我国如何加强国际储备资产管理

我国如何加强国际储备资产管理

【摘要】近年来,我国外汇储备金额越来越大,结构越来越不平衡。高额的外汇储备数量,吸引着世界的眼球,理论界对其论之又论,但对我国国际储备的结构管理并没有进行深入地探讨,此时关注我国国际储备的结构管理则显得尤为重要。

【关键词】国际储备；资产管理；储备资产

一、我国国际储备现状

我国目前国际储备体系已由不规范走向规范，储备资产规模不断增大，其中外汇储备已列世界第二。据国家统计，1999年底，中国外汇储备约为0.16万亿美元(占全球规模的9%)。而截至2008年末我国外汇储备约高达1.95万亿。就2007年一年，中国外汇储备就增长了4619亿美元，与2006年底相比增长了43%。2012年一季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长。一季度，国际储备资产增加746亿美元，其中，外汇储备资产增加748亿美元(不含汇率、价格等非交易价值变动影响)，在基金组织的储备头寸减少4亿美元，特别提款权增加2

亿美元。

二、外汇储备规模的急剧扩大对经济发展的负面影响

（一）输入通货膨胀

超额外汇储备在一定程度上影响了我国货币政策的独立性，迫使央行为维持汇率稳定而被动增加货币供应量，使货币供给过度增长，进而可能引发国内通货膨胀。

（二）带来利差损失

据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失更大。另外，近年来美元对其他的主要国际货币货币持续贬值，而美元又是我国外汇储备中比重相当大的一块，他的贬值造成中国外汇储备严重缩水，国际购买力严重受损。中国现有1.95万亿美元的外汇储备，假设其中美元占65%，一旦美元兑人民币贬值20%，以人民币计价的外汇资产将损失2535亿美元。

（三）易引起国际摩擦

我国国际储备主要来源于国际收支盈余，从根源上说是来自贸易伙伴的国际收支逆差，这样容易引起逆差国采取更多的贸易保护政策，不利于贸易的长远发展。、

（四）削弱了宏观调控的效果

在现行外汇管理体制下，央行负有无限度对外汇资金回购的责任，因此随着外汇储备的增长，外汇占款投放量不断加大。外汇占款的快速增长不仅从总量上制约了2004年以来宏观调控的效力，还从结构上削弱宏观调控的效果，并进一步加大人民币升值的压力，使央行调控货币政策的空间越来越小。

三、我国如何加强国际储备资产管理

（一）增强投资组合多元化

传统的主权财富基金投资模式较为单一，抵抗风险能力差，在这

次国际金融危机中遭受了巨额损失。近两年来，各大主权财富基金汲取教训，更加注重投资组合的多元化、分散化，特别是趋向于在能源、基础设施、金融业、房地产业及工业等多个领域配置资产，并取得一定投资成效。我国应借鉴世界先进主权财富基金投资管理的经验，依托中投公司，在投资领域、投资地域等方面做出结构性优化调整，不断提高投资收益率和积极规避宏观风险，更加有效地管理好我国巨额的外汇储备。

（二）加大另类投资力度

拿出更多比例的外汇储备，积极购买我国经济发展所必需、而国内储量在总量和结构上都无法有效满足需求的大宗商品，如铁矿石、铜、钾、石油、天然气等资源，获取国家战略性利益。同时为避免单纯由政府部门购买所遭遇的政治性障碍，可以考虑通过投资具有战略资源行业背景的私募基金等途径，加大另类投资力度。（三)拓宽民间境外投资渠道

继续大力支持qdii的发展，并逐步放宽qdii额度，不断培养具有丰富海外投资经验的机构投资者。放宽金融机构从央行购汇的政策限制，支持金融机构服务于国内企业“走出去”进行海外投资并购、拓展海外市场、参与资源收购项目等。

（四) 安排高素质的交易员、操盘手管理好外汇资产

积极引入国内外知名专业投资机构等外部基金管理者以及外汇储备投资管理专业人才，以此促进管理团队多元化、汲取国际先进经验的同时，还可以在一定程度上减弱东道国对我国外汇储备在当

地进行投资的顾虑。

（五）转外汇储备为社保基金

我国社保基金缺口大，养老保险个人账户大部分为虚账，公务员、事业单位和农村大部分人员仍然未纳入社保体系。我国外汇储备资产过多，可取其中一部分用于补充社保基金缺口。外汇储备资产转为社保基金的好处一是可以减轻人民币升值的压力，二是不增加流通中的货币量，不会引起通货膨胀，三是人民有更充分的社会保障，有利于改变居民预防储蓄倾向，刺激消费。

（六）调整储备资产结构增加黄金储备

一个国家外汇储备资产的安全问题主要在于：一是外汇收支连续出现赤字，致使外汇储备资产大幅下降;二是所持有的外汇储备不断贬值，外汇储备资产价值减少。我国外汇储备资产大多是美元，通常情况下，美元贬值，黄金升值。增加黄金储备比重，将我国部分外汇储备转换成黄金储备，可以对冲我国美元资产贬值的损失，环境外汇储备资产风险，维护国民财富安全，同时有利于人民币国际化，在重建国际金融秩序的过程中增强人民币的话语权。

（七）加强外汇储备统计方法的研究，注重外汇储备风险管理，合理选择外汇储备的货币结构和资产结构

总之，我国巨额外汇储备，要进行科学、合理优化配置，在保证安全性和流动性的基础上，使之更好地为我国经济建设服务，并实现保值和增值。

参考文献：

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