人大财务管理课件第四章

（三）回归分析法 假定资本需要量与营业业务量之间存在线性 关系并建立数学模型，然后根据历史有关资 料，用回归直线方程确定参数预测资金需要 量的方法。 模型为：y=a+bx 直线趋势法，属于趋势预测的一种。
练习



1、书P163练习题2 四海公司的有关资料如下： (1)公司预计2006年需要增加外部筹资49万元。 (2)该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前 利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税 后利润50%留用于企业。 (3)2005年该企业的销售收入为15 亿元，预计2006 年销售收入增长5%。 要求（1）测算2006年当年留用利润额； （2）测算2006年资产的增加额。
筹资数量的预测方法： （二）销售百分比法
对销售百分比法的评价： 优点：能为财务管理提供短期预计的财务报 表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。 (适用范围：假定预测年度非敏感项目、敏感 项目及其与销售的百分比均与基年保持不变 为条件) 缺点：倘若销售百分比与实际不符，利用公 式预测就会形成错误的结果(不适用公式)。
筹资数量的预测方法： （二）销售百分比法

（四）按预测公式预测外部筹资额 预测公式：
Q 外部＝ ( S ) RA S ( S ) RL S RE

例：根据上例数据，运用上式预测该企业2006 年需要追加的外部筹资额： 0.339×3000-0.183×3000-162=306（万元）
第三节 企业筹资环境




是指影响企业筹资活动的各种因素的集合，包括金 融、经济与法律环境。 一、金融环境 （一）金融市场 （二）金融机构
1.经营存贷业务的机构。商业银行和政策性银行 2.经营证券业务的机构（证券公司、基金管理公司、资 产管理公司等，可以统称为投资银行） 3.经营其他业务的机构。如租赁公司、保险公司等。 （三）金融政策：货币政策、利率政策和汇率政策。



第二节 企业筹资的类型

二、从资本期限划分为：长期资本和短期资本 三、从筹资范围划分：内部筹资与外部筹资
内部筹资：在企业内部通过留用利润而形成的资本 来源，不发生筹资费用；外部筹资不仅发生资金使 用费用，而且发生筹资费用。

四、从筹资运行机制划分：直接筹资与间接筹 资 （是否借助银行等金融机构）

敏感项目：

与销售有基本不变比率关系的项目， 敏感资产项目：一般有现金、应收账款、存货； 敏感负债项目：一般有应付账款、应付费用。


编制预计资产负债表的步骤： ①根据基年资产负债表资料，计算其敏感项目与销 售收入的百分比； (敏感资产)企业资本量—敏感负债=追加资本净额
筹资数量的预测方法： （二）销售百分比法
等。
筹资数量的预测方法（一）因素分析法



二、企业筹资数量的预测方法 （一）因素分析法 适用于：品种繁多，规格复杂、用量较小、 价格较低的资本占用项目的预测，企业全部 资本的需要量。 企业资本的需要量与销售量成正比，与资金 周转速度成反比。
筹资数量的预测方法（一）因素分析法


计算公式：资本需要量 =（上年资本实际平均占用量-不合理平均占用量） ×（1±预测年度销售增减率） ×（1 ±预测年度资本周转速度变动率） 例：P.153
40，000
12，000
129，000 负债与所有者权益合计 129，000元


该公司2003年度的销售收入为200，000元， 但固定资产的生产能力已经饱和，若增加销 售需增加固定资产投资。公司的税前销售收 入利润率为12%，所得税率33%，税后利润 的60%分配给投资者。预计2004年公司的销 售收入将提高到280，000元，试确定该公司 2004年需从外部追加资金量为多少？ （假设2004年与2003年的税前销售利润率和 利润分配政策不变）
（二）长期筹资方式 企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着 资本的属性（股权/债权）。 1、投入资本筹资 2、发行股票筹资 （永久性股权资本） 3、长期银行借款筹资 4、发行债券筹资 （长期债权资本） 5、融资租赁筹资
四、筹资的渠道和方式

（三）渠道和方式的配合P.141
第二节 企业筹资的类型
第四节 筹资数量的预测

筹资决策 两个步骤： 1、决定需要多少外部资本 2、选择或设计要售出的证券 筹资战略和其长期竞争目标，增长方式联系

第四节 筹资数量的预测

一、筹资数量预测的基本依据 （一）法律依据


注册资本限额的规定 企业负债限额的规定

（二）企业经营规模依据 （三）其他因素：利率的高低、企业信用状况


一、按资本属性划分为：股权资本与债权资本
股东和债权人投入企业的资本，其存在形式是企业 的各种资产。 资本所有权与资产所有权是不同的。 资本所有权属于出资人，股权资本属于股东，债权 资本属于债权人。 资本所有权表现在两个层次：对股权（表现为股票 形式）和债权（可以表现为债券、帐单等）的所有 权，并通过股权和债权拥有对企业资产或索偿权。 资产所有权属于企业法人（依法占有、使用、处置 和分配）

对销售百分比法的补充



当以下情况发生变化时（实践中存在的） （1）非敏感资产、非敏感负债的项目构成以 及数量的增减变动； （2）敏感资产、敏感负债的项目构成以及与 基期销售百分比的增减变动等。 扩充的公式（使用范围更广） Q 外部＝△资产－△负债－△权益
筹资数量的预测方法： （三）回归分析法
第四章 长期筹资概述

第一节 第二节 第三节 第四节
企业筹资的动机与原则 企业筹资的类型 企业筹资环境 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与原则

一、企业筹资的概念 是指企业作为筹资主体根据其生产经营、 对外投资和调整资本结构等需要，通过筹 资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济 有效地筹措和集中资本的活动。

第三节 企业筹资环境



二、经济环境 （一）经济政策 基本政策：产业政策、区域发展政策 以财政、金融政策作为宏观调控的工具实现产业政 策和区域发展政策 （二）物价变动 通货膨胀：应尽量筹资长期资金 通货紧缩：筹集资金的时间不能过长 （三）周期变化：经济周期和产品寿命周期 三、法律环境

2、天一公司2003年度的资产负债表如下：
天一公司简要资产负债表 2003年12月31日 单位：元

资 产 现金 9，000
负债与所有者权益 应付账款 24，000
应收账款
存货
24，000 应付票据
36，000 长期借款 留存收益
16，000
37，000
固定资产净值 60，000 实收资本
资产合计




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②根据预测年度销售收入预计数，和以上百分比， 计算敏感项目金额，非敏感项目保持不变； ③确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的 留用利润累计额 2006年累计留用利润=2005年累计留用利润+2006 年留用利润增加额 追加外部筹资额=需要追加筹资总额-内部筹资增加 总额
筹资数量的预测方法： （二）销售百分比法

筹资数量的预测方法： （二）销售百分比法
步骤：结合书 P154练习 1.计算预测期预计增加的留存收益 （△RE） 根据基年利润表各项目与销售收入的比 例关系和预测期销售收入，计算净利润， 并根据利润的留用比例，计算 △RE=162万元。 （具体见表4-5～4-6）

筹资数量的预测方法： （二）销售百分比法
二、筹资的动机
1.扩张性筹资动机（扩大生产经营和对外投 资） 2.调整性筹资动机（调整资本结构） 资本结构是指企业筹资方式及其比例关系。 3.混合型筹资动机 （扩张规模、调整资本结构） 4.企业设立的筹资动机*

三、企业筹资的基本原则

1、合法性 2、合理性（筹资数量合理和资本结构合理） 3、效益性（投资收益应弥补资本成本） 4、及时性 做到筹资与投资在数量、方向和时间上的最 优配合。

四、筹资的渠道和方式


（一）企业筹资渠道：企业筹集资本来源的 方向与通道，体现着资本的源泉和流量。 1、政府财政资本 2、银行信贷资本 3、非银行金融机构资本 4、其他法人资本 5、民间资本 6、企业内部资本 7、国外和我国港澳台资本
四、筹资的渠道和方式



2.计算基年敏感项目与销售收入的比例关系。
（RA-RL）/S0 表4-7 33.9%-18.3%=15.6% 3.计算需要追加的总筹资 （△S=3000） 3000×15.6%=468 或：（6397-5380）-（3849-3300）=468 △资产 △负债 4.计算需要追加的外部筹资 =468-162=306
筹资数量的预测方法： （二）销售百分比法
（二）销售百分比法 1、销售百分比法的基本依据：根据销售与资产负 债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短 期资本需要量的方法。 分析预测步骤： （1）编制预计利润表：预测企业留用利润形成的内部 资本来源的增加额；结合书 P154练习 （2）编制预计资产负债表：预测企业需要资金总额和 外部筹资额。