罗斯《公司理财》读书笔记
罗斯《公司理财》笔记整理
第一章导论1. 公司目标:为所有者创建价值,公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标:最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财能够看做对一下几个问题进行研究:1. 资本估量:公司应当投资什么样的长久财富。
2. 资本构造:公司怎样筹集所需要的资本。
3. 净营运资本管理:怎样管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的长处:有限责任,易于转让所有权,永续经营。
弊端:公司税对股东的两重课税。
第二章会计报表与现金流量财富= 欠债+ 所有者权益(非现金项目有折旧、递延税款)EBIT(经营性净利润)= 净销售额-产品成本-折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总数CF(A) = 经营性现金流量-资天性支出-净营运资本增添额= CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF = 息税前利润+ 折旧-税资天性输出= 固定财富增添额+ 折旧净营运资本= 流动财富-流动欠债第三章财务报表剖析与财务模型1. 短期偿债能力指标(流动性指标)流动比率= 流动财富/流动欠债(一般状况大于一)速动比率= (流动财富-存货)/流动欠债(酸性实验比率)现金比率= 现金/流动欠债流动性比率是短期债权人关怀的,越高越好;但对公司而言,高流动性比率意味着流动性好,或许现金等短期财富运用效率低下。
关于一家拥有强盛借钱能力的公司,看似较低的流动性比率可能并不是坏的信号2. 长久偿债能力指标(财务杠杆指标)欠债比率= (总财富-总权益)/总财富or (长久欠债+ 流动欠债)/总财富权益乘数= 总财富/总权益= 1 + 欠债权益比利息倍数= EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 财富管理或资本周转指标存货周转率= 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率= (赊)销售额/应收账款总财富周转率= 销售额/总财富= 1/资本密集度4. 盈余性指标销售利润率= 净利润/销售额财富利润率ROA = 净利润/总财富权益利润率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值胸怀指标市盈率= 每股价钱/每股利润EPS此中EPS = 净利润/刊行股票数市值面值比= 每股市场价值/每股账面价值公司价值EV = 公司市值+ 有息欠债市值-现金EV乘数= EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率(经营效率)x总财富周转率(财富运用效率)x权益乘数(财杠)ROA = 销售利润率x总财富周转率7. 销售百分比法假定项目随销售额改动而成比率改动,目的在于提出一个生成展望财务报表的迅速适用方法。
北大金融硕士考研罗斯《公司理财》重点笔记16
公司价值的变化=债务的税盾 + 减少的代理成本 – 增加的财务困境成本
16.5.2 自由现金流量 仅拥有少量所有者利益的管理者具有浪费行为的动机。
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自由现金流量假说 :如果公司有现金流量来填补,管理者则可能虚报其费用开支。因此,
可以预期在有能力产生大量现金流量的公司中目睹的浪费行为甚过于仅能产生小量现金流 量的公司。 有相当的学术研究支持这个假说。 此学说对于资本结构有重要的意义。 自由现金流量假说提供了公司发行债务的另外一个理由。
16.4 税收和财务困境成本的综合影响——权衡理论
MM 认为,在没有公司税时,公司的价值随着财务杠杆而上升。 目前还没有公式能准确地测定出具体公司的最优债务水平。这主要是由于无法精确地 表述财务困境成本。 公司的资本结构决策可被视为是在债务的税收优惠和财务困境成本之间的权衡。
重提馅饼理论
MM 直觉和理论的精髓之处:V=V(CF),且它的大小取决于公司的总现金流量。资本结 构把它切成若干份。 市场性索取权 VM 非市场性索取权 VN
16.7 增长和负债权益比
16.7.1 无增长 16.7.2 增长 无增长的例子中没有权益;公司的价值仅仅是债务的价值。 基本点是:高增长公司的负债比率要低于低增长公司。
16.8 个人税★★★
利息获取在公司层上的税收抵减。在个人层上的权益分配可以低于利息税的税率纳税。 上述例子说明在所有等级上的总税率可能随债务递增或递减,这取决于实际税率。 (到目前为止,我们所讲的结论都忽视了个人所得税。如果对股东的分配所征得十几 个人所得税率低于利息支付的个人税率,就会部分地抵消债务部分仔公司层面上的税收利 益。事实上,如果
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公司理财读书笔记
本人的读书笔记,见笑了理论与实践之间——读《公司理财》摘要:作为财务管理学的权威著作,《公司理财》已经赢得了世界范围的声誉,具有极高的学术价值,深受教师和学生的喜爱。
其再版7次,重印达数十万本就是最好的证明。
而作为一个财务管理专业的学生,《公司理财》更是我的专业必读。
整个11月份,我将这本书再次通读了一遍,感慨良多。
读后既对公司理财的三大理论思想方法(资本结构分析、风险收益分析,期权定价法)有了一个更为透彻的了解,也对本专业的实践应用和发展前景产生了新的思考。
本文的主题,也正是对这两大方面的一个具体论述、阐发与总结。
关键词:公司、公司理财、常识、科学性、MM理论、无套利均衡、资产组合、资本资产定价模型、套利定价理论、期权定价理论,思想方法、EVA、期权定价新发展目次1.公司理财:从常识到科学2.资本结构分析——MM理论,现代公司财务理论的基石3.风险-收益分析方法:投资组合理论,CAPM与APT4. 期权定价法,研究公司理财的新思路5. 公司理财:学习实践的方法心得6. 公司理财:实践应用及发展前瞻参考书目1.公司理财:从常识到科学在开始讨论这本《公司理财》之前,我们不妨问自己一个问题,“什么是公司?”,百度百科上给出的解释是“公司是指一般以营利为目的,从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。
”,清清楚楚,公司一是以营利为目的,二是从事某些活动(特别是商业经营活动)的组织。
离开了任何一点,“公司”就不成立。
也就是说,公司营利,获得经济资源,乃天经地义之事。
获得资源本身就很有策略可循,而在获得资源之后,管理资源的问题也就随之而生了。
对于这两个问题,一开始的人们是把它作为一项常识来看待的。
既然要对公司的经济资源出入进行管理,那么首先就必须对它进行记录;这些记录同时也为公司的具体经营提供了必要信息和参考依据,几乎这就是会计记账的起源。
同时,公司要扩大规模,很可能就要举债、募股,对这些行为的风险-收益进行评价,就又产生了产权结构和资本结构的问题。
罗斯公司理财读书笔记
罗斯公司理财读书笔记【篇一:《公司理财》罗斯笔记(已矫正)】第一篇综述企业经营活动中三类不同的重要问题:1、资本预算问题(长期投资项目)2、融资:如何筹集资金?3、短期融资和净营运资本管理第一章公司理财导论1.1什么是公司理财?1.1.1资产负债表流动资产?固定资产?有形?无形??流动负债?长期负债+所有者权益流动资产-流动负债?净营运资本短期负债:那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务;长期负债:不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构:公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构债权人和股东v(公司的价值)=b(负债的价值)+s(所有者权益的价值)如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题:1. 现金流量的确认:财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息(注意会计角度与财务角度的区别)2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财富最大化。
1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本:股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
donaldson提出的管理者的两大动机:①②(组织的)生存;独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业?1.4.4股东应控制管理者行为吗?促使股东可以控制管理者的因素:①②③④股东通过股东大会选举董事;报酬计划和业绩激励计划;被接管的危险;经理市场的激烈竞争。
罗斯-公司理财-整理笔记
第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标—股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置,它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下,就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲,公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策;从管理角度来讲,公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括:投资决策(资本预算)、融资决策(资本结构)、短期财务管理(营运资本)。
1.资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表,它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系,按照一定的分类标准和一定的顺序,把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列,并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2.资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系,它有广义和狭义之分。
广义资本结构,亦称财务结构,指企业全部资本的构成,既包括长期资本,也包括短期资本(主要指短期债务资本)。
狭义资本结构,主要指企业长期资本的构成,而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系(D/E)或债务资本在总资本中的构成(D/A)。
准确地讲,企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素,运用适当方法优化资本结构,从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本,获取财务杠杆利益。
3.财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员,其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
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01 思维导图
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第章
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内容摘要
内容摘要
本书是罗斯的《公司理财》(第11版)(机械工业出版社)的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章目编排, 包括8篇,共分31章,每章由两部分组成:第一部分为复习笔记;第二部分为课(章)后习题详解。本书具有以 下几个方面的特点:(1)浓缩内容精华,整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理,并参 考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记,因此,本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。(2) 选编考研真题,强化知识考点。部分考研涉及到的重点章节,选编经典真题,并对相关重要知识点进行了延伸和 归纳。(3)解析课后习题,提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课(章)后习题答案或者答案很简单,本书 参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。(4)补充相关要点,强化专业知识。一般 来说,国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯,有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了 不便,因此,对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答,我们在不违背原书原意的基础上结合其他相 关经典教材进行了必要的整理和分析。
12.1复习笔记 12.2课后习题详解
第13章风险、资本成本和估值
13.1复习笔记 13.2课后习题详解
罗斯《公司理财》笔记整理精编版
第一章导论1. 公司目标:为所有者创造价值,公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标:最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究:1. 资本预算:公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构:公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理:如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点:有限责任,易于转让所有权,永续经营。
缺点:公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产= 负债+ 所有者权益(非现金项目有折旧、递延税款)EBIT(经营性净利润)= 净销售额- 产品成本- 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量- 资本性支出- 净运营资本增加额= CF(B) + CF(S) 经营性现金流量OCF = 息税前利润+ 折旧- 税资本性输出= 固定资产增加额+ 折旧净运营资本= 流动资产- 流动负债第三章财务报表分析与财务模型1. 短期偿债能力指标(流动性指标)流动比率= 流动资产/流动负债(一般情况大于一)速动比率= (流动资产- 存货)/流动负债(酸性实验比率)现金比率= 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的,越高越好;但对公司而言,高流动性比率意味着流动性好,或者现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司,看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2. 长期偿债能力指标(财务杠杆指标)负债比率= (总资产- 总权益)/总资产or (长期负债+ 流动负债)/总资产权益乘数= 总资产/总权益= 1 + 负债权益比利息倍数= EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率= 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率= (赊)销售额/应收账款总资产周转率= 销售额/总资产= 1/资本密集度4. 盈利性指标销售利润率= 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值度量指标市盈率= 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比= 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值+ 有息负债市值- 现金EV乘数= EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率(经营效率)x总资产周转率(资产运用效率)x权益乘数(财杠)ROA = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动,目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。
罗斯《公司理财》笔记和课后习题详解(公司理财导论)【圣才出品】
第1章公司理财导论1.1 复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置,它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下,就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲,公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策;从管理角度来讲,公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括:投资决策(资本预算)、融资决策(资本结构)、短期财务管理(营运资本)。
1.资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表,它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系,按照一定的分类标准和一定的顺序,把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列,并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2.资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系,它有广义和狭义之分。
广义资本结构,亦称财务结构,指企业全部资本的构成,既包括长期资本,也包括短期资本(主要指短期债务资本)。
狭义资本结构,主要指企业长期资本的构成,而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系(D/E)或债务资本在总资本中的构成(D/A)。
准确地讲,企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素,运用适当方法优化资本结构,从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本,获取财务杠杆利益。
3.财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员,其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题(含考研真题)详解-第8篇理财专题【圣才出品】
罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题(含考研真题)详解-第8篇理财专题【圣才出品】第8篇理财专题第29章收购、兼并与剥离29.1 复习笔记企业间的并购是一项充满不确定性的投资活动。
在并购决策中必须运用的基本法则是:当一家企业能够为并购企业的股东带来正的净现值时才会被并购。
因此确定目标企业的净现值显得尤为重要。
并购具有以下几个特点:并购活动产生的收益被称作协同效应;并购活动涉及复杂的会计、税收和法律因素;并购是股东可行使的一种重要控制机制;并购分析通常以计算并购双方的总价值为中心;并购有时涉及非善意交易。
1.收购的基本形式收购是指一个公司(收购方)用现金、债券或股票购买另一家公司的部分或全部资产或股权,从而获得对该公司的控制权的经济活动。
收购的对象一般有两种:股权和资产。
企业可以运用以下三种基本法律程序进行收购,即:①吸收合并或新设合并;②收购股票;③收购资产。
吸收合并是指一家企业被另一家企业吸收,兼并企业保持其名称和身份,并且收购被兼并企业的全部资产和负债的收购形式。
吸收合并的目标企业不再作为一个独立经营实体而存在。
新设合并是指兼并企业和被兼并企业终止各自的法人形式,共同组成一家新的企业。
收购股票是指用现金、股票或其他证券购买目标企业具有表决权的股票。
2.并购的分类兼并通常是指一个公司以现金、证券或其他形式购买取得其他公司的产权,使其他公司丧失法人资格或改变法人实体,并取得对这些企业决策控制权的经济行为。
兼并和收购虽然有很多不同,但也存在不少相似之处:①兼并与收购的基本动因相似。
要么为扩大企业的市场占有率;要么为扩大企业生产规模,实现规模经营;要么为拓宽企业经营范围,实现分散经营或综合化经营。
总之,企业兼并或收购都是增强企业实力的外部扩张策略或途径。
②企业兼并与收购都以企业产权交易为对象,都是企业资本营运的基本方式。
正是由于两者有很多相似之处,现实中,两者通常统称为“并购”。
按照并购双方的业务性质可以分为:(1)横向并购。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解-第16~19章【圣才出品】
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解-第16~19章【圣才出品】第16章资本结构:基本概念16.1 复习笔记资本结构是指企业资本的组成要素与⽐例关系,⼀般指公司资本中负债与股权所占的⽐例。
总的来说,有众多的资本结构可供企业选择。
企业可发⾏⼤量的或极少的债务,亦可发⾏优先股、认股权证、可转换债券、可赎回债券,还可计划租赁融资、债券互换及远期合约。
1.公司的价值(1)公司价值的定义公司价值是指公司全部资产的市场价值,即负债和所有者权益之和。
它是以⼀定期间归属于投资者的现⾦流量,按照资本成本或投资机会成本贴现的现值表⽰的。
公司价值不同于利润。
利润只是新创造的价值的⼀部分,⽽公司价值不仅包含了新创造的价值,还包含了公司潜在的或预期的获利能⼒。
根据定义,公司的价值V可以表⽰为:V≡B+S其中,B为负债的市场价值,S为所有者权益的市场价值。
(2)公司价值最⼤化⽬标公司价值最⼤化⽬标是指企业的股东关注整个企业价值的最⼤化,即企业的负债和所有者权益之和最⼤化,⽽并不偏爱仅仅使他们的利益最⼤化的策略。
这种观点的优点包括:①考虑了货币时间价值和投资风险价值,有利于选择投资⽅案,统筹安排长短期规划,有效筹措资⾦,合理制定股利政策;②反映了资产保值增值的要求;③有利于克服管理上的⽚⾯性和短期⾏为。
这⼀⽬标存在的问题在于:①对⾮上市公司不能⽤股票价格来衡量其价值;②对上市公司,股价不⼀定能反映企业获利能⼒,股票价格受多种因素的影响。
(3)企业价值最⼤化与股东利益最⼤化追求股东利益的最⼤化和追求企业价值最⼤化是企业财务管理的两⼤基本⽬标,是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动的基本标准。
①股东利益最⼤化。
股东利益最⼤化⽬标存在两种不同的表现形式:⼀是企业利润最⼤化;⼆是股东财富最⼤化。
前者是企业所有权与经营权没有分离情况下,作为企业的出资⼈,从⽽⼜是企业经营者,所确定的追求财产使⽤价值最⼤化的财务管理⽬标。
《公司理财》罗斯笔记——翔高要点
第一篇 综述企业经营活动中三类不同的重要问题:1、资本预算问题(长期投资项目)2、融资:如何筹集资金?3、短期融资和净营运资本管理第一章 公司理财导论1.1什么是公司理财?1.1.1资产负债表 ()++=+流动资产固定资产有形无形流动负债长期负债+所有者权益=流动资产-流动负债净营运资本短期负债:那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务; 长期负债:不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构:公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构 债权人和股东V (公司的价值)=B (负债的价值)+S (所有者权益的价值)如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题:1. 现金流量的确认:财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息 (注意会计角度与财务角度的区别)2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业1.3.1个体业主制 1.3.2合伙制 1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本:股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的管理者的两大动机:①(组织的)生存;②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业?1.4.4股东应控制管理者行为吗?促使股东可以控制管理者的因素:①股东通过股东大会选举董事;②报酬计划和业绩激励计划;③被接管的危险;④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
1.5金融市场1.5.1一级市场:首次发行1.5.2二级市场:拍卖市场和经销商市场1.5.3上市公司股票的交易1.5.4挂牌交易第二章会计报表和现金流量重点介绍现金流量的实务问题。
罗斯公司理财读后感
罗斯公司理财读后感在第一章中,作者向读者介绍了理财的基本概念和原则,以及理财的重要性。
通过了解个人资金的收入和支出情况,制定合理的预算,建立紧缩的开支习惯,我们可以有效地规划理财,实现财务自由。
这一章的内容非常实用,让我真正认识到了理财的重要性,并激发了我对理财的兴趣。
在理财的过程中,投资是不可避免的一环。
第二章中,作者向读者阐述了投资的基本原则和策略。
作者强调了投资的长期性和多样化原则,以及投资前要进行充分的调研和风险评估。
通过定期投资和分散投资的方式,我们可以降低投资风险,实现长期稳定的收益。
这一章对于我个人来说,非常实用,在以后的投资中会有很大的指导意义。
接下来的几章,作者分别深入讲解了股票、债券和房地产等不同投资领域。
在第三章中,作者从投资股票的基本原则出发,向读者介绍了如何选择股票,如何分析股票的价值和风险。
第四章和第五章则分别讲解了投资债券和房地产的相关知识。
作者不仅从理论上解释了这些投资领域的基本原理,还通过实例向读者展示了如何进行投资。
在第六章中,作者详细讲解了投资的风险和如何规避风险。
作者指出,投资是一项风险与回报并存的活动,我们必须清楚自己的风险承受能力,同时学会通过分散投资、止损和合理盈利保护来规避风险。
这一章的内容非常实用,对于正准备开始投资的人来说,是一份宝贵的指南。
在第七章和第八章中,作者分别介绍了如何进行退休规划和遗产规划。
随着社会的发展和人们的期望提高,退休规划变得越来越重要。
通过合理的财务规划,我们可以确保退休后有足够的收入过上舒适的生活。
而对于遗产规划,作者提醒我们要提前做好准备,制定合理的遗嘱,以确保我们的财产可以按照我们的意愿进行合理分配。
总的来说,《罗斯公司理财》这本书内容广泛而实用。
通过深入浅出的讲解和丰富的实例,作者帮助我们了解了理财的基本知识和投资策略,为个人财务管理和投资提供了一份可靠的指南。
在读完这本书后,我意识到理财是一项重要的技能,它能够帮助我们实现个人财务独立,提高生活质量。
《公司理财》经典笔记
《公司理财》经典笔记第一篇综述企业经营活动中三类不同的重要问题:1、资本预算问题〔长期投资项目〕2、融资:如何筹集资金?3、短期融资和净营运资本治理第一章公司理财导论1.1什么是公司理财?1.1.1资产负债表短期负债:那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务;长期负债:不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构:公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构债权人和股东如何确定资本结构将阻碍公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流淌性治理为公司制造价值。
两个问题:1.现金流量的确认:财务分析的大量工作确实是从会计报表中获得现金流量的信息〔注意会计角度与财务角度的区别〕2.现金流量的时点3.现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的差不多特点是借债的公司承诺在某一确定的时刻支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时相伴或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其要紧优点。
1.4公司制企业的目标公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财宝最大化。
1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本:股东的监督成本和实施操纵的成本1.4.2治理者的目标治理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的治理者的两大动机:①〔组织的〕生存;②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和操纵权的分离——谁在经营企业?1.4.4股东应操纵治理者行为吗?促使股东能够操纵治理者的因素:①股东通过股东大会选举董事;②酬劳打算和业绩鼓舞打算;③被接管的危险;④经理市场的猛烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东能够操纵公司并追求股东价值最大化。
1.5金融市场1.5.1一级市场:首次发行1.5.2二级市场:拍卖市场和经销商市场1.5.3上市公司股票的交易1.5.4挂牌交易第二章会计报表和现金流量重点介绍现金流量的实务问题。
罗斯公司理财第11版笔记和课后习题详解
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解,益星学习网提供全套资料第一部分复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置,它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下,就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲,公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策;从管理角度来讲,公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括:投资决策(资本预算)、融资决策(资本结构)、短期财务管理(营运资本)。
1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表,它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系,按照一定的分类标准和一定的顺序,把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列,并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系,它有广义和狭义之分。
广义资本结构,亦称财务结构,指企业全部资本的构成,既包括长期资本,也包括短期资本(主要指短期债务资本)。
狭义资本结构,主要指企业长期资本的构成,而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系(D/E)或债务资本在总资本中的构成(D/A)。
准确地讲,企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素,运用适当方法优化资本结构,从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本,获取财务杠杆利益。
3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员,其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解来源微♥公号精研学习网第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置,它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下,就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲,公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策;从管理角度来讲,公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括:投资决策(资本预算)、融资决策(资本结构)、短期财务管理(营运资本)。
1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表,它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系,按照一定的分类标准和一定的顺序,把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列,并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系,它有广义和狭义之分。
广义资本结构,亦称财务结构,指企业全部资本的构成,既包括长期资本,也包括短期资本(主要指短期债务资本)。
狭义资本结构,主要指企业长期资本的构成,而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系(D/E)或债务资本在总资本中的构成(D/A)。
准确地讲,企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素,运用适当方法优化资本结构,从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本,获取财务杠杆利益。
3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员,其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
《公司理财》罗斯笔记
第一篇 综述企业经营活动中三类不同的重要问题:1、资本预算问题(长期投资项目)2、融资:如何筹集资金?3、短期融资和净营运资本管理第一章 公司理财导论1.1什么是公司理财?1.1.1资产负债表 ()++=+流动资产固定资产有形无形流动负债长期负债+所有者权益=流动资产-流动负债净营运资本短期负债:那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务; 长期负债:不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构:公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构 债权人和股东V (公司的价值)=B (负债的价值)+S (所有者权益的价值)如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题:1. 现金流量的确认:财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息 (注意会计角度与财务角度的区别)2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业 1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本:股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的管理者的两大动机:①(组织的)生存;②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业?1.4.4股东应控制管理者行为吗?促使股东可以控制管理者的因素:①股东通过股东大会选举董事;②报酬计划和业绩激励计划;③被接管的危险;④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
1.5金融市场1.5.1一级市场:首次发行1.5.2二级市场:拍卖市场和经销商市场1.5.3上市公司股票的交易1.5.4挂牌交易第二章会计报表和现金流量重点介绍现金流量的实务问题。
(完整版)《公司理财》读后感
《公司理财》读后感再次,感谢我们领军人才的组织者、领导者专家给我们推荐了《管理控制系统》《非理性繁荣》《金融的逻辑》《公司理财》四本书,我是因为自己专业的原因,和工作的原因,我第二部选择的就是《公司理财》。
我想我是在弥补我上学时的遗憾,但是读了更遗憾,遗憾自己上学对于数学学科、统计学科的基础如此之差,以至于让我读这本愿意读的书,读起来对于公式推导验算晦涩难懂。
但是我仍然企图从书中寻找我的答案。
我所就职的公司2014年股改成功,2015年挂牌全国股转公司,迈出了资本市场的第一步。
在我来看,公司理财实际是公司经营管理的重要组成部分,而股份公司是现代企业制度最典型的组织形式,为了更好地理解公司理财的内容和特点,以股份公司为背景学习公司理财理论与实务知识,可以提高对股份有限公司的认识和把握公司理财的一般规律。
公司理财是指根据资金运动规律,遵照国家法律政策,对公司生产经营过程中的资金筹集、使用和分配,进行预测决策、计划控制、核算分析,处理公司同有关个方面经济关系的一系列经营管理工作。
它是公司经营管理的重要组成部分。
公司理财的实质是利用价值形式对公司生产经营活动进行的综合性管理。
公司理财的主要依据是资金运动的规律和国家的法规政策。
在市场经济条件下,随着理财环境的变化,资金运动的形式和状况也随之变化。
因此,不断地调整理财目标,改进理财方法,已尽可能少的代价取得资金,合理的运用和分配资金,协调公司相关者的经济利益,对资金的运动过程进行全面、系统、动态的管理,以提高资金的运用效果,实现公司资本增值的最大化。
《公司理财》(原书第九版)斯蒂芬A.罗斯、伦道夫W.威斯特菲尔德、杰弗利F.杰富著,吴世农、沈艺峰、王志强等译。
该书作者目睹了21世纪最初十余年,金融市场的变革和金融工具的创新。
全球金融市场的一体化程度之高前所未有,公司理财的理论和实践快速地变化。
该书通过现代财务理论的基本原理、实例将理论与实际结合起来、精选更过美国以外的案例,解决了两方面的问题:日益变革的财务和金融使得公司理财的教学内容难以紧跟时代的步伐;在纷繁变化的潮流中去伪存真,精选具有意义的永久题材。
《罗斯 公司理财 第11版 笔记和课后习题详解》读书笔记思维导图PPT模板下载
31.1 复习笔 记
31.2 课后习 题详解
感谢观看
读
书
笔
记
第1篇 概 论
第2章 会计报表 与现金流量
第1章 公司理财 导论
第3章 财务报表 分析与长期计划
1.1 复习笔 记
1.2 课后习 题详解
2.1 复习笔 记
2.2 课后习 题详解
3.1 复习笔 记
3.2 课后习 题详解
第2篇 估值与资本预算
01
第4章 折 现现金流 量估价
02
第5章 净 现值和投 资评价的 其他方法
03
第6章 投 资决策
04
第7章 风 险分析、 实物期权 和资本预 算
05
第8章 利 率和债券 估值
06
第9章 股 票估值
4.1 复习笔 记
4.2 课后习 题详解
5.1 复习笔 记
5.2 课后习 题详解
6.1 复习笔 记
6.2 课后习 题详解
7.1 复习笔 记
7.2 课后习 题详解
8.1 复习笔 记
第25章 衍生品和 套期保值风险
22.1 复习笔 记
22.2 课后习 题详解
23.1 复习笔 记
23.2 课后习 题详解
24.1 复习笔 记
24.2 课后习 题详解
25.1 复习笔 记
25.2 课后习 题详解
第7篇 短期财务
第27章 现金管 理
第26章 短期财 务与计划
第28章 信用和 存货管理
05
第18章 杠杆企业 的估价与 资本预算
06
第19章 股利政策 和其他支 付政策
14.1 复习笔 记
14.2 课后习 题详解
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1.2 公司证券对公司价值的或有索取权
负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。 债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
4.3.2 多年期复利计息
复利计息的终值
FV
=
C0
⎛⎜⎝1
+
r m
⎞mT ⎟⎠
4.3.3 连续复利计息 极端情况:
FV=C0 × erT 其中,r是名义利率。
4.4 简化公式
4.4.1 永续年金 4.4.1 永续增长年金
PV=(1C+r)+(1+Cr)2 +(1+Cr)3 + ···
5.3.2 到期收益率 5.3.3 债券市场行情
5.4 普通股现值
5.4.1 股利和资本利得 公司普通股价格就等于未来所有股利的现值。
∑ P 0
=(D1+IVr1)+(D1+IVr)2 2
+ DIV3 (1+r)3
+
···
=
∞ DIVi i=1(1+r)i
5.4.2 不同类型股票的定价 1、零增长——金边债券模型的应用 2、固定增长模型 3、变动增长率
股票收益率= 每股股利 每股市价
市值与账面价值比(M/B)= 每股市场价格 每股账面价值
托宾Q比率
=
债务的市场价值+权益的市场价值 账面价值
2A.7 小结 应注意两点: ① 用净资产收益率来衡量盈利性的指标来反映企业绩效时,存在一些潜在的缺陷,即未考虑风险和现
金流量的时间性; ② 各财务比率之间是相互联系的。
其中,C0是期初投资的金额,r是利息率,T是投资资金所持续的时期数。
4.2.2 复利的威力 4.2.3 现值和贴现 贴现:计算未来现金流量现值的过程。 现值系数:
投资的现值 PV= CT
(1+ r )T
4.2.4 算数公式
其中,CT 是在T 期的现金流,r是适用的利息率。
∑ NPV=-C0
+(1C+1r)+(1C+r2 )2 + ··· +(1C+rT )T
分析资产负债表是,应注意的三个问题: 2.1.1 会计流动性——资产变现的方便与快捷程度。
资产的流动性越大,对债务的清偿能力越强;但是,流动资产的收益率通常低于固定资产。 2.1.2 负债和权益
资产-负债 ≡ 股东权益
2.1.3 市价与成本 市场价值:友意愿的买者和卖者在资产交易中所达成的价格。
2.2 损益表——用来衡量企业在一个特定时期内的业绩
存货周转率= 产品销售成本 平均存货
存货周转率反映了存货生产及销售的速度。
存货周转天数
=
会计期的天数 存货周转率
存货的估价方法对周转率的计算具有实质性影响。 2A.3 财务杠杆
可以作为一种工具衡量企业在债务合同上违约的可能性。
负债比率
=
总负债 总资产
负债权益比
=
总债务 总权益
权益乘数
=
总资产 总权益
负债比率反映了债券人权益的收保护程度,以及企业为将来有利的投资机会取得新资金的能力。(应 经过利率与风险水平的调整,其会计价值可能与市场价值不同)
利息保障倍数
=
息前税前利润 利息费用
确保利息费用的支付是企业避免破产力所必求的。 只有当企业的现金不足以承受债务负担时,大量的负债才成为问题。 现金流量的稳定性是个更好的指标。 2A.4 盈利能力 没有一种方法能明确的告诉我们企业是否具有较好的盈利能力。
年金现值=C[ 1 -r
1
r (1+ r )T
]
年金系数ATr
=[
1 r
-
1
r (1+ r )T
]
几个容易出错的地方★★★★: ① 递延年金 ② 先付年金 ③ 不定期年金 ④ 设两笔年金的现值相等
4.4.4 增长年金
增长年金现值 =C[
1 r-g
-
1 r-g
×
⎛ ⎜⎝
1 1
+ +
g r
⎞T ⎟⎠
]
4.5 如何确定公司价值
第一篇 综述
企业经营活动中三类不同的重要问题: 1、资本预算问题(长期投资项目) 2、融资:如何筹集资金? 3、短期融资和净营运资本管理
第一章 公司理财导论
1.1 什么是公司理财?
1.1.1 资产负债表 流动资产 +固定资产(有形 + 无形) = 流动负债 + 长期负债+所有者权益
流动资产-流动负债 = 净营运资本
5
第二篇 价值和资本预算
第三章 金融市场和净现值:高级理财第一原则 金融研究的是某些特定市场处理不同时期的现金流量的过程。 3.1 金融市场经济 3.1.1 匿名的市场 IOU:无记名金融工具 金融中介机构: 3.1.2 市场出清 3.2 跨时期消费决策
3.3 竞争性市场 套利 3.4 基本原则
如果它不能带来金融市场所能提供的机会,人们不会从事这项投资,而是径直利用金融市场上的机会。 3.5 原则的运用 3.5.1 一个贷款的例子 3.5.2 一个借款的例子
1
1.5 金融市场
1.5.1 一级市场:首次发行 1.5.2 二级市场:拍卖市场和经销商市场 1.5.3 上市公司股票的交易 1.5.4 挂牌交易
第二章 会计报表和现金流量
重点介绍现金流量的实务问题。
2.1 资产负债表
资产 ≡ 负债 + 股东权益 股东权益 ≡ 资产-负债
股东权益被定义为企业资产与负债之差,原则上,权益是指股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余权 益。
=
C r
PV=(1C+r)+
(C ×1(+1r+)g2)+
C ×(1+g)2 (1+r)3
+
···
C ×(1+g)N-1 (1+r)N
+
···
=
C r-g
其中,C是现在开始一期以后收到的现金流;g是每期的增长率;r是适用的贴现率。
注意三个问题:
8
① 关于分子:是现在开始一期后收到的现金流; ② 关于利率和增长率:增长率一定小于利率,式子才有意义; ③ 关于时间的假定:有规律的和确定性的现金流。 4.4.3 年金 年金:指一些列稳定有规律的,持续一段固定时期的现金收付活动。
公司的价值其实就是未来每期净现金流现值的加总。
净现值=现值-成本
第五章 债券和股票的定价
5.1 债券的定义和例子
债券是借款者承担某一确定金额债务的凭证。为了支付该笔款项,借款者同意在标明的日期支付利息和本 金。
5.2 如何对债券定价
债券的价格仅仅是债券现金流的现值。 5.2.1 纯贴现债券
最简单的一种债券,这种债券承诺在未来某一确定的日期作某一单笔支付。
留存收益 =留存比率=1-股利支付率=1- 现金股利
净利润
净利润
2A.5 可持续增长率 企业不提高财务杠杆的情况下,仅利用内部权益所能达到的最高增长率。
可持续增长率 = ROE ×留存比率
2A.6 市场价值比率 市场价格:买卖双方在进行股票交易的时候确定。是对企业资产正是价值的估计值。
市盈率(P/E)= 企业当前市价 上年普通股每股盈余
流动比率= 流动资产 流动负债
流动比率下降可能是企业财务出现困难的第一个信号。 a) 同企业历年的财务状况纵向比——变化趋势; b) 与类似经营的其它企业横向比较——相对地位
速动比率
=
速动资产 流动负债
速动资产:指能够快速变现的流动资产;即扣除了存货之后的流动资产。 2A.2 营运能力
衡量企业对资产的管理是否有效。
2.3 经营运资本
净营运资本的变动额
净营运资本=流动资产-流动负债
2.4 财务现金流量——企业的价值就在于其产生现金流量的能力
① 来自经营活动的现金流 ② 固定资产的变动额 ③ 净营运资本投资
经营性现金流量=息前利润+折旧-税金
净利润不同于现金流量。
附录:2A 财务报表分析
2A.1 短期偿债能力 衡量企业承担经常性财务负担(即流动性负债)的能力。
9
5.2.2 平息债券
5.2.3 金边债券 优先股
纯贴现债券的价值: PV= F
(1+ r )T
其中,F为最终面值。
PV=(1C+r)+(1+Cr)2
+
···
+C (1+r)T
面值 + (1+r)T
=C
×
ATr
+
面值 (1+r)T
5.3 债券的概念
5.3.1 利率和债券价格 债券价格随着利率上升而下降。
第四章 净现值
当前的一美元与未来的一美元之间的关系被称作“货币的时间价值”。
4.1 单期投资情形
终值或者复利值:一笔资金经过一个时期或者多个时期以后的价值。
4.2 多期投资情形
4.2.1 终值和复利计算 复利:把货币留在资本市场并继续出借的过程。 单利:
一笔投资的终值
FV = C0 × (1+ r )T
管理者的目标可能不同于股东的目标。 Donaldson 提出的管理者的两大动机:
① (组织的)生存; ② 独立性和自我满足。 1.4.3 所有权和控制权的分离——谁在经营企业? 1.4.4 股东应控制管理者行为吗? 促使股东可以控制管理者的因素: ① 股东通过股东大会选举董事; ② 报酬计划和业绩激励计划; ③ 被接管的危险; ④ 经理市场的激烈竞争。 有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。