财务管理—实务与案例(第三版)陈玉菁 课后习题答案(1-6章)
财务管理(张玉英_第三版)课后练习参考答案(全)
。） ， （：低点
万元。 万元，单位变动成本为 固定成本为
10 0001
二、多项选择题
10.C 9.D 8.C A7. D6. D5. 4.D C3. B2. 1.D
(F/P,5%,10)×(F/P,i,n)=100×F=P (2)
（万元）12.578=125.78×=10
(F/A,5%,10)×(F/A,i,n)=10×=AFA
10. 9. 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.
三、判断题
于比较有利的竞争地位。
外环境中处 、才能在不断变化的内，只有这样 ，对财务管理目标的适当调整是必要的
，财务管理的目标要根据具体情况来决定，而且这个目标也不可能是一成不变的
× √ × × √ × × × × √
10. 9. 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.
三、判断题
的长期发展。否则，单是员工们静坐在大厅使商场不能营业的损失就是巨大的。
换来商场 、支持 、万元的支出可以换来员工的理解300 ，当的利润上的牺牲是必要的
所以适 ，安抚职工的情绪 ，首要的任务就是平息这场风波 ，为了企业的长远利益
谁都无法想象会出现什么结果。 对员工提出的意见不理财
----------------------- 页面 3-----------------------
3
100 12 000 231 100 2 110 3
——
坚决 如果一味追求利润最大化 。是必须考虑出现这种特殊情况后企业的应对措施
——
而，企业就已经处于发展的非常阶段，此时就不能在以利润最大化来衡量企业的行为
财务管理—实务与案例(第三版)陈玉菁 课后习题答案(1-6章)
第一章案例思考题1．参见P8-112．青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3．最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第二章练习题1．可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2．价格=1000*0.893=893元3．（1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6．价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章案例思考题案例1（1+1%）1．6?365?7721?（1+8.54%）?1267.182亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章练习题1. 解：每年折旧=（140+100）?4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率 =220?（1?40%）?110?（1?40%）+60?40% =132?66+24=90（万元）（1）净现值=40?PVIF10%,6+90?PVIFA10%,4?PVIF10%,2?40? PVIF10%,2?10 0? PVIF10%,1?140 =40?0.564+90?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140 =22. 56+235.66?33.04?90.9?140=-5.72（万元）（2）获利指数=（22.56+235.66?3 3.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）贴现率为9%时，净现值=40?PVIF9%,6+90?PVIFA9%,4?PVIF9%,2?40? PVIF9%, 2?100? PVIF9%,1?140=40?0.596+90?3.240?0.842?40?0.842?100?0.917?140 =23.84+245.53?33. 68?91.7?140=-3.99（万元）设内部报酬率为r，则：r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
【财务管理实战案例 】财务管理案例解析及参考答案
{财务管理实战案例}财务管理案例解析及参考答案教师手册：案例解析及参考答案目录第 1 章 1第 2 章 3第 3 章 6第 4 章 8第 5 章 9第 6 章 11第 7 章 12第 8 章 15第 9 章 16第 10 章 23第 11 章 26第 12 章 28第 13 章 30第 14 章 32第 15 章 35第 16 章 37第 17 章 38第 18 章 40第 19 章 40第 20 章 42第 21 章 43第1 章案例参考答案：财务管理是企业管理中的重要组成部分，贯穿于企业的生产、销售、经营等每个角落，通过对资金活动及其形成的财务关系进行调节，从而保证企业业务的正常开展、不断改进、实现企业价值最大的目标。
对于本案例的分析如下：1.案例中出现的问题：①财务人员素质不高。
在刘明理找财务处长谈话时，想了解厂里的财务情况与数据，结果身为财务处长还没有讲清楚企业的财务状况，表明财务经理在财务管理中的作用没有充分发挥；通过解读整个案例，显示企业的财务管理很混乱，没有实现财务管理以企业资金运动为重点，对资金取得和有效使用的管理工作。
②财务人员对工作有怨言。
在刘明理找财务处长了解情况时，财务处长发牢骚说到：工厂待遇低，财务处没有福利，财务人员每天工作非常繁忙，有时还要加班，但是却没有相应的奖励；同时财务人员每天要遭受许多埋怨，工厂各个部门对财务处的工作都不满意，经常在厂长办公会上受到批评；案例的最后还提到，一些大学生在一年的实习期后就全部跳槽了，也体现出他们对工作的不满意。
③财务决策不科学。
刘明理在面对账面只有 600 万元资金，而要解决 1800 万的申请时，采取的是给 5 个部门的主管副厂长打电话，核实资金需求的迫切程度，并在 600 万元的限度内支付了 590 万元的资金，只留下了 10 万元资金预备急需。
事实上，企业资金的分配不能只按需求的迫切程度来进行划分，应该运用财务的相关知识进行核算，而且只留下了 10 万元资金预备急需是相当不合理的。
教材课后习题参考答案
《财务管理》教材课后习题参考答案第一章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．A 3．B 4．B 5．D二、多项选择题1．ABCD 2．CD 3．ACD 4．ABCD 5．ABC三、判断题1．×2．×3．×4．×5．×第二章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．D 3．B 4．D 5．C 6．B 7．A 8．D 9．B 10．C 11．C 12．B 13．D 14．C 15．A二、多项选择题1．ABCD 2．ABC 3．BCD 4．CD 5．BC 6．ABCD 7．BD 8．ACD 9．ACD 10．BCD三、判断题1．√2．×3．×4．√5．√6．×7．×8．√9．×10．×四、业务题1．方案（1）现值=25×（5.7590+1）≈168.975（万元）方案（2）现值=30×6.1446×0.7513≈138.4931（万元）应选方案（2）2．（1）分次支付，则其3年终值为：F，5%，3）×（1+5%）FV=20×（A=20×3.1525×1.05≈66.2025（万元）F，5%，4）-1]或=20×[（A=20×（4.3101-1）≈66.202（万元）（2）一次支付，则其3年的终值为：50×（PF，5%，3）=50×1.1576≈57.88（万元）因此，一次支付效果更好。
3．甲公司方案对矿业公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：F，15%，10）=10×20.304≈203.04（亿美元）FV=10×（A乙公司的方案对矿业公司来说是两笔收款，分别计算其终值：第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10=40×4.0456≈161.824（亿美元）第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2=60×1.3225≈79.35（亿美元）终值合计161.824+79.35=241.174（亿美元）综上所述，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，A企业应接受乙公司的投标。
财务管理原理与实务习题参考答案
第一章【练习题】 1.单项选择题⑴D ⑵ D ⑶D ⑷D ⑸D ⑹B ⑺B ⑻D2. 多项选择题⑴ABCD ⑵ABCD ⑶AD ⑷ABCD ⑸ACD ⑹BCD3. 分析题(1) T 年预期的现金流量; 与企业风险相适应的贴现率 (2) 持续时间，预期现金流量，贴现率(3) 企业价值并不是指账面资产的总价值，而是指能反映企业潜在或预期获利能力的企业全部资产的市场价值。
从理论上来说，企业价值可以通过下列公式来计量： 11/(1)ntt t V FCF i ==+∑式中 ：V 为企业价值；t 为取得报酬的具体时间；FCFt 为第t 年预期的报酬，可用该年预期的现金流量来表示； i 为与企业风险相适应的贴现率； n 为取得报酬的持续时间。
在持续经营假设条件下，n 为无穷大，假定未来每年预期的报酬都相等，则上式可写成 V=FCF/i从上式可以看出，企业价值V 与预期的报酬FCF 成正比，与体现预期风险大小的i 成反比。
在市场经济条件下，报酬与风险同增，即获得报酬越大，所要承担的风险也越大。
因此，企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。
第二章【练习题】1. 341.5×（S/P ，i ，4）=500 i=10%2. 50000÷5.6502=8849.243. 24839.2×(P/S ，6%，5)=18562.34. 3×[(P/A 10% 2－1)＋1]＋4×[(P/A 10% 3－1)＋1](P/S 10% 2)=14.77 应选乙5. （1）60000×[（S/A 8% 2＋1）－1]=134784 （2）50000×(P/A 8% 3)×(P/S 8% 1)6. （1）100000×[(S/A 10% 2＋1)－1]（2）20000×(P/S 10% 1)＋30000×(P/S 10% 2)＋50000×(P/S 10% 3)7. 20×(P/A 10% 10)(1+10%)=135.18 25×(P/A 10% 10)(1+10%)(P/S 10% 5)=104.92 应选第二个8. 甲：40×0.3+20×0.5+5×0.2=23 乙：24 丙：28 选甲 9. 收益率=6%×60%+10%×40%=7.6%当﹠=0.5时其标准利差=[0.6×0.4×0.5×0.052+2×0.6×0.4×0.05×0.08+0.6×0.4×0.5×0.082]12错误！未指定书签。
《财务管理实务》陈老师案例答案
第1章案例参考答案：该投资有利于大众汽车公司扩大规模、占领市场，该计划引进新车型和开发替代驱动器，能提升公司竞争力，增加公司的盈利和促进可持续增长。
该投资占营业收入的比率将维持在平均6%的水平，不会占用公司过多的资金，而且该投资分散在工厂、设备和物业上，有利于分散投资风险，所以该计划可行。
第2章案例参考答案：由于利率提高，供房者应该是会多还贷款给银行。
以办理100万元的贷款为例，贷款期为20年，采取等额本息还款方式。
按照老利率（6.4%）的基准利率来计算，月供为7397元，20年总共需要支付的利息总额为77.53万元。
按照新利率（7.05%）来计算，月供为7783元，20年总共需要支付的利息总额为83.79万元。
也就是说，采用新利率政策比老利率政策每月要多供386元，20年总共要多付6.26万元的利息额。
这是由利率提高引起的。
第3章案例参考答案：此案例需关注的要点：1．存货资金必须用短期资金筹集方式；2．各种短期资金筹集方式在数量和偿还期上是否能满足需要；3．各种短期资金筹集方式成本要和企业的资产报酬率比较，企业举债的基本条件是企业的资产报酬率大于等于资金成本率；4. 各种短期资金筹集方式成本的计算；5．产品销售利润率和资产报酬率谁大，取决于资产周转率和负债情况；6．各种短期资金筹集方式带来的后果。
方案一：实际可动用的借款= 200×（1-20％）=160（万元）＜200万元实际利率=8%÷（1-20%）×100%=10％＞产品销售利润率9％故该方案不可行。
方案二：贴现息=220×9%÷12×3=4.95（万元）贴现实得现款=220－4.95＝215.05（万元）该方案通过票据贴现获得的资金数量满足企业生产所需。
虽然贴现率等于企业产品销售利润率，但三个月贴现利息总额并不高，同时加大了企业资金周转速度。
方案三：企业放弃现金折扣的成本=2%÷（1-2%）×360÷（30-10）=36.73%＞9％若企业放弃现金折扣，则要付出高达36.73％的资金成本，筹资期限也只有一个月，而要享受现金折扣，则筹资期限只有10天。
财务管理实务(附微课视频第3版)附录A参考答案
附录A答案：附录A W钢铁制品公司财务管理综合案例一、公司背景W钢铁制品公司生产的产品销往国内外市场，但其直接受到国外进口产品的挑战，后者在过去的5年中已抢占了国内市场中相当大的份额。
由于进口钢铁产品的价格较低，国内市场消费持续增长。
国外制造商凭借较低的劳动力成本和技术上较先进的设备，产品成本也较低。
自20世纪90年代末以来，钢铁行业所需投资日益巨大但却始终遭受着负报酬的困扰。
自那以后，钢铁产品的消费下降了近25%，越来越多的产品都采用了铝、塑料等替代性材料。
上述状况固然令人沮丧，但W钢铁制品公司打算勇敢地面对困难。
二、财务资料W公司2009年年末资产负债表和利润表，如附表A-1和附表A-2所示。
三、其他资料1．2010年投资计划W钢铁制品公司希望通过一项设备更新计划，增强自己的竞争力。
该设备更新计划实现后，将降低单位成本，产品的产量将提高，质量也会有所改善。
新设备投资有甲、乙两种可供选择的方案。
（1）甲方案。
①原始投资共有50 000万元，其中包括固定资产投资48 000万元、无形资产投资2 000万元。
②该项目无建设期，经营期为10年。
③固定资产的寿命期限为10年（不考虑预计的净残值）。
无形资产投资从年份起分10年摊销完毕。
附表A-1 W钢铁制品公司资产负债表编制单位：W公司2009年12月31日单位：万元流动资产合计 4 674.1 4 118.1 流动负债合计 4 860 61 600 固定资产 288 381.9 288 381.9 长期借款90 000 70 000 减：累计折旧42 000 50 000 负债合计94 860 131 600 固定资产净值 246 381.9 238 381.9 所有者权益股本30 000 30 000留存收益125 196 80 900所有者权益合计155 196 110 900 资产合计250 056 242 500 负债和所有者权益合计250 056 242 500附表A-2 W钢铁制品公司利润表编制单位：W公司2009年12月31日单位：万元续表④预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）为60 000万元（销售12万件，每件5 000元），付现成本有材料费用、工人工资、制造费用和管理费用的付现部分。
财务管理(第3版)习题答案
第一章一、单项选择题1．A 2．D 3．D 4．D 5．B 6．B 7．D 8．C 9．C 10．B二、多项选择题1．ABCD 2．BCD 3．BCE 4．AB 5．ABD 6．ABD 7．ABCD 8．ACDE 9．ABC 10．ABCDE三、判断题1．X 2．X 3．√ 4．√ 5．X 6．×7．×8．√ 9．√ 10．×第二章一、单项选择题1．B 2．B 3．B 4．B 5．A 6．B 7．A 8．B 9．A 10．B二、多项选择题1．ABD 2．AC 3．BD 4．AB 5．CD 6．ABCD 7．BCD 8．ABCD 9．CDE 10．ABCDE三、判断题1．√ 2．√ 3．√ 4．×5．×6．×7．√ 8．×9．√ 10．×四、计算题1．P*（P/F，10%，5）=20000 P=20000/1.6105=12 418（元）2.解:根据普通年金现值公式:P=A*(P/A,i,n)500000=A*(P/A,12%,5)500000=A*3.6048A=500000÷3.6048=138704(元)3. 根据先付年金终值公式计算：F A=A*(F/A,i,n)(1+i)=5000*(F/A,9%,10)(1+9%)=5000*15.1929*1.09=828801（元）4．已知先付年金终值,求年金,根据先付年金终值公式:100000=A*（F/A，10%，3）（1+10%）A= 100 000/（3.3100*1.1）=27 465元5．（1）20000*（F/P，12%，5）=20000*1.7623=35 246元（2）20000*（F/P，3%，20）=20000*1.8061=36 122元(3) (1+3%) 4-1=1.1255-1=0.1255=12.55%6. 第一种方法：(乘法)P=A*(P/A,i,n)(P/F,i,m)=5000*(P/A,10%,10)(P/F,10%,10)=5000*6.1446*0.3855=11844(元)第二种方法：（减法）P=A*【(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m】=5000*【(P/A,10%,20)- (P/A,i,10】=5000*(8.5136-6.1446)=11845(元)7．方案一：P=10*（P/A，10%，10）（1+10%）=10*6.1446*1.1=67.59（万元），方案二：P=20*[（P/A，10%，9）-（P/A，10%，4）]=20*（5.7590-3.1699）=20*2.5891=51.78（万元），应选择方案二。
财务管理实务(附微课视频第3版)参考答案.doc
附录A答案:附录A |W钢铁制品公司财务管理综合案例—、公司背景w钢铁制品公司生产的产品销往国内外市场，但其直接受到国外进口产品的挑战，后者在过去的5年中已抢占了国内市场中相当大的份额。
由于进口钢铁产品的价格较低，国内市场消费持续增长。
国外制造商凭借较低的劳动力成本和技术上较先进的设备，产品成本也较低。
自20世纪90年代末以来，钢铁行业所需投资日益巨大但却始终遭受着负报酬的困扰。
自那以后，钢铁产品的消费下降了近25% , 越来越多的产品都采用了铝、塑料等替代性材料。
上述状况固然令人沮丧，但W钢铁制品公司打算勇敢地面对困难。
二、财务资料W公司2009年年末资产负债表和利润表，如附表A-1和附表A-2所示。
三、其他资料1.2010年投资计划W钢铁制品公司希望通过一项设备更新计划，增强自己的竞争力。
该设备更新计划实现后，将降低单位成本，产品的产量将提高，质量也会有所改善。
新设备投资有甲、乙两种可供选择的方案。
(1)甲方案。
%1原始投资共有50 000万元，其中包括固定资产投资48 000 万元、无形资产投资2 000万元。
%1该项目无建设期，经营期为10年。
%1固定资产的寿命期限为10年(不考虑预计的净残值)□无形资产投资从年份起分10年摊销完毕。
附表A-1 W钢铁制品公司资产负债表编制单位：W公司2009年12月31日单位：万附表A-2 W钢铁制品公司利润表%1预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）为60 000万元（销售12万件，每件5 000元），付现成本有材料费用、工人工资、制造费用和管理费用的付现部分。
%1所得税税率为25% ,该行业的基准折现率为10%o（2 ）乙方案。
%1原始投资共有50 000万元，其中包括固定资产投资48 000万元、无形资产投资2 000 万兀。
%1该项目无建设期，经营期为8年。
%1固定资产的寿命期限为8年（不考虑预计的净残值）□无形资产从投资年起分8年摊销完毕。
财务管理实务习题答案
财务管理实务习题答案财务管理实务习题答案财务管理是企业管理中至关重要的一部分，它涉及到企业的财务决策、财务规划、财务分析等方面。
在学习财务管理的过程中，习题是不可或缺的一部分。
通过解答习题，我们可以更好地理解和应用财务管理的知识。
下面，我将为大家提供一些常见的财务管理实务习题的答案，希望对大家的学习有所帮助。
一、财务分析1. 计算财务杠杆倍数（Financial Leverage Ratio）的公式是什么？如何解读财务杠杆倍数？答案：财务杠杆倍数的公式为：财务杠杆倍数 = 总资产 / 所有者权益。
财务杠杆倍数反映了企业通过借债融资的程度。
当财务杠杆倍数越高，说明企业通过借债融资的比例越高，风险也相应增加。
因此，财务杠杆倍数越高，企业的盈利能力和偿债能力的压力也越大。
2. 什么是流动比率（Current Ratio）和速动比率（Quick Ratio）？它们分别如何计算？答案：流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比率，计算公式为：流动比率 = 流动资产 / 流动负债。
流动比率反映了企业短期偿债能力的强弱程度。
一般来说，流动比率大于1表示企业有足够的流动资产来偿还流动负债，反之则表示企业可能面临偿债困难。
速动比率是指企业流动资产中除去存货后与流动负债之间的比率，计算公式为：速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债。
速动比率更加严格地衡量了企业短期偿债能力，因为存货是流动资产中最不易变现的部分。
二、财务决策1. 什么是资本预算决策？企业在进行资本预算决策时需要考虑哪些因素？答案：资本预算决策是指企业在进行长期投资决策时，对不同投资项目进行评估和选择的过程。
在进行资本预算决策时，企业需要考虑以下因素：- 投资项目的现金流量：企业需要评估投资项目的现金流量，包括投资阶段的现金流量和未来的现金流量。
这将直接影响到投资项目的回报率和盈利能力。
- 投资项目的风险：企业需要评估投资项目的风险，包括市场风险、技术风险、竞争风险等。
财务管理课本习题答案(全)
《财务管理》课后练习题答案第二章财务价值观1.(1) F=1000×(F/P,3%,2)=1000×(1+3%)2=1060.9(2) F=1000×(F/P,3%/4，8)=1000×(1+3%/4)8=1061.6(3) F=250×[(F/A,3%,3)-1]+250 =250×2.0909+250=772.725或：F=250×(F/P, 3%, 2)+250×(F/P,3%, 1)+250=772.725(4) A=1060.9/[(F/A, 3%, 5)－1] =(5) F=250×(F/P, 3%/4, 8)+250×(F/P,3%/4, 4)+250=772.47(6)设每年应存入x，则：x×(F/P, 0.75%, 12)+x×(F/P,0.75%, 8)+x×(F/P,0.75,4)+x=1060.9x=253.46或实际利率r=(1+3%/4)4-1=3.03%A=1060.9÷2.(1) P=A×[(P/A,i,n-1)+1] = 20×[(P/A,8%,9)+1] = 20×(6.2469+1) = 144.938(2) P = A×[(P/A,i,n-1)+1]（1+i）4=25×[(P/A,8%,9)+1]（1+8%）4=133.17应该选择方案二3.（1）已知βA=1.5 βB=1.8 βC=2.5 βD=3 R f=5% R m=12%所以：A股票的必要收益率＝R f +βA（R m-R f）= 5%+1.5×(12%-5%) = 15.5% B股票的必要收益率＝R f +βB（R m-R f）= 5%+1.8×(12%-5%) = 17.6% C股票的必要收益率＝R f +βC（R m-R f）= 5%+2.5×(12%-5%) = 22.5% D股票的必要收益率＝R f +βD（R m-R f）= 5%+3×(12%-5%) = 26% （2）已知：D0=6 g＝5% i＝12%P0 = D0（1+g）（i-g）＝6×（1+5%）15.5%-5%＝6.310.5%= 60（4）因为加权平均资本成本13.56%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。
财务管理(第三版)课后答案
附录《财务管理》第三版参考答案第1章【练习题】1.1独资企业、合作企业、公司制企业1.2公司、有利于企业融资1.3业绩股、递延奖金1.4预算约束、人员控制、审计监督1.5 A C1.6 B C1.7 A B C D1.8 A B C D1.9 B1.10 D1.11 A B C D1.12 ~1.16 错错错错对【自测题】1.1 参见教材相关内容。
1.2 主要内容：保留重大财务事项的决策权；建立与完善对经营者的激励机制；建立于完善对经营者的约束及控制机制。
1.3 参见教材第5页相关内容。
1.4 相同点：两者都是用来指导企业财务决策的财务目标或价值理念，以实现企业的最高财务目标即“业主经济利益最大化”。
主要区别：1.两者产生的经济背景不同，“利润最大化”观点产生于19世纪，当时企业组织形式主要是单个业主制，企业通过自筹资金来运作；随着公司制等现代企业组织形式的出现和发展，所有权与经营权的分离，企业利益主体开始多元化，现代财务主流理论接受了“财富最大化”观点。
2.在满足利益要求方面，“利润最大化”仅仅考虑业主利益，而“财富最大化”综合考虑业主、雇员、债权人及社会等多方面利益主体的要求。
3.在企业财务决策方面，“利润最大化”仅仅考虑投资问题，而“财富最大化”综合考虑投资、筹资及股利政策等问题。
4.在投资收益评价方面，“利润最大化”考虑的是期间利润，而“财富最大化”区分不同时期的报酬，即考虑资金的时间价值和风险因素。
由于以上区别，“利润最大化”目标观念易导致企业的短期行为，而“财富最大化”目标观念能兼顾短期利益和长远利益，促进企业稳定发展。
第2章【自测题】2.1 （财务管理与会计的区别参见教材相关内容）财务管理与会计虽然在职能上存在差别，但两者是相辅相成的，在实际工作中两者密不可分，财务管理执行分析、预测等职能，必须以会计提供的核算数据为基础，并且了解实际的核算过程和特点；同时财务管理的结果必然对会计核算流程、成本控制等方面产生影响，即财务管理对会计工作可发挥导向作用。
财务管理实务课后习题答案
《财务管理实务》习题答案项目一走进财务管理基础知识巩固及技能提高习题答案一、知识巩固1.试述典型的企业组织形势的种类及其特点。
典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。
（１）个人独资企业个人独资企业是由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
这种资企业的特点是：①开办容易且维持成本较低，受政府的法律约束较少。
②业主对企业具有绝对控制权。
③往往不具有企业法人资格。
④资金来源主要是业主的存款和借款，难以从外部获得大量经营资金。
⑤业主拥有企业的全部财产且对企业债务承担无限责任。
⑥企业不需要缴纳企业所得税，但业主需要缴纳个人所得税。
⑦企业的寿命受制于业主的寿命。
（２）合伙企业合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。
这类企业的特点是：①开办容易且维持成本较低，受政府的法律约束较少。
②一般也不具有企业法人资格。
③资金来源主要是业主的存款和借款，难以从外部获得大量经营资金。
④每个合伙人对企业债务承担无限连带责任。
⑤合伙人按协议分配收益，每个合伙人按其所得分别缴纳个人所得税。
⑥合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人同意或修改合伙协议。
（３）公司制企业公司制企业是由若干投资人共同投资创办的经工商管理部门登记注册的营利性企业法人组织。
公司制企业及个人独资企业或合伙人企业相比，其优点就是投资者承担有限责任，企业寿命无限，筹资渠道广泛及所有权容易转让，缺点是双重课税（公司缴纳企业所得税，所有者缴纳个人所得税），组建成本高，政府监管严格，存在代理问题等。
公司制企业主要分为两种组织形式：股份有限公司和有限责任公司。
股份有限公司是通过发行股票筹集资本的企业法人。
其基本特点是：①注册资本（股本）划分为相等的股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。
财务管理教程与案例课后习题
财务管理教程与案例课后习题j第一章绪论同步测试题同步测试题答案：一、单项选择题1、C2、B3、B4、D5、B6、B二、多项选择：1、ABD2、ABCD3、AD4、ABCD5、ABCD三、判断题：1、对2、错3、对4、错5、对6、错财务管理基本观念同步测试题答案一、单项选择题1、A2、A3、A4、B5、D二、多项选择1、BCD2、ABC3、ACD4、ABC5、AB三、判断题1、√2、×3、×4、√5、√四、计算分析题：1、本题中20XX年、20XX年、20XX年、20XX年每年年初存入5000元，求在20XX年年末的终值，显然是即付年金求终值的问题，所以，20XX年12月31日的余额＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝*****.5（元）或者20XX年12月31日的余额＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝*****.5（元）2、第一种付款方案支付款项的现值是20万元；第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元）或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（万元）或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元）第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）＝19.63（万元）因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案3、（1）计算两个项目净现值的期望值A项目：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2 ＝110（万元）B项目：300×0.2＋100×0.6＋（－50）×0.2＝110（万元）（2）计算两个项目期望值的标准离差：A项目：〔（200－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（50－110）2×0.2〕1/2＝48.99 B项目：〔（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（-50－110）2×0.2〕1/2＝111.36(3)判断A、B两个投资项目的优劣由于A、B两个项目投资额相同，期望收益亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。
财务管理第三版课后习题答案
财务管理第三版课后习题答案【篇一：财务管理_第三版(陆正飞)课后练习参考答案】第三版（陆正飞主编）练习题、自测题参考答案第1章导论【练习题】1.1独资企业、合作企业、公司制企业1.2公司、有利于企业融资1.3业绩股、递延奖金1.4预算约束、人员控制、审计监督1.5 a c1.6 b c1.7 a b c d1.8 a b c d1.9 b1.10 d1.11 a b c d1.12 ~1.16 错错错错对【自测题】参见教材相关内容。
第2章【练习题】2.2 动态平衡原则用公式表示即是：期初现金余额+预算期预期现金流入-预算期预期现金流出=期末预期现金余额。
动态平衡原则的含义是保持现金流入与流出在时间和数量上的协调平衡。
遵循动态平衡原则的原因主要有二：一是为保证企业的正常运转，必须避免出现现金短缺的情况；二是财务预算只能是大致估算，必须保持一定弹性或余地。
第3章3.1 参见教材“经济环境”相关内容。
3.3 参见教材有关产业及行业特征的内容。
第4章4.1 参见教材相关内容。
4.2 名义利率=实际无风险利率（纯利率）+通货膨胀补偿+风险报酬。
如果投资政府债券，投资者将较可靠地收回本金，并能根据资金的供求状况获取资金报酬，但还需因通货膨胀得到补偿，以弥补其货币购买力损失，通货膨胀补偿一般以一定时期内的平均通货膨胀率来衡量。
如果投资其他风险较大的债券，投资者除按资金供求状况获取报酬并得到通货膨胀补偿外，还将因承担了风险而得到补偿，即风险报酬，这些风险包括违约风险、流动性风险和期限风险。
第5章5.1 公司权益增加300万元。
5.2 来自经营活动的净现金流量=-50（万元）来自投资活动的净现金流量=-50（万元）来自筹资活动的净现金流量=300（万元）年末现金余额=200+300-50-50=400（万元）第7章货币时间价值【练习题】7.1无风险、无通货膨胀7.2在一段时间内，每隔相同时间等额7.3 ？7.4 b7.5 a7.6 a b c7.7 a b d7.8错7.9对【自测题】7.1各年的现金流量净额分别为：ncf0=-160000；ncf1-8=40000npv=13743.64所以，该设备值得购买。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一章案例思考题1．参见P8-112．青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3．最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第二章练习题1．可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2．价格=1000*0.893=893元3．（1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6．价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章案例思考题案例1（1+1%）1．6?365?7721?（1+8.54%）?1267.182亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章练习题1. 解：每年折旧=（140+100）?4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率 =220?（1?40%）?110?（1?40%）+60?40% =132?66+24=90（万元）（1）净现值=40?PVIF10%,6+90?PVIFA10%,4?PVIF10%,2?40? PVIF10%,2?10 0? PVIF10%,1?140 =40?0.564+90?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140 =22. 56+235.66?33.04?90.9?140=-5.72（万元）（2）获利指数=（22.56+235.66?3 3.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）贴现率为9%时，净现值=40?PVIF9%,6+90?PVIFA9%,4?PVIF9%,2?40? PVIF9%, 2?100? PVIF9%,1?140=40?0.596+90?3.240?0.842?40?0.842?100?0.917?140 =23.84+245.53?33. 68?91.7?140=-3.99（万元）设内部报酬率为r，则：r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
2. （1）甲方案投资的回收期=甲方案的平均报酬率=r?9%10%?9%?3.993.99?5.72初始投资额48??3(年)每年现金流量1616?33.33% 48（2）乙方案的投资回收期计算如下：乙方案的投资回收期=3+18?20=3.9（年）乙方案的平均报酬率=(5?10?15?20?25?30?40?50)/8?50.78%48综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。
投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。
平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。
3.（1）丙方案的净现值 =50?PVIF10%,6+100?PVIF10%,5+150?PVIFA10%,2? PVIF10%,2+200?PVIFA10%,2?500 =50?0.564+100?0.621+150?1.736?0.826+200?1.736?500 =152.59（万元）贴现率为20%时，净现值=50?PVIF20%,6+100?PVIF20%,5+150?PVIFA20%,2?PVIF20%,2+200?PV IFA20%,2?500 =50?0.335+100?0.402+150?1.528?0.694+200?1.528?500 =21.61（万元）贴现率为25%时，净现值=50?PVIF25%,6+100?PVIF25%,5+150?PVIFA25%,2?PVIF25%,2+200?PV IFA25%,2?500 =50?0.262+100?0.320+150?1.440?0.640+200?1.440?500 =-28.6 6（万元）r?20%25%?20%设丙方案的内部报酬率为r1，则：1 ?21.6121.61?28.66r1=22.15%（2）丁方案的净现值=250?PVIF10%,6+200?PVIFA10%,2?PVIF10%,3+150?PVIF10%,3+100?PVIFA1 0%,2?500 =250?0.564+200?1.736?0.751+150?0.751+100?1.736?500 =188（万元）贴现率为20%时，净现值=250?PVIF20%,6+200?PVIFA20%,2?PVIF20%,3+150?PVIF20%,3+100?P VIFA20%,2?500 =250?0.335+200?1.528?0.579+150?0.579+100?1.528?500 =0.3 4（万元）贴现率为25%时，净现值=250?PVIF25%,6+200?PVIFA25%,2?PVIF25%,3+150?PVIF25%,3+100?P VIFA25%,2?500 =250?0.262+200?1.440?0.512+150?0.512+100?1.440?500 =-66. 24（万元）r?20%25%?20%设丁方案的内部报酬率为r2，则：2 ?0.340.34?66.24r2=20.03%综上，根据净现值，应该选择丁方案，但根据内部报酬率，应该选择丙方案。
丙、丁两个方案的初始投资规模相同，净现值和内部报酬率的决策结果不一致是因为两个方案现金流量发生的时间不一致。
由于净现值假设再投资报酬率为资金成本，而内部报酬率假设再投资报酬率为内部报酬率，因此用内部报酬率做决策会更倾向于早期流入现金较多的项目，比如本题中的丙方案。
如果资金没有限量，C公司应根据净现值选择丁方案。
第四章案例思考题 1．新产品的研发费用和市场调研开支在做决策前已经发生，属于沉没成本，与决策无关，因此不应列入该项目的现金流量。
2．新产品上市引起原有产品的净现金流量减少，这是与决策相关的现金流量，因此应在新产品的现金流量中予以反应。
3．新产品将利用企业的闲置厂房，这应在投资决策中予以考虑。
一旦投产新产品就将占用闲置厂房从而导致闲置厂房不能出售，因此厂房出售能带来的收益就成为投产新产品的机会成本。
4．虽然新产品需追加的营运资金不是永久占有，但由于投入的时间和收回的时间不一致，存在着时间价值的差异，因此仍应当列入项目的现金流量。
5．旧厂房每年折旧额=（1300-100）?20=60（万元）新设备每年折旧额＝（1280－30）?20＝62.5（万元）2008年营业现金流量＝（360-20）×（1－40％）－194×（1－40％）＋（6 0+62.5）×40％＝136.6（万元）其他各年营业现金流量的计算方法相同，由此得到2009年的营业现金流量为146.2万元，2010年为175万元，2011年至2014年为198.4万元，2015年至2022年为212.2万元，2023年为188.2万元，2024年为161.8万元，2025年为140.8万元，2026年为142.6万元，2027年为126.4万元。
6．（1）初始现金流量：设备投资＝1280万元闲置厂房机会成本＝1600－（1600－1300）×40％＝1480万元营运资金垫支＝106万元初始现金流量合计＝2866万元（2）终结现金流量包括厂房残值100万元、设备净残值30万元及收回营运资金106万元，共计236万元。
（3）净现值＝－2866＋136.6×PVIF11%,1+146.2×PVIF11%,2+175×PVIF1 1%,3+198.4×PVIFA11%,4×PVIF11%,3+212.2×PVIFA11%,8×PVIF11%,7+188.2×PVIF11%,16+161.8×PVIF11%,17+140.8×PVIF11%,18+142.6×PVIF11%,19+(1 26.4+236)×PVIF11%,20＝－2866＋136.6×0.901+146.2×0.812+175×0.731+198.4×3.102×0.73 1+212.2×5.146×0.482+188.2×0.188+161.8×0.170+140.8×0.153+142.6×0. 138+362.4×0.124 =－1371.02万元净现值为负且金额较大，因此可以判定该新产品不可行。
第五章练习题 1. 解：更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量如下：（1）差量初始现金流量：旧设备每年折旧=（80000-4000）?8=9500 旧设备账面价值=80000-9500×3 =51500新设备购置成本-100000旧设备出售收入300；差量付现成本=6000-9000=-3000；差量折旧额=（100000-10000）?5-9；差量营业现金流量=0-（-3000）×（1-40；差量终结现金流量=10000-4000=6000；差量净现值=11200×PVIF10%,5 +52；差量净现值为负，因此不应更新设备；年营业收入=0.1×2000=新设备购置成本 -100000 旧设备出售收入 30000 旧设备出售税负节余（5 1500-30000）×40%=8600 差量初始现金流量 -61400 （2）差量营业现金流量：差量营业收入=0差量付现成本=6000-9000=-3000差量折旧额=（100000-10000）?5-9500=8500差量营业现金流量=0-（-3000）×（1-40%）+8500×40%=5200 （3）差量终结现金流量：差量终结现金流量=10000-4000=6000差量净现值=11200×PVIF10%,5+5200×PVIFA10%,4-61400 =11200×0.621+ 5200×3.170-61400 =-37960.8（元）差量净现值为负，因此不应更新设备。