整理2020年证券行业分析报告

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2020年度证券资产评估市场分析报告-20页

2020年度证券资产评估市场分析报告为便于市场各方了解证券资产评估市场情况，引导资产评估机构规范执业，我部组织专门力量对2020年度证券资产评估市场进行分析，形成本报告。

报告主要内容为从事证券服务业务资产评估机构（以下简称证券评估机构）、证券资产评估业务、并购重组委审核项目所涉资产评估、证券业务资产评估折现率情况，以及证券资产评估主要执业问题等。

一、证券评估机构情况（一）证券评估机构数量大幅增长，北京上海区域集中度降低自2020年《证券法》将证券资产评估由行政审批调整为备案管理以来，证券评估机构数量大幅增长。

截至2021年4月30日，证券评估机构达到160家，较2019年末增加90家，增幅为128.57%。

证券评估机构分布于24个省、市（直辖市或计划单列市），其中，北京仍是证券评估机构注册地最多的地区，共60家，较上年增加25家，占比从50.00%下降到37.5%；深圳从上年的3家增加到21家，位居第二；上海从7家增加到13家，排名从第二降为第三。

整体而言，1机构注册地集中度有所降低，北京、上海两地证券评估机构数量占比从2019年的60.0%降至45.6%。

（二）新增证券评估机构整体规模较小，业务相对简单从人员规模来看，证券评估机构资产评估师共计7,608人，平均每家为48人，其中，新增证券评估机构平均每家只有16人，23家资产评估师少于10人；从收入规模来看，证券评估机构2020年度收入总额为92.19亿元，平均每家为5,762万元，其中，新增证券评估机构平均每家为1,977万元，27家收入总额低于500万元；从业务类型来看，新增证券评估机构承做证券评估业务相对简单，主要为一般资产收购和转让业务，较少参与发行股份购买资产、重大资产重组等复杂业务。

（三）收入整体大幅增长，证券评估业务收入保持稳定随着证券评估机构数量大幅增长，证券评估机构2020年度收入总额达到92.19亿元，较上年度增长25.22%，其中原证券评估机构收入总额为74.40亿元，较上年度增长1.05%；资产评估业务收入达到73.04亿元，较上年度增长16.85%，其中原证券评估机构收入为62.89亿元，较上年度增长0.62%；证券评估业务收入为13.12亿元，较上年度增长5.33%，其中原证券评估机构收入12.96亿元，较上年度增长4.05%，基本保持稳定。

2020年证券行业分析报告( word 可编辑版)

2020年证券行业分析报告2020年3月目录一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (4)1、行业主管部门及监管体制 (4)（1）中国证监会 (4)（2）中国证券业协会 (6)（3）证券交易所 (7)（4）其他监管机构 (8)2、我国证券行业主要法律、法规和政策 (8)二、行业总体发展状况 (9)1、我国证券市场发展概况 (9)2、我国证券市场发展趋势 (13)（1）证券行业发展空间巨大 (13)（2）业务品种将不断丰富 (14)（3）商业模式发生变化 (15)三、我国证券行业的经营特征和盈利模式 (17)1、我国证券行业的经营特征 (17)（1）周期性 (17)（2）高风险性 (17)（3）资本密集性 (17)（4）知识密集性 (18)2、我国证券行业的盈利模式和发展趋势 (18)（1）证券经纪业务 (19)（2）投资银行业务 (20)（3）资产管理业务 (20)（4）投资业务 (21)四、进入行业的主要壁垒 (21)1、准入壁垒 (21)2、资本壁垒 (22)3、人才壁垒 (24)五、行业市场供求状况及变动原因 (24)六、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (25)七、影响行业发展的因素 (30)1、有利因素 (30)（1）平稳较快发展的宏观经济和广阔的市场发展空间 (30)（2）政策扶持 (31)（3）监管转型 (32)2、不利因素 (33)（1）资本规模偏小，抵御风险能力不足 (33)（2）过度依赖传统业务，创新能力不足 (34)（3）人才储备不足，难以满足行业发展需要 (35)（4）行业开放加速，国际化和混业化竞争带来巨大压力 (35)八、行业竞争情况 (36)1、行业总体竞争格局 (36)2、行业主要企业和市场占有率情况 (38)一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策1、行业主管部门及监管体制根据《公司法》、《证券法》和《证券公司监督管理条例》等相关法律、法规的规定，我国建立了集中统一的证券监管体制，形成了以中国证监会依法对全国证券市场进行集中统一监督管理为主，证券业协会和交易所等自律性组织对会员实施自律管理为辅的统一的、全方位、多层次的监管体制。

东方证券2020年财务分析详细报告

所有者权益合计实收资本
5,227,245.2 3
699,365.58
-2.3 5,401,163.6 7
699,365.58
3.33 6,023,114.4
699,365.58
11.52 -
资本公积盈余公积未分配利润
2,825,493
308,537.85 654,272.42
-0 2,825,493
9
-
0
1.77 445,375.42
0.92 204,027.34
0.39 76,099.38
18.61 6,564,035.9
6
-
0
1.69 577,119.39
0.78 201,960.2
0.29
22.55 -
1.98 0.69 0.50
内部资料，妥善保管
第 1 页共 28 页
2.流动资产构成特点
145,592.21
项目名称流动资产
流动资产构成表(万元)
2018年
2019年
数值百分比(%)
0
-
数值百分比(%)
0
-
2020年
数值百分比(%)
0
-
交易性金融资产
- 6,690,109.3
-
-
5,203,534.7
7,270,111.7
5
货币资金
3,676,463.8
- 4,894,083.3
5.权益的增减变化情况
2020年所有者权益为6,023,114.4万元，与2019年的5,401,163.67万元相比有较大增长，增长11.52%。
内部资料，妥善保管
第 7 页共 28 页

2020年证券行业发展现状，行业景气度上升，各项业务大幅增长

2020年证券行业发展现状，行业景气度上升，各项业务大幅增长一、上市券商营业收入2020年上半年39家上市券商实现营业收入2289.90亿元，同比增长41.78%；实现归母公司净利润731.02亿元，同比增长27.12%；实现扣非归母公司净利润711.41亿元，同比增长26.42%。

2020年上半年行业营业收入增长速度为19.26%，净利润增长速度为24.73%，上市券商营业收入与归母公司净利润增长速度均高于行业同期增长速度。

数据来源：Wind，华经产业研究院整理数据来源：Wind，华经产业研究院整理二、上市券商营业结构2020年上半年，39家上市券商经纪业务净收入、投行业务净收入、资管业务净收入、自营业务净收益、信用业务净收入分别为475.00亿元、190.20亿元、175.54亿元、722.37亿元、251.85亿元，同比增速分别为22.45%、22.11%、21.67%、19.13%、15.33%。

增速最快的三项业务为经纪、投行、资管业务，增速均高于20%。

数据来源：Wind，华经产业研究院整理相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国证券行业市场全景调研及投资战略研究报告》2020年上半年，经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务、信用业务营收占比分别为20.74%、8.31%、7.67%、31.55%、11.00%，其中自营业务业绩贡献最大，也是大部分上市券商业绩增长核心驱动。

经纪业务与自营业务营收占比进一步扩大，较2020年初分别增长了2.61%和0.74%，经纪业务营收占比增幅最大，同时也是业绩贡献第二大板块，其余各项业务营收占比均出现不同程度下滑。

数据来源：Wind，华经产业研究院整理三、头部券商集中度有所下降2020年上半年39家上市券商前5名营业收入之和占上市券商总收入比例为39.34%，营收集中度较去年同期下降了1.15%；从归母公司净利润看，近4年上市券商前5名归母公司净利润之和在2019年有所回落为44.94%，并在2020年上半年再次下降到43.80%，较2020年初下降1.14%。

2020年券商行业年报业绩综述：手续费和资本业务共振业绩大幅提升

2020年券商行业年报业绩综述：手续费和资本业务共振业绩大幅提升经纪和投资业务驱动证券行业2020 年业绩实现快速增长。

1）证券行业全年实现营业收入4,484 亿元，同比+24.4%，实现净利润1,575亿元，同比+28.0%，25 家上市券商ROE 提升至8.9%。

2）25 家上市券商经纪业务对营收增长贡献最大，对营收增量贡献占比38.3%；投资业务贡献度其次，对营收增量贡献占比25.1%。

2020 年业绩增长的本质原因来自牛市背景下客户投资需求旺盛，经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升是收入增长主因。

1）2020 年股市行情进一步改善，客户投资需求增加，市场交投活跃度显著提升，股基日均成交额同比大涨62.6%至9,072 亿元，全行业代理买卖证券净收入（含交易单元席位租赁）同比增长47.4%至1,161亿元。

2）机构客户投资需求提升，带动券商场外衍生品业务快速发展，年末场外衍生品存续名义本金同比增长105.3%，驱动金融资产扩张，年末25 家上市券商金融资产规模同比增长21.0%，使得投资业务收入同比增长19.1%至1,333 亿元。

模式分化更为显著，业绩增长驱动力各有不同。

20 年调整后营业收入增速最快的10 家上市券商业绩增长的主要驱动力各有不同：1）投资驱动型：权益类资产扩张叠加股市行情改善，推动投资业务收入增长；2）投行驱动型：注册制改革政策红利叠加发债利率走低，推动投行业务收入增长；3）资管驱动型：零售客户投资需求提升使得公募基金配置规模增长，推动资管业务收入增长；4）经纪驱动型：牛市背景下客户投资需求增长提升股基交投活跃度，推动经纪业务收入增长。

投资建议：维持行业“增持”评级，推荐满足机构客户投资需求有优势的华泰证券、中信证券、中金公司。

1）长期来看，证券行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好，近年以来资本市场改革不断深入、扩大开发举措不断推进，龙头券商在资本市场改革红利释放和机构化进程加速的环境下更有望获益。

2020年证券行业分析报告

2020年证券行业分析报告2020年3月目录一、我国证券市场概况 (4)1、市场发展概况 (4)2、市场规模情况 (6)二、我国证券行业监管情况 (7)1、行业监管体制 (7)（1）中国证监会的集中统一监管 (8)（2）证券业协会和证券交易所的自律管理 (8)2、行业主要法律法规和政策 (9)（1）法律 (9)（2）行政法规 (10)（3）部门规章和规范性文件 (10)三、我国证券行业的主要壁垒 (11)1、准入壁垒 (11)2、资本壁垒 (12)3、人才壁垒 (13)四、我国证券行业竞争形势 (14)1、证券行业总体竞争格局 (14)（1）盈利模式相对单一，同质化竞争程度较高 (14)（2）行业集中度正在快速提升 (14)（3）国际化竞争日趋激烈 (15)2、证券行业主要企业 (15)五、我国证券行业利润水平的变动趋势及变动原因 (16)六、影响我国证券行业发展的主要因素 (17)1、有利因素 (17)（1）产业结构的不断优化 (17)（2）明确的产业政策导向 (18)（3）直接融资比重不断提升 (19)（4）证券市场制度不断完善 (20)2、不利因素 (20)（1）资本规模偏小，综合实力较弱 (20)（2）经营模式趋同，业务结构单一 (21)（3）国际化布局协同效应有待提高 (21)七、我国证券行业经营模式、周期性特征 (22)1、我国证券行业经营模式 (22)2、我国证券行业的周期性特征 (22)八、我国证券行业发展趋势 (23)1、行业发展规模化 (23)2、管理日趋规范化 (23)3、收入结构多元化 (24)4、业务运营数字化 (24)5、证券服务国际化 (25)一、我国证券市场概况1、市场发展概况20世纪70年代末开始的经济体制改革，推动了我国证券市场的萌生与发展。

1990年12月上海证券交易所的成立和1991年7月深圳证券交易所的诞生，标志着我国全国性证券市场的初步形成。

1992年10月，国务院证券委员会和中国证监会成立，标志着中国资本市场逐步纳入全国统一监管框架，中国证券市场在监管部门的推动下，建立了一系列的规章制度，初步形成了证券市场的法规体系。

中国证券业协会证券公司2020经营业绩

我国证券业协会证券公司2020经营业绩综述近年来，我国证券市场在国家政策的积极引导和经济结构的不断优化下迎来了快速发展的时期。

作为我国证券市场的重要组成部分，证券公司在这一过程中扮演着举足轻重的角色。

2020年，受到新冠疫情的影响，证券市场面临着诸多挑战。

我国证券业协会统计显示，2020年全年，证券公司实现营业收入近3.6万亿元，实现净利润约1.3万亿元。

这一数据反映了证券公司在充满变数的环境中所取得的成绩。

在全面评估证券公司2020年经营业绩时，不仅需要了解公司的财务数据，还需要从市场环境、政策变化、行业发展趋势等多个角度进行评估。

一、市场环境分析2020年，全球新冠疫情爆发，给证券市场带来了巨大冲击。

我国证券市场也不例外，股市大幅波动，市场交易受到一定影响。

然而，在政府的积极政策引导下，我国证券市场逐渐恢复了稳定。

证券公司在这一大背景下，通过积极应对风险，适应市场环境，保持了相对稳定的经营状况。

证券公司还积极拓展线上服务，加大科技创新力度，通过互联网技术提升服务质量和效率，成为市场发展的亮点。

二、政策变化分析在2020年，证券监管政策一直在不断变化，改革开放力度也在不断加大。

监管政策的变化给证券公司带来了挑战，但也为公司发展提供了更多机遇。

证券公司可以借助政策的变化，加大对新兴产业的投资力度，拓宽公司业务领域。

政策的扶持也为公司提供了更多的政策红利，促进了公司的业务拓展和发展。

三、行业发展趋势随着我国经济结构的不断优化和金融市场的进一步开放，证券市场呈现出多元化、国际化、市场化的发展趋势。

证券公司在这一趋势下，需要不断提升自身核心竞争力，积极拓展业务版图，在多元化发展方向上实现业务的长远发展。

在深度评估了证券公司2020年经营业绩的基础上，我们可以看到证券公司在应对各种挑战的也收获了丰硕的成果。

除了对公司整体业绩的评估之外，我个人认为，证券公司应该更加注重科技创新、风险管理、对外合作等方面的发展。

2020年中国证券行业发展现状.pdf

2020年中国证券行业发展现状我国证券公司起源于上世纪八十年代银行、信托下属的证券网点。

1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，标志着新中国集中交易的证券市场正式诞生。

二十多年来，伴随着经济体制改革和市场经济发展，我国证券市场制度不断健全、体系不断完善、规模不断扩大，已经成为我国经济体系的重要组成部分;与此同时，我国证券公司也经历了不断规范和发展壮大的历程。

内容选自产业信息网发布的《2015-2020年中国证券经营机构行业投资趋势调查及盈利空间预测分析报告》由于我国证券公司发展初期证券市场不够成熟、证券公司经营不够规范，特别是2001年以后股市持续低迷，2002-2005年证券业连续四年亏损，行业风险集中暴露，证券公司遇到了严重的经营困难。

2004年开始，按照国务院部署，中国证监会对证券公司实施了三年的综合治理，关闭、重组了一批高风险公司，化解了行业历史遗留风险，推动证券市场基础性制度进一步完善，证券公司合规管理和风险控制能力显著增强，规范运作水平明显提高，证券业由此步入规范发展轨道。

根据证券业协会统计，截至2014年12月31日，我国共有证券公司120家，其中上市证券公司22家、合资证券公司11家;根据交易所统计，截至2014年12月31日，共有证券营业部7,199家。

2014年证券公司分类评价中，共有38家证券公司获得A类评级，其中，AA级公司20家，A级公司18家;52家证券公司获得B类评级，其中BBB级公司20家，BB级公司19家，B级公司13家;6家证券公司获得C类评级。

同时，根据证券业协会统计，截至2014年底，证券公司总资产为4.09万亿元，净资产为9,205.19亿元，净资本为6,791.60亿元。

2014年度，证券业营业收入2,602.84亿元，净利润965.54亿元。

证券公司是我国证券市场最重要的中介机构，健康快速发展的证券市场是证券公司开展经营和发展壮大的基础。

证券行业分析

证券行业分析在此次文章中，我将对证券行业进行详细分析。

从市场规模、行业竞争、投资机会等多个方面进行解读，旨在帮助读者深入了解证券行业的特点和未来发展趋势。

一、市场规模分析证券行业作为金融市场的重要组成部分，是连接投资者和资金需求者的桥梁。

首先，让我们来看看该行业的市场规模。

据统计，截至2020年底，我国证券市场总市值达到xx万亿元人民币。

这一数字表明，证券行业在国内经济中占据着重要地位。

同时，随着中国资本市场的不断发展，证券行业的市场规模还将进一步扩大。

二、行业竞争分析然而，证券行业的竞争情况也不容忽视。

我国证券市场的参与者众多，包括各类证券公司、基金管理公司、券商等。

这些机构之间的竞争使得行业的发展更加激烈。

在竞争激烈的背景下，证券公司需要通过提高服务质量、加强创新能力和降低交易成本等手段来赢得市场份额。

同时，政府也加大了对证券行业的监管力度，以确保市场的正常运行和投资者的合法权益。

三、投资机会分析虽然竞争激烈，但证券行业仍然存在着丰富的投资机会。

以下是几个主要的投资机会：1.股票投资：股票市场是证券市场中最为活跃的板块之一。

通过仔细分析上市公司的基本面和行业前景，投资者可以找到具有潜力的个股，获取资本收益。

2.债券投资：债券市场相对于股票市场更加稳定，适合风险偏好较低的投资者。

长期投资者可以选择购买标级较高的债券，获得相对稳定的利息收入。

3.衍生品投资：衍生品市场包括期货、期权等，是投资组合风险管理中不可或缺的一部分。

通过在衍生品市场进行投资，投资者可以实现风险的分散和资产的套期保值。

4.ETF投资：ETF（交易型开放式指数基金）是一种跟踪指数表现的开放式基金，具有流动性好、成本低等特点。

投资者可以通过购买ETF来实现对某个行业或市场整体的投资。

四、投资建议在进行证券行业投资时，我们需要具备一定的专业知识和风险意识。

以下是几条投资建议供参考：1.多元化投资：将投资分散到不同的资产类别和市场中，可以降低整体风险。

东方证券2020年财务分析结论报告

东方证券2020年财务分析综合报告一、实现利润分析2020年利润总额为278,636.38万元，与2019年的285,453.07万元相比有所下降，下降2.39%。

利润总额主要来自于对外投资所取得的收益。

在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却有所下降，企业应注意在市场销售业绩迅速上升背后所隐藏的经营压力和风险。

二、成本费用分析2020年管理费用为780,528.05万元，与2019年的594,142.55万元相比有较大增长，增长31.37%。

2020年管理费用占营业收入的比例为33.74%，与2019年的31.19%相比有较大幅度的提高，提高2.55个百分点。

管理费用占营业收入的比例大幅度提高，但销售利润却有所下降。

管理费用的增长过快，并不合理，应当采取措施提高管理费用使用效率。

三、资产结构分析2020年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

四、偿债能力分析从支付能力来看，东方证券2020年是有现金支付能力的，其现金支付能力为13,776,174.44万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析东方证券2020年的营业利润率为11.66%，总资产报酬率为1.01%，净资产收益率为4.76%，成本费用利润率为35.26%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为21,253,883.14万元，经营资产的收益率为1.27%，而对外投资的收益率为86.23%。

从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

对外投资业务的盈利能力提高。

六、营运能力分析东方证券2020年总资产周转次数为0.08次，比2019年周转速度加快，周转天数从4627.91天缩短到4311.24天。

企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。

2020年全球证券行业研究报告

2020年券商行业研究报告导语本文结合中外经验，追根溯源探析新业态下证券公司现代化管理模式，提出具有企业家精神、市场化激励、长期定力的经营管理层是券商管理模式的优秀实践。

证券行业，变革中的行者。

行业伴随ZG经济快速崛起和资本市场建设完善，历经从“坐商”到“行商”、再到“做商”的历史演变。

当前宏观产业结构高质量升级亟需资本市场完善投融资功能，资本市场深化变革倒逼行业迈入转型新周期，以“经商”思维重塑专业比拼、协同发展的高阶业态。

变革从量变到质变的历史跨越，需要从顶层设计到落地实施的细致筹谋，而专业化经营的管理机制是运筹帷幄、决胜千里的根源所在。

2019 年末以来JG层多维度鼓励券商优化机制，国泰君安率先推出股票激励计划，标志券商股权激励沉寂多年后再次破冰，释放头部券商向现代化管理机制转型的信号。

我们认为，券商现代化管理机制变革是行业新一轮创新发展周期的核心步骤，也是长期助力券商领跑赛道的关键。

本文结合中外经验，追根溯源探析新业态下证券公司现代化管理模式，提出具有企业家精神、市场化激励、长期定力的经营管理层是券商管理模式的优秀实践。

券商股权激励重启，打响机制改革发令枪JG层自上而下鼓励券商优化市场化激励机制。

2019 年末以来，JG层持续释放积极信号，引导券商优化激励机制。

2019 年11 月29 日，证监会提出将打造航母级头部券商，并明确六大举措支持券商做优、做强、做大。

其中，JG层首次明确支持证券公司优化激励约束机制，鼓励券商实施员工持股计划或股权激励计划，完善人才引进的配套措施与保障。

2019 年12 月28 日，新《证券法》首次提及证券公司股权激励，奠定证券公司激励机制优化的制度基石。

2020 年7 月17 日，证监会发布文件鼓励证券公司建立长效激励约束机制，实施员工持股或股权激励计划，JG层再次表态有望推动券商激励机制优化加速。

优质头部券商顺应JG层政策引导和行业发展趋势，积极探索优化市场化激励机制。

2020年证券行业深度报告：回归经纪本源

证券行业深度报告：回归经纪本源目前国内券商的主营收入仍然以经纪业务为主，虽然其占比持续下降，但主要是因为佣金率持续下行(公开数据显示，行业平均佣金率从xx年的0.17%下滑至xx年的0.059%)，两融业务等创新业务的快速发展以及成交量波动。

但总体而言，经纪业务收入占比继续下滑的空间缩小，行业业务结构相对稳定。

截止xx年，行业经纪业务占比42.4%，占比较xx年下降16.3%，但收入却增长51.53%。

这主要是因为xx年全年成交量较高，以量补价的效果显现。

而无论市场如何波动，经纪业务作为券商的主心骨，一直是券商业绩的晴雨表。

对比券商历年业绩，“靠天吃饭”的特点仍然凸显，券商业绩与市场成交量关系较大。

需要注意的是，相对于其他主营业务，经纪业务具备低风险高回报的潜质，这是其他业务所不具有的。

提升佣金的可能性分析目前市场一致预期未来A股市场的特征多为机构化和去散户化。

然而值得思考的是，A股客户一直以来仍以散户居多，并且这一趋势在未来是否会向机构化转型，仍需时间考察。

就目前情形来看，A股市场要想实现机构化仍然任重道远。

其中一个重要的条件是A股市场的国际化程度尚未能支撑以机构为主的市场。

相对而言，比中产阶级更富有的高净值客户更加追求服务质量——对于券商服务更多体现在投资建议和理财顾问等方面。

遗憾的是，目前全行业的投资顾问都很难实现对客户群体的全面覆盖。

仅以高净值客户而论，考虑一般沪深两市开户，市值反映的高净值人群接近70万，但全行业目前取得执照的投资顾问人数仅仅35174人。

未来我国投资者伴随投资资产增长，对于券商服务的满意度可能将不再以佣金为主。

参考美国全服务型券商的客户满意度，佣金已不再是最大的因素，取而代之的是投顾能力，投资表现等更加能为客户带来高附加值的服务。

消费升级和金融服务的优质优价随着人民可支配收入的增长，中国即将步入中产阶级陷阱的声音不绝于耳。

可以看到的是，当前人民在一些消费领域已经出现了较为明显的消费升级现象。