绩效管理_杜邦分析法案例

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如何运用杜邦分析法评估公司的绩效

如何运用杜邦分析法评估公司的绩效

如何运用杜邦分析法评估公司的绩效杜邦分析法是一种常用的财务分析工具,广泛应用于企业绩效评估和投资决策中。

通过杜邦分析法,可以深入了解企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险,帮助投资者评估公司的综合经营状况和未来发展潜力。

本文将介绍杜邦分析法的基本原理,以及如何运用该方法评估公司的绩效。

一、杜邦分析法的基本原理杜邦分析法将企业的绩效评估分解为三个关键指标,即净资产收益率(ROE)、总资产收益率(ROA)和资产负债率(D/E比例)。

这三个指标分别代表了企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险。

通过分析这些指标,我们可以全面了解公司的运营情况。

1. 净资产收益率(ROE):净资产收益率是评估企业盈利能力的重要指标,可以衡量公司利润与净资产之间的关系。

ROE的计算公式为:ROE = 净利润 / 净资产其中,净利润表示公司的净收入,净资产表示企业所拥有的净资产。

2. 总资产收益率(ROA):总资产收益率可以评估企业资产利用效率,衡量公司利润与总资产之间的关系。

ROA的计算公式如下:ROA = 净利润 / 总资产净利润与总资产分别代表公司的利润和资产规模。

3. 资产负债率(D/E比例):资产负债率可以反映公司的财务风险水平,表示企业债务与净资产之间的关系。

资产负债率的计算公式为:资产负债率 = 负债总额 / 净资产二、杜邦分析法的应用步骤下面将介绍如何运用杜邦分析法评估公司的绩效,以帮助投资者做出明智的投资决策。

1. 收集财务数据:首先,我们需要收集公司的财务数据,包括利润表、资产负债表和现金流量表等。

这些数据可以从公司的年度报表或财务报告中获取。

2. 计算净资产收益率(ROE):通过利润表和资产负债表中的数据,计算净资产收益率。

这一指标可以帮助我们了解公司的盈利能力。

3. 计算总资产收益率(ROA):在计算总资产收益率时,需要利用利润表中的净利润和资产负债表中的总资产数据。

ROA可以评估公司的资产利用效率。

杜邦分析法实例运用

杜邦分析法实例运用

“杜邦分析法”实例应用——分析中国工商银行2007年和2013年年报分析企业资本利润利润率的主要模型是杜邦模型,其核心是通过分解资本利润率ROE来分析影响企业盈利水平的各种因素。

对于中国工商银行年报的分析也应用此方法:(一)资本利润率的第一步分解ROE=资产利润率ROA×股权乘数EM其中:ROE=净利润/总资本ROA=净利润/总资产EM=总资产/总资本=1/(1-资本负债率)中国工商银行2013年的ROE与2007年的相比有所上升,上升幅度为5.71%。

而其中,ROA上涨0.43%,EM下降了0.79%。

ROA表示银行单位资产的净利润,其数值越大,说明银行资产盈利水平越高。

而EM下降,代表着资本负债率下降。

在两者作用下,ROE的增长说明银行资本的盈利水平上升。

(二)资本利润率的第二步分解ROA=PM×AU其中:PM=净利润/总收入AU=总收入/总资产由于净利润等于总收入减去成本和税收的余额,因此,收入利润率的上升能够反映银行控制成本与降低税负的能力增强。

虽然资产利润率略有下降,意味着银行的资产产生收入的能力略有下降,但是根据ROA的上升可以得知,收入的下降幅度不及成本降低的幅度。

(三)资本利润率的第三部分解利息支出系数=利息支出/总收入非利息支出系数=非利息支出/总收入资产减值损失系数=资产减值损失/总收入税收系数=所得税/总收入利息收入系数=利息收入/总资产非利息收入系数=非利息收入/总资产成本方面:影响利息支出的因素主要有三个:利率、规模、结构。

利息支出系数上升,原因是:在其他因素不变的情况下,利率越高、总规模越大、高利率负债占比越高,银行的利息支出就越多。

影响非利息因素略微上升的因素主要包括职工工资、管理费用等,这体现了银行的经营效率略微下降。

资产减值损失系数的下降说明了该银行贷款回收率提升,这极大地降低了银行的成本,是导致收入利润率PM上升的最主要因素。

税收负担主要取决于一般不受银行自身控制的税率。

杜邦财务分析法及案例分析

杜邦财务分析法及案例分析

目录杜邦财务分析法及案例分析 (1)引言 (1)背景介绍 (1)目的和意义 (2)杜邦财务分析法概述 (3)杜邦财务分析法的定义 (3)杜邦财务分析法的原理 (4)杜邦财务分析法的应用范围 (5)杜邦财务分析法的关键指标 (6)资产利润率 (6)杠杆倍数 (7)资产周转率 (8)净资产收益率 (9)杜邦财务分析法的案例分析 (10)案例一:公司A的财务分析 (10)案例二:公司B的财务分析 (11)杜邦财务分析法的优缺点 (12)优点 (12)缺点 (13)结论 (14)杜邦财务分析法的实际应用价值 (14)对未来发展的展望 (15)参考文献 (15)杜邦财务分析法及案例分析引言背景介绍杜邦财务分析法及案例分析是一种常用的财务分析方法,它通过对企业财务报表的综合分析,帮助投资者、分析师和管理者了解企业的财务状况、盈利能力和资产利用效率等关键指标。

杜邦财务分析法最早由美国杜邦公司于20世纪20年代提出,经过多年的实践和发展,已经成为了企业财务分析领域的重要工具。

在全球化和市场竞争日益激烈的背景下,企业面临着越来越多的挑战和机遇。

了解企业的财务状况和经营绩效对于投资者和管理者来说至关重要。

财务报表是企业财务状况的主要信息来源,但仅仅依靠财务报表的原始数据往往难以全面准确地评估企业的财务状况。

因此,需要一种能够综合分析财务报表数据的方法,以便更好地理解企业的财务状况和经营绩效。

杜邦财务分析法通过将财务报表数据进行分解和重组,从不同角度评估企业的财务状况。

它将企业的财务指标分为盈利能力、资产利用效率和财务杠杆三个方面,通过计算各个指标的变化和相互关系,揭示企业的财务状况和经营绩效的真实情况。

杜邦财务分析法的核心思想是“ROE三要素模型”,即净资产收益率(Return on Equity,ROE)=净利润率(Net Profit Margin,NPM)×总资产周转率(Total Asset Turnover,TAT)×权益乘数(Equity Multiplier,EM)。

杜邦分析法及案例教学文案

杜邦分析法及案例教学文案

杜邦分析法及案例杜邦分析法杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

具体来说,它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。

其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。

1特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。

2应用采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素,以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

3基本思路杜邦分析法的的基本思路1、权益净利率,也称权益报酬率,是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。

2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。

总资产周转率是反映总资产的周转速度。

对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。

销售净利率反映销售收入的收益水平。

扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。

资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低。

基于杜邦分析法的企业经营绩效探讨

基于杜邦分析法的企业经营绩效探讨
第二,营运能力分析。A股份有限公司总资产周转率逐年变缓, 资产利用效率也有逐渐变弱的趋势;固定资产周转近四年该指标 变动不大,根据国资委于2012年颁布的《企业绩效评价标准值》中 的规定,汽车行业企业固定资产周转率标准值为10,由此可知,该 指标较全国平均水平低,说明企业对固定资产的利用率较低;存货 周转可看出2015—2017年呈逐年上升趋势,根据国资委于2012年颁 布的《企业绩效评价标准值》中的规定,汽车行业企业存货周转率 标准值为11.9,企业存货周转率相对行业值而言较低,根据资产负 债表发现近几年公司存货数量并未大幅度增加,可知是因为销售 成本的增加导致存货周转率变低,使得存货变现能力变弱;A股份 有限公司应收账款周转率2015—2016年该指标上升很快,但2017年 又有所回落。根据国资委于2012年颁布的《企业绩效评价标准值》 中的规定,汽车行业企业应收账款周转率标准值为6.9(次/年),可 看到虽然近两年A应收账款周转率呈现小幅度的减少,但仍高于国 内汽车行业的平均水平。
第三,盈利能力分析。净资产收益率虽总体呈上升趋势,但与行 业值31.75%相比还存在很大的差距,说明其利用投资带来的收益 率较低,原因是该企业负债较大。总资产收益率即便整体上呈上升 趋势,但是相对行业值22.44%仍有很大的差距,是由于该企业跟同 行业相比利润相对较低。销售净利率总体呈逐年上涨趋势,销售净 利率达到2.65%。公司该指标处于较低水平。
第四,成长能力分析。净利润增长率总体而言呈上涨趋势,说明 企业获利能力在逐渐回暖。通过以上数据我们发现,2015—2017年 A有限公司资产增长率不够稳定,且其营业收入的扩张幅度也不断 降低。企业应结合市场需求加紧对新产品的研发,加大对企业内部 核心技术的投入,寻找更好地营销渠道,创造企业价值最大化。 1.2 杜邦财务分析

论文——杜邦分析法,以珠海格力公司为例

论文——杜邦分析法,以珠海格力公司为例
杜邦分析法在财务分析中的应用研究
——以珠海格力公司为例
班 姓
级: 名:
指导老师:
研究目的
杜邦分析法的原理
杜邦分析法存在的问题
案例分析:格力公司公司简介
案例分析:格力公司会计分析
案例分析:格力公司财务分析
案例分析:案例总结
杜邦分析法的改进方案
总结与展望
研究目的
财务综合分析就是依据财务报表及相关的资料,运用技术和方法, 将企业的偿债能力,营运能力,获利能力及其发展的能力等方面联系 起来,通过一系列综合系统加以分析为企业财务状况和经营效率做出 合理的评价。 杜邦分析法能较好的对企业营运、盈利、偿债、成长能力进行综 合分析,相互解释企业各项能力。即从全局上发现问题,找出协调解 决的办法。这是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从 财务角度评价企业绩效的一种经典方法。 但现代企业的工作性质和资源配置结构已经发生了变化,财务评 价体系己经不能满足企业进行全面分析与评价的需求。 本课题主旨在研究杜邦分析法在财务分析中的作用,结合实例与 现有的杜邦分析法,对其作用和局限性进行具体分析,并提出改进建 议,从而实现我国社会经济的可持续发展。
金 据 款 项 款 货 资 投 程 费 据 费 款 积 资 票 账 款 收 存 他流 动 权 工 摊 票 税 付 收 收 付 应 股 建 待 付 交 应 应 应 预 他 期 在 期 应 应 他 资 本 公
其他流动资产 长期股权投资 长期待摊费用 2011年 2010年 2009年
资本公积





2011年
案例分析:格力公司公司简介
公司名称: 珠海电器股份有限公司(以下简称格力公司) 格力公司组建于1991年,是由珠海冠雄塑胶有限公司与海利空调器厂合 并而成的。与世界上许许多多类似惠普、索尼这样著名的公司创业之初的情形一 样,格力电器最初也是在一栋破旧的厂房里,依靠20万元的贷款迈出了它创业的 第一步。 上市时间: 1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司,1996年11 月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文批准于深圳证券交易 所上市,公司领取4400 001008614号企业法人营业执照。 经营范围: 货物、技术的进出口(法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、 技术除外)。制造、销售:泵、阀门、压缩机及类似机械的制造;风机、衡器、 包装设备等通用设备制造;电机制造;输配电及控制设备制造;电线、电缆、光 缆及电工器材制造;家用电力器具制造;机械设备、五金交电及电子产品批发; 家用电器及电子产品专门零售。

杜邦分析法案例

杜邦分析法案例

杜邦分析法案例案例一:MA公司杜邦分析法的案例分析[2]一、现代财务管理的目标是股东财富最大化,权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。

权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。

杜邦分析法从权益资本报酬率人手:(1)资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)X总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)X销售收入/总资产)X总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)X销售收入/总资产)X1 ____________1-负债/总资产式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素:1、成本费用控制能力。

因为销售净利润率二净利润销售收人=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税销焦收人,而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收人•从而影响了销售净利润率。

2、资产的使用效率,用资产周转率(销售收入总资产)反映。

它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债),通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。

虽然不同行业资产周转率差异很大,但对同一个公司,资产周转率越大•表明该公司的资产使用效率越高。

3、财务上的融资能力,用权益乘数(总资产/股东权益)反映。

若权益乘数为4。

表示股东每投人1个单位资金,公司就能借到3个单位资金,即股东每投入1个单位资金,公司就能用到4个单位的资金。

权益乘数越大,即资产负债率越高,说明公司过去的债务融资能力越强。

式(1)可以进一步细化,并用图形直观地表示出来,现数入认公司为例进行说明,如图所示。

每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据,第二个数字表示比较的对象,根据分析的目的和需要来定,可以是同行业其他公司的同期数据,也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。

本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。

如图显示,MA公司获利能力相对较差(3.08%<7.41%)经过分析可知这不是因为总资产净利润差(2.55%>2.37%)而是财务融资能力差(1.21<3.21)。

杜邦财务分析及实例

杜邦财务分析及实例

目录杜邦财务分析及实例 (1)引言 (1)背景介绍 (1)目的和意义 (2)杜邦财务分析的概述 (3)杜邦财务分析的定义 (3)杜邦财务分析的原理 (4)杜邦财务分析的应用领域 (5)杜邦财务分析的关键指标 (6)资产利润率 (6)杠杆倍数 (6)资产周转率 (7)净资产收益率 (8)杜邦财务分析的实例分析 (9)公司A的财务数据分析 (9)公司B的财务数据分析 (10)杜邦财务分析的优缺点 (11)优点 (11)缺点 (12)结论 (13)杜邦财务分析的重要性 (13)杜邦财务分析的局限性 (13)对企业财务决策的启示 (14)参考文献 (15)杜邦财务分析及实例引言背景介绍杜邦财务分析是一种常用的财务分析方法,通过对企业财务报表的综合分析,揭示企业的盈利能力、偿债能力和运营能力等关键财务指标,帮助投资者、分析师和管理者评估企业的财务状况和经营绩效。

杜邦财务分析方法由美国杜邦公司于20世纪20年代提出,并在实践中得到广泛应用。

杜邦财务分析方法的核心思想是将企业的财务指标分解为净利润率、总资产周转率和资产负债率三个部分,通过对这三个指标的分析,揭示企业盈利能力、运营能力和偿债能力的关键因素。

净利润率反映了企业每一元销售收入所获得的净利润,总资产周转率反映了企业每一元资产所创造的销售收入,资产负债率反映了企业资产的融资结构和偿债能力。

通过对这三个指标的分析,可以全面了解企业的财务状况和经营绩效,为投资决策和经营决策提供重要参考。

杜邦财务分析方法的优势在于它能够将复杂的财务指标分解为简单的组成部分,从而更加清晰地揭示企业的财务状况和经营绩效。

通过对净利润率、总资产周转率和资产负债率的分析,可以发现企业的盈利模式、运营效率和财务风险等关键问题,为投资者和管理者提供有针对性的建议和决策支持。

在实际应用中,杜邦财务分析方法可以通过比较企业的财务指标与行业平均水平或竞争对手的水平,评估企业在行业中的竞争地位和相对优势。

杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例

杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例

杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例杜邦分析法在财务分析中的应用——以格力电器为例一、引言杜邦分析法是一种常用的财务分析方法,通过分解各项财务指标,揭示企业财务绩效背后的因素,帮助投资者和经理人了解企业的盈利能力、资产效率和财务风险等关键指标。

本文以格力电器为例,探讨杜邦分析法在财务分析中的应用。

二、格力电器概况格力电器成立于1991年,是中国家电行业的领先企业之一。

公司主要从事空调、冰箱、洗衣机等家电产品的研发、生产和销售。

多年来,格力电器凭借其先进的技术、高品质的产品和强大的品牌影响力,取得了卓越的业绩和广大消费者的认可。

三、杜邦分析法的基本原理杜邦分析法是将企业的净资产回报率分解为三个关键指标:净利润率、总资产周转率和权益乘数。

其中,净利润率表示企业每销售1元商品或提供1项服务的净利润;总资产周转率反映了企业利用总资产创造销售收入的能力;权益乘数代表了企业所依赖的债务资金比例。

四、格力电器的杜邦分析1. 净利润率净利润率是衡量企业盈利能力的关键指标之一。

格力电器在近几年中净利润率呈现稳步增长的趋势,说明公司的营销策略和成本控制得到了不断优化。

2. 总资产周转率总资产周转率是衡量企业资产效率的指标,反映了企业每投入1元资产创造多少销售收入。

格力电器的总资产周转率在过去几年中有所下降,这可能是由于公司扩大规模导致资产扩张速度超过销售收入增长速度。

3. 权益乘数权益乘数代表了企业所依赖的债务资金比例。

格力电器在过去几年中权益乘数保持稳定,说明公司债务风险相对可控。

五、结论通过杜邦分析法,我们可以看到格力电器的净资产回报率在过去几年中有所下降,主要是由于总资产周转率下降。

这一现象可能是由于公司扩大规模导致资产利用率下降,需要进一步优化运营管理。

不过,格力电器的净利润率保持增长,并且权益乘数相对稳定,说明公司的盈利能力和财务风险控制较好。

因此,对于投资者而言,格力电器仍然是一个潜力不可忽视的投资标的。

杜邦财务分析法与案例分析

杜邦财务分析法与案例分析

杜邦财务分析法与案例分析杜邦财务分析法是一种应用广泛的财务分析方法,通过分解财务指标,发现经营绩效的根源,了解企业的财务状况和经营风险。

该方法将财务比率分为资产利润率、净资产利润率和资产周转率三个部分,并通过对比不同企业的财务指标,评估企业的经营绩效和盈利能力。

在杜邦财务分析法中,资产利润率是指企业通过资产投资获得的利润。

该指标反映了企业的经营效率和利润能力。

净资产利润率则是在考虑资金结构后,企业实际盈利能力的指标。

资产周转率则是通过比较销售收入和总资产的关系,反映了企业的资产利用效率。

举个例子来说,假设有两家公司A和B,其财务指标如下:公司A:-总资产:1000万元-负债:500万元-净资产:500万元-销售收入:1000万元-利润:100万元公司B:-总资产:1000万元-负债:200万元-净资产:800万元-销售收入:2000万元-利润:200万元使用杜邦财务分析法,可以计算出以下财务指标:公司A:-资产利润率=利润/总资产=100万元/1000万元=0.1=10%-净资产利润率=利润/净资产=100万元/500万元=0.2=20%-资产周转率=销售收入/总资产=1000万元/1000万元=1公司B:-资产利润率=利润/总资产=200万元/1000万元=0.2=20%-净资产利润率=利润/净资产=200万元/800万元=0.25=25%-资产周转率=销售收入/总资产=2000万元/1000万元=2通过对比公司A和公司B的财务指标,可以得出以下结论:-公司A的资产利润率为10%,而公司B的资产利润率为20%。

说明公司B在相同的资产下,能够获得更高的利润。

-公司A的净资产利润率为20%,而公司B的净资产利润率为25%。

这表明公司B在考虑了资金结构后,仍然能够取得更高的利润。

-公司A的资产周转率为1,而公司B的资产周转率为2、这意味着公司B的资产利用效率更高,能够更好地利用资产来创造销售收入。

通过以上对比,我们可以看出公司B在经营效率、利润能力和资产利用效率方面都优于公司A。

基于杜邦分析法的美的收购库卡财务绩效研究

基于杜邦分析法的美的收购库卡财务绩效研究

二、美的集团跨国并购库卡集团 的动因
1、国际化战略:随着全球化的加速和国际贸易的不断发展,越来越多的中 国企业开始实施国际化战略,以拓展海外市场,提高品牌影响力。美的集团通过 跨国并购,可以快速打入国际市场,提高品牌的全球知名度。
2、拓展智能制造领域:库卡集团是全球领先的机器人和自动化解决方案提 供商,美的集团通过并购可以快速进入智能制造领域,优化自身产业结构,实现 企业转型升级。
(3)权益乘数(EM)
权益乘数反映了企业的负债程度和财务风险。美的在收购库卡后,权益乘数 可能会有所上升。这主要是因为库卡的历史负债较多,需要美的来承担。但是, 如果美的能够有效地降低库卡的负债水平,那么权益乘数有望逐步下降。
四、结论与建议
通过杜邦分析法,我们可以清晰地看到美的收购库卡后的财务绩效变化。在 短期内,由于库卡的并入,美的的净资产收益率可能会有所下降,资产周转率和 权益乘数也可能会受到影响。但是,从长远来看,如果并购能够带来协同效应和 新的增长点,美的的财务绩效有望得到提升。
也帮助美的集团进一步巩固和提升了其在全球市场的地位。
然后,从运营角度看,美的集团在收购库卡之后,通过优化资源配置、共享 平台和协同效应等方式,实现了运营效率的大幅提升。此外,库卡的先进技术和 研发能力也为美的集团提供了强大的支持,帮助其进一步优化产品线,提升产品 质量和服务水平。
最后,从社会影响角度看,美的集团收购库卡集团对于中德两国的经济合作 起到了积极的推动作用。此次并购加强了两国在高新技术领域的交流与合作,对 于促进全球机器人产业的发展和推动中德两国的经济关系都具有重大意义。
2、公共因子提取
通过SPSS软件进行因子分析,提取出5个公共因子,这些公共因子涵盖了原 始数据的85%的信息。

杜邦财务分析法及案例分析报告

杜邦财务分析法及案例分析报告

杜邦财务分析法及案例分析大获利能力是企业的一项重要的财务指标,对所有者、债权人、投资者及政府来说,分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的,获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。

传统的评价企业获利能力的比率主要有:资产报酬率,边际利润率(或净利润率),所有者权益报酬率等;对股份制企业还有每股利润,市盈率,股利发放率,股利报酬率等。

这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素,包括销售业绩,资产管理水平,成本控制水平等。

这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析,它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。

为了弥补这一不足,就必须有一种方法,它能够进行相互关联的分析,将有关的指标和报表结合起来,采用适当的标准进行综合性的分析评价,既全面体现企业整体财务状况,又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系,杜邦分析法就是其中的一种。

杜邦财务分析体系( The Du Pont System )是一种比较实用的财务比率分析体系。

这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来,故称之为杜邦财务分析体系。

这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标- 权益净利率出发,层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险,从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要,在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正,同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。

一、杜邦分析法和杜邦分析图杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。

采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

杜邦财务绩效分析报告(3篇)

杜邦财务绩效分析报告(3篇)

第1篇一、前言杜邦财务分析体系是一种综合性的财务分析方法,它通过将企业的财务报表中的各个指标进行层层分解,从而揭示企业财务状况和经营成果的内在联系。

本报告以杜邦分析法为基础,对某企业(以下简称“杜邦公司”)的财务绩效进行深入分析,旨在评估其财务健康状况、盈利能力和偿债能力。

二、杜邦分析体系概述杜邦分析体系将企业的净资产收益率(ROE)分解为三个主要指标:净利率、总资产周转率和权益乘数。

具体分解如下:ROE = 净利率× 总资产周转率× 权益乘数1. 净利率 = 净利润 / 营业收入2. 总资产周转率 = 营业收入 / 总资产3. 权益乘数 = 总资产 / 净资产通过分析这三个指标,我们可以全面了解企业的盈利能力、资产运营效率和财务杠杆水平。

三、杜邦公司财务数据概述以下为杜邦公司近三年的主要财务数据:1. 2020年:- 净利润:1000万元- 营业收入:5000万元- 总资产:8000万元- 净资产:4000万元2. 2021年:- 净利润:1200万元- 营业收入:6000万元- 总资产:9000万元- 净资产:4500万元3. 2022年:- 净利润:1500万元- 营业收入:7000万元- 总资产:10000万元- 净资产:5000万元四、杜邦分析结果1. 净利率分析从上述数据可以看出,杜邦公司近三年的净利率分别为20%、20%和21.43%。

这说明杜邦公司的盈利能力相对稳定,且呈逐年上升趋势。

这可能得益于公司良好的成本控制和产品定价策略。

2. 总资产周转率分析杜邦公司近三年的总资产周转率分别为6.25、6.67和7。

这表明公司的资产运营效率在不断提升,资产周转速度加快。

这可能与公司不断优化业务流程、提高生产效率有关。

3. 权益乘数分析杜邦公司近三年的权益乘数分别为2、2.11和2.22。

这说明公司的财务杠杆水平在逐年提高,财务风险也随之增加。

但考虑到公司净资产收益率的持续增长,财务杠杆的使用在一定程度上提升了公司的盈利能力。

杜邦分析法实例:京东vs.国美

杜邦分析法实例:京东vs.国美

杜邦分析法实例:京东vs.国美凡企业者,皆可以营收作为判断企业发展状态的条件,亦或用收益一以贯之。

工欲善其事,必先利其器。

在分析企业资产收益率时,杜邦分析法(Du Pont Analysis)便是一种准确得当、鲜活直观的分析工具。

作者在下文中运用杜邦分析法对京东和国美所做的实例分析,即为明证。

文‖郑永强,现任三井住友海上火灾保险(中国)有限公司执行董事、副总经理兼CFO,负责中国地区的财务管理、投资、精算以及风险管理事务。

之前曾经在多家知名保险公司担任财务及风险管理职务,有丰富的财务管理经验。

英国皇家特许管理会计师协会理事,FGMA 英国皇家特许管理会计师协会会员(CIMA),CGMA 全球特许管理会计师,香港大学MBA。

2014年5月22日,京东商城正式登陆美国纳斯达克。

即使其每股19美元的定价超出了市场预期,但此番IPO仍募集了17.8亿美元,成为中国互联网企业赴美IPO规模最大的公司(抢在阿里巴巴之前)。

按照京东257亿美元的估值,电商巨头京东商城的创始人刘强东身价超过59亿美元。

根据京东披露的财报,2013年公司总营收已达1255亿元人民币,净亏损缩小到5000万元人民币,较两年前大大改善,同时现金流也出现极大好转。

而腾讯在此次IPO中出资13.1亿美元认购5%股份,成为京东的第二大股东,其重要意义在于作为腾讯布局移动互联网重要产品的微信,将向京东开放专属入口,京东可以借助微信庞大的用户量提升移动电子商务交易。

京东IPO的成功意味着国内的电商行业正式进入“二分天下”的局面,阿里巴巴的淘宝和天猫与京东瓜分大部分市场。

根据统计,2013年天猫商城市场份额为49.1%,京东为18.2%,腾讯为5.8%。

通过牵手腾讯,京东获得了易迅网,腾讯QQ网购和拍拍网的优质资产,将市场占有率提升至24%,进一步向阿里巴巴逼近。

根据2014年第二季度中国B2C购物网站市场规模排名,国美在线在一个季度内排名即蹿升4位,市场份额升至第5位。

例题综合题甲公司采用杜邦分析法近行绩效评价并通过因素分析寻求

例题综合题甲公司采用杜邦分析法近行绩效评价并通过因素分析寻求

例题综合题甲公司采用杜邦分析法近行绩效评价并通过因素分析寻求例题综合题甲公司采用杜邦分析法进行绩效评价,这是一种采用财务指标和定量指标的决策模式,可以帮助企业更准确的控制成本、优化利润,并且能够更好的总结和预测企业发展的趋势。

杜邦分析法将企业收益和绩效衡量分为内部和外部两个方面,其中,内部指标主要考察企业内部财务安排和成本支出,考核企业如何使用资源,以此达到优化营运所得;而外部指标则考察企业外部社会影响和社会公共价值,以此衡量企业的多元文化、社会属性以及社会责任感等因素。

杜邦分析法通过对不同的指标进行评估,可以让企业通过整体的绩效评价,可以更快的在事件发生后,找到解决方案。

甲公司收集到的信息可以分析出企业的绩效状况、风险高低、成本分析等数据,从而推动运营持续优化,提升经营水平。

甲公司采用杜邦分析法进行绩效评价,也通过对财务指标和定量指标的因素分析,进一步确定企业的发展走向,以及占据行业优势地位。

例如,假设甲公司采取分析方法分析了其财务报表,发现其利润下降的原因可能是销售成本上升,从而能够在短时间内采取有效措施调整企业经营策略,实现可持续发展。

总之,杜邦分析法是一种有效的绩效评价模式,甲公司采用杜邦分析法进行绩效评价,并通过因素分析,可以为企业发展提供有力支持,更好地实现可持续性发展。

杜邦分析 毕业论文

杜邦分析  毕业论文

杜邦分析毕业论文杜邦分析:揭示企业绩效的关键指标引言:在当今竞争激烈的商业环境中,企业的经营绩效成为衡量其竞争力的重要指标。

为了全面了解企业的财务状况和经营能力,投资者、分析师以及管理层都需要一种有效的方法来评估企业的绩效。

杜邦分析作为一种常用的财务分析工具,能够通过将财务指标分解为多个关键指标,揭示企业绩效背后的真相。

本文将对杜邦分析进行详细介绍,并探讨其在毕业论文中的应用。

一、杜邦分析的概念和原理杜邦分析是一种将财务指标分解为多个关键指标的方法,旨在揭示企业绩效背后的原因。

它基于杜邦方程式,将企业的绩效分解为三个关键指标:净利润率、总资产周转率和资产负债率。

这三个指标分别反映了企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险。

净利润率是指企业净利润与营业收入之比,它反映了企业在销售过程中的盈利能力。

通过分析净利润率,我们可以了解企业的盈利水平和利润结构,进而评估其经营能力和市场竞争力。

总资产周转率是指企业销售收入与总资产之比,它反映了企业资产的利用效率。

通过分析总资产周转率,我们可以了解企业在给定资产规模下的销售能力和资产利用效率,进而评估其运营效率和资源配置能力。

资产负债率是指企业负债总额与总资产之比,它反映了企业资产负债结构和财务风险。

通过分析资产负债率,我们可以了解企业的财务稳定性和偿债能力,进而评估其财务风险和可持续发展能力。

二、杜邦分析的应用案例1. 比较不同企业的绩效杜邦分析可以帮助投资者和分析师比较不同企业的绩效。

通过对比不同企业的净利润率、总资产周转率和资产负债率,我们可以了解它们在盈利能力、运营效率和财务风险方面的差异。

这有助于投资者和分析师做出更准确的投资决策,选择具有较高绩效和较低风险的企业。

2. 评估企业的经营能力杜邦分析可以帮助管理层评估企业的经营能力。

通过分析净利润率、总资产周转率和资产负债率的变化趋势,管理层可以了解企业在不同时期的盈利能力、运营效率和财务风险。

这有助于他们制定相应的经营策略,优化企业的财务状况和经营绩效。

杜邦分析法及案例

杜邦分析法及案例

杜邦分析法杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

具体来说,它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。

其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用,故名杜邦分析法。

1特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。

2应用采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素,以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

3基本思路杜邦分析法的的基本思路1、权益净利率,也称权益报酬率,是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。

2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。

总资产周转率是反映总资产的周转速度。

对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。

销售净利率反映销售收入的收益水平。

扩大销售收入,降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。

资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低。

杜邦分析法及案例

杜邦分析法及案例

杜邦分析法及案例杜邦分析法是一种财务分析方法,用于评估公司的绩效和财务状况。

它基于杜邦方程式,该方程式将公司的ROE(净资产收益率)分解为三个组成部分:净利润率、总资产周转率和资本结构。

通过分析这三个组成部分,可以确定公司的强项和弱点,并提供改进建议。

下面以一个案例来说明杜邦分析法的应用:假设有一家公司的净利润为100万美元,总资产为500万美元,股东权益为300万美元。

根据杜邦方程式,该公司的ROE为:ROE = 净利润÷股东权益= 100 ÷300= 33.33%接下来,将ROE分解为三个组成部分:ROE = 净利润率×总资产周转率×杠杆比率其中,净利润率表示公司每销售1美元商品所获得的净利润,计算公式为:净利润率= 净利润÷销售收入假设该公司的销售收入为1000万美元,则净利润率为:净利润率= 100 ÷1000= 10%总资产周转率表示公司每1美元的总资产可以创造多少销售收入,计算公式为:总资产周转率= 销售收入÷总资产假设该公司的总资产为500万美元,则总资产周转率为:总资产周转率= 1000 ÷500= 2杠杆比率表示公司使用债务融资的程度,计算公式为:杠杆比率= 股东权益÷总资产假设该公司的股东权益为300万美元,则杠杆比率为:杠杆比率= 300 ÷500= 0.6将三个组成部分代入ROE的公式中,得到:ROE = 10% ×2 ×0.6= 12%通过杜邦分析法,我们可以看出该公司的净利润率和总资产周转率都比较高,但杠杆比率较低,说明该公司使用债务融资的程度较小。

因此,建议该公司可以适当增加债务融资,以提高ROE。

基于改进杜邦分析法的企业绩效评价分析——以J公司为例

基于改进杜邦分析法的企业绩效评价分析——以J公司为例

NA N D T R A D 收稿日期:2022-10-06作者简介:张娜(1997-),女,河南周口人,硕士研究生,研究方向:会计学。

基于改进杜邦分析法的企业绩效评价分析———以为例张娜(湖北民族大学,湖北恩施445000)摘要:随着我国经济由高速发展转为高质量发展阶段,投资者越来越关注企业营利性的优劣,为了满足投资者的需要,本文以改进杜邦分析法为起点,以2019-2021年数据为基础,逐步分析各项财务比率对企业经营绩效的影响力,判明影响企业发展的原因所在,进而提出解决问题的措施,以期企业更能持续健康发展。

关键词:企业;绩效评价;杜邦分析法;净资产收益率中图分类号:F230文献标识码:A文章编号:1005-913X (2023)05-0084-03一、杜邦分析法(一)传统杜邦分析法的局限性杜邦分析法虽然是评价企业经营绩效的常用方法,但在信息时代的背景下,并不能真实反映企业经营状况的优劣,企业经营绩效正在受客户、供应商、研发等因素的影响,然而杜邦分析法并不涉及这些非财务指标,在这方面无能为力。

同时,从现金流的角度出发,杜邦分析法并不涉及现金流量的指标,然而在财务舞弊层出不穷的今天,企业盈利能力的获现性是投资者关注的焦点之一。

并且从资产结构的内容出发,杜邦分析法并不能体现经营利润及金融利润的区别。

(二)杜邦分析法的改进本研究对杜邦分析法改进的思路是:首先,引入可持续增长率指标,以反映企业持续发展能力,可持续增长率=权益净利率×(1-股利支付率);其次,由于资产结构和财务结构的匹配度,经营利润并不涉及金融活动收益及成本,因此,将总资产分为经营资产和金融资产,利润分为经营活动损益和金融活动损益,即:利润=经营利润-净利息费用,经营利润=税前经营利润×(1-所得税税率),净利息费用=利息费用×(1-所得税税率);最后,引入现金流量指标,把销售净利率分解为销售现金比率和盈利现金比率,总资产周转率分解为资产现金比率和销售现金比率,以此反映企业获取现金的能力。

杜邦分析法及案例(一)2024

杜邦分析法及案例(一)2024

杜邦分析法及案例(一)引言概述:杜邦分析法是一种财务分析方法,旨在评估和衡量公司的经营绩效和财务状况。

该方法最早由杜邦化学公司于20世纪初提出,并被广泛应用于各行业。

本文将介绍杜邦分析法的原理和应用,并通过一个实际案例来说明其具体操作步骤和分析结果。

正文:一、财务杠杆的分析1. 评估公司的债务水平- 分析公司的负债结构和债务比例- 计算公司的财务杠杆系数- 判断公司的债务偿还能力2. 研究公司的债务对盈利能力的影响- 比较不同债务水平下的ROE和EPS- 分析财务杠杆如何影响公司的盈利状况- 预测债务对公司未来业绩的潜在影响3. 评估公司的财务偿付能力- 计算公司的利息保障倍数- 分析公司的盈利能力对偿债能力的影响- 判断公司是否具备足够的财务偿付能力二、盈利能力的分析1. 分析公司的利润率- 计算公司的毛利率、营业利润率和净利润率- 比较不同期间的利润率变化- 查明利润率下降的原因2. 研究利润增长的来源- 分析公司的销售增长率和资产回报率- 评估公司的资本利润率- 判断公司的盈利能力是否可持续3. 比较公司与行业的盈利能力- 对比公司的利润率与行业平均水平- 研究公司在市场竞争中的地位- 评估公司的竞争优势和可持续性三、资产效率的分析1. 评估公司的资产周转率- 计算公司的总资产周转率和固定资产周转率- 对比不同期间和行业平均值- 判断公司的资产利用效率和生产能力2. 分析资产负债结构的合理性- 比较资产的组成和债务的结构- 评估公司的资本结构对资产效率的影响- 提出改善资产负债结构的建议3. 检查公司的库存管理效率- 评估公司的库存周转率- 分析库存与销售水平的匹配度- 提出改善库存管理的措施四、经营风险的分析1. 分析公司的流动性风险- 评估公司的流动比率和速动比率- 计算公司的现金流量比率- 判断公司是否具备足够的流动性2. 研究公司的市场风险- 分析公司的市场份额和销售增长率- 对比公司的市场地位与竞争对手- 预测市场风险对公司业绩的影响3. 评估公司的信用风险- 分析公司的信用评级和借款成本- 考虑公司的信用政策和风险管理措施- 提出改善信用风险的建议五、现金流量的分析1. 评估公司的现金流量- 计算公司的经营、投资和筹资活动的现金流量- 分析现金流量对公司的经营状况的影响- 判断公司的现金流量是否稳定和可持续2. 估计公司的自由现金流量- 计算公司的经营活动产生的自由现金流量- 分析自由现金流量的变化趋势- 提出提高自由现金流量的建议3. 比较公司的现金流量与盈利能力- 对比公司的现金流量与净利润- 分析现金流量和盈利能力的差异- 评估公司的盈利质量和现金可持续性总结:通过杜邦分析法,我们可以综合评估公司的财务状况和经营绩效。

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一种简便高效的财务分析法----用杜邦财务比率分析法考察我国上市公司的探讨国信证券发展研究中心窦舒[编者按]净资产收益指标是反映一家企业经济效益好坏与经营能力高低的综合指标.如何从净资产收益率入手,分析一家企业的经营强势与弱势所在呢?国信证券发展研究中心的窦舒研究员,结合我国企业经营与财务工作的具体特点,创造性地提出了"杜邦财务比率分析法"的改进模型,取得了较好的应用效果.值得借鉴推广!杜邦财务比率分析法是美国杜邦公司的财务管理人员,在实践中摸索和建立起来的对净资产收益率进行要素分析的方法。

它的原理是将净资产收益率分解为多个不同的财务比率,这些财务比率反映企业经营业绩的各个不同方面,同时它们之间又有一个分子分母相互交叉、约除的关系。

这样,通过对每个财务比率跨年度变化的比较,我们可以找出影响净资产收益率变化(上升或下降)的业绩要素,为公司管理部门改善经营业绩,提高未来的净资产收益率提出方向。

在实际操作中,杜邦分析法有三要素法和五要素法两种,其具体公式和结构如下图所示:图1.“三要素杜邦财务比率分析法”-------------------------------------------------------------------------净资产收益率=净利润/股东权益销售总额净利润总资产=--------×-------------×------------总资产销售总额股东权益对应要素→ [资产周转率] [销售利润率] [财务杠杆倍数]------------------------------------------------------------------------图2.“五要素杜邦财务比率分析法”------------------------------------------------------------------------净资产收益率=净利润/股东权益净利润税前利润营业利润销售额总资产=--------×-------------×-----------×------------×--------税前利润营业利润销售额总资产股东权益对应要素→[税务负担] [财务成本] [销售利润率] [资产周转率] [债务倍数]------------------------------------------------------------------------无论三要素还是五要素分析法,第一项的分母和第二项的分子都可以约去,以次类推,经过一系列的约分,剩下只有净利润和股东权益两项,得出净资产收益率。

由于各个要素每年的变化幅度不同,因此用要素分析法可以考察利润的结构性变化。

在众多的要素变化形态中,可能会有此消彼长的关系,即一些要素的效应会被另一(些)要素的效应所抵消。

利用要素分析法可找出弱项,确定改进目标。

由于这种分析法所涵盖的要素包括成本控制、资产管理和融资策略等诸多方面,所以它是一个对企业的业绩进行综合分析的方法。

杜邦分析法简单、实用,概念清晰,因此在西方被广泛地应用在企业的财务分析中。

我国的财务制度下的报表结构与欧美的制度有所不同,因此杜邦分析法的原始形式无法直接用来分析我国上市公司的业绩。

为了根据杜邦分析法的原理进行多要素分析,需要对原有公式根据我国的财务报表进行相应的调整。

我国上市公司的财务报表中直接给出的销售收入是主营业务收入,而不是总销售收入,这样资产周转率考察的也应该是总资产相对于主营业务销售额的周转速度。

由于主营业务变动反映的是企业的核心竞争水平的变化,因此使用主营业务收入进行分析比杜邦公式原来的用总销售额进行分析更为准确、合理。

在国外尤其是美国的会计制度中,利息支出是营业利润之后的一个单项成本,列于税前利润之前。

而在我国的报表制度中,营业利润中已经减除了财务费用,在营业利润和利润总额(即税前利润)之间的差项是投资收益以及营业外收入与支出,通常这几项净额不大。

为简便起见,企业的利息成本前的利润可用营业利润加上财务费用表示,而财务成本之后、征税之前的利润则用利润总额代替。

显然,这是假定投资收益和营业外收支净额可忽略不计。

用营业利润加财务费用除以利润总额可以反映出企业支付利息成本前后的利润变化情况,考察财务成本对总利润水平的影响。

由于我国上市企业的财务报表突出主营业务,因此图2中的销售利润率应是对主营业务的考察,所以我们将其调整为主营业务利润除以主营业务收入,再在后面邻项中过渡到由主营业务收入除以总资产,左面邻项为企业剔除财务成本之前的利润除以主营业务利润,该项可反映企业经营的间接成本(管理费用和销售费用以及其它业务利润)的情况,有利于考察企业固定成本管理的效益。

这样,在我国实际情况下使用的杜邦分析法就成了六要素分析法,多出了主营业务利润率一项,反映了我国财务报表的特点(见图3)。

图3."六要素分析法图释"--------------------------------------------------------------------------净资产收益率=净利润/股东权益净利润税前利润营业利润+财务费用主营业务利润主营业务收入总资产=--------×-------------×----------------×------------×--------×--------税前利润营业利润+财务费用主营业务利润主营业务收入总资产股东权益对应要素→[税务负担] [财务成本] [管理成本][主营业务利润率][总资产周转率][债务倍数]--------------------------------------------------------------------------根据以上杜邦公式的改进模型,我们用生物类上市公司的数据进行实例分析。

表1 中的数字是根据8家公司98年和99年中报的结果计算的要素比率。

根据每个比率两个中报中的变化情况,可以对每个公司净资产收益率变化的原因进行综合性分析。

需要说明的是,当要素变化率上升时表明公司业绩改善,净资产收益率上升。

这样,成本下降将表现为成本比率上升,成本上升将导致比率下降,净资产收益率亦下降。

海王生物(0078):99中期净资产收益率下降的主要原因是公司的股票于98年底上市发行使得股东权益大幅度增加,98年中期股东权益为7140万元,到99中期已达20308 万元,导致了债务杠杆从2.12降为1.23,大大影响了业绩水平。

与此同时,其它要素比率变动不大,盈利能力未受影响,管理成本比率也有明显改善,公司长期应看好。

钱江生化(600796):99年净资产收益率比98中期大幅度增加的原因有两个,一是销售费用和管理费用的有效控制,比率变化率幅度较大(31%);二是主营业务利润率的提高(上升幅度52%),说明企业的管理质量有明显提高。

这两个要素都是反映企业业绩增长的根本性指标,因此公司的持续增长能力较好。

金花股份(600080):99年中期资产收益率比去年同期下降了30%,从几个要素的数值来看,变化最大的是要素5,即总资产周转率下降26%。

该公司的主业收入比去年同期下降了12.44%,未来业绩的改善关键取决于是否能提高销售收入。

哈高科(600095):公司的净资产收益率大幅上升,一是由于财务费用下降(比率上升幅度为9%),二是管理费用、销售费用得到有效控制(12%),但最主要的原因是总资产周转率提高了140%(要素5),公司主营业务收入98中期时为8438万元,99中期时达到26659万元,增幅215%。

由于业绩上升来自于销售的增长,显示出公司具有较强的持续增长能力。

天坛生物(600161):税务负担的减轻是公司净资产收益率增加的一个原因,但最主要的原因同样还是主业收入的提高,反映为总资产周转率的提高。

公司主营业务收入98中期为3721万元,99中期达到7773万元,增幅108%。

公司的增长态势与上两家相似,属于健康增长,可持续看好。

复星实业(600196):净资产收益率大幅减少,原因是由于主营业务收入下降和股本扩张的合并作用。

主业收入的下降导致要素5———资产周转率的下降。

由于股票的上市发行,股东权益大幅度增加,大大改变了原来的债务杠杆结构,使得净资产收益率降了一半。

两个因素相比,销售收入比率反映的是业绩增长的源,它的下降比股本扩张更令人担忧。

如果在股本扩张的同时,收入以更快的速度增长业绩会更好,但目前复星实业所面临的是两要素负面效应的结合。

星湖股份(600866):净资产收益率下降的原因是生产成本的上升引起主营业务率下降,98年中期的成本占收入比率为52.3%,99年中期为65%,上升幅度较大。

如果公司不及时控制成本,未来的经营业绩将难以改善。

桂林集琦(0750):桂林集琦99年中期税赋负担较重,财务成本、管理和销售费用增幅大,主业收入和总资产周转率也同时下降。

这几项要素的合并作用,使得净资产收益率跌了近一半。

从各要素的变化情况看,几乎所有指标都不稳定,公司的情况是多发性综合病症,未来的业绩发展前景不明朗,趋势难以把握。

长春高新(0661):税赋负担、财务、管理费用的猛增是净资产收益率大幅度下降的原因。

公司的销售状况尚好,资产周转率上升了10%,但管理方面问题较为突出。

如果说税赋是公司不可控制的要素,那么业绩的改善取决于公司是否能有效地控制成本。

从对以上8家公司的业绩分析中看出,净资产收益率上升的普遍原因是销售收入上升,而导致收益率下降的主要原因则是成本上升和过快的资本、股本扩张。

杜邦分析模型的便利之处在于,它能较快地分辨别出造成净资产收益率变动的主要原因,指明改善业绩的方向。

本文在结合我国实际情况改进杜邦公式方面作了初步探讨,证明它是一种简便的分析方法。

虽然它不能完全取代财务报表分析,但它可以大大提高分析的效率。

表1: 8家公司6要素比率变动情况公司名称年度税务负财务成管理成主营业务总资产周债务倍中期净资产(中期) 担减轻本减轻本降低利润上升转率上升数上升收益率%海王生物 98 0.91 1.06 0.52 0.780.24 2.12 19.7699 0.87 1.17 0.63 0.770.21 1.23 13.18变动率-0.05 0.1 0.21 -0.01-0.13 -0.42钱江生化 98 0.85 0.89 0.54 0.230.37 1.64 5.6199 0.85 0.98 0.71 0.350.36 1.61 12.22变动率 0 0.1 0.31 0.52-0.03 -0.02金花股份 98 0.85 0.98 0.87 0.760.19 1.23 13.480.14 1.18 9.40变动率 0 -0.01 0.02 0.02 -0.26 -0.04哈高科 98 0.83 0.86 0.73 0.33 0.10 1.87 3.1299 0.82 0.94 0.82 0.29 0.24 1.75 8.79变动率-0.01 0.09 0.12 -0.12 1.4 -0.06天坛生物 98 0.76 0.93 0.87 0.53 0.10 1.46 4.9599 0.85 0.98 0.72 0.53 0.20 1.34 8.46变动率 0.12 0.05 -0.17 0 1.0 -0.08复星实业 98 0.80 0.96 0.55 0.38 0.48 2.20 16.800.26 1.36 8.09变动率 0.04 0.19 0.02 0.14 -0.46 -0.38星湖股份 98 0.95 0.93 0.81 0.46 0.26 1.23 10.8599 0.91 0.93 0.77 0.34 0.24 1.29 6.86变动率-0.04 0 -0.04 -0.26 -0.08 0.05桂林集琦 98 0.85 1.39 0.64 0.30 0.20 1.18 5.4099 0.78 1.01 0.55 0.35 0.13 1.41 2.77变动率-0.08 -0.27 -0.14 0.17 -0.35 0.19长春高新 98 0.61 0.54 0.52 0.64 0.10 2.19 2.480.11 1.83 0.3变动率-0.48 -0.09 -0.72 0.03 0.1 -0.14。

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