利用Copula函数实证分析金融风险尾部相关性
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ｌ， ａ 探讨 了பைடு நூலகம்证 指 数 与 恒 生 指 数 收 益率 在 不 同 尺度
用、 相互 扩散 ， 要综 合 考 虑 各种 金 融 市 场 风 险 ， 如 例 市 场风 险 、 用风 险 、 作 风 险 以 及流 动 性 风 险等 ， 信 操 这 就需 要 研 究 金 融 风 险 之 间 的相 依 关 系 。Ｐａｓｎ ｅｒ ｏ
线 性相 关 系数 、 相关 系 数 Ｋ ｎ ａ 丁和 Ｓ ｅ ｒ ａ 秩 ｅ ｄｌ ｌ ｐ ａｍ ｎＰ
文 章 编 号 ：０ ６～ ４ ６ ２ １ ） １ ０ ９ ０ １０ ０ ５ （０ ２ ０ — ０ ８— ５
利 用 Ｃ ｐｌ ｏ ｕａ函数 实 证 分 析 金 融 风 险尾 部 相 关 性
吴 雪， 陈文财
（ 南昌大学 数 学 系， 江西 南 昌 ３０ ３ ） ３ ０ １ 摘要 ： 以沪深 ３０指数 和深证成份指数 的尾部相关性实证 分析为例 ， ０ 利用 Ｃ ｐｌ ｏｕａ函数分析金 融风险 尾部相关 性。实证表 明 ： ｕ ｂ ｌ ｏｕａ函数能够很好 的模拟沪深 ３０指数 和深证成份 指数的 日收益率 ， 且在不 同尾部水 Ｇ ｍ ｅ Ｃｐｌ ０ 并 平下 ， 沪深 ３０和深证成份指数具有很强 的相关性 。 ０ 关键词 ： 阿基米德 Ｃ ｐ ｌ； ｏ ｕ 尾部相关性 ； ａ 秩相关系数
和尾部 相关性 都是 对风 险相关 性 的度量 与研 究 。王 强等 结 合 多分 辨 率 小 波 分 析 方 法 和 Ｃｐｌ 术 ｏｕａ技
对 上证 指数 与恒 生指 数 的尾 部 相关 性 进 行 了分 析 ，
利用 Ａｃｉｅｅｎｃｐ ｌ 数 族 中的 Ｇ ｍｂｌｃｐ— ｒｈｍ ｄａ ｏｕａ函 ｕ ｅ ｏｕ
第３ ４卷第 １ 期 ２１ ０ ２年 ３月
南昌大学学报 （ 工科版 ）
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Ｖｏ ． ４ Ｎｏ １ ３ ．１ Ｍａ ． ０１ ｒ２ ２
中 图 分 类 号 ：２ １ ０１ 文 献 标 志 码 ： Ａ
Ｃｏ ｕ ａ Ｔｃ ｎ ｑ ｅ’ ｐ ｉ ａ ｉ ｎ ｔ ａ ｙ ｅ ｐ ｌ ｈ ｉ ｕ Ｓ Ａｐ ｌ ｔｏ ｏ Ａｎ ｌ ｚ ｃ Ｔａ ｌＣｏ ｒ ｌ ｔｏ ｎ Ｆｉ ｎ ｉ ｌＲｉｋ ｉ ｒ ｅ ａ ｉ ｎ ｉ ｎａ ｃ ａ ｓ ｓ
在 给定 随机变 量 的边缘 分 布 情 况下 ， 如何 确 定 它们 的联合分 布变 成 了一 个非 常重 要 的 问题 。Ｃｐ ｏ— ｕａ函数 可 以把 随 机 变量 的边 缘分 布 和 它 们 之 间 的 ｌ 结 构关 系分 开研 究 ， 边 缘 分 布 的选 择 不 受 控 制 。 且 Ｃ ｐｌ ｏｕａ名词 由 Ｓｈ ｅ ｅ 等 在 １８ ｃｗ ｉ ｒ ｚ ９３年 首 先 提 出 ， 近年来 Ｃ ｐｌ ｏｕａ函数在 风 险管理 、 合 投 资 以及 资产 组 定 价 等 领 域 应 用 非 常 广 泛 －１ Ｆｅ ５。 ｒｙ等 使 用 Ｃｐｌ 法来 分 析 尾部 相关 性 ， 用 比较 一 般 化 的 ｏｕａ方 采 相 关 系数进行 定义 ； 文旌 等 结 合 Ｃ ｐｌ 郭 ｏｕａ技术 和 ＥＡ Ｃ Ｇ Ｒ Ｈ模 型 ， 用 Ｃ ｐｌ．Ｇ Ｒ Ｈ 模 型 刻 画 资 利 ｏｕａＥ Ａ Ｃ
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线 性相 关 系数 、 相关 系 数 Ｋ ｎ ａ 丁和 Ｓ ｅ ｒ ａ 秩 ｅ ｄｌ ｌ ｐ ａｍ ｎＰ
文 章 编 号 ：０ ６～ ４ ６ ２ １ ） １ ０ ９ ０ １０ ０ ５ （０ ２ ０ — ０ ８— ５
利 用 Ｃ ｐｌ ｏ ｕａ函数 实 证 分 析 金 融 风 险尾 部 相 关 性
吴 雪， 陈文财
（ 南昌大学 数 学 系， 江西 南 昌 ３０ ３ ） ３ ０ １ 摘要 ： 以沪深 ３０指数 和深证成份指数 的尾部相关性实证 分析为例 ， ０ 利用 Ｃ ｐｌ ｏｕａ函数分析金 融风险 尾部相关 性。实证表 明 ： ｕ ｂ ｌ ｏｕａ函数能够很好 的模拟沪深 ３０指数 和深证成份 指数的 日收益率 ， 且在不 同尾部水 Ｇ ｍ ｅ Ｃｐｌ ０ 并 平下 ， 沪深 ３０和深证成份指数具有很强 的相关性 。 ０ 关键词 ： 阿基米德 Ｃ ｐ ｌ； ｏ ｕ 尾部相关性 ； ａ 秩相关系数
和尾部 相关性 都是 对风 险相关 性 的度量 与研 究 。王 强等 结 合 多分 辨 率 小 波 分 析 方 法 和 Ｃｐｌ 术 ｏｕａ技
对 上证 指数 与恒 生指 数 的尾 部 相关 性 进 行 了分 析 ，
利用 Ａｃｉｅｅｎｃｐ ｌ 数 族 中的 Ｇ ｍｂｌｃｐ— ｒｈｍ ｄａ ｏｕａ函 ｕ ｅ ｏｕ
第３ ４卷第 １ 期 ２１ ０ ２年 ３月
南昌大学学报 （ 工科版 ）
Ｊｕｎｌ ｆ ａｃ ａｇＵ ｉ ｒ ｔ（ ｎｉｅｒ ｇ＆ Ｔ ｃｎｌｇ ） ｏｒａ ｏ Ｎ ｎｈｎ ｎｖ ｓｙ Ｅ ｇ ｅ ｎ ｅｉ ｎ ｉ ｅｈ ｏ ｙ ｏ
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Ａｂｓｒ ｃ ： ｈｅ ｅ ｉｉ ａ ｔ ｄ ｉ ｇ ｏ ａｌｃ ｒｅａｉ ｎ ｂｅｗｅ ｎ Ｈｕ ｈ ｎ ００ ａ ｄ Ｓ ｅ ｚ ｅ ｏ ｔａ ｔ Ｔ ｍｐ ｒｃ ｌｓｕ ｙ ｎ ｎ ｔ ｉ ｏｒ ｌ ｔ ｔ ｅ ｓ ｅ ３ ｎ ｈ ｎ ｈ ｎ ｃ ｍｐｏ ｉ ｎｄ ｘ ｗａ ｏ ｓｔ ｉ ｅ ｓ ｅ ｕ ｅ ｓ ｔ ｅｅ ａ ｓ ｄ ａ ｈ ｘ ｍｐｌ ｔ ｅ ｃ ｐ ｌ ｅ ｈ ｉ ｕ ｅ，ｈ ｏ ｕ ａ ｔ ｃ ｎ ｑ ｅ￣ａ ｐ ｉａ ｉｎ ｗａ ｐ ｌｅ ｏ ａ ａｙ ｅ ｔｉ ｃ ｒｅａ ｉｎ ｉ ｎ ｎ ｉｌｒｓ ． ｅ ｐ ｌｃ ｔ ｓａ ｐ ｉｄ ｔ ｎ ｌｚ ａｌ ｏ ｌ ｔ ｎ ｆ ａ ｃａ ｋｓ Ｔｈ ｏ ｏ ｉ ｉ ｅ ｉ ｃ ｌｒ ｓ ｌｓ ｓ ｗｅ ｈ ｔＧｕ ｅ ｐ ｌ ｕ ｃｉ ｎ ｌ ｓｍｕ ａｅ ｔ ｅ ｄ ｔ ｆｄａｌ ｅｕｒ ｓ ｏ ｓ ｅ ３ ０ ａ ｄ ｍｐ ｒ ａ ｅ ｕ ｔ ｈｏ ｄ ｔ ａ ｍｂ ｌＣｏ ｕ ａ ｆ ｎ ｔｏ ｓ ｗｅｌ ｉ ｌｔ ｈ ａａ ｏ ｉｙ ｒ ｔ ｎ ｆＨｕ ｈ ｎ ０ ｎ ｉ Ｓ ｅ ｚ ｅ ｏ ｏ ｉｅ ｉ ｄ ｘ，ｈｅｅ ｅ ｉｔｓｒ ｎ ａ ｌｃ ｒｅ ａｉｎ ｂｅｗｅ ｎ Ｈｕ ｈ ｎ ０ ｎｄ Ｓ ｅ ｈ ｎ ｃ ｍｐ ｓｔ ｎ ｘ ａ ｈ ｎ ｈ ｎ ｃ ｍｐ ｓｔ ｎ ｅ ｔ ｒ ｘ ｓ ｔｏ ｇ ｔ ｉ ｏ ｒ ｌｔｏ ｔ ｅ ｓ ｅ ３ ０ ａ ｈ ｎｚ ｅ ｏ ｏ ｉｅ ｉｄｅ ｔ ｄ ｆｅｅ ｔｔｉ ｌ ｖ ｌＯ． ｉ＿ｒ ｎ ａ ｌ ｅ ｅ ｔ ｆ Ｋｅ ｏｒ ｙＷ ｄｓ： ｒ ｈ ｍｅ ａ ｐ ｌ ｔ ｉ ｄ ｐ ｎ ｅ ｃ ｒ ｎ ｏ ｒ ｌｔｏ ａ ｃ ｉ ｄｅ ｎ Ｃｏ ｕ ａ；ａｌ ｅ ｅ ｄ ｎ ｅ；ａ ｋ ｃ ｒｅ ａｉｎ
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