投资银行的财务分析(ppt 21页)
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投资学 企业财务报表分析幻灯片PPT
11
負債比率
負債資產比 總 總率負 資債 產
負 債 權 益 比 率 總 負 債 普 通 股 股 東 權 益
利 息 保 障 倍 數 稅 前 息 前 淨 利 利 息 費 用
12
週轉能力比率
• 應收帳款週轉率 = 總營業收入 / 平均應收帳款餘額 • 總資產週轉率 = 總營業收入 / 總資產
存 貨 週 轉 率 總 營 業 收 入 平 均 存 貨
16
企業財務比率分析方法: 1.與自己過去的績效作比較； 2.在同一期與同業績效作比較； 3.與同業的歷年績效趨勢作比較。
17
• 第一種分析是時間序列的分析，可以看出企業各 種比率的從過去到現在的變化。
• 第二種分析則是與同行在同年度的比較，看企業 自己在某一年度的績效在同行內的排行如何。
• 第一種與第二種分析其實都是片斷的分析，無法 顧到全局。
13
獲利能力比率
銷 貨 利 潤 率 稅 銷 後 貨 淨 收 利 入
• 權益報酬率 =稅後淨利/普通股股東權益 資 產 報 酬 率 稅 後 淨 利 總 資 產
14
市場比率
• 本益比 • 淨值市價比 • 外部流通性(股票市場性或流通
性)
15
財務比率的有效分析
• 在分析財務比率之前，當然要先確定財務 報表資訊的正確性與一致性。有了可靠而 且前後一致的報表資料，進一步分析財務 比率才有意義。否則就像電腦分析一 樣，〞如果輸入的資料是垃圾，輸出的結 果也一樣是垃圾〞。
(或稱酸性測試(acid test))
10
現金流量比率
現金投資自備現金比 營率 固 業定 活資 動產 淨投 現資 金流入
*現金回收循還期間 = 存貨處理期間 + 應收帳款處理期間 – 應付帳款支付期間
負債比率
負債資產比 總 總率負 資債 產
負 債 權 益 比 率 總 負 債 普 通 股 股 東 權 益
利 息 保 障 倍 數 稅 前 息 前 淨 利 利 息 費 用
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週轉能力比率
• 應收帳款週轉率 = 總營業收入 / 平均應收帳款餘額 • 總資產週轉率 = 總營業收入 / 總資產
存 貨 週 轉 率 總 營 業 收 入 平 均 存 貨
16
企業財務比率分析方法: 1.與自己過去的績效作比較； 2.在同一期與同業績效作比較； 3.與同業的歷年績效趨勢作比較。
17
• 第一種分析是時間序列的分析，可以看出企業各 種比率的從過去到現在的變化。
• 第二種分析則是與同行在同年度的比較，看企業 自己在某一年度的績效在同行內的排行如何。
• 第一種與第二種分析其實都是片斷的分析，無法 顧到全局。
13
獲利能力比率
銷 貨 利 潤 率 稅 銷 後 貨 淨 收 利 入
• 權益報酬率 =稅後淨利/普通股股東權益 資 產 報 酬 率 稅 後 淨 利 總 資 產
14
市場比率
• 本益比 • 淨值市價比 • 外部流通性(股票市場性或流通
性)
15
財務比率的有效分析
• 在分析財務比率之前，當然要先確定財務 報表資訊的正確性與一致性。有了可靠而 且前後一致的報表資料，進一步分析財務 比率才有意義。否則就像電腦分析一 樣，〞如果輸入的資料是垃圾，輸出的結 果也一樣是垃圾〞。
(或稱酸性測試(acid test))
10
現金流量比率
現金投資自備現金比 營率 固 業定 活資 動產 淨投 現資 金流入
*現金回收循還期間 = 存貨處理期間 + 應收帳款處理期間 – 應付帳款支付期間
投资银行业务中的财务分析方法
投资银行业务中的财务分析方法在投资银行业务中，财务分析是一种重要的工具，用于评估企业的财务状况和经营绩效，帮助投资银行做出明智的决策。
本文将探讨几种常用的财务分析方法，包括比率分析、趋势分析和财务模型。
一、比率分析比率分析是一种广泛应用的财务分析方法，通过比较不同财务指标之间的关系，了解企业的财务状况和经营绩效。
常见的比率包括财务杠杆比率、偿债能力比率、营运能力比率和盈利能力比率等。
1.财务杠杆比率财务杠杆比率反映了企业债务与股东权益的比例，可以衡量企业财务风险的程度。
常见的财务杠杆比率包括总资产负债率、长期负债比率和股东权益比例等。
2.偿债能力比率偿债能力比率用于评估企业偿付债务的能力，包括流动比率、速动比率和利息保障倍数等。
这些比率可以帮助投资银行评估企业的债务偿还能力和流动性。
3.营运能力比率营运能力比率反映了企业的资产利用效率，包括总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等。
通过分析这些比率，投资银行可以评估企业的运营效率和盈利能力。
4.盈利能力比率盈利能力比率用于评估企业的盈利能力，包括净利润率、毛利率和净资产收益率等。
这些比率可以帮助投资银行判断企业的盈利能力和增长潜力。
二、趋势分析趋势分析是一种基于历史数据的分析方法，用于识别企业的财务表现趋势。
通过比较财务指标在一段时间内的变化，可以判断企业的发展方向和风险。
1.水平分析水平分析是一种比较企业在不同时间点的财务指标的方法，可以了解企业在过去一段时间内的经营表现。
投资银行可以通过比较不同年度的财务报表，分析企业的增长率和趋势。
2.垂直分析垂直分析是一种将财务指标与企业的总体规模相比较的方法，可以了解企业不同部分的贡献。
通过垂直分析，投资银行可以了解企业不同业务线的盈利能力和风险。
三、财务模型财务模型是一种通过建立数学模型来预测和评估企业财务状况的方法。
常用的财务模型包括财务比率预测模型、资产负债表模型和现金流量预测模型等。
1.财务比率预测模型财务比率预测模型通过历史财务数据和行业情况，建立数学模型来预测企业未来的财务表现。
投资银行业务中的财务分析方法ppt601
资产质量分析 利润质量分析 现金流量质量分析
13
财务报告的质量分析——资产质量分析
资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。 预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：〈1〉短期债权。因为有坏帐，
且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）。〈2〉部分短期投资。 因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其 股价走势）。 〈3〉部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程 的主观性）。〈4〉部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折 旧政策。〈5〉部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。〈6 〉纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。 预期按高于帐面价值的金额实现的资产，包括：〈1〉大部分存货。因为存货按 “历史成本”揭示，而多会“正常”出售。〈2〉部分对外投资。尤其是在“成 本法”下。〈3〉部分固定资产。尤其是不动产。〈4〉“帐/表”外资产，如已 提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投 入、广告投入、人力资源。
10
如何看一份财务报告——资产归属分析
负债和权益比例——公司资本管理能力的问题； 应付账款余额波动过大——公司对供货商议价能力薄弱； 短期借款余额不正常波动——公司融资能力出现危机，需要分析其他的融资信
用； 其他应付款余额巨大——是否存在虚增资产的动机，或者公司注册资本金不足
的问题； 应付税款余额过度波动——公司主营业务不稳定； 资本公积余额过大——存在潜在的税收债务。
14
财务报告的质量分析——利润质量分析
利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。 营业收入的质量分析，应关注：〈1〉营业收入的品种结构；〈2〉营业收入的地区结构
13
财务报告的质量分析——资产质量分析
资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。 预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：〈1〉短期债权。因为有坏帐，
且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）。〈2〉部分短期投资。 因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其 股价走势）。 〈3〉部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程 的主观性）。〈4〉部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折 旧政策。〈5〉部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。〈6 〉纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。 预期按高于帐面价值的金额实现的资产，包括：〈1〉大部分存货。因为存货按 “历史成本”揭示，而多会“正常”出售。〈2〉部分对外投资。尤其是在“成 本法”下。〈3〉部分固定资产。尤其是不动产。〈4〉“帐/表”外资产，如已 提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投 入、广告投入、人力资源。
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如何看一份财务报告——资产归属分析
负债和权益比例——公司资本管理能力的问题； 应付账款余额波动过大——公司对供货商议价能力薄弱； 短期借款余额不正常波动——公司融资能力出现危机，需要分析其他的融资信
用； 其他应付款余额巨大——是否存在虚增资产的动机，或者公司注册资本金不足
的问题； 应付税款余额过度波动——公司主营业务不稳定； 资本公积余额过大——存在潜在的税收债务。
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财务报告的质量分析——利润质量分析
利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。 营业收入的质量分析，应关注：〈1〉营业收入的品种结构；〈2〉营业收入的地区结构
投资银行业分析研究报告PPT
投资银行业未来展望
未来投资银行业的发展将受到全球经济环境和金融市场变化的影响，同时行业内部也将继续调整和优化，投资银行需要积 极应对挑战，把握机遇，以实现可持续发展。
对投资银行的监管和发展建议
加强监管制度建设
推进数字化转型
为防范和化解金融风险，保障市场秩 序和公平竞争，需要进一步完善投资 银行的监管制度，明确监管职责和要 求，加强监管力度，提高监管效率。
评估投资银行在相关市场的份额和地位，以判断其竞争地位和
影响力。
客户关系管理
02
分析投资银行的客户关系管理能力，包括客户拓展、维护及服
务水平等方面。
合作伙伴关系
03
了解投资银行与其他金融机构、企业及政府等合作伙伴的关系
状况，以评估其市场地位和影响力。
风险偏好和风险管理能力
01
风险偏好
02
风险管理架构
投资银行业分析研究报告 ppt
xx年xx月xx日
目 录
• 引言 • 投资银行业概述 • 投资银行的经营状况分析 • 投资银行的竞争力分析 • 投资银行业的发展前景和趋势 • 结论和建议 • 参考文献
01
引言
报告目的和背景
探讨投资银行业的市场表现 分析行业竞争格局和发展趋势 研究影响投资银行业发展的主要因素
投资者需加强风险意识
投资者在选择投资产品和服务的时，需要了解投资风险，合理评估自身风险承受能力，并选择适合自己的投资 组合。
利益相关者需关注投资银行业的可持续发展
利益相关者需要关注投资银行业的环境、社会和治理标准，以及其对当地社区、经济和环境的影响，推动投资 银行业的可持续发展。
07
参考文献
学术论文和报告
国际投资银行不断拓展业务范 围，从传统的证券承销和交易 扩展到资产管理、并购咨询、
未来投资银行业的发展将受到全球经济环境和金融市场变化的影响，同时行业内部也将继续调整和优化，投资银行需要积 极应对挑战，把握机遇，以实现可持续发展。
对投资银行的监管和发展建议
加强监管制度建设
推进数字化转型
为防范和化解金融风险，保障市场秩 序和公平竞争，需要进一步完善投资 银行的监管制度，明确监管职责和要 求，加强监管力度，提高监管效率。
评估投资银行在相关市场的份额和地位，以判断其竞争地位和
影响力。
客户关系管理
02
分析投资银行的客户关系管理能力，包括客户拓展、维护及服
务水平等方面。
合作伙伴关系
03
了解投资银行与其他金融机构、企业及政府等合作伙伴的关系
状况，以评估其市场地位和影响力。
风险偏好和风险管理能力
01
风险偏好
02
风险管理架构
投资银行业分析研究报告 ppt
xx年xx月xx日
目 录
• 引言 • 投资银行业概述 • 投资银行的经营状况分析 • 投资银行的竞争力分析 • 投资银行业的发展前景和趋势 • 结论和建议 • 参考文献
01
引言
报告目的和背景
探讨投资银行业的市场表现 分析行业竞争格局和发展趋势 研究影响投资银行业发展的主要因素
投资者需加强风险意识
投资者在选择投资产品和服务的时，需要了解投资风险，合理评估自身风险承受能力，并选择适合自己的投资 组合。
利益相关者需关注投资银行业的可持续发展
利益相关者需要关注投资银行业的环境、社会和治理标准，以及其对当地社区、经济和环境的影响，推动投资 银行业的可持续发展。
07
参考文献
学术论文和报告
国际投资银行不断拓展业务范 围，从传统的证券承销和交易 扩展到资产管理、并购咨询、
XX银行财务分析讲义.ppt
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健康公司 破产公司
7
流动比率
流动比率
4 3 2 1 0
54321 破产前年份
2020/7/11
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健康公司 破产公司
8
企业环境
•政府法规 •劳动力、资本、产品市场 •供应商、客户、竞争对手
会计环境
•资本市场 •公司治理 •会计法规 •独立审计 •法律体系
企业活动
经营活动 投资活动 融资活动
7%
7%
小天鹅
小鸭
毛利率 净利润率
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27
什么“吃”掉了小鸭的优势?
收入 成本 销售费用 管理费用 财务费用
净利润
小天鹅 小鸭
72% 64%
12%
12%
5%
11%
1%
5%
2020/7/11
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28
高周转是如何实现的？
资产指标 资产的构成 资产是如何实现高周转的？ 高周转可以持续吗？
空调业务2004年销售收入0.31亿元，毛利率3.35%
2020/7/11
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33
小天鹅的战略选择
冰箱的销量和收入、利润
年份
销售量
销售收入
2000年 7.8万台
1.2亿元
2001年 6.4万台
0.88亿元
2002年 16.7万台 2.08亿元
2003年 24万台
2.67亿元
2004年 23.4万台 2.5亿元
现金流入减现金流出的净额均为20万元/年。
▪ 对上述情况产生影响的唯一因素是该公司支 付现金50万元购买了一台设备。预计设备 寿命10年，10年后无残值。
投资项目的财务分析优秀课件
各年固定资产折旧额的计算公式为： 年折旧额=（固定资产原值—固定资产净残值）
×当年折旧率
21
例：某项固定资产原值为10000元，预计净残 值率为4%，折旧年限为5年，则按年数总和 法计算的年折旧率、年折旧额及各年末账 面净值分别为多少？
使用年限 0 1 2 3 4 5
年折旧率 0 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15
2160
4
880
1280
5
880
400
24
3、加速折旧法——双倍余额递减法（3）
不论采用何种方法计提折旧，在整个固定资产 折旧年限内，折旧总额是一样的。
采用加速折旧法只是在固定资产使用前期计提 折旧较多而使用后期计提折旧较少，这样有利 于企业进一步发展。
25
4、无形资产的摊销
无形资产从开始使用之日起，应按照有关的协 议、合同在受益期内分期平均摊销。没有规定 受益期的按不少于10年的期限分期平均摊销。
净残值率：固定资产净残值与固定资产原值之比。 一般为3%—5%。
年折旧率的计算公式为：
17
例：某项固定资产原值为10000元，预计净残 值率为4%，折旧年限为5年，则按直线折旧 法计算的年折旧率、年折旧额及第三年末 账面净值分别为多少？
解：
18
2、工作量法
一般用于计算某些专业设备和交通运输车辆的 折旧，是以固定资产完成的工作量（行使里程、 工作小时、工作台班、生产的产品数量）为单 位计算折旧额。计算公式为：
技术经济分析中，通常将经营成本作为一个单独的现金 流出项。如需要考虑借款利息支出，则另列一个现金流 出项。
32
四、销售收入、利润和税金
（一）销售收入 销售收入是指向社会出售商品或提供劳务的货币收
×当年折旧率
21
例：某项固定资产原值为10000元，预计净残 值率为4%，折旧年限为5年，则按年数总和 法计算的年折旧率、年折旧额及各年末账 面净值分别为多少？
使用年限 0 1 2 3 4 5
年折旧率 0 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15
2160
4
880
1280
5
880
400
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3、加速折旧法——双倍余额递减法（3）
不论采用何种方法计提折旧，在整个固定资产 折旧年限内，折旧总额是一样的。
采用加速折旧法只是在固定资产使用前期计提 折旧较多而使用后期计提折旧较少，这样有利 于企业进一步发展。
25
4、无形资产的摊销
无形资产从开始使用之日起，应按照有关的协 议、合同在受益期内分期平均摊销。没有规定 受益期的按不少于10年的期限分期平均摊销。
净残值率：固定资产净残值与固定资产原值之比。 一般为3%—5%。
年折旧率的计算公式为：
17
例：某项固定资产原值为10000元，预计净残 值率为4%，折旧年限为5年，则按直线折旧 法计算的年折旧率、年折旧额及第三年末 账面净值分别为多少？
解：
18
2、工作量法
一般用于计算某些专业设备和交通运输车辆的 折旧，是以固定资产完成的工作量（行使里程、 工作小时、工作台班、生产的产品数量）为单 位计算折旧额。计算公式为：
技术经济分析中，通常将经营成本作为一个单独的现金 流出项。如需要考虑借款利息支出，则另列一个现金流 出项。
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四、销售收入、利润和税金
（一）销售收入 销售收入是指向社会出售商品或提供劳务的货币收
银行金融投资理财PPT模板证券保险基金公司财务分析报告总结ppt (100)
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1 PART ONE 基本工作概述
3
PART THREE 工作经验总结
2 PART TWO 工作完成情况
4
PART FOUR 未来工作计划
目
录
Hale Waihona Puke CONTENTS零
PART ONE
一
基本工作概述
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Proin condimentum velit in tortor posuere posuere. Class aptent taciti sociosqu ad litora torquent
这里是页面标题文字
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Proin vel semper augue, non ornare tellus.
1 PART ONE 基本工作概述
3
PART THREE 工作经验总结
2 PART TWO 工作完成情况
4
PART FOUR 未来工作计划
目
录
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PART ONE
一
基本工作概述
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第七章投资银行PowerPoint演示文稿
金融学院
货币银行学
第七章 投资银行
时期 资金来源
主要业务
主要功能 利润主要来 源 监管机构
商业银行 过去
目前
活期存款为主 各种存款及其他借入资金
存、贷款
存贷款及金融服务
间接融资 存贷利差
间接融资 存贷利差及服务收益
中央银行
中央银行为主
金融学院
货币银行学
第七章 投资银行 （三）投资银行的性质 二、投资银行的体制及类型 （一）投资银行的体制 世界各国对投资银行与商业银行的相互关系及业务范围的界定 大致可分为分业模式和综合模式两种体制：
货币银行学
第七章 投资银行
2、20世纪60年代以来，尤其是70年代中后期以来，金融创新和拓展国际 业务是投资银行迅速发展的两个重要特征。1999年11月4日，美国国会通 过了以金融混业经营为核心的《金融服务现代化法案》，又称《格朗—利 奇金融服务现代化法案》(Gramm—Leach Financial Services Modernization
9%
6
6
美林
1.91
2.12
-10% 2
7
瑞士信贷第一波士 1.91
2.04
-6%
3
顿
8
德意志银行
1.80
1.46
+23% 8
9
雷曼兄弟
1.40
1.19
+18% 9
10 美国银行
0.94
0.75
25%
10
金融学院
货币银行学
第七章 投资银行
第三节 投资银行业务 投资银行经营的业务主要包括证券承销、证券交易、私募发行、 收购与兼并、资产证券化、基金管理、衍生工具的创造和交易、 咨询服务等。 一、证券承销 1、投资银行就证券发行的种类、时间、条件等对发行公司提 出建议。 2、从发行人处购买新证券。 3、向公众分销。
投资银行学ppt课件完整版
业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
投资银行的财务分析
c、市场价值法 ❖ 以类似的上市公司股票价值为参照 ❖ 以其它类似公司的并购价格为参照 ❖ 以帐面价值为参照
五、投资银行的价值
1. 成熟、系统、规范并为各类机构广泛接受的 分析工具和工作程序
2. 独立、真实、完整的分析结论
3. 对资本市场和若干行业的系统研究
4. 丰富的市场资源：战略投资者，金融投资者
❖ 债券：低风险债券（投资级债券），资产 保证债券，抵押债券，垃圾债券 股票存托凭证（Depositary Receipts，DR ）
九、企业怎样选择投资银行
❖ 投资银行对不同行业的专业研究程度 ❖ 投资银行所擅长的业务类型 ❖ 投资银行所拥有的市场资源 ❖ 投资银行的影响力
十、国内资本市场存在的一些问题
❖ 确保信息的真实、系统和有效，用专业的方式 最大程度展示客户的价值，在第一时间增加有 关机构对客户的了解和认同。
❖ 有效避免由于行业、地域和文化等原因导致的 误解。
❖ 采用国际通用的分析工具，有关报告能被各类 机构广泛认同，减少交易中的不平等。
七、投资银行对投资者的分类
1、根据资本的性质划分： 战略投资者： 金融投资者： 私人投资者 公众投资者
丹利，花旗银行
❖ 大多数行业整合程度不够，企业数量多，规模小。 ❖ 大多数企业发展战略不明确，难以持久发展；多元化误
区。 ❖ 资本市场规模不够，市场结构和专业化工具单一，没有
形成较规范的私募和并购市场规则和市场体系。 ❖ 缺乏能与成熟市场相适应、真正有效整合市场资源的专
业机构。 ❖ 公开资本市场结构不合理：流通股与非流通股。（案例
） ❖ 大多数企业对资本市场认识过于简单，缺乏对专业机构
作用和价值的理解。
十一、国内外著名投资银行简介
投资银行财务模型与公司估值全解71页PPT
投资银行财务模型与公司估值全解
56、死去何所道，托体同山阿。 57、春秋多佳日，登高赋新诗。 58、种豆南山下，草盛豆苗稀。晨兴 理荒秽 ，带月 荷锄归 。道狭 草木长 ，夕露 沾我衣 。衣沾 不足惜 ，但使 愿无违 。 59、相见无杂言，但道桑麻长。 60、迢迢新秋夕，亭亭月将圆。
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
56、死去何所道，托体同山阿。 57、春秋多佳日，登高赋新诗。 58、种豆南山下，草盛豆苗稀。晨兴 理荒秽 ，带月 荷锄归 。道狭 草木长 ，夕露 沾我衣 。衣沾 不足惜 ，但使 愿无违 。 59、相见无杂言，但道桑麻长。 60、迢迢新秋夕，亭亭月将圆。
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
投资银行财务报告分析概述
20
财务报告分析的评价基准——历史标准
历史标准：指本企业过去某一时期(如上年或上年同期)该指标的实际值。 历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。 历史标准可以选择本企业历史最好水平,也可以选择企业正常经营条件下的业绩
水平,或者也可以取以往连续多年的平均水平。另外,在财务分析实践中,还经常 与上年实际业绩作比较。 应用历史标准的好处：比较可靠/客观；具有较强的可比性。 历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变 化,不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况）；当企业主体发生重大变化 (如企业合并)时,历史标准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发 生突变后,历史标准的作用会受到限制。
投资活动产生的现金流量的质量分析：〈1〉如果投资活动产生的现金流量小于 零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须 关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。〈2〉如果投资活动产生的现金 流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资 收益实现、以及投资支出过少的可能原因。
财务报告分析的一般内容和方法
如何看一份财务报告？——需要分析者准确定位； 财务报告的质量分析； 财务报告的评价基准； 横向分析技术和时间序列分析； 财务报告信息和非财务报告信息的结合。
8
如何看一份财务报告
重要前提-分析者准确定位，需求者包括： ——股东、投资者及证券分析师 ——经理 ——贷款提供者 ——客户及供应商
15
财务报告的质量分析——利润质量分析
利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。 营业收入的质量分析，应关注：〈1〉营业收入的品种结构；〈2〉营业收入的地区结构
财务报告分析的评价基准——历史标准
历史标准：指本企业过去某一时期(如上年或上年同期)该指标的实际值。 历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。 历史标准可以选择本企业历史最好水平,也可以选择企业正常经营条件下的业绩
水平,或者也可以取以往连续多年的平均水平。另外,在财务分析实践中,还经常 与上年实际业绩作比较。 应用历史标准的好处：比较可靠/客观；具有较强的可比性。 历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变 化,不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况）；当企业主体发生重大变化 (如企业合并)时,历史标准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发 生突变后,历史标准的作用会受到限制。
投资活动产生的现金流量的质量分析：〈1〉如果投资活动产生的现金流量小于 零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须 关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。〈2〉如果投资活动产生的现金 流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资 收益实现、以及投资支出过少的可能原因。
财务报告分析的一般内容和方法
如何看一份财务报告？——需要分析者准确定位； 财务报告的质量分析； 财务报告的评价基准； 横向分析技术和时间序列分析； 财务报告信息和非财务报告信息的结合。
8
如何看一份财务报告
重要前提-分析者准确定位，需求者包括： ——股东、投资者及证券分析师 ——经理 ——贷款提供者 ——客户及供应商
15
财务报告的质量分析——利润质量分析
利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。 营业收入的质量分析，应关注：〈1〉营业收入的品种结构；〈2〉营业收入的地区结构
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竞争环境分析：五种力量模型——现有的竞争者 潜在的进入者 潜在的替代产品 供应商的议价能力 购买者的议价能力
2004-3-24
6
财务模型常用的一些分析指标 分析工具和定价方法
1、分析指标： 净现值（NPV） 内部收益率（IRR） 加权平均资本成本或最低期望收益率
（WACC或Kw）
Kw ={（1-t）Kd*D + Ks*S}/（D+S）
债券：低风险债券（投资级债券），资产 保证债券，抵押债券，垃圾债券 股票存托凭证（Depositary Receipts，DR）
2004-3-24
17
九、企业怎样选择投资银行
投资银行对不同行业的专业研究程度
投资银行所擅长的业务类型
投资银行所拥有的市场资源
投资银行的影响力
2004-3-24
2. 独立、真实、完整的分析结论
3. 对资本市场和若干行业的系统研究
4. 丰富的市场资源：战略投资者，金融投资者
5. 对各类机构的准确把握和专业的沟通能力
2004-3-24
12
六、为什么需要投资银行
根据经验和对资本市场的系统研究，帮助企业 减少战略抉择的失误，制订符合企业自身发展 需要和能被市场所接受的发展战略。
结合企业的发展战略和资本市场的状况，帮助
企业确定恰当的市场策略，包括适当的时机、 地点和合作方。
最大限度减少资本市场之中各类机构之间信息
的不对称，发挥资源集中的优势，为客户提供 较多的可能机会。
2004-3-24
13
确保信息的真实、系统和有效，用专业的方式 最大程度展示客户的价值，在第一时间增加有 关机构对客户的了解和认同。
安排路演--客户高管与有关机构直接进行全面 交流，以及随后的跟进沟通。
协助客户与有关方面就价格、股权结构、融资 方案、管理架构等问题进行专业的操作实务谈 判。
签署法律文书，安排方案的具体实施。
20常用的一些分析方法
商业计划书常用的一些分析方法：
宏观环境分析：PEST（政治、经济、社会、技术）分析 竞争力分析：优势、劣势、机会及威胁分析—SWOT分析
完成商业计划书和财务分析报告（财务模型）。
制订适当的融资或并购方案：融资或并购方式、 价格、融资结构、时机、股权比例等。
客户筛选适当的投资或合作伙伴和其它必需的 专业机构，向对方提供客户的有关信息。
2004-3-24
4
帮助客户与有关机构（投资者、重组对象、会 计师、律师）持续进行正确和系统的沟通，同 时为客户准备路演所需的演示材料（ISP）。
在现金流折现法中决定企业价值的五个因素：
销售和销售增长率 销售利润 新增固定资产投资 新增营运成本 资本成本
2004-3-24
10
c、市场价值法 以类似的上市公司股票价值为参照 以其它类似公司的并购价格为参照 以帐面价值为参照
2004-3-24
11
五、投资银行的价值
1. 成熟、系统、规范并为各类机构广泛接受的 分析工具和工作程序
有效避免由于行业、地域和文化等原因导致的 误解。
采用国际通用的分析工具，有关报告能被各类 机构广泛认同，减少交易中的不平等。
2004-3-24
14
七、投资银行对投资者的分类
1、根据资本的性质划分： 战略投资者： 金融投资者： 私人投资者 公众投资者
2、根据投资阶段划分： 种子期，创业期，成长期，成熟期
18
十、国内资本市场存在的一些问题
大多数行业整合程度不够，企业数量多，规模小。 大多数企业发展战略不明确，难以持久发展；多元化误
区。 资本市场规模不够，市场结构和专业化工具单一，没有
形成较规范的私募和并购市场规则和市场体系。 缺乏能与成熟市场相适应、真正有效整合市场资源的专
业机构。 公开资本市场结构不合理：流通股与非流通股。（案例） 大多数企业对资本市场认识过于简单，缺乏对专业机构
2004-3-24
7
2、分析工具： a、财务报表的生成和分析 b、资本资产定价模型（CAPM）——用以确 定特定风险系数下的权益资本成本或权益资 本最低期望回报率：
Ks=Rf+β（Rm- Rf）
c、敏感性分析或盈亏平衡点分析
2004-3-24
8
3、定价方法：
a、现金流折现法
（Discounter Cash Flow，DCF）：
3、根据投资领域划分
2004-3-24
15
八、投资银行经常采用的操作策略和工具
上市：直接上市，红筹股，BVI公司，并购 上市，二次上市，转板（香港 GEM， NASTAQ小型市场）
私募：战略性私募，金融性私募，混合私 募，上市前私募
2004-3-24
16
并购：现金并购，股权并购，混合并 购，管理层收购（MBO），杠杆收购 （LBO，KKR公司）过桥贷款（Bridge Loan）
在考虑时间价值和风险因素的基础上，将预 期的自由现金流量（Free Cash Flow，FCF） 折成现值。
PV =∑FCF/（1+ Kw）+ TV/（1+ Kw）
预测未来若干年内的自由现金流量→计
算权益资本成本Ks及加权平均资本成本
Kw→计算自由现金流量的现值。
2004-3-24
9
b、市场行业比率倍数定价法 以一定时期内的平均税后利润（NPAT） 或息税 前收益（EBIT）乘以适当的市盈（P/E）或其它 指标。
作用和价值的理解。
2004-3-24
19
十一、国内外著名投资银行简介
1、国外著名投资银行：
摩根士丹利（Morgan Stanley） JP摩根（JP Morgan） 高盛（Goldman Sachs） 美林（Merrill Lynch） 瑞士信贷第一波士顿（CS First Boston） 所罗门美邦（Salomon Smith Barney） 瑞银华宝（UBS Warburg） 德意志银行（Deutsche Bank） 雷曼兄弟（Lehman Brothers） 野村证券（Nomura） 大和证券（Daiwa） 日兴证券（Nikko） 附：合格境外机构投资者（QFII）：瑞银华宝，野村证券，摩根
企业直接融资 企业并购（Merger & Acquisition, M&A）
和资源重组及相关的融资安排 企业顾问 基金管理 证券交易及自营 项目融资 资产证券化 风险投资
2004-3-24
3
三、投资银行的服务程序 （融资程序和私募过程演示）
尽职调查，搜集原始材料，对企业进行系统分 析。
投资银行与项目分析
• 讲师：陈红炬
2004-3-24
1
一、资本市场与投资银行
1. 什么是资本 2. 资本市场的概念和作用 3. 从资金融通的角度看资本市场的四个子系统及其
相应的中介机构 4. 构成资本市场的几类主体 5. 投资银行与商业银行的区别及其在资本市场上的
作用
2004-3-24
2
二、投资银行的主要业务
2004-3-24
6
财务模型常用的一些分析指标 分析工具和定价方法
1、分析指标： 净现值（NPV） 内部收益率（IRR） 加权平均资本成本或最低期望收益率
（WACC或Kw）
Kw ={（1-t）Kd*D + Ks*S}/（D+S）
债券：低风险债券（投资级债券），资产 保证债券，抵押债券，垃圾债券 股票存托凭证（Depositary Receipts，DR）
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九、企业怎样选择投资银行
投资银行对不同行业的专业研究程度
投资银行所擅长的业务类型
投资银行所拥有的市场资源
投资银行的影响力
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2. 独立、真实、完整的分析结论
3. 对资本市场和若干行业的系统研究
4. 丰富的市场资源：战略投资者，金融投资者
5. 对各类机构的准确把握和专业的沟通能力
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六、为什么需要投资银行
根据经验和对资本市场的系统研究，帮助企业 减少战略抉择的失误，制订符合企业自身发展 需要和能被市场所接受的发展战略。
结合企业的发展战略和资本市场的状况，帮助
企业确定恰当的市场策略，包括适当的时机、 地点和合作方。
最大限度减少资本市场之中各类机构之间信息
的不对称，发挥资源集中的优势，为客户提供 较多的可能机会。
2004-3-24
13
确保信息的真实、系统和有效，用专业的方式 最大程度展示客户的价值，在第一时间增加有 关机构对客户的了解和认同。
安排路演--客户高管与有关机构直接进行全面 交流，以及随后的跟进沟通。
协助客户与有关方面就价格、股权结构、融资 方案、管理架构等问题进行专业的操作实务谈 判。
签署法律文书，安排方案的具体实施。
20常用的一些分析方法
商业计划书常用的一些分析方法：
宏观环境分析：PEST（政治、经济、社会、技术）分析 竞争力分析：优势、劣势、机会及威胁分析—SWOT分析
完成商业计划书和财务分析报告（财务模型）。
制订适当的融资或并购方案：融资或并购方式、 价格、融资结构、时机、股权比例等。
客户筛选适当的投资或合作伙伴和其它必需的 专业机构，向对方提供客户的有关信息。
2004-3-24
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帮助客户与有关机构（投资者、重组对象、会 计师、律师）持续进行正确和系统的沟通，同 时为客户准备路演所需的演示材料（ISP）。
在现金流折现法中决定企业价值的五个因素：
销售和销售增长率 销售利润 新增固定资产投资 新增营运成本 资本成本
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c、市场价值法 以类似的上市公司股票价值为参照 以其它类似公司的并购价格为参照 以帐面价值为参照
2004-3-24
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五、投资银行的价值
1. 成熟、系统、规范并为各类机构广泛接受的 分析工具和工作程序
有效避免由于行业、地域和文化等原因导致的 误解。
采用国际通用的分析工具，有关报告能被各类 机构广泛认同，减少交易中的不平等。
2004-3-24
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七、投资银行对投资者的分类
1、根据资本的性质划分： 战略投资者： 金融投资者： 私人投资者 公众投资者
2、根据投资阶段划分： 种子期，创业期，成长期，成熟期
18
十、国内资本市场存在的一些问题
大多数行业整合程度不够，企业数量多，规模小。 大多数企业发展战略不明确，难以持久发展；多元化误
区。 资本市场规模不够，市场结构和专业化工具单一，没有
形成较规范的私募和并购市场规则和市场体系。 缺乏能与成熟市场相适应、真正有效整合市场资源的专
业机构。 公开资本市场结构不合理：流通股与非流通股。（案例） 大多数企业对资本市场认识过于简单，缺乏对专业机构
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2、分析工具： a、财务报表的生成和分析 b、资本资产定价模型（CAPM）——用以确 定特定风险系数下的权益资本成本或权益资 本最低期望回报率：
Ks=Rf+β（Rm- Rf）
c、敏感性分析或盈亏平衡点分析
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3、定价方法：
a、现金流折现法
（Discounter Cash Flow，DCF）：
3、根据投资领域划分
2004-3-24
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八、投资银行经常采用的操作策略和工具
上市：直接上市，红筹股，BVI公司，并购 上市，二次上市，转板（香港 GEM， NASTAQ小型市场）
私募：战略性私募，金融性私募，混合私 募，上市前私募
2004-3-24
16
并购：现金并购，股权并购，混合并 购，管理层收购（MBO），杠杆收购 （LBO，KKR公司）过桥贷款（Bridge Loan）
在考虑时间价值和风险因素的基础上，将预 期的自由现金流量（Free Cash Flow，FCF） 折成现值。
PV =∑FCF/（1+ Kw）+ TV/（1+ Kw）
预测未来若干年内的自由现金流量→计
算权益资本成本Ks及加权平均资本成本
Kw→计算自由现金流量的现值。
2004-3-24
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b、市场行业比率倍数定价法 以一定时期内的平均税后利润（NPAT） 或息税 前收益（EBIT）乘以适当的市盈（P/E）或其它 指标。
作用和价值的理解。
2004-3-24
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十一、国内外著名投资银行简介
1、国外著名投资银行：
摩根士丹利（Morgan Stanley） JP摩根（JP Morgan） 高盛（Goldman Sachs） 美林（Merrill Lynch） 瑞士信贷第一波士顿（CS First Boston） 所罗门美邦（Salomon Smith Barney） 瑞银华宝（UBS Warburg） 德意志银行（Deutsche Bank） 雷曼兄弟（Lehman Brothers） 野村证券（Nomura） 大和证券（Daiwa） 日兴证券（Nikko） 附：合格境外机构投资者（QFII）：瑞银华宝，野村证券，摩根
企业直接融资 企业并购（Merger & Acquisition, M&A）
和资源重组及相关的融资安排 企业顾问 基金管理 证券交易及自营 项目融资 资产证券化 风险投资
2004-3-24
3
三、投资银行的服务程序 （融资程序和私募过程演示）
尽职调查，搜集原始材料，对企业进行系统分 析。
投资银行与项目分析
• 讲师：陈红炬
2004-3-24
1
一、资本市场与投资银行
1. 什么是资本 2. 资本市场的概念和作用 3. 从资金融通的角度看资本市场的四个子系统及其
相应的中介机构 4. 构成资本市场的几类主体 5. 投资银行与商业银行的区别及其在资本市场上的
作用
2004-3-24
2
二、投资银行的主要业务