_营运资本管理策略
论企业营运资金管理的战略与原则
论企业营运资金管理的战略与原则企业营运资金管理是指企业通过对资金的筹集、使用、支付和监控等活动，来确保企业正常运营和推动业务发展的一项重要工作。
它的目标是合理利用资金，确保企业能够获得足够的流动性，避免因资金不足而影响企业的经营活动。
1. 资金筹集策略：企业应制定明确的资金筹集目标，确定合适的筹集方式，例如通过外部融资、内部融资或经营活动的资金产生来筹集资金。
同时要考虑到筹集资金的成本和风险，以及对企业负债率和股东权益的影响。
2. 资金使用策略：企业应根据业务需求和市场环境，合理安排资金的使用。
优先保证流动资金的充裕，确保企业能够支付债务和应付账款；在资金充裕时，可以考虑投资于可获得较高回报的项目，促进企业的发展。
3. 资金支付策略：企业应确保按时支付应付账款和债务，避免因逾期支付而产生信用问题。
要审慎管理应付款项，合理安排付款时间，减少资金占用和支付成本。
4. 资金监控策略：企业应建立有效的资金监控机制，及时掌握企业的资金动态和风险状况。
通过制定详细的预算和现金流量计划，以及建立与相关部门的沟通机制，可以有效监控资金的使用情况，及时调整策略，确保资金的有效利用。
1. 经营一体原则：要将资金管理纳入企业的整体经营管理中，与企业的战略和经营目标相一致。
资金管理和业务经营要密切衔接，避免资金管理与业务运营之间的脱节。
2. 风险管理原则：资金管理过程中要注意风险的管理和控制。
要根据不同的风险，制定相应的应对策略，例如对于支付风险可采取适当的控制措施，防止资金损失；对于市场风险可采取多元化投资策略，分散风险。
3. 资金效率原则：资金使用要高效，最大限度地利用资金。
要合理规划资金的周转周期和库存水平，减少资金占用和成本，提高资金利用效率。
4. 信息透明原则：企业应及时提供准确、全面的财务信息，确保内外部利益相关方对企业的资金状况有清晰的了解。
这有助于建立企业良好的信用形象，提高企业的融资能力。
5. 灵活性原则：资金管理要具备一定的灵活性，能够根据市场变化和企业需要进行调整。
营运资本管理策略
净营运资本的涵义净营运资本是流动资产减流动负债的余额。
绝大多数企业的流动资产大于流动负债，因此都有一定数量的净营运资本。
我们可以从企业的现金流动和筹资两个角度来理解净营运资本的涵义。
净营运资本可测量企业资金的流动性。
企业到期的债务要由流动资产变现来支付，从这个意义上说，流动资产是企业的现金来源，而流动负债是企业的现金支出。
例如，某企业的资产负债表如表1。
表1：某企业资产负债表（单位：万元）若此企业流动负债中600万元应付账款，短期借款中的200万元和100万元的应付税款目前已到期必须支付。
此时，企业首先动用流动资产中的现金200万元，再将短期证券变现的100万元供现金支出，其余部分将由收回的应收账款来支付。
若收回的应收账款还不足以支付剩余的600万元的债务，要出售存货取得现金来支付。
由于企业的应收账款与应付账款、短期借款等负债的到期期限及金额很难做到完全匹配，而且存货的变现需要较长时间，故企业必须持有大于流动负债的流动资产才能保证按期支付短期债务。
所以，为了加强流动性，企业必须有一定数量的净营运资本。
从筹资的角度看，净营运资本是由企业的长期资金筹得的。
由表1可以看出，企业净营运资本800万元是用于流动资产的投资，其占用的是企业的长期资本。
由于长期资本成本大于流动负债的资本成本，企业的净营运资本增_大将加大企业的总资本成本，减少企业的利润；但净营运资本的加大可使企业用长期资金来支持流动资产，有利于短期负债的及时偿还减少企业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的风险，增加了流动性。
这与流动比率能反映企业的偿债能力和流动性有相同的意义。
因此，正确确定营运资本的数量是一项很重要的工作，但企业的经营活动往往带有不确定性，一般来说，在确定营运资本数量时一般要遵循以下原则。
1．依据公司管理的总体目标确定营运资本营运资本管理的目标依赖于公司的总体目标。
在公司总体目标确定的情况下·，营运资本管理的目标是：持有多少营运资本才能保证实现公司目标。
营运资本管理策略
保守型营运资本融资策略
“保守型”筹资政策是指用长期资本支持稳定的流动资产和部分或全部的流动资产，见下图。
在这种情况F，企业使用少量的短期借款以满足高峰期营运资本的季节性需求，其余波动部分仍长期资本支持。
在这种筹资政策下．企业的净营运资本较大，偿债能力强，故风险较小，但是在流动资产波动的低谷期，长期资金将会过剩。
这时企业可通过购买短期有价证券来贮存这部分资金，以应付下一次高峰期的资金需求。
由于短期证券投资的利息收入低于长期资金的利息支出，故保守的政策筹资成本高．使企业的利润降低。
“保守型”筹资政策是一种较为谨慎的筹资政策．其特点是：要求最大限度地缩减公司资本结构中流动负债比重，临时负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产的资金来源则是长期负债、自然融资和权益资本。
这种政策的优点是可增强公司的偿债能力。
因为临时性负债所占比重较少，所以公司无法偿还到期债务的风险较低·蒙受短期利率变动损失的风险也较低。
其缺点是可能会降低公司损益和股东收益。
“保守型”筹资政策主要适用于公司长期资金多余，但投资机会较少的公司，其主要目的是规避风险。
图保守型。
企业营运资金管理策略
根据企业实际情况，合理规划和安排 融资、投资等活动，降低财务风险紧密 的合作关系，降低供应链中断的风险 。
建立风险应对机制和预案
建立风险预警机制
通过定期分析和评估企业营运资金状况，及时发现潜在风险，并 采取相应措施。
制定应急预案
针对可能出现的风险，制定相应的应急预案，确保在风险发生时能 够迅速应对。
加强员工培训和意识教育
提高员工对营运资金管理策略风险的认知和应对能力，增强企业整 体的风险防范意识。
05
案例分析：成功与失败的营运 资金管理策略比较
成功案例介绍和分析
案例一
某知名互联网公司
介绍
该公司在初创阶段，通过有效的营运资金管理策略，实现 了快速增长和盈利。
分析
该公司注重市场需求和用户需求，通过灵活的采购和库存 管理，降低成本并提高产品质量。同时，采用创新的营销 策略，扩大市场份额，提高品牌知名度。
拓展国际市场
随着全球经济一体化的深入发展，企业应积极拓展国际市场，寻求新 的增长点，提高企业综合竞争力。
THANKS
谢谢您的观看
案例二
某跨国制造企业
介绍
该企业在面临全球经济下行压力时，通过优化营运资金管 理策略，成功度过难关。
分析
该企业注重现金流管理和风险管理，通过严格的信用政策 和有效的收款措施，降低应收账款风险。同时，采用精益 生产等管理方法，降低库存和生产成本，提高运营效率。
失败案例介绍和分析
案例一
某初创科技公司
介绍
该公司在发展初期，由于营运资金管理策略不当，导致资 金链断裂，最终走向失败。
分析
该公司过于追求快速增长，忽视了市场需求和自身能力限 制。在采购和库存管理方面存在严重问题，导致成本过高 且产品质量不稳定。同时，营销策略缺乏针对性，无法有 效吸引目标客户。
营运资本管理(ppt53页)
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•订购 •原料到货
•销售产品
•收回货款
•存货周期
•应收帐款周期
•应付帐款 •周期
•现金周期
•支付原料 款
•经营周期
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四、营运资本管理策略
（一）营运资本投资策略
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三、经营周期与现金周期
营运资本管理实际上是对经营周期和现金周 转期内的财务问题进行管理。
经营周期是指从获得原材料开始，经加工、 销售，到最终收回货款为止时间过程。
经营周期（营业周期） =存货周转天数+应收帐款周转天数
现金周转期是指从支付原材料货款开始到最 终收回本公司货款为止的时间过程。 现金周转期=经营周期-应付帐款周转天数
•成 本
•最佳占 •用水平
•总成本 •置存成本
•短缺成本 •流动资产
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（二）营运资本融资策略
• 决定营运资本的融资方式及融资结构； • 营运资本融资需要在风险与收益之间进行权
衡。 短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经 常偿还或展期，利率具有不确定性； 长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险 小。
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公司对外支付，开出付款支票后，会计帐 面上现金余额立即减少，而银行存款余额并 不立即减少。但直到收款人真正从公司存款 帐户上将资金划走后，银行存款才减少。所 以公司帐面现金余额往往与银行帐户余额不 等。这就产生了现金支付“浮差”。公司可 以利用该浮差获取收益。
企业资本运营的策略
企业资本运营的策略企业资本运营是指企业利用其资本资源进行投资和融资活动，以实现盈利和增值的过程。
有效的资本运营策略可以帮助企业提升财务状况、增加利润，并为可持续发展奠定基础。
本文将介绍几种常见的企业资本运营策略，帮助企业管理者更好地进行决策。
1. 资本结构优化资本结构是指企业不同来源资本之间的比例关系。
优化资本结构可以降低企业的财务风险，减少利息支出，并提高投资回报率。
在实施资本结构优化策略时，企业可以考虑以下几个方面：- 负债和股权比例：根据企业的实际情况，合理配置负债和股权比例，以降低财务风险和融资成本。
- 资本成本：评估不同来源资本的成本，并综合考虑资金成本、税务和风险等因素，选择最优资本结构。
- 过度依赖外部融资：减少对外部融资的依赖程度，提高内部融资能力和盈余再投资能力。
2. 有效资金管理有效的资金管理是企业资本运营的关键。
通过合理控制现金流量和优化资金运作，企业可以最大限度地提高资金利用效率，降低融资成本，实现稳定的盈利增长。
以下是几个资金管理策略：- 短期投资：将闲置资金投资于低风险、流动性高的短期投资工具，增加资金收益，优化现金流。
- 预算管理：建立有效的预算体系，合理规划资金的支出和收入，降低不必要的浪费和成本。
- 资金调度：通过合理的资金调度机制，将资金从低效益部门调动到高效益部门，提高整体资金利用效率。
3. 风险管理风险管理是企业资本运营过程中不可忽视的方面。
通过识别、评估和管理各种风险，企业可以有效抵御外部风险，保障资本安全。
以下是几个风险管理策略：- 多元化投资：分散投资风险，降低对单一项目或行业的依赖。
- 保险与衍生品合约：通过购买适当的保险和合理运用衍生品合约，降低风险影响。
- 监测与应对：建立风险监测机制，及时识别和应对潜在的风险。
4. 投资策略企业资本运营的最终目的是通过投资获得回报。
因此，制定明智的投资策略至关重要。
以下是几个投资策略：- 长期投资：将资金投资于具有长期增长潜力和良好盈利前景的项目或企业。
营运资本投资策略(一)
营运资本投资策略(一)营运资本投资策略概述在企业运营中，营运资本起着至关重要的作用。
合理的营运资本投资策略可以优化企业资金的利用效率，提高企业运营的稳定性和盈利能力。
本文将介绍几种常见的营运资本投资策略，帮助企业实现资金的最大化价值。
策略类型以下是几种常见的营运资本投资策略，企业可以根据自身情况选择适合的策略：1.现金管理策略–优化现金流量管理，准确预测现金需求和供应。
–定期进行现金流量分析，合理规划现金的使用和储备。
–与供应商和客户建立紧密的合作关系，以便实现更好的付款和收款条件。
2.存货管理策略–建立有效的库存控制制度，避免过高或过低的存货水平。
–定期评估存货周转率和库存周转时间，优化存货管理效率。
–实施先进的供应链管理，与供应商实现信息共享和协同管理。
3.应收账款管理策略–建立完善的应收账款管理流程，确保及时回收欠款。
–控制客户信用风险，确保与信誉良好的客户合作。
–采用合理的收款条件和优惠政策，促进客户付款速度。
4.应付账款管理策略–管理供应商关系，确保供应商及时供货。
–按照供应商付款条件合理安排资金支付。
–优化采购流程，降低采购成本，提高供应链效益。
5.资本结构优化策略–评估企业资本结构，合理平衡长期负债和股东权益。
–控制财务杠杆比率，减少财务风险。
–根据企业经营特点，选择适当的债务融资和股权融资方式。
结论不同企业的营运资本投资策略需根据企业规模、行业特点和经营策略而定。
通过采用合适的策略，企业可以实现资金的最大化利用，提高盈利能力和经营稳定性。
因此，企业应根据自身情况制定并实施营运资本投资策略，并定期进行评估和调整，以适应经营环境的变化。
财务报表中的营运资金管理策略有哪些
财务报表中的营运资金管理策略有哪些在企业的财务管理中，营运资金管理是至关重要的一环。
营运资金就像是企业的“血液”，它的顺畅流动对于企业的生存和发展起着关键作用。
而通过财务报表来分析和制定营运资金管理策略，则能帮助企业更好地优化资金配置，提高资金使用效率，降低财务风险。
那么，财务报表中的营运资金管理策略都有哪些呢？首先，我们要明白营运资金的概念。
营运资金是指企业在流动资产上的投资，也就是流动资产减去流动负债后的余额。
流动资产包括现金、应收账款、存货等，而流动负债则包括短期借款、应付账款、应付票据等。
从财务报表的角度来看，现金管理是营运资金管理的重要策略之一。
现金是企业流动性最强的资产，但持有过多的现金会导致资金闲置，增加机会成本；持有过少的现金则可能无法满足企业日常经营的需要，影响企业的信誉和偿债能力。
通过对现金流量表的分析，企业可以了解现金的流入和流出情况，从而制定合理的现金预算。
比如，如果企业预计未来一段时间内有较大的现金支出，如购买固定资产或偿还债务，那么就需要提前做好资金储备。
同时，企业还可以通过优化收款和付款流程，加快现金的周转速度，提高资金的使用效率。
应收账款管理也是一项关键的营运资金管理策略。
应收账款是企业在销售商品或提供劳务过程中应向客户收取的款项。
如果应收账款过多且回收周期过长，不仅会占用企业的资金，还可能增加坏账损失的风险。
通过分析财务报表中的应收账款账龄、周转率等指标，企业可以评估客户的信用状况，制定合理的信用政策。
对于信用良好的客户，可以适当放宽信用期限；对于信用较差的客户，则应缩短信用期限或要求提供担保。
此外，企业还可以采取积极的催收措施，如定期发送对账单、电话催收等，加快应收账款的回收速度。
存货管理同样不容忽视。
存货是企业为了生产或销售而储备的物资，包括原材料、在产品和产成品等。
存货过多会占用大量资金，增加仓储成本和存货跌价损失的风险；存货过少则可能导致生产中断或无法及时满足客户需求。
【名校431金专考点】营运资本管理之投资策略
【名校431金专考点】营运资本管理之投资策略
营运资本管理中的投资策略主要包括以下几个方面：
1. 流动资产投资策略：企业应根据自身经营情况和市场环境，合理确定流动资产的投资规模和结构，以保证企业正常生产经营和应对市场变化的能力。
流动资产投资策略包括稳健型投资策略和激进型投资策略。
稳健型投资策略强调保持充足的流动资产，以降低经营风险；激进型投资策略则注重提高流动资产的周转效率，以增加企业的盈利能力。
2. 存货投资策略：存货是企业的重要流动资产，其投资策略应根据市场需求、生产计划和原材料供应等因素综合考虑。
存货投资策略包括经济订货量模型、定期采购模型和保险储备模型等。
3. 应收账款投资策略：应收账款是企业的一项重要债权资产，其投资策略应着重考虑信用政策、客户信用状况和市场环境等因素。
应收账款投资策略包括宽松型信用政策、适中型信用政策和严格型信用政策等。
4. 短期证券投资策略：短期证券是企业的一项流动资产，其投资策略应关注证券市场行情、利率风险和流动性风险等因素。
短期证券投资策略包括积极型投资策略和稳健型投资策略等。
总之，营运资本管理的投资策略应综合考虑企业自身状况和市场环境等多个因素，合理选择合适的投资策略，以实现企业的经营目标和风险控制。
营运资本管理
第十二章营运资本管理第一节营运资本的管理策略【知识点一】营运资本的投资策略★★一、相关成本【提示】持有成本与流动资产投资同向变化；短缺成本与流动资产投资反向变化。
【提示】流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。
企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模。
二、投资策略【例题·单选题】在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求的是（）。
A. 采用自动化流水生产线，减少存货投资B. 原材料价格上涨，销售利润率降低C. 市场需求减少，销售额减少D. 发行长期债券，偿还短期借款【正确答案】B【答案解析】减少存货投资会减少经营性流动资产，减少经营营运资本需求，选项A排除；原材料价格上涨会导致存货占用资金增加，增加经营性流动资产，增加经营营运资本需求，选项B是答案；市场需求减少，销售额减少会减少存货投资，即减少经营性流动资产，减少经营营运资本需求，选项C排除；发行长期债券，偿还短期借款，不引起经营性流动资产和经营性流动负债的变化，不影响经营营运资本需求，选项D排除。
【2017考题·单选题】与激进型营运成本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。
A. 持有成本和短缺成本均较低B. 持有成本和短缺成本均较高C. 持有成本较高，短缺成本较低D. 持有成本较低，短缺成本较高【正确答案】C【答案解析】相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略流动资产/收入比率较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。
【知识点二】营运资本筹资策略★★一、相关概念营运资本筹资政策，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。
【结论】长期资金多，低风险低收益；短期资金多，高风险高收益。
【结论】流动资产的筹资结构，可以用经营流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率称为易变现率。
易变现率=【结论】易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资政策。
管理营运资金的策略和原则有哪些
管理营运资⾦的策略和原则有哪些营运资⾦亦称"运⽤资⾦"。
国外称为营运资本。
是合营企业流动资产总额减流动负债总额后的净额，即企业在经营中可供运⽤、周转的流动资⾦净额。
那么管理营运资⾦的策略和原则有哪些呢？下⾯店铺⼩编来为你解答，希望对你有所帮助。
管理营运资⾦的策略和原则有哪些⼀、营运资⾦管理的策略营运资⾦管理策略包括营运资⾦的投资策略(需要拥有多少营运资⾦)和融资策略(如何为需要的流动资产融资)1、流动资产的投资策略(1)流动资产账户上的投资⽔平确定的决定因素：企业的不确定性;风险忍受程度。
(2)流动资产投资策略的种类：紧缩的流动资产投资策略;宽松的流动资产投资策略。
2、流动资产的融资策略(1)流动资产及资⾦分类：永久性流动资产;波动性流动资产;短期资⾦;长期资⾦。
(2)流动资产融资策略分类;(3)融资策略的选择取决于管理者的风险导向，同时受利率的短期、中期和长期负债之间的差异影响。
⼀般⽽⾔收益曲线(利率与借款期的关系)向上倾斜(借款期长，则利率⾼)，但是有时候则相反。
匹配、保守和激进的融资策略，在特定的时间都可能是合适的，这取决于收益曲线的形状、利率的移动、未来利率的预测，尤其是管理的风险承受⼒。
⼆、营运资⾦管理的原则1、满⾜合理的资⾦需求。
2、提⾼资⾦使⽤效率。
3、节约资⾦使⽤成本。
4、保持⾜够的短期偿债能⼒(流动资产和流动负债的⽐率合理)。
营运资⾦可以⽤来衡量公司或企业的短期偿债能⼒，其⾦额越⼤，代表该公司或企业对于⽀付义务的准备越充⾜，短期偿债能⼒越好。
当营运资⾦出现负数，也就是⼀家企业的流动资产⼩于流动负债时，这家企业的营运可能随时因周转不灵⽽中断。
以上便是⼩编为⼤家整理的相关知识，相信⼤家通过以上知识都已经有了⼤致的了解，如果您还遇到什么较为复杂的法律问题，欢迎登陆店铺进⾏律师在线咨询。
营运资本管理
营运资本管理营运资本管理是企业经营中至关重要的一环，它涉及到企业的现金流、资金运作和经营效率等方面。
良好的营运资本管理可以为企业提供良好的流动性及资金来源，有效地促进企业的发展。
本文将从充分理解营运资本的概念、营运资本管理的重要性、营运资本管理的目标和策略以及营运资本管理的实践中，详细论述营运资本管理的方法和措施。
一、理解营运资本的概念及其重要性营运资本是指企业日常运营所需的流动资金，包括现金、应收账款、存货、预付款项等。
营运资本的管理直接影响着企业的运营效益和经济效果。
合理的营运资本管理可以实现资金的最大利用和最低成本，保障企业正常运营并提高经营效益。
二、营运资本管理的目标和策略1. 目标：（1）降低运营成本：合理配置流动资金，减少资金占用成本。
（2）提高流动性：及时、灵活地满足企业日常运营需求，以应对突发情况。
（3）保持合理的营运资本水平：避免流动资金过多或供应不足的情况，保持企业稳定运营。
2. 策略：（1）现金管理：建立科学的预算及资金管理制度，保持适当的现金储备。
（2）应收账款管理：合理制定付款政策和信用政策，加强催款工作。
（3）存货管理：制定合理的库存控制策略，减少滞销和过量库存。
（4）应付账款管理：优化供应商管理，确保付款及时准确。
（5）预付款项管理：审慎选择供应商，并合理把握预付资金。
三、营运资本管理的实践有效营运资本管理需要企业全面考虑与协调各个方面的运作。
以下是几种实践方法和措施。
1. 优化库存管理：（1）建立准确的需求预测模型，避免过多或不足的库存产生。
（2）合理分类和评估库存风险，及时采取措施处理滞销产品。
（3）与供应商建立紧密的合作关系，提高库存周转率。
2. 加强应收账款管理：（1）制定明确的信用政策和付款条件，防范坏账风险。
（2）定期进行账款的催收工作，及时清理账龄较长的欠款。
3. 控制预付款项：（1）审慎选择供应商，确保其信誉和实力。
（2）签署合同明确预付款使用和退还的相关条款。
企业营运资金管理策略
企业营运资金管理策略（一）流动资产的投资策略如果企业管理政策趋于保守（宽松策略），就会保持较高的流动资产与销售收入比率，保证更高的流动性（安全性），但盈利能力也更低；如果管理者偏向于为了更高的盈利能力而愿意承担风险（紧缩策略），那么它将保持一个低水平的流动资产与销售收入比率。
1.紧缩的流动资产投资策略（收益高、风险高）在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。
这里的流动资产通常只包括存货、应收款项以及现金等生产性流动资产，而不包括股票、债券等金融性流动资产。
紧缩的流动资产投资策略①可以节约流动资产的持有成本，如节约持有资金的机会成本优点②只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资策略就会提高企业效益可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应缺点收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等2•宽松的流动资产投资策略（收益低、风险低）在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。
宽松的流动资产投资策略优点由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小过多的流动资产投资无疑会承担较大的流动资产缺点持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平制定流动资产投资策略时，需要权衡资产的收益性与风险性。
增加流动资产投资会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，减少短缺成本。
反之，减少流动资产投资会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，增加短缺成本。
因此，从理论上来说，最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。
（二）流动资产的融资策略流动资产可以被分解为两部分：永久性部分和波动性部分。
永久性流动资产是指满足企业长期最低需求的流动资产,其占有量通常相对稳定；波动性流动资产或称临时性流动资产,是指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产,其占用量随当时的需求而波动。
根据资产的期限结构与资金来源的期限结构的匹配程度差异，流动资产的融资策略可以划分为：期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略三种基本类型。
第09讲 营运资本管理策略、现金和应收账款管理
专题四：营运资本管理专题四：营运资本管理 （一）营运资本管理策略 1.营运资本投资策略类型特点适中型投资策略流动资产的短缺成本和持有成本大体相等【提示】持有成本随着流动资产投资规模增加而增加，短缺成本随着流动资产投资规模增加而减少，两者相等达到最佳投资规模保守型投资策略安排较高的流动资产与收入比，即承担较大的流动资产持有成本，较低的短缺成本激进型投资策略安排较低的流动资产与收入比，即承担较大的流动资产短缺成本，较低的持有成本 2.营运资本筹资策略 （1）适中型筹资策略 特征：（1）波动性流动资产＝短期金融负债 （2）稳定性流动资产＋长期资产＝长期债务＋经营性流动负债＋股东权益 （2）保守型筹资策略 特征：（1）波动性流动资产＞短期金融负债 （2）稳定性流动资产＋长期资产＜长期债务＋经营性流动负债＋股东权益 （3）激进型筹资策略 特征：（1）波动性流动资产＜短期金融负债 （2）稳定性流动资产＋长期资产＞长期债务＋经营性流动负债＋股东权益 （二）现金管理 1.企业置存现金的原因原因具体内容交易性需要指置存现金用于日常业务的支付预防性需要指置存现金以防发生意外的支付。
现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就应越大；企业现金流量的可预测性强，预防性现金数额则可小些；企业的借款能力强，可以减少预防性现金的数额投机性需要指置存现金用于不寻常的购买机会，如廉价原材料或其他资产供应的机会；适当时机购入价格有利的股票或其他有价证券等 2.现金管理方法方法阐释力争现金流量同步尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，可以使交易性现金余额降到最低水平使用现金浮游量尽管企业已经开出支票，却仍可动用在活期存款账户上银行尚未划出企业账户的资金加速收款缩短应收账款时间推迟应付账款的支付在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付账款的支付期 （三）应收账款管理 1.应收账款产生的原因 应收账款是企业因对外销售产品、材料、供应劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，其产生原因： （1）商业竞争。
集团营运资金管理策略
集团营运资金管理策略
集团营运资金管理策略是一个组织或集团用来管理其营运资金的计划和方法。
这包括管理和优化现金流量、短期债务、应收账款和应付账款等。
以下是一些常用的集团营运资金管理策略：
1. 现金流管理：通过制定有效的现金流预测和预算，集团可以确保在需要时有足够的现金。
这可以包括减少存货和固定资产的占用资金、加强应收账款回收和控制应付账款的付款时间等。
2. 融资策略：集团可以制定融资策略来满足其短期和长期资金需求。
融资方式可以包括银行贷款、债券发行、股权融资等。
3. 应收账款管理：通过加强对客户的信用评估、优化发票和收款流程以及及时追讨延期付款等方法，集团可以加快应收账款的回收周期，提高现金流。
4. 应付账款管理：集团可以与供应商协商优惠条件和付款期限，以延迟付款并减少应付账款的金额。
5. 存货管理：通过分析销售趋势、库存转换周期和供应链效率等因素，集团可以减少库存持有量，降低存货占用资金。
6. 短期债务管理：集团可以制定短期债务管理策略，确保有足够的短期资金来支付应付账款和其他短期债务。
7. 资金流动性管理：集团可以制定资金流动性管理策略，以确保在紧急情况下有足够的流动性来满足营运需求。
这些策略可以根据集团的具体情况和需求进行调整和优化，以实现最佳的资金管理效果。
营运资本管理的策略与方法
营运资本管理的策略与方法营运资本管理是企业财务管理中的重要部分，其目的是最大限度地利用企业的财务资源，优化财务结构，提高企业的运营效率和经济效益。
正确的营运资本管理策略和方法能够帮助企业有效应对经营风险，保持良好的资金流动，促进企业持续发展。
下面将详细介绍营运资本管理的策略和方法，包括以下几个方面：一、库存管理1. 预测需求：通过市场和销售数据，进行合理精准的需求预测，避免因库存过高或过低而导致的资金浪费或销售失去机会。
2. 去除滞销品：定期对库存进行调整和分析，将滞销和过期产品及时清除出库存，减少存货积压和资金困难。
3. 建立合理补货机制：根据销售数据和供应商信息，制定合理的补货周期和库存积压警戒线，避免库存过高或过低的情况发生。
二、应收账款管理1. 优化信用政策：根据客户信誉度和市场分析，设定合理的信用政策，避免坏账和逾期账款造成的资金损失。
2. 建立客户管理体系：建立完善的客户档案和沟通渠道，及时跟进客户账款情况，催收欠款，保证账款的及时回笼。
3. 减少账期延长：与供应商进行有效的谈判，争取尽可能较短的账期，同时与客户协商避免账期过长，加快现金流周转。
三、应付账款管理1. 建立供应商管理体系：筛选优质供应商，定期对供应商进行评估和考核，建立稳定的供应链关系，确保物资的及时供应。
2. 延长账期：与供应商进行合理的谈判，争取账期的延长，优化资金周转效率。
3. 拓宽融资渠道：采取多样化的融资方式，如银行贷款、商业票据等，缓解短期资金压力。
四、现金流管理1. 建立现金流预测模型：根据历史数据和经验，建立科学的现金流预测模型，预测未来一段时间内的资金需求，为资金调度提供依据。
2. 控制流动资金周转周期：通过缩短采购、生产、销售和回款等环节的时间，加快资金周转速度，减少资金占用时间。
3. 灵活运用短期投资：合理运用闲置资金进行短期投资，提高资金利用率，增加投资收益。
五、财务风险管理1. 控制预付款风险：避免过多向供应商支付预付款，降低资金暴露风险。
营运资本管理
第三节 现金管理
一、公司持有现金的目的 满足交易需要(正常开支)； 保证最低存款余额的需要(补偿性余额)； 预防的需要(应付萧条、回购股票、意外开支)； 投机的需要(抓住突然出现的获利机会)
二、公司持有现金的成本
机会成本——因持有现金而放弃了有利投资的机会损失； 交易成本——进行证券交易或贷款的固定费用。 公司应在持有过多现金产生的机会成本和持有过少现金而带来的交易成本之间进行权衡。
现金折扣提供前后的现金流量图： NPV1大于NPV0，可以提供现金折扣。
0 10 20 30天
6万元（变动成本）
10万元
不提供折扣
0 10 20 30天
7.2万元
11.76万元(=12×98%)
流动资产
确定营运资本投资水平需要分析公司流动资产的持有成本，选择成本最低的方案。
成本
流动资产
短缺成本
置存成本
总成本
最佳占 用水平
（二）营运资本融资策略
决定营运资本的融资方式及融资结构； 营运资本融资需要在风险与收益之间进行权衡。 短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经常偿还或展期，利率具有不确定性； 长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险小。
如果公司每日支付额较大，支付浮差也较大，充分利用浮差，可该公司带来可观效益。一个每日付款5000万元的公司，在年利率为10%情况下，利用浮差每日可获得5000×10%/360=1.39万元的收益。10天的支付延迟，就可获得13.9万元收益。 同样道理，公司收款时，也会产生“现金回收浮差”。 浮差管理就是要充分利用和增大“支出浮差”，同时加快回款，减少“回收浮差”。 净浮差=现金支付浮差-现金回收浮差
永久性资产与临时性资产
固定资产
流动资产
现代公司理财营运资本管理
折扣，C是信用期。如 “2/10、n/30”
➢ 放弃折扣的机会成本＝a%/(1－a%)×360/(c－b),
0.02/(1－
0.02)×360/(30－10)=36.73%
➢ 客户资金成本较高，一般从其它渠道筹集低成本的短期资金，而不放
弃折扣和优惠，销售企业可以缩短应收帐款的平均收款期，减少应收帐
款投资及风险
2024年7月31日星期三
中国矿业大学（北京） 管理学院
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一、营运资本管理策略
★ 营运资本的投资与筹资策略 2. 净营运资本重要性
1)：由于企业应收帐款与应付帐款、短期借款等负债 的到期 期限及金额很难做到完全匹配，而且存货 的变现需要较长时间，故必须有一定数量的～。
2)：净营运资本由企业的长期资金筹得。
一、营运资本管理策略
★ 营运资本决策内容。 1：收帐和现金支付 2：筹集短期资金 3：流动性管理 4：应收帐款管理。 5：存货管理
2024年7月31日星期三
中国矿业大学（北京） 管理学院
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一、营运资本管理策略
★ 重要性 1、流动资产及负债在总资产中（制造业）占比 例大 （40％）是财务人员的主要日常活动。 2：可预测和计划短期资金的需求量，并相应确定其 筹资方式，提高营业资本的经营效率。 3：保持低的存货和应收帐款，满足需求，降低成本 4；对小型企业生存和发展有重要意义
(一) 存货功能
存货主要有原材料、在产品和产成品，功能: 1、储存必要的原材料和在产品，可以保证生产 正常进行。 2、储备必要的产成品，有利于销售。 3、便于组织均衡生产，降低产品成本。 4、留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失
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一、营运资本投资策略
适中型投资策略下流动资产投资状况
就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。
（二）保守型投资策略
流动资产投资状况成本特点
A.持有成本和短缺成本均较低
B.持有成本较高，短缺成本较低
C.持有成本和短缺成本均较高
D.持有成本较低，短缺成本较高
【答案】B
【解析】激进型营运资本投资策略，表现为较低的流动资产/收入比率，所以持有成本最低，短缺成本最高，相比而言，适中型营运资本投资策略，持有成本较高，短缺成本较低，所以选项B正确。
【例题·多选题】下列关于营运资本投资策略特点表述正确的有（）。
A.适中型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本总计最小
B.适中型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本大体相等
C.激进型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本之和会低于适中策略
D.保守型投资策略下持有成本和短缺成本之和会高于适中策略
【答案】ABD
二、营运资本筹资策略
营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。
（一）流动资产筹资结构
1.筹资结构的衡量指标—易变现率
（1）易变现率的含义：经营性流动资产中长期筹资来源的比重。
（2）易变现率的计算
易变现率
【提示1】经营性流动负债也称为自发性流动负债。
【提示2】“股东权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则：
易变现率=
2.指标的特点
易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资策略。
易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资策略。
【提示】注意易变现率和1的关系
易变现率>1
【手写板】
净负债（流动）=金融流动负债-金融流动资产
【提示】存在净金融流动资产
易变现率<1
【提示】企业存在净金融性流动负债
易变现率=1
【提示】净金融流动负债为0
经营低谷时
易变现率=1
经营高峰时
易变现率<1
【教材例12-1】某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。
按照适中型筹资政策，企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。
800万元长期性资产（即300万元稳定性流动资产和500万元长期资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。
旺季时：
易变现率=
=（800-500）/（300+200）=60%
在营业低谷期其易变现率为：
易变现率==100%
【例题·单选题】下列关于适中型营运资本筹资策略的说法中，正确的是（）。
A.波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金
B.长期资产和稳定性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金
C.部分波动性流动资产通过股东权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金
D.部分波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金
【答案】B
【解析】适中型营运资本筹资策略下，波动性流动资产均通过短期金融负债筹集解决，所以选项A、C、D 错误。
（2）激进型筹资策略
【提示】激进型筹资策略下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于适中型筹资策略，即使在季节性低谷也可能存在临时性负债，它是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略。
经营低谷时
易变现率<1
经营高峰时
易变现率<1
沿用【教材例12-1】该企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。
在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。
如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元（即低于正常经营期的流动资产占用与长期资产占用之和800万元），那么就会有100万元的长期性资产
和200万元的波动性流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资解决。
这种情况表明，企业实行的是激进型筹资策略。
其易变现率为：
营业高峰易变现率
=
==40%
营业低谷易变现率==67%
【例题·单选题】下列关于激进型营运资本筹资策略的表述中，正确的是（）。
（2012年）
A.激进型筹资策略的营运资本小于0
B.激进型筹资策略是一种风险和收益均较低的营运资本筹资策略
C.在营业低谷时，激进型筹资策略的易变现率小于1
D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债
【答案】C
【解析】流动资产分为波动性流动资产和稳定性流动资产，流动负债分为短期金融负债（临时性流动负债）和自发性流动负债，激进型营运资本筹资策略的临时性流动负债大于波动性流动资产，但是还有稳定性流动资产存在，所以激进型筹资策略的营运资本不一定小于0，选项A错误；激进型筹资策略是一种风险和收益均较高的营运资本筹资策略，选项B错误；激进型筹资策略即使是在营业低谷时，企业也会有短期金融负债的存在，选项D错误。
（3）保守型筹资策略
【提示1】临时性负债属于短期负债，筹资风险大，但资金成本低；三种政策中激进型筹资策略临时性负债比重最大；保守型筹资策略临时性负债比重最小。
【提示2】在经营淡季时，存在金融性流动资产，此时易变现率>1。
经营低谷时
易变现率>1
经营高峰时
易变现率<1
沿用【教材例12-1】如果企业只是在生产经营的旺季借入资金低于200万元，比如100万元的短期借款，而无论何时的长期负债、自发性负债和权益资本之和总是高于800万元，比如达到900万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（100万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。
而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（100万元）投资于短期有价证券。
其易变现率为：
营业高峰期易变现率==80%
营业低谷期易变现率==133%
【例题·多选题】某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。
下列关于该企业营运资本筹资策略的说法中，正确的有（）。
（2011年）
A.该企业采用的是适中型营运资本筹资策略
B.该企业在营业低谷时的易变现率大于1
C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1
D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券
【答案】BCD
【解析】由于短期金融负债小于波动性流动资产，该企业采用的是保守型营运资本筹资策略，选项A错误；在营业低谷时保守型营运资本筹资策略的易变现率大于1，适中型营运资本筹资策略的易变现率等于1，激进型营运资本筹资策略的易变现率小于1，选项B正确。
在经营高峰时易变现率均小于1，选项C正确；由于经营季。