2020年兴齐眼药专题研究：低浓度阿托品滴眼液、环孢素滴眼液、研发管线布局、兴齐眼科医院
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2. 低浓度阿托品滴眼液：有效延缓青少年近视，销售峰值有望超 32 亿.................................. 9 2.1. 低浓度阿托品是延缓近视发展进程的有效处方药 ....................................................... 9 2.2. 国内青少年近视人口基数大，低浓度阿托品滴眼液销售峰值有望超 32 亿.................11 2.3. 低浓度阿托品滴眼液产品竞争力：上市先发优势显著 .............................................. 12
2020年兴齐眼药专题研究：低浓度阿托品滴眼液、环孢素滴 眼液、研发管线布局、兴齐眼科医院
Fra Baidu bibliotek容目录
1. 兴齐眼药：专注眼科领域多年，有望迎来重磅产品上市收获期........................................... 6 1.1. 深耕眼科领域，已形成全面覆盖眼科细分领域的产品梯队 ......................................... 6 1.2. 董事长刘继东为公司实际控制人，合计持股 30.92% ................................................. 6 1.3. 构建眼科领域强大的专业化推广能力......................................................................... 7 1.4. 未来环孢素滴眼液和低浓度阿托品滴眼液等重磅品种有望陆续上市 ........................... 8
7.1. 盈利预测................................................................................................................. 29 7.2. 估值与投资建议 ...................................................................................................... 30 8. 风险提示.......................................................................................................................... 31
图表目录
图 1：兴齐眼药发展历程......................................................................................................... 6 图 2：兴齐眼药公司股权结构图.............................................................................................. 7 图 3：兴齐眼药在眼科领域具备专业而强大的学术推广能力.................................................... 7 图 4：兴齐眼药历年营收情况（亿元）.................................................................................... 8 图 5：兴齐眼药历年归母净利润情况（亿元）......................................................................... 8 图 6：兴齐眼药历年营收占比情况........................................................................................... 8 图 7：兴齐眼药历年毛利率情况.............................................................................................. 9 图 8：兴齐眼药历年期间费用率情况....................................................................................... 9 图 9：三个阶段不同浓度阿托品滴眼液治疗效果对比..............................................................11 图 10：国内近视青少年人口基数大（2018 年数据） ............................................................ 12 图 11：国内外干眼症发病率对比 .......................................................................................... 14 图 12：国内常见干眼症药品的样本医院销售情况（亿元）.................................................... 15 图 13：环孢素滴眼液治疗干眼症的作用机理......................................................................... 15 图 14：美国干眼症治疗的用药选择分析................................................................................ 17 图 15：全球干眼症治疗药物的销售和增速对比（美元/日元汇率按照 1:111.57 换算）........... 18 图 16：Allergan 环孢素滴眼液 Restasis 美国销售................................................................. 18 图 17：Allergan 环孢素滴眼液 Restasis 国际销售................................................................. 18 图 18：Restasis 产品说明书................................................................................................. 18 图 19：国内干眼症患者人数测算（亿人）............................................................................ 19 图 20：国内中重度干眼症患者比例....................................................................................... 20 图 21：环孢素滴眼液国内销售峰值保守测算......................................................................... 20 图 22：环孢素滴眼液为 BCS II 类药物.................................................................................. 21 图 23：环孢素滴眼液眼部吸收途径....................................................................................... 21 图 24：兴齐眼药 0.05%环孢素滴眼液研发进展..................................................................... 22 图 25：小牛血去蛋白提取物眼药凝胶样本医院销售.............................................................. 23 图 26：小牛血去蛋白提取物眼药凝胶竞争格局..................................................................... 23 图 27：氧氟沙星眼膏样本医院销售....................................................................................... 23 图 28：氧氟沙星眼膏竞争格局.............................................................................................. 23 图 29：加替沙星眼用凝胶样本医院销售................................................................................ 24 图 30：加替沙星眼用凝胶竞争格局....................................................................................... 24 图 31：双氯芬酸钠滴眼液样本医院销售................................................................................ 24 图 32：双氯芬酸钠滴眼液竞争格局....................................................................................... 24 图 33：维生素 A 棕榈酸眼用凝胶样本医院销售 .................................................................... 24 图 34：维生素 A 棕榈酸眼用凝胶竞争格局 ........................................................................... 24 图 35：硫酸阿托品眼用凝胶样本医院销售............................................................................ 25 图 36：硫酸阿托品眼用凝胶竞争格局................................................................................... 25 图 37：复方托吡卡胺滴眼液样本医院销售............................................................................ 25 图 38：复方托吡卡胺滴眼液竞争格局................................................................................... 25 图 39：兴齐眼药研发投入情况.............................................................................................. 26 图 40：兴齐眼药研发人员情况.............................................................................................. 26 图 41：兴齐眼科医院及其竞争优势....................................................................................... 27 图 42：2019 年 1 月兴齐眼科医院开发“硫酸阿托品滴眼液” 院内制剂正式获批..................... 28
3. 环孢素滴眼液国内有望率先获批上市，销售峰值有望近 20 亿 .......................................... 13 3.1. 干眼症已经成为全球常见疾病之一，国内发病率高于全球均值 ................................ 13 3.2. 国内干眼症用药市场规模保持较快整体增速 ............................................................ 14 3.3. 环孢素滴眼液针对中重度干眼患者，有效改善患者泪液分泌.................................... 15 3.4. 海外环孢素滴眼液产品 Restasis 销售峰值超 14 亿美元........................................... 17 3.5. 保守估计国内环孢素滴眼液销售峰值有望近 20 亿元/年........................................... 19 3.6. “技术壁垒+先发优势+专业推广”造就兴齐环孢素滴眼液的核心竞争力....................... 20
4. 现有品种：秉承“专业化+全系列+多品种”的发展战略，目前眼科领域产品系列齐全......... 22 5. 研发管线布局：投入持续加大，眼科领域全面、深度布局 ................................................ 25 6. 兴齐眼科医院：应政策布局互联网医院，提供线上线下一流眼科诊疗服务........................ 27 7. 盈利预测与估值 ............................................................................................................... 29
2020年兴齐眼药专题研究：低浓度阿托品滴眼液、环孢素滴 眼液、研发管线布局、兴齐眼科医院
Fra Baidu bibliotek容目录
1. 兴齐眼药：专注眼科领域多年，有望迎来重磅产品上市收获期........................................... 6 1.1. 深耕眼科领域，已形成全面覆盖眼科细分领域的产品梯队 ......................................... 6 1.2. 董事长刘继东为公司实际控制人，合计持股 30.92% ................................................. 6 1.3. 构建眼科领域强大的专业化推广能力......................................................................... 7 1.4. 未来环孢素滴眼液和低浓度阿托品滴眼液等重磅品种有望陆续上市 ........................... 8
7.1. 盈利预测................................................................................................................. 29 7.2. 估值与投资建议 ...................................................................................................... 30 8. 风险提示.......................................................................................................................... 31
图表目录
图 1：兴齐眼药发展历程......................................................................................................... 6 图 2：兴齐眼药公司股权结构图.............................................................................................. 7 图 3：兴齐眼药在眼科领域具备专业而强大的学术推广能力.................................................... 7 图 4：兴齐眼药历年营收情况（亿元）.................................................................................... 8 图 5：兴齐眼药历年归母净利润情况（亿元）......................................................................... 8 图 6：兴齐眼药历年营收占比情况........................................................................................... 8 图 7：兴齐眼药历年毛利率情况.............................................................................................. 9 图 8：兴齐眼药历年期间费用率情况....................................................................................... 9 图 9：三个阶段不同浓度阿托品滴眼液治疗效果对比..............................................................11 图 10：国内近视青少年人口基数大（2018 年数据） ............................................................ 12 图 11：国内外干眼症发病率对比 .......................................................................................... 14 图 12：国内常见干眼症药品的样本医院销售情况（亿元）.................................................... 15 图 13：环孢素滴眼液治疗干眼症的作用机理......................................................................... 15 图 14：美国干眼症治疗的用药选择分析................................................................................ 17 图 15：全球干眼症治疗药物的销售和增速对比（美元/日元汇率按照 1:111.57 换算）........... 18 图 16：Allergan 环孢素滴眼液 Restasis 美国销售................................................................. 18 图 17：Allergan 环孢素滴眼液 Restasis 国际销售................................................................. 18 图 18：Restasis 产品说明书................................................................................................. 18 图 19：国内干眼症患者人数测算（亿人）............................................................................ 19 图 20：国内中重度干眼症患者比例....................................................................................... 20 图 21：环孢素滴眼液国内销售峰值保守测算......................................................................... 20 图 22：环孢素滴眼液为 BCS II 类药物.................................................................................. 21 图 23：环孢素滴眼液眼部吸收途径....................................................................................... 21 图 24：兴齐眼药 0.05%环孢素滴眼液研发进展..................................................................... 22 图 25：小牛血去蛋白提取物眼药凝胶样本医院销售.............................................................. 23 图 26：小牛血去蛋白提取物眼药凝胶竞争格局..................................................................... 23 图 27：氧氟沙星眼膏样本医院销售....................................................................................... 23 图 28：氧氟沙星眼膏竞争格局.............................................................................................. 23 图 29：加替沙星眼用凝胶样本医院销售................................................................................ 24 图 30：加替沙星眼用凝胶竞争格局....................................................................................... 24 图 31：双氯芬酸钠滴眼液样本医院销售................................................................................ 24 图 32：双氯芬酸钠滴眼液竞争格局....................................................................................... 24 图 33：维生素 A 棕榈酸眼用凝胶样本医院销售 .................................................................... 24 图 34：维生素 A 棕榈酸眼用凝胶竞争格局 ........................................................................... 24 图 35：硫酸阿托品眼用凝胶样本医院销售............................................................................ 25 图 36：硫酸阿托品眼用凝胶竞争格局................................................................................... 25 图 37：复方托吡卡胺滴眼液样本医院销售............................................................................ 25 图 38：复方托吡卡胺滴眼液竞争格局................................................................................... 25 图 39：兴齐眼药研发投入情况.............................................................................................. 26 图 40：兴齐眼药研发人员情况.............................................................................................. 26 图 41：兴齐眼科医院及其竞争优势....................................................................................... 27 图 42：2019 年 1 月兴齐眼科医院开发“硫酸阿托品滴眼液” 院内制剂正式获批..................... 28
3. 环孢素滴眼液国内有望率先获批上市，销售峰值有望近 20 亿 .......................................... 13 3.1. 干眼症已经成为全球常见疾病之一，国内发病率高于全球均值 ................................ 13 3.2. 国内干眼症用药市场规模保持较快整体增速 ............................................................ 14 3.3. 环孢素滴眼液针对中重度干眼患者，有效改善患者泪液分泌.................................... 15 3.4. 海外环孢素滴眼液产品 Restasis 销售峰值超 14 亿美元........................................... 17 3.5. 保守估计国内环孢素滴眼液销售峰值有望近 20 亿元/年........................................... 19 3.6. “技术壁垒+先发优势+专业推广”造就兴齐环孢素滴眼液的核心竞争力....................... 20
4. 现有品种：秉承“专业化+全系列+多品种”的发展战略，目前眼科领域产品系列齐全......... 22 5. 研发管线布局：投入持续加大，眼科领域全面、深度布局 ................................................ 25 6. 兴齐眼科医院：应政策布局互联网医院，提供线上线下一流眼科诊疗服务........................ 27 7. 盈利预测与估值 ............................................................................................................... 29