产品市场与货币市场的一般均衡IS-LM模型
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幻灯片1
第四章产品市场与货币市场的
一般均衡（IS-LM模型）
●重点提示：
●国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。
●货币的供给与需求。
●两个市场均衡收入与利率的决定。
●“希克斯—汉森模型”。
●注意：本章开始将利率放开作为一个变量
●（假设价格水平不变）
幻灯片2
第一节投资的决定
（1）投资是内生变量
（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加
式中：D——重置投资；
△I——净投资；
I——总投资。
一、实际利率与投资
投资取决于预期利润率与利率，以及风险
预期利润率>利率，投资
预期利润率<利率，不投资
实际利率=名义利率—通货膨胀率
I D I
=+∆
幻灯片3 ● 预期利润率既定下，利率提高，利息多，借贷成本高，企业投资成本高，投资减少；
● 利率降低，利息低，借贷成本低，企业投资成本低，投资增加。 ● 即：投资是利率的减函数。利息是企业投资的成本（自有资金的利息是投资的机会成本）
引致投资—自主投资，—投资函数公式：
dr e dr
e r i i --==)( 幻灯片4
投资的边际效率曲线
资本的边际效率（MEC)
幻灯片5
二、资本边际效率（MEC ）及曲线
资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品使用期内各预期收益的贴现之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。
资本边际效率递减规律是凯恩斯的第二个基本心理规律。
利率（%）
1
O
2
3
4
250 500 750 1000 1250 r
幻灯片6
R1=R0（1+r）
R2=R1（1+r）=R0（1+r）2
R3=R2（1+r）=R0（1+r）3
……
Rn=R0（1+r）n
把将来的价值转换成现在的价值称为贴现，所使用的利率称为“贴现率”
n
n
n
n
n
r
J
r
R
r
R
r
R
r
R
R
r
R
R
）
（
）
（
）
（
）
（
）
（
）
（
现值公式：
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
=
+
=
1
1
...
1
1
1
1
3
3
2
2
1
幻灯片7
举例：
● 假定某企业投资30000美元购买一台机器，这台机器的使用年限是3年，3年后全部耗损没有报废价值。再假定把人工、原材料等成本扣除后，各年的预期收益分别是11000美元、12100美元、13310美元，三年合计36410美元。
● 如果贴现率是10%，那么未来3年的全部收益转换成现在的价值正好为30000美元，即：
31202323111110001210013310(110%)(110%)(110%)30000R R R R r r r =+++++=+++++=（）（）（）（美元）
幻灯片8 ● 由于这一贴现率（10%）使3年的全部预期收益36410美元的现值30000美元正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30000
美元），因此，这个10%的贴现率就是资本边际效率，它表明一个投资项目的预期收益率，故资本边际效率亦即该投资的预期利润率。
幻灯片9
0n R R =(1+r )
n ↑↓
MEI MEC i0 i 0 r 投资量（万美元）
资本边际效率（%）
10
8
6
4
2
0 100 200 300 400
某企业可供选择的投资项目 资本边际效率曲线和投资边际效率曲线 A:100;
B:50;
C:150; D:100
r0 r1
幻灯片10
三、投资边际效率曲线
MEC不能代表企业的投资需求曲线
因为：利率下降，投资增加，资本品价格上涨。预期收益不变时，r下降。
由于R（资本品供给价格）上升，而被缩小的r数值被称为投资的边际效率（MEI)
相同的预期收益下，投资的边际效率（r1）小于资本的边际效率(r0)。如图：
投资边际效率曲线较陡，表示投资与利率之间反方向的关系。
幻灯片11
四、投资收益与投资
●预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。
●影响预期收益的因素：
●（1）对投资项目的产出的需求预期
●如果市场需求未来会增加，会增加投资
●（2）产品成本（尤其工资成本）
●劳动密集型产品：工资成本上升，减少投资
●机器代替工人的投资项目，工资上升，投资增加
●一般，工资上升，投资增加
幻灯片12
投资税抵免
●政府鼓励企业投资，采用投资税抵免
●政府规定，投资的厂商可从他的所得税单中扣除其投资总值的一
定百分比。
●投资税抵免政策对投资的影响取决于：
●若政策是临时的，效果是临时的
●若政策是长期的，效果很大
幻灯片13
五、风险与投资
●投资——现在
●收益——未来，未来的结果不确定——风险
●投资具有风险，高投资收益伴随高投资风险。
●若收益不足补偿风险带来的损失，企业就不愿意投资。
●繁荣时，企业看好未来，投资风险小
●衰退时，企业悲观，投资风险大