转轨时期我国行业层面资本积累的研究_资本存量和资本流量的测算_孙琳琳

１ １ 、Ｗ ） ） 等。Ｃ ）和 Ｊ （ ｅ ａ １ ｅ ａ ． ０ ０ ９ ａ ｎ ａ ｎ ｄ Ｓ ｚ ｉ ｒ ｍ ａ ｉ（ ２ ０ １ ２ ｈ ｅ ｎ ｔ ｌ．（ ９ ８ ８ ａ ｅ ｆ ｆ ｅ ｒ ｓ ｏ ｎ ｔ ｌ ２ ｇ
（ ） 使用了相同方法估算资本存量 ， 将固定资产净值等于上一年的固 定 资 １ ９ ９ ２ 、 产净值加上投资减掉折旧 ， 但没有考 虑 资 本品的退役 。Ｃ ｈ ｏ ｗ ａ ｎ ｄ Ｌ ｉ（ ２ ０ ０ ２） 张军和 章 元 （ ０ ０ ３） 使 用 了 官 方 积 累 的 数 据 作 为 基 础 估 算 了 资 本 存 量 。Ｌ ｉ ２ （ ） 使用了新的投资数据将资本存量继续扩展到 ２ ）从 ２ ０ ０ ９ ０ ０ ６ 年 。Ｈ ｏ ｌ ｚ（ ２ ０ ０ ６ 固定资产原值和固定资 产 净 值 中 推 出 了 全 国 的 固 定 资 产 价 值 。 并 且 调 整 了 已 有研究的一些缺陷 ， 比如 以 往 研 究 没 有 考 虑 的 资 本 品 退 役 问 题 以 及 固 定 资 产 原值的重估值问题 。 但这 些 文 献 都 是 只 估 算 了 总 量 的 资 本 存 量 而 没 有 估 算 资 本服务量 。 孙琳琳和任若恩 （ ０ ０ ５） 在几何效率模式假设下 ， 蔡晓 陈 （ ０ ０ ９） ２ ２ 在双曲效率下 降 模 式 假 设 下 ， 估 算 了 总 量 的 资 本 服 务 量 。 Ｗ ａ ｎ ａ ｎ ｄ Ｓ ｚ ｉ ｒ ｍ ａ ｉ ｇ （ ） 从概念上强调了生产性资本存量和资本存量财富的测算差异 ， 并 且 指 ２ ０ １ ２ 出在以往的中国资本测 算 中 往 往 忽 视 了 这 个 差 异 。 尽 管 文 章 希 望 估 算 资 本 服 务量 ， 但是由于没有估 算 资 本 租 赁 价 格 ， 只 是 得 到 了 一 个 生 产 性 资 本 存 量 数
第１ ３ 卷第 ３ 期 ０ １ ４年４月 ２
经 济 学 （ 季 刊） Ｃ ｈ ｉ ｎ ａ Ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍ ｉ ｃ Ｑ ｕ ａ ｒ ｔ ｅ ｒ ｌ ｙ
Ｖ ｏ ｌ ． １ ３，Ｎ ｏ ． ３ ， ２ Ａ ｒ ｉ ｌ ０ １ ４ ｐ
转轨时期我国行业层面资本积累的研究 — — 资本存量和资本流量的测算 —
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第１ ３卷
越来越多 。Ｋ ｒ ｕ ｍ ａ ｎ ａ ｎ ｄ Ｙ ｏ ｕ ｎ １ ９ ９ ４） 通 过 对 东 亚 经 济 的 研 究 ， 认 为 依 赖 ｇ ｇ（ 投入推 动 的 “ 过 度 工 业 化 ” 的 增 长 方 式 是 不 可 以 长 期 维 持 下 去 的。 张 军
６ 核算方法要保持一致 。 ７ 、孙 对于我国资本测 算 相 关 研 究 的 一 些 综 述 ， 可 见 张 军 和 章 元 （ ０ ０ ３） ２ ８ ９ 、 单豪 杰 （ ） 琳琳和任若恩 （ 等。 大 部 分 研 究 针 对 我 国 总 量 层 面 ０ ０ ５ ０ ０ ８） ２ ２
、Ｊ 的资 本 进 行 测 算 ， 代 表 性 论 文 有 Ｃ ｅ ａ １ ｅ ａ ． ｈ ｅ ｎ ｔ ｌ ．（ ９ ８ ８ ａ） ｅ ｆ ｆ ｅ ｒ ｓ ｏ ｎ ｔ ｌ
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第３期
孙琳琳 、 任若恩 ： 转轨时期我国行业层面资本积累的研究
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） 作 为 权 重 加 总 才 能 得 到 总 的 资 本 服 务。 租赁价格 （ ｅ ｎ ｔ ａ ｌ ｒ ｉ ｃ ｅ ｏ ｒ ｕ ｓ ｅ ｒ ｃ ｏ ｓ ｔ ｒ ｐ 尽管资本财富量测算和资本服务量测算并不相同 ， 但两者之间是相互联 系 的 ，
１ ０ （ 、Ｃ ） ） ） 、 贺菊煌 （ 、 张军和章元 （ 、 孙琳 １ ９ ９ ２ ９ ９ ２ ｈ ｏ ｗ ａ ｎ ｄ Ｌ ｉ（ ２ ０ ０ ２ ０ ０ ３） １ ２
、Ｈ 、单 豪 杰 （ 、Ｌ 、蔡 晓 陈 琳和 任 若 恩 （ ０ ０ ５） ｏ ｌ ｚ（ ２ ０ ０ ６） ０ ０ ８） ｉ（ ２ ０ ０ ９） ２ ２
一 、 引言和文献综述
高投资率是我国转轨 经 济 的 显 著 特 点 。１ ９ ７ ８—１ ９ ９ １ 年， 我 国 固 定 资 本 形 成比例１ 的平均水平为 ２ ８ ． ８％ ，１ ９ ９ ３ 年达到 ３ ７ ． ７％ ， 之后逐年调整 ， 在 １ ９ ９ ７ 年降到了 ３ ２ ． ８ ８％ 。１ ９ ９ ８ 年该 比 例 又 开 始 逐 年 上 升 ， ０ ０ ８年达到４ ３ ． ５％ 。 类 ２ 似地高投资率在其他国 家 高 速 增 长 时 期 也 曾 出 现 ， 德 国 固 定 资 本 形 成 比 例 在 ９ ６ ４ 年达到 ２ ６ ． ６％ ； 日本 ２ ０ 世纪 ７ ０ 年代固定资本形成比例为 ３ ５％ ； 韩国在 １
“ ， 《 （ ， 解释中国经济增长下降的长期因素 ” 经济学 》 季刊 ） 第 ３—１ 张军 ， ０ ０ ２ 年第 １ 卷第 ２ 期 ， ０页。 ２ ） 等。 如雷辉 （ ０ ０ ９ ２ ５ 资本品价格等于资本品未来收益的折现值 ， 而资本品的相对效率下降会影 响 资 本 品 的 收 益 。 根 据 不 同 的资本品相对效率下降模式 ， 在一定折现率下 ， 就可以计算出资本品相对价格的变化 。
３ ） （ 认为资本的过快积累引起了资本收益率的下降 ， 表现在资本产出比不 ０ ０ ２ ２
。和张军 断上升 ， 使 得 中 国 经 济 增 长 “ 不 具 备 持 续 的 动 态 改 进 的 力 量” ） 相似的用资本产出比上升来表示中国经济增长没有可持续性的文章 还 （ ０ ０ ２ ２ ） 则通过资本收益率计算说明我国目前的资本 有很多４ ， 但是 Ｂ ｅ ａ ２ ａ ｉ ｔ ｌ． （ ０ ０ ６ 收益率仍高于发达国 家 的 资 本 收 益 率 。 除 了 总 量 资 本 积 累 速 度 ， 我 国 资 本 积 累的行业结构问题也 开 始 引 起 关 注 。 而 只 有 从 行 业 层 面 进 行 资 本 测 算 ， 才 能 对资本积累的行业结构 问 题 进 行 研 究 。 在 经 历 了 二 十 多 年 的 高 速 资 本 积 累 之 后 ， 我国资本积累的总 量 增 长 率 和 水 平 如 何 ， 不 同 行 业 的 资 本 积 累 特 点 有 何 差异 ， 这些问题的回答 需 要 进 行 行 业 层 面 资 本 的 测 算 ， 以 全 面 评 价 我 国 在 转 型时期的资本积累特点 。 资本的测算可以 从 两 个 角 度 来 进 行 ： 资 本 既 可 以 是 财 富 存 量 ， 也 为 生 产 提供资本服务流量 。 在 Ｓ ＮＡ １ ９ ９ ３ 中， 资 本 是 作 为 财 富 量 来 进 行 测 算 的， 资 本存量总值 （ ｏ ｓ ｓ ｃ ａ ｉ ｔ ａ ｌ ｓ ｔ ｏ ｃ ｋ） 和 资 本 存 量 净 值 （ ｎ ｅ ｔ ｃ ａ ｉ ｔ ａ ｌ ｓ ｔ ｏ ｃ ｋ） 是 资 ｒ ｐ ｐ ｇ 产负债表中的组成部分 。 资 本 存 量 总 值 是 测 算 目 前 正 在 使 用 的 所 有 资 本 品 在 某一年份购置价格的总和 ； 是将历年不变价的固定资本形成 （ ｏ ｓ ｓ ｆ ｉ ｘ ｅ ｄ ｃ ａ ｒ － ｐ ｇ ） 加总 ， 并从中扣除已经退役的资本品价值 。 资本存量净值则是 ｉ ｔ ａ ｌ ｆ ｏ ｒ ｍ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ 目前正在使用的资本品当前重置价格的加总 。 在我国的现有国民核算体 系 中 ， 编制资产负债表时使用 了 固 定 资 产 原 值 和 固 定 资 产 净 值 的 概 念 ， 这 些 数 据 直 接利用了企事业会计 记 账 的 概 念 和 数 据 ，所 采 用 的 固 定 资 产 价 格 为 历 史 成 本 价 。 因此我国当前国 民 核 算 中 的 这 些 概 念 和 Ｓ ＮＡ １ ９ ９ ３ 并 不 一 致， 不 能 作 为 资本财富量估算 的 基 础 。 作 为 生 产 函 数 中 的 要 素 投 入 ， 资 本 和 劳 动 一 样 ， 应 ，２ ，２ 。资本服务通常 该测算服务流量而并 非 存 量 （ Ｅ Ｃ Ｄ，２ ０ ０ １ ａ ０ ０ １ ｂ ０ ０ ９） Ｏ 假设和生产性资本 存 量 （ ｏ ｄ ｕ ｃ ｔ ｉ ｖ ｅ ｃ ａ ｉ ｔ ａ ｌ ｓ ｔ ｏ ｃ ｋ） 成 正 比 。 生 产 性 资 本 存 量 ｒ ｐ ｐ 是测算当前正在使用 的 资 本 品 的 生 产 能 力 存 量 。 随 着 资 本 品 役 龄 增 加 ， 生 产 效率下降会带来资本品价格的下降 ， 但两者下降比例不一定完全相同 。Ｏ Ｅ Ｃ Ｄ （ ，２ ） 推导了在 不 同 的 资 本 品 相 对 效 率 下 降 模 式 下 ， 资 本 品 价 格 下 ２ ０ ０ １ ａ ０ ０ ９ 降和相对效率下降 的 关 系５ ， 发 现 只 有 在 几 何 效 率 下 降 模 式 下 两 者 完 全 相 同 。 不同资产类型的资本 存 量 净 值 ， 可 以 直 接 加 总 得 到 总 的 资 本 存 量 净 值 。 而 对 于生产性资本存量而 言 ， 由 于 不 同 资 产 类 型 有 不 同 的 边 际 产 出 ， 只 能 用 资 本
孙琳琳 任若恩 ＊
摘 要 本文区分 了 资 本 财 富 存 量 估 算 和 资 本 服 务 流 量 估 算 的 ， 差异 并使用 Ｏ Ｅ Ｃ Ｄ 的资本测 算 框 架 估 算 了 具 有 国 际 可 比 性 的 我 国 行业层面 资 本 存 量 和 资 本 流 量 数 据 。 结 果 表 明 ， 同 发 达 国 家 相 比 ， 不管是资本产出 比 还 是 资 本 收 益 率 数 据 ， 都 不 能 说 明 我 国 资 本 积 累 过度 ； 但基础设施 行 业 的 资 本 积 累 速 度 明 显 偏 快 。 从 资 本 流 量 估 算 结果发现 ， 制造业 的 资 本 生 产 率 在 提 高 ， 而 第 三 产 业 特 别 是 基 础 设 施行业资本生产 率 在 下 降 ； 第 三 产 业 的 产 出 增 长 主 要 来 自 资 本 的 贡 献 ； 而行业间资本再配置效应为负 。 关键词 永续盘存法 ， 资本存量 ， 资本流量