详解并购基金常见操作模式
解析并购基金七种盈利模式
解析并购基金七种盈利模式解析并购基金的七种盈利模式穿插在过去世界范围六轮并购大潮的主线因素无非来自于三个方面：经济的、政策的和技术的进步今天中国经济面临着一系列挑战和机遇，这都预示着企业并购将成为一个重要的、不可回避的工作作者刘持金中共十八届三中全会后，中国的企业转型升级的确开始探索“深水区”的创新路子比如对“混合经济体制”的承认和肯定意味着更多的国企和民企之间的交易、合作、并购大型国有企业的深度改革也提出了通过设立“资本运营公司”实现新的管控模式、激励机制等并购基金其实是目前产业结构调整、产权优化过程的多种手段之一按西方近二十年的操作实践来看，并购基金()是私募股权基金的一种，用于并购企业并且获得标的企业的控制权，也就是说并购基金通常能控制目标公司的董事会主要席位，对公司发展战略有绝对的影响力同时，绝大多数情况下并购基金的运作方式是把上市企业通过退市后重组、改善、提升，再二次上市或出售给其它更适合管理和运营的企业，最终使投资者获得丰厚的财务收益从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到XX年时间，可接受的年化内部收益率()在30%左右，如果用“现金回报倍数”(--)，一般在2倍到5倍之间我认为今天中国国内讲的“并购基金”和西方通行多年的并购基金概念不完全等同目前来看，国内的并购基金并没有一个严格的框架，相反却具有很多灵活性和创新性，比如不一定需要获得被并购企业的“控制权”而只是参股，不一定退市整改而可以延续旧壳的运行持续注入新资产或新业务得到股价提升近期上海盛大新创投资管理有限公司、弘毅(上海)股权投资基金中心分别买进上海市国有上市公司新世界( %)和上海城投控股( %)大量股份，并均成为各自公司的第二大股东东方创业( %)与海通开元投资( %)有限公司等共同发起设立一期目标30亿元的海通并购资本管理有限公司诸如此类的“并购基金”实际上和国际上通行的并购基金概念还是有区别的，严格讲是参股重组的私募股权基金前不久，中国工信部的苗长兴副司长指出，“并购基金是发达国家行业进行并购重组的主要组成部分但目前缺乏真正意义上的并购基金，资本市场的作用也没有发挥，税收负担重也增加了企业的成本民营企业反映取得*和贷款较难”国际上企业并购在过去的一百年里经历了六轮并购大潮，但并购基金只有在20世纪XX年代的第四轮并购潮中才开始大显身手从到XX年是美国第四轮并购潮，其鲜明特点一是“恶意收购”的兴起和被接受，二是并购对象的规模史无前例的巨大，三是投资银行积极介入其中，四是大量使用债务*垃圾债券、杠杆收购()的概念正是在这段时间兴起，小公司吞并大企业的“蛇吞象”现象开始出现大型的并购案主要集中在石油工业、医疗器械、航空业第五轮并购潮始于XX年，20世纪XX年代是美国战后经济扩张持续最长时间的年代，这轮并购潮的特点是超大并购交易()和战略并购，主要在金融机构、通信公司、传媒公司中间展开这期间的另一特点是国际并购交易的增多，比如欧洲、亚洲、中南美洲等例如，印度的米塔尔()通过一系列国际并购成为全球最大钢铁集团、塔塔集团()通过并购成为世界级汽车厂家、迪拜的港口世界集团( )以68亿美元成功并购半岛东方航运公司等这一轮还包括中国的联想集团[微博]收购[微博]个人电脑业务部门到第六轮并购潮(-XX年间)的时候，并购基金几乎达到了登峰造极的地步这轮的并购潮是以私募股权基金为主，通过低成本债务*(高杠杆化)进行股权收购和重组因为这期间房地产价格和股市都处于上升阶段，这为私人股权并购投资的退出创造了绝好的机遇从一定程度上讲，今天的黑石集团、、凯雷基金、贝恩资本等公司的成功，无一不是获益于大规模的并购投资活动穿插在过去世界范围六轮并购大潮的主线因素无非来自于三个方面：经济的、政策的和技术的进步今天中国经济面临着速度放缓、结构调整、增长模式改变、互联网技术洗牌传统产业等一系列挑战和机遇，这都预示着企业并购活动将成为一个重要的、不可回避的工作这和那些创投公司、风投基金把“并购”作为替代退出策略的狭隘理解不是一个层次上的游戏专业化的并购基金在盈利模式上至少有七种模式首先是“资本重置”获利并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整()去年中国钢铁行业的平均资产负债率升至70%，负债额达到1万亿元有专家则建议钢企“不要借款，要想方设法让别人来投股权”华菱钢铁( - -%)今年希望继续创新尝试发展混合所有制，引入新的战略投资者，有可能是产业基金对于兼并重组和股权运作驾轻就熟的华菱，是湖南省内第一家把企业合并成集团的公司，目前引入世界第一大钢铁企业安赛乐米塔尔为战略投资者，并且投资了上游矿商并购基金的注入使负债累累的企业去杠杆化、大幅度降低债务成本，给予企业喘气、生存和休整的机会这样的“资本重置”过程往往能帮助企业提升效益、获得资本市场更好的估值第二，“资产重组”获利于1+1＞2或3-1＞2并购基金可以参与企业的资产梳理、剥离、新增等一系列活动，给企业组建一个新的、被认可的资产组合，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益比如美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再或卖出当年弘毅资本收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六七家玻璃企业，然后打包为“中国玻璃”于XX年x月x日在香港主板上市，成为XX年内地仅有的两家红筹公司之一中国玻璃法定股本7亿股，已扩大股本亿股，后首日市值为8亿元弘毅投资拥有其中%的股权中国玻璃是弘毅投资的经典手笔第三，“改善运营”法很多时候并购基金不是单纯靠资本的注入来实现投资回报，而是通过指导和参与所投资企业的日常运营，提升企业的经营业绩最终获得收益这类盈利模式是国际并购基金中最常见的通过引入新的和高管团队、推动新的发展战略、提升运营效能等等，企业在两三年内经营业绩如果能实现大幅度改善，那无论是“二次上市”还是卖给下一个投资者或基金，这时的企业价值可能翻了几倍当然，改善运营还可以通过大规模的横向并购形成“市场控制力”，比如中国建材集团通过并购实现水泥产业的“核心利润区”、降低恶性竞争；也可以通过上下游企业的“纵向并购”降低运营成本，比如煤炭企业进入发电行业、电商并购物流仓储企业等第四，通过“税负优化”获利一般来说，税前的债务成本比股权成本要低；如果债务利息成本又享受免税，那么这又降低了税后债务成本因此，并购基金也可以人为地增大所投资企业的杠杆，以此获得税负优化如果允许采用固定资产加速折旧，那么这样组合起来的高杠杆和高折旧，通常会给并购后的企业带来可观的短期收益当并购基金是实际的企业控制者的时候，分红政策也由并购基金说了算，那么连续几年的快速分红会给基金带来不错的回报！这类通过债务结构获利而不是通过经营业绩获利的所谓“分红重置法”()，时常受到媒体的批评第五，“借壳获利”法目前如果要收购一个香港主板上市公司的壳已经从前几年的一两亿港元上升到三四亿港元的价格并购基金在收购上市公司“壳”后，通过不断往里注入自产或引入新的业务，拉升股价，在二级市场获利在A股市场，这类借壳的行为主要发生在ST公司，用以帮助那些急于上市、盈利较好的企业并购基金作为新公司的股权投资者可以采取“跟投”占股的策略，实现日后较高的二级市场回报类似地，并购基金可以去收购一些资产，通过一系列“整合装饰”，未来可以转让给上市公司，或者是以发行股份购买资产的方式再变成上市公司的小股东，但是不一定构成反向并购成为上市公司的大股东弘毅投资旗下在成功上市“中国玻璃”后，它对河北耀华玻璃的收购，曾经引发传言，弘毅投资有意将耀华包装后，转手卖给英国皮尔金顿公司()或日本板硝子玻璃有限公司() 第六，“过程盈利”法因为任何一宗大型的并购案都会涉及到“交易结构设计”，这包括并购交易的支付方式可以是现金、可以是换股、可以是带有“对赌”性质的付款条约；交易结构设计还包括了*工具的选择随着并购*工具或者并购支付工具的增多，比如过桥贷款、定向可转债、认股权证，或者是垃圾债券，或者推行*分级制度，未来并购重组有很多种组合的方式，这样并购基金在操作过程中能够通过不同的并购工具来实现收益增值或收益放大第七，“公司改制”获利法这是一个很具中国特色的并购基金获利方法，即通过并购基金的介入，打破原来“纯国有”或“纯家族”的公司治理结构，通过建立更科学合理的董事会、公司治理。
并购基金运作模式
并购基金运作模式随着经济全球化的加速和市场竞争的加剧，企业之间的并购活动越来越频繁。
而并购基金的出现，则为企业提供了更多并购资金和更专业的并购服务。
那么，什么是并购基金？并购基金的运作模式又是怎样的呢？一、并购基金的定义并购基金是一种专门用于投资企业并购的基金，主要由一些大型机构投资者（如银行、保险公司、养老基金等）组成。
它们通过收集资金，成立基金，再利用这些资金通过收购企业、重组企业等方式获取收益。
二、并购基金的运作模式1. 筹集资金并购基金的第一步是筹集资金。
一般来说，这些资金来自于大型机构投资者，如银行、保险公司等。
他们会根据基金的投资策略，向其客户募集资金。
2. 寻找投资机会筹集到资金后，基金经理会开始寻找投资机会。
这些机会可能来自于各种不同的来源，如市场信息、行业分析、网络关系等。
基金经理会根据基金的投资策略，选择最有潜力的企业进行投资。
3. 进行尽职调查在确定投资目标后，基金经理会进行尽职调查，以了解企业的财务状况、管理团队、市场竞争等情况。
这样可以帮助基金经理更好地评估风险，并为后续的谈判提供基础。
4. 进行谈判在进行尽职调查后，基金经理会与目标企业的管理层进行谈判，以确定收购价格和其他交易条款。
在谈判中，基金经理需要考虑如何最大化基金的投资回报率，同时也需要考虑如何保护目标企业的利益，以避免交易中的不利影响。
5. 完成交易在谈判达成一致后，基金经理会准备文件并完成交易。
这可能包括签署股权转让协议、交易清算等。
在交易完成后，基金经理将开始关注目标企业的日常管理和运营，以确保其投资回报率。
三、并购基金的优势1. 专业化投资并购基金由专业的基金经理管理，他们有丰富的经验和知识，可以帮助投资者更好地评估并购机会的风险和回报。
2. 分散风险并购基金在投资时可以分散风险，避免过于集中在某个企业或行业，降低投资风险。
3. 提高投资回报率并购基金在投资时可以利用杠杆，增加投资回报率。
同时，由于基金规模较大，可以获得更好的交易条件和更低的成本。
并购基金设立模式及相关典型案例
并购基金设立模式及相关典型案例文章标题：深度探讨并购基金设立模式及相关典型案例一、引言在当今全球化经济的大环境下，企业并购活动愈发频繁，随之而来的并购基金也成为了市场上备受瞩目的投资方式之一。
本文将从并购基金设立模式及相关典型案例进行全面评估和深度探讨，并结合个人观点和理解，为读者呈现一份高质量的文章。
二、并购基金设立模式1. 公开募集型并购基金在公开募集型并购基金中，基金管理公司以设立基金的形式向社会公众募集资金，然后运用这些资金进行并购投资活动。
这种模式的优势在于资金来源广泛，而且投资者可以通过基金份额的方式参与并购活动，降低了单一投资者的风险。
2. 天使投资型并购基金天使投资型并购基金是由一些富裕的天使投资者组成的私募基金，主要投资于初创企业的并购活动。
这种模式的优势在于能够提供更灵活的资金支持，促进初创企业的发展。
3. 合作共建型并购基金合作共建型并购基金是行业内的企业或金融机构合作设立的一种并购基金，通过共同出资设立基金，从而实现并购投资活动。
这种模式的优势在于可以整合各方资源，提高资金利用效率，降低了单一主体的风险。
三、相关典型案例1. 美国乔治·罗伯茨基金美国乔治·罗伯茨基金是一家知名的公开募集型并购基金，该基金通过对亚太地区的高增长企业进行并购投资，取得了良好的投资回报。
这个案例充分展现了公开募集型并购基金的资金来源广泛、分散风险的特点。
2. 我国顺为资本我国顺为资本是一家知名的合作共建型并购基金，该基金是由我国国内多家知名企业和金融机构合作共建而成，成功地进行了多次行业内企业的并购投资活动。
这个案例充分展现了合作共建型并购基金整合资源、降低风险的特点。
四、个人观点和理解从以上并购基金设立模式和相关典型案例可以看出，并购基金作为一种重要的投资方式，其设立模式多样化，每种模式都有其独特的优势和适用范围。
在选择并购基金进行投资时，需要根据自身的风险偏好和投资目标来进行选择。
并购基金的七种盈利模式
并购基金的七种盈利模式(此文档用于ppt以外的介绍补充,尤其是案例)专业化的并购基金在盈利模式上至少有七种模式。
第一是“资本重置”获利并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整（recapitalization）。
去年中国钢铁行业的平均资产负债率升至70%，负债额达到1万亿元。
有专家则建议钢企“不要借款，要想方设法让别人来投股权”。
〖案例〗华菱钢铁今年希望继续创新尝试发展混合所有制，引入新的战略投资者，有可能是产业基金。
对于兼并重组和股权运作驾轻就熟的华菱，是湖南省内第一家把企业合并成集团的公司，目前引入世界第一大钢铁企业安赛乐米塔尔为战略投资者，并且投资了上游矿商FMG。
并购基金的注入使负债累累的企业去杠杆化、大幅度降低债务成本，给予企业喘气、生存和休整的机会。
这样的“资本重置”过程往往能帮助企业提升效益、获得资本市场更好的估值。
第二，“资产重组”获利于1+1＞2或3-1＞2并购基金可以参与企业的资产梳理、剥离、新增等一系列活动，给企业组建一个新的、被认可的资产组合，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。
〖案例〗比如美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO或卖出。
当年弘毅资本收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六七家玻璃企业，然后打包为“中国玻璃”于2005年6月23日在香港主板上市，成为2005年内地仅有的两家红筹公司之一。
中国玻璃法定股本7亿股，已扩大股本3.6亿股，IPO后首日市值为8亿元。
弘毅投资拥有其中62.56%的股权。
中国玻璃是弘毅投资的经典手笔。
(南方财富网基金频道)第三，“改善运营”法很多时候并购基金不是单纯靠资本的注入来实现投资回报，而是通过指导和参与所投资企业的日常运营，提升企业的经营业绩最终获得收益。
这类盈利模式是国际并购基金中最常见的。
通过引入新的CEO和高管团队、推动新的发展战略、提升运营效能等等，企业在两三年内经营业绩如果能实现大幅度改善，那无论是“二次上市”还是卖给下一个投资者或基金，这时的企业价值可能翻了几倍。
并购基金及运作模式
并购基金及运作模式一、概念解释并购基金（M&A Fund），也被称为收购基金或企业兼并基金，是一种专注于进行企业并购的私募基金。
通过募集资金来购买目标公司的股权或资产，以实现并购的目的，同时为投资者带来收益。
并购基金有着专业的投资团队和严谨的风控管理体系，主要投资对象是市场上一些被低估企业或潜在的成长性企业。
二、运作模式1. 基金募集并购基金的运作模式先要募集资金，通常由投资机构或富裕的个人投资者提供资金。
基金管理人会向投资者提供投资策略、业绩表现等信息，投资者可以根据这些信息来决定是否投资。
2. 寻找目标公司并购基金的投资方向通常是寻找潜在的、被低估或处于困境的企业。
基金管理方会联系潜在的目标公司并进行尽职调查，以确定投资的可行性，并评估目标公司的价值。
3. 进行尽职调查尽职调查是并购基金进行投资决策的重要环节，主要包括对目标公司的财务、法律、市场、经营等各个方面进行全面的调查和评估。
通过尽职调查，可以确定投资金额、股权比例等关键信息。
4. 实施并购一旦决定投资目标公司，基金管理人会与目标公司谈判，商定交易条款和价格，并签署投资协议。
接下来，基金管理人开始筹集资金，将资金用于实际的并购交易。
5. 运营目标公司并购基金不仅需要投资目标公司，还需要运营目标公司，以实现企业发展和价值增长。
基金管理人通常会提供专业的管理团队和顾问来协助目标公司的管理，同时也会引入新的战略合作伙伴或客户来促进企业的成长。
三、优缺点1. 优点（1）专业化：并购基金有着专业的投资团队和严谨的风控管理体系，能够更好地把握市场机会和投资风险。
（2）资本效率高：并购基金能够利用资本市场的杠杆作用，提高资本效率，有效降低投资成本。
（3）收益高：并购基金往往能够通过对目标公司进行重组、改革和管理来带来更高的收益。
2. 缺点（1）风险高：并购基金投资的企业处于低估或困境状态，具有较大的投资风险。
（2）决策周期长：并购基金需要进行尽职调查、谈判、筹资等环节，决策周期较长。
在我国,并购基金的收益模式有几种？
在我国，并购基金的收益模式有几种？1、资本重置，并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整。
2、资产重置3、改善运营4、税负优化5、借壳获利6、过程盈利7、公司改制，这是一个很具中国特色的并购基金获利法。
热门城市：承德律师兰州律师四方台区律师清远律师丰满区律师宝山区律师陕西律师嘉峪关律师集贤县律师随着中国改革开放进入深水区，中国的企业转型升级开始探索更多创新路子。
大型国有企业的深度改革也提出了通过设立“资本运营公司”实现新的管控模式、激励机制等。
并购基金其实是目前产业结构调整、产权优化过程的多种手段之一。
那么▲并购基金的收益模式有几种呢，其内容又是什么呢？在下文中对这个问题进行了相关介绍，请您往下阅读。
专业的并购基金在盈利模式上至少有七种模式：▲1、资本重置并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整。
并购基金的注入使负债累累的企业去杠杆化。
大幅度降低债券成本，给予企业喘气、生存和休整的机会。
这样的资本重置过程往往能帮助企业提升效益，获得资本市场更好的估值。
▲2、资产重置并购基金可以参与企业的资产梳理、剥离、新增等一系列活动，给企业组建一个新的。
被认可的资产组合，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。
▲3、改善运营很多时候并购基金不是单纯靠资本的注入来实现投资回报，而是通过指导参与所投企业的日常运营，提升企业的经营业绩最终获得收益。
这类盈利模式是国际并购基金中最常见的。
通过引入新的CEO和高管团队、推动新的发展战略，提升运营效能等等，企业在两三年内经营业绩如果能实现大幅改善，那无论是二次上市还是卖给下一个投资者或者基金，这时的企业价值可能翻了几番。
当然改善运营还可以通过大规模的横向并购来形成市场控制力。
▲4、税负优化一般来说，税前的债务成本比股权成本要低，如果债务利息成本又享受免税，那么这又降低了税后债务成本。
因此，并购基金也可以认为低增大所投企业的杠杆，以此获得税负优化。
海外并购基金运作模式有哪些
海外并购基金运作模式有哪些其通常的运作模式是以控股或参股的方式获得目标企业股权后，对目标企业进行一系列的业务、管理整合和重组改造，待其盈利提升后再将所持目标企业股权出售，获得增值收益。
公司并购对于我们来说并不遥远，在有市场的地方，就有公司，就会发生公司并购。
并购对于一个公司来讲会带来新的改变和机遇。
而跨国公司的并购更是会推动国际经济的发展，那么今天我们来了解一下跨国公司的▲海外并购基金运作模式有哪些？▲一、并购基金概述并购基金(Buy outFund)是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。
常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO 和MBI中。
并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。
投资期限较长，通常为3—5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到10年时间，可接受的年化内部收益率(IRR)在30%左右。
在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
投资标的一般为私有公司，且与 VC不同的是，并购基金比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。
并购基金投资退出的渠道有：IPO、售出(TRADE SALE)、兼并收购(M第二是类比法，就是寻找跟该企业相类似的已上市企业，以它的市值进行推断;第三是折现法，根据企业的盈利能力，把它未来的利润折算到当前的数额。
目前国内的并购基金根据实际情况合理采用市场法、收益法、资产基础法等方法进行估值。
市场法是将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值;收益法是通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值;资产基础法是在合理评估企业各项资产和负债价值的基础上确定评估对象价值。
并购基金产品化并购基金常常采用的是有限合伙制，由 GP(普通合伙人)和 LP(有限合伙人)组成，其中 GP负责并购基金的运作，并提供一定比例的资金，常常为整个并购基金的1%~5%。
并购基金的主要模式、运营管理
并购基金的主要模式、运营管理导语并购基金是实施并购行为的常规工具，主要目的是设定特定投资主体、选择专业化投资团队、合理规避投资风险等目的。
本篇文章主要介绍并购基金的主要模式和运营管理，分析模型利弊和运营选择。
01 主要模式2014年《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》明确鼓励各类财务投资主体通过设立并购基金参与兼并重组，以及2016年《上市公司重大资产重组管理办法》、年2020《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》等政策的发布，对国企及上市公司在资本运作层面提出了管理方法及趋势要求。
特别是21年20《中央企业做强做优、培育具有国际竞争力的世界一流企业要素指引》中更是将并购重组作为单独一项能力要素。
并购基金，是专注投资于企业并购的基金，其通常的运行模式是以股权收购的方式参与或获得目标企业的控制权，然后通过重组、资产置换等方式来提升企业的资产质量和营运水平，持有一段时期后通过溢价出售的方式取得并购收益。
其核心属性是基金，因此从分类方面可以参照基金常规分类包括有限合伙、公司制和契约型。
从国内目前并购行业领域来看，95%以上均为有限合伙型并购基金。
模式核心案例有限合伙LP+GP 目前行业内95%以上并购基金公司制设立一家有限公司，公司名义进行中国国有企业结构调整基金契约型签订基金合同有限合伙型并购基金具备常规基金所需的“LP（有限合伙人）+GP”（普通合伙人）的角色要求。
主要模式即可按照LP和GP的角色构成进行分类。
1、GP并购基金GP一般由具有丰富资本运作经验的PE机构担任，例如国内较为知名的鼎晖投资/CDH Investments、高瓴资本集团/Hillhouse Capital Group、光际资本/Everbright-IDG Industrial Fund、华平投资/Warburg Pincus等PE机构。
《中华人民共和国合伙企业法》第三条规定：“国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。
并购基金实务操作详细解析
并购基金实务操作详细解析一、并购基金概述并购基金是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。
常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升等方式，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益。
并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。
从历史数据看，国内的并购基金一般投资期限通常为3到5年，国际上的并购基金从投入到退出一般需要5到10年时间，年化内部收益率(IRR)可达到30%左右。
在投资方式上，并购基金多采取股权投资方式，极少涉及债权投资。
投资标的偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的优质企业。
并购基金投资退出的渠道有：IPO、售出、兼并收购、标的公司管理层回购等。
二、并购基金的合作模式目前国内并购基金的主要合作模式为PE+上市公司，双方优势互补，PE机构利用专业的资本运作与资产管理能力为并购基金提供技术支持，上市公司以良好的信誉背书为并购基金资金募集与后期退出提供便利渠道。
1、设立并购基金对上市公司的积极作用（1）提高公司实力，提升公司估值产业整合与并购重组，势必将增强上市公司实力，扩大上市公司影响。
由于并购风险可控，预期明确，股价会有较大幅度上涨，大幅度提升上市公司市值。
（2）杠杆收购，占用公司少量资金通过并购基金进行收购属于杠杆收购，上市公司只需付出小部分资金，且可以根据项目进度逐期支付，其余资金由并购基金管理人进行募集，即可锁定并购标的。
（3）充分利用投资机构的专业经验，规避各类并购风险并购工作实施过程中一般可分为三类风险：①实施前的战略决策失误风险；②实施中的信息不对称风险；③实施后的整合风险。
PE机构具有先进的投资技术及专业的资产管理才团队，在行业分析、并购标的筛选及价值发现方面经验丰富；PE机构拥有高超的谈判技巧，保证在最佳时机、以最合理的价格收购目标企业；PE机构的上述优势可弥补上市公司在并购实施过程中的短板，规避大部分并购风险。
中国式并购基金运作的模式解析
中国式并购基金运作的模式解析一、“上市公司+PE”型并购基金的运作模式，并购基金采取有限合伙的法律形式。
PE为有限合伙企业的普通合伙人并兼任基金管理人,出资比例在2%以内;上市公司的出资比例通常为10%以上二、上市公司与PE的合作动因分析，“上市公司+PE”型并购基金为上市公司与PE的合作提供了新路径。
热门城市：中山区律师郫县律师甘孜律师西岗区律师府谷县律师遵义律师安顺律师昆山律师西沙群岛律师如果说并购基金是属于风险型的投资创业，其选择对象都是一些比较好的企业，并且在获得企业的控制权后，对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再进行出售以此获利。
那么中国式▲并购基金运作模式是什么样呢?小编特此整理了关于国内的并购基金运作模式方面的解析，供大家参考。
▲一、什么是并购基金并购基金是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。
常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO 和MBI中。
并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。
投资期限较长，通常为3—5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到10年时间，可接受的年化内部收益率(IRR)在30%左右。
在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
投资标的一般为私有公司，且与 VC不同的是，并购基金比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。
▲二、并购基金的常见运作模式并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。
前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。
后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。
▲(1)国外模式在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金，主流模式为控股型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。
并购基金的操作模式和经典案例最全分析
并购基金的操作模式和经典案例最全分析并购基金，又称为私募并购基金或私募股权投资基金，是由金融机构或私人资本组建的专门用于进行并购投资的基金。
其主要投资目标是有潜力的企业，并通过股权投资的方式获取投资回报。
1.基金筹集：并购基金首先需要筹集资金，通常通过向机构投资者或高净值个人募集资金的方式进行。
2.目标选择：基金管理团队根据市场研究和行业分析，寻找具有潜力和回报的并购目标。
这可以是一家未上市的初创企业、部分已上市公司的股权或整个企业。
3.尽职调查：在确定目标后，基金管理团队将对目标进行详细的尽职调查，包括财务状况、市场前景、管理团队、竞争对手等方面的内容。
4.融资安排：根据目标企业的估值和资金需求，基金管理团队将与银行或其他金融机构协商贷款或发行债券等方式来筹集所需资金。
5.合同谈判：基金管理团队将与目标企业的所有者进行合同谈判，确定交易价格、股权比例、管理权力分配等细节。
6.股权投资：一旦合同达成，基金将通过购买目标企业的股票或股权投资来完成交易。
这将使基金成为目标企业的股东。
7.企业整合：并购完成后，基金管理团队将与目标企业的管理层合作，实施任何必要的重组和整合，以提高企业的盈利能力和价值。
8.退出策略：并购基金的目标是在一定期限内实现投资回报，通常通过将股权出售给其他投资者或将目标企业上市来实现退出。
以下是一些经典的并购基金案例：1. Apollo Global Management和Hewlett-Packard (HP)的并购：2024年，Apollo Global Management与惠普达成协议，收购其消费者电子业务部门，交易金额约为109亿美元。
这个案例显示了并购基金在大型企业并购中的作用。
2.阿里巴巴收购新华都：2024年，阿里巴巴集团通过其旗下的并购基金，收购了中国知名时尚零售商新华都，交易金额约为46亿元人民币。
这个案例展示了并购基金在新兴市场零售行业中的应用。
3.高盛收购美林证券：2024年，全球金融危机期间，高盛通过与其旗下的并购基金合作，收购了濒临破产的美林证券。
并购基金及运作模式
并购基金及运作模式在当今的金融市场中，并购基金作为一种重要的投资工具，发挥着日益显著的作用。
并购基金旨在通过对目标企业进行投资、整合和优化，实现价值增值，并在合适的时机退出，从而为投资者带来丰厚的回报。
那么，什么是并购基金？它又是如何运作的呢？并购基金，简单来说，是专注于企业并购投资的基金。
它与传统的投资基金有所不同，更侧重于通过对企业的并购重组来获取收益。
并购基金的投资对象通常是具有一定规模、成熟的企业，这些企业可能因为经营不善、战略调整或者市场环境变化等原因，需要进行重组和整合，以提升其价值。
并购基金的运作模式多种多样，但通常可以分为以下几个主要步骤：首先是基金的设立。
这一阶段，基金管理人会根据市场需求和投资策略，设立并购基金。
他们会确定基金的规模、投资期限、收益分配方式等关键要素，并向潜在投资者进行募集资金。
投资者可能包括机构投资者，如保险公司、养老基金、银行等，也可能包括高净值个人。
在资金募集完成后，接下来就是寻找投资目标。
这是一个关键且复杂的过程。
基金管理人会通过各种渠道，如行业研究、中介机构推荐、企业主动联系等，筛选出符合投资标准的目标企业。
投资标准通常包括企业的行业地位、市场潜力、财务状况、管理团队等方面。
在确定目标企业后，基金管理人会对其进行深入的尽职调查，包括财务审计、法律合规审查、市场调研等，以全面了解企业的真实情况和潜在风险。
完成尽职调查后，如果基金管理人认为目标企业具有投资价值，就会进入交易结构设计阶段。
这一阶段需要考虑诸多因素，如投资方式（股权收购、资产收购等）、收购价格、支付方式（现金、股权、债券等）、对赌条款等。
交易结构的设计直接关系到投资的风险和收益，需要精心策划和权衡。
在交易完成后，并购基金将参与到目标企业的整合和管理中。
这可能包括优化企业的治理结构、调整经营策略、提升管理水平、拓展市场渠道等。
通过这些措施，提高企业的运营效率和盈利能力，实现价值增值。
最后是基金的退出。
并购基金的操作流程有几种模式？
Everyone has many dreams in their life, but if one of them keeps disturbing you, the rest is just action.整合汇编简单易用（页眉可删）并购基金的操作流程有几种模式？1、上市公司或子公司+PE（案例：东阳光科联合九派资本设立新能源产业并购基金）；2、上市公司+关联方+PE3、上市公司+券商/券商系基金。
当前，我国资本市场蓬勃发展，各种投融资工具层出不穷。
并购基金正是资本市场和企业并购行为的有机结合，虽然并购基金也是基金的一种观念，但是对于大部分人来说，并购基金的操作流程比较复杂，模式有多种，下面将对这些模式做一一讲解。
目前国内并购基金的主要合作模式为PE+上市公司，双方优势互补，PE机构利用专业的资本运作与资产管理能力为并购基金提供技术支持，上市公司以良好的信誉背书为并购基金资金募集与后期退出提供便利渠道。
根据PE机构及上市公司出资比例可以将并购基金划分为五种模式。
1、PE机构出资1-10%，上市公司或其大股东出资10%-30%，其余资金由PE机构负责募集。
优点：由于上市公司投入资金比例较大，对并购基金其余部分资金募集提供背书，资金募集比较容易;可以充分发挥PE机构在资金募集与基金管理方面的优势，无须上市公司投入精力管理并购基金。
缺点：上市公司前期投入大量资金，占用公司主业的经营性现金流。
2、PE机构出资1-2%，上市公司或其大股东作为单一LP出资其余部分。
优点：资金主要由上市公司提供，上市公司决策权利较大;未来获得的后期收益分成比例较其他模式并购基金高。
缺点：此类并购基金通常规模较小，无法对大型标的进行并购;并且绝大部分由上市公司出资，无法发挥资本市场的杠杆作用。
3、上市公司(或上市公司与大股东控制的其他公司一并)与PE机构共同发起成立“投资基金管理公司”，由该公司作为GP 成立并购基金，上市公司出资20-30%，上市公司与PE机构共同负责募集其余部分。
爱尔眼科的并购基金模式解析
爱尔眼科的并购基金模式是一种通过成立专项基金，用于收购各地医院，以实现快速扩张和产业整合的模式。
这种模式的主要特点包括以下几个方面：
专项基金设立：爱尔眼科通过与投资机构合作，设立专项基金用于收购各地医院。
该基金通常由爱尔眼科部分认购，其他部分则通过向市场募集资金或向银行贷款等方式获得。
并购医院的选择：爱尔眼科在选择并购医院时，通常会选择具有发展潜力的地区或医院，并确保其与公司的战略发展方向相符合。
在收购过程中，爱尔眼科会对目标医院进行详细的尽职调查，确保其符合公司的收购标准和要求。
并购后的整合：并购完成后，爱尔眼科会对目标医院进行整合，包括人员、技术、管理等方面的调整和优化，以提高其运营效率和盈利能力。
同时，爱尔眼科还会提供持续的支持和培训，帮助目标医院提升业务水平和竞争力。
退出机制：在并购基金模式下，爱尔眼科通常会在一定期限内将目标医院整合到公司体系内，并实现盈利。
当目标医院达到盈亏平衡点后，爱尔眼科会从并购基金中出资购买该医院的股权，将其纳入公司体系内。
如果目标医院未能达到盈亏平衡点，则留在了基金内部，不会进入上市公司。
杠杆效应：通过并购基金模式，爱尔眼科可以利用杠杆效应，以较小的自有资金撬动较大的并购资金规模。
这种模式有助于爱尔眼科在短时间内实现快速扩张和产业整合，提高公司的竞争力和市场份额。
总之，爱尔眼科的并购基金模式是一种通过专项基金收购各地医院，实现快速扩张和产业整合的模式。
该模式具有杠杆效应、退出机制等特点，有助于爱尔眼科在短时间内实现快速发展和产业整合。
私募基金设立上市公司并购基金-操作模式
私募基金参与上市公司并购基金操作模式一、业务定位1、通过配合上市公司做大做强主业、整合上下游产业链、产业优化升级等并购业务，与上市公司达成深度合作；2、通过并购基金业务扩大开源资产管理规模，获取收益；3、为公司三投模式的开展积累经验；二、操作模式具体模式：PE+上市公司以私募基金作为平台，与上市公司、上市公司关联公司、上市公司子公司联合发起设立并购基金。
并购标的由上市公司寻找或者上市公司委托我们寻找。
并购基金的资金来源主要以上市公司、券商、银行或其他机构投资者为主，少量个人投资者为辅。
其中上市公司与私募基金（象征性出资）作为劣后级；银行、券商、其他机构为主要出资方作为优先级；其他投资人资金作为夹层。
三、退出通道（1）上市公司并购:并购基金存续期限通常为三年。
标的项目被并购基金收购且完成规范培育、符合上市公司要求后，上市公司可提出对标的进行收购。
（2）上市公司大股东收购；如项目出现亏损，对于上市公司或其大股东外的其他LP而言，上市公司大股东通常将给予一定的兜底收购。
（3）管理层回购：由所投资项目公司管理层按照一定的收益率进行收购。
（4）IPO：在境内外资本市场进行IPO；（5）项目转让:标的项目培育失败或其他原因，达不到上市公司并表要求，可以将项目转让给外部机构或其他产业基金。
四、盈利模式私募基金可以考虑作为通道方和服务方，主要的收入来源以下几个方面：1、管理费：私募基金作为基金管理人按照行情每年收取2% 的管理费；2、业绩报酬：上市公司收购或大股东对标的公司的收购溢价造成并购基金有一定的收益，私募基金按照合伙协议超过业绩基准部分收取一定业绩报酬；3、项目增值：私募基金以自有资金投入到并购基金的部分在退出时由于项目增值而产生的超额回报。
并购基金收益能有多少个盈利模式？
并购基金收益能有多少个盈利模式？1、资本重置，并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整。
2、资产重置3、改善运营4、税负优化5、借壳获利6、过程盈利7、公司改制，这是一个很具中国特色的并购基金获利法。
热门城市：鸡东县律师百色律师玉田县律师密山市律师山西律师昌邑区律师向阳区律师西藏律师龙潭区律师并购基金是基金的一种，用于收购企业。
它通过控制企业来对企业进行改造、重组来提高企业的竞争力，最终通过企业上市或者出售企业股权来获取收益。
那么并购基金收益能有多少个盈利模式呢？在下文中对这个问题进行了相关介绍，请您往下阅读。
并购基金是专注于收购目标企业的基金，其操作手法主要是收购目标企业的控制权，对目标企业进行一定的重组改造，从而改变其经营绩效和经营效率进而提升公司价值，持有一定条件后再将其出售以获得企业价值提升的收益。
并购基金对应的是企业控制权的转移，而成长型私募基金则主要获得企业的参股权，并购基金购买的企业是处于成熟期的企业，而成长型私募基金则主要购买的事成长期的企业，并购基金是对现有的管理层的替换，而成长型基金是对现有管理层的信任。
并购基金的7种盈利模式1、资本重置”获利。
并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整（recapitalization）。
并购基金的注入使负债累累的企业去杠杆化、大幅度降低债务成本，给予企业喘气、生存和休整的机会。
这样的“资本重置”过程往往能帮助企业提升效益、获得资本市场更好的估值。
2、“资产重组”获利于1+1＞2或3-1＞2并购基金可以参与企业的资产梳理、剥离、新增等一系列活动，给企业组建一个新的、被认可的资产组合，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。
3 、“改善运营”法很多时候并购基金不是单纯靠资本的注入来实现投资回报，而是通过指导和参与所投资企业的日常运营，提升企业的经营业绩最终获得收益。
并购基金的六种盈利模式
并购基金的六种盈利模式(一) 打包收购+并购转让通过债务重组、破产重整以及管理升级，再整合其他的资产进行产业重新提升，然后通过并购进行转让。
并购基金不一定是不参与IPO，可以整合私有化再IPO。
【举例】美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO。
(二) 弘毅模式：整合上市。
【举例】弘毅收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六、七家玻璃企业，然后打包为中国玻璃在海外上市。
由于控股，投资量大，收益也多。
(三) 中信产业基金模式：协助产业资本并购，实现完整进入退出过程。
【举例】三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。
实质上是杠杆收购，过程中配套有并购基金参与，中信可能通过给三一重工过桥融资，撮合一些并购贷款，帮助三一完成，之后占有一定的股权。
因为高负债收购，这个股权拥有的总资产较大。
(四) 建银国际模式：并购借壳。
更多金融业资讯，案例、法规、分析、创新、天使投资、PE/VC、IPO、三板、并购重组、银行、债市、信托、项目融资、资产证劵化、风险管控、基金管理、创业、创业管理、行业知识等，学习、交流，平台微信号：（ZTYT_li）让我们以诚携手共进，缔造中国金融未来。
借壳前在资产方先进行投资，再往上市公司里注入，因为借壳的资产规模往往比较大，赚的是相对收益，靠股票二级市场的差价来赚钱。
如果股份比较大，未来还可以协助上市公司进行整合，不断往里装资产实现收益，这种方式是介于PE-IPO基金和并购基金的中间状态。
(五) 收购整合+换股转让并购基金可以去收购一些资产，通过自己的整合，转让给上市公司，或者是通过换股的方式再变成上市公司的参股股东。
(六) 并购狙击模式通过二级市场收购持有3%以上的股份，争取成为上市公司的董事，游说进行分立或者公司重组，以期价值能够不断的释放或者是管理上能够得到提升，股价能够得到进一步的提升。
这样并购基金可以持有很多年之后退出。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
详解并购基金常见操作模式一、并购基金概述并购基金(Buyout Fund)是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。
常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO和MBI中。
并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。
投资期限较长，通常为3—5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5 到10年时间，可接受的年化部收益率(IRR)在30%左右。
在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
投资标的一般为私有公司，且与 VC 不同的是，并购基金比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。
并购基金投资退出的渠道有：IPO、售出(TRADE SALE)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。
二、并购基金的常见运作模式并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。
前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。
后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。
(1)国外模式在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金，主流模式为控股型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。
国外的企业股权相对比较分散，主要依靠职业经理人管理运营，当企业发展出现困难或遇有好的市场机会，股东出售意愿较强，并购人较易获得目标企业的控制权。
控股型并购可能需要对标的企业进行全方位的经营整合，因此对并购基金的管理团队要求较高，通常需要有资深的职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。
国外并购基金的运作通常采用杠杆收购，通过垃圾债券、优先贷款、夹层融资等多样化的融资工具提高杠杆率，使得投资规模和收益率随之获得提升。
例如美国著名的私募股权投资基金 KKR 就专门从事杠杆收购，在1997年对安费诺公司的收购中，KKR 提供资金3.41亿美元，通过以目标公司的资产作抵押向银行申请抵押贷款7.5亿美元(3.5亿美元为2004年到期，2亿美元为2005年到期，2亿美元为2006年到期)，另外还发售了2.4亿美元的垃圾债券，2007年到期，收益率9.875%。
在杠杆收购过程中，由于被收购公司债务急剧增加，原债权人的利益将受到侵害，为避免原债权人的反对，KKR 同意安费诺公司先行偿还全部的1 亿美元10.45%优先票据和9500万美元12.75%次级债。
资本重组后，KKR 拥有安费诺75%的股权，开始对安费诺的生产经营进行改善，随着公司财务状况的好转，KKR 开始逐步出售股份，截至2004年 12月实现完全退出。
夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自有资金的出资比例通常大约只有10%—15%，银行贷款约占60%，中间约占30%的是夹层资本，即收益和风险介于债务资本和股权资本之间的资本形态，一般采取次级贷款的形式，由于是无抵押担保的贷款，其偿还主要依靠企业经营产生的现金流(有时也考虑企业资产出售带来的现金流)，贷款利率一般是标准货币市场资金利率(如 LIBOR)加上3—5%，还可能附有认股权证，除此之外夹层资本也可以采用可转换票据或优先股等形式。
例如国际私募股权“基金太平洋同盟团体”( PAG)于2006年 1月斥资1.225亿美元，从第一、日本软银和美国国际集团手中接手了好孩子集团(Goodbaby Group)67.4%的股权，成为好孩子集团的控股股东。
在收购资金中，大约只有10%是自有资金，PAG 以好孩子的资产为抵押，向银行申请了并购金额50%的贷款，然后向股东发行了一笔约为并购金额40%的债券(夹层债券)。
即 PAG 只以1200万美元的自有资金，撬动了1.225亿美元的并购交易，完成了10倍杠杆收购。
在获得好孩子集团控股权之后，PAG 将通过对公司的经营以及最终包装上市，获得投资回报和退出通道。
(2)国模式控股型并购模式要经历一个较长的周期且必须有一个清晰的投资理念，目前国的PE市场还相对处于发展阶段，因此控股型并购模式操作比较少见，主要是参股型并购模式。
通常有两种方式，一是为并购企业提供融资支持，如过桥贷款，以较低的风险获得固定或浮动收益，同时可通过将一部分债务融资转变成权益性资本，实现长期股权投资收益。
如2013年蓝色光标并购博杰广告的案例中，博杰广告的实际控制人对标的资产存在非经营性资金占用2.26亿元，成为并购中的障碍性问题。
华泰联合证券作为交易独立财务顾问针对此问题采取了过桥贷款的方式，首先设立了融资平台博杰投资，收购博杰广告25%的股权，然后通过旗下的紫金投资对博杰投资现金注资1亿，认购博杰投资合伙份额，获得19.98%的合伙企业财产份额，再以1.3亿元购买博杰投资持有博杰广告36.85%的股权收益权(附回购条款)，用于支付博杰投资收购冰、萌持有博杰广告7.3%股权形成的2.63亿元应付款，然后由冰、萌借给芃，用于归还博杰广告，清理资金占款。
简单来说，就是紫金投资将钱借给占款股东，获得股份，然后占款股东将钱还给标的公司，这个过程中紫金投资拿该有的资金回报。
这是国投行作为财务顾问为并购提供过桥贷款的首次尝试，过桥贷款是一种短期资金的融通，期限一般较短，不超过一年，由于其资金运作的重要性较高，往往会获得较高的回报，且相对于长期融资，风险较容易控制。
第二种参股型并购是向标的企业进行适当股权投资，也可以联合其他有整合实力的产业投资者为主导投资者，共同对被并购企业进行股权投资、整合重组，在适当时候通过将所持股权转让等形式退出。
如2008年 9月 23日，中联重工科技发展股份联合金融投资机构弘毅投资、高盛和曼达林基金三家投资人，以现金收购的方式从 Magenta 基金和 CIFA 其他股东手中全额收购 CIFA 的股份。
此次整体并购总金额为5.1亿欧元，中联重科联合高盛、弘毅、曼达林基金提供了2.7亿欧元股权融资，其中中联重科支付其中的60%，高盛、弘毅、曼达林分别支付12.92%、18.04%、9.04%，另外渣打银行、星展银行和意大利联合圣保罗银行提供2.4亿欧元债务融资，进出口银行为债务融资提供2亿美元的融资性担保。
收购完成后中联重科新设在的全资控股子公司和联合投资方(弘毅、高盛、曼达林)共同成立的合资公司最终持有 CIFA100%的股权。
弘毅等金融资本方将获得有合同条款保证的收益：合同约定，交易完成三年之后，中联重科可随时行使以现金或中联重科股票，购买各共同投资方在特殊目的公司B中全部股份的期权，价格为投资价格加一定溢价。
并购后无论是发债、借款还是直接持有 CIFA 股份，都将通过一家在设立的特殊目的公司 B 进行。
三家投资人的私募股权投资背景以及与金融机构的密切关系，除直接为中联重科提供资金外，也帮助其做各种融资安排，还提供了政治等资源，使两家存在巨大文化差异的企业可以渐进、有序地在磨合中融合、在融合中整合。
目前国并购基金常见的设立和运作步骤为：(1)首先成立基金管理公司，用于充当并购基金的GP;(2)挖掘一个或若干个项目，设立并购基金，募集LP。
并购基金常常有一定的存续期，比如3年、5年、10年等;(3)项目结束、并购基金到期，并购基金清盘，按照收益分配机制给 LP 提供相应的投资收益。
并购基金的主要参与者分为券商直投、PE 和产业资本三类。
券商直投主要围绕上市公司的需求发掘并购机会，结合投行、研究所提供综合服务。
PE主要服务于项目端，最后实现退出。
产业资本往往围绕自身上下游产业链布局，一般只以较少比例出资(约10%-20%左右)，作为LP与PE机构联合发起并购。
如2011年大康牧业与天堂硅谷“上市公司+PE”式并购基金的例子，由天堂硅谷全资子公司恒裕创投设立天堂大康，出资额为3亿人民币，存续期为5年，大康牧业作为有限合伙人出资3,000万元，恒裕创投作为普通合伙人出资3,000万元，其余出资由天堂硅谷负责对外募集，分2期发行，预期年化收益率12%—30%。
天堂硅谷作为天堂大康的管理人，负责天堂大康日常管理，天堂大康以畜牧业及相关领域企业项目为主要投资方向;大康牧业负责拟投项目的日常经营和管理;在合伙企业存续期，大康牧业和恒裕创投实缴出资部分均不得转让。
天堂大康设立决策委员会，由7名委员组成，其中天堂硅谷委派5 名委员，大康牧业委派2 名委员。
该并购基金退出的方式提前约定：基金收购的项目在培育期满后可通过现金收购或增发换股的方式装入上市公司，三年大康牧业有优先收购项目权利，三年后并购基金将有自由处置权。
大康牧业作为上市公司，虽有融资平台，但由于定增、配股的审批时限限制，对并购十分不利，通过并购基金则能解决资金时效性的问题。
除此之外，通过合作可以转移部分并购风险，减少并购过程中的不确定性;借鉴投资机构的投资经验及综合管理能力，为公司资本运作提供丰富的经验与资源。
对于天堂硅谷来说，这种方式也提前锁定了上市公司作为退出渠道，退出风险降低，周期也更短。
与传统信托产品不同，该并购基金不保证本金安全，也不承诺最低收益，同时不具备强担保，也没有足值的抵押物，更不是刚性兑付的固定收益类产品。
从该产品的运行状况来看，已对和祥养猪场、富华生态农业发展、慈溪市惠丰生猪养殖专业合作社、华海牧业养殖进行了并购整合，4个项目都集中在生猪养殖领域，有助于帮大康牧业形成规模效应，在上游采购、下游销售环节中增强议价能力。
以富华公司并购为例，2012年7月，天堂大康出资540万，受让富华公司90%股权，并随后向富华公司增资2707.9万元，以扩大生产，培育实力。
大康牧业将在富华公司净利润指标达到要求后，根据协议收购富华公司90%股权。
目前该并购基金暂时没有实现退出，兑付情况未知。
三、并购基金的盈利与估值(1)并购基金的盈利并购基金的盈利来源包括基金分红、固定管理费、上市公司回购股权的溢价以及财务顾问费等。
对PE和投资者而言，投资回报主要还是分红和到期返还，一般依据投资合同的约定而来，主要有如下几种方式：⑴被投资企业上市，投资人持有被投企业原始股，获得投资额与原始股变现的差价。
⑵被投资企业回购 PE投资股份，投资人获得回购金额与投资金额的差价。
⑶成为被投资企业的股东，获得被投资企业的分红。
⑷将持有的被投资企业股份转让给其他机构或个人，获得转让收益和投资额的差价。
⑸与被投资企业签订对赌协议，在被投企业没有达到预设指标后，获得被投企业的经济补偿。
对于 GP来说，一般是收取2%左右的管理费和20%的超额收益，即“2+20”。
目前超额收益的分配模式主要有两种，一种是欧洲模式，即优先返还出资人全部出资及优先收益模式，投资退出的资金需要优先返还给基金出资人，至其收回全部出资及约定的优先报酬率后，GP再参与分配。