商业信用筹资
商业信用融资案例分析
商业信用融资案例分析2011-01-05 16:01:45一、经典案例霍英东始创“卖楼花”，靠商业信用巧融资本霍英东始创“卖楼花”筹集资金，创下了中国商业融资的第一个经典案例。
霍英东原籍广东省番禺县，是香港知名的富商之一。
二战结束后，香港人口激增，住房严重不足，加上工商业日渐兴旺，形成对土地和楼宇的庞大需求。
霍英东审时度势，认定香港房地产业势必大有发展。
在1953年初，他拿出自己的120万港元，另向银行贷款160万港元，开始经营房产业，成立“立信置业有限公司”。
那个年代，英国、美国、加拿大及香港地产商都是整幢房屋出售的，由一个公司拥有整幢地产楼宇，除非有巨额资金，一般很难购买到房屋，因而房屋不易脱手。
刚开始，霍英东也和别人一样，自己花钱买旧楼，拆了后建成新楼逐层出售，从买地、规划、建楼，以至收租，资金周转期很长。
这样当然可以稳妥地赚钱，可是由于资金少，发展就比较慢。
他苦苦地思索改革房地产经营的方法，却没有结果。
霍英东当时是向银行贷款建楼的，要付一分多利息，如果建成了才卖，人家不买，利息承担不起，自己只好“跳楼”。
有一天，一位老邻居到工地上找他，说是要买楼。
霍英东抱歉地告他，盖好的楼已经卖完了。
邻居指着工地上正在盖的楼说：“就这一幢；你卖一层给我好不好？”霍英东灵机一动，说：“你能不能先付定金？”邻居笑着说：“行，我先付定金，盖好后你把我指定的楼层给我，我就把钱交齐。
”两人就这样成交了。
这个偶然的事件，却使霍英东得到了启发。
他立刻想到，他完全可以采取房产预售的方法，利用想购房者的定金来盖新房!这个办法不但能为他积累资金，更重要的是还能大大推动销售!房产的价格是非常昂贵的，要想买一幢楼，就得准备好几万元的现金，一手交钱，一手接屋，少不得一角一分，拖不得一时一刻。
当时只有少数有钱人才能买得起房产，所以房地产的经营也就不可能太兴旺。
现在霍英东采取的房产预售的新办法，只要先交付10%的定金，就可以购得即将破土动工兴建的新楼。
商业信用筹资方式
放弃现金折扣实际利率 2% 360 36.72% 1 2% 30 10
放弃现金折
2/10，n/30 n/30——信用期限是30天 10——折扣期限 2——现金折扣为2% 2/10——企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2%
6.应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度 的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活 动的变化及时调整借款额度。
（二）应付票据筹资
1.应付票据的含义 购销双方按购销合同进行商品交易，延期 付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用 凭证。 2.应付票据的种类
筹资方式
短期筹资：
短期借款 商业信用 筹资：
直接投资 发行股票 发行债券 长期借款 融资租赁 留存收益 混合筹资
企业筹资的基本目的是为了自身的生存与发展
筹 资 方 式
短期筹资（1年以内）：企业由于生产经营过程中资 金周转的暂时短缺而需要的一些短缺资金
3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个 月。
4.应付票据贴现与转贴现
● 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票 转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的 行为。它实际上为一种银行信用。 ● 转贴现是当贴现银行需要资金时，可持未到 期的汇票向其他银行转贴现。 ● 贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起 到汇票到期日止。 ● 计算公式：
A. 按照承兑人的不同 商业承兑汇票 由收款人签发，经付 款人承兑、或由付款人 签发并承兑的票据 银行承兑汇票 收款人或承兑申请人签 发、由承兑申请人向开户 银行申请，经银行审查同 意，并由银行承兑的票据
商业信用融资是什么
商业信用融资是什么
商业信用融资优点
3.限制条件少。
与其他筹资方式相比，商业信用筹资限制条件较少，选择余地较大，条件比较优越。
商业信用融资缺点
1.期限较短。
采用商业信用筹集资金，期限一般都很短，如果企业要取得现金折扣，期限则更短;
2.筹资数额较小。
采用商业信用筹资一般只能筹集小额资金，而不能筹集大量的资金;
3.有时成本较高。
如果企业放弃现金折扣，必须付出非常高的资金成本。
商业信用融资方式
1.应付账款融资，对于融资企业而言，意味着放弃了现金交易的折扣，同时还需要负担一定的成本，因为往往付款越早，折扣越多
3.预收货款融资，这是买方向卖方提供的商业信用，是卖方的一种短期资金来源，信用形式应用非常有限，仅限于市场紧缺商品、买方急需或必需商品、生产周期较长且投入较大的建筑业、重型制造等。
条件
1.具备一定商业信用基础;
2.必须让合作方也能收益;
3.务必谨慎使用“商业信用”。
延伸阅读
商业信用筹资的方法：
商业信用筹资的基本方法有两种:
(1)卖方向买方提供赊销而形成的信用,从买方的角度看,是一种利用应付账款的筹资渠道,商品的加价部分是买方筹资的成本;
(2)卖方给予现金折扣获取买方提前付款而形成的信用,从卖方的角度看,是一种利用预收账款或者减少应收账款的筹资渠道,现金折扣是卖方筹资的成本。
筹资方式和渠道
筹资方式和渠道（一）企业的筹资方式企业目前筹资渠道主要包括以下几种：政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外及我国港澳台资本等。
筹资方式是指企业用何种形式取得资金，即企业取得资金的具体形式。
企业对不同渠道可以用不同方式筹集，即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。
我国企业目前的筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁、发行短期融资债券、商业信用等。
表10-1 筹资方式分类分类依据类型说明所取得资金的权益特性股权筹资股权资本也称股东权益资本、自有资本、主权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本，而且不用还本付息，但要分利，成本比较高债务筹资债务资本是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的，在规定期限内需要清偿的债务是否借助于中介直接筹资企业直接与资金供应者协商筹集资金。
直接筹资方式主要有发行股票、吸收直接投资、发行债券等间接筹资企业通过银行和非银行金融机构筹集资金。
间接筹资的基本方式是向银行借款，形成的主要是债务资金资金的来源范围内部筹资企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）外部筹资向企业外部筹措资金而形成的筹资来源所筹集资金的使用期限长期筹资企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动短期企业筹集使用期限在1年以内（含1筹资年）的资金筹集活动（二）小企业筹资方式1.吸收直接投资吸收直接投资不需要负担利息成本，对于资金的使用也没有过多的限制，采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份、无需公开发行股票。
吸收直接投资优点有：（1）长期性，股权筹资具有永久性，无到期日，而且不需要归还本金，投资者想要收回本金，需要借助流通市场。
（2）无负担性，股权融资没有固定的股利负担，股利是否支付，支付多少，视企业的经营情况而定。
（3）有利于增强企业信誉、并尽快形成生产能力。
虽然吸收直接投资有以上的优点，但也存在如下的缺点：（1）资金筹集缺少周密的计划。
资本运营过程中的风险
资本运营过程中的风险资本运营风险按资本运营内容可分为：筹资风险、投资风险、经营风险、外汇风险、境外投资流失风险、政策性风险等。
(一)筹资风险企业自主权和法人地位的加强，金融市场的建立和发展，信息技术的发达和进步，为企业自主、灵活、迅速筹资创造了条件。
尤其发行股票上市公司，在筹资上有极大的优势。
但在筹资上同样面临着资金结构、筹资成本、金融工具的多种选择和存在筹资风险筹资风险是由企业筹资收益的不确定性形成的。
风险的形成既有筹资本身的内因，也有筹资之外的因素，即外因。
筹资本身的因素主要有举债的规模，负债利息率及期间结构等。
举债规模过大或负债在资本结构中所占比重高，负债利息率过高及期间结构不合理，都会增加企业的筹资风险。
筹资之外的因素指企业的经营风险，预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场。
筹资风险的高低要受到经营风险、企业预期的现金流入量是否足额及时、资产的整体流动性及金融市场波动的影响。
筹资风险的内因与外因相互联系，共同作用。
如经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业举债经营的条件下，才会导致企业的筹资风险。
而且负债比率越大，负债的利息率越高，负债的期间结构越不合理，企业的筹资风险越大。
但是如果企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低、金融市场也波动不大，那么企业的筹资风险出现的可能性就相对较小。
筹资风险伴随着筹资活动而产生，企业采取多种方式筹集所需要的资金，那么也就存在着多种形式的筹资风险。
1．商业信用筹资风险指在商业交易中，由于延期付款或预付货款而形成的一种借贷关系，它是企业筹措短期资金的一种主要方式。
然而只有企业总是在规定期限内付款时商业信用才是企业可能灵活运用的筹资来源。
如果过度使用商业信用或利用商业信用长期拖欠债款，甚至欠债不还，那么，企业的信誉就会恶化，丧失信誉就要导致企业的再筹资发生困难。
2．股票发行风险指企业在股票发行活动中由于股票市场价格下跌，背离预定价格降价出售所造成损失的可能性。
第三章：筹资管理(上)
票据贴 现借款
贴现息=票据到期金额×贴现率×贴现期间 票据持到有期未金到额期=银票行据承面兑值汇×票（或1商+票业面承利兑率汇×票票的据，期发限）
贴生现经实营得周款转=困票难据时到申期请金票额据-贴贴现现息的借款，期限一般 其不中超：过三个月。
贴现期间指票据贴现日到到期日的期间
目的与用途
经营周
企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向
证券经营机构只收 取佣金，相对来说费用 低一点。
筹资时间长， 股票以较低的价格
缺点 发行公司要承担 售给承销商会损失部分
全部发行风险。 溢价
不一定能筹足资本， 发行公司要承担发行风 险。
C、发行股票的条件：
1、设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：（1） 生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于 一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下， 发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%； （4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证 监会规定的其他条件。
1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中 一种最重要的出资方式。
2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定 资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行 的投资。
3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专 利权等无形资产所进行的投资。
吸收直接投资的程序：
确定筹资数量
寻找投资单位
协商投资事项
签署投资协议
按期取得资金
（三）吸收直接投资的优、缺点
1. 吸收直接投资的优点： （1）有利于提高企业对外负债能力 （2）有利于尽快形成企业生产经营能力 （3）有利于降低财务风险
2. 吸收直接投资的缺点： （1）资金成本较高 （2）企业控制权容易分散
发行股票筹资
课程资料：第73讲_短期债务管理(1)
第五节短期债务管理一、短期债务筹资的特点1.筹资速度快，容易取得；2.筹资富有弹性；3.筹资成本较低；4.筹资风险高。
二、商业信用筹资1.概念：商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。
2.具体形式应付账款应付票据预收账款3.应付账款商业信用决策【例题·计算题】某企业赊购商品100万元，卖方提出付款条件“2/10，n/30”。
判断企业应如何付款。
【手写板】放弃折扣成本率=年利息/本金=2/98×360/20=100×2%/[100×（1-2%）]×360/（30-10）第50天付，放弃折扣成本率=2/98×360/（50-10）。
4.决策指标放弃折扣的信用成本率=折扣%/（1−折扣%）×360天/[付款期�（信用期）−折扣期]【提示】影响因素：折扣率越高，折扣期越长，放弃折扣的信用成本率越高；信用期（付款期）越长，放弃折扣的信用成本率越低。
【提示】如果按复利计算，公式为：放弃现金折扣成本=-15．决策原则如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。
【例题·计算题】某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万元，20天之内付款付99万元，30天之内付款付全额100万元。
要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
【答案】（1）放弃（第10天）折扣的资金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]=36.73%放弃（第20天）折扣的资金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（30-20）]=36.36%放弃折扣的资金成本大于短期贷款利率，所以应享受折扣，且选择折扣成本（享有收益）较大的一个，应选择在第10天付款，付98万元。
浅谈企业商业信用筹资决策
其二 ， 将商业信用 折扣成 本 （ 与企 Ｋ）
用。 从买方角度看 ， 这是一种利用应付账款 的筹资渠道 ，商品的加价部分就是买方的 筹资成本 。另一种是卖方 给予现金折扣获 取买方提前付款而形成的信用 。这是 卖方
利用折扣促使买方尽早支付货款从而达到
元的贷款 。 根据年资金成本率计算公式， 这
一
和第 １ ０天付款结果一样 ， 因此买方会选择
在第 １ 天付款 ；如果企业在第 １ 天到第 ０ １ ３ ０天内付款 ， 即放弃享 受折扣 ， 企业需 则 要支付 １ 万元货款 ， ０ 同样对于买方来讲 由 于第 １ 天和第 ３ １ ０天付款一样 ，买方通常
会选择在第 ３ ０天付款。 由于放弃享受现金 折扣 ，使得买方在第 ３ ０天付款要 比第 １ ０ 天付款多支付 ０２万元 ， ． 即企业 ２ 内多 ０天 付 ０２ ． 万元 ，而这可 以看作买方借 了一笔
上例进行说 明。
流动资金管理 。在短期财务管理中， 商业信
的。因为企业延期付款是以放弃享受现金 折扣为代价的 ，企业所放弃享受的现金折 扣就是延期付款的成本 即商业信用 的资金
成本成本 ，该成本一般用年资金成本率表 示 ： 商业信用折扣年资金成本率 ＝ ［ “ 折扣 率÷ １ （ －折扣率 ）÷ 】超过折扣期限后延期付 款的天数ｘ６ ”。现以实例进行说 明。 ３０
种直接信用关系。 商业信用运用广泛 ， 在企
假如此 时银行借款利率为 １％， ０ 则买 方企业应借入一笔利率为 １％的资金 ， ０ 在 折 扣期 内支付货款 ，此 时付 款可 以获得
２ ．２ ３ ． ％一 ０ 的机会收益。而且 ６ ％（ ６７ ７ ２ １％）
在享受现金折扣时 ， 如果卖方 提供 了 Ｎ种 折扣条件 ，买方此时应 比较各种折扣条件 下 的折扣成本 ，选择放弃现金折扣成本最 大 的信用，因为此时机会收益相应地也最
不同种筹资方式各有哪些筹资特点
不同种筹资方式各有哪些筹资特点我国企业目前主要有以下几种筹资方式：吸收直接投资、发行股票、发行债券、向金融机构借款、融资租赁、商业信用以及留存收益。
每种筹资方式都有各自的筹资特点，通过下面的文字来学习不同种筹资方式各有哪些筹资特点。
一、吸收直接投资的筹资特点1. 能够尽快形成生产能力。
吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。
2. 容易进行信息沟通。
吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，甚至于有的投资者直接担任公司管理层职务，公司与投资者易于沟通。
3. 吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。
4. 资本成本较高。
相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。
当企业经营较好，盈利较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为企业向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。
5. 企业控制权集中，不利于企业治理。
采用吸收直接投资方式筹资，投资者一般都要求获得与投资数额相适应的经营管理权。
如果某个投资者的投资额比例较大，则该投资者对企业的经营管理就会有相当大的控制权，容易损害其他投资者的利益。
6. 不利于产权交易。
吸收投入资本由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让。
二、发行股票的筹资特点发行股票，是指企业以发售股票的方式取得资金的筹资方式，只有股份有限公司才能发行股票。
股票是股份有限公司发行的，表明股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面投资凭。
股票的发售对象，可以是社会公众，也可以是定向的特定投资主体。
这种筹资方式只适用于股份有限公司，而且必须以股票作为载体。
发行股票，是一种股权筹资方式。
三、发行债券的筹资特点1.一次筹资数额大利用发行公司债券筹资，能够筹集大额的资金，满足公司大规模筹资的需要。
这是在银行借款、融资租赁等债权筹资方式中，企业选择发行公司债券筹资的主要原因，也能够适应大型公司经营规模的需要。
第三章 筹资方式练习题
第三章筹资方式练习题一、单项选择题1、商业信用筹资的最大优越性在于（）。
A、无实际成本B、期限较短C、容易取得D、是一种长期资金筹资形式2、相对于负债融资方式而言，采用发行普通股方式筹措资金的优点是（）。
A、有利于降低资本成本B、有利于集中企业控制权C、有利于降低财务风险D、有利于发挥财务杠杆作用3、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保人资金的租赁方式是（）。
A、经营租赁B、售后回租C、杠杆租赁D、直接租赁4、以下营运资金筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（）。
A、配合型筹资政策B、激进型筹资政策C、稳健型筹资政策D、紧缩型筹资政策5、某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。
那么，企业该项借款的实际利率为（）。
A、10%B、12.5%C、20%D、15%6、某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付承诺费（）元。
A、10000B、6000C、4000D、80007、在稳健型融资政策下，下列结论成立的是（）。
A、长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产B、长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产C、临时负债大于临时性流动资产D、临时负债等于临时性流动资产8、某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。
已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/S，10%，5）=0.6209，（P/S，12%，5）=0.5674。
则该公司债券的发行价格为（）元。
A、851.10B、907.84C、931.35D、993.449、某企业向银行借款400万元，期限为1年，名义利率为10%，利息40万元，按照贴现法付息，该项借款的实际利率为（）。
A、10%B、10.6%C、11.11%D、12.11%10、某公司目前是生产经营旺季，临时性流动资产为400万元，永久性流动资产为300万元，固定资产为600万元。
第七章 商业信用筹资
第七章商业信用筹资学习目标：1、会选择商业信用的筹资形式；2、能运用商业信用的筹资技巧；3、能计算商业信用的筹资成本；企业除了采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、租赁等方式筹集资金外，商业信用是企业日常经济活动中筹集资金的重要方式。
第一节商业信用特征与形式商业信用是由商品交易中钱与物在时间和空间上的分离而产生的。
它产生于银行信用之前，但在银行信用出现之后，商业信用仍然存在。
一、商业信用的特征商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的企业之间的借贷关系。
它是企业之间的一种直接信用行为。
早在简单的商品生产条件下，就已出现了赊销赊购现象，到了商品经济发达的资本主义社会，商业信用得到了广泛发展。
西方一些国家的制造厂商和批发商的商品，90％是通过商业信用方式销售出去的。
我国商业信用的推行正日益广泛，它形式多样，范围广阔，将逐渐成为企业筹集短期资金的重要方式。
商业信用作为一种筹资方式具有如下重要特征：首先，在商品经济高度发展的现代经济社会中，商业信用实际上是以自然形成为其最大特征的。
从西方先进工业国家的历史经验来看，商业信用几乎是所有工商企业都采用的短期筹资方式，成为整个企业界最大的短期资金来源。
“欠账”方式，在整个社会商品的购销体系当中，几乎是无处不有，无处不在的。
在一般情况下，买方大多无需在收到货物的当时就付现款，它们可以推迟一段时间再支付。
于是，卖方在这个先交货、后收款的时期内给买方提供了短期的资金来源。
其次，商业信用是一种极其方便的筹资方式。
卖方在无需进行正式的协商，也无需买方开具正式文书的情况下，便可以向买方提供商业信用。
同其他筹资方式相比，无疑这是极富吸引力的。
因此，商业信用便成为中小型企业所大量运用的筹资方式。
最后，商业信用是建立在企业财务信誉基础上的筹资方式。
在财务信誉较好的情况下，企业有充分的偿付能力来偿还各种债务，这样，就可以比较容易地获得所需要的商业信用；相反，如果企业的财务信誉较差，那么对方提供商业信用的可能性便会大大降低。
荆新《财务管理学》考点归纳与课后习题详解-第10章 短期筹资管理【圣才出品】
第10章 短期筹资管理10.1 考点难点归纳一、短期筹资政策1．短期筹资的特征与分类短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。
（1）特征：筹资速度快；筹资弹性好；筹资成本低；筹资风险大。
（2）分类：以应付金额是否确定为标准，分成应付金额确定的短期负债和应付金额不确定的短期负债；以短期负债的形成情况为标准，分成自然性短期负债和临时性短期负债。
2．短期筹资政策的类型（1）配合型筹资政策①特点：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。
②基本思想：公司将资产和资金来源在期限和数额上相匹配，以降低公司不能偿还到期债务的风险，同时，采用较多的短期负债融资也可以使资本成本保持较低水平。
③计算公式：临时性短期资产＝临时性短期负债永久性短期资产＋固定资产＝自发性短期负债＋长期负债＋权益资本④评价：是一种理想的融资模式，在实际生活中较难实现。
（2）激进型筹资政策①特点：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。
②计算公式：临时性短期资产＋部分永久性短期资产＝临时性短期负债永久性短期资产－靠临时性短期负债筹得的部分＋固定资产＝自发性短期负债＋长期负债＋权益资本③评价：是一种收益高、风险大的营运资金筹集政策。
（3）稳健型筹资政策①特点：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。
②计算公式：部分临时性短期资产＝临时性短期负债永久性短期资产＋靠临时性短期负债未筹足的临时性短期资产＋固定资产＝自发性短期负债＋长期负债＋权益资本③评价：是一种风险低、收益也低的筹资政策。
（4）一般而言，如果公司对营运资金的使用能够达到游刃有余的程度，则最有利的筹资政策是采用收益和风险相匹配的配合型筹资政策。
[2605]商业信用与短期借款筹资
![[2605]商业信用与短期借款筹资](https://img.taocdn.com/s3/m/b20e5b6b5901020206409c13.png)
银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余 补偿性
额，由此提高了借款的有效年利率 余额
有效年利率＝报价利率/（1-补偿性余额率）
借款抵 抵押借款的成本通常高于非抵押借款—— 押 银行将抵押贷款视为风险投资，故收取较高的利率，同时往往另外收取手续费
【例题·单项选择题】下列各项中，使放弃现金折扣成本降低的是（ ）。 A.信用期、折扣期不变，折扣率降低 B.折扣期、折扣率不变，信用期缩短 C.折扣率不变，信用期和折扣期等量延长 D.折扣率、信用期不变，折扣期延长 『正确答案』A 『答案解析』由放弃现金折扣的信用成本率的公式可知，选项A的说法正确；折扣期、折扣率不变，信用 期缩短，将导致放弃现金折扣成本的分母减少，放弃现金折扣的成本提高，选项B排除；折扣率不变，信 用期和折扣期等量延长，对放弃现金折扣的成本没有影响，选项C排除；折扣率、信用期不变，折扣期延 长，享受现金折扣的优惠加大，放弃现金折扣的成本提高，选项D排除。
知识点：短期借款筹资 1.短期借款的信用条件
信用条 含义
件
信贷限 银行对借款人规定的无担保贷款的最高额，但银行不承担必须提供全部信贷限额的 额 义务
银行具有法律义务的、承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定，企业就贷款限额 周转信
未使用部分付给银行承诺费；周转信贷协定的有效期通常超过1年，但实际上贷款每 贷协定
3.应付票据 筹资成本低于银行借款，但是到期必须归还，风险较大。 4.预收账款 买方向卖方提供的信用，适用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。
【例题·多项选择题】（2018年）下列各项中，属于商业信用筹资方式的有（ ）。 A.短期借款 B.预付账款 C.应收账款 D.应付账款 E.预收账款 『正确答案』DE 『答案解析』商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。
第6章_短期筹资
稳健型筹资政策
临时性流动负债
第二节 短期借款
一、银行借款的种类
二、银行借款的信用条件
三、短期借款的还本付息方式
一、银行借款的种类
（一）按借款的期限分类：可分为短期借款和中、 长期借款。
短期借款，是指企业向银行或其他金融机构等单位借入 的、还款期限在一年以下（含一年）的各种借款。短期 借款主要有经营周转借款、临时借款、结算借款、票据 贴现借款等多种形式。 中期借款是指贷款期限在一年以上（不含一年），五年 以下（含五年）的借款； 长期借款又可称为项目贷款，是指借款期限在5年以上 的借款。指商业银行发放的用于借款人新建、扩建、改 造、开发、购置固定资产等投资项目的贷款。
应付帐款决策实例
某企业按2/10,N/30的条件购入货物10万 元。若同期的银行短期借款利率为12%， 该企业是否放弃折扣？ 解：放弃折扣成本 ＝[2%/(1-2%)]×360/(30-10) ＝36.7% 因为放弃折扣成本>银行借款成本， 所以不放弃折扣。（即在10天内从银 行借入资金偿还货款，取得2%折扣）
例6-2
华树股份有限公司与银行商定的周转信贷额 度为4 000万元，承诺费率为0.5%，借款 企业年度内使用了3 000万元，余额为1 000万元。则借款企业应向银行支付承诺费 的金额为： 承诺费＝1 000×0.5%=5（万元）
例6-3
华树股份有限公司按年利率4.5%向银行借 款200万元，银行要求保留10%的补偿性余 额，则该项贷款的实际利率为多少？ 解： 实际利率 = 4.5%÷（1-10％）×100% = 5% 企业实际承担利率 =4.5%×（1-25%）÷（1-10%） ×100%=3.75%
8第三章筹资管理第二节--财务管理第8次课
泉州轻工职业学院教案首页授课章节题目第三章筹资管理第二节负债资金筹集学时3课次8课型专业必修课授课时间第6周第1次授课教师洪小霞授课班级财管1班授课方式讲授教学目的及要求学习与把握各种负债性筹资的特点,并掌握各种筹资方式的区别,计算各种负债性筹资的成本教学主要内容与步骤教学主要内容:1 短期借款筹资2长期借款筹资3发行公司债券筹资4融资租赁筹资5商业信用筹资重点:公司债券筹资特点与成本计算难点:融资租赁筹资特点步骤:每课时安排:1、导入新课;(5分钟)2、讲授教学内容,在讲授过程中采用边讲边板书的方式;(25分钟)3、课题提问,思考题;(10分钟)4、课堂小结,主要归纳复习本节课的内容;(5分钟)作业思考题课终小结参考资料课型:讲授课、讨论课、习题课、复习课、实验课、实训(上机)课、其他等;课次:本学期第×次课;课时:以2课时或3课时为单位;授课方式:讲授、上机、实验、讨论、参观等;教学主要内容与步骤:教学内容安排、教学方法具体应用、课堂时间分配、师生活动设计、教学实践安排等;重点以*标注,难点以#标注。
说明:1.课后一定要做好"课终小结",对本次课进行成功、失败、不足及今后改进的设想等小结。
2.本首页各栏目要填写齐全,不得缺项。
泉州轻工职业学院备课笔记第(1 )页教学过程设计标注思考:负债筹集资金有哪些形式?负债融资有什么特点?3.3.1 短期借款短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的偿还期在一年之内的各种款项。
主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。
1)短期借款的信用条件银行发放短期贷款时,主要信用条件包括:1、信贷额度。
2、周转信贷协定。
3、补偿性余额。
补偿性余额下实际利率的计算公式:实际利率=名义利率÷(1-补偿性余额比例)4、借款抵押。
5、偿还条件。
6、其他承诺。
【承诺费例题】假如企业周转信贷额为1000万元,承诺费率为0.4%。
1月1日从银行借入500万元,8月1日又借入300万元,如果年利率为8%,借款期限为一年则企业本年度末向银行支付的利息=500×8%+300×8%×5/12=50万元;承诺费=200×0.4%+300×0.4%×7/12=0.8+0.7=1.5万元。
商业信用
(1)放弃现金折扣的信用成本。倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，可以获得免费信用， 这种情况下企业没有因为取得延期付款信用而付出代价。
工具
商业票据是债权人为了确保自己的债权，要求债务者出据的书面债权凭证。商业票据可以在一定范围内流通， 分为期票和汇票两种。 1、期票 期票是债务人向债权人开出的，承诺在一定时期支付款项的凭证。 2、汇票 汇票是由债权人向债务人发出的命令，要求债务人向第三者或持票人支付一定款项的凭证。
由于安然公司是由安达信公司来审计的，审计的不真实使人们对全美企业的经营状况产生怀疑。这种怀疑引 发的行动在2002年将许多大公司的老总们送上审判台，因为这些公司的报表不真实，虚报数字，假大空成风。世 通公司因假账而破产更使人们对大公司、对审计公司产生怀疑，正是这种怀疑将商业信用推到了浪尖上，可是这 个浪尖是冲向礁石的。
资金是经济发展的重要条件，马克思主义政治经济学中在生产力各要素中把人排在第一位，但是现实社会中， 我们其实不缺人，那么多的劳动者难以就业，一个重要原因是缺资金。有了资金即使是技能差一点也可以慢慢上 路。在经营性资金严重不足的情况下，企业获得银行信用的希望也很渺茫。而商业信用往往使经营者绝处逢生。 它把供应商心烦的存货变成经销商的铺底资金，把经营者闲置的设施变成消费者舒适称心的享受，使各方面都受 惠，有效地破解了资金难题。放眼近十年来的经济发展，商业信用的巨大作用无处不在，从雨后春笋般壮大的超 级市场，四通八达的网上买卖，便捷快速的物流托运到遍地开花的房地产行业，可以说都离不开商业信用的支撑， 有了商业信用，可以说小钱能办大事，甚至无钱也可办事。
发展现状
一、商业信用具有普遍性。
【实用文档】短期债务筹资的特点商业信用筹资短期借款筹资
第五节短期债务管理一、短期债务筹资的特点短期债务筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过1年。
筹资特点说明筹资速度快，容易取得短期负债在较短时间内即可归还，故债权人顾虑较少，容易取得筹资富有弹性短期负债的限制则相对宽松些，使筹资企业的资金使用较为灵活、富有弹性筹资成本较低一般地讲，短期负债的利率低于长期负债，短期负债筹资的成本也就较低筹资风险高短期负债需在短期内偿还，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机二、商业信用筹资（一）概念、优点及形式概念指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系优点容易取得具体形式应付账款、应付票据、预收账款等【提示】还存在一些在非商品交易中产生但亦为自发性筹资的应付费用，如应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等（二）放弃现金折扣成本及决策计算公式放弃现金折扣成本【提示】（1）放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化；（2）如果按复利计算，公式为：放弃现金折扣成本-1决策（1）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；（2）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资报酬率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益；（3）如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在放弃折扣成本降低带来的好处与展延付款带来的损失之间进行权衡；（4）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家【教材例题】某企业按2/10、n/30的条件购入货物10万元。
如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣0.2万元（10×2%），免费信用额为9.8万元（10-0.2）。
【解析】倘若买方企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。
财务管理测试三 - 答案
财务管理测试三第四章筹资管理（上）第五章筹资管理（下）一、名词解释1.综合资本成本综合资本成本一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，所以又称为加权平均资本成本。
综合资本成本的高低取决于个别资本成本和资本的比重两个因素。
2.销售百分比法销售百分比法是根据销售收入与利润表、资产负债表有关项目之间的比例关系，按照计划期销售额的增长情况来预测各项资金需要量的一种方法。
3.经营风险经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险，是企业固有的未来经营效益的不确定性，一般用企业未来的息税前利润的不确定性来衡量。
经营风险是决定企业资本结构的重要因素。
影响经营风险的因素有很多，既包括企业的外部因素，如产品供求关系、产品价格波动、原材料供应等。
也包括企业的内部因素，如产品的设计、工艺、质量等。
4.财务风险财务风险是指企业为了获得财务杠杆利益而利用负债、优先股方式筹资从而产生了应由普通股股东承担的风险，是财务杠杆作用的结果。
影响企业财务风险的基本因素有：资本结构、息税前利润。
5.固定预算固定预算是指以预算期内正常的、可实现的某一业务量水平为唯一基础来编制预算的方法。
固定预算不考虑预算期内业务量水平可能发生的变动，只按某一确定的业务量水平为基础预计其相应的数额，将预算的实际执行结果与按预算期内计划规定的某一业务量水平所确定的预算数进行比较分析，并据以进行业绩考核。
6.弹性预算弹性预算是指在成本按其性态分类的基础上，以业务量、成本、利润之间的依存关系为依据，按照预算期可预见的各种业务量水平，编制能适应不同业务量预算的方法。
7.增量预算增量预算是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关影响成本的因素的未来变动情况，通过调整有关原有费用项目而编制预算的一种方法。
8.零基预算零基预算是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以0为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法。
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商业信用筹资
商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。
1.商业信用的形式
（l）应付账款
应付账款是企业购买货物暂未付款而对对方的欠账，即卖方允许买方在购货后一定时间内支付货款的一种形式。
卖方利用这种方式促销，而对买方来说延期付款则等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。
（2）应付票据
应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。
根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。
应付票据支付期最长不超过6个月。
应付票据可以带息，也可以不带息。
应付票据的利率一般比银行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余额和支付协议费，所以应付票据的筹资成本低于银行借款成本。
但是应付票据到期必须归还，如若延期便要交付罚金，因而风险较大。
（3）预收账款
预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。
对于卖方，预收账款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。
预收账款一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。
2.商业信用筹资的优缺点
信用筹资最大的优越性在于容易取得。
对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续。
其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据。
商业信用筹资不负担成本。
其缺陷在于期限较短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高。