股利政策分析教学案例

3. 股票股利对股东权益的影响
● 发放股票股利后，公司的每股收益和每股价格发 生稀释，但股东所持股票总值不变，利益未受影 响。
● 公司在发放股票股利后，还能发放现金股利，且 能维持每股现金股利不变，则股东因所持股数的 增加而能得到更多的现金股利。
4. 发放股票股票的意义
● 发放股票股利虽使公司的账面留存收益减少，但实 际可支配留存收益没有减少，因此，公司可将这部 分留存收益由于再投资，可以节省再投资的融资成 本，改变再投资的投资效益和公司的财务状况，促 进公司发展。
1. 股票股利对资本结构的影响
● 股票股利对资本结构的影响是指，由于股利以股 票的形式发放，在其他条件不变的情况下，公司 的未分配利润会减少，以普通股表示的权益资本 增加，负债比率相应下降。这样，公司的贷款能 力，享受利息免税的能力增加。
● 但是，过量的股票股利会使得原有股东以普通股 表示的股权发生稀释，影响股市。
● （4）分配公司的超额现金。 ● （5）满足可转换条款和有助于认股权的行使，帮
助公司重要客户和公司员工购买到公司股票。
总结：
● 1 股票股利对公司财务的影响及其目的。 ● 2 股票股利和股票分割的异同。 ● 3 股票回购对公司财务的影响及其目的。
2. 股票股利对股权结构的影响
● 表1 发放股票股利前的股权结构 单位：万元
2.股票股利对股权结构的影响
表2 发放股票股利后(10送1)的股权结构 单位：万元
2. 股票股利对股权结构的影响
● 公司的股东权益总额不变，在其他条件不变时， 未分配利润减少，普通股股数增加，股权结构发 生变化。
● 由于普通股股数增加，其他条件不变时，以普通 股表示的股权发生稀释，以普通股表示的权益资 本增加，负债比率相应下降。这样，公司的贷款 能力，享受利息免税的能力增加。但股权稀释会 部分地抵消由此产生的效益。
通在外的股票。被购回的股票通常称为库藏股票 ，如果需要也可重新出售。 ● 股票回购实际上是现金股利的一种替代。
1.现金股利（Cash Dividend） 分红派现
股东权益
发放股利前
股本
200,000
资本公积
400,000
未分配利润
2Biblioteka Baidu0,000
股东权益合计 800,000
股本增加额
净利润
200,000
EPS
1.00
持股数
20,000
持股比例
10.00%
股息总额(含税)
股息总额(税后)
每股市价
20.00
持股总价值
400,000
总收益
400,000
派现后
10派10 ● 将减少公司资产
200,000 负债表上的现金
400,000 和留存收益，导
0 600,000
致现金大量流出
0；
200,000 ● 不改变公司原有 1.00 控制权结构；
场价格下降。 （3）都没有改变股东权益总额。 ● 两者不同处： （1）股票股利使股东权益内部发生变化，并必须以
当期以后留存收益进行股利支付；股票分割不受 此限制，即使公司过去或现在都没有留存收益。 （2）会计处理不同。
二 现金股利和股票回购
● 现金股利是指上市公司分红时向股东分派现金。 ● 股票回购是指公司出资购回其本身发行发行的流
第六章 股利政策
第二节 股利的支付方式
➢ 股票股利(Stock Dividend) ➢ 现金股利(Cash Dividend) ➢ 股票回购(Stock Repurchase)
一 股票股利与股票分割
● 股票股利是用股票给股东支付股利的一种股利分 配方式，对公司的资本结构，股权结构，每股收 益和每股价格等都会产生影响。 -送股（送红股）：利用“未分配利润”转增“ 股本” -转增股：利用“资本公积金”或“盈余公积金 ”转增“股本”
● 在其他条件不变的情况下，发放股票股利可以稀释 公司股票的价格。如果这时增发股票或配售股票， 可降低发行价，有利于吸引中小投资者投资。
● 从信号传递的角度，发放股票意味着公司的再投资 机会较多，发展前景好，投资者会争相购买公司股 票，因此提高公司股票价格和资本收益。
● 股票股利也有使得公司股票价格稀释，传递留存收 益减少等信号的不利一面，只要正面效应大于负面 效应，发放股票股利就是可行的。
20,000
10.00%● 股东要交纳所得 20,000 税，减少了股东
16,000 的既得利益。
19.00
380,000
396,000
2. 股票回购对公司财务的影响
● 假设从税后净利润中拿出30万进行股票回购，回购价为12元/ 股。
● 表6 股票回购对公司财务的影响 单位：万元，万股，元
2. 股票回购的目的
● （1）股票回购可减少流通在外的股票数，在其他 条件不变时，可以抬高公司股票价格。
● （2）在恶意收购情况下，股票回购提高了股票价 格，从而提高了恶意收购者的收购成本，减少被 恶意收购的风险。
● （3）改善公司资本结构。如果公司认为其股东权 益资本过大，负债对股权比例失衡，公司可能会 举债，用举债来的现金回购股票，实现资本结构 优化。
5. 股票分割
● 两股换一股: 表5 股票分割前后的股东权益 单位：万元
5. 股票分割
股票分割的作用： ● （1）降低股票市价。 ● （2）为新股发行做准备。 ● （3）有助于公司兼并，合并政策的实施。
6. 股票股利和股票分割的异同
● 股票分割和股票股利，两者相同处： （1）两者都没有增加股东的现金流量。 （2）都使流通在外的普通股股数增加，且使股票市
5. 股票分割
● 股票分割是将一面额较高的股票交换成数股面额 较小的股票的行为。如将以前的一股分成两股， 股票分割不属于某种股利，但股票分割的效果与 发放股票股利很相近。
● 就会计而言，股票分割对公司的财务结构不会产 生影响，一般只会使发行在外的股数增加，每股 面值降低，因此每股市价下跌，而资产负债表中 股东权益各账户的余额都不变，股东权益合计数 也不变。
3. 股票股利对股东权益的影响
● 假设年末收益为88万元，每股价格为20元，股利发放率为10% ，发放股利前普通股为40万股,股东持股4万股。
● 表3 股票股利对股东利益的影响 单位： 元/股 万元 万股
3.股票股利对股东权益的影响
● 表4 单位：万元 （股利发放率5%，股价40元/股，发 放股利前普通股为40万股，面值5元/股）