中国金融对产业结构升级调整的影响研究

[232]杨国辉.中国金融对产业结构升级调整的影响研究

张建华.华中科技大学,2008.

本文围绕金融如何对产业结构升级调整产生影响以及金融对我国产业结构升级调整的影响究竟如何这一主题,运用产业结构理论、金融发展理论、投资理论、资本理论等多学科理论和计量经济学方法,借鉴国外产业结构升级调整的金融支持经验,结合我国金融对产业结构升级调整的影响现状,深入研究了金融对产业结构升级调整的影响机制,并分别从不同的金融形式分析了金融对产业结构升级调整的作用机制和特点,实证检验了我国金融对产业结构升级调整的影响。通过分析得到以下主要结论:

金融活动主要通过资本的形成机制、导向机制、信用催化机制、产融结合机制、信息揭示机制以及风险管理机制,改变资本在不同产业部门的供给水平和配置结构,进而影响生产要素的分配,推动产业结构的升级调整。即金融→影响储蓄、投资→影响资金的流量和存量变化→影响生产要素的分配→影响产业资本的变化→影响产业结构的升级调整。

我国金融发展与产业结构升级调整之间存在着显著的正相关关系。其中,商业银行由于在我国金融体系中占据主导地位,对我国产业结构升级调整的影响最大,其主要通过信贷活动筹集和分配资金、收集与生产对产业结构变动有关的信息、对中小企业提供技术创新融资支持等机制来对产业结构的升级调整实施影响。本文通过建立动态面板模型,检验得出商业银行对我国中西部欠发达地区的产业结构升级调整的影响较东部发达地区的影响大。资本市场对产业结构升级调整的影响主要通过证券市场的一级市场增量调节和二级市场存量调节来实施,具体通过核心企业的培养和主导产业的选择来实现。由于资本市场在我国发展时间不长、规模偏小,所以其对我国产业结构升级调整的影响是喜忧参半:一方面,资本市场对第二产业特别是制造业的影响较大,有力地支持了资本、技术密集型中间生产部门的发展,提升了第二产业的高级化程度;通过兼并重组等存量调整方式,扩大了第二产业内部的机械设备、石油

化工和电子行业等制造业的规模,提升了这些行业的市场竞争力。另一方面,由于现有资本市场总体规模太小,不能满足我国现阶段产业结构调整的资金需要;上市公司的产业结构分布与我国产业结构调整方向不太一致。政策性金融通过对商业性金融进行诱导和补充,对一些影响产业结构顺利升级调整的基础设施、基础产业和重点产业等关键性产业提供长期资金支持,从而影响产业结构的升级调整,这种金融形式对实施经济赶超战略的国家意义较大。我国政策性金融在总体上对产业结构的升级调整起着积极的支持作用,二者之间在经验上也表现出长期的稳定关系,但是实证检验却得到产业结构升级调整是政策性金融的格兰杰原因,表明我国的政策性金融对产业结构升级调整的影响表现为一种“需求带动型”模式,缺乏主动性。

高技术产业对于产业结构的升级调整意义重大,其主要通过形成新的主导产业、改造传统产业、利用技术的后发优势实现跨越式的产业发展来对产业结构升级调整产生影响。由于高技术产业在不同成长期的融资需求特点和不同金融形式对其融资供给的特性不同,需要金融体系的全面配合才能有效地促进高技术产业的发展。我国目前缺乏支持高技术产业发展的资本市场和成熟的风险投资体系,对高技术产业发展的资金支持更多地还是依靠财政拨款和银行贷款来完成。从金融的供给角度看,我国的银行系统客观具有充足的资金供给能力,但需要通过融资机制的改革才能把潜在的资金存量优势转化为实际的有效供给。实证检验结果表明,从资金的贡献来看,高技术产业的增长主要是通过财政科技拨款和银行科技贷款来实现,资本市场的融资不仅对高技术产业的发展没有正向的促进作用,反而具有负向的阻碍作用;长期中,只有银行贷款与高技术产业的发展具有稳定的协整关系。

本文通过研究金融对产业结构升级调整的影响机制,评价了我国金融对产业结构升级调整的影响作用及存在的不足,不仅符合我国当前国民经济运行的实际情况,具有较强的现实意义,而且对于从产业结构升级调整的角度来理解金融与经济发展的关系也有一定的理论价值。