企业价值评估案例
收益法进行企业价值评估案例
收益法进行企业价值评估案例假设某公司是一家餐饮连锁企业，拥有多家门店。
以下是使用收益法进行企业价值评估的案例步骤：1. 确定未来现金流量未来现金流量是评估企业价值的重要因素，需要综合考虑多个因素，包括销售额、成本、税收、资产增值等。
以该餐饮连锁企业为例，我们可以考虑以下因素：- 税前利润预测假设未来三年内，该公司预计每年税前利润分别为200万、220万和240万。
- 折旧及摊销假设该公司每年的折旧及摊销费用为50万。
- 需要扣除的利息假设该公司每年需要支付利息 30 万。
- 税收该公司税率为 25%，需扣除每年的税费。
2. 估算合理贴现率合理的贴现率将影响我们对未来现金流量的价值估算。
一般情况下，贴现率将基于通货膨胀率、市场利率和机会成本等因素。
以该公司为例，假设我们将贴现率设为 12%。
3. 根据未来现金流量和贴现率计算现值通过对未来现金流量和合理贴现率的估算，我们可以计算出每年现值，并将其相加，以得出未来现金流量的总现值。
- 未来三年的现值计算如下：第一年： 200万 ÷ (1 + 0.12) + (50万+30万) ÷ (1 + 0.12)² + 20万 ÷ (1 + 0.12)³ = 180.1 万第二年： 220万 ÷ (1 + 0.12)² + (50万+30万) ÷ (1 + 0.12)³ = 176.3 万第三年： 240万 ÷ (1 + 0.12)³ + (50万+30万) ÷ (1 + 0.12)⁴ = 173.4 万- 未来三年内的总现值为：180.1 + 176.3 + 173.4 = 529.8万4. 计算企业价值当我们有了现金流量的总现值后，可以通过减去未来现金流量的净现值（企业价值）来确定公司的价值，以该公司为例：- 假设该公司目前没有负债和债券，未来三年内的净现值（现金流量的总现值）为 529.8万：- 通过减去这个值，我们可以计算出该公司的价值为：企业价值 = 529.8万 - 0 = 529.8万因此，该餐饮连锁企业的价值为 529.8万。
企业资产评估案例
企业资产评估案例某公司是一家新成立的科技企业，主要从事软件开发和互联网技术的研发和推广业务。
为了进一步扩大业务规模和提升市场竞争力，该公司计划引入风险投资来支持公司的发展。
因此，公司需要对自身的资产进行评估，以确定其价值和潜在风险。
以下是该公司的企业资产评估案例：1. 知识产权评估：该公司依托自身的软件开发和互联网技术，在软件和网络应用领域持有多项知识产权。
这些知识产权包括软件著作权、发明专利、商标权等。
对这些知识产权进行评估，可以确定其市场价值和法律风险。
评估结果可以作为公司法律保护和商业价值实现的依据。
2. 技术资产评估：该公司拥有一批技术人才和开发工具，这些是公司核心竞争力的重要组成部分。
对技术资产进行评估，包括评估人员的技能水平、工具的使用价值和研发成果的应用能力等。
评估结果可以帮助公司发现技术瓶颈和提升创新能力的潜在问题。
3. 商业模式评估：公司的商业模式是公司长期发展的基础。
对商业模式进行评估，包括对公司市场定位、盈利模式和竞争优势的分析。
评估结果可以帮助公司发现商业模式的潜在问题和未来市场发展的机会。
4. 财务数据评估：该公司的财务数据是评估公司价值和风险的重要依据。
对财务数据进行评估，包括评估公司的资产负债表、利润表和现金流量表。
评估结果可以揭示公司当前的财务状况和未来的盈利能力。
5. 市场环境评估：该公司的业务受到市场环境的影响，包括政策法规、竞争格局和市场需求等。
对市场环境进行评估，可以帮助公司了解市场风险和潜在机会。
评估结果可以作为公司制定业务战略和市场推广计划的依据。
以上是该公司的企业资产评估案例，通过对公司的知识产权、技术资产、商业模式、财务数据和市场环境等方面进行评估，可以帮助公司全面了解自身的价值和风险，为公司的发展提供决策依据。
企业价值评估报告案例
企业价值评估报告案例一、背景介绍本次企业价值评估报告案例的对象是一家中型制造企业，主要生产汽车零部件。
该企业成立于1998年，拥有200多名员工，年销售额约为5000万元人民币。
二、评估方法本次企业价值评估采用了几种不同的方法，包括市场比较法、收益法和资产法。
市场比较法主要是通过对同行业其他企业的市场表现进行比较来确定该企业的价值；收益法则是通过预测未来现金流来计算该企业的价值；资产法则是根据该企业的资产负债表和利润表来计算其净资产价值。
三、市场比较法首先，我们对同行业其他企业进行了调研和分析。
通过搜集相关数据并进行比较，我们得出了以下结论：1. 该企业在同行中处于中等水平；2. 该企业的营收增长率略低于同行平均水平；3. 该企业的毛利率高于同行平均水平；4. 该企业的净利润率略低于同行平均水平。
据此，我们认为该公司的市场价值应在同行中属于中等水平。
四、收益法在进行收益法评估时，我们首先对该企业进行了财务分析。
通过对该企业的历史财务数据和未来预测数据的分析，我们得出了以下结论：1. 该企业的营收增长率预计将会保持稳定；2. 该企业的毛利率预计将会略有下降；3. 该企业的净利润率预计将会保持稳定。
基于以上分析结果，我们使用了折现现金流模型来计算该企业的价值。
根据我们的预测，在未来10年中，该公司每年可获得约500万元人民币的自由现金流。
我们使用一个适当的折现率（8%）来计算这些现金流的现值，并将它们加总起来。
最终，我们得出了该公司在未来10年中可获得约4000万元人民币的净现值。
因此，根据收益法评估结果，我们认为该公司的价值为4000万元人民币。
五、资产法在进行资产法评估时，我们首先对该企业进行了资产负债表和利润表分析。
通过对这些数据的分析，我们得出了以下结论：1. 该企业拥有较多固定资产和存货；2. 该企业的负债比较高；3. 该企业的净资产价值为2000万元人民币。
因此，根据资产法评估结果，我们认为该公司的价值为2000万元人民币。
企业价值评估综合案例
企业价值评估综合案例一、使用可比公司数据估值A投资银行打算收购T公司。
该公司当前财年（20×1年）的利润和资产负债信息如表1所示。
T公司当前的金融债务（即由企业筹资形成的债务，不含应付账款、预收账款等短期负债）总额为450万元，但同时也有大量的现金。
为了初步估计T公司的价值，你决定参照可比公司的数据进行。
表1 T公司20×1年的（简化）利润表和资产负债表单位：千元比，但从总的产品系列来看，有三家公司与其相似：M、L和N公司。
最接近的竞争者为M 公司，你还决定将T公司比作行业公司的组合。
例如，如果以15 000万元的价格收购T公司的股权。
T公司的债务为450万元，你还估计它持有的超过营运资本需求的现金为650万元。
表2 T公司与可比公司在2001年中期的估值乘数比率T公司（假设）M公司L公司N公司行业P/E 15 000 / 800.621.2×23.0×17.2×18.2×=18.7×EV/S 14 800/75002.1× 2.7× 1.8× 1.9×=2.0×EV/EBITDA 14 800/162511.6×14.4×9.3×11.4×=9.1×【解析】T公司的股权价值的收购成本=15000（万元）T公司的企业价值（EV）的收购成本=15 000 + 450 - 650 = 14 800（万元）。
解法1：单位：万元可比公司M公司L公司N公司行业P/E下的股权价值16972.72 18413.8 13770.32 14570.92EV/S下的企业价值15750 20250 13500 14250EV/EBITDA下的企业18850 23400 15112.5 18525 价值解法2：比率T公司（假设）P/E 15000 / 800.6 =18.7EV/S 14 800/7500=2.0EV/EBITDA 14 800/1625=9.1比较法为估值提供了一个有用的起点，但收购对于A投资银行来说是否是一项成功的投资，还取决于T公司被收购后的业绩。
企业价值评估 案例
（5）不考虑并购等资本经营活动对A公司的价值的影响，因而也不考虑将有此 产生的协同效应和商誉等，及评估值为公司的独立价值；
（三）模型与有关参数
模型：分段的现金流折现模型，及5+X 有关参数： 企业整体价值：预测期现金流折现值+永续期现金折现值 折现率：WACC 永续期价值：按增长模型估算
（四）企业未来现金流预测
A公司未来5年的营业收入
单位：百万 年份 营业收入 2010年 28281.51 2011年 31109.66 2012年 34220.62 2013年 37642.68 2014年 41406.95 以后年度 43477.30
2、成本预测：
通过对以往成本的统计，各年度的经营成本约占销售收入的67.5%。其他 三项费用（管理费用、财务费用、销售费用）在09年约占销售收入21.9%， 所以其成本预测以后各年也取其营业收入的21.9%。预测如下：
所以折旧与摊销预测确定为营业额的2.5%。则以后年度值为：
单位：百万 项目 营业收入 折旧与摊销 2010年 28281.51 707.04 2011年 31109.66 777.74 2012年 34220.62 855.52 2013年 37642.68 941.07 2014年 41406.95 1035.17 以后年度 43477.30 1086.93
2008年 11,315 6,577 4,738 23,865 -924
2009年 14,096 5,184 8,912 25,710 1,220
注：因三聚氰胺事件致使08年净利润为负值
四、评估方法的选择
本次资产评估以持续经营和公开市场原则为前提，主要采用收益 法对A公司的价值进行评估。
（一）评估方法
公司并购价值评估案例
公司并购价值评估案例在公司合并和收购的过程中，价值评估是一项非常重要的任务。
它有助于决定交易的公平价格，并确保潜在的交易流于顺利。
以下是一些公司并购价值评估的案例。
第一个案例是关于一个公司并购一个小型企业。
这家公司已经在行业中占有一定的市场份额，但想要进一步扩张。
他们看中了一个小型企业，这个企业在他们感兴趣的市场中很有竞争力。
在开始进行交易前，这家公司与一家专业投行合作，进行了深入细致的价值评估。
投行通过收集该企业的历史财务信息、未来预算和技术知识等方面的数据，综合评估了该企业的估值。
他们还考虑了市场动态、增长潜力和竞争地位等因素。
最终，该公司以合理的价格成功收购了这个小型企业，这样就成功扩大了销售和市场份额。
第二个案例是一个大型公司被另一家大型公司并购。
这个公司在高科技领域有很高的市场份额。
但是，行业竞争正在加剧，这给了另一家公司机会。
在接收到一份收购报价后，这个公司的管理层商定了价值评估的流程。
他们聘请了一家顶尖的投行，这家投行对该公司的未来现金流和市场竞争力等方面进行了综合评估。
他们还考虑了公司的品牌声誉、市场占有率和管理层经验等因素。
投行得出的结论是，收购价值比收购报价高出10％。
该公司管理层接受了这份价值评估报告的建议，开始了充分谈判。
最终，双方就收购价格达成了共识。
第三个案例是一个初创企业申请融资。
这家公司正在取得一定的市场成功，并需要增加资金来支持其业务的扩张。
他们聘请了一家投行对公司进行价值评估。
投行对市场趋势、公司的商业模式、创新和竞争方面等多个因素进行了分析。
他们还审查了公司的财务记录和市场地位。
最终，投行发现这个初创企业的价值在接近1亿美元左右。
随着这个估值被确认和公布，这家公司可以吸引更多的风险投资者，并获得他们所需要的资金支持，以便于扩张其业务。
这些案例丰富了我们对公司并购价值评估的了解。
一家公司或投资者必须充分了解整个市场环境，对合作伙伴的历史记录，业务模式和未来发展提前进行深度调研。
企业价值评估实务与案例
企业价值评估实务与案例企业价值评估是指对企业进行全面评估、确定企业价值的过程。
企业价值评估是企业决策者在进行重大决策时必须面对的问题之一。
下面列举了10个企业价值评估的实务案例。
1. 基础设施建设项目：评估企业价值的关键是确定项目的现值和资产收益率。
评估的基本方法是利用现金流量折现法，确定项目的现值和资产收益率。
2. 财务重组项目：财务重组是指企业为了优化资本结构、提高经营效率、扩大规模等目的，通过资产置换、股权转让、重组上市等方式进行的一系列行动。
评估企业价值的关键在于确定重组后的企业价值。
3. 投资收购项目：投资收购是指企业通过购买目标企业的股权或资产，来实现战略目标的一种方式。
评估企业价值的关键在于确定目标企业的价值和投资后的预期收益率。
4. 上市项目：企业的上市对于企业的价值评估具有重要影响。
上市前，需要通过股权分置改革、会计准则调整等方式进行预备工作。
上市后，需要根据市场反应对企业进行价值评估。
5. 风险管理项目：风险管理是指企业对风险进行有效控制的过程。
对于企业价值评估，风险管理的重要性在于确定企业的风险水平和风险溢价。
6. 品牌管理项目：品牌是指企业在消费者心中的形象。
对于企业价值评估，品牌管理的重要性在于品牌价值的确定和评估。
7. 知识产权管理项目：知识产权是指企业拥有的知识产权，如专利、商标、版权等。
对于企业价值评估，知识产权管理的重要性在于确定知识产权的价值和对企业的贡献。
8. 人力资源管理项目：人力资源是企业最重要的资源之一。
对于企业价值评估，人力资源管理的重要性在于确定人力资源的贡献和价值。
9. 环境保护管理项目：环境保护是企业社会责任的一部分。
对于企业价值评估，环境保护管理的重要性在于确定环境保护对企业的影响和对企业价值的影响。
10. 税务管理项目：税务管理是企业日常经营的一部分。
对于企业价值评估，税务管理的重要性在于确定税务对企业的影响和对企业价值的影响。
企业价值评估案例
•
－基准日付息债务价值
•
＋其它资产
• [主要指对营业现金流不产生贡献的资产]
• 企业现金流现值的计算公式如下
• P＝∑[Ri×[一＋r]－i]＋[Rn/r]×[一＋r]－n 式中 P ——企业现金流现值;
•
Ri ——第i年企业现金流;
• Rn——第n年的企业现金流[稳定企业现金流
];
• n ——明确的预测年期[本次评估考虑为五年 ,即二00四—二00八年];
企业价值评估案例二
• ABC钢铁有限责任企业
• 一．案例的基本情况 • ABC钢铁有限责任企业 型国有钢铁产销型企
业 • 创立时间 二00一 • 注册资本 九五0 000万元 • 股权结构 ABC[企业]企业占有 四五％,GD银行
占有 三五％,WY投资企业占有 一0％,CX资产 管理企业占有一0％ • 职工人数 二00三年在册职工人数为 八0 000人
0 宝钢 鞍钢 武钢 首钢 本钢 唐钢 马钢 邯钢 攀钢 包钢 华菱 济钢 沙钢
2003年钢产量企业分析
200万～500万 吨 25%
<100万吨 18%
100万～200万 吨 13%
>500万吨 44%
• 从二00三年国内钢铁产量的分布及钢铁 产量和消费量情况来看,国内钢铁行业的 生产呈现出相对集中的趋势,钢铁消费市 场则呈现出相对垄断的结构.
• 第二步,通过对企业各项成本、费用指标的分析 ,确定企业成本和费用的变化趋势.
• 第三步,预测未来五年企业自由现金流量.
• 三.一 影响企业产品主营业务收入的因素分析
• 三.一.一 对宏现经济环境及钢铁行业发展情况 的分析
• 世界经济形势 从世界范围来看,亚洲、美国等 地区和国家的经济发展得到了迅速的恢复.欧洲 经济恢复稍微缓慢,但也开始走出低迷状态.德 国经济增长成为拉动欧洲经济复苏的火车头.中 国经济继续高速发展,内需和外需都在不断扩大 .日本经济摆脱十几年衰退显示出复苏迹象,二 00三年第四季度经济增长率为七％.中国台湾经 济总体平稳.
资产评估案例大全
企业价值评估案例一案例S 公司是1994年10月经省人民政府批准，由台湾S 集团公司投资设立于英属百慕大群岛之J 公司100%控股投资的外商独资企业。
S 公司位于K 市经济技术开发区，注册资本2200万美元，经营范围为生产销售陶瓷制品、美术陶瓷、精密陶瓷。
2001年9月，S 公司董事会决议将公司改制为股份有限公司，遂聘请资产评估机构对S 公司所拥有的整体资产进行评估。
评估人员根据S 公司所处的具体环境和经济背景，结合特定的评估目的和评估方法的特点，选择收益法进行评估，并确定评估基准日为2001年8月31日。
具体的评估过程如下： 一、收益法适用性判断收益法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价格的一种资产评估方法。
收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。
收益法的计算公式：评估值＝未来收益期内各期收益的现值之和，即：()()∑=+++=ni niir r R r R P 111式中：P ：企业整体资产的评估值；R：未来第i年企业的预期收益；iR：n年后企业的年等额预期收益；r：折现率；n：预期收益年限。
评估人员从企业总体情况、本次评估目的和企业前3年财务报表分析三个方面对本评估项目能否采用收益法作出适用性判断。
1、总体情况判断根据对S公司历史沿革、所处行业、资产规模、盈利情况、市场占有率等各方面综合分析以后，评估人员认为本次评估所涉及的S公司整体资产具有以下特征：（1）被评估资产是经营性资产，产权明确并保持完好；企业具备持续经营条件；（2）被评估资产是能够用货币衡量其未来收益的整体资产，表现为企业营业收入能够以货币计量的方式流入，相匹配的成本费用能够以货币计量的方式流出，其他经济利益的流入流出也能够以货币计量，因此企业整体资产的获利能力所带来的预期收益能够用货币衡量。
（3）被评估资产承担的风险能够用货币衡量。
企业价值评估案例
企业价值评估------相对价值评估法-----市售率法
Trends of net income of
500000
400000
398587
300000 200387 net income 200000
100000
29102 (4883) 0 1999 (79707) (100000) (45116) 2000 (43317) 2001 (40080) (34252) 2002 2003 (23763) 2004 2005 2006
由于对大陆及海外中国人提供门户网站有很大的市场潜力，TOM作 为发起及促进新的拓展领域概念的商标出现。经过重组，Metro公司
所有的站点和各事件产品的专门知识被汤姆公司通过3.1亿港元的现
金补偿接管。
到2000年1月，汤姆公司有五个工作组织
汤姆公司将定位于三个核心市场：
非汉语母语的顾客，他们将对“中国经历”的内容感兴趣
S业价值评估------相对价值评估法-----市盈率法
企业价值评估------相对价值评估法-----市盈率法
1
2006 2007 2008 EPS=29,102,000/428,000,000=0.068 EPS=90,275,000/428,000,000=0.211 EPS=200,387,000/428,000,000=0.468
2006 P/E ration=1.63/0.068=23.97 2007 P/E ration=1.63/0.211=7.73 2008 P/E ration=1.63/0.468=3.48 P/E is a financial ratio used for valuation: a higher P/E ratio means that investors are paying more for each unit of net income, so the stock is more expensive compared to one with lower P/E ratio.
企业整体价值评估案例报告
企业整体价值评估案例报告1. 引言在当今的商业环境中，对企业进行价值评估对于投资者和企业管理者来说都是非常重要的。
企业整体价值评估旨在确定企业的真实价值，帮助投资者和管理者更好地了解企业的财务状况和潜在风险。
本报告将以某公司为例，通过分析其财务数据和市场情况，对该企业的整体价值进行评估。
2. 公司背景某公司成立于2005年，是一家以生产和销售电子产品为主的企业。
自成立以来，该公司不断发展壮大，并在行业内取得了一定的市场份额。
目前，该公司拥有一支雄厚的技术团队和高效的生产线，并且其产品销售额依然保持良好的增长势头。
3. 财务分析为了对该公司的整体价值进行评估，我们首先对其财务状况进行了分析。
以下是该公司2019年至2021年的主要财务数据：- 2019年净利润：1000万元- 2020年净利润：1200万元- 2021年净利润：1500万元- 2019年至2021年平均净利润增长率：20%- 2021年净利润率：10%- 2021年总资产：5000万元- 2021年负债总额：2000万元通过对上述数据的分析，我们可以得出以下结论：1. 该公司的净利润在过去三年均呈稳步增长的趋势，说明公司的经营状况良好，并且具备一定的成长潜力。
2. 2021年的净利润率为10%，较为稳定，说明该公司能够有效地控制成本和提高盈利能力。
3. 该公司的总资产为5000万元，负债总额为2000万元，资产负债表相对健康。
4. 市场情况分析除了财务数据，我们还需要考虑市场情况对企业价值的影响。
在当前电子产品市场竞争激烈的环境下，我们通过以下几个方面进行分析：1. 竞争对手分析：与竞争对手相比，该公司在技术水平和产品质量上具备一定的优势。
但是，市场上有不少新进入者，需要密切关注其对市场份额的挤压。
2. 行业趋势：电子产品市场需求日益增长，尤其是智能设备的市场需求呈现井喷态势。
该公司在此趋势下积极调整产品线，增加智能设备的研发和生产。
企业价值评估案例分析
11.职工福利及奖励基金预测
按规定的计提比例计算。
2024/7/9
企业价值评估案例分析
（四）折现率的确定
1.计算公式 Ke=Rf+（Ru－Rf）×βu+（a1+a2+a3）
式中： Ke—无风险报酬率 Ru －Rf—市场风险溢价 βu—无杠杆风险系数 a1—国家风险溢价 a2—小规模企业溢价 a3—企业特别风险报酬率
增加现额的折旧和摊销费 -33.32 79.27 16.45 17.27 18.13
用）=（987.78+1020.66-26.77）/12=165.14，则ZX公司基准
日合理的现金营运资金
取330.28万元2。024/7/9
企业价值评估案例分析
（3）非现金营运资金增加额预测
预测的前提和假设:
●ZX公司当月的营业税金在下一个月缴纳、企业每年最后一季 度的应纳企业
变动费用
483.61 528.02 735.56
变动费用占收入的比例
42%
30%
30%
2002 1018.0 202.59 815.41
26%
管理费用核算内容主要是人员工资、固定资产折旧、办公场所租赁费、办 公费、业务招待费等, 其中主要的变动项目是人员工资、办公费及其他杂费；固 定费用主要是租赁费、折旧费、修理费等。
企业价值资产评估报告案例
企业价值资产评估报告案例根据您的要求，以下是一个企业价值资产评估报告案例。
报告将包括企业概述、资产评估方法、评估结果和结论等方面的内容。
一、企业概述：该企业是一家制造业公司，成立于2005年。
主要经营电子产品制造业务，包括设计、生产和销售各种电子产品。
公司总部位于中国上海，在全球范围内拥有数个分支机构。
企业大小适中，拥有稳定的客户群体和良好的市场声誉。
二、资产评估方法：1. 资产负债表法（EBT法）：根据企业最近一期财务报表中的资产和负债数据，计算企业净资产值。
该方法适用于企业运营稳定，且具备可比较的市场数据。
2. 直接投资法：根据企业过去几年的财务数据和经营绩效，预测未来几年的现金流量，并计算企业未来现金流量的折现值。
该方法适用于企业具有一定的现金流量和成长潜力。
3. 盈余法：根据企业最近一期或过去几期的净利润数据，计算未来净利润的折现值。
该方法适用于企业盈利稳定，且未来盈利预测可靠。
4. 市场比较法：与同行业的相似企业进行比较，并根据市场数据和交易价格，评估企业价值。
该方法适用于有可比较市场数据的行业。
三、评估结果：根据以上四种资产评估方法的综合分析，得出以下结论：1. 根据资产负债表法，该企业的净资产值为1000万人民币。
2. 根据直接投资法，该企业未来五年的现金流量折现值为800万人民币。
3. 根据盈余法，该企业未来五年的净利润折现值为1200万人民币。
4. 根据市场比较法，通过对同行业公司的比较，得出企业价值为900万人民币。
四、结论：根据以上的资产评估结果，可以得出以下结论：1. 从企业财务数据角度看，该企业的净资产值为1000万人民币。
2. 从未来现金流量角度看，该企业未来五年的现金流量折现值为800万人民币。
3. 从盈利能力角度看，该企业未来五年的净利润折现值为1200万人民币。
4. 从市场比较角度看，该企业价值为900万人民币。
综合以上四种评估方法的结果，可以得出该企业的价值在900万人民币至1200万人民币之间。
企业价值评估案例
企业价值评估案例某公司是一家农产品加工企业，主要生产大豆油和豆腐等产品。
由于市场竞争激烈，公司决定进行企业价值评估，以了解公司的实际市场价值和未来发展潜力。
首先，评估团队对公司的财务数据进行了详细分析。
通过查看公司的财务报表，评估团队发现公司在过去几年的销售额和利润率有所下降。
同时，公司在研发和市场推广方面的投入也相对较少，导致产品创新和市场拓展不足。
由此可见，公司存在一定的经营风险。
其次，评估团队还对公司的市场地位进行了评估。
通过调查和分析市场竞争情况，评估团队发现公司产品的竞争力不强，市场份额相对较小。
公司面临着来自其他大型和知名企业的竞争，市场前景可能较为困难。
接下来，评估团队对公司的运营管理进行了评估。
通过与公司管理层进行深入交流，评估团队了解到公司的内部管理存在一些问题。
例如，公司的生产效率较低，产品质量控制不够严格，劳动力利用率低等。
这些问题导致了生产成本的上升和利润率的下降。
最后，评估团队还对公司的战略规划和未来发展潜力进行了评估。
通过研究公司的市场战略和产品定位，评估团队发现公司缺乏长远的战略规划和创新能力。
同时，公司也没有充分利用科技和信息化手段，缺少与时俱进的技术支持和产品研发能力。
综上所述，通过对该农产品加工企业的企业价值评估，评估团队认为该公司存在一定的经营风险和市场竞争压力。
然而，评估团队也发现了公司的潜在发展机会。
例如，通过提高生产效率和产品质量，加强市场推广和研发创新，公司有可能提高竞争力并拓展市场份额。
并且，随着国内外市场的开放和消费升级的加快，农产品行业仍然存在较大的发展潜力。
因此，评估团队认为，该公司有望通过改善管理和发展战略，实现企业价值的提升。
企业价值评估案例——以某企业价值评估为例
企业价值评估案例——以某企业价值评估为例企业价值评估案例——以某企业价值评估为例近年来，随着市场经济的不断发展，企业价值评估在投资决策、市场交易以及财务报告中扮演着越来越重要的角色。
本文以某企业为例，旨在通过企业价值评估案例的分析，探讨企业价值评估的方法和实践意义。
某企业是一家以汽车零部件制造为主的民营企业，具有悠久的历史和稳定的市场份额。
为了更好地了解该企业的内在价值以及未来潜力，我们从以下几个方面进行了评估：资产评估、市场评估、现金流量评估和相对估值。
首先，采用资产评估的方法，我们通过评估企业的资产组合来确定企业的价值。
对于该企业而言，其主要资产包括固定资产、研发成果和商标。
通过调查和核实，我们了解到该企业的固定资产估值为1000万元，研发成果估值为500万元，商标估值为200万元。
加总这些资产的价值，得到市场价值为1700万元。
其次，通过市场评估的方法，我们参考了同行业其他企业的市场价值和市盈率进行比较。
我们发现，同行业其他企业的市盈率大致在10-15倍之间。
而该企业过去三年的平均年盈利为200万元，因此我们可以将该企业的市盈率定为12倍。
根据市盈率和盈利数据，我们将该企业的市场价值定为2400万元。
第三，通过现金流量评估的方法，我们可以更好地了解企业未来的盈利能力。
在对该企业过去三年的财务报表进行分析后，我们得出该企业未来预计每年的现金流量为300万元。
为了计算出综合现金流贴现后的净现值，我们假设一个合理的折现率为8%，计算后得出该企业的净现值为3750万元。
最后，我们参考了同一行业其他企业的相对估值指标，比如市销率和市净率等。
通过与同行业其他企业的对比，我们将该企业的市销率定为0.9倍和市净率定为1.1倍。
根据公司的销售收入和净资产数据，我们得出该企业的相对估值为1850万元。
综合以上四种评估方法，我们发现各种方法得出的估值结果相对接近，市场评估和现金流量评估的方法得出的结果更为接近。
企业价值评估-恒顺醋业
企业价值评估案例之恒顺醋业姓名：王帅班级：学号：专业：财务管理一、公司概况：江苏恒顺醋业股份有限公司始创于1840年清道光年间，为“中华老字号”企业。
公司于1999年8月经股份制改造更为现名；2001年2月在上海证券交易所成功上市，成为全国同行业首家上市公司。
目前，恒顺醋业已从一家传统酱醋生产厂家发展成为中国规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业。
主要从事食醋、酱油、酱菜、黄酒等传统酿造调味品和现代复合调味品、食醋递延保健品的生产、销售；同时，投资领域还涉及生物保健、房地产、包装印刷、商贸零售等产业。
公司注册资本亿元，年销售超过11个亿；下辖20多家子公司，本部员工1800多人。
作为中国四大名醋之一，恒顺香醋采用优质糯米为原料，历经“制酒、制醅、淋醋”三大过程，大小40多道工序。
其独特的固态分层发酵工艺已被列入首批国家级非物质文化遗产保护名录。
恒顺香醋富含18种氨基酸、维生素和多种微量元素，且独具“色、香、酸、醇、浓”五大特色，产品广销全国和世界50多个国家（地区），并供应我国驻外160多个国家的200多个使（领）馆。
恒顺产品先后5获国际金奖、3次蝉联国家质量金奖，是国家地理标志产品、中国名牌产品。
2010年，恒顺产品还获得上海世博会食醋行业唯一的产品质量奖。
恒顺品牌先后获得了“中国驰名商标”、“中国名牌产品”、“最具市场竞争力品牌”、“中国食醋产业领导品牌”。
恒顺企业先后荣获“国家级农业产业化重点龙头企业”、“全国守合同重信用企业”、“中国调味品行业食醋十强品牌企业”、“中国食品工业20大著名品牌企业”、“中国调味品行业最具资本竞争力企业”等荣誉和称号。
作为我国调味品骨干生产企业和镇江香醋的“龙头”生产企业，恒顺醋业设有国家级博士后科研工作站、江苏省农产品加工与生物分离工程技术中心、江苏省调味品研究所等科研机构，先后承担了多项国家科技支撑项目的开发，并参与国家酿造食醋标准的修订。
近年来，公司致力于现代新型调味品和食醋延伸产品的研究，开发出了葱姜料酒、酿造白醋、蟹醋、果醋等系列新品，以及醋胶囊、奶醋、醋食品等衍生产品。
企业价值评估的收益法及其应用案例
企业价值评估的收益法及其应用案例企业价值评估的收益法是指根据企业未来的盈利能力和现金流量来估计企业的价值。
该方法主要通过财务分析和预测，以及市场调查和研究，综合考虑企业的风险和市场竞争力，通过计算企业未来的现金流量，并采用适当的贴现率对现金流量进行贴现，从而得出企业的价值。
应用案例一：电子科技公司价值评估一家电子科技公司希望通过企业价值评估来确定其合理市场价值。
首先，通过对公司过去几年的财务报表进行分析，并结合行业数据和市场研究，评估公司的未来盈利能力和现金流量。
然后，根据预测的现金流量，采用适当的贴现率对现金流进行贴现。
最后，将贴现后的现金流量加总得到公司的价值。
通过该方法，确定了电子科技公司的合理市场价值，并为公司的投资者和股东提供了决策依据。
应用案例二：房地产开发项目评估一家房地产开发公司计划开发一个新的住宅项目。
为了确定项目的价值，公司使用企业价值评估的收益法。
首先，公司对该项目的预计销售额、成本和利润进行了详细分析。
然后，根据项目开始运营后的预计现金流量，采用适当的贴现率对现金流进行贴现。
最后，将贴现后的现金流量加总，得出项目的价值。
通过该方法，公司确定了该房地产项目的价值，并为公司的决策提供了有力的支持。
应用案例三：科技初创企业估值一家科技初创企业希望获得投资，但缺乏充足的运营历史和财务数据。
在这种情况下，企业价值评估的收益法被广泛应用。
通过对行业数据和市场研究的分析，结合企业的商业计划和预测，估计企业未来的盈利能力和现金流量。
然后，根据预测的现金流量，采用较高的贴现率对现金流进行贴现，以考虑投资者对初创企业的风险态度。
最后，得出初创企业的价值，并与投资者进行协商。
通过该方法，初创企业能够获得合理的估值，以便吸引投资。
总之，企业价值评估的收益法是一种常用的评估方法，可以通过财务和市场分析，以及预测和贴现方法，估计企业的价值。
它在不同的行业和情况下都可以应用，为企业的决策和交易提供了重要的参考依据。
企业价值评估案例
企业价值评估案例企业价值评估是指对企业的经济、财务和市场等各个方面进行综合分析和评价，以确定企业的价值水平。
通过对企业的财务报表、市场环境、竞争力等因素的分析，可以帮助投资者、企业管理者和其他利益相关者了解企业的价值状况，从而做出相应的决策。
下面列举了十个企业价值评估的案例，以展示不同行业和不同情况下的评估方法和结果。
1. 银行业企业价值评估：以某银行为例，通过分析其资产负债表、利润表和现金流量表，计算其资产价值、盈利能力和现金流量等指标，评估企业的价值水平。
2. 制造业企业价值评估：以某制造业企业为例，通过分析其生产能力、市场份额和产品质量等因素，评估企业在市场中的竞争力和价值。
3. 科技企业价值评估：以某科技企业为例，通过分析其研发能力、技术创新和知识产权等因素，评估企业的技术实力和创新能力，进而评估企业的价值。
4. 零售业企业价值评估：以某零售业企业为例，通过分析其销售额、利润率和顾客满意度等因素，评估企业在市场中的地位和竞争力，从而评估企业的价值。
5. 金融科技企业价值评估：以某金融科技企业为例，通过分析其技术创新、用户规模和商业模式等因素，评估企业在金融科技领域的竞争力和潜在价值。
6. 医疗健康企业价值评估：以某医疗健康企业为例，通过分析其医疗服务质量、患者满意度和市场需求等因素，评估企业的发展潜力和价值。
7. 教育培训企业价值评估：以某教育培训企业为例，通过分析其教学质量、师资力量和学生口碑等因素，评估企业在教育市场中的地位和价值。
8. 能源企业价值评估：以某能源企业为例，通过分析其能源储备、生产成本和环保指标等因素，评估企业的资源储备和可持续发展能力，从而评估企业的价值。
9. 物流企业价值评估：以某物流企业为例，通过分析其运输能力、配送效率和客户服务等因素，评估企业在物流行业中的竞争力和市场价值。
10. 房地产企业价值评估：以某房地产企业为例，通过分析其土地储备、项目规模和销售情况等因素，评估企业的土地资源和市场潜力，从而评估企业的价值。
企业价值评估报告
企业价值评估报告企业价值评估报告是企业对自身价值的定量衡量，通常由专业机构进行全面的财务和商业分析，并按需求制作出来的一份个性化的报告。
这份报告可以帮助公司管理层更好地理解公司的财务状况，从而作出决策，制定合理的发展战略。
下面列举三个案例，以帮助更好地理解企业价值评估报告：1.苹果公司苹果公司是一家全球知名的科技公司，其价值评估报告一直备受关注。
截至2020年，苹果公司的市值已经达到2万亿美元。
苹果公司每年都会发布企业价值评估报告，内容包括财务状况、收入、资产和利润等。
这份报告可以帮助公司管理层评估业务前景，并确定未来发展计划。
2.埃克森美孚埃克森美孚是一家全球知名的石油公司，在全球拥有数百个项目。
公司进行了多次企业价值评估报告，帮助公司更好地理解自身价值和风险，并为未来的战略制定提供指导。
报告通常包括对公司财务、经营和竞争环境的定量和定性分析，涵盖了公司的整体规模、流动资金和资本结构等多个方面。
3.闻泰科技闻泰科技是一家主要从事仪器和设备制造的企业。
在其2019年的企业价值评估报告中，闻泰科技值得注意的是报告重点分析了公司的创新能力，包括专利的数量和质量等方面。
通过对公司战略的可持续性的分析，企业价值评估报告给出了公司未来的发展方向和目标。
总之，企业价值评估报告对企业管理层而言至关重要。
它可以帮助企业更好地了解自身价值和风险，为公司未来的战略发展提供指导。
无论是科技巨头如苹果，还是石油行业巨头如埃克森美孚，都需要这份关键的企业价值评估报告来助其前行。
此外，企业价值评估报告对于企业融资和上市也非常重要。
投资者和金融机构通常需要对企业进行评估，以确定其价值和潜在风险。
而企业价值评估报告正是为了满足这种需求而制作的。
报告不仅可以为投资者提供参考，还可以为企业融资和上市提供专业的支持。
此外，企业价值评估报告也可以帮助企业评估自己在竞争市场中的地位。
通过分析市场、竞争对手和客户群等因素，可以评估企业的市场份额和竞争力。
企业价值评估案例
企业价值评估案例企业价值评估是指对企业进行全面、系统、科学的评估，以确定企业的价值。
企业价值评估是企业重要的决策依据，对于企业的投资、融资、并购、重组等决策具有重要的指导作用。
下面列举一些企业价值评估案例。
1. 某公司的价值评估某公司是一家生产电子产品的企业，经过对其财务报表、市场前景、行业竞争等方面的分析，评估出其价值为1.5亿美元。
2. 某房地产开发公司的价值评估某房地产开发公司是一家在城市中心区域开发高档住宅的企业，经过对其土地储备、项目规划、市场需求等方面的分析，评估出其价值为2.5亿美元。
3. 某互联网公司的价值评估某互联网公司是一家提供在线教育服务的企业，经过对其用户规模、市场份额、盈利能力等方面的分析，评估出其价值为3亿美元。
4. 某制药公司的价值评估某制药公司是一家生产抗癌药物的企业，经过对其研发能力、产品质量、市场需求等方面的分析，评估出其价值为4亿美元。
5. 某汽车制造公司的价值评估某汽车制造公司是一家生产高端豪华车的企业，经过对其品牌影响力、销售渠道、市场份额等方面的分析，评估出其价值为5亿美元。
6. 某金融机构的价值评估某金融机构是一家提供投资理财服务的企业，经过对其资产规模、客户群体、盈利能力等方面的分析，评估出其价值为6亿美元。
7. 某能源公司的价值评估某能源公司是一家生产清洁能源的企业，经过对其技术创新、市场前景、政策支持等方面的分析，评估出其价值为7亿美元。
8. 某航空公司的价值评估某航空公司是一家提供国际航班服务的企业，经过对其航线网络、客户满意度、市场份额等方面的分析，评估出其价值为8亿美元。
9. 某物流公司的价值评估某物流公司是一家提供全球物流服务的企业，经过对其物流网络、客户群体、盈利能力等方面的分析，评估出其价值为9亿美元。
10. 某餐饮企业的价值评估某餐饮企业是一家提供高端餐饮服务的企业，经过对其品牌影响力、客户满意度、市场份额等方面的分析，评估出其价值为10亿美元。
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企业价值评估案例－苹果树的投资分析●苹果树与经验如果说市场价格是投资人或经理人在决定企业价值或所有权权益时最后该看的东西，那么首先要看的应该是它的基本面经济特征。
有许多方法可以用来评估这些基本面，但不少人相当懒惰，只以市场价格做为价值的量尺。
这是错误的做法。
可以用来估计企业价值的所有方法中，只有少数下了该下的工夫。
这些才是你需要的方法。
本篇先以一则寓言来说明基础知识，其余再详述。
●笨伯与智者从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。
这棵树长得很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可得100美元。
老人想要退休，换个新环境住，决定把树卖掉。
他在《华尔街日报》的商业机会版刊登广告，说希望按「最好的出价」卖树。
●转移注意力第一个人看了广告后出价50美元，他说，这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。
老人斥责他：「你到底在胡言乱语些什么。
你出的价格只是这棵树的残余价值（salvage value）。
对一棵松树来说，或者这棵树停止结果，或者如果苹果树砍成木柴出售的价格很高，做为木材来源的价值高于出售苹果的价值，你出的可能是好价格。
但显然你不懂这些事情，所以不了解我的树价值远不只50美元。
」第二个人上门拜访老人，出价100美元买树。
她说：「苹果就快成熟了，卖掉今年的收获量，正好是这个价格。
」老人说：「你比第一个人有脑筋。
至少你看出这棵树结苹果的价值高于当柴烧。
但100美元不是正确的价格。
你并没有想到明年和以后各年苹果收获的价值。
请把100美元收回去，到别的地方去买吧。
」第三个人是年轻人，刚从商学院辍学出来。
他说：「我打算在因特网上卖苹果。
我估计这棵树至少能再活十五年。
如果我每年卖苹果得到100美元的收入，总收入将是1,500美元。
所以我出1,500美元买你的树。
」老人叹道：「喔，不，创业家，和我谈过的人，都不像你对现实那么无知。
」「距今十五年你卖苹果所得的100美元，价值当然比不上今天的100美元。
其实，如果你把41.73美元放在银行账户，以年复利6%计算，到了第十五年结束，这笔小钱会增加为100美元。
因此，假设利率为6%，十五年后价值100美元的苹果，折合现值只有41.73美元，不是100美元。
」仁慈的老人劝他，「请把你的1,500美元拿去投资安全的高评等公司债，并且重回商学院，多学一些财务知识。
」不久来了一位富有的医生，他说：「我对苹果树懂得不多，但晓得自己要什么。
我愿意以市价买它。
上一位买主向你出价1,500美元买树，所以我想它一定有那个价值。
」「医生，」老人劝道，「你应该找一位有见识的投资顾问帮你的忙才是。
如果真的有个市场，经常交易苹果树，它们的售价或许能做为参考，让你晓得它们的价值。
但我们不只没有这样的市场，就算有，把价格当做价值，和上一位笨蛋或前面几位的愚蠢没有两样。
请把钱拿走，去买栋度假别墅吧。
」下一位买主是学会计的学生。
老人问他：「你愿意用多少钱向我买？」学生首先要求看老人的帐簿。
老人的纪录保存得很仔细，非常高兴地把它们拿出来。
」会计学生看过之后说：「你的帐簿上记载着，十年前你用75美元买下这棵树。
另外，你没有摊提折旧。
我不晓得这是不是符合公认会计原则，就算符合，那么这棵树的账面价值是75美元，我按这个价格买下。
」老人语带责备：「唉，你们这些学生学得多，懂得少。
这棵树的账面价值确实是75美元没错，但任何笨蛋都知道它的价值远高于此。
你最好回学校去，看能不能找到一本书告诉你，你的数字怎么用效果更好。
」●对谈盈余最后一位可能的买主来找老人，是个年轻的证券营业员，刚从商学院毕业。
她急于一展所学，也要求看帐簿。
几个小时后，她回来找老人，说已经根据盈余的现值算出苹果树的价值，准备出个价。
老人大感兴趣，请她继续发表意见。
年轻女士解释道，虽然去年出售苹果获得100美元的收入，但这个数字不是苹果树实现的利润。
苹果树需要花一些费用，如施肥、修枝、使用工具、采摘、运送到镇内出售的成本。
必须有人来做这些事。
付给这些人的薪资应该从苹果树的收入中扣除。
此外，这棵树的买价或成本算是费用。
在苹果树可以采收的寿期内，每年都应该考虑这方面的一部分成本。
最后，还有税的问题。
她的结论是这棵树去年创造的利润为50美元。
「哇！」老人脸红起来。
「我还以为靠这棵树赚了100美元。
」她解释说：「那是因为你没有根据公认会计原则，只看收入，没看费用。
在会计师眼中，不一定要开支票才算是费用。
比方说，你买了一辆旅行车，有时会用它载运苹果到市场。
旅行车可以使用一段时间，每一年，原始成本有一部分必须从收入中扣除。
即使你买车的支出是一次付清，一部分成本也必须分摊到未来几年。
会计师称之为折旧。
我想，你在计算利润时，从来没有考虑这一点。
」「我想你说得对，」他答道。
「愿闻其详。
」「我也翻阅了帐簿中前几年的纪录，发现有些年头这棵树结的苹果比其它年头少、价格时高时低、成本并非每年完全相同。
仅以过去三年的平均值来看，我算出这棵树的合理盈余是45美元。
但在计算价值时，这只不过做了一半的事。
」「另一半呢？」他问道。
「另一半比较棘手，」她告诉老人。
「我们现在必须算出我拥有一棵树，平均每年获利45美元的价值。
如果我相信这棵树只能活一年，那么它的价值只能用一年的盈余来表示。
「但如果我们同意这棵树比较像是一家公司，可望年年创造盈余，关键便在于算出适当的报酬率。
换句话说，拿钱投资这棵树，我需要计算这项投资每年创造45美元的所得，对我有什么价值。
我们可以把那个数目称之为这棵树的现值。
」「你晓得怎么算吗？」他问。
「请听我说。
如果这棵树每年产生的盈余很稳定且能预测，那么它就像一张美国财政部公债。
但它其实没办法保证盈余，所以我们必须考虑风险与不确定性。
如果发生意外伤害的风险很高，我会坚持某一年的盈余在这棵树的价值中占较高的比率。
毕竟有一天市场上的苹果可能供过于求，只好降价求售，而使得销售苹果的成本升高。
」「或者，」她继续说道，「某位医生可能发现，每天吃一颗苹果和心脏病有关系。
久旱不雨可能使苹果树的产量减少。
或者这棵树可能感染疾病而死亡。
这些都是风险。
而且我们甚至不知道所承担的成本会不会上扬。
」「你倒是挺悲观的，」老人说。
「市场上也有可能出现苹果供不应求的情形，导致价格上涨。
说真的，我的苹果售价甚至有可能低于人们愿意支付的水准，所以你可以提高价格，不致使销售量降低。
而且，你晓得，有些农药或许能够用来增加这棵树的产量。
靠这棵树也许能种出一片果园。
这些，都可以提高盈余。
」「设法降低你刚刚提到的那些成本，也能提高盈余，」老人继续说道，「加快从采收到送进市场的时间、加强管理信用、把坏苹果的损失降到最低，可以减低成本。
成本降低后，总销售量和净盈余间的关系会改善，或者，如财务专家所说的，获利率将升高。
这又会提高你的投资报酬率。
」「我晓得所有那些事情，」她请老人放心。
「问题是我们现在谈的是风险。
投资分析需要冷静面对。
我们不能确定将来会发生什么事。
你现在可以拿到钱，我却必须生活在风险之中。
」「我是可以承受风险，但必须先看水晶球的阴影部分，不能事后再来懊悔不迭。
我的资金也有限，必须在你的苹果树和这条路再过去的草莓园择一而买。
我没办法两者都买，买了你的树，就没办法从事另一项投资，所以我必须比较各种机会与风险。
」「要算出正确的报酬率，」她继续说，「我必须观察与这棵苹果树相当的投资机会，特别是在农产商业中，因为这些因素都会被考虑到。
接着我根据我们讨论的事情套用在这棵苹果树的情形，调整我的发现。
依据那些判断，我得出20%是这棵树合适的报酬率。
」「换句话说，」她做出结论，「假设过去三年（似乎具有代表性）这棵树的平均盈余可以显示未来我能获得多少报酬，那么我愿出的价格，必须能给我20%的投资报酬率。
我不愿接受较低的报酬率，因为不必那么委曲；反正我可以改买草莓园。
现在，只要拿每年盈余45美元除以我坚持的报酬率20%，就可以算出价格。
」「我一向不擅长长除法。
有没有更简单的算法？」他满怀希望地问道。
「有，」她说。
「我们可以利用华尔街人喜欢的一种方法，称做本益比（price-earnings ratio或P/E ratio）。
计算这个比率，只要以100除以我们想要的报酬率即可。
如果我们想要8%的报酬率，那么100除以8，得12.5，也就是我们使用的本益比是12.5:1。
但由于我要的投资报酬率是20%，100除以20，得出的本益比是5:1。
换句话说，我愿意以这棵树每年盈余估计值的五倍来买它。
拿45美元乘以5，得出225美元。
这就是我的出价。
」老人靠向椅背，说很高兴学到宝贵的一课。
她的出价，他必须再思考一番，请她明天再来一趟。
对谈现金这位年轻女士隔天再来时，老人桌上摆满了一堆工作底稿、密密麻麻的数字和一只电子计算器。
「很高兴见到你，」他满脸带笑。
「我想，我们可以来谈生意了。
」「怪不得你们这些华尔街上的聪明人能赚那么多钱，因为你们是以低于真实价值的价格买别人的财产。
我想，我可以让你同意我的树价值比你算的还高。
」「但说无妨，」她说。
「你把昨天算出的45美元称做利润，也就是我以前赚到的盈余。
我想，或许它不像你想的那么重要。
」「当然重要，」她表示异议。
「利润可以衡量效率和经济效用。
」「没错，」他说，「但它根本没有告诉你，你会得到多少钱。
昨天你离开后，我查了一下保险箱，找到一些股票，从来没配发股利。
我每年都接到他们寄来的报告，说公司的盈余有多好。
现在我晓得盈余会使我的股票价值提高，但没有派发股利，我根本无钱可花。
这和这棵树的情形恰好相反。
」「你算出的盈余比较低，因为有些成本我不必支出，例如旅行车的折旧，」老人继续说道。
「在我看来，这些盈余是会计师编造出来的。
」她觉得有趣，问道：「那么什么东西才重要？」「现金，」他答道。
「我谈的是你能够支出、储蓄或留给子女的钱。
这棵树可以活好几年，扣除成本后仍有收入。
我们要算的是未来，不是过去。
」「别忘了风险，」她提醒他。
「还有不确定性。
」「是的，」他说。
「假使我们能就未来收入和成本的可能范围取得一致的看法，而且过去几年的平均盈余是45美元左右，我们就能针对未来五年的现金流量做出合理的估计：如果现金流量为40美元的机率是25%，50美元的机率是50%，60美元的机率是25%，情况会如何？」「取其平均值，最佳估计值是50美元，」老人说道。
「然后我们假设在那之后十年的平均值是40美元。
事实也将如此。
果树医生告诉我，它结果的时间没办法比那更长。
」「现在我们要做的事，」他作结道，「是算出你今天要支付多少，以取得一年后、二年后、未来五年内每年的50美元，以及在那之后十年内每年的40美元。
接着加进把它当木材烧可以获得的20美元。
」「很简单，」她承认。
「你想把未来的收入，包括残余价值，换算成现值。
当然你需要先决定折现率。
」「一点没错，」老人同意她的看法。
「这便是我画出图形和拿电子计算器计算的理由。