资本期限划分
短期资本和长期资本
按资本结构的价值基础划分 账面价值、市场价值 和目标价值
按资本来源划分
单一资本结构和混合 资本结构
44
(二)影响资本结构决策的因素
7
(三)直接筹资与间接筹资
二者的联系与区别 直接筹资——融资者直接与资金供给者发生
的借贷关系或资本投资关系
间接筹资——通过银行等金融机构间接获得
资金来源的方式 直接筹资资金来源广泛,形式多样且灵活; 间接筹资具有风险转移的特点,但贷款手续烦 琐,资金使用不灵活。间接筹资是各国最重要 的筹资方式,中国也如此。

财务管理学课件第四章 筹资管理

财务管理学课件第四章 筹资管理

精选课件
2
2.企业筹资的渠道与方式 4-1 企业筹资概述
•企业筹资渠道:是指筹措资金来源的方
向与通道。
民间 资金
自留 资金
外商 资金
其他企 业资金
筹资渠道
非银行金融 机构资金 银行信
贷资金
国家财 政资金
企业
精选课件
3
2.企业筹资的渠道与方式 4-1 企业筹资概述
•企业筹资方式:是指企业筹措资金所采取 的具体形式,体现着资金的属性。
土地使用权
精选课件
8
1.吸收直接投资
4-2
权益资金的筹集
吸收直接投资的优缺点
吸收直接投资的优点 吸收直接投资的缺点
筹资方式简便
资金成本较高
有利于提高企业信誉
不利于产权流动
有利于尽快形成生产
会使原有股东的每股
能力
利润稀释
有利于降低财务风险
容易分散企业的控制权
精选课件
9
2.发行股票筹资
4-2
权益资金的筹集
③财务负担重
精选课件
20
3.留存收益筹资
4-2
权益资金的筹集
留存收益是指企业从历年实现税后利 润中提取或形成的留存于企业内部的积累 ,主要包括盈余公积、未分配利润,它是 权益资金的一种。
精选课件
21
3.留存收益筹资
4-2
权益资金的筹集
❖ ❖留存收益筹资的优点 ❖ (1) 无筹资费用 ❖ (2) 性质上属于主权筹资 ❖ (3) 使所有者获得税收利益 ❖留存收益筹资的缺点 ❖ (1) 数量受到限制 ❖ (2) 在股利支付过少,留存收益过多时,
权益资金的筹集
精选课件
19
2.发行股票筹资

财务管理第四章长期筹资决策

财务管理第四章长期筹资决策



某企业发行普通股800万元,发行价为8元/ 股,筹资费率为6%,第一年预期股利为0.8 元/股,以后各年增长2%;该公司股票的贝 他系数等于1.2,无风险利率为8%,市场上 所有股票的平均收益率为12%,风险溢价为 4%。 要求:根据上述资料使用股利折现模型、资 本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价 法分别计算普通股的资金成本。
小结
1.资本成本又称为资金成本,是指企业为筹 措和使用资金而付出的代价。 2.资本成本的内容 3.资本成本的计量形式 4.资本成本的计算
使用费用 D K 100% 100% 筹资总额- 筹资费用 PF
作业练习册P48P50P52
(二)股权资本成本或权益成本 权益成本包括:优先股成本、普通股 成本、留存收益成本等,由于这类资本 的使用费用均从税后支付,因此不存在 节税功能。 1.优先股成本
【例4-1】某公司从银行取得一批借款1000万 元,手续费用率为0.5‰,年利息率为5%, 期限4年,每年付息一次,到期一次还本。 企业所得税率为25%。测算该项借款的税后 资本成本。 1 - 税率) RL (1 T ) 解: K 年利率( 100% 100%
( 1 - 筹资费用率) (1 f )
(二)资本成本的作用
(二)资本成本的作用
1.资本成本是进行筹资决策的依据 2.资本成本是进行投资决策的经济标准 3.资本成本是评价公司经营业绩的基础


二、资本成本的估算 (一)债务资本成本率的计算 由于债务的利息均在税前支付,因此企业实际 负担的利息为:利息×(1-税率) 1.长期借款资本成本:计算公式:
某企业采用融资租赁的方式于2005年1月1
日融资租入一台设备,设备价款为60000元, 租期为10年,到期后设备归企业所有,租 赁双方商定采用的折现率为20%,计算并 回答下列问题: (1)租赁双方商定采用的折现率为20%, 计算每年年末等额支付的租金额; (2)租赁双方商定采用的折现率为18%, 计算每年年初等额支付的租金额; (3)如果企业的资金成本为16%,说明哪 一种支付方式对企业有利。

筹资管理PPT课件

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企业财务风险较小
股权资本不用在企业正常运营期内偿还,不存在还本付息的财务风险。相对于债务资本而言,股权资本筹资限制 少,资本使用上也无特别限制。企业可以根据其经营状况和业绩的好坏,决定向投资者支付报酬的多少,资本成 本负担比较灵活。
是企业良好的信誉基础
股权资本作为企业最基本的资本,代表了公司的资本实力,是企业与其他单位组织开展经营业务,进行业务活动 的信誉基础。
通过分析企业财务报表,识别潜 在的筹资风险。
专家评估
借助专家经验和专业知识,对筹 资风险进行评估和预测。
风险评估模型
运用风险评估模型,对筹资风险 进行量化和评估。
现场调研
通过现场调研,深入了解企业实 际经营情况和筹资风险。
筹资风险的应对策略与措施
风险规避
通过放弃或拒绝承担某些风险来避免潜在损 失。
通过加强财务管理、提高资产质量等方式提 高企业信用等级,从而获得更低的筹资成本。
选择合适的筹资方式
利用政策优惠
根据企业实际情况和市场环境,选择最合适 的筹资方式,如银行贷款、发行债券或股票 等。
关注并利用政府提供的优惠政策和措施,税收优惠政策等。
04
筹资风险识别与评估
本结构优化。同时,不断学习和借鉴成功企业的筹资经验和方法,提高企业的筹资能力和市场竞争力。
06
筹资监管与法规遵守
筹资监管的机构与内容
监管机构
1
2
中国证券监督管理委员会(CSRC)
银行业监督管理机构
3
筹资监管的机构与内容
01
其他相关金融监管机构
02
监管内容
03
筹资方式的合规性
筹资监管的机构与内容
风险转移
通过合同或保险等方式将风险转移给其他实 体。

财务管理筹资课程设计

财务管理筹资课程设计

财务管理筹资课程设计一、课程目标知识目标:1. 让学生理解并掌握财务管理中筹资的基本概念、原理和方法。

2. 使学生能够分析企业筹资的需求,了解不同筹资方式的优缺点。

3. 帮助学生掌握资金成本的计算方法,评估企业筹资的成本和风险。

技能目标:1. 培养学生运用财务知识进行筹资决策的能力,提高其解决实际问题的能力。

2. 培养学生运用财务分析工具,对企业筹资活动进行评价和优化的能力。

情感态度价值观目标:1. 培养学生对财务管理的兴趣,激发其学习热情,形成积极的学习态度。

2. 培养学生具备诚信、负责任的价值观,认识到财务管理对企业和社会的重要性。

3. 引导学生关注企业社会责任,理解筹资活动对企业、投资者和社会的影响。

课程性质:本课程为财务管理专业课程,旨在帮助学生建立扎实的筹资知识体系,提高实际操作能力。

学生特点:学生具备一定的财务基础,具有较强的逻辑思维能力和学习动机。

教学要求:结合理论讲解和案例分析,引导学生主动参与课堂讨论,提高筹资决策的实际操作能力。

将课程目标分解为具体的学习成果,便于教学设计和评估。

二、教学内容1. 筹资基本概念:介绍企业筹资的定义、目的和分类,使学生理解筹资在企业运营中的重要性。

教材章节:第一章 筹资概述2. 筹资方式及特点:分析各类筹资方式(如股票、债券、贷款等)的优缺点,探讨适合企业的筹资策略。

教材章节:第二章 筹资方式及其特点3. 资金成本计算:讲解资金成本的概念、构成和计算方法,培养学生分析企业筹资成本的能力。

教材章节:第三章 资金成本4. 筹资决策:介绍企业筹资决策的过程和方法,分析影响筹资决策的因素,提高学生的决策能力。

教材章节:第四章 筹资决策5. 筹资风险与管理:探讨筹资活动中的风险类型,分析风险管理方法,培养学生的风险意识。

教材章节:第五章 筹资风险与管理6. 财务分析:结合实际案例,运用财务分析工具(如财务比率、现金流量表等)评价企业筹资活动,提高学生的分析能力。

财务管理教材电子版 第四章 筹资决策

财务管理教材电子版 第四章  筹资决策

第四章筹资决策【案例导读】两家公司不同的财务杠杆刘先生的冀华公司和张先生的海天公司是两家除了财务杠杆比率不同之外十分相似的公司。

两家公司的资金总额均为1000万元。

刘先生从小接受的祖训是:最好不要借钱,因而冀华公司的负债率很低,仅有10%;张先生长期鼓吹负债筹资,以小搏大,四两拨千斤,所以海天公司的负债率非常高,达到50%。

两家公司的债务利息率都是10%。

第一年,两家公司的资金回报率都是20%,第二年均为5%。

结果如下表所示。

项目第一年第二年冀华公司海天公司冀华公司海天公司息税前利润2002005050债务利息(10%)10501050税前利润190150400股权资金回报率(%)21.130 4.40在第一年,具有较高财务杠杆比率的海天公司具有30%的股权资金回报率,大大高于具有较低财务杠杆比率的冀华公司的21.1%。

而第二年,冀华公司具有4.4%的股权资金回报率,而海天公司的股权资金回报率为0。

问题提出:1、为什么第一年负债率高的海天公司的权益资本回报率更高,而第二年冀华公司的权益资本回报率更高?2、究竟什么样资本结构才是最优资本结构呢?【学习目标】掌握资本成本的计算;掌握杠杆效应与杠杆衡量;掌握资本结构理论和决策方法。

第一节资本成本一、资本成本的概念、性质及其作用(一)资本成本的概念资本成本就是指企业为筹措和使用资本而付出的代价,也称资金成本。

这里的资本是指企业所筹集的长期资金,包括自有资金和借入的长期资金。

资本成本包括筹资费用和用资费用两部分内容。

1.筹资费用。

这是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的花费。

包括向银行支付的手续费,因发行股票、债券而支付的发行费用等。

筹资费用通常是在筹措资金时一次支付的,在用资过程中不再发生,因此,可视作筹资数量的一项扣除。

扣除筹资费用后的筹资数额为筹资净额。

2.用资费用。

这是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用。

包括向股东支付的股利、向债权人支付的利息等,这是资本成本的主要内容。

财务管理---第四章筹资决策

财务管理---第四章筹资决策
5
K L RL (1 T =10% ) ×(1-25%)=7.5%
(二)债券成本 简便算法为
I b (1 T ) Kb B(1 f )
考虑货币的时间价值
B(1 f )
t 1 n
Ib P (1 K ) t (1 K ) n
Kb=K(1-T)
更精确的算法
I b (1 T ) P B(1 f ) t n ( 1 K ) ( 1 K ) t 1 b b
0.8 KS 2% 10.42% 10 (1 5%)
2.资本资产定价模型法。
K S R f (Rm R f )
【例4-5】某公司股票的β 值为1.5,当前国库券的 年利率为12%,证券市场上股票平均收益率为15 %,则该普通股资金成本为: Ks=12%十1.5×(15%-12%)=16.5%
I 1T
Pn I 1 T L1 f (1) t n 1 K1 1 K1 t 1
n
It Pn L(1 f ) t n t 1 (1 K ) (1 K )
n
1. 计算时注意要考虑税和筹资费用; 2. (1)式与(2)式有所区别, (1)式比(2)式更为准确一些。
四、边际资金成本
边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成 本。公司在筹措资金时,当其资金超过一定的限 度,原来的资金成本就会增加。边际资金成本是 追加筹资时所使用的加权平均成本。
追 加 筹 资
个别资金成本的变化 个别资金所占比重变化
原 K 变 化
W
边际资金成本
边际资金成本的计算一般按以下几步骤进行: 1.确定追加筹资目标资本结构 2.确定各种筹资方式的资金成本及其分界点 3.计算筹资突破点 其公式如下: 式中:BP i——筹资突破点; TFi 第i种资本的成本分界点; BP TFi i Wi 目标资本结构中第i种资本的比重。Wi 4.计算不同筹资范围的边际资本成本

《财务管理》第四章 筹资决策

《财务管理》第四章 筹资决策

(3)半变动资金
需要采用一定的方法将其分解。
举例:辅助材料上占用的资金
1.线性回归分析法
• 线性回归分析法是假定资金需要量y与销售量x之间存在着线性关系, 据此建立预测模型,再根据历史数据,利用回归直线方程确定方程中
的参数,并计算出预测年度资金需要量的一种方法。
• 资金需要量的预测模型为:

y=a+bx
三、资金习性预测法
是指根据资金量变动与产销量之间的依存关系预测未来资金需要量的一 种方法,资金量变动与产销量之间的依存关系称为资金习性。 • 不变资金----是指在产销量的一定范围内,不随产销量变动而保持固
定不变的那部分资本。 • 可变资金----是指随产销量变动而同比例变动的那部分资金。 • 半变动资金----是指虽然随产销量而变动但不成同比例变动的那部分
1000 950 900 1000 1050
1400
1100
资金需要量预测表(按总额预测)
年度
20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 20×6 合计n=6
产销量
(X:万件)
资金占用 (Y:万 元)
1200
1000
1100
950
1000
900
1200
1000
1300
1050
1400
1100
∑X=7200
资金。 • 资金习性预测法的具体方法: 回归分析法、逐项分析法
补充:按资金习性对资金的分类
资金习性
(1)不变资金
举例:为维持营业而占用的最低数额的现金 原材料的保险储备 必要的成品储备 厂房、机器设备等固定资产占用的资金
• (2)变动资金
举例:直接构成产品实体的原材料 外购件占用的资金 在最低储备以外的现金、存货、应收账款等。

财务管理-筹资决策课件

财务管理-筹资决策课件

筹资决策的基本原则
风险与回报的平衡
在筹资决策中,需要平衡 风险与回报,确保融资方 式的安全性与收益性。
成本效益的考量
在筹资决策中,需综合考 虑资金成本和融资成本, 追求最佳的成本效益。
灵活性与可持续性
筹资决策应具备灵活性, 根据市场状况和企业需求 进行调整,同时保持可持 续的融资能力。
筹资决策的流程和步骤
财务管理-筹资决策课件
本课件将深入讨论财务管理中的筹资决策,包括定义与重要性、基本原则、 流程和步骤、风险评估和管理、常见筹资方式和工具、案例分析、成功要素 和注意事项。
筹资决策的定义与重要性
筹资决策是指企业为满足资金需求而选择合适的资金来源和融资方式的决策过程。在财务管理中,筹资 决策是至关重要的,它能够确保企业的资金流动、项目实施和业务发展。
筹资决策的案例分析
通过分析实际案例,了解不同行业、不同企业在筹资决策中面临的挑战和取 得的成功。
筹资决策的成功要素和注意事项
投资回报率(ROI)
要素:确保融资项目的投资 回报率能够满足企业的预期 需求。
资本结构
要素:合理配置不同类型资 本,稳定资本结构,降低财 务风险。
市场研究
要点:深入了解市场变化, 把握商机,减少筹资决策的 不确定性。
评估借款人的信用状况 和偿还能力,降低逾期 和违约风险。
3 利率风险
考虑市场利率的变动对 融资成本的影响,制定 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ效的利率风险管理策 略。
常见的筹资方式和工具
股权融资
通过发行股票或股权转让来融 资,激励投资者参与企业的发 展。
债务融资
通过发行债券或贷款来融资, 借款人支付利息和本金。
众筹融资
通过向大众募集资金来融资, 减少对传统金融机构的依赖。
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I 1 - T 100 % B (1 - f)
I表示债券年利息=面值×票面利率
B表示发行债券的筹资总额,按照债券发行价 格计算,而不是按照面值计算
例题:某公司发行面值1000元、期限4年、票 面利率10%的债券5000张,筹资费率4%, 每年付息一次,到期还本,所得税税率 40%,则
如果发行价为1100元,
3.优先股成本KP(preferred share)
KP=
DP
100 %
PP (1 - f )
例题:某公司发行一批优先股,发行价8元, 筹资费率4%,每年发放0.6元股利,则
KP=
0.6
=10.42%
100%
8 1 - 4%
4.普通股成本KC(common share) (1)股利折现模型
☆固定股利政策下,
第四章 筹资管理(下)—筹资决策
山西财经大学会计学院 《财务管理学》课程组
第一节 资本成本
一、资本成本的含义、种类、意义
(一)资本成本的含义
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出 的代价,它包括筹资费和用资费。
资本成本=资本筹集费(即筹资费,一次性) +资本使用费(即用资费,多次重复)
(二)资本成本的种类:
一定时期的经营成果≥筹资的资金成本
二、资本成本的计量 (一)通用模型 为了便于分析筹资的资本成本,通常不用绝对
金额表示资本成本,而用资本成本率来表示。 人们一般将资本成本率简称为资本成本。
个别资本成本=用资费÷筹资净额×100% 筹资净额=筹资总额-筹资费
=筹资总额×(1 -筹资费率) 筹资费率=筹资费÷筹资总额×100%
D1=D2=D3=……=Dn=D,n→+∞
KC=
DC
100 %
PC (1 - f )
☆固定增长股利政策下,Dn=Dn-1(1+g), g为股
利增长率,n→+∞
KC=
PC
D1 (1-
f
)
g 100%
例题:某公司发行一批普通股,发行价8元, 筹资费率5%,有两种股利方案:一是每年 发放0.8元股利;二是第一年发放0.4元股利, 以后每年增长6%,两种方案下的资金成本?
T—企业所得税税率。
例题:某公司从银行取得长期借款500万元, 手续费率0.1%,年利率8%,每年付息一次, 到期还本,所得税税率40%,则
8%(1- 40%)
KL=
100% 1- 0.1%
=4.8%
FL可以忽略不计时, KL≈8%×(1-40%)=4.8%
2.长期债券成本KB(bonds)
KB=
(1)长期负债资金成本,即长期借款成本和 长期债券成本;
(2)股权资金成本,即优先股成本、普通股 成本和留存收益成本。
2.加权平均资金成本用于资本结构决策;最 佳资本结构就是指加权平均资金成本最低、 公司价值最大的资本结构。
3.边际资金成本用于追加筹资决策。
(三)资本成本的意义 1.资本成本是选择筹资方式、进行资本结构
(在原有500元的基础上再加上100元负债 的利息),
则利润总额=1000-600=400元 应交企业所得税=400×25%=100元
◇可见,100元负债的利息导致企业少交 25元企业所得税,负债利息的抵税额 =100×25%=25元
负债利息的抵税额=名义年利息×企业所得税 税率
实际的负债年利息
=名义年利息—利息的抵税额
决策和追加筹资决策的依据; 2.资本成本是评价投资方案、进行投资决策
的重要标准;
对于一个独立投资项目,预期投资报酬率≥筹 资的资金成本时,该项目才可行,否则就不 可行;
对于多个互斥投资项目时,选择预期投资报酬 率超过资金成本的正差额最大的项目作为最 优项目;
3.资本成本是评价企业经营业绩的重要依据。
固定股利政策下,
KC=
=10.53%
固定增长8股( 利10政.-策85下%, )100%
KC=
=11.26%
8(1Βιβλιοθήκη .-45%)6%100
%
(2)资本资产定价模型
KC=RF+β×(RM—RF) 例题:某公司股票值为1.2,股票市场平均报
酬率10%,无风险报酬率4%,则 KC=4%+1.2×(10%—4%)=11.2% (3)风险溢酬模型
例题:公司普通股市场价格8元,第一年分配 股利0.4元,以后每年增长6%,则
KR=0.4÷8+6%=11% (三)加权平均资金成本(weighted average
普通股风险大于债券的风险(股本、股利、 股价、剩余求偿权)
KC=KB+风险溢酬率
5.留存收益成本KR(retained earnings):是 股东追加投资要求的报酬率。
KR=不考虑筹资费用情况下的KC 固定股利政策下,
KR=
DC 100 % PC
固定增长股利政策下,
KR =
D1 PC
g
100%
KB= 1001010100%(1(- 14%- 4)0%)100%
=5.68%
如果发行价为1000元,
KB= 1000 10% (1- 40%) 10=06%.25% 1000 (1- 4%)
如果发行价为900元,
KB= 100090100(%1(- 41%- )40%)1=060.%94%
1.个别资本成本:是指企业各种单项长期资 金的成本。
短期资金:通过流动负债方式筹集,例如
短期借款、商业信用筹资。由于短期资金
资金
的筹集经常发生,属于营运资金管理。
长期资金:通过长期负债和股权筹资方式筹
集。
包括长期借款、发行债券、发行优先股、发
行普通股、利用留存收益。
个别资金成本用于比较各种筹资方式,包括:
=名义年利息×(1-企业所得税税率)
因此,在分期付息、到期一次还本的情况下, 长期借款成本可按下式确定:
KL=[I×(1-T)]÷[L×(1-f)] = [L×i×(1-T)]÷[L×(1-f)]
= [i×(1-T)]÷(1-f)
式中:KL—长期借款成本; L—长期借款本金;
f—筹资费率;
I—长期借款年利息(按借款本金与规定的年 利息率计算);
(二)个别资本成本
1.长期债务资本成本
①长期借款的资本成本KL(long-term debt) 长期借款的筹资额为借款本金;筹资费为借
款时需支付给银行的手续费等;借款的用 资费是利息,利息在所得税前支付,能起 到抵税的作用。
◇例如:企业今年收入1000元,费用500元, 则利润总额=1000-500=500元 应交企业所得税=500×25%=125元 ◇例如:企业今年收入1000元,费用600元
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