公司金融学案例分析——亚夏汽车
汽车公司财务分析报告案例.doc
汽车公司财务分析报告案例财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的相关数据，并结合其他相关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的管理工作以下是边肖分享的一篇关于汽车公司财务分析报告案例的文章。
欢迎继续访问应届毕业生官方文件网！xx集团公司成立于1998年，由前德国戴姆勒-奔驰汽车公司和美国克莱斯勒汽车公司合并而成。
强大的联合使xx集团公司成为当时世界第二大汽车制造商。
在xx集团公司于20xx年分离并携手9年后，戴姆勒-奔驰和克莱斯勒分道扬镳。
19919年5月7日，戴姆勒-奔驰总裁于尔根·斯伦贝谢和克莱斯勒首席执行官罗伯特·易在伦敦宣布两家汽车制造商合并。
戴姆勒-奔驰以360亿[1]美元收购克莱斯勒，成立xx集团公司，从而xx 公司成为世界第二大汽车制造商:世界第五大汽车公司。
Xx产品包括小排量车、豪华车、轻型商用车、重型卡车和舒适的长途汽车。
xx的汽车品牌包括迈巴赫:奔驰、克莱斯勒、道奇、普利茅斯和斯马特；商用车品牌包括梅赛德斯-奔驰、福莱娜、斯特林、西星、三菱扶桑和塞特拉案例分析:戴姆勒-奔驰公司与克莱斯勒公司合并19年5月7日，德国戴姆勒-奔驰汽车公司购买了美国第三大汽车公司克莱斯勒公司的股份，价值约393亿美元，并收购该公司形成“戴姆勒-克莱斯勒”股份公司，其中梅赛德斯和克莱斯勒将分别持有57%:43%的股份是涉及920亿美元市场交易金额的合并。
合并后的新公司已经成为一个汽车帝国，在全球拥有42万名员工，年销售额达1330亿美元，在世界汽车工业中占据第三大位置。
[1]背景分析:德国戴姆勒-奔驰公司和美国克莱斯勒公司都是世界著名的汽车制造公司。
戴姆勒-奔驰的拳头产品是高质量、高价格的豪华车。
其主要市场在欧洲和北美。
美国克莱斯勒公司几乎所有的产品都是大众汽车，在产品和市场范围上是戴姆勒-奔驰的补充。
关于汽车行业资本结构优化的研究——以某汽车企业为例
关于汽车行业资本结构优化的研究——以某汽车企业为例近年来，随着我国经济的不断发展，汽车行业成为了我国经济的一个重要组成部分。
但是，对于汽车企业而言，资本结构问题一直是较为突出的难题。
资本结构的优化不仅关系着企业的经营状况，也决定着企业的发展方向和未来的走向。
因此，本文将以某汽车企业为例，从资本结构的优化角度出发，探讨如何实现汽车行业的可持续发展。
一、资本结构的定义及影响因素资本结构是企业运营的基础，主要指企业筹集资本的方式和比例。
资本结构的优化方案需要从多方面考虑，包括资本来源、股权结构、业务规模等因素。
资本来源的多元化，是确保企业投资活动的可持续性的关键之一。
企业可以通过多种资本分别融资来减少资本投资或借款风险。
而资本来源分散的多元化策略也能够在企业的资本结构规划中起到重要的作用。
股权结构的合理配置，也是资本结构优化的重要因素之一。
在汽车企业发展的过程中，股东作为公司的所有者，在企业的战略决策中拥有决定性的影响因素。
企业通过不断扩大股权比例来引入更多的投资人和利益相关者，进而达到更多的融资目的。
业务规模的扩大则成为了企业对资本结构进行优化的另一个解决方案。
通过扩大业务规模，企业可以获得更多投资和利润，进而缓解资本短缺的压力。
二、某汽车企业资本结构现状某汽车企业的资本结构以股权为主，股东分散，但也存在一些问题。
该企业总资产为200亿元，其中自有资金比例较高，达到了70%。
而银行贷款占比虽然较小，但是长期债务比例过高，同业存单和票据比重也偏高。
在股权结构方面，该企业的股东较为分散，而且存在着多家企业持股，产生了一定程度的利益纷争。
此外，由于该企业在过去若干年内发行新股，存在着财务费用过高的问题。
三、提高汽车企业资本结构优化的建议1. 多元化融资针对某汽车企业资本来源单一的问题，建议采取多元化的融资方式。
企业可以通过发行公司债、增加外资等方式多元化融资，避免过度依赖银行贷款。
2. 股权结构放大某汽车企业应该通过向更多股东引入合适的利益相关方来扩大股权结构。
亚夏汽车 变身教育新龙头
74TALENTS MAGAZINE2018／06CAPITAL&FINANCE｜金融资本｜投资从今年1月就开始停牌的亚夏汽车（002607.SZ），在历时5个月后终于有了新动作，而且还是大动作。
市值33亿元的亚夏汽车，拟收购评估值185亿元的北京中公教育科技股份有限公司（中公教育），收购完成后，中公教育将借壳亚夏汽车登陆资本市场。
变身亚夏汽车的主营业务为品牌轿车销售、维修，品牌轿车二手车销售，汽车租赁等。
由于受我国经济由高速增长向中高速增长转换、汽车保有量上升等因素的影响，近些年我国汽车销售市场化等多重背景下，上市公司业务规模在行业中排名不够突出，竞争力有限，未来盈利成长性不容乐观。
”鉴于此，亚夏汽车表示：“为了保护广大股东的利益，使上市公司盈利能力能够保持持续健康的发展，上市公司需引入符合国家产业政策、具有持续业绩增长能力、行业发展前景广阔的优质资产，提高上市公司的持续盈利能力，实现上市公司股东利益的最大化。
”在亚夏汽车业务即将“日薄西山”之时，另一个行业却是国家大力支持和发展的朝阳行业——教育培训行业。
根据《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》提出的目标预测，我国亚夏汽车 变身教育新龙头市值33亿元的亚夏汽车，拟收购评估值185亿元的北京中公教育科技股份有限公司。
文｜博汇的增速整体有所放缓，对汽车销售行业构成巨大挑战。
同时，汽车销售市场的增速受汽车购置税优惠等政策的影响较大，优惠政策的退出及到期对亚夏汽车的经营业绩也产生重要影响。
《英才》记者查阅亚夏汽车财报显示，其2015、2016和2017年的归属于母公司所有者的净利润分别为1509万元、6587万元和7345万元。
其中，2016及2017年盈利规模有较大幅度提升主要系汽车购置税优惠的背景下，汽车销售行业的增速有所回升。
但亚夏汽车也坦承：“在行业整体增速放缓，市场竞争激烈、客户需求变整个交易完成后，亚夏汽车将持有75对于未来三年累。
公司金融研究(5)(公司金融研究-上海财经大学李曜)
影响比对 CF1的影响更大 , 因此 NPV > 0 。 结果: 出现两个 IRR。
正常项目
成本 (负CF) 发生后是一系列正现金流量 的产生。——投资项目 资金收回（正CF）发生后是一系列负现金 流量的产生。——融资项目
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月20日星期 二3时26分54秒 03:26: 5420 October 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午3时26分54秒 上午3时26分03:26:5420.10.20
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.2020.10.2003: 2603:26:5403: 26:54Oct-20
增量项目：将0时刻的大投资项目减去小投资项目的 现金流，创造出一个新的投资项目。
要点：在互斥项目选择时，不能直接采用IRR方法。
2、时间问题（timing problem)
资金回收快的项目可以在早期进行再投 资。如果资本成本率高，则较早产生现 金流入的项目较好。
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Spilled milk 2、机会成本（opportunity cost） 3、外部效应（side effect）
二、Baldwin公司案例
教材171-177页 链接
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.2020.10.20Tuesday, October 20, 2020
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。03:26:5403:26: 5403:2610/20/2020 3:26:54 AM
MBA案例分析提纲(通用汽车案例)
MBA案例分析提纲(通用汽车案例)MBA案例分析报告研究时间：2016年12月研究地点：学科：管理经济学分析者：□小组 个人班级：MBA2016案例名称：通用汽车案例分析基本情况简介：该案例主要讲解了通用汽车为了减少规模不经济采取的各种措施，以及我国钢铁生产企业与日本钢铁生产企业得比较等，同类质量的国产车与进口比较，国产车价格高于外国同类车的几倍的原因。
根据案例回答以下问题：一、与美国国内竞争对手相比，通用公司长期市场份额为什么不断下降？答：通过分析，我认为与美国国内竞争对手相比，通用公司长期市场份额不断下降主要是由于通用公司经过长期的发展且不断扩大生产规模，已进入规模报酬递减的阶段和规模不经济状态。
规模报酬是指在技术水平和生产要素价格不变的情况下，当所有投入要素都按同一比例变动时所引起的产量的变化情况。
规模报酬研究的问题是，当生产资源按照某一比例增加的时候，其产品产量或收益会按照什么比例增加。
而规模报酬递减是指由于产量增加的比例小于各种生产要素扩大的比例，就是当各种生产资源的投入比例增加某一倍数时，产量或收益增加的倍数小于生产资源增加的倍数。
大时，才能更有利于对需求富有弹性的商品实现薄利多销。
案例中提到1994年我国汽车总产量140万辆，而汽车制造厂却多达130多家，年产量超过万辆的汽车厂只有6家。
可以看出，中国汽车行业规模经济状况不佳，汽车的总产量大，企业数量多，单个企业数量产量相对较少，能够达到最小规模经济的企业为数不多，国际竞争力不强，整个汽车产业的规模经济较低，甚至可以说中国汽车行业的规模是不经济的。
综上所述，外国汽车生产厂家由于实现了规模经济，生产量的增加使得生产成本大幅降低，必然占据优势，赢得市场，获得更多的经济利益。
教师评语：（从案例本身是否充分、深入或案例收集信息是否齐全、所举案例是否有效或分析案例时是否抓住重点、案例分析报告或结论是否合理、书面报告是否清晰、完整、是否反映学科特点等方面进行评价）教师签名：。
中国汽车金融公司盈利模式分析.精讲
中国汽车金融公司盈利模式分析3.1汽车金融公司定义3.1.1汽车金融公司的定义3.1.2汽车金融公司的特3.2汽车金融公司与其他汽车金融服务机构的比较分析3.2.1三类提供汽车金融服务企业的差别3.2.2汽车金融公司的竞争优势3.3汽车金融产品的开发与销售3.3.1汽车金融产品的设计与开发3.3.2汽车金融产品的营销与管理3.4汽车金融市场3.4.1汽车金融市场的一般概念3.4.2发展汽车金融市场中的政府行为3.4.3发展汽车金融市场的具体案例3.5国内外汽车金融公司的发展3.5.1国外汽车金融公司的发展3.5.2国内汽车金融公司的发展3.5.3国内外汽车金融公司的业务比较3.5.4我国汽车金融公司发展的对策附汽车金融公司管理办法3.1汽车金融公司定义如今的金融业早已脱离了商业信用时代，产生了大量不针对某个特定行业的综合性金融机构，我国也是如此。
无论什么行业在国民经济中的地位多么重要，都没有必要设立与之部门相对应的金融机构。
但汽车金融公司似乎是一个例外。
在美国，从事汽车金融服务的机构除了商业银行、信托公司、信贷联盟等传统综合性金融机构以外，在汽车金融市场中起着主导作用的是专业性的汽车金融公司。
之所以如此，是因为汽车行业是一个特殊的行业。
这种特殊性使得专业性的汽车金融机构具有许多一般商业银行所不具备的优势。
汽车金融公司是从事汽车消费信贷业务并提供相关汽车金融服务的专业机构。
目前，汽车金融已经取代汽车制造业和汽车营销部门成为汽车产业的核心，上可为制造业提供资金支持，下可连通消费市场，为产品设计、生产流程等起到指导作用。
3.1.1汽车金融公司的定义由于各国金融体系的差异，业务功能的不同，加之汽车金融公司在金融资产中所占份额的有限，国际上对汽车金融公司尚没有统一的定义。
下面是关于汽车金融的几种定义：1．美联储对汽车金融公司的间接定义。
美国联邦储备委员会将汽车金融服务公司划入金融服务体系的范畴，它是从金融服务公司业务及资产组成的角度对汽车金融服务公司进行间接定义的：“任何一个公司（不包括银行、信用联合体、储蓄和贷款协会、合作银行及储蓄银行），如果其资产中所占比重的大部分由以下一种或多种类型的应收款组成，如销售服务应收款、家庭或个人的私人现金贷款、中短期商业信用（包括租赁）、房地产二次抵押贷款等，则该公司就称为金融服务（财务）公司”。
公司金融课堂分析案例及参考答案
1、假设你是F公司的财务顾问。
该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。
该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。
F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。
公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元。
预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。
该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。
另外，工厂投产时需要营运资本750万元。
该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元/台，单位产品变动成本160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。
由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。
该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/张，共100万张，每张债券的当前市价959元；所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价22.38元/股，贝他系数0.875.其它资本来源项目可以忽略不计。
当前的无风险收益率5%，预期市场风险溢价为8%.该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。
公司平均所得税率为24%.新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。
土地不提取折旧。
该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。
假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。
要求：（1）计算该公司当前的加权平均税后资本成本（资本结构权数按市价计算）。
（2）计算项目评价使用的含有风险的折现率。
（3）计算项目的初始投资（零时点现金流出）。
案例1-5：通用汽车公司的资本运营(附答案)doc
案例1-5：美国通用汽车公司的资本运营一．公司简介美国通用汽车公司(General Motors Corporation，GM) 是全球最大的公司。
2006年，通用汽车在全球销售出917万辆轿车和卡车，营业收入1926亿美元，在《财富》世界500强企业中排名第五位，美国500强企业中名列第三位。
通用是由威廉。
克拉博。
杜兰特于1908年9月16日通过合并20多家中小汽车公司后建立起来的，总部设于美国著名的汽车城——底特律。
从1931年至今，通用一直占据着汽车制造行业的头把交椅，堪称全场行业的一个奇迹。
作为跨国公司，通用在33个国家和地区拥有自己的工厂，员工人数达到28400人。
通用的核心业务是汽车制造，旗下品牌包括：别克、凯迪拉克、雪佛兰、欧宝、GMC、通用大宇、霍顿、庞蒂亚克、萨博、土星、沃豪。
通用汽车Onstar是汽车安全、信息服务方面的业界领导者。
除生产、销售外，通用还涉足航空、航天、电子通讯、工业自动化和金融等领域。
通用旗下的统一汽车金融服务公司（GMAC）是全球领先的金融服务公司，向全球客户提供汽车和商业贷款、抵押贷款以及保险等服务业务。
通用汽车与世界各大汽车公司都有合作。
通用汽车公司是通用大宇汽车和技术公司的控股公司，并与日本的铃木汽车株式会社开展战略合作，合作的内容涉及产品、动力总成及联合采购。
同时，通用汽车公司与戴姆勒—克莱斯勒集团、德国宝马集团和日本丰田汽车公司在新能源技术领域也开展了相关合作。
此外，通用汽车还与丰田汽车公司、铃木汽车株式会社、中国上海汽车工业集团总公司、俄罗斯A VTOV AZ汽车公司及法国雷诺汽车共同市场汽车。
二．并购之路（一）产业史诗——杜兰特时代1.神奇的马车商人1886年的秋天，在工业中心佛林特市，威廉。
克拉博。
杜兰特（1861~1947）用从银行借来的2000美元和他的朋友合伙开办了一家马车公司。
由于具有非凡的聪明才智、敏锐的营销眼光、强烈的进取欲望和每天工作18~20小时的过人精力，杜兰特在14年后成为了全美最大的马车制造商。
汽车金融服务营销案例分析
汽车金融服务营销案例分析作者：胡倩来源：《科教导刊》2009年第34期摘要自上个世纪兴起的汽车金融服务业,在世界经济的舞台上活跃了近百年,已成为一支创造全球财富的生力军,其发展势头有增无减,为百年汽车龙头集团注入了更鲜活的血液。
本文通过对通用汽车金融服务公司(GMAC)成功的汽车金融服务营销这一案例分析来探讨汽车金融服务这一行业,以及对于中国汽车金融服务发展的借鉴和展望。
关键词汽车金融服务营销案例分析中图分类号:F713文献标识码:A1 汽车金融服务的初步了解汽车金融是在汽车生产、销售、使用过程中,由金融及非金融机构向汽车生产、流通及消费环节提供的融资及其它金融服务,包括对生产商、经销商提供的短期融资、库存融资和对用户提供的消费信贷或融资租赁等。
完善的汽车金融服务可以实现“一手托三家”:为厂商提供维护销售体系、整合销售策略、提供市场信息的服务;为经销商提供存货融资、营运资金融资、设备融资、财务咨询及培训等服务;为用户提供消费信贷、大用户的批售融资、租赁融资、维修融资、保险等服务。
从国外实践看,汽车金融服务通常指汽车销售过程中对消费者或经销商所提供的融资及其它金融服务,包括对经销商的库存融资和对用户的消费信贷或融资租赁等。
目前全球每年新旧车销售收入约1.3万亿美元,其中30%(3850亿美元)是现金销售,约70%(9150亿美元)有融资性安排。
由此可见汽车金融业是个规模很大的产业。
而且这个产业已经比较成熟,年增长率在2%至3%左右。
汽车金融具有平衡供需矛盾、具备乘数效应、提高资金效率等功能,一方面以其自身的发展直接推动第三产业的发展,另一方面通过"价值转移"等方式,又间接对第三产业的发展提供有力的支持。
2 通用汽车金融服务公司的成功的分析通用汽车公司作为全球知名企业近几年在中国市场的汽车销量迅速扩大,并于2006年取代大众公司成为中国市场。
它为什么会有如此辉煌的成绩?这在很大方面得益于它旗下的通用汽车金融服务公司(GMAC)。
公司金融案例分析模板
公司金融案例分析模板《公司金融》案例分析报告用友软件(600588)分析报告小组名称组号第1小组班级 0815111系部金融系专业金融学(金融理财)指导教师吴辉凡2010.09-2011.01小组成员:学号姓名分工 *081511605 梁翠玲董事会、监事会和经理层分析林琼霞 081511618 公司激励机制 081511609 彭贝宣债权人权益保护081511635 梁廷立公司概况 081511615 石敏锐经营效率分析 0815116 陈海英杜邦分析杨秀娟公司股权结构李路遥企业社会责任 08111636 梁伟标竞争对手概况李敬欣盈利能力分析林佩锐成长性分析张锦波现金流指标分析 081511642 廖向前偿债能力分析*:小组组长2目录1 公司概况 ..................................................................... (5)1.1公司概况 ..................................................................... . (5)1.2 竞争对手概况...................................................................... ....... 5 2 公司财务分析 ..................................................................... . (6)2.1 盈利能力分析...................................................................... . (6)2.2 成长性分析 ..................................................................... .. (6)2.3 现金流指标分析 ..................................................................... . (6)2.4 偿债能力分析...................................................................... . (6)2.5 经营效率分析...................................................................... . (6)2.6 杜邦分析 ..................................................................... ............... 6 3 公司治理分析 ..................................................................... . (6)3.1 公司股权结构...................................................................... . (6)3.2 董事会、监事会和经理层分析 (7)3.3 公司激励机制...................................................................... . (7)3.4 债权人权益保护 ..................................................................... . (7)3.5 企业社会责任...................................................................... . (7)3.6 其他 ............................................................................................ 7 4 资本预算决策分析...................................................................... ........ 7 5 资本结构分析 ..................................................................... ................ 8 6 股利政策分析 ..................................................................... . (8)341 公司概况1.1公司概况1.2 竞争对手概况52 公司财务分析 2.1 盈利能力分析2.2 成长性分析2.3 现金流指标分析2.4 偿债能力分析2.5 经营效率分析2.6 杜邦分析3 公司治理分析 3.1 公司股权结构63.2 董事会、监事会和经理层分析(1)董事会(2)监事会(2)经理层人员3.3 公司激励机制3.4 债权人权益保护3.5 企业社会责任3.6 其他4 资本预算决策分析75 资本结构分析6 股利政策分析8。
公司金融案例分析报告-这是庸人自扰吗
公司金融案例分析报告案例14 这是庸人自扰吗？一、案例背景股利政策作为公司三大财务政策之一，与公司投资政策、融资政策密切相关。
一旦上市公司通过经营活动取得了现金流量，就会面临一些问题:是将现金流量重新投入生产经营活动，还是将其作为股利分配给股东。
若分配股利，究竟采取哪种股利支付方式更有利于公司的发展？股利支付率确定为多少是最佳的？何时发放股利为最佳？股利政策对公司价值的影响如何？新浪潮公司便是面临着一系列股利政策的问题。
二、问题分析（一）问题1评论乔・斯莫林斯基关于不发放任何股利的建议。
这种政策有什么好处和坏处？乔关于不发放任何股利的建议是基于税差理论提出的建议。
其主要优缺点如下：优点：①首先考虑用留存利润进行再投资，有助于降低在投资的资金成本。
②减少股价的价格波动，因为发放股利会导致股价下降。
③基于税差理论，不发放股利有利于投资者避税。
缺点：①不支付股利，会让投资者产生公司盈利性的不高的印象。
②对于税率较低的投资者不适用。
③未来股利的现值低于现金股利，无法满足消费者对于高收益的需求。
（二）问题2吉姆・贝克提到，股东期望得到股利，如果公司不支付，股价将会受到不利影响。
请评价这一说法。
他说得有没有道理？请解释。
我认为吉姆的观点有道理。
股利具有信息意义。
如果公司不向股东支付股利，就会给投资者带来公司业绩不佳，没有利润的虚假信息，导致股价收到不利影响。
同时公司也有过不发放股利，经历经济不景气，导致股价下降的历史。
但是股价是否会下降还取决于很多政治利率心理等因素。
并非一定造成股价下跌。
（三）问题3珍妮特・龙说：“那些不喜欢我们股利政策的股东可以创造‘自制股利’”请问这是什么意思？自制股利可以如何被创造？假设你是一名持有1000股股权的股东，你期望公司支付每股至少0.25美元的股利。
如果公司决定保留全部利润，你可以如何创造自制股利？自制股利是指当股利水平低于投资者期望的水平，投资者可以通过出售部分股票，以获得期望的现金收入。
汽车制造企业资本结构案例分析——以上汽集团为例
汽车制造企业资本结构案例分析汽车制造企业资本结构案例分析 ————以上汽集团为例以上汽集团为例以上汽集团为例2016年11月18日摘要摘要：：上世纪90年代之后，在政府的支持和推动下，我国越来越多的企业走向资本市场，公开发行股票，成为上市公司。
随着我国资本市场的发展，上市公司不断壮大。
但是这些公司在发展的过程中，面临许多问题和缺陷，尤其是资本结构存在许多不完善的地方，直接影响到公司的经营业绩和长远发展。
目前，我国的资本市场尚不完善，多数上市公司存在着资本结构不合理的问题，已经严重制约了上市公司的进一步发展，使得公司业绩徘徊不前或下滑，同时也阻碍了我国资本市场的进一步发展，并影响宏观经济的健康快速发展。
因此，研究我国上市公司资本结构优化的问题无疑具有深远的现实意义。
本文在这种背景下，以上汽作为蓝本进行研究，首先阐述了资本结构的有关理论研究，然后又分析了上汽的资本结构现状并指出了其资本结构中存在的问题，最后针对突出问题尝试的提出了一些解决措施，希望对未来的研究能有所帮助。
关键词关键词：：资本结构，上汽理论研究一、关于资本结构的理论研究关于资本结构的理论研究 1958年Modigliani 与Miller 在《美国经济评论》上发表了他们的不朽之作，“资本结构、企业理财和投资理论”，文章中提出在完美的市场环境下的MM 无关定理，也开创了现代资本结构理论研究的先河。
最原始的MM 定理是建立在严格的假设条件下，不考虑所得税，假设企业经营风险均相同，从而认为企业价值与资本结构无关，不存在最优的资本结构，即MM 无关理论。
1963年Miller 和Modigliani 提出修正的MM 理论，在考虑公司所得税的影响后，由于负债的税盾效应，企业价值会随着负债的增加而增加杠杆企业价值=无杠杆企业价值+负债总额*所得税税率。
对资本结构理论而言，最不完美之处就在于“企业的破产惩罚和利润的课税制度共存”，由于这两者的互相制衡，到20世纪70年代中期，学术界产生了资本结构权衡理论。
公司金融案例--线性回归分析共60页文档
16、人民应该为法律而战斗，就像为 了城墙 而战斗 一样。 ——赫 拉克利 特 17、人类对于不公正的行为加以指责 ，并非 因为他 们愿意 做出这 种行为 ，而是 惟恐自 己会成 为这种 行为的 牺牲者 。—— 柏拉图 18、制定法律法令，就是为了不让强 者做什 么事都 横行霸 道。— —奥维 德 19、法律是社会的习惯和思想的结晶 。—— 托·伍·威尔逊 20、人们嘴上挂着的法律，其真实含 义是财 富。— —爱献 生
Hale Waihona Puke 谢谢11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
公司金融案例--线性回归分析PPT60页
46、我们若已接受最坏的，就再没有什么损失。——卡耐基 47、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游 48、书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者。——史美尔斯 49、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙 50、谁和我一样用功，谁就会和我一样成功。——莫扎特
公司金融案例--线性回归分析
1、合法而稳定的权力在使用得当时很 少遇到 抵抗。 ——塞 ·约翰 逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美 德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感 ；权力 不易确 定之处 始终存 在着危 险。— —塞·一头固执的熊，可是金 子可以 拉着它 的鼻子 走。— —莎士 比
亚夏汽车股份有限公司财务分析-财务分析-毕业论文
亚夏汽车股份有限公司财务分析摘要：本文以亚夏汽车股份有限公司为例，首先对亚夏汽车股份有限公司进行了阐述。
其次以财务报告为依据，从偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析三方面进行分析，与此同时进行行业对比分析，揭示了亚夏汽车有限公司的财务状况和经营成果，最后提出该公司面对的问题，并制定了各方面对的措施加以解决。
关键词：财务报表分析；偿债能力；盈利能力；营运能力引言近年来，我国汽车数量与美国、加拿大等发达国家相比仍有较大差距，所以有较大的上升空间。
经济进步，人民生活水平提高，可以自由支配的收入逐渐变多了，居民消费能力越来越强，汽车需求也越来越多。
目前，我国汽车市场处于消费结构升级的关键时期，汽车产业发展较快，消费市场潜力巨大。
近年来，国家一直在推动创新型国家建设，所以中国汽车产业的自主创新也在逐渐提升，通过自主创新逐渐打造了自己的品牌[1]。
想要快速了解分析一个公司，了解一个行业，那么财务分析是必要的，仅靠报表上的数据是无法看出内在实质与问题的，只有通过认真分析，多者之间相互联系，才会发现一些深层次的矛盾，进而想法办法解决。
一亚夏汽车股份有限公司简介亚夏汽车股份有限公司（以下简称“亚夏汽车”）（股票简称“亚夏汽车”，证券代码：002607.SZ）于1999年在安徽芜湖成立。
法定代表人周夏耘，是一家以乘用车销售和综合服务为主体的股份制公司。
然而2019年，中公教育已成为该公司的全资子公司。
公司主营业务转型进入教育培训行业，原证券简称由“亚夏汽车”变更为“中公教育”，英文简称由“YAXIA AUTO”变更为“OFFCN EDU”，公司证券代码不变。
新证券简称将于 2019 年 2 月 21 日启用。
二亚夏汽车财务指标分析（一）偿债能力分析企业偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，包括长期偿债能力及短期偿债能力[2]1.短期偿债能力分析（1）流动比率表1 亚夏汽车2016年-2018年的流动比率单位：万元流动比率 = 流动资产 / 流动负债[3]由表1可以看出，2016 -2018 年度的流动比率分别为、1.02、 0.92、0.74，总体来说，2016年至2018年这三年期间流动比率都低于2，表明亚夏汽车的资本结构中流动负债所占比重较高，从而短期偿债能力不强，面临一定的财务风险。
公司金融第三次案例分析--云南白药资本成本分析终板共49页文档
33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
公司金融第三次案例分析-云南白药资本成本分析终板
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
亚夏汽车 变身教育新龙头
亚夏汽车变身教育新龙头
博汇
【期刊名称】《英才》
【年(卷),期】2018(000)006
【摘要】市值33亿元的亚夏汽车,拟收购评估值185亿元的北京中公教育科技股份有限公司。
从今年1月就开始停牌的亚夏汽车（002607.SZ）,在历时5个月后终于有了新动作,而且还是大动作。
市值33亿元的亚夏汽车,拟收购评估值185亿元的北京中公教育科技股份有限公司（中公教育）,收购完成后,中公教育将借壳亚夏汽车登陆资本市场。
变身亚夏汽车的主营业务为品牌轿车销售、维修,品牌轿车二手车销售,汽车租赁等。
【总页数】2页(P74-75)
【作者】博汇
【作者单位】不详
【正文语种】中文
【中图分类】F721.6
【相关文献】
1.教育新兵何以变身为教育创客r——"兴华创新实践"探索纪实 [J], 罗星凯
2.借壳上市过程中的法律与财务分析——以中公教育借壳亚夏汽车为例 [J], 王国松;邱月
3.中公教育借壳亚夏汽车上市的案例研究 [J], 宋永和;戚玥
4.项目化学习在初中劳动教育中的实践探索--以“操场大变身”主题教育课为例
[J], 张莉灵
5.法士特深山老国企变身行业新龙头 [J], 张亚亚
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亚夏汽车（汽车服务）
一．总体行业分析（组长写）
二．公司概况分析（500字左右，包括公司的经营范围，现状，具有的概念（新能源汽车、充电桩等），规模，营业状况，行业地位）
1.行业地位：
芜湖亚夏汽车股份有限公司（股票代码：002607）是全国十佳乘用车经销服务商，中国第一批平行进口汽车试点企业。
公司于2011年8月在深交所上市，成为中国汽车服务业仅有的二家中国A股IPO上市企业之一。
2.经营范围和规模：
芜湖亚夏汽车股份有限公司是一家以乘用车销售和综合服务为主体，集乘用车销售服务、装潢、美容、配件销售及维修、驾驶员培训和保险经纪服务等业务于一体的股份制公司。
公司现有33家（其中投入运营的为30家，在建的为3家）品牌轿车4S店（包括奥迪、别克、广本、东本、丰田、日产、现代等轿车品牌）、3所标准驾驶员培训学校（其中投入运营的为2家，在建的为1家）、1家汽车保险经纪公司、并拥有3M汽车装潢产品安徽代理授权。
3.营业现状：
2015年，公司面对国内外经济环境严峻复杂、经济下行压力不断加大、国内经济增长不断放缓的严峻形势，汽车销售服务业也面临着巨大挑战。
据中国汽车工业协会统计，2015年累计生产汽车2450.33万辆，同比增长3.25％，销售汽车2459.76万辆，同比增长4.68％，产销同比增长率较2014年分别下降了4.05和1.92个百分点。
2015 年，公司主动拥抱变化、迎接挑战，上下凝心聚力,实施“抢客户、保效益、强管理、提质量”,通过全面实施盘活资产、调整结构、转变模式等措施提升盈利水平，并顺应互联网+的发展潮流，着手多项战略布局。
经过全体干部员工的努力，全面实现了扭亏为盈。
报告期内，公司实现营业收入52.21亿元，与上年同期基本持平,实现归属于上市公司股东的净利润1509.68万元，较上年同期增长126.79%。
4.概念：
公司积极拥抱互联网，以客户为中心，建设领先的电子商务平台与精细化管理信息系统，打造汽车智能服务4.0；牵手最会保互联网+后市场转型再下一城。
三．股东情况分析（以下内容用表格列出：公司名称、股东（前十大）、股东性质、持股数量、持股比例（%），股份性质、持有公司股票的高管、高管持股情况（%）。
要有一段200字左右的文字说明。
）
●表格1 股东情况分析（十大股东+高管持股情况）
●芜湖亚夏汽车股份有限公司大部分的股票掌握在公司自己手里，且高管持股较多，基本
不存在股东和管理层分离的问题，因而不容易出现代理问题。
但与此同时，持股高管之间多为兄弟姐妹，可以看出该公司是典型的家族企业，其优势在于人员变动少、团队合作阻力就更小并且决策更倾向于长期利益最大化；然而任人唯亲和责权不清也是其不可避免的劣势。
另外，该公司每年都会进行分红，说明该公司状况良好且比较稳定。
四．风险回报分析
一．风险分析
1.行业风险评价（组长写）
2.行业内相对地位评价（1.企业主营业务收入来源分析：以下内容用表格列出：
公司名称、项目名称、营业收入（万元）、占比（%）（请大家用统一的单位，
方便汇总），有一段100字左右的风险来源分析。
2.资产负债率和流动比率比
较：采用近5年的数据，即2011-2015年年度数据，结构比照学长作业，有一
段300字左右的风险分析。
）
1.风险来源：（表格2 企业主营业务收入来源分析）
芜湖亚夏汽车股份有限公司的主营业务包括乘用车整车销售和后市场服务两大领域，涵盖乘用车销售、汽车驾训、乘用车维修、汽车用品、保险经纪、轿车二手车经销、经纪、会员增值服务等各种业务。
企业经营业务丰富，其经营风险主要来自于整个大的市场的发展和公司本身的发展，但由于汽车销售在其营业收入中占比高达89.2%，因此企业主要受上游的汽车制造业的发展以及整个汽车市场的消费需求影响。
2.风险分析：（表格3 资产负债率和流动比率 2011-2015 ）
亚夏汽车近五年的资产负债率持续走高，而流动比率不断下降，但是其总资产和流动资产也在不断提高，2015年的资产总额与2011年相比翻了一番。
但是公司2011年上市开始，不断进行公司建设和项目投资，且项目建设期和投资期普遍较长，如从2011年开始的轿车4s店项目实行至今仍处在建设期，大批的项目建设导致企业流动负债不断增加，导致短期偿债能力较弱，目前看具有一定的偿债风险。
但长期来看项目未来会带来持续的大量现金流，还款能力也会不断增加，如轿车4s店项目正常运营后即可实现年均营业收入 82737 万元，年均净利润 2656 万元；还有汽车用品中心项目建成后全部产能对集团内4S店销售，预计年均新增净利润420万元。
二．回报分析（采用近5年的净资产收益率和净利润率，用表格列出，有一段100字左右的回报分析）
●表格4 净资产收益率和净利润率 2011-2015
●亚夏汽车净资产收益率和净利润率在2011-2014年间不断下降，然后在2015年出现拐
点，扭亏为盈。
其原因是公司从2011年上市到2014年，一直在进行盲目的扩张，造成了很多亏损，但是2015 年以来，公司调整战略，主动放缓扩张步伐，公并且关、停、并、转部分亏损4S店，战略中心转向驾校、汽车金融、维修保养及二手车等轻资产、后服务领域。
公司的轻资产策略让公司在15年业绩呈现好转趋势，净资产收益率和净利润率均转负为正，目前公司正积极布局轻资产后市场转型叠加汽车消费市场政策红利，预计公司2016 年盈利能力将大幅提升，未来的回报率还是很乐观的。
五．现金流量分析（附加300字左右的文字分析）
●表格5 现金流量分析 2011-2015
●亚夏汽车经营活动产生的现金净额近五年在不断上升，同时经营活动的现金流入也不断
增加，说明经营活动的产生的现金流入始终多于现金流出，且增速更快；投资活动产生的现金流入虽然在增加，但是投资成本增加更多，导致这五年的投资活动产生的现金净额一直是负数，但可以看到公司在2015年调整战略后投资活动的现金流出大幅减少，现金净额也开始回升；筹资活动的现金净额近五年逐年递减，2015年为负值，其原因是虽然筹资活动流入的现金在增加，但是偿还债务带来的现金流出增加更多。
总的现金净流量在2011-2013年由于大规模的投资支出在不断下降，但是2014年起投资缩减使得现象开始好转，预计随着经营活动产生的现金流入持续增加，同时投资和筹资活动带来的现金流出慢慢减少，总的现金净流量将会继续升高。
六．近三年的股权和债务比例分析，表格+200字分析
●表格6 股权和债务比例
●亚夏汽车近年来股东权益基本保持在8亿元到9亿元之间变化不大，而负债在逐年增加，
因此导致股权与负债的比例在不断的减小，到2015年比例仅为30.36%。
数据反映出公司在与股本权益相比下，负债过高，财务杠杆较大，存在一定的风险。
但2016年5月4日公司增发新股，实际募集资金净额达97,368.62万元，并预计定增3 亿元偿还高成本银行贷款。
这些举措将导致公司的债务股本比大幅降低，财务风险将在一定程度上有所降低，但是现有的股东对企业的控制权会被稀释。
七．分红分析
1.分红政策：格式如下：（200字左右的文字分析）
●表格7 分红政策
●亚夏汽车从2011年上市到2015年的五年期间进行了三次分红，最近一次分红在2013
年，公司采取了比较积极的红利分配政策,说明企业经营状况良好，有较为稳定的现金流，市值稳定增长。
2.分红分析：格式如下：（500字左右的文字分析）单位：万元
●表格8 分红分析 2011-2015
●亚夏汽车从2011年上市起连续三年采取积极的红利分配政策，都实施了分红；但是尽
管累计未分配利润一直较大，净利润却在逐年减少，2014年公司没有分红，只是进行了转赠；而到了2015年，公司扭亏为盈，净利润回升为正值，但由于公司前几年的大规模投资和大力举债，资产负债率依旧居高不下，进一步举债的能力很弱，因此，为了不影响公司的现金流状况以及保证营运资金的来源，公司依旧选择不进行红利分配。
八．综合评价
1.投资建议（组长写）
2.用FCFE模型计算公司的价值：单位：元，用2015年年报计算，（税前利润—利息
费用）/无风险利率（3%）=公司价值,公司价值/总股数=估计每股价值，格式如下：最后500字左右的分析与投资建议。
●表格9 FCFE模型
●用FCFE模型对亚夏汽车进行分析，估计的公司价值为7.8亿元，估计的公司股票每股
价值为1.72元，公司的实际股票价格为11.65元，估计股票价格低于当下价格，股票被高估，预计在其他条件不变的情况下未来股票价格下降，建议卖出股票。