净资产收益率和市盈率、市净率的关系共7页
PE、PB与ROE之间的关系
PE、PB与ROE之间的关系PE=P/EPS=P*S(股数）/eps*s=市值/利润PB=P/B=P*S/B*S=市值/股东权益PB/PE=利润/股东权益=ROE可以得到：ROE=PB/PE或者PB=PE*ROE假设：净资产收益率⼀定，保留盈余全部做再投资，复合增长持续10年，折现率为10%。
参照标准：对⼀个保留盈余完全再投资、净资产收益率为10%的企业来说，其净利润的增长率等于净资产收益率，10%的折现率，公司的价值应等于净资产。
即市净率等于1，市盈率等于10倍。
则与净资产收益率相对应的合理市盈率，如表：净资产收益率10%15%20%25%30%市盈率1015.6123.8635.8953.1610年后每股收益 2.594 4.05 6.199.3113.79 25.94% 与净资产收益率相对应的合理市净率，如表：假设期初净资产为100元 净资产收益率10%15%20%25%30%每股收益1015202530合理市盈率1015.6123.8635.8953.16股价100234.15477.2897.251594.8市净率1 2.3415 4.7728.972515.948说明：以上部分的合理市净率亦可⽤公式导出即市净率=市盈率*净资产收益率。
我的更多⽂章：ROE——股票增长的源泉(2012-09-15 16:05:07)ROE分解⽰例：歌尔声学与⼤华股份(2012-09-15 15:36:11)案例：⼗五倍⽜股的“虚幻增长”模式：歌尔声学——债务融资与股权融资的交替使⽤增长法(2012-09-15 11:38:57)⾼成长典范：唐⼈神002567（⼀）(2012-09-13 08:41:24)公司估值：格雷厄姆公式的简化及注意点（三）(2012-09-12 22:32:23)公司估值：格雷厄姆增长估值公式的⼀点说明（⼆）(2012-09-12 22:22:13)公司估值：格雷厄姆的公司价值评估模型及应⽤——成长估值（⼀）(2012-09-12 22:15:57)⼏句话提醒成长股的增长率陷阱(2012-09-12 12:43:51)轻资产类企业案例汇总（三）(2012-09-09 17:14:27)。
(完整word版)ROE和PB(净资产收益率和市净率)
ROE和PB（净资产收益率和市净率）ROE和PB 如果一家公司的净资产收益率长期稳定在5%，那么以1倍PB买入，就相当于买入一份年复利为5%的理财产品，己经具有投资价值。
如果该公司的PB是2倍，那么年收益率就约为2.5%，没有投资意义。
根据年复利率5%的标准，我们可以通过ROE与PB两个指标进行估值。
ROE越高，PB也应该越高。
那么，现在有两家公司，A公司ROE长期稳定在5%左右，1倍市净率；F公司的ROE 长期稳定在30%左右，6倍市净率；究竟买入那家公司更好呢？简单的看，买入A公司一年以后的收益率在5%，F 公司的收益率也是5%.但从长远来看，复利威力就表现出来了。
反过来我们是否可以这样认为，高ROE必然对应着高PB,因为ROE/PB=全社会平均投资保酬率。
如果某一年全社会平均投资保酬率是10%，而F公司能有30%的净资产收益率，那么任何PB低于3倍的价格都会引来投资需求，从而推升股价，使之投资该公司的投资回报率趋于10%。
当然，一家企业有高ROE必然会引来竞争者，如果这家企业没有很宽的护城河，其高ROE就难以为继，从而导致其ROE的回落。
随着ROE的回落，PB也随之下跌，所以以高PB买入一家企业会面临业绩和估值双杀的风险，不可不查矣！反之，以低PB买入一家低ROE的企业，随着这家企业的业绩上升，其ROE也不断上升，从而带来PB的上涨，投资者可以获得业绩和估值的双击！总而言之，业绩看ROE，估值看PB，是我们投资制胜的不二法则。
这是我从基金的净值和净值增长率中得到的启示。
我发现，开放式基金我们都是以1倍PB进行申购的，而对于封闭式基金我们可以折价即PB小于1倍的价格买到，而股票能以PB小于1倍的价格买到的机会就不多见了，也就是说股票被低估的机会其实并不多！*************************************************** ****风险提示：产品涉及各种信息、资讯以及投资建议，仅作为投资者进行证券投资的参考和借鉴，投资者自行承担据此进行投资所产生的风险及后果。
【市盈率PE、市净率PB、市销率PS、ROE、EPS含义及计算公式】
【市盈率PE、市净率PB、市销率PS、ROE、EPS含义及计算公式】摘自博客 /s/blog_53e6b71d0101d5ki.htmlPE、PB、PS、ROE、EPS含义及计算公式PE:市盈率 = 股价 / 每股盈利=总市值 /净利润PB：市净率=股价 / 每股净资产=总市值 /净资产PS：市销率=股价 / 每股收入=总市值 / 销售收入ROE：净资产收益率＝报告期净利润／报告期末净资产EPS：每股盈余=盈余 / 流通在外股数 or每股收益=期末净利润 / 期末总股本PE：Price/Earnings 市盈率也有叫做PER的，Price/Earnings Ratio本益比，价格收益比，市盈率市盈率反映市场对企业盈利的看法。
市盈率越高暗示市场越看好企业盈利的前境。
对於投资者来说，市盈率过低的股票会较为吸引。
不过，在讯息发达的金融市场，市盈率过低的股票是十分少见。
单凭市盈率来拣股是不可能的。
投资者可以利用每股盈利增长率（Rate of EPS Growth），与市盈率作比较。
对於一间增长企业，如果其股价是合理的话，每股盈利增长率将会与市盈率相约。
公式:市盈率= 股价/ 每股盈利.如果企业每股盈利为5元，股价为40元，市盈率是8倍。
PB：Price/Book value :平均市净率股价 / 账面价值其中，账面价值的含义是：总资产 ? 无形资产 ? 负债 ? 优先股权益；可以看出，所谓的账面价值，是公司解散清算的价值。
因为如果公司清算，那么债要先还，无形资产则将不复存在，而优先股的优先权之一就是清算的时候先分钱。
但是本股市没有优先股，如果公司盈利，则基本上没人去清算。
这样，用每股净资产来代替账面价值，则PB就和大家理解的市净率了。
PS市销率=总市值/销售收入,P是股价，S是每股的销售收入，P/S或者用总市值除以销售额，这样算出的值叫PS。
PS即市销率估值法的优点是，销售收入最稳定，波动性小；并且营业收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不像利润那样易操控；收入不会出现负值，不会出现没有意义的情况，即使净利润为负也可用。
一文讲明白市盈率和市净率的关系
一文讲明白市盈率和市净率的关系一、什么是市盈率市盈率（PE）是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，用每股市价除以每股盈余（EPS）得出，他反映的是市场对某只标的资产给与的估值与其自身经营能力的反映。
简单的说就是，标的资产的价格与其价值的比例。
PE越高，表示标的资产价格偏离价值越大，因此常常认为存在价格泡沫；PE越低，表示价格与价值越相吻合。
从这个意义上，PE也代表了投资标的资产的成本和回报率。
但是，凡事都有两面性，PE高的股票有可能在另一侧面上反映了该企业良好的发展前景，市场对其未来充满信心，从而给予高估值。
那么，PE高好还是低好？市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。
PE既然能够反映标的资产的价格与价值的关系，那么一定就能反映投资回报率。
实际上，给市盈率取倒数就是投资回报率。
从这个角度来看，PE过高代表了投资回报率过低。
那么问题就来了，既然投资回报率过低，那么为什么还有人追逐高市盈率的标的资产呢？因为市盈率是通过会计数据计算得来，反应的是标的资产的历史，并不能反映未来，甚至连现在也反映不了。
但是市场会通过历史来预测未来，市场的估值是给予企业未来的而不是历史的，是市场和投资者对标的资产未来的新任。
因此，投资者面向未来的投资决策和会计数据反映历史之间的矛盾，就体现在了尽管市盈率高企，还是有人会投资的现象。
在新动能产业、互联网+经济产业、新业态模式和充满故事、噱头的行业，市盈率普遍偏高。
这就是为什么上市公司都愿意讲故事、玩概念的原因。
那么，低市盈率就一定好吗？当然不是，低市盈率很明显的一个问题就是价格与价值相近。
什么东西价格与价值相近而没有议价呢？大家首先想到的是低档产品、附加值小的产品、完全竞争的产品等等。
实际上，低市盈率也往往代表了标的资产未来发展潜力有限。
事实上，市盈率高低的标准和货币存款利率水平是有联系的。
如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。
市盈率、市净率、市销率
市盈率、市净率、市销率市销率 = 总市值 / 销售收入 1、市销率小于0.75倍2、增长率大于15—20 %3、净利润每年持续增长选择有投资价值的股票（量价齐升的企业）1、企业规模扩张2、业有产品定价权3、企业利润逐年递增市盈率 = 收盘价 / 上年度每股税后利润市净率 = 市价 / 净资产1.市净率=市价/净资产2.净资产收益率=每股收益/每股净资产(即公司税后利润除以净资产得到的百分比率)一.市净率的使用方法:==先说净资产的评估方法.净资产即企业全部资产减去全部负债后的余额.我们知道,有的资产是会升值或者贬值的.比如,你拥有的资产是一处房子和一些现金.那么,房子这项资产的价格就是不确定的;当然,现金根据使用情况,有可能盈利也可能亏损;如果持有外汇,比如美元的话,也可能升值或贬值.====下面说净资产与市价的关系:==当一家公司快速成长,盈利不断增加时,净资产就会越来越高,从而,推动股价上涨.这时,如果,股价不涨甚至随着股市下跌,那么,市净率就会越来越低.我们说,这样的股票是非常具有投资价值的.==还有的股票,股价会随着净资产的增长而上涨---随着盈利的增长而上涨,只要增长可持续,这样的股票,也是有投资价值的.比如:茅台和招商银行.二.净资产收益率:通俗来说,打个比方,假如我手里有10000块钱,每年投资股票盈利3000块钱,那么,我的净资产收益率是多少呢?很简单!3000/10000=30% 每个公司的净资产收益率是不一样的.那么,我们应该投资收益高的还是低的呢?不言自明吧!当然是高的,能为我们多赚钱嘛.总体来说,净资产收益率高的股票,比如30%,市场会给予相对较高的市净率,比如:招商银行的市净率是4倍,而同样是银行的建设银行的市净率却只有2.5倍.原因就是成长性不一样,也就是净资产收益率不一样.所以,巴菲特非常关注净资产收益率这个指标,只买成长性非常好的股票.。
一文看懂什么是市盈率
一文看懂什么是市盈率、市净率、股息率、净资产收益率许多作为刚入股市的小白，还不知道什么是市盈率（PE）、市净率（PB）、股息率、净资产收益率（ROE）的话，必被割韭菜无疑。
下面这个案例将形象地解读这四个指标的含义，小白们一起来了解下。
第一年，上市初期小强投资10万元开设了一家奶茶店，盈利了5万元，期末净资产15万元。
接着奶茶店成功上市，共10万股，投资者小海用5元1股的价格买入了1万股，当前市值50万元。
奶茶店虽然赚了5万，但并没有全部都分给股东，小强决定从5万净利润中拿出1万元分红。
那么在这个案例中，市盈率、市净率、股息率、净资产收益率分别是多少呢？市盈率（PE）市盈率从字面上理解就是市值与盈利的比率，也有称“本益比”，本钱与每股收益的比率。
在上面案例中：市盈率= 50万市值/ 5万元盈利= 10倍或者，市盈率= 5元本钱/ 0.5元每股收益= 10倍Tips：0.5元每股收益= 净利润/ 总股本= 5万元/ 10万股= 0.5 元/股看市盈率有什么用？简单地说，市盈率主要反映投资回报时间与风险大小，市盈率越低，投资回报时间越短，风险越小。
大部分公司可以用市盈率估值法来估值。
拿上面这个案例来说，如果小海按照5元股价买入每股只赚0.5元的股份，理论上需要10年才能赚回本。
*拓展市盈率分为静态市盈率、滚动市盈率（ttm市盈率）、动态市盈率。
静态市盈率= 总市值/ 上年的净利润滚动市盈率= 总市值/ 前四个季度的净利润动态市盈率= 总市值/ 以公布的报告为准的净利润市净率（PB）市净率从字面上理解就是市值与期末净资产的比率，或是股价与每股净资产的比率。
在上面案例中：市净率= 50万市值/ 15万元期末净资产= 3.33倍或者，市净率= 5元股价/ 1.5元每股净资产= 3.33倍Tips：1.5元每股净资产= 期末净资产/ 总股本= 15万元/ 10万股= 1.5 元/股看市净率有什么用？简单地说，如果你把整个公司买下来，是折价还是溢价，市净率小于1就是折价，市净率大于1就是溢价，市净率越小，说明投资价值越高。
什么是市净率和市盈率
什么是市净率和市盈率市净率和市盈率是投资者经常用来评估股票和公司的重要指标。
它们能够提供有关公司的财务状况和估值的信息，帮助投资者做出更明智的决策。
本文将详细介绍市净率和市盈率的概念、计算方法和应用场景。
市净率（Price-to-Book Ratio，简称P/B）是一种用来衡量公司净资产与市值之间关系的指标。
它的计算公式为市场价格除以每股净资产。
市净率可以帮助投资者了解股票的估值水平，特别是相对于公司的实际净资产而言。
一般来说，市净率越低，意味着投资者为每份净资产所支付的价格越低，股票越被低估。
市盈率（Price-to-Earnings Ratio，简称P/E）是用来衡量公司每股收益与股票价格之间关系的指标。
它的计算公式为市场价格除以每股盈利。
市盈率可以帮助投资者了解企业的盈利能力和投资回报情况。
一般来说，市盈率越高，意味着市场对公司未来的盈利表现有更高的预期，股票可能被高估。
市净率和市盈率的应用场景很广泛。
投资者可以使用这些指标来比较不同公司之间的估值情况。
例如，他们可以比较同行业的公司，看看哪家公司的市净率或市盈率较低，可能表示其相对便宜或低估，是个值得投资的机会。
此外，投资者还可以使用这些指标来评估自己的投资组合，并找到潜在的优质投资机会。
虽然市净率和市盈率是很有用的指标，但也存在一些限制。
首先，这些指标只是提供了公司财务状况和估值的一部分信息，不能完全代表公司的真正价值。
其次，这些指标可能受到市场情绪和预期的影响，因此在判断股票估值时需要慎重考虑。
此外，不同行业和公司之间的市净率和市盈率也可能存在差异。
一些行业可能具有更高的平均市盈率，因为它们具有更高的增长潜力或盈利能力。
因此，在使用这些指标时，投资者需要将其与行业平均值进行比较，以获得更准确的判断。
总结起来，市净率和市盈率是投资者评估股票和公司估值的重要指标。
虽然它们有一定的局限性，但与其他财务和经济指标结合使用，可以帮助投资者更好地了解企业的财务状况和估值，作出明智的投资决策。
pe, pb, roe的计算公式
PE、PB、ROE是股票投资中常用的三个财务指标，它们分别代表了市盈率、市净率和净资产收益率。
在股票投资中，这些指标被用来评估一家公司的投资价值和盈利能力。
下面我们来介绍一下这三个指标的计算公式。
一、PE（市盈率）市盈率是衡量一家公司股票价格相对于公司每股盈利的指标，它可以反映投资者对公司未来盈利的预期。
PE的计算公式如下：PE = 股票价格÷ 每股收益其中，股票价格是指公司的股票市场价格，每股收益是指公司每股的盈利。
通常来说，PE越高，表示投资者对公司未来盈利的预期越高，公司股票可能会被高估；反之，PE越低，表示投资者对公司未来盈利的预期越低，公司股票可能会被低估。
二、PB（市净率）市净率是衡量一家公司市值相对于净资产的指标，它可以反映一家公司的股票价格是否被低估或高估。
PB的计算公式如下：PB = 股票价格÷ 每股净资产其中，股票价格是指公司的股票市场价格，每股净资产是指公司每股的净资产价值。
通常来说，PB越高，表示公司股票可能被高估；反之，PB越低，表示公司股票可能被低估。
三、ROE（净资产收益率）净资产收益率是衡量一家公司净资产盈利能力的指标，它可以反映一家公司的盈利能力。
ROE的计算公式如下：ROE = 净利润÷ 净资产其中，净利润是指公司的净利润，净资产是指公司的净资产价值。
通常来说，ROE越高，表示公司利用净资产创造收益的能力越强；反之，ROE越低，表示公司利用净资产创造收益的能力越弱。
以上就是PE、PB、ROE的计算公式和相应的解释。
这些指标在股票投资中扮演着重要的角色，投资者可以根据这些指标来评估一家公司的投资价值和盈利能力，从而做出科学的投资决策。
公司的PE、PB、ROE指标虽然能够为投资者提供重要的参考信息，但是在实际应用中需要考虑更多因素。
仅仅依靠这些财务指标来决定投资行为可能存在一定的风险，因此在进行股票投资时，需要全面考虑公司的经营状况、行业发展情况以及宏观经济环境等因素。
[转载]净资产收益率与市盈率、市净率的关系
![[转载]净资产收益率与市盈率、市净率的关系](https://img.taocdn.com/s3/m/f5d40409a66e58fafab069dc5022aaea998f4112.png)
[转载]净资产收益率与市盈率、市净率的关系原文地址：净资产收益率与市盈率、市净率的关系作者：新空气2016假设：净资产收益率一定，保留盈余全部做再投资，复合增长持续10年，折现率为10%。
参照标准：对一个保留盈余完全再投资、净资产收益率为10%的企业来说，其净利润的增长率等于净资产收益率，10%的折现率，公司的价值应等于净资产。
即市净率等于1，市盈率等于10倍。
则与净资产收益率相对应的合理市盈率，如表：净资产收益率10% 15% 20% 25% 30%市盈率10 15.61 23.86 35.89 53.1610年后每股收益 2.594 4.05 6.19 9.31 13.7925.94%与净资产收益率相对应的合理市净率，如表：假设期初净资产为100元净资产收益率10% 15% 20% 25% 30%每股收益10 15 20 25 30合理市盈率10 15.61 23.86 35.89 53.16股价100 234.15 477.2 897.25 1594.8市净率 1 2.3415 4.772 8.9725 15.948说明：以上所言的净资产收益率指期初净资产收益率。
合理市净率亦可用公式导出即市净率ROE的两种回归一是回归社会平均的roe ，对大部分没有护城河的企业都是如此。
二是回归企业本身的平均roe，对有护城河的好公司是如此。
第一类企业不谈，对第二类企业来说，当出现roe回归时，净利润也会下降，如下表，这是一个平均roe是15%的企业。
期初净资产是100.完全保留盈余。
15% 18% 14%净利润15 21 19净资产115 136 155这其实是正常现象，所以在好公司的roe高于其正常平均的roe 时，就要注意了，一定会回归其均值的，这时会出现戴维斯双杀。
如前几年因为央行加息，银行股的利差扩大，roe不断提高，已远偏离其均值，所以在降息时，出现了均值回归。
这其中还有一个不出现双杀的窍门，除调节利润外，如果企业在高于其平均roe时融资，则在回归过程中，净利润可能还是增长的，如在上表，roe是18%时，进行高位融资，假设每股净资产增厚20%，则在roe出现14%是，净利润会等于22.8。
市盈率、市净率与净资产收益率的计算
市盈率、市净率与净资产收益率的计算1、市盈率PEPE=每股价格/每股收益PE反映的是股价和企业利润的关系，如果股价上升，利润不变或下降，市盈率会上升。
2、市净率PBPB=每股价格/每股净资产PB反映的股价所对应的企业资产，反映的是当前股价高不高，估值贵不贵。
3、净资产收益率ROEROE=每股收益/每股净资产，是反映公司盈利能力的最重要指标。
PB=ROE*PE形态组合：1、低ROE、低PE、低PB。
一般出现于公用事业、高速、钢铁等行业。
因为价格管制、产品过度竞争等原因造成企业净资产收益率不高，市场的溢价较低，同时企业盈利比较稳定。
在三低情况下比较容易找到比较有安全边际的个股。
如皖通高速，2010年ROE为13.6%，PE为9.5，PB为1.2。
2、高ROE、低PE、低PB。
一般在市场低迷的时候才会出现这样的组合。
目前来看银行业符合这个形态。
3、低ROE、高PE、低PB。
即将实现困境反转和周期股的底部容易出现这样的形态，如安阳钢铁，2010年的ROE为0.68，市盈率PE为103，市净率PB为0.7，看PB确实是便宜，但却是不产生利润的资产，这样的票很难吸引人。
4、高ROE、低PE、高PB。
周期股的顶部特征，净资产收益率高，PE市盈率也低，但市净率却很高，说明股价估值已经高了。
5、高ROE、高PE、高PB。
传统意义的价值投资不太会考虑这类股票，高人如费雪却很青睐这类股票。
需要对这类股进行深入的细致的系统的研究，是不是出于企业生命周期的成长阶段，是不是出于边际利润递增阶段，是不是能成长为行业龙头，是不是能建立明显的差异化竞争优势。
一般在消费类、医药类中相对有较大概率产生具有高质量的高成长性企业。
如前几年的苏宁电器、贵州茅台，但更多的是失败的例子，如汉王科技，海普瑞。
6、低ROE、高PE、高PB。
这类股票被归结为不可理喻股。
但A股里恰恰却有很多这样的存在。
还有两种形态是不可能出现的：低ROE、低PE、高PB，即企业盈利能力弱，PE如果要低，股价一定也非常低，股价低PB就不会高。
市盈率、市净率和净资产收益率三者之间的关系
市盈率、市净率和净资产收益率三者之间的关系市盈率 = 市净率 / 净资产收益率价值投资的基本原则是“好投资 = 好企业 + 好价格”，在这一篇中我们来介绍市净率-净资产收益率（PB-ROE）估值体系，以及如何运用到价值投资的基本原则之中。
市净率（PB）市净率是股票市场常用的估值方法之一，它的定义如下：市净率 = 股价 / 每股净资产市净率代表了投资人为了持有单位净资产所支付对价的高低。
由于每股净资产通常比每股收益更为稳定，且绝大多数公司的每股净资产都是正值，采用市净率相比于市盈率能够进行更为稳定的估值。
一般来说，相同行业中相仿的公司之间做比较，市净率越低的公司其估值更低，因而对投资人而言这意味着更好的价格。
反之，市净率越高的公司其估值更高，这个时候投资人需要付出的代价也更高。
在实际运用之中，不同行业的不同股票，由于处于不同的生命周期，其市净率常常差异很大。
净资产收益率（ROE）净资产收益率是股票市场常用的衡量企业盈利能力的指标之一，也称为资本回报率，其定义如下：净资产回报率 = 税后净利润 / 平均所有者权益净资产回报率衡量了公司股东投资的资产所实现的回报。
资本回报率越高，说明公司对资本金的利用与管理越有效，带给股东的保障和回报越多。
经典的杜邦分析法，将净资产收益率分解为三个因素：净资产收益率= 销售净利率* 资产周转率 * 权益乘数其中，销售净利率衡量了公司的盈利能力，资产周转率衡量了公司的运营能力，而权益乘数衡量了公司的杠杆率，即所面临的财务风险程度。
这三者之中，销售利润率和资产周转率更多的反映公司的基本面状况，而资产负债率则仅仅体现公司的财务结构。
综合了这三方面的净资产收益率，集中的体现了一家企业的盈利能力，即其主营业务是否优秀。
它从一个侧面解释了不同的公司，为什么会有不同的估值。
PB-ROE估值体系有了以上对于市净率和净资产收益率的基本概念，下面让我们来看看PB-ROE估值体系，它从两个维度刻画了一家公司是否具备好的业务（高ROE）和好的价格（低PB），因而体现了价值投资的基本理念。
上市公司财务分析(市盈率、利率、净利润、股价的关系)PPT课件
理论上，安全利率可以是银行存款利率或国库 券利率。
以下的内容均以银行存款利率进行对比分析。
2020/3/5
3
背景信息
中国人民银行决定，自2011年7月7日起上 调金融机构人民币存贷款基准利率0.25%， 上调后一年定期存款利率是3.5%。
2020/3/5
4
问题思考
请问如果现在去银行存100元，按照今日 调整后的一年定期存款利率，一年后银行 需付息多少？（假定此利率保持一年不变 ） 若希望1年后从银行获得1元钱的利息，需 现在在银行存放多少钱？
48元按当时一年定期存款利率存入银行，可以 获得48×3.87%=1.8576元的无风险投资收益 。
反过来思考，也即是要求中国石油的每股收益 必须超过1.8576元才合算。
2020/3/5
10
案例分析：中国石油
查看中国石油财务报表可知2004—2007年其 每股收益分别是0.55元、0.72元、0.76元、 0.75元，假设其每年保持30%的增长，以2007 为第一年起点，需要多少年才能达到平均每股 收益1.8576元？
2020/3/5
14
案例分析：乐视网
假设公司保持上半年的这个利润增长水平，则到 年底的每股收益可以简单计算 0.2693×2=0.5386 而去年中报和年报的每股收益分别是0.42和0.84 ，相比之下，净利润虽然同比增长85%—90% ，但由于总股本变大，导致每股收益出现下滑。
2020/3/5
15
年份 2011
2007 2008 2009 2010
2020/每3/5 股收益 0.75 0.98 1.27 1.65
11
案例分析：中国石油
结论： 从上表可以看到，即使按照30%净利润增幅假设 ，要达到1.8576元的每股收益也需到2011年， 所以48元明显高估，严重透支了未来的业绩。
股东权益(净资产)、市盈率、市净率
股东权益(净资产)、市盈率、市净率股东权益股东权益又称净资产，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。
是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润的之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。
分析要领股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。
当总资产小于负债时，公司就陷入了资不抵债的境地，这时，公司的股东权益便消失殆尽。
如果实施破产清算，股东将一无所得。
相反，股东权益金额越大，该公司的实力就越雄厚。
股东权益包括以下五部分:一是股本，即按照面值计算的股本金。
二是资本公积。
包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。
三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。
法定盈余公积按公司税后利润的10,强制提取。
目的是为了应付经营风险。
当法定盈余公积累计额已达注册资本的50,时可不再提取。
四是法定公益金，按税后利润的5,一10,提取。
用于公司福利设施支出。
五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润计算公式净资产=资产总额-负债总额。
应用法则股东权益比率应当适中。
如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力;而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
操作实例例如，上海汽车(相关,行情)1997年年底的资产负债表上，总资产为40.56亿元，负债是7.42亿元，股东权益就为两者之差，即33.14亿元，即是上海汽车的净资产。
其1997年底的股东权益比率为81.71,(即〈33.14?40.56〉×100,)。
[编辑本段]股东权益的内容股本即按照面值计算的股本金。
资本公积包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。
盈余公积分为法定盈余公积和任意盈余公积。
法定盈余公积按公司税后利润的10,强制提取。
目的是为了应付经营风险。
当法定盈余公积累计额已达注册资本的50,时可不再提取。
法定公益金按税后利润的5,一10,提取。
再谈市盈率、市净率和净资产收益率三者之间的关系
再谈市盈率、市净率和净资产收益率三者之间的关系如何投出“戴维斯双击”？大约在三个月前，我们谈过一次《》。
经过几个月的学习体悟，我想在这一篇中就三者之间的关系来谈谈最新的认识。
上次侧重在三个指标的基本概念，以及相互之间的转换公式。
这次，我们从价值投资基本理念的视角再来看看。
好企业与净资产收益率的关系价值投资者购买企业的股票，本质上是通过持有公司的一部分股权，来获取公司持续经营所带来的收益。
从这个角度来说，衡量企业是否能够给股东带来足够多的回报的最佳财务指标就是净资产收益率（ROE）：净资产收益率 = 净利润 / 平均股东权益ROE简单明了的回答了单位股东权益每年能够创造的净利润是多少，理论上这是股东回报的上限。
实际中，由于企业为了持续经营，需要将一部分的利润投入到诸如厂房和设备的维修与改造，面向未来的产品研发等资本开支上来，真正能够回报股东的是其中的一部分。
因而在分析企业财务优劣的时候，不仅要看ROE的高低，还要看它是否能够保持稳定，甚至持续提升。
与此同时，还需要关注企业的行业属性（资本开支）和发展阶段（研发投入），综合来判断。
好价格与市净率的关系再好的企业，如果买的价格太高了，最终都不会给投资者带来长期稳健的回报。
因此，我们需要一套量化的方法，来衡量股票价格的高低。
一般来说，绝对价格的高低并没有太大的意义。
比如说，市场里面经常追捧的高送转，其实送转前后公司还是那家公司，业务还是那个业务，并没有任何实质性的变化，只是通过财务账面的转换进行股价的除权，除权后的低价格和除权前的高价格，实质上是相等的。
所以，谈论估值的高低，需要一个参照系。
从实业的角度，这个参照系就是其账面价值。
相比于企业的盈利状况，或者销售状况，企业的净资产波动要小很多，也稳定的多。
同时，一家企业，实质上就是它所拥有的全部资产价值的总和。
所以，市净率比之于市盈率和市销率，能够更为准确的把握企业的估值高低，同时也不那么容易过度波动。
市净率 = 股价 / 每股净资产通俗来说，市净率为2倍的股票，代表了投资者愿意支付1倍的溢价来购买企业的原始股权。
市盈率和市净率课件讲解学习
市盈率是很具参考价值的股市指针，是投资者判断 一家上市公司盈利强弱的标志.
• 市盈率把股价和利润联系起来，如果利润没有变化，甚至下降，则市 盈率将会上升。
• 通常理解的股票市盈率，是股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反 映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时，经过多少年的 投资可以通过股息全部收回来。一般情况下，某只股票的市盈率越低， 表明投资回收期越短，投资风险越小，股票投资价值就越大；反之亦 然。所以成熟的证券市场上，通常十几倍的市盈率被认为是投资的安 全区。但是，如果单凭市盈率来作为选股票的标准，很可能导致投资 失败。因为上市公司的经营状况是动态变化的，市盈率指标只能说明 上市公司以前年度的情况，对未来只能是预测。这也是人们认可成长 性比较好的公司其市盈率高一些，而成长性一般的公司市盈率低一些 的原因。因此，对市盈率这个指标的计算运用以及预测，只能在单只 股票上有实际意义。
此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢
• 股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司 的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率 越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小， 但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经 营情况、盈利能力等因素。
• 市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够 帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的 产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投率用来判断单个股票的估值，难免有失偏颇。但用来判断整个大盘
的估值高低，却是最为有效的参考指标。 • 历史统计数据显示：上证综指平均市盈率的最低点是16倍，出现在2005
年6月6日，上证综指998点。次低点是23倍，出现在1994年，当时上证 综指325点。第三个低点是1996年1月19日的512点，市盈率20倍左右。 • 上证综指平均市盈率的最高点是68倍，出现在2007年10月16日，上证 综指为6124点。次高点是60倍，出现在2001年，当时的上证综指为 2245点。 • 由此可知，16倍平均市盈是上证综指低估的极限位，68倍是高估的极限 位。平均市盈率极限位的出现往往是股指低点或高点出现的最准确的预 兆。 • 上证综指的历史表现显示，上证综指平均市盈率的20倍以下为低估区域， 50倍以上为高估区域。价值投资者应在低估区域买进，高估区域抛出。
经营考核指标体系变化对国有企业的影响研究
经营考核指标体系变化对国有企业的影响研究作者：蒋颖丽梁小娟来源：《现代商贸工业》2024年第09期摘要：为达到加快国有企业实现高质量发展的目的，国资委建立了经营考核指标体系，以推动和加强对国有企业生产经营的引导。
论文通过对考核体系中指标的变化进行研究，发现国资委对国有企业特别是中央企业的盈利能力的考核从重“量”到重“质”，对债务杠杆的考核从“控”到“稳”，对创新和效率的考核从“低”到“高”。
在新的经营考核指标体系指引下，国有企业会通过加大分红比例，支持股权激励，有选择进行并购等行为模式提高经营效率，达到考核标准，从而完成战略性转型，加快建设成为世界一流企业。
关键词：国有企业；考核指标；影响研究中图分类号：F27文献标识码：Adoi：10.19311/ki.16723198.2024.09.0231考核指标体系的变迁近年来，为达到加快国有企业实现高质量发展的目的，国资委建立了经营考核指标体系，以推动和加强对国有企业特别是中央企业生产经营的引导，该体系会根据中央最新的政策导向和国有企业各项指标的变化，进行动态调整和持续优化。
这个指标体系在2019年为“两利一率”，即只对净利润、利润总额和资产负债率3个指标进行考核；2020年新增营业收入利润率、研发經费投入强度两个指标，简称“两利三率”；2021年在上述基础上进一步引入对全员劳动生产率的考核，考核指标体系变为“两利四率”；2022年考核指标不变，要求实现“两增一控三提高”。
2023年年初国资委提出最新的“一利五率”考核指标体系，考核要求定为“一增一稳四提升”。
“一增”，即“确保利润总额增速高于全国GDP增速”；“一稳”，即“资产负债率总体保持稳定”；“四提升”，即“净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率这四个指标进一步提升”。
国资委考核指标体系逐步从“两利一率”“两利三率”“两利四率”发展到“一利五率”，体现了监管部门引导国有企业特别是中央企业提升核心竞争力，实现高质量发展的要求。
每股净资产、净资产收益率、市净率
每股净资产、净资产收益率、市净率每股净资产是指股东权益与总股数的比率。
其计算公式为:每股净资产= 股东权益/ 总股数。
这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。
每股净资产越高，股东拥有的每股资产价值越多;每股净资产越少，股东拥有的每股资产价值越少。
通常每股净资产越高越好。
在基本分析(Fundamental Analysis )的各种指标中，每股净资产是判断企业内在价值最重要的参考指标之一。
公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益。
因此，又叫作股东权益。
在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。
公司净资产除以发行总股本，即得到每股净资产。
例如，上市公司净资产为15亿元，总股本为10亿股，它的每股净资产值为1.5元(即15亿元/10亿股)。
每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，为支撑股票市场价格的重要基础。
每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。
净资产收益率是公司税后利润除以所有者权益得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。
还以上述公司为例，其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率为13.33%。
净资产收益率越高，表明股东投入的单位资本所获收益越多。
上例13.33%表明，股东每投入1元钱便有0.13元的回报。
"净资产"是指企业的资产总额减去负债以后的净额，也叫"股东权益"或"所有者权益"，即企业总资产中，投资者所应享有的份额。
"每股净资产"则是每一股份平均应享有的净资产的份额。
从会计报表上看，上市公司的每股净资产主要由股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成。
根据《公司法》的有关规定，股本、资本公积和盈余公积在公司正常经营期内是不能随便变更的，因此，每股净资产的调整主要是对未分配利润进行调整。
折叠编辑本段分析计算每股净资产的计算公式为:每股净资产=股东权益/股本总额。
净资产收益率与资产净利率的区别
净资产收益率与资产净利率的区别净资产收益率与资产净利率的区别净资产收益率=净利润/净资产平均余额(即所有者权益总额平均余额);资产净利率=净利润/资产总额平均余额净资产收益率与资产净利率的区别是什么？净资产收益率=净利润/净资产平均余额(即所有者权益总额平均余额);资产净利率=净利润/资产总额平均余额。
1，净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
2，净资产收益率指标值越高，说明投资带来的收益越高。
该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
3，资产净利润率是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。
资产净利润率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强；资产净利润率越低，说明企业利用全部资产的获利能力越弱。
4，资产净利润率与净利润成正比，与资产平均总额成反比。
资产净利润率是影响所有者权益利润率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利润率又取决于销售净利润率和资产周转率的高低。
净资产收益率与总资产净利率关系是什么？总资产净利率＝营业净利率*总资产周转率＝（净利润/营业收入）*（营业收入/资产总额）＝净利润/资产总额净资产收益率＝总资产净利率*权益乘数＝（净利润/资产总额）*（资产总额/净资产）＝净利润/净资产总资产净利率高了，净资产收益率也就高；而净资产收益率高，并不一定总资产净利率也高，这和企业的资本结构有着相当密切的关系。
这两个指标都是衡量利润与投入资产的关系，一个是与总资产的关系，一个是与自有资产的关系。
在总资产利润率一定的情况下，多负债，净资产利润率就会高。
在净利润一定的前提下，举债越高净资产收益率就越高但高负债意味着高风险，如果企业遇到临时资金周转困难时，高额的利息负担，会使企业难以应付，一旦局面失控，后果是无法想像的。
这两项指标越高一方面说明资产使用效率高，同时还要考虑到资产负债率是否很高、是否要付出高额的资金成本，资产周转率是否合理、实现的收入能否及时变现等等，都会影响到这两项指标对盈利能力反映的真实程度。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
净资产收益率和市盈率、市净率的关系
转载自上林苑http://blog.sina/u/1655877054
净资产收益率=净利润/净资产=（净利润/股价）/(净资产/股价）=（1/市盈率）/(1/市净率）=市净率/市盈率,即：
净资产收益率=市净率/市盈率（当然也就可以推导出每股收益=每股净资产×净资产收益率），可见净资产收益率是市净率和市盈率这两个变量的函数，我们想知道的是，当净资产收益率一定时，市盈率和市净率分别取什么数值比较合适呢？
假设1：净资产收益率取10%（ROE指的是期初ROE，以下同)；保留盈余全部做再投资，复合增长持续10年，折现率为10%，10年后零增长，其后给10倍市盈率，又每股收益取1，计算内在价值如下：年份净资产ROE 净利润分红率分红留存收益折现率分红折现内在价值每股收益
0 100.00 10% 10.00 0%
0 10.00 1 0
1
1 110.00 10% 11.00 0%
0 11.00 1.1 0
1.1
2 121.00 10% 12.10 0%
0 12.10 1.21 0
1.21
3 133.10 10% 13.31 0%
0 13.31 1.331 0
1.331
4 146.41 10% 14.64 0%
0 14.64 1.464 0
1.464
5 161.05 10% 16.11 0%
0 16.11 1.611 0
1.611
6 177.16 10% 17.72 0%
0 17.72 1.772 0
1.772
7 194.88 10% 19.49 0%
0 19.49 1.949 0
1.949
8 214.37 10% 21.44 0%
0 21.44 2.144 0
2.144
9 235.81 10% 23.58 0%
0 23.58 2.359 0
2.359
10 259.39 10% 25.94 0%
0 25.94 2.594 0
2.594
10后价值 259.40（25.94×10倍市盈率）
合计100（259.40/2.594)
100
由上表可知，净利润每年增长率为10%正好等于ROE（重要结论:当保留盈余全部做再投资时，净利润每年增长率=期初净资产收益率，）10年后公司的价值259.4正好等于其净资产；市净率正好等于1；10年后每股收益等于2.594。
内在价值100可以理解为10年后的价值相当于值现在的100，而现在的价值也就是初期净资产为100，这说明如果以初期净资产的价100买入股票（或者以内在价值100买入的话），十年后你拿到的账面价值为259.40，实际价值为100，资产得到了保值（因为10年后的内在价值折现为100），也可以理解为每年获得10%的投资收益率正好抵消了10%折现率，
使得资产获得了保值。
如何理解每年10%的投资回报率呢？
你以100买入，每年收获10%，那么第一年账面价值为100×1.10=110；第二年为110×1.10=121；直至第十年为235.79×1.10=259.40。
(每股收益的算法：因为净利润每年增长率为10%，所以第一年每股收益=1+1×10%=1×（1+10%）=1×1.1=1.1；第二年每股收益=1.1+1.1×10%=1.1×（1+10%）=1.1×1.1=1.21，以此类推，第十年每股收益就等于2.594）。
10年后股价=2.594元每股收益×10倍市盈率=25.94元，折现为25.94/2.594=10元，因为（现在）每股收益取1，所以市盈率为10/1=10.
假设2：如果净资产收益率取15%，保留盈余全部做再投资，复合增长持续10年，折现率为10%，10年后零增长，其后给10倍市盈率，又每股收益取1，计算内在价值如下：
年份净资产 ROE 净利润分红率分红留存收益折现率分红折现内在价值每股收益
0 100.00 15% 15.00 0%
0 15.00 1 0
1
1 115.00 15% 17.25 0% 0 17.25
1.1 0 1.15
2 132.25 15% 19.84 0% 0 19.84
1.21 0 1.3225
3 152.09 15% 22.81 0% 0 22.81
1.331 0 1.5209
4 174.90 15% 26.24 0%
0 26.24 1.464 0
1.7490
5 201.14 15% 30.17 0% 0 30.17
1.611 0
2.0114
6 231.31
15% 34.70 0% 0 34.70
1.772 0
2.3131
7 266.01 15% 39.90 0%
0 39.90 1.949 0
2.66
8 305.91 15% 45.89 0%
0 45.89 2.144 0
3.059
9 351.80 15% 52.77 0%
0 52.77 2.359 0
3.5179
10 404.57 15% 60.69 0% 0 60.69
2.594 0 4.05
10后价值606.90(60.69×10倍市盈率）合计233.96（606.90/2.594)
233.96
由上表可知，净利润每年增长率为15%正好等于ROE,市净率为606.9/404.57=1.5（这 1.5是十年后的市净率，不同于现在的市净率2.3415）；10年后每股收益为4.05。
内在价值为233.96可以理解为10年后的价值相当于值现在233.96，而现在的价值也就是期初净资产为100，如果以期初净资产的价100买入股票的话，十年后你拿到的账面价值为606.90，实际价值为233.96，资产是增值了（因为10年后的内在价值折现为233.96），也可以理解为因为你以低于内在价值买入股票，所以获得超额回报；如果以内在价值的价233.96买入的话，十年后你拿到的账面价值为606.90，资产仅获得保值（因为10年后的内在价值折现为233.96），也可以理解为每年获得10%的投资收益率正好抵消了10%折现率，使得资产获得了保值。
如何理解每年10%的投资回报率呢？
你以233.96买入，每年收获10%，那么第一年账面价值为
233.96×1.10=257.36；第二年为257.36×1.10=283.09；直至第十年为551.66×1.10=606.90。
(每股收益的算法：因为净利润每年增长率为15%，所以第一年每股收益=1+1×15%=1×（1+15%）=1×1.15=1.15；第二年每股收益=1.15+1.15×15%=1.15×（1+15%）=1.15×1.15=1.3225，以此类推，第十年每股收益就等于4.05）。
10年后股价=4.05元每股收益×10倍市盈率=40.50元，折现为40.50/2.594=15.61元，因为（现在）每股收益取1，所以市盈率为15.61/1=15.61.
如此可以得出净资产收益率和市盈率、市净率的关系：
ROE 10% 15% 20% 25%
30%（现在的数值，而且是期初值）
PE 10 15.61 23.86 35.89
53.16（现在的数值）
EPS 2.594 4.05 6.19 9.31
13.79（十年后的数值）
PB 1 2.3415 4.772 8. 9725 15.948（现在的数值）
其中EPS按照净利润每年增长率正好等于ROE按前面的方法推导出；
PE除按照前面的方法求得，也可以这样求得，比如ROE为15%，求对应的PE，这时通过PE和EPS的比例关系，设为10/2.594=X/4.05,求
出X=15.61就是所对应的PE值，其它以此类推；
PB=PE×ROE求得。
说明：1、得到净资产收益率和市盈率、市净率的关系数值后，派什么用处呢？可以在期初净资产收益率确定的情况下，选择合适的市盈率或者市净率进行估值了。
2、取期初净资产收益率是为了实际估值时，我用的是期初股东权益对应的ROE，即净利润除以期初股东权益，这样如完全保留盈余，则ROE和净利润增长率一致。
3、如果分红率不为零时，净利润每年增长率即内生增长率=期初净资产收益率×（1-分红率）。
4、有关折现率的计算见折算率的算法
5、对一个保留盈余完全再投资、净资产收益率为10%的企业来说，其净利润的增长率等于净资产收益率，10%的折现率，公司的价值为什么等于净资产，是怎么推出来？
如果期初净资产为100,净资产收益率为10%，完全保留盈利再投资，则第一年的末的净资产是100*1.1 第二年末是100*(1.1^2),第三年末是100*（1.1^3),......以此类推。
不论你在哪一年开始折现，因为除数都是1.1^n,价值都是100,公式是100*（1.1^n)/(1.1^n)=100，所以公司的价值等于净资产，（这时市净率等于1，市盈率等于10）
本文参阅了修远求索老师的有关博文，特此致谢！
希望以上资料对你有所帮助，附励志名言3条：
1、有志者自有千计万计，无志者只感千难万难。
2、实现自己既定的目标，必须能耐得住寂寞单干。
3、世界会向那些有目标和远见的人让路。