金融计算与建模(上)(清华大学,朱世武)
清华大学431金融学综合考研资料参考书目及历年真题笔记讲义
资料内容如下（绝对物超所值）前言：2021年的硝烟方才散去，2021年的猛烈竞争又开始了。
清华大学五道口金融学院是精英的舞台，报考五道口，确实是选择与精英为伍!风霜雨雪成绩道口三十年, 考研路上，坚持成绩妄图。
凡是考过研的人都明白，名校专业课信息封锁是出了名的，很多同窗温习的内容和教师出题的起点不在同一层次上，付出了相同的尽力，最后的分数却有可能相差几十分，因此能够选对专业课的温习资料是考名校的一个冲破点，故考人行有“得专业课者得天下”。
古语有云：“工欲善其事，必先利其器”，咱们本着诚信经营，一切以考生为中心的理念，踊跃整理2021年五道口的专业课资料，为考生顺利考上心仪的五道口助一臂之力。
第一说明考五道口必备参考书：一、投资学和公司理财是超级重要的，前者博迪，后者罗斯二、CPA财务治理及财务治理轻松过关一3、货币银行学讲义，易纲、黃达、胡庆康任意看一本，4、国际金融必看姜波克（以上教材是猪哥建议的，且宏微观没必要看了，也可不能考，不信的也能够参见猪哥微博）本店专业课资料包括以下各部份：一、真题部份一、2021年清华五道口金融学院专业课真题（尽力回忆版）二、备考建议一、2021年五道口金融学院专业课备考的一些小建议一一猪哥二、清华五道口金融学院2021考研政策解读一一猪哥3、五道口2021猪哥问答相信凡是要考五道口的人必然都明白猪哥，猪哥在五道口考研专业课辅导中的地位无人能够撼动，若是你打算考五道口却没听过猪哥，我只能表示无奈了，你到底打不打算考上五道口，亲？！？本资料包括猪哥对2021年、2021年考研的最新指导可供列位考生参考学习，若是不信能够关注猪哥的微博以证明本资料的真实性和权威性！什么？你不明白猪哥的微博！汗呐！三、核心资料下面是本店的绝密核心资料，全国独家拥有！一、独家重磅推出2021年凯程五道口金融硕士全程班视频加密文件，确认收货后授权播放（猪哥上讲，清华大学2021年金融硕士初复试状元辅之）（原价3900元）你有的他人能够没有，他人有的你绝对不能没有！快来抢购吧！★资料内容翔实绝对物超所值*其实上面这些资料只要你认真温习就已经完全足够了，但为了减缓有些考生对备考五道口资料不全的担忧，顺便补充2021年和2020年猪哥讲解的视频，资料很宝贵奥，固然也有些店主拿这些已通过时的视频欺骗某些考生，咱们只能表示无奈和同情了。
sas金融计算清华朱世武数据集char15
15.2.1 基础数据集/*创建数据集bonds03328 */data compufin.bonds03328(label='2003年3月28日上交所15只附息国债收盘价');input name $10. enddate fre coupond price du;informat enddate yymmdd10.;format enddate yymmdd10.;labelname='债券名称'enddate='到期日'fre='年付息频率'coupond='票面利息'price='市场价格'du='久期';cards;96国债08 2003-11-01 1 8.56 107.39 0.5896国债06 2006-06-14 1 11.83 138.17 2.5699国债05 2007-08-20 1 3.28 105.17 4.0097国债04 2007-09-05 1 9.78 135.51 3.6502国债14 2007-10-24 1 2.65 101.52 4.2101国债03 2008-04-24 1 3.27 106.17 4.5101国债15 2008-12-18 1 3.00 102.52 5.1702国债10 2009-08-16 1 2.39 100.19 5.7699国债08 2009-09-23 1 3.30 105.07 5.7002国债15 2009-12-06 1 2.93 102.27 5.9601国债10 2011-09-25 1 2.95 102.49 7.3201国债12 2011-10-30 1 3.05 102.96 7.3902国债03 2012-04-18 1 2.54 101.99 7.8102国债13 2017-09-20 2 2.60 100.07 11.7801国债07 2021-07-31 2 4.26 115.26 12.83;run;15.2.2 现金流分解将某一天（以2003年3月28日为例）债券的现金流进行分解，产生不同债券在以后不同时刻的现金流。
清华大学研究生金融专业课程设置
[考研外校] 清华大学金融专业课程设置（研究生）教师：裴宇红课程1：国际金融简介：在金融一体化及新信息技术条件下，建立分析现代金融宏观框架，充分了解外汇市场、货币市场、资本市场和金融衍生证券之间的关联性，掌握国际金融原理及我国在国际金融领域的具体实践。
着重培养学生独立思考、正确处理国际金融业务的能力。
内容：虚拟经济对金融的深远影响；外汇、国际结算、外汇交易等知识；货币市场、外汇期货、外汇期权、金融互换等基本衍生金融工具定价关系以及在外汇风险管理方面的运用；国际收支及不平衡调节；经济变量之间平价关系与汇率预测；国际金融市场、国际资本流动、国际货币体系及国际金融组织等。
教材：国际金融原理，张陶伟，清华大学出版社参考书：1.期权、期货及其他衍生产品，华夏出版社，2.Sercu, P., and R. Uppal, International Financial Markets and the Firm3:《国际金融市场》人大出版社教师：张丽宏课程2：应用随机过程简介：主要内容包括：概率论基础；Possion 过程；Markov过程；平稳过程；Brown运动；停时与鞅论；随机积分；随机微分方程等教师：陈涛涛课程3：国际经济学简介：《国际经济学》课程借鉴MIT斯隆商学院和哈佛商学院开设类似课程的方法，全程采用十几个真实的国家案例，试图通过全新的案例教学方式，为学生们提供一个体会国际经济基本原理在真实世界中的作用方式与机制的机会。
课程内容分为“宏观经济分析”“国际贸易”“发展中国家发展战略”“发达国家的经济问题”以及“国际经济一体化”五个部分。
所选案例既包括美国、德国、法国等发达国家，也包括中国、韩国和墨西哥等发展中国家。
课程旨在帮助参加学习的学生提高对国际经济形势及其变化的感悟能力和培养一定程度的分析能力。
1.本课程采用10余个哈佛案例展开教学工作2.理论知识可以参看：Paul Krugman and Maurice Obstfeld's International Economics, Theory and Policy, Addison-Wesley, 6th Edition.教师：宋逢明课程4：金融工程案例分析教师：王桂琴课程5：管理沟通简介：This course is practice-oriented and the class language is English so that students' Englishwriting and speaking ability hopefully can be improved. It is designed to help students think strategically about communication goals and practice the skills to carry out the goals. It will help students improve their communication skills and acquire the expertise to prepare memoranda and other forms of written communication. Students will learn how to deliver presentations effectively and understand them.教师：赵冬青课程6：商业银行管理简介：商业银行是重要的金融中介机构，商业银行从事业务获取收益的过程就是接受风险和管理风险的过程，所以商业银行管理的核心问题是风险以及进行风险管理的方法和工具。
金融计算与建模选题
附件一：
金融计算与建模选题
（以下题目仅供参考，实际题目以官网公布的为准）
1、沪深300股指期货套利策略研究
基本要求：论述已有的几种股指期货套利交易策略，并分析每种策略的特点及应用场景。
结合中国市场，为沪深300股指期货选取最有效的套利策略。
2、我国人口数量的变化预测
基本要求：利用我国历年人口数据，建立模型，找出影响我国人口数量的因素，验证模型的有效性，并预测未来我国各地区及全国的人口数量。
3、研究人民币汇率波动对我国国际贸易的传导效应
基本要求：考察我国与世界主要国际贸易伙伴的进出口贸易情况，建立模型分析人民币汇率波动对我国国际贸易的传导效应。
4、“一带一路”背景下的我国国际贸易的变化
基本要求：选取一种或多种进出口商品，分析在“一带一路”战略下，该类商品的进出口贸易变化，建立模型找出影响其变化的因素，并分析其未来贸易趋势。
5、上市公司财务危机预警模型研究
基本要求：利用定量分析，建立上市公司财务危机预警模型，找出影响上市公司财务危机的指标，并用我国上市公司的数据进行实证分析。
6、人工智能板块上市公司投资价值
基本要求：从多个角度考察影响上市公司发展的因素，对我国人工智能板块的上市公司建立价值评估体系，为投资者提供投资建议。
金融计算与建模课件 (10)
A是一个 m n 的系数阵（rhs）。
b是一个 m1 常数向量。 c是一个 n 1 的价格系数向量. x是一个 n 1 的结构变量向量．
li 是 xi 的一个下界。PROC LP中缺省下界是0。 ui 是 xi 的一个上界。
下面的例中用PROC LP来最大化以下目标函数以求解投资组合权重：
计算股票投资组合的平均收益
一般说来，两种股票投资组合的收益用以下方法计算：
Rp x R1 (1 x) R2
/*数据集COV_OUTl1中，增加变量X，表示权重。例中，X从0到l， 步长为0.05。 */ data cov_out2(drop=_name_); set cov_out1; if _type_ ne 'MEAN' then delete; do x=0 to 1 by .05; output; end; rename col1=r000002 col2=r000007 col3=r000011; label x='投资组合的权重'; run;
CAPM的
第二种风险度量指标是CAPM的 ，它代表系统风险。
根据CAPM模型，资产i的期望收益和市场期望收益之间有如下关系：
E(Ri ) i i E(RM )
.
投资组合p的CAPM： E(Rp ) p p E(RM )
投资组合权重为 Xi 时（i=1,2,…,N），参数 p和 p 可以表示成单个 股票的线性组合：
计算股票收益的均值和方差
/*从RETURN数据集中抽出3只股票*/ data return1; set return; where stkcd in ('000002' '000007' '000011'); /*对数据集进行处理，将3只股票的数据合为一个数据集中的三个变量， 以便用PROC CORR求3只股票月收益的协方差*/ proc transpose data=return1 out=return1(drop=_name_ _label_); by stkcd; var monret; proc transpose data=return1 out=return1(drop=_name_); proc corr data=return1 cov outp=cov_out1 nosimple; var col1 col2 col3; title 'Markowitz 模型'; quit;
金融计算与建模--理论与软件平台(金融计算与建模-清华大学,朱世武))
公司财务
现值和未来值 单利和复利 年金 股票与债券的定价 净现值 其他投资决策方法 资本资产定价模型 套利定价模型 资本结构 企业价值评
……
RESSET软件平台操作
RESSET金融研究数据库（RESSET/DB) RESSET精品课教学软件（RESSET/CAD） 数据获取模式：BS, ODBC（重要） RESSETDB操作文档
理论模型结合实际数据的实现过程 基于RESSET/DB的教材配套服务与精品课教学软件
金融数据库的选择标准
设计体系是否科学合理 内容是否全面 数据质量是否好 相关指标的计算是否正确 是否方便易用 数据库结构是否稳定 数据更新是否及时 服务是否完善
选择合适的数据库
在金融机构中，靠近前台的部门和人员宜选择 “行情资讯类数据库”
RESSET债券分析系统（RESSET/Bond） Asset Swap MBS ..…
软件平台-SAS系统
为什么选择SAS进行金融建模 ？ 如何学习SAS ?（如何学好SAS.doc） 学好SAS今后可以做什么? （如何学好
SAS.doc）
为什么选择SAS进行金融建模
金融计算与建模的重要内容-复杂数据处理与计算 SAS兼有数据处理、统计模型、函数与优化等的功能 如果选择一般的语言；编程困难，需要其它数据库系统 SAS强大功能：如变量个数、观测个数，处理速度等 如果选择数据处理功能不强的应用软件，只能教学 个人因素：基本用SAS实现了金融上所有模型的创建；金
经济与商务统计 固定收益分析
计量经济学
投资银行学
数理统计学
金融风险管理
公司财务
财经类专业英语
RESSET/DB的最主要特点
RESSET/DB是一个“面向研究的金融经济数值型数据库”。 设计体系科学、专业、易用。数据结构稳定。 数据全面；金融经济知识库 正确的收益指标 经过处理的高频数据 中英文对照 更新及时 大量衍生数据，唯一的开放算法与基础数据 大量的专业处理： RESSET/DB的相关数据集、计算说明，展现了
运用SAS对股票市场风险指标计算
上海师范大学标准试卷2015 ~2016学年第1学期考试日期2016年1月8日科目统计分析与软件应用（学期论文）概率论与数理统计专业研究生15年级1班姓名李晓学号152200647我承诺，遵守《上海师范大学考场规则》，诚信考试。
签名：________总分评价项目评价标准分值得分编号内容1 格式规范论文封面、题目、摘要、关键词、正文、参考文献等符合编辑规范，正文篇幅符合规定。
202 知识运用能运用所学课程知识阐述问题；论文内容有适当的深度、广度和难度。
303 撰写情况观点鲜明，论据确凿，文章材料详实可靠，有说服力；论文结构严谨，文理通顺；层次清晰，文笔流畅；图表正确、清晰、规范。
304 编程能力SAS编程能力，要求程序具有规范性与可读性，能解决实际问题20评定成绩为：任课教师签字：年月日运用SAS 对股票市场风险指标计算摘要：理论在现实市场中的有效性值得进一步探讨，资本资产定价模型是用来确定证券均衡价格的一种预测模型，模型以其简洁的形式和理论的浅显易懂使它在整个经济学领域得到了广泛的应用，本文运用SAS 软件实现CAPM 模型在股市中的应用。
关键词：CAPM 模型 风险指标 SAS 软件 一.计算指标与环境 1）理论模型风险是投资者未来收益的一种不确定性。
通常证券市场上由资产价格波动导致的投资者收益的不确定性被人们称为纯市场风险，进行市场风险分析的基本模型一资本资产定价模型CAPM 为基础。
模型：j j j m j r a r βε=++其中，j r 为股票j 的超额收益；m r 为市场超额收益；j a 和j β为参数，且假定j β和j ε不相关。
将方差作为风险的度量，根据上述假设得到股票j 的总风险为：2222jj j m εσβσσ=+即股票j 的风险分为两部分，22j mβσ和2j εσ。
前者由市场引起的股票j 风险的度量，后者是与市场风险无关的股票j 的非系统风险。
根据传统的投资理论，系统风险不能用优化投资组合来消除，而非系统风险则是可以通过分散化投资组合来消除。
21利率期限结构模型
∑1/ Dur
1/ Durj
j
而将参数
β
( Pt j Pt j ) 2 的估计过程定义为: β = arg min w ∑ β n j =1
n * 2 j
多项式样条法
多项式样条函数假设折现因子是到期期限s的多项式 分段连续函数 D ( s ) . 在运用此函数时,仔细选择多项式的阶数是至关重要 的.阶数的多少决定了利率曲线的平滑程度和拟合程 度,同时也影响到待估参数的数量.本书将多项式样 条函数的阶数定为3.这是因为,当多项式样条函数 (2) 为二阶时,D ( s ) 的二阶导数 D (s)是离散的;当阶数过 高(四阶或五阶)时,验证三阶或四阶导数是否连续 的难度将增大,待估参数的数量也将增大.
Vasicek模型(Vasicek,1977) 均衡模型 CIR模型(Cox,Ingersoll&Ross,1985) 动态模型 套利模型 Ho-Lee模型(Ho&Lee,1986) Hull-White模型(Hull&White,1990) HJM模型(Heath, Jarrow&Morton,1992)
B (t , T ) :
在未来时间T到期的零息票债券在时间t的价格,即在未来时间T 支付单位1的债券在时间t的价格.
t R (t , θ ) 起息日为时间t,剩余到期期限为 θ 年的零息票债券利率.有:
B (t , t + θ ) = 1 [1 + R (t , θ )]θ
R (t , θ ) 起息日为时间t,剩余到期期限为
通常,使用静态模型拟合利率期限结构的具体过程如下:
首先,从市场上选出一组无违约风险的附息债券.设该组附息债券在时 s 间t的市场价格为 Pt j ,在时间s的现金流入为 Fs( j ),其中, ≥ t ,j表示 该组的第j支债券. 由于期限结构指的是零息债券的收益率与其到期日间之关系,因此必须 先调整"息票效应"(Coupon Effect).息票效应是指:对于剩余到 期期限相同的债券来说,它们的到期收益率不仅与当前的利率期限结构 有关,还与它们的票面利率水平有关.对于相同的即期利率期限结构而 言,到期收益率是这些即期利率的加权平均,而权重是各个现金流的现 值.
19期权定价模型介绍
有关期权的专用术语： 执行价（X）：预先商定的期权执行时的交易价格。 到期日（T）：期权到达一定日期便会失效，这一日期被 称为到期日。 交易数量（N）：期权执行时，标的物品的交易数目。 期权价格（P）：为得到期权所赋予权力而支付的价格。 欧式期权是只有在到期日才能执行的期权；美式期权是在 到期日之前都可以执行的期权。
根据无套利均衡原理可以得出该组合和期权的期初价值也应该 一样，即，
C S B Cu Cd uCd dCu r d ur [( )Cu ( )Cd ] r ud ud ud (u d )r
定义，
p
r d ur ,1 p ud ud
上式就可以简化成, C [ pCu (1 p)Cd ] r 很容易得到，
二叉树期权定价模型
衍生证券的有效期可分为n段时间间隔t，假设在每一个时间段 内资产价格从开始的S运动到两个新值uS和dS中的一个。其中 u>1,d<1，设价格上升的概率是p，下降的概率则为1-p。在0时 刻，股票价格为S；时间为t 时，股票价格有两种可能：uS和 dS；时间为 2t 时，股票价格有三种可能： 2 S , udS和d 2 S ， u 以此类推
ln(
1 1 2 e 2 d 2
t
S0 e N (d1 )
rt
其中 r 1 2 2
d1 {ln(
S0 ) (r 1 2 )t} t 2 X
B f ( ST )dST
X
X ) S0
ln(
f (Y )dY ln( X ) t S0
或（更便于实证计算的形式），
a 1 n! n! j n j j n j n C [ ( ) p (1 p) [u d S K ]] r [ ( ) p j (1 p) n j [u j d n j S K ]] r n j 0 j !( n j )! j 0 j !( n j )! n j n j j n j a 1 n! n! j n j u d j n j u d S{[ ( ) p (1 p) ( n )] [ ( ) p (1 p) ( n )]} j !(n j )! r j !(n j )! r j 0 j 0 n a 1 n! n! j n j Kr {[ ( ) p (1 p) ] [ ( ) p j (1 p) n j ]} j 0 j !( n j )! j 0 j !( n j )! n n
清华大学经济管理学院硕士生导师简介-朱世武
清华大学经济管理学院硕士生导师简介-朱世武朱世武金融系副教授办公室伟伦楼321凯程教育是五道口金融学院和清华经管考研黄埔军校,在2014年,凯程学员考入五道口金融学院28人,清华经管11人,五道口状元武xy出自凯程, 在2013年,凯程学员考入五道口金融学院29人,清华经管5人,状元李少h出在凯程, 在凯程网站有很多凯程学员成功经验视频,大家随时可以去查看. 2016年五道口金融学院和清华经管考研保录班开始报名!个人简介研究成果研究项目朱世武，自2001至今，担任清华大学经济管理学院副教授。
1983年，他毕业于河南师范大学数学专业，并获得理学学士学位。
1987年，在武汉大学获得统计学专业的理学硕士学位。
1999年，赴上海财经大学学习，并获得该校数量经济学专业的博士学位。
1999年至2001年在清华大学经济管理学院作博士后研究。
他教授的主要课程包括：金融数据库、金融统计学、实证金融学、数据模型与决策、统计分析软件。
朱世武教授研究的主要领域是：固定收益、风险管理、金融计算与建模、金融数据库。
在从事的所有科研项目里，朱世武教授主要担任项目负责人。
他重点研究的项目包括：“随机边缘模型的统计分析”，“国家债务管理和利率研究”，“金融工程的理论，技术和方法”，“违约相关性度量与信用衍生工具定价研究”—国家自然科学基金委员会；“中国股票市场的证券模型”，“中国股票市场结构性指数设计”—中国证监会；“中信实业银行的私人金融模型”—中信实业银行；“基于微网格的网格计算研究,基础研究”，“度量违约相关性的研究”，“中国资本市场股权风险溢价的实证研究”—清华大学；“中国资本市场的股权风险溢价研究”—中国国家社会科学基金；“中国金融研究数据库”—清华211项目；“中国银行间债券市场期限结构最优化模型”—中国外汇交易中心和全国银行间同业拆借中心；“浙江财经学院金融实验室金融数据项目”—浙江财经学院；“浙江万里学院金融实验室金融数据项”—浙江万里学院；“人民币市场化利率中长期预测模型”—中国人寿资产管理有限公司；“农村金融市场风险管理研究”—香港汇丰银行；“青藏高原矿产资源开发利用战略研究”—中国地质大学（北京）地质调查研究院。
06-股权风险溢价计算[金融计算与建模]
![06-股权风险溢价计算[金融计算与建模]](https://img.taocdn.com/s3/m/909d331da8114431b90dd89c.png)
市场风险溢价计算思路
研究方法选择
历史数据法是当前研究中国股权风险溢价的最佳方法。
计算中国市场股权风险溢价思路图
年度无风险资产收益 名义收益下的溢价
年度股票投资收益
年度无风险资产收益 实际收益下的溢价 年度股票投资收益
年度通货膨胀率
周期的确定
1995年2月~2002年12月是一个比较好的周期选择。
--------------------------------------------------------------------rp3 不考虑交易成本的实际收益溢价 0.0692755 rp4 考虑交易成本的实际收益溢价 0.0571228 ---------------------------------------------------------------------
计算市场投资收益
市场投资收益数据采用Resset/DB数据库中的市场年持有期收益数据。数 据集名为Yrretm 。 不考虑交易成本的市场投资收益使用表Yrretm中的“流通市值加权平均 市场年收益率”Yrettmv。 考虑交易成本的市场投资收益使用表Yrretm中的“流通市值加权平均市 场年收益率_考虑交易成本”Yret_tcctmv。 data yrretm; set resdat.yrretm; where Exchflg='0' and Mktflg='A' and 1995<=year(date)<=2005; year=year(date); keep year yrettmv yret_tcctmv; run;
实际收益下的溢价
股票实际收益=(1+股票名义收益率)/(1+通货膨胀率)-1； 无风险资产实际收益率=（1+无风险资产名义收益率） /(1+通货膨胀率)-1;
金融工程建模
期权价差组合
垂直价差：购买一个期权，售出一个有着不同约定价格 的同类期权。
水平价差：购买一个期权，售出一个有着不同到期日的 同类期权。
斜线价差：购买一个期权，售出一个有着不同约定价格 和不同到期日的同类期权。
28
牛市价格价差组合
买入一个较低执行价格的看涨期权，同时卖出一 个相同到期日的较高执行价格的看涨期权
6
相关函数
统计函数
AVERAGE函数：均值 STDEV 函数：标准差 VAR函数：方差 COVAR函数：协方差 CORREL函数：相关性 INTERCEPT函数：截距 SLOPE函数：斜率 NORMDIST函数和NORMSDIST函数：正态分布函数
7
相关函数
财务函数
王晓民编著，清华大学出版社，《EXCEL金融计算专业教程》， 2004
高雁翎编著，机械工业出版社，《EXCEL函数辞典》，2009 阿拉斯泰尔·L·戴著 ， 余湄 译者，中国人民大学出版社，《基于
Excel的财务建模:实践者指南》，2009
2
课程安排
课堂讲授
数据输入与数据格式 数据处理 图表 相关函数 常用工具
用B-S模型计算期权在整个持有期间的理论价格。 以牛市差价期权组合为例，分析期权组合策略的盈
亏变动。首先，建立期权定价的B-S模型，分别计 算看涨期权组合和看跌期权组合的初始投资成本。 其次，计算两种牛市差价期权组合的到期价值，以 及在不同的标的资产价格下，期权组合的盈亏情况。 最后，运用EXCEL的模拟运算表功能，分别计算在 剩余期限为270天、180天、90天时的期权组合盈亏。 分析差价期权组合策略随标的资产价格变动时的盈 亏变动规律。
第一讲 利息基本计算
1)对利息100i支付利息:
(100+100i)(1+i）=100(1+i)2 称为复利计息(利滚利) 2)对利息100i不支付利息： 100+100i+100i=100+2i
称为单利计息
单利 simple interest
100+100i+100i=100+2i 定义：假设在期初投资1单位，在每个时期末得到完全相同 的利息金i ，即只有本金产生利息，而利息不会产生新的 利息，这种计息方式称为单利，i 称为一个计息期内的单 利率。 单利的积累函数为时间的线性函数
例：计算100元存定期5年所获得的利息和年实利率
解： 表中所给的利率4.75%称为单利率 利息=100*4.75%*5=23.75
利息金额＝本金 利率 时期
各期实利率：可以得到，一期时，单利率=实利率
时期t 单利率 各期利息 期末本息和 期初本金 实利率 1 4.75% 4.75 104.75 100 0.0475 2 4.75% 4.75 109.5 104.75 0.0453 3 4.75% 4.75 114.25 109.5 0.0434 4 4.75% 4.75 119 114.25 0.0416 5 4.75% 4.75 123.75 119 0.0399
利息存在的合理性 • 资金的稀缺性 • 时间偏好 • 资本生产力
关于利息的几个基本概念
本金（principal）：初始投资的资本金额。 累积值（accumulated value）：过一段时期后收到的总 金额。 利息（interest）——累积值与本金之间的差额。
7
累积函数(accumulation function)
例：通过人为操作实现“复利”计息
sas金融计算清华朱世武数据集char12
12.2.1数据选取data ;weeks=('31dec2000'd-'01jan1995'd)/14;put weeks=;run;weeks=156.512.3.2 计算双周收益率/*计算市场组合双周收益率*/options nodate nonotes nosource;data index;set compufin.final;dweek=ceil((date-'01Jan95'd-6)/14); /*标记双周序号，1995年1月1日及以后的第一周为0，以后每两周加1*/data index(keep=dweek dwr_index);set index;if last.dweek=1 ; /*保留双周末数据*/by dweek;dwr_index=dif(index)/lag(index); /*计算双周收益率*/if dwr_index=. then delete; /*去掉空值*/run;/*通过DOS命令为计算个股双周收益率创建宏文本：char12.txt*//*第一步，在DOS的“d:\基于sas系统的金融计算光盘\stoindif”目录下键入“dir a6*.*/b >list.txt”，生成文件list.txt*//*第二步，生成宏文本*/data a;infile ' d:\基于SAS系统的金融计算光盘\stoindif\list.txt';informat fname $16.;input fname $;data a;set a;hexcd=substr(fname,2,6);format hexcd $6.;data a;set a;a='%a(';b=');' ;file "d:\基于SAS系统的金融计算光盘\stoindif\char12_1.txt" ;put a $ hexcd $ b $ ;run;/*根据复权个股数据库（stoindif）复权价计算个股双周收益率*/ data stock;delete;%macro a(a1);data a;set stoindif.a&a1.;dweek=ceil((date-'01Jan95'd-6)/14); /*标记双周序号*/hexcd="&a1.";data a(keep=dweek dwr hexcd);set a(where=(date<'01Jan01'd));if last.dweek=1 ; /*保留周末数据*/by dweek;dwr=dif(clpr_r)/lag(clpr_r); /*计算双周收益率*/data stock;set stock a(firstobs=2); /*去掉第一行，收益率为空*/%mend a;%include "d:\基于SAS系统的金融计算光盘\stoindif\char12_1.txt" ;proc sort;by dweek hexcd;run;12.3.3 计算无风险利率data deposit;set compufin.deposit_r;where '01Jan95'd<=date<='31Dec00'd;dweek=ceil((date-'01Jan95'd)/14); /*标记双周序号*/data deposit(keep=dweek dw_rf);set deposit;if last.dweek=0 then delete; /*保留周末数据*/by dweek;if dweek in(0,157) then delete;dw_rf=y_r/26; /* 一年有26个双周*/run;12.3.4 验证CAPM循环程序/*合并市场组合及个股双周收益率、无风险收益率*/data table;merge stock deposit index;by dweek;label dwr='个股双周收益率'dw_rf='无风险双周收益率'dwr_index='市场组合双周收益率'hexcd='股票代码';if hexcd=. then delete;proc sort;by hexcd dweek;run;/*循环计算过程*/data reg;/*后面要在reg里面存放最后一步日回归用的所有变量*/delete;run;%macro b(b1);data a;set table;where %eval(&b1.)<=dweek<=%eval(&b1.+15);/*分组过程，保留这一区间内的股票收益率、指数收益率*/proc reg outest=a noprint;/*在此区间内分组回归，得到每一只股票的Beta值，输出到数据集a*/model dwr=dwr_index;by hexcd;/*每支股票分别回归*/run;proc sort data=a;by dwr_index;/*在a中从小到大排列Beta*/run;data a(keep=hexcd group);/*在a中分15个组，只保留股票代码与组号*/set a nobs=nobs;x0=mod(nobs,15);x1=floor(nobs/15);if _n_ le x0*(x1+1) then group=ceil(_n_/(x1+1));if _n_ gt x0*(x1+1) then group=ceil((_n_/x1);proc sort data=a;by hexcd;run;%do i=%eval(&b1.+25) %to %eval(&b1.+34);/*在同一分组期内逐个计算“估值期”Beta值*/data b;set table;where %eval(&b1.+16)<=dweek<=&i. and dwr^=.;/*控制每次读相应数据行*/proc reg outest=b noprint; /*Beta和S值输出到b*/model dwr=dwr_index;by hexcd;run;data b;merge b(keep=hexcd dwr_index _rmse_ rename=(dwr_index=b _rmse_=s)) a;/*将b与a合并，加上组号，并只保留Beta和残差标准差S*/by hexcd;if group=. then delete; /*如果股票在“分组期”没有上市，则此处不参与计算*/proc sort;by group;run;proc means data=b noprint; /*每组Beta与S取简单平均*/by group;var b s;output out=b mean=b s; /*输出到b*/run;data b(keep=group s b bb); /*只保留回归用变量S、β、β平方*/set b;bb=b*b; /*加入beta的平方这个变量*/run;data c;set table;where dweek=%eval(&i.+1);/*“检验期”对应的一个数据点*/data c;merge c a;/*加上组号*/by hexcd;if group=. then delete;/*如果股票在“分组期”没有上市，则此处不参与计算*/proc sort;by group;run;proc means data=c noprint; /*组收益率简单平均*/by group;var dwr dwr_index;output out=c mean=dwr dwr_index;/*输出到c文件*/run;data b(keep=group dwr dwr_index b bb s dweek);merge c b; /*合并b、c，这样“估值期”得到的Beta、Beta平方、S和“检验期”的对应数据都到了一个表格中*/by group;dweek=%eval(&i.+1); /*加上序号*/run;data reg;set reg b; /*合并成大表*/run;%end;%mend b;%b(1);%b(11);%b(21);%b(31);%b(41);%b(51);%b(61);%b(71);%b(81);%b(91);%b(101);%b(111);%b(121);data reg;set reg;where dwr^=.;run;proc reg data=reg outest=out tableout noprint;/*将生成的reg表进行分组回归，得到相应参数*/model dwr=b bb s/dw;by dweek;run;/*检验结果*/data out1;set out;where _type_='PARMS';proc means data=out1 noprint; /*t检验，输出到out1*/var bb s b;output out=out1 t=t_bb t_s t_b probt=probt_bb probt_s probt_b mean=mean_bb mean_s mean_b;run;/*结果已输出到work.out中，这里加上日期并把t检验和参数估计放在同一行，以更好的呈现*/data out2;set out;keep dweek intercept b bb s _TYPE_;where _type_ in ('PARMS','T');proc sort;by dweek descending _type_;data out2(drop=_type_);set out2;intercept_t=lag(intercept);b_t=lag(b);bb_t=lag(bb);s_t=lag(s);if _type_='T' then delete;data a(keep=date dweek);set compufin.final;dweek=ceil((date-'01Jan95'd-6)/14);if dweek=lag(dweek) then delete;data out2;merge out2 a;by dweek;if intercept=. then delete;run;/*计算一阶自相关系数*/data a(drop=_type_ _freq_ probt_bb probt_s probt_b);set out1;do dweek=27 to 156;output;end;data out3;merge out2(drop=intercept_t b_t bb_t s_t date) deposit a;by dweek;if bb=. then delete;var1=bb;var2=s;var3=b-mean_b;var4=intercept-dw_rf;data out3;set out3;lag_var1=lag(var1);lag_var2=lag(var2);lag_var3=lag(var3);lag_var4=lag(var4);proc corr data=out3 out=out3 (type=corr) oprint; /*协方差矩阵输出到out3*/ var var1-var4 lag_var1-lag_var4;run;。
清华大学金融专业课程设置
陈涛涛
公司财务案例
《公司财务案例》以提高同学在公司财务方面的实际分析能力与解决问题的能力为目的，精选公司财务领域的精彩案例，在公司财务分析、公司估价、资本成本测算、投资决策分析、公司融资策略选择以及股利分配政策等方面培养学生建立逻辑化的思维方式和整体化解决问题的方法。
清华大学金融专业课程设置
(2011-11-24 18:46:31)
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课教师
课程名
课程简介
教材及参考书
裴宇红
国际金融
目 的：在金融一体化及新信息技术条件下，建立分析现代金融宏观框架，充分了解外汇市场、货币市场、资本市场和金融衍生证券之间的关联性，掌握国际金融原理及 我国在国际金融领域的具体实践。着重培养学生独立思考、正确处理国际金融业务的能力。内容：虚拟经济对金融的深远影响；外汇、国际结算、外汇交易等知识； 货币市场、外汇期货、外汇期权、金融互换等基本衍生金融工具定价关系以及在外汇风险管理方面的运用；国际收支及不平衡调节；经济变量之间平价关系与汇率预 测；国际金融市场、国际资本流动、国际货币体系及国际金融组织等。
陈涛涛
国际经济学
《国际经济学》课程借鉴MIT斯隆商学院和哈佛商学院开设类似课程的方法，全程采用十几个真实的国家案例，试图通过全新的案例教学方式，为学生们提供一个体会国际经济基本原理在真实世界中的作用方式与机制的机会。课程内容分为“宏观经济分析”“国际贸易”“发展中国家发展战略”“发达国家的经济问题”以及“国际经济一体化”五个部分。所选案例既包括美国、德国、法国等发达国家，也包括中国、韩国和墨西哥等发展中国家。课程旨在帮助参加学习的学生提高对国际经济形势及其变化的感悟能力和培养一定程度的分析能力。
金融计算与建模-理论与软件平台
金融计算与建模依赖于大量的数 据，通过对数据的采集、清洗、 处理和分析，提取有价值的信息。
统计方法
金融计算与建模涉及多种统计方法， 如回归分析、时间序列分析、随机 过程等，用于揭示数据内在的统计 规律和预测未来走势。
计算机技术
金融计算与建模需要借助计算机技 术实现高效的数据处理、模型构建 和运算分析，如数据库技术、云计 算、高性能计算等。
要点二
详细描述
Excel是常用的办公软件之一，可以进行各种数据处理、图 表绘制和基本统计分析。通过VBA宏，用户可以自动化 Excel中的任务，实现更复杂的计算和分析。在金融领域， Excel常用于日常的报表制作和基础数据分析。
04
金融计算与建模的实际 应用
资产定价
总结词
资产定价是金融计算与建模的重要应用之一，它涉及到 确定资产的理论市场价格的过程。
隐私和监管等问题，需要进一步研究和解决。
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
通过Excel的公式和函数，可以方便地进行数据处理、图表绘制和数据分析。
R在金融计算与建模中的应用
R语言在统计分析和数据科学领域具有广泛的应用，也适用于金融计算与建模。
R提供了丰富的统计函数和包，方便进行数据分析和建模。
MATLAB在金融计算与建模中的应用
MATLAB是一种用于数值计算的编程 语言和环境，广泛应用于金融计算与 建模。
详细描述
投资组合优化与资产配置模型通过分析各种资产的历史 表现和市场环境，来确定最优的投资组合配置。这些模 型通常采用现代投资组合理论（MPT）和随机过程理论 等作为理论基础，并利用计算机软件平台进行计算和模 拟。
衍生品定价与对冲策略
总结词
04收益波动率计算
波动率计算
计算环境
计算数据集：ResDat目录下的全部股票数据集，共30 只。 需要宏文本文件：Stk.TXT。 时间区间： 2005年。 计算日波动率；计算周、月或年波动率，可以用相应的 收益率计算或直接由日波动率乘以一个相关因子。 对涨跌停板不作处理。
单个股票波动率计算
分别选择股票深发展（Stk000001）进行计算。时间区间为2005年。 日对数收益率计算：
j 1
T
简单移动平均（Simple Moving Average, SMA）模
型是动态模型中最为简单的一种。它是以过去M天收益 的样本方差来估计当前的波动率，即：
t 2 [1 /( M 1)] (rt i
i 1
M
r
j 1
M
t j
M
)2
这样每天通过增加前一天的信息和去掉第前M＋1天 的信息来更新预测。
proc sort data=log_ret; by Date; data sma(keep=Date); set log_ret; %macro a(x); data a; set log_ret; sum+rr&x; data b(keep=Date sma&x); merge a a (firstobs=21 rename=(sum=sum_1)); sma&x=(sum_1-sum)/(20-1); /* 这里计算的是20天移动平均 */ sma&x=sqrt(sma&x); proc sort data=b; by Date;
三种模型结果比较
画出2005年，股票Stk000001（深发展）的对数收益 图，图4.2。
%macro a(x); proc gplot data=log_ret; plot r&x*Date=1 ; symbol1 v=none i=join r=1 c=black line=1; %mend a; %a(Stk000001); run;
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固定收益类样本数据
表名 Bankir 中文全称 银行存款利率 内容简介 本表提供3个月到8年整存整取银行存款利率数据。可作为 基准利率使用。数据自1988年9月1日至当前日。其中， d8y-八年及以上整存整取利率数据到1996年5月1日截止。 本表提供回购利率日平均价、同业拆借市场利率日平均价 利率数据、银行间市场基准利率参考指标。本表数据可用 于浮动利率债券的票面利率、无风险利率等。 本表提供用于研究的日无风险收益数据。数据选择标准： 1998年7月1日前用一年期银行存款利率加10%为基准利率， 1998年7月1日后使用七日回购利率两周指数加权平均为基 准利率B2W。本表已将年度化的基准利率转化为以日为单 位计量的收益数据，研究时可直接引用。 本表提供用于研究的月无风险收益数据。数据选择标准： 1998年7月1日前用一年期银行存款利率加10%为基准利率， 1998年7月1日后使用七日回购利率两周指数加权平均为基 准利率B2W。本表数据已作过月度化处理，即将年度化的 基准利率转化为月度数据，研究时可直接引用。
汇率
Commtax
Iissulst
佣金与印花税
首次发行与上 市
本表按时间排序，记录每日的佣金率和印花税信息，可用于 计算交易费用。
记录每只股票在发行和上市时的情况，发行信息包括发行日、 发行市盈率，发行面值，发行股份数量，募集金额，发行费 用和配售等；上市信息包括股票首次上市日及职工股上市日 等。对于B股，发行价格，募集资金总额和发行费用等均分别 用外币和换算后的人民币表示，可适用于不同的研究需要。
本书不仅展现了应用SAS软件的技术，同时 也会使读者对相关的金融专题有一个彻底的 了解，会使读者的知识水平在金融理论、实 务和统计模型的基础上，更深入到如何实现 和应用。
本书有以下特点： 以解决金融研究和实际问题为出发点，并不仅仅以教 学为目的，给出的许多算法和实现程序具有相当的应用 和参考价值； 全方位、深层次地展现了SAS编程技术。详细阅读本 书，会使读者的SAS编程技术水平跃上一个大台阶； 每章的计算程序精心设计，思路清晰，许多语句都加 上了注释，为阅读和理解好本书内容提供了可靠的保证。 为读者在今后学习和实际工作提供了大量的可参考程 序，可以作为有关SAS编程技术和金融计算的字典使用。 专业金融数据网站的在线技术支持。本书得到了专业 金融数据网站（）的在线技术支持，提供 配套数据库、程序下载与疑难问题解答等服务，方便读 者学习。
怎样学习金融计算与建模
清华大学经管学院 朱世武 Zhushw@ Resdat样本数据： SAS论坛：
全书分为4大模块： 1-9章为金融学基础指标计算模块； 10-12为股票定价模块； 13-18为风险度量模块； 19-23为固定收益定价模块。 每一模块的内容一般由三部分组成：金融理论 与模型、算法实现和计算程序。 其中，算法实现与计算程序全部以中国金融市 场的实际问题为应用背景而设计。
ResDat.为本书样本数据库，包括股票、固定 收益等相关数据集。
创建SAS逻辑库ResDat
目录ResDat下为本书的全部样本数据。 运行本书程序前，需要创建以本书样本数据库 （ResDat）为物理地址的SAS逻辑库ResDat。
股票类样本数据
表名 Lstkinfo 中文全称 最新股票信息 内容简介 本表每一个股票为一个观测，内容包括股票的最新基本信息， 如股票代码、股票类型及货币类型、最新股票名称和上市状 态、股票所属公司的基本信息及对应的可转债基本信息等。 本表没有时间变量，显示的是股票最新的信息，是计算股票 市场许多统计量指标的基础数据集。 本表按日期排序，记录人民币、港币和美元之间的汇率值。 变量包括日期、美元对人民币汇率和港币对人民币汇率。由 于有一段时期，港币对人民币没有直接汇率，因而需要通过 人民币对美元汇率和港币对美元汇率进行换算。
BdInfo
债券信息
ConverPr ov Converinf o
可转债转股条款
可转债转股信息
BdIsslst
债券发行与上市
CoupRtHi st
票面利率变动历史
由于部分债券（主要是浮动利率债券和累进利率债券）的 票面利率是不确定的，本表给出这些债券票面利率的变动 情况（如浮动利率债券票面利率随基准利率的变化而变化， 累进利率债券票面利率随债券的待偿期限变化而变化）。 本表包括计息开始与结束日期、付息序号、基准利率代码、 本期年利率、利率变动类型等数据。 本表记录交易所市场每个交易日债券交易的价格、应计利 息、成交量、开盘全价、开盘净价、收盘全价、收盘净价、 交易量和交易金额等时序数据，以及由此计算得到的收益 率、久期、凸性等分析指标。 本表记录信用拆借市场的公开报价高频数据，包含交易品 种、利率、金额、交易期限、清算期限、起息日、还款日、 占款天数等数据。本表可以用于信用拆借市场流动性等方 面的研究。 本表记录现券买卖双边报价相关数据，即经中国人民银行 批准的银行间做市商在进行现券买卖报价时，在中国人民 银行核定的债券买卖价差范围内连续报出该券种的买卖实 价，并同时报出该券种的买卖数量、清算速度等交易要素。 本表中包括卖出净价、卖出应计利息、卖出全价、卖出券 面总额、卖出已交易金额、卖出净价金额、卖出全价金额 、卖出清算期限、卖出交割日、卖出到期收益率、卖出债 券结算方式，以及买入的相关数据。
根据交易数据、除权（息）情况和股权分置改革情况计算得 出的个股月收益率。 根据交易数据、除权（息）情况和股权分置改革情况计算得 出的个股季收益率。 根据交易数据、除权（息）情况和股权分置改革情况计算得 出的个股年收益率。 不同交易市场中A股、B股按不同加权方法计算得到的市场日 收益率。 不同交易市场中A股、B股按不同加权方法计算得到的市场周 收益率。 不同交易市场中A股、B股按不同加权方法计算得到的市场月 收益率。 不同交易市场中A股、B股按不同加权方法计算得到的市场季 收益率。 不同交易市场中A股、B股按不同加权方法计算得到的市场年 收益率。 主要股票指数行情。
ExchQttn
交易所债券行情
IboPubBi d
银行间信用拆借公 开报价
CBDDual Bid
银行间现券买卖双 边报价
CBDDeal
银行间现券买卖成 交
本表记录现券买卖成交的高频数据，即记录每一笔成交数 据。包括成交状态、前承报价类型、净价、应计利息、全 价、债券面值、净价金额、全价金额、交易期限、交割日、 到期收益率、债券结算方式等数据。 本表包括现券买卖的日行情，包括开盘价、收盘价、最新 价、成交量，以及凸性久期等数据。给出的价格包含了全 价和净价。 本表提供一组变量，用于记录债券指数每日的价格和交易 量等数据，如开盘价、收盘价、最高价、最低价、交易量 和交易金额等。 记录银行间债券指数每日的指数值、久期、凸性、派息率 等 记录拟合利率期限结构模型用到的样本债券信息，包括债 券种类、债券标识、债券代码、锐思债券标识、债券价格、 债券面值、计息方式、票面利率、年付息频率、起息日、 到期日、到期期限、修正久期、剩余期限。每天对每种类 型的债券给出一组债券信息。
BchmkIr
基准利率
DRfRet
日无风险收益率
MonRfRet
月无风险收益率
BdId
债券标识
本表提供每只债券的标识编码，以及在不同市场的交易代 码。鉴于同一只债券可以在不同的市场上市交易，交易代 码也各不相同，本表设定了唯一的标识码Bdid以识别每只 债券。本表给出已发行债券的债券标识、上市标识和债券 代码之间的对应关系。当某只债券在多个市场交易时，一 个Bdid会对应多个交易代码Bdcd。若某只债券不在某个市 场交易，则相应的债券代码为空值。 本表记录已发行债券的一些基本属性，如债券名称、票面 利率、计息方式、票息类型、债券类型、年付息频率、回 售标识、赎回标识、可转换标识等数据。用于计算债券的 到期收益率、未来现金流、久期、凸性指标，同时本表数 据也是许多计算与建模的基础数据，如债券指数计算、利 率期限结构建模等。 本表记录所有可转债的相关转股条款，包括可转债对应的 股票代码、最新股票名称、转股价格、转股价格比例、转 股类型、修正条款等数据。 本表记录所有可转债的转股信息，包括可转债总额、累计 转股金额、累计转股数量、可转债剩余金额、转股后总股 本、本次转股金额、本次转股数量等数据。每只可转债可 能会涉及到多次转股。 本表给出与债券发行、上市相关的一些信息。发行信息包 含债券发行公告日期、发行量、承销方式、发行相关机构 等。债券上市交易的基本状况包含上市日期、停止上市日 期、交易市场等。在研究中本表信息用到的较少，因此从 债券基本信息表分离出来单列为一个表。本表可以通过债 券代码与基本信息等联系起来。
CBDqttn
银行间现券买卖行 情 债券指数行情
Bidxquot
Ibidxquot Sampbdin fo
银行间债券指数行 情 样本债券信息
第2章 股票收益计算
清华大学经管学院 朱世武 Zhushw@ Resdat样本数据： SAS论坛：
在线教学支持网站—RESSET锐思数据
Resdat样本数据： SAS论坛：
第1章 本书金融数据介绍
清华大学经管学院 朱世武 Zhushw@ Resdat样本数据： SAS论坛：
Shrhis
股本变动历史
DistDivsh r delinfo Qttndist Dret Wkret
股权分置分配
退市信息 行情与分配 个股日收益 个股周收益
Monret Qtrret Yrret Dretm Wkretm Monretm Qtrretm Yrretm Idxqttn
个股月收益 个股季收益 个股年收益 市场日收益 市场周收益 市场月收益 市场季收益 市场年收益 指数行情
Dist
分配
记录上市公司对股东进行的一系列分配活动。包括股票分割， 送红股，转增，配股，增发和现金分红等数量或比例，而且 对于B股，其红利，配股价格和增发价格等均同时用外币和换 算后的人民币来表示。这些事件不仅影响总股本，也影响流 通股本。本表是最重要的股票数据集之一，是计算股票市场 许多统计量指标、各种指数等的基础数据集。 注： 增发有时没有除权处理。所以，本表中，增发新股作除 权处理时，除息除权日Exdt有值，不作除权处理时为空值。 记录每只股票的总股本，流通股本，非流通股本，国有股和 法人股等观测的历史。在下一个观测日或摘牌日之前上一个 股本观测值都是有效的。本表是最重要的股票数据集之一， 是计算股票市场许多统计量指标、各种指数等的基础数据集。 记录各公司进行股权分置改革时的分配情况，包括股改的起 始日，结束日，以及送股比例，派息比例等各种对价支付的 基本信息，是对股改情况的基本描述。 记录已退市股票的相关信息，包括股票代码，最新股票名称， 上市日期，退市日期、股票类型等。 本表由行情、股本、日历和分配表等合并形成的数据集，便 于校验、各种收益指标和指数的计算。 根据交易数据、除权（息）情况和股权分置改革情况计算得 出的个股日收益率。 根据交易数据、除权（息）情况和股权分置改革情况计算得 出的个股周收益率。