第五章证券法

核准制与审批制。股票发行采核准制；公司债券 发行采审批制。
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证券承销 • 证券承销，是指发行人委托证券公司(亦称承销商)
向证券市场上不特定的投资人公开销售股票、债 券及其他投资证券的活动。 • 证券承销方式
通常有四种方式：代销、助销、包销和承销 团承销。
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第四节 证券上市及交易法律制度 • 证券上市 • 证券交易 • 持续信息公开 • 上市公司收购
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三、证券登记结算机构 1．概念
证券登记结算机构，是为证券交易提供集中登 记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人， 是经国务院证券监督管理机构特许设立的特殊法 人。 2．职能
证券登记结算机构一般具有登记、托管和结算 三项职能。
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四、证券交易服务机构 具体包括专门从事证券投资咨询业务、证券
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证券上市 是指发行人发行的证券，依法定条件和程序，
在证券交易所或其他法定交易市场公开挂牌交易 的法律行为。
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• 股票上市的基准： （1）规模：我国《公司法》规定的上市规模为人
民币5000万元的股本等。 （2）经营年限：我国有3年期的要求。 （3）经营基础：经营基础基准一般指公司资本结
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综合类证券公司： 既可从事经纪业务，又可开展自营、承销及其
他业务，是同时为本人或客户从事证券买卖、为客 户提供服务的经济组织。这里所说的承销业务，是 指以再出售为目的，从发行人处购买证券，或代其 发出要约与出售证券，或直接、间接地参与证券首 次销售的行为。其他业务是指基金管理、投资咨询、 财务顾问、兼并策划等业务。
资信评级业务、证券发行与交易的会计、审计及 法律业务的机构。
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第三节 证券发行与承销法律制度 • 证券发行 • 证券承销
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证券发行 证券发行是指证券的发行者为筹集资金依法向
投资者以同一条件招募和出售股票、公司债券以 及其他证券的活动。
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分类 （1）发行者主体：公司发行、金融机构发行以及政
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• 证券交易的程序 1.名册登记与开设账户 2.委托 3.成交 4.结算交割与过户
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• 禁止的证券交易行为 1.禁止内幕交易 2.禁止操纵证券交易价格 3.禁止编造并传播虚假信息 4.禁止欺诈客户 5.禁止法人以个人名义设立账户买卖证券 6.禁止挪用公款买卖证 7.禁止国企炒作股票
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有转让限定期的证券，主要是指公司发起人从 公司成立起3年内持有的本公司股票，大股东从持 股Fra Baidu bibliotek例达5％之日起6个月内持有的股票等。
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公司董事会对有反向操作行为的股东，应当行 使收益“归入权”，就是将买卖股票的收益收归 公司所有。所谓反向操作是指持股达到5％以上的 股东，将其所持有的该公司的股票在买入后6个月 内卖出，或者在卖出后6个月内又买入的行为。如 果公司董事会不按该规定执行，其他股东有权要 求董事会执行。如不按规定执行，致使公司遭受 损害的，董事会对公司承担连带赔偿责任。
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• 证券上市的暂停 申请上市暂停：申请原因可能是上市公司计
划重组，也可能是派发利息等。 法定上市暂停：法定上市暂停是指发生了法
律、法规和规章规定的暂停上市原因时，由证券 上市的审核机构或证券交易所决定暂停证券上市 交易的行为。
自动暂停交易：如在证券交易价格实行涨跌 停板制度下，一旦交易报价超出规定的涨跌幅度， 该证券的交易自动暂停。
证券供求交易的网络和体系，它是金融市场的重 要组成部分。
证券市场是供给中长期资金的金融市场，它 通过买卖各种中长期债券、股票，满足政府或企 业对中长期资金需要。因所筹资金常被作为固定 资本，所以证券市场被称为“资本市场”（其所 经营的证券又称为“资本证券”）。
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2．证券市场法律特征 （1）市场主体广泛。在交易过程中，除了证券 买卖双方参与，还有各种中介机构参与，政府也 要对交易活动进行监督管理。 （2）市场客体特殊。一般商品交易市场买卖的 是具有使用价值的生产原材料和消费资料；证券 市场上买卖的是特殊商品，如股票与债券等。
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二、证券法的概念 1．证券法是关于证券募集、发行、交易、服务 及对证券市场进行监督管理的法律规范的总和。 2．证券法的原则 A公开原则。 B公平原则。 C公正原则。 D最大诚实信用原则。
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3．我国的证券立法 （１）1986年8月，沈阳市信托投资公司首先开
办了证券交易业务。随即，深圳、重庆、太原、北京、 武汉等城市也相继建立了各具特色的证券交易市场。
构、盈利水平等。
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•（4）股权分布：持有面值1000元人民币以上的 股东不得少于1000人；股本不到4亿元人民币时， 公众持股比例不得少于25％，股本超过4亿元人 民币时，公众持股比例不得少于15％。 •（5）其他：包括公司最近3年的财务报表中没 有虚假记载，财务报表经注册会计师验证；上市 证券的设计符合证交所的要求，对证券的转让未 加限制等。
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（3）交易方式多样。证券交易可在交易所进行， 也可在交易所以外的场所进行；交易双方可直接 交易，也可委托经纪人代理交易；既可搞现货交 易，也可搞期货期权交易。 （4）交易过程较长。证券持有人有权请求发行 人定期支付利息或红利。
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3．证券市场内部结构 （1）证券发行市场。 发行市场又称“初级市场”或“一级市场”。 除政府用于弥补开支外，主要用于创建企业、更新 扩充生产设备及储存原料，它大体反映了社会资本 的增量。投资者购入证券，其缴入的资金便成为生 产中的真实资本，投资者手中保有的证券成为权益 凭证。
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股票法定上市暂停 (1)公司股票交易发生异常波动； (2)有投资者发出收购该公司股票的公开要约； (3)上市公司依据上市协议提出停牌申请； (4)证监会依法作出暂停股票交易的决定时。
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债券上市暂停的情形 (1)公司有重大违法行为； (2)公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条
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2．证券的种类（根据其表明的权利性质）
第一种是货币证券，货币证券是证明持券人享有 一定货币请求权的书面凭证，如银行卡、汇票、本票、 支票等。
第二种是商品证券，商品证券是指证明持券人享 有一定商品请求权的书面凭证，如货运单等。
第三种是资本证券，资本证券是指具有一定票面 金额，证明持券人作为投资人对其投资收益享有一定 的请求权的书面凭证。如股票、债券、基金券等。
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二、证券公司 1．概念：
证券公司，是指依照公司法规定、经证券监督管理机构 批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或者股份有限 公司。
2．证券公司的种类：
我国证券公司主要分为经纪类证券公司和综合类证券 公司两种。
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经纪类证券公司： 这类公司是指接受客户的委托，以自己的名
义从事证券买卖，收取一定佣金的经济组织，其 通常提供交易的基本条件和服务。经纪类证券公 司必须在其名称中标明经纪字样。
（２）1990年12月，全国证券交易自动报价系 统在北京正式开通。同月，上海建立了建国后的第一 家证券交易所。1991年7月深圳证券交易所建立。同
年 8月，中国证券业协会宣告成立。
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（３）1998年12月29日通过了《证券法》。它 的出台和实施是我国市场经济发展中的一件大事， 标志着我证券市场从此逐渐走向规范管理、健康发 展的道路。
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（3）信贷法律控制。银行贷款利率的高低将直 接影响证券投资的流量。国家的信贷规模、流向、 利率的调整，可使证券市场按照健康和正常轨道 运行。 （4）投资法律控制。对关系国计民生的企业及 关键性行业，国家可掌握绝对控股权；对一般重 要企业，国家可掌握少数参股权。
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第二节 证券市场主体法律制度 证券市场主要包括以下几类主体：证券 交易所、证券公司、证券登记结算机构、证 券交易服务机构 、证券业协会
买卖。 3.证券从业人员不得买卖股票。 4.经依法核准上市交易的证券应在证券交易所挂牌
交易。 5.挂牌交易的证券应采用公开的集中竞价交易方式。
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•6.证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券 交易活动。 •7.证券交易所、证券公司、证券登记结算机构必 须依法为客户所开立的账户保密。 •8.证券交易的收费必须合理。 •9.持股5％应当报告。 •10.大股东限期内买卖股票收益归公司所有。
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一、证券交易所 1．我国《证券法》第102条规定：证券交易所是为
证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易， 实行自律管理的法人。
2．证券交易所具有以下特征： （1）证券交易所一般都是依法设立的法人组织； （2）证券交易所是集中竞价交易的场所； （3）证券交易所是证券交易的组织者； （4）证券交易所是特殊法人。
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3．证券交易所的组织形式 主要有两种组织形式，一种是会员制，一种
是公司制。 根据我国《证券法》的规定，证券交易所的
财产积累归会员所有，其权益由会员共同享有， 在其存续期间，不得将其财产积累分配给会员。
1990年12月，上海建立了建国后的第一家 证券交易所。1991年7月深圳证券交易所建立。
府发行。 （2）发行对象：公募和私募。 （3）发行目的：设立发行和增资发行。 （4）是否借助于中介机构：直接发行、间接发行。 （5）发行价格与证券票面金额/贴现金额的关系：平
价发行、溢价发行、折价发行。 （6）发行地点：国内发行和国外发行。
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证券发行审核 我国《证券法》根据发行证券的种类分别采用
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(2）证券交易市场。 又称“次级市场”或“二级市场”。它是一
个由证券出让者、交易场所、证券购买者三者构 成的市场。交易场所可以是证券交易所等有组织 的集中市场，也可以是以证券公司柜台为中心的 店头市场，还可以是法律允许的其他市场。证券 市场的交易量只代表现有证券所有权的转移，不 代表社会资本存量的增加。
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上市公司收购
• 上市公司收购是指投资者(收购人)旨在获得特定 上市公司(目标公司)股份控制权或将该公司合并 所进行的批量股份购买行为。
• 上市公司收购的分类 根据我国《证券法》的规定分析，上市公司股
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4．证券市场的功能与法律控制 A证券市场的正面功能： （1）证券市场是筹资和投资的重要渠道。 （2）证券市场是有效分配资金的重要手段。 （3）证券市场是传播经济信息的重要场所。 B证券市场的负面功能： （1）加剧投机欺诈。 （2）加剧社会矛盾。 （3）加剧经济波动。
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C证券市场的法律控制。 （1）财政法律控制。国债发行可弥补财政赤字， 调节国民收入分配结构和格局。 （2）货币法律控制。在市场机制发育完善的基 础上，中央银行实行货币调控时，除了运用增 减贷款手段之外，还可采用吞吐证券的方法。
件； (3)公司债券所募集资金不按照核准的用途使用； (4)未按照公司债券募集办法履行义务； (5)公司最近两年连续亏损。
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• 证券上市的终止 1.申请上市终止 2.法定上市终止 3.自动上市终止。
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• 证券交易的一般规则 1.非依法发行的证券不得买卖； 2.转让期限有限制性规定的证券，在限定期内不得
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2020/12/11
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第一节 证券法的基本问题 主要介绍证券的含义、证券法的概念、证 券市场的特征及结构、证券市场的法律控 制等内容。
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一、证券概述 1．证券的含义：
是指表明一定财产权利和法律事实的书面凭证。 广义的证券包括证据凭证和有价证券。证据凭证是 主要起证据作用的证券，如借据等；有价证券，是 指表明特定财产或人身权利的凭证。狭义的证券专 指资本证券,即指具有一定票面金额，证明持券人 享有一定的所有权、债权及其他财产权的书面凭证。 我国证券法中的证券包括股票、公司债券和国务院 依法认定的其他证券
（4）2004年8月28日十届全国人大常委会第十 一次会议通过了《关于修改<中华人民共和国证 券法>的决定》，2005年11月27日该届人大常 委会第十八次会议再次做出修改证券法的决定， 2006年1月1日起施行。
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三、证券市场的特征及其结构
1．证券市场与金融市场的关系。 证券市场是包括证券投资活动全过程在内的