基准收益率的计算

基准收益率的计算

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基准收益率的计算

在按时价计算项目支出和收入的情况下，基准收益率的计算公式可归纳如下：

i c = (1 +ｉ1)(1 ＋ｉ2）(1 ＋i３) − 1

式中:i c为基准收益率；i１为年资金费用率与机会成本之高者;i２为年风险贴现为年通货膨胀率。

率;i

３

在ｉ1、i2、i３都为小数的情况下，上述公式可简化为:

iｃ= ｉ１＋ｉ2 + ｉ３

在按不变价格计算项目支出和收入的情况下,不用考虑通货膨胀率,则：

i c＝(1 +ｉ1)(1 + i2）− １

由上可知，基准收益率是由多种因素决定的,是随上述诸因素的变化而变化的,基准收益率的确定具有一定的难度。但基准收益率的大小则是采用净现值法的关键,它决定了项目的取舍。因此，作为投资者来讲应慎重确定基准收益率的大小。

项目财务基准收益率(Ic)是项目财务内部收益率指标的基准判据,也是项目在财务上是否可行的最低要求，还是用作计算财务净现值的折现率。因此，财务基准收益确定的是否合理，对决策项目在财务上是否可行至关重要。如把该值确定过高,就有可能把一些本来在财务上合理的项目以财务评价不可行而拒之；反过来如果把该值确定过低,又有可能把一些财务上不具备生存能力的项目放行,造成投资的损失和浪费。

对财务基准收益率设立的原则规定:如果有行业发布的本行业基准收益率,即以其作为项目的基准收益率;如果没有行业规定，则由项目评价人员设定。设定方法:一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险系数确定;二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。

推荐确定原则如下:

1.对于以国家投入为主,以满足整个国民经济发展需求,社会效益十分显著的大型能源交通、基础设施、社会公益项目,可以仅考虑项目的融资成本，把项目的融资成本作为项目的财务基准收益率的确定依据。对于以上不以国家投入为

主，而其它形式投资的公益项目则应在融资成本加一定的风险系数确定,建议风

险系数取1至2个百分点。

2．对于为市场提供产品的一般项目，在确定财务基准收益率时,三个因素都要包括。风险因素和最低期望值用百分点表示,建议:风险因素取1至2个百分点，

最低效益期望值取２至5个百分点。

3.对于技术含量高,产品竞争能力强的高科技产品项目在一般产品项目基础

上要提高效益期望值，取5至１0个百分点。

4．对于特殊项目应视具体项目情况研究确定

中国部分行业建设项目全部投资税前财务基准收益率取值表

国家发展和改革委员会、建设部2006年７月3日发布

类号行业参数值类号行业参数值1 -农业6７化工新型材料1２．00%

11 种植业６.00% 68 专用化学品制造（含精细化工) １３．０

0%

12 畜牧业7.00％７-信息产业

13 渔业7.00% ７1 固定通信 5.00%

14 农副食品加工（包括饲料）8．00％72 移动通信10.０0％

2 -林业7

3 邮政通信３．00% 2１林产加工11．00% 8 -电力

２2 森林工业1２.00% 81 -电源工程

２3 林纸林化1２.00％811 火力发电8.00％24 营造林８．00% 812 天然气发电9．０0% 3 －建材813 核能发电7.00％

31 水泥制造业11.0０% ８１

4

风力发电５.00％

32 玻璃制造业1３．00% 81５垃圾发电 5.0０%

4 -石油８1

６

其他能源发电(潮汐、地热等) 5.０0%

4１陆上油田开采13．0０％8１-热电站8.00% 41 陆上气田开采12．00％81８抽水蓄能电站8.00％

43 国家原油存储设施８.00％8２-电网工程

44 长距离输油管道12.０0% 821 送电工程7.00%

45 长距离输气管道12.０0% 822 联网工程7.00％5 －石化823 城网工程7．0０% 51 原油加工及石油制品制造12.00％824 农网工程 6.０0%

52 初级形态的塑料及合成树脂制造1３.０

0％

825 区内或省内电网工程7.０0%

53 合成纤维单（聚合）体制造１４.０

０%

9 -水利

５4 乙烯联合装置１２.0

０%

91 水库发电工程7.０0%

5５纤维素纤维原料及纤维制造14.０0% 9２调水、供水工程 4.00% 6 -化工10 －铁路

6１氯碱及氯化物制造11.00% 10１铁路网既有线改造6．００%

62 无机化学原料制造１0.０

0％

１０

2

铁路网新线建设３．０0%

6３有机化学原料及中间体制造1１．0０% 1１-民航

64 化肥９．0０% １11 大中型(干线）机场建设5．00% ６5 农药1２.0０% 112 小型（支线）机场建设 1.00% 66 橡胶制品制造12.００%

中国部分行业建设项目资本金税后财务基准收益率取值表

国家发展和改革委员会、建设部２００6年7月３日发布

类号行业参数值类号行业参数值１－农业６7 化工新型材料13.00％

11 种植业 6.０0% 68 专用化学品制造（含精细化工) 1５.０

0%

12 畜牧业9.０0％７-信息产业

13 渔业8.00％71 固定通信５.０0%

14 农副食品加工８．00% ７2 移动通信12.0０% 2 -林业73 邮政通信 3.０0%