2016年财务管理复习题

财务管理计算题复习题（60分）

第一部分复习题

1某资产组合中有三只股票，有关的信息如表所示，计算资产组合的B系数。

解答：首先计算ABC三种股票所占的价值比例：

A股票比例：（4 X 200）十（4X 200+2 X 100+10 X 100）=40%

B股票比例：（2 X 200）-（4X 200+2 X 100+10 X 100）=10%

C 股票比例：（10 X 100）-（4X 200+2X 100+10X 100）=50%

然后，计算加权平均3系数，即为所求：

3 P=40%< 0.7+10%X 1.1+50%X 1.7=1.24

2、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的3系数分别是2.0、1.3 和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%无风险利率5%假定资本资产定价模型成立。要求：（1）确定证券组合的预期收益率；解答：①首先计算各股票在组合中的比例：

甲股票的比例=60-（60+30+10）=60%

乙股票的比例=30-（60+30+10）=30%

丙股票的比例=10-（60+30+10）=10%

②计算证券组合的3系数：

证券组合的3 系数=2.0 X 60%+1.3X 30%+0.7X 10%=1.66

③计算证券组合的风险收益率：

证券组合的风险收益率=1.66 X（10%-5% =8.3%

④计算证券组合的预期收益率：

证券组合的预期收益率=5%+8.3%=13.3%

3、某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：

方案一是现在起15年内每年末支付10万元；

方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；

方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18万元。

假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？

解答：

F=10X( F/A, 10% 15) =10X 31.772=317.72 (万元)

F=9.5 X( F/A, 10% 15)X( 1+ 10% =332.02 (万元)

(元) 股票

M N L

价值

3.98 6 2.74

B ， 市价

3.5 V 7 3

,C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比 6、甲公司持有 重分别为 50%， 益率为 10%。 A 股票当前每股市价为 12元，刚收到上一年度派发的每股 1.2元的现金股利，预计股利以 后每年将增长 8%。

A ，

30%和20%其3系数分别为2.0 , 1.0和0.5。市场收益率为15%无风险收 F=18X( F/A , 10% 10) =18X 15.937=286.87 (万元) 从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。 4、某公司预期以 20%的增长率发展 5 年，然后转为正常增长，年递增率为 4%。公司最近支 付的股利为 1 元/股，股

票的必要报酬率为 10%。计算该股票的内在价值。

1 〜5 年股利现值 =1.

2 X ( P/F,10%,1 ) +1.44 X ( P/F,10%,2 ) +1.728 X ( P/F,10%,

3 ) +2.074

X( P/F,10%,4 ) +2.489 X( P/F,10%,5 ) =6.55

6〜s 年股利现值 =:D6/ ( K-g )]X( P/F,10%,5 ) =26.79 计算该股票的内在价值： 6.55+26.79=33.34 (元／股) 5、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有

M 公司股票、N 公司股票、L 公司股票

可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。

已知M 公司股票现行市价为每股

3.5元，上年

每股股利为0.15元，预计以后每年以 6%的增长率增长。N 公司股票现行市价为每股 7元，

上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。

L 公司股票现行市价为

3

元，上年每股支付股利 0.2 元。预计该公司未来三年股利第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%， 第 3 年增长 8%。第 4 年及以后将保持与第三年的股利水平一致。甲企业所要求的投资必要 报酬率为 10%。 要求：

( l )利用股票估价模型，分别计算 M 、 N 、 L 公司股票价值。

(2) 代甲企业作出股票投资决策。 (3) 并计算长期持有该股票的投资收益率。

VM=D1/(K-g ) =[0.15X( 1+6%)] /(10%-6%) =3.98(元) VN=D/K=0.6/10%=6 (元)

VL=0.228X(P/F,10%,1 ) +0.26X(P/F,10%,2 ) +[(0.281/10% )X(P/F,10%,2 )]=2.74

要求：( 1)计算以下指标：

① 甲公司证券组合的 3 系数； ② 甲公司证券组合的风险收益率(

RP ;

③ 甲公司证券组合的必要投资收益率( K);

④ 投资A 股票的必要投资收益率； (2)利用股票估价模型分析当前出售

A 股票是否对甲公司有利。

[ 答案 ]:

( 1 )计算以下指标：

① 甲公司证券组合的 3 系数 =50%X 2+30%X 1+20%X 0.5=1.4 ② 甲公司证券组合的风险收益率(

RP =1.4 X( 15%-10% =7%

③ 甲公司证券组合的必要投资收益率(

K =10%+7%=17%

④ 投资A 股票的必要投资收益率 =10%+2.0X( 15%-10% =20% (2)利用股票估价模型分析当前出售

A 股票是否对甲公司有利

VA=D1/ (K-g )= : 1.2 X( 1+8% : / (20%-8% =10.8 (元)