石油基本面分析之基础知识

（更多精彩内容请关注V->Xin->公-中-好：德吉氪糖）

1.一次能源与二次能源（Primary Energy & Secondary Energy）

一次能源指直接来自自然界的能源。根据英国石油公司发布的《BP世界能源统计年鉴》，全球一次能源分为六大类，分别为石油、天然气、煤炭、核能、水能、可再生能源，其中可再生能源包括风能、热能、太阳能、生物质能和垃圾发电等（注：水能单独划归为一类）。

相应地，二次能源指是一次能源经过加工，转化成另一种形态的能源。如：沼气、汽油、柴油、焦炭、煤气、蒸汽、火电、水电、核电、太阳能发电、潮汐发电、波浪发电等。

2019年，一次能源消费总量达576百万兆（1018）焦耳，同比增长1.3%，增速相比2018年的2.8%有所回落。

（注：BP公司统计水能和可再生能源时以该资源发电量为基准）

数据来源：BP世界能源统计年鉴

分品种来看，基本上是石油、天然气、煤炭呈三足鼎立之势，2019年三者消费量占比分别为33%、24%和27%。通过各品种占比变化趋势可以看出，在过去二十年间，石油消费量占比是处在下降趋势中的，从近40%减少了7个百分点，这部分的份额大多被天然气和可再生能源占据，可见随着当今社会越来越强调环保，可再生能源以及相对更加清洁的天然气受到越来越多国家的重视。尽管如此，石油仍然是我们的第一消费来源，并且在可见的未来还将继续承担重要的角色。

数据来源：BP世界能源统计年鉴

数据来源：BP世界能源统计年鉴

分地区来看，美洲、欧洲、非洲以石油为第一消费来源，其次是天然气；而独联体地区和中东则是以天然气为主要的能量来源，占比均超过了50%，其次是原油；亚太地区则更为特殊，是以煤炭为主的能源结构，占比47.5%（尤以我国为代表，最右一列为我国能源消费结构，我国煤炭消费占比达到了57.6%），其次是原油。

数据来源：BP世界能源统计年鉴

2.石油与原油

首先，很多小伙伴都会被原油和石油搞蒙圈，其实大可不必，在通常意义上，对于我们普通投资者来说，直接把二者划等号即可。若要严谨地细究，原油属石油的真子集（如果集合A是集合B的子集，并且集合B不是集合A的子集，那么集合A叫做集合B的真子集）。原油仅指直接从地下或海里开采出来、尚未经任何加工的原油，此时成为石油也可。但一经加工后的产品，如汽油、柴油、燃料油等，就是我们说的石油，断不可再称为原油。我们在以后的文章中，不再刻意区分。

3.石油的形成

目前存在两种说法——无机论和有机论。

无机成因说主要认为烃类起源于地球深处，那里存有大量的碳化铁，在高温高压下和水作用形成石油天然气。其依据是：在火山喷出的气体及熔岩流中含烃，来自地下深处的岩浆岩中发现有C1～C2的烷烃及可供生成烃类的化学元素；变质岩、岩浆岩及穿入前寒武系结晶岩的伟晶岩中也见到含油显示，甚至在结晶基岩中发现可供开采的工业油气流。

有机论认为石油是在伴随水域的沉积地质发展过程中，由以低等生物为主的动植物遗体，在长期稳定的还原环境、良好的埋藏条件和适当的温度下，经由复杂的物理化学、生物化学作用转变而成。

稍微总结一下，相比无机论认为的无机物在地下的高温高压下直接进行化学反应便可产生石油，有机论的石油形成条件更加苛刻和复杂，需要极尽天时地利的人品大爆发。因此二者的核心矛盾就变成了无机论认为石油是可再生能源，地下取之不尽用之不竭。有机论则认为石油是不可再生能源。在短时间内不能自然生成。而地质学界主流观点是有机论。

这个时候，阴谋论者就开始蹦跶了，认为这是一场石油寡头的阴谋，他们通过主导主流观点，强调石油不可再生，使得石油才不至于变成白菜价。当然若水还是相信主流科学的，我不认为全世界都会配合石油寡头的演出而即兴表演，贫油国们是没有必要编造石油是不可再生的谎言来刻意抬高油价的。

根据现有探明储量以及开采量，人类还能霍霍石油50年（后续文章谈石油供给时会有详述）。

也正是因为石油的供应不能是无止境的，研究它的供求才会有意义和价值。

4.石油的性质

先看标准定义：石油由碳氢化合物为主混合而成的，具有特殊气味的、有色的可燃性油质液体。

原油及其产品的性能指标包括密度、粘度、凝固点、胶质和沥青质、硫含量、蜡含量、析蜡点、水含量、酸值、闪点、比热、爆炸极限等，不同产地的石油差别巨大。非专业人士没有必要了解太细。这里挑几个重点来进行介绍。

一．API度，衡量的是石油相对密度。绝大多数原油的相对密度介于0.8~0.98之间。API 具体计算方式为：API=(141.5/相对密度)-131.5。因此，API度越大，代表原油越轻，按照API 度可分为轻质原油、中质原油、重质原油和特重质原油。越轻的原油能炼化生产出更多的高价值产品（如石油气、航空汽油、汽油、柴油、煤油、民用燃料油和航空燃油等），故而价格也就越高，而重质原油炼化出的石蜡、沥青等低价值产品较多。

全球两个最主要原油期货交易品种：西德克萨斯轻质原油WTI和北海布伦特原油Brent，均为轻质原油。我国大庆、胜利、辽河、大港等原油属于中质原油；孤岛原油、乌尔禾稠油属于重质原油；辽河油田曙光一区原油和孤岛个别油井采出的原油属于特重质原油。

数据来源：《储运油料学》二是含硫量，原油及其产品几乎都含有不同浓度水平的含硫化合物。含硫化合物对原油加工及其产品应用的危害是多方面的，如腐蚀运输、储存、炼化过程中的金属设备、造成催化剂中毒、影响产品质量等。因此，限制油品中的硫含量具有重要意义，在原油进行深加工前通常对其进行脱硫处理，从而降低各种产品中的硫含量，而脱硫成本较为高昂，因此含硫量低的石油炼化成本更低，价格也就更昂贵。

总结一下，API越高、含硫量越低（即轻质低硫石油），越受市场欢迎，价格越高。

5.国际主要原油期货交易所

目前国际上有十余家交易所推出了原油期货。芝加哥商品交易所集团旗下纽约商业交易所（NYMEX）和洲际交易所(ICE)为影响力最大的世界两大原油期货交易中心，其对应的WTI、布伦特两种原油期货也分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。另外，迪拜商品交易所（DME）上市的阿曼（Oman）原油期货也是重要的原油期货基准合约。上期能源的上海原油期货合约经过两年的发展，在交易规模上已经成为目前全球第三大期货合约。