金融理论与实务第七章
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❖2.投资者：投资者即债券的认购者，是资 金的供给者，在债权债务关系中成为债权 人。我国债券市场的投资者主要分类如下：
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❖ （1）特殊结算成员，包括人民银行、财政部、政策性 银行、交易所、中央国债公司和中国证券登记结算公司 等机构。
❖ （2）商业银行。 ❖ （3）信用社。 ❖ （4）非银行金融机构，包括信托投资公司、财务公司、
3
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资本市场
广义资本市场： 出了证券市场外 ，还包括银行的 中长期借贷市场
狭义的资本市场： 发行和流通股票、 债券、基金等证 券的市场，又称 证券市场
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❖第一节 中长期债券市场
❖中长期债券市场简称为债券市场，是债券 发行、流通市场的统称。
❖一、债券发行市场
与，发行时间长，费用较私募发行高。
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❖其二，私募发行（定向发行、私下发行）： 是指面向少数特定投资者发行债券的发行 方式。
❖（1）优点：发行手续简便，发行时间短， 效率高。
❖（2）缺点：流动性较差。
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二、债券流通市场
❖债券流通市场是指已发行债券买卖转让的 市场，也叫做债券的二级市场。债券一经 认购，即确立了一定期限的债权债务关系， 但通过债券流通市场，投资者可以转让债 权，把债券变现。
❖其三是按高于票面值的价格发行，即溢价 发行。
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❖ 2.债券发行方式
❖ 其一，公募发行（公开发行）：是由承销商组 织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行 方式。
❖ （1）优点： ❖ a.发行面广，筹集资金量大。 ❖ b.债权分散，不易被少数大债权人控制。 ❖ c.流动性强。 ❖ （2）缺点：要求高，手续复杂。需要承销商参
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（二）债券的交易价格
❖ 指债券在流通市场买卖的价格，债券的交易价 格反映在行情表上主要有开盘价、最新价、最 高价、最低价、收盘价等。
❖ 交易价格的高低从理论上讲，与债券的票面额、 票面利率、市场利率、偿还期有关。计算其交 易价格的理论公式为：
C为票面年利息，F为债券的交易价格，r为当期市场利率。
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❖ 因为票面额、票面利率（进而决定票面利息）、 偿还期在债券发行时就被确定了，所以市场利 率的变动是引起债券价格波动最关键的因素。
❖当市场利率=票面利率 ,交易价格=面值
❖ 市场利率>票面利率,交易价格<面值
❖ 市场利率<票面利率,交易价格>面值
❖ 即市场利率与交易价格呈反向变动关系。
租赁公司和汽车金融公司等。
❖ （5）证券公司。 ❖ （6）保险机构。 ❖ （7）基金。 ❖ （8）非金融机构。 ❖ （9）个人投资者。 ❖ （10）其他市场参与者
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❖3.中介机构
❖指那些为债券发行提供服务的机构，包括 投资银行、证券公司、会计师事务所和律 师事务所等。工商企业公开发行的债券和 政府债券绝大部分都是经由中介机构发行 的。
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❖
=6÷100x100%=6%
❖ 2.现时收益率： ❖ 现时收益率=票面年利息÷当期市场价格
x100% ❖ 若例7-1中债券的市场价格为105元，则该债券
的现时收益为5.71%。
❖ 现时收益率=票面年利息÷当期市场价格 ×100%=6÷105×100%=5.71%
❖ 现时收益率只是部分反映了债券的收益，因为 它只考虑了利益收益，而没有考虑当期买入价 格与未来卖出价格之间的差异，即没有考虑资 本利得或资本利失。
❖4.管理者
❖主要是指对债券发行市场进行监督管理的 机构。
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（二）债券的发行价格与发行方式
❖1.债券的发行价格，即债券投资者认购新 发行债券的价格。有三种类型：
❖其一是按票面值发行，即平价发行。我国 目前发行的债券大多数是这种形式；
❖其二是按低于票面值的价格发行，即折价 发行；
❖债券发行市场（一级市场）是组织新债券 发行的市场，其基本功能是将政府、金融 机构、工商企业为筹集资金而发行的债券， 分散发行到投资者手中。
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❖（一）债券发行市场的参与者 ❖债券发行市场的参与者是由发行者、投资
者、中介机构和管理者组成的。
❖1.发行者：通过发行债券筹集资金的政府、 金融机构和工商企业，是资金的需求者。
❖ 当然，现实市场交易中债券的实际交易价格还 与债券的供求状况、人们对未来通货膨胀率和 货币政策的预期等因素有关。
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（三）债券收益率的衡量目标
1
2
名义收益率:债 券的票面收益率
现时收益率：债 券的票面年收益 与当期市场价格 的比率。
3
持有期收益率： 买入债券到卖出 债券之间所获得 的收益率，不仅 包括利息收益， 还包括债券的买 卖差价。
金融理论与实务
第七章 资本市场
课程内容
1 第一节 中长期债券市场 2 第二节 股票市场 3 第三节 证券投资基金
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学习目的和要求： 通过本章学习，了解资本市场的参与者，了解债 券、股票流通市场的组织形式，了解债券投资的 风险与信用评级；了解公开发行股票的运作程序； 了解股票投资分析方法，了解证券投资基金的种 类； 理解市场利率与债券交易价格之间的关系；理解 股票内在价值评估的方法，理解证券投资基金的 含义与特点； 掌握债券收益率的衡量指标；掌握基金净值的计 算方法；掌握债券、股票的发行价格与方式。
❖下面我们将了解债券流通市场的组织形式， 其实这也代表了证券市场的一般组织形式。
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1、场内交易市场——证券交易所
证券交易所
开户
委托
过户
场内交易场所
交割
成交
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2、场外交易价格
❖场外交易市场是指在证券交易所以外进行 债券交易的市场。也叫柜台市场和店头交 易。
3
到期收益率：采 用复利法计算的 以当期市场价格 买入债券持有到 债券到期能够获 得的收益率。
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❖1.名义收益率
❖计算公式为：名义收益率=票面年利息÷ 票面额×100%
❖例7-1
❖假设某一债券的票面额为100元，5年偿 还期，年息6元，则该债券的名义收益率 为6%。
❖名义收益率=票面年利息÷票面额x100%
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❖ （1）特殊结算成员，包括人民银行、财政部、政策性 银行、交易所、中央国债公司和中国证券登记结算公司 等机构。
❖ （2）商业银行。 ❖ （3）信用社。 ❖ （4）非银行金融机构，包括信托投资公司、财务公司、
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资本市场
广义资本市场： 出了证券市场外 ，还包括银行的 中长期借贷市场
狭义的资本市场： 发行和流通股票、 债券、基金等证 券的市场，又称 证券市场
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❖第一节 中长期债券市场
❖中长期债券市场简称为债券市场，是债券 发行、流通市场的统称。
❖一、债券发行市场
与，发行时间长，费用较私募发行高。
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❖其二，私募发行（定向发行、私下发行）： 是指面向少数特定投资者发行债券的发行 方式。
❖（1）优点：发行手续简便，发行时间短， 效率高。
❖（2）缺点：流动性较差。
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二、债券流通市场
❖债券流通市场是指已发行债券买卖转让的 市场，也叫做债券的二级市场。债券一经 认购，即确立了一定期限的债权债务关系， 但通过债券流通市场，投资者可以转让债 权，把债券变现。
❖其三是按高于票面值的价格发行，即溢价 发行。
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❖ 2.债券发行方式
❖ 其一，公募发行（公开发行）：是由承销商组 织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行 方式。
❖ （1）优点： ❖ a.发行面广，筹集资金量大。 ❖ b.债权分散，不易被少数大债权人控制。 ❖ c.流动性强。 ❖ （2）缺点：要求高，手续复杂。需要承销商参
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（二）债券的交易价格
❖ 指债券在流通市场买卖的价格，债券的交易价 格反映在行情表上主要有开盘价、最新价、最 高价、最低价、收盘价等。
❖ 交易价格的高低从理论上讲，与债券的票面额、 票面利率、市场利率、偿还期有关。计算其交 易价格的理论公式为：
C为票面年利息，F为债券的交易价格，r为当期市场利率。
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❖ 因为票面额、票面利率（进而决定票面利息）、 偿还期在债券发行时就被确定了，所以市场利 率的变动是引起债券价格波动最关键的因素。
❖当市场利率=票面利率 ,交易价格=面值
❖ 市场利率>票面利率,交易价格<面值
❖ 市场利率<票面利率,交易价格>面值
❖ 即市场利率与交易价格呈反向变动关系。
租赁公司和汽车金融公司等。
❖ （5）证券公司。 ❖ （6）保险机构。 ❖ （7）基金。 ❖ （8）非金融机构。 ❖ （9）个人投资者。 ❖ （10）其他市场参与者
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❖3.中介机构
❖指那些为债券发行提供服务的机构，包括 投资银行、证券公司、会计师事务所和律 师事务所等。工商企业公开发行的债券和 政府债券绝大部分都是经由中介机构发行 的。
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❖
=6÷100x100%=6%
❖ 2.现时收益率： ❖ 现时收益率=票面年利息÷当期市场价格
x100% ❖ 若例7-1中债券的市场价格为105元，则该债券
的现时收益为5.71%。
❖ 现时收益率=票面年利息÷当期市场价格 ×100%=6÷105×100%=5.71%
❖ 现时收益率只是部分反映了债券的收益，因为 它只考虑了利益收益，而没有考虑当期买入价 格与未来卖出价格之间的差异，即没有考虑资 本利得或资本利失。
❖4.管理者
❖主要是指对债券发行市场进行监督管理的 机构。
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（二）债券的发行价格与发行方式
❖1.债券的发行价格，即债券投资者认购新 发行债券的价格。有三种类型：
❖其一是按票面值发行，即平价发行。我国 目前发行的债券大多数是这种形式；
❖其二是按低于票面值的价格发行，即折价 发行；
❖债券发行市场（一级市场）是组织新债券 发行的市场，其基本功能是将政府、金融 机构、工商企业为筹集资金而发行的债券， 分散发行到投资者手中。
company nwk.baidu.comme
❖（一）债券发行市场的参与者 ❖债券发行市场的参与者是由发行者、投资
者、中介机构和管理者组成的。
❖1.发行者：通过发行债券筹集资金的政府、 金融机构和工商企业，是资金的需求者。
❖ 当然，现实市场交易中债券的实际交易价格还 与债券的供求状况、人们对未来通货膨胀率和 货币政策的预期等因素有关。
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（三）债券收益率的衡量目标
1
2
名义收益率:债 券的票面收益率
现时收益率：债 券的票面年收益 与当期市场价格 的比率。
3
持有期收益率： 买入债券到卖出 债券之间所获得 的收益率，不仅 包括利息收益， 还包括债券的买 卖差价。
金融理论与实务
第七章 资本市场
课程内容
1 第一节 中长期债券市场 2 第二节 股票市场 3 第三节 证券投资基金
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学习目的和要求： 通过本章学习，了解资本市场的参与者，了解债 券、股票流通市场的组织形式，了解债券投资的 风险与信用评级；了解公开发行股票的运作程序； 了解股票投资分析方法，了解证券投资基金的种 类； 理解市场利率与债券交易价格之间的关系；理解 股票内在价值评估的方法，理解证券投资基金的 含义与特点； 掌握债券收益率的衡量指标；掌握基金净值的计 算方法；掌握债券、股票的发行价格与方式。
❖下面我们将了解债券流通市场的组织形式， 其实这也代表了证券市场的一般组织形式。
company name
1、场内交易市场——证券交易所
证券交易所
开户
委托
过户
场内交易场所
交割
成交
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2、场外交易价格
❖场外交易市场是指在证券交易所以外进行 债券交易的市场。也叫柜台市场和店头交 易。
3
到期收益率：采 用复利法计算的 以当期市场价格 买入债券持有到 债券到期能够获 得的收益率。
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❖1.名义收益率
❖计算公式为：名义收益率=票面年利息÷ 票面额×100%
❖例7-1
❖假设某一债券的票面额为100元，5年偿 还期，年息6元，则该债券的名义收益率 为6%。
❖名义收益率=票面年利息÷票面额x100%