私募股权基金投资、管理与退出
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产品（服务）介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场反应、市场占有率、 新产品开发、知识产权
➢ 财务数据
近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
➢ 发展规划与盈利预测 ➢ 融资计划
资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
15
续3：商业计划书的好坏评判
好的商业计划书就是一份好的执行计划
演示文件（PPT）：内容结构上基本跟执行总结和完整版商业计划书一样，用 于向投资人见面时比较详细地沟通。
完整版的商业计划（WORD）。 3年的财务预测（EXCEL）：历史财务数据力求事实，预测力求合理、增长性，
包括假设条件、收入结构、费用结构等等；
➢ 商业计划书的意义：
帮助创业者整理思路，把企业推销给企业家自己。 是企业项目融资、战略规划等经营活动的纲领指南，指导企业未来的运作。 让投资者充分了解企业的各个方面的情况和市场前景，吸引投资人的兴趣。
➢ 商业计划书 ，Business Plan，简称BP
是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关 资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状 况及未来发展潜力的书面材料。
➢ 包括以下几个文件：
执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩， 用于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟 通。
资金募集方式：私募方式，区别于公募 投资对象：非上市企业 投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股 投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目
6
2、广义上PE和VC的区别
➢ 广义上的PE
还包括：对上市后企业进行投资，PIPE；控股型投资：产业投资、并 购基金等
➢ 广义上的VC
高科技 投资阶段：早期项目、天使基金
10
2、从紧的货币政策的影响
➢ 从紧的货币政策的目的和手段
回收流动性 利率、货币供应量、贷款规模、汇率
➢ 影响
进入创投的资金受到影响，游资撤离 中小企业贷款难度加大，直接融资需求加大 降低热度，促进回归理性 为真正的创业投资提供更好的环境
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第二部分 中国私募股权基金的投资、管理及退出
➢ 好的商业计划书
清晰、简捷 重点突出，核心价值清晰 完整的格式与内容 观点客观，数据翔实并有来源 自信、有说服力 一份好的商业计划书在达到融资目的后，也应是一份能顺利据以实施
的操作计划
16
续4：差的商业计划书
立项报告
慎审调查
工作量分布：20％在挑项目，判断价值；50 ％对项目进行尽职调查；10％在谈 判和设计投资方案；20％在投资后 管理。
尽职调查报告
商务谈判
核数报告
交易设计与投资报告
投资条款Term Sheet 投资建议书
投资决策
投资决议，正式的投资协议 定期管理报告
增值服务与管理
13
二、商业计划书
时间安排： 上午：第一部分和第二部分 下午：第三部分和第四部分
3
第一部分：私募股权基金及其在中国的发展
➢ 什么是私募股权基金 ➢ 私募股权基金在中国的发展情况 ➢ 目前的发展形势
4
一、什么是私募股权基金PE
Early Capital Venture Capital
Development Capital
向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成 熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。－《管理办法》
创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业 中的一种与管理服务相结合的股权性资本。 —美国全美创业投资协会(NVCA)
➢ PE＝VC，VC＝PE，核心特点上一致
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续1：商业计划书的要点
➢ 执行摘要：核心要点，传递核心内容 ➢ 公司介绍
公司基本情况、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记
➢ 管理团队及人力资源
组织构架、高级管理人员简介、内部管理控制、人员结构和分布
➢ 行业与市场
市场环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势
➢ 产品/服务，商业模式
➢ 实际区别
如果进行细致的区分，更多体现在投资阶段上。PE更多地投资于成熟 期项目， VC更多投资于成长期项目。
但在实际操作中，PE、VC相互渗透，投资阶段的区分并不明显 PE＝VC，即以私募的方式筹集资金，对非上市的企业进行股权投资。
7
二、中国的发展情况
➢ 退出渠道：
海外IPO国内A股IPO
➢ 投资机构：
外资机构一枝独秀本土机构异军突起
➢ 组织形式：
公司制有限合伙制
8
三、目前的形势
是“风投” 还是“疯投”？ 短片《来盘VC》
9
1、目前的形势
➢ 从冬天直接进入夏天，2000年再现 ➢ 资金来源多，创投机构多 ➢ 抢项目，疯投，竞争多于合作 ➢ 企业要价高，投资价格高 ➢ 投资向Pre－IPO项目集中 ➢ 人民币基金吃香，美元基金难投 ➢ 预期创业板2008年开设
➢ 投资的一般程序 ➢ 商业计划书 ➢ 尽职调查 ➢ 财务核数 ➢ 投资标准
➢ 投资估值 ➢ 投资方案 ➢ 投资后管理 ➢ 投资退出 ➢ 投资风险控制
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一、投资的一般程序
ຫໍສະໝຸດ Baidu
BP、项目接洽
投资率：平均每收到100份商业计划书，5－ 10分会收到重视进行调查，最后只 有1个项目可能投资。
初步分析发现价值
Transmission Capital
规模 Angle
VC
VC/PE
PE
成熟阶段 EXIT
稳定发展阶段
IPO
快速发展阶段
初始阶段
成长阶段
5
1、实务上PE＝VC
专业投资+专业服务
➢ Private Equity，简称PE，私募股权投资
通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。
➢ Venture Capital，简称VC，风险投资、创业投资
私募股权基金的投资、管理及退出
主要内容（1）
基金大循环： PE基金的四个主要的环节 项目小循环： 投资项目的三个主要的环节 核心： 募资和投资 讲课内容： 围绕四个环节进行
投资
PE 运行周期 募资
投资后管理
退出
2
主要内容（2）
第一部分 中国私募股权基金的发展情况 第二部分 中国私募股权基金的投资、管理、及退出 第三部分 有限合伙：中国私募股权基金的新动力 第四部分 案例 第五部分 对话交流
➢ 财务数据
近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
➢ 发展规划与盈利预测 ➢ 融资计划
资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
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续3：商业计划书的好坏评判
好的商业计划书就是一份好的执行计划
演示文件（PPT）：内容结构上基本跟执行总结和完整版商业计划书一样，用 于向投资人见面时比较详细地沟通。
完整版的商业计划（WORD）。 3年的财务预测（EXCEL）：历史财务数据力求事实，预测力求合理、增长性，
包括假设条件、收入结构、费用结构等等；
➢ 商业计划书的意义：
帮助创业者整理思路，把企业推销给企业家自己。 是企业项目融资、战略规划等经营活动的纲领指南，指导企业未来的运作。 让投资者充分了解企业的各个方面的情况和市场前景，吸引投资人的兴趣。
➢ 商业计划书 ，Business Plan，简称BP
是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关 资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状 况及未来发展潜力的书面材料。
➢ 包括以下几个文件：
执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩， 用于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟 通。
资金募集方式：私募方式，区别于公募 投资对象：非上市企业 投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股 投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目
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2、广义上PE和VC的区别
➢ 广义上的PE
还包括：对上市后企业进行投资，PIPE；控股型投资：产业投资、并 购基金等
➢ 广义上的VC
高科技 投资阶段：早期项目、天使基金
10
2、从紧的货币政策的影响
➢ 从紧的货币政策的目的和手段
回收流动性 利率、货币供应量、贷款规模、汇率
➢ 影响
进入创投的资金受到影响，游资撤离 中小企业贷款难度加大，直接融资需求加大 降低热度，促进回归理性 为真正的创业投资提供更好的环境
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第二部分 中国私募股权基金的投资、管理及退出
➢ 好的商业计划书
清晰、简捷 重点突出，核心价值清晰 完整的格式与内容 观点客观，数据翔实并有来源 自信、有说服力 一份好的商业计划书在达到融资目的后，也应是一份能顺利据以实施
的操作计划
16
续4：差的商业计划书
立项报告
慎审调查
工作量分布：20％在挑项目，判断价值；50 ％对项目进行尽职调查；10％在谈 判和设计投资方案；20％在投资后 管理。
尽职调查报告
商务谈判
核数报告
交易设计与投资报告
投资条款Term Sheet 投资建议书
投资决策
投资决议，正式的投资协议 定期管理报告
增值服务与管理
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二、商业计划书
时间安排： 上午：第一部分和第二部分 下午：第三部分和第四部分
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第一部分：私募股权基金及其在中国的发展
➢ 什么是私募股权基金 ➢ 私募股权基金在中国的发展情况 ➢ 目前的发展形势
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一、什么是私募股权基金PE
Early Capital Venture Capital
Development Capital
向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成 熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。－《管理办法》
创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业 中的一种与管理服务相结合的股权性资本。 —美国全美创业投资协会(NVCA)
➢ PE＝VC，VC＝PE，核心特点上一致
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续1：商业计划书的要点
➢ 执行摘要：核心要点，传递核心内容 ➢ 公司介绍
公司基本情况、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记
➢ 管理团队及人力资源
组织构架、高级管理人员简介、内部管理控制、人员结构和分布
➢ 行业与市场
市场环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势
➢ 产品/服务，商业模式
➢ 实际区别
如果进行细致的区分，更多体现在投资阶段上。PE更多地投资于成熟 期项目， VC更多投资于成长期项目。
但在实际操作中，PE、VC相互渗透，投资阶段的区分并不明显 PE＝VC，即以私募的方式筹集资金，对非上市的企业进行股权投资。
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二、中国的发展情况
➢ 退出渠道：
海外IPO国内A股IPO
➢ 投资机构：
外资机构一枝独秀本土机构异军突起
➢ 组织形式：
公司制有限合伙制
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三、目前的形势
是“风投” 还是“疯投”？ 短片《来盘VC》
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1、目前的形势
➢ 从冬天直接进入夏天，2000年再现 ➢ 资金来源多，创投机构多 ➢ 抢项目，疯投，竞争多于合作 ➢ 企业要价高，投资价格高 ➢ 投资向Pre－IPO项目集中 ➢ 人民币基金吃香，美元基金难投 ➢ 预期创业板2008年开设
➢ 投资的一般程序 ➢ 商业计划书 ➢ 尽职调查 ➢ 财务核数 ➢ 投资标准
➢ 投资估值 ➢ 投资方案 ➢ 投资后管理 ➢ 投资退出 ➢ 投资风险控制
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一、投资的一般程序
ຫໍສະໝຸດ Baidu
BP、项目接洽
投资率：平均每收到100份商业计划书，5－ 10分会收到重视进行调查，最后只 有1个项目可能投资。
初步分析发现价值
Transmission Capital
规模 Angle
VC
VC/PE
PE
成熟阶段 EXIT
稳定发展阶段
IPO
快速发展阶段
初始阶段
成长阶段
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1、实务上PE＝VC
专业投资+专业服务
➢ Private Equity，简称PE，私募股权投资
通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。
➢ Venture Capital，简称VC，风险投资、创业投资
私募股权基金的投资、管理及退出
主要内容（1）
基金大循环： PE基金的四个主要的环节 项目小循环： 投资项目的三个主要的环节 核心： 募资和投资 讲课内容： 围绕四个环节进行
投资
PE 运行周期 募资
投资后管理
退出
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主要内容（2）
第一部分 中国私募股权基金的发展情况 第二部分 中国私募股权基金的投资、管理、及退出 第三部分 有限合伙：中国私募股权基金的新动力 第四部分 案例 第五部分 对话交流