财政政策 货币政策的效果与IS LM曲线

• 对于给定的LM曲线，图形直观表明： • 1、IS曲线越平坦：财政政策对产量影响越小； • 2、IS曲线越陡峭，财政政策对产量影响越大；
rm
LM IS2 IS1
IS4 Y
05.06.2020
6
财政政策效率的解释
• IS曲线的斜率(1-b)/d由投资的利率系数和边 际消费倾向决定，若投资的利率系数越大或 边际消费倾向也越大，则IS曲线越平坦。
• 货币政策效果是指改变货币
增加M减少M
供应量对均衡国民收入的影 rm 响大小。
• 货币政策效果同样取决于IS曲
线和LM曲线的斜率。
Y
05.06.2020
16
二 IS曲线的斜率与货币政策的效率
• 1、IS为水平线：利率保持不变，扩张性货币政策不 会对货币产生“投机效应”，效果最好。
原因：货币供应量增加，如果利率下降，由于投资对
到y1 ，但由于政府支出增加导致总需求增加和国民收入
增加，交易性的货币需求增加，r
利率上升，私人投资减少，总
IS´ LM IS g
需求减少，均衡国民收入只能 r1 增加到y´，y´y1为挤出的国民收 r0
E´
E
E´´
入 ，挤出的大小 为y´y1 。
y0 y´ y1 y
05.06.2020
5
二、 IS曲线斜率与财政政策的效率
10
2、在LM曲线的货币主义情形
• LM曲线的斜率k/h无穷大，财政政策对产量
没有影响，仅仅影响利率。
rm
LM
充分就业
IS2 IS1
Y
05.06.2020
11
原因
• LM曲线垂直，说明当货币需求的利率弹性为 零时，如果政府推行扩张性的财政政策，货币 的交易需求增加，必然导致投机性货币需求减 少，较小的或为零的利率弹性，必然会极大地 抬高利率，反过来冲减投资，直到所减少的民 间投资与政府所筹措的资源完全相等。
rm IS1 IS2 LM
流动性陷阱
Y
05.06.2020
9
原因
• 当经济处于流动性陷阱时，利率极低，货 币需求的利率弹性变成无穷大，对任何来 自货币供给的冲击都不足以改变利率。
• 所以，虽然扩张性财政政策增加了总需求 和产出水平，但并不会显著地改变利率（h 太大），因而，不存在挤出效应。
05.06.2020
• 此时，财政政策完全无效。
05.06.2020
12
ห้องสมุดไป่ตู้
3、在LM曲线的正常变化范围（k/h）
• 在给定的IS曲线条件下： • a）LM曲线越陡峭，财政政策对利率的影响越大，
对产出水平的影响越小； • b）LM曲线越平坦，财政政策对利率的影响越小，
对产出水平的影响越大； • 结论： LM曲线越陡峭，财政政策对产出的影响小；
05.06.2020
29
由三部门IS曲线和LM曲线的表达式，解出y后,对 M进行微分即可得到结果.
表达式为：
dY dM
1 [1b(1t)]
d
k
h
05.06.2020
24
货币政策的基本结论
• 当经济处于萧条时期，GNP缺口较大时， 收入、利率较低，失业较多，投机性货币 需求的利率的敏感性较大，LM曲线平缓， 货币政策较小或失效；
利率的变化非常敏感，这将会导 rm 致投资和国民收入巨额增加，
LM1 LM2
使得交易货币需求趋于无穷，
IS
但这是不可能的。 Y
05.06.2020
17
2、IS为垂直线：
• 货币政策不能影响产出，仅仅影响利率
• 原因：IS曲线陡峭，表示 投资的利率弹性较小，即 rm
投资对利率变动的敏感性
LM1 IS
• 若投资对利率的敏感性系数d越大，由于投资 是利率的减函数，相应地减掉的投资就越多， 挤出效应越大。
• 消费倾向越大，漏掉的也越多，挤出效应越 大。
• 结论：挤出效应是考量政府财政政策的重要 基准。
05.06.2020
7
三、LM曲线的斜率与财政政策的效率
• LM曲线的斜率是k/h，依据斜率的不同，分 为三个典型的情况讨论：
第五章 财政政策、货币政 策的效果与IS-LM模型
05.06.2020
1
问题缘起：IS-LM曲线均衡及其性质
• IS-LM交叉点是唯一稳定的均衡点；
• 该均衡点可能是非充分就业的均衡；
• 基本原因：工资刚性
•
总需求不足
• 均衡点的非充分就业性质为财政政策 和货币政策的实施提供了需求环境。
05.06.2020
2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减 少 不确定
3 紧缩性财政政策和扩张性货币政策 不 确 定 下 降
4 扩张性财政政策和扩张性货币政策 增 加 不确定
05.06.2020
27
二 财政政策和货币政策的斟酌使用
• 含义：为确保经济稳定，政府要审时度势，主动 采取不同类型的财政措施和货币政策，使之接近 物价稳定的充分就业水平。
2
第一节 宏观经济政策：财政政策
• 财政政策是政府改变税收和政府支出以 便影响总需求进而影响就业和国民收入 的政策。如减税和增加政府支出的扩张 性财政政策。
• 财政政策效果是指政府运用收支政策使IS曲 线变动对国民收入产生的实际效果的大小。
05.06.2020
3
一、财政支出政策：直观分析
• 改变G，如：有ΔG；
LM2
低，货币供应量增加后，
利率即使较低，投资也不会增加。
Y
05.06.2020
18
3、IS的斜率：一般情况
• 货币政策对产出和利率都有影响，但影响的幅度要
小于 LM 的移动量。
• 机制：扩张性货币政策导致利率降低，投资和投机
性投机性货币需求都将增加。 rm
• 投机性货币需求减小了货币
LM1
政策的效率。
05.06.2020
28
三 凯恩斯主义的辉煌
• 五十年代和六十年代经济上的巨大成功，为凯 恩斯主义带来了极大的声誉。
• 确立了需求管理的宏观经济政策在学术上的支 配地位。
• 无怪乎当时一些经济学家宣传，经济波动已成 为历史，经济从此进入无经济周期的时代。
• 七十年代的石油危机和滞胀，给凯恩斯主义带 来了毁灭性打击，如何修补凯恩斯主义的漏洞， 这需要AD-AS模型进行更完整的分析。
• 投资需求对利率变动的敏感性大，挤出效应 大；
• 边际持币倾向k大，挤出效应大；
• 货币需求对利率变动的敏感性大，挤出效应 小。
05.06.2020
15
第二节 宏观经济政策：货币政策
一 货币政策作用的描述
• 货币政策是中央货币当局通过利率或改变货币供应量 来调节总需求从而影响宏观经济运行的政策。
Y
05.06.2020
22
3、正常变化部分
• LM曲线越平坦，货币
政策对利率影响很小， 产出效应也就很小，投 rm
LM3 LM4
机性货币需求增加较快。 • LM曲线越陡峭，货币政
策的产出效应越大，投机 性货币需求增长较慢。
LM1 LM2
IS
Y
05.06.2020
23
4、货币政策效果的度量：货币政策乘数
• 当出现经济衰退时，政府应通过削减税收、降低 税率、增加支出或货币供给双管齐下以刺激总需 求。反之，经济高涨时，政府应增加税收、削减 开支或紧缩银根以抑制总需求。这种交替使用的 扩张性和紧缩性财政政策，被称为逆风向斟酌使 用的宏观经济政策，也称为凯恩斯主义的相机抉 择的“需求管理”，或补偿性财政政策。
LM曲线越平坦，财政政策对产出影响大。
05.06.2020
13
4、挤出效应的进一步讨论
• 在一个充分就业的经济中，政府支出的增加 通常会产生完全的挤出效应。
• 在一个非充分就业的经济中，扩张性财政政 策挤出效应是部分的。
05.06.2020
14
挤出效应的影响因素：综合分析
• 两条线四个参数。
• 支出乘数（边际消费2020/6/5倾向）大，挤 出效应大
• 流动性陷阱； • 货币主义部分； • 弹性变化部分（一般情况）。 • 下面考察LM曲线的不同情况，对财政政策
具有不同的作用效果。
05.06.2020
8
1、LM曲线：凯恩斯主义情形
• 流动性陷阱：利率被钉在较低的水平 • 财政政策对利率没有影响，没有挤出效应，
对产量具有最大效应。此时经济主要处于萧 条时期，收入和利率较低。
• 当经济处于繁荣时期，利率较高，投机性 货币需求较小，货币政策作用较为显著。
• 所以，在经济周期的不同阶段应实行不同 的货币政策。
05.06.2020
25
第四节 财政政策和货币政策 的综合运用
05.06.2020
26
一 财政政策与货币政策的混合使用
政策混合
产出 利率
1 扩张性财政政策和紧缩性货币政策 不 确 定 上 升
rm
IS
曲线的凯恩斯主义范围。
A
C LM B
Y
05.06.2020
21
2、货币主义部分（古典主义情况）
• C部分LM曲线完全无弹性， • 这是因为虽然增加货币供应量可以降低利率，但由于
投机性货币需求的利率弹性很小， • 投机性货币需求几乎不会增加， • 持有货币仅是为了 交易的需求。 • 货币增加，国民收入增加， • 这正是货币主义的观点。
LM2
• 可称为投机效应。
IS
凯恩斯认为应消灭食利阶层。 Y
05.06.2020
19
三 LM曲线的斜率与货币政 策的效率
05.06.2020
20
A部分：极端凯恩斯主义情况
• LM曲线具有完全弹性：流动性陷阱部分
该部分增加货币供给并不改变利率水平，
LM水平位置不变，均衡国民收入不变，
这正是凯恩斯的政策主张，货币 政策相对不重要，唯有财政政策 才是重要的，流动性陷阱称为LM
• IS曲线平移的距离为：[1/(1-b)]×ΔG
均衡产量的移动小
rm
LM
于此距离。
• 原因在于因利率提高
IS2
挤掉了一部分投资。
IS1 Y
05.06.2020
4
挤出效应：涵义及图形分析
• 挤出效应：是指政府支出增加导致利率上升所引起的私 人投资或消费的减少。
• 如果没有挤出效应，政府支出增加G国民收入从y0增加