第六章国际直接投资的风险
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包括本国企业）都产生影响，而且影响的方 式、程度都相同。
▪ 微观政治风险是指风险仅对某一行业、企业
或项目产生影响。
▪ (三)按风险影响的程度不同，可分为政府
干预、制裁和财富剥夺
▪ 政府干预又可以分为政府非区别性干预和政
府区别性干预。
▪ 政府非区别性干预的程度比较温和，没有针对性
，对外国企业、合资企业、发放许可证企业或当 地企业产生的影响都相同。
4、国别评估报告：通过编制国别评估报告的形式 ，对特定国家的政治风险进行全面评估的一种方 法。例如，摩根保证信托公司编制的报告通常包 括以下几个方面：
▪ 政治因素：如政府的政策设计能力，经济官员对政府决
策人的影响能力，政府首脑的决策能力等；
▪ 经济因素：自然资源，人力资源，发展战略，国内资金
来源，出口状态等。
1、英国Celanese公司是一家生产纤维板的跨国 公司，曾在意大利的西西里购买了一大片长满 桉树的土地，计划在那建造一家木浆加工厂， 并就地取材，使用当地的桉树作为原材料。但 是，当工厂建成将要开始生产时，公司才发现 这些桉树太小，树干不能使用。结果，被迫高 价进口纸浆，损失达5500万美元。（这一代价 昂贵的教训之所以发生，是由于公司在购买土 地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家 专门去考察这些桉树的大小是否合适。）
▪ ②国有化某一行业。例如，1974年，伊朗政府对大
部分外资所在的企业和行业进行了国有化；沙特政 府对Aramco公司进行国有化，该公司是由外国石 油公司参股的公司，垄断了几乎所有沙特的石油生 产；委内瑞拉政府则对铁矿和石油行业实行国有化 。
▪ 我国1990年修改了《中外合资经营企业
法》，在法律上作出不实行国有化和征 收的承诺。
二、政治风险的管理
▪ (一)评估政治风险
▪ 1.预测风险
政治风险预测的工作包括四个步骤：
▪ 首先，需要对政府目前的功能、政治行为的类型及
稳定的程度作出深刻的了解；
▪ 其次，必须分析跨国企业产品及经营特点，以确定
在特定地区可能遇到的政治风险类型；
▪ 第三，对这些风险的可能来源应作出确定的评价； ▪ 第四，从概率与时间角度上表明将来政治风险的可
2、美国汉纳矿业公司在巴西建立了一家生 产精矿原料产品的子公司。其基本策略 之一就是随着时间的推移，逐渐增加精 矿原料产品的产量。由于小规模生产无 利可图，公司决定逐年扩大生产，在出 口量到达两百万吨时成为一个获利企业 。然而，公司一开始就遇到了问题。由 于当地的铁路部门不能满足合同中最大 的运输要求而无法把产品运往市场，就 这样公司的策略失败。
▪ 政府区别性干预的程度比较厉害，而且具有针对
性，目的是确保东道国企业在与外国企业的竞争 中保持某种优势。
▪ 制裁是指所在国政府对外国直接投资企业施加各种
压力，最终使该企业不能盈利或破产。制裁的动机 可能纯粹是政治或民族的，也可能是为本国企业提 供更多的业务和盈利的机会。其表现有：
▪ ①限制外国企业汇出利润、资本和折旧，或要求外国企业
第六章国际直接投资的 风险
2020年7月26日星期日
▪ 【学习目标】
▪ 通过学习本章，读者应当了解国际投资
风险中的政治风险、汇率风险以及利率 风险；熟悉政治风险的进行评估、预测 以及管理方法；对汇率风险中的交易风 险、折算风险以及经济风险要知道如何 进行管理；对利率风险要熟悉其管理的 方法。
【导读案例】
一、政治风险的概念与分类
▪ 政治风险是指在国际投资活动中，由于
未能预期到的政治因素变化而给跨国企 业带来经济损失的可能性。
▪ (一) 按风险范围分，可分为企业政治风
险、国家政治风险和全球政治风险
•图6-1 政治风险的分类
▪ (二)按风险影响的广度不同，可分为宏观
政治风险和微观政治风险
▪ 宏观政治风险是指风险对所在国所有企业（
将被冻结的资金再投资在所在国；
▪ ②向外国企业征收特别税、使用费或其他费用，以致外国
企业不能盈利；
▪ ③要求企业赔偿前任政府向他们提供的不平等特权。
▪ 财富剥夺是国际直接投资政治风险的一个极端
类型。其表现为两种形式：
▪ ①没收外国企业；例如：1969年，玻利维亚政府接
管了美国钢铁等公司在玻利维亚的子公司；同年， 利比亚政府接管了美国Occidental Petroleum公 司（西方石油公司）在利比亚的油田；1971年，智 利政府接管了所有外国人拥有的铜矿。
3、法国一家公司在东非建立木材厂，当一 切就绪准备开工时，法国ห้องสมุดไป่ตู้才发现，该 地区平时没有足够的电力供应工厂使用 。遗憾的是，可能将永远没有足够的电 力，公司被迫拆掉无用的工厂。
第一节 国际投资风险的概念及影响 因素
▪ 国际投资风险是指在进行国际投资的过
程中，由于各种因素而导致国际投资者 利益出现损失的风险，这些因素主要包 括政治因素、经济因素、货币因素等。 因此国际投资的风险主要有政治风险、 汇率风险以及利率风险等。
▪ 对外金融因素：国际收支状况，外债状况；外汇储备状
况；借款的可能性等。
▪ 政治状况：国内政治的安定性，即政府领导层更迭是否
顺利，经济政策是否具有连续性；国际政治的安定性， 即区域的、国际的政治局势是否安定等。
5、评分定级法：是指采用一组固定的评分标准， 将东道国的各个风险因素加以量化，进而确定其 风险程度的一种评估方法。运用该法进行风险评 估的程序为：
能性。
▪ (二)政治风险的预测方法
1、实地考察
2、德尔菲咨询法（听取专家意见法）（Delphi Method）
3、调研法（核对清单法）（Check-List Method） ▪ 找出与政治风险相关的变量清单； ▪ 根据变量的重要性配上相应的权数； ▪ 根据变量的权数构成政治风险的合成指数； ▪ 根据合成指数确定各国政治风险的程度 ▪ 根据风险程度排列各国的次序
▪ 国际投资风险通常具有以下几个特征：
▪ 客观性 ▪ 偶然性 ▪ 相对性 ▪ 可测性和可控性 ▪ 风险与效益共生
二、国际投资风险的影响因素
▪ 东道国的投资环境 ▪ 投资者的投资项目目标构成 ▪ 投资项目的合理性 ▪ 投资者经营管理行为 ▪ 投资项目的寿命周期
第二节 国际投资中的政治风险
【案例6-1】政治风险：张成泽落马给鲁冠 球一大闷棍 万向5.6亿投资可能打水漂
▪ 微观政治风险是指风险仅对某一行业、企业
或项目产生影响。
▪ (三)按风险影响的程度不同，可分为政府
干预、制裁和财富剥夺
▪ 政府干预又可以分为政府非区别性干预和政
府区别性干预。
▪ 政府非区别性干预的程度比较温和，没有针对性
，对外国企业、合资企业、发放许可证企业或当 地企业产生的影响都相同。
4、国别评估报告：通过编制国别评估报告的形式 ，对特定国家的政治风险进行全面评估的一种方 法。例如，摩根保证信托公司编制的报告通常包 括以下几个方面：
▪ 政治因素：如政府的政策设计能力，经济官员对政府决
策人的影响能力，政府首脑的决策能力等；
▪ 经济因素：自然资源，人力资源，发展战略，国内资金
来源，出口状态等。
1、英国Celanese公司是一家生产纤维板的跨国 公司，曾在意大利的西西里购买了一大片长满 桉树的土地，计划在那建造一家木浆加工厂， 并就地取材，使用当地的桉树作为原材料。但 是，当工厂建成将要开始生产时，公司才发现 这些桉树太小，树干不能使用。结果，被迫高 价进口纸浆，损失达5500万美元。（这一代价 昂贵的教训之所以发生，是由于公司在购买土 地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家 专门去考察这些桉树的大小是否合适。）
▪ ②国有化某一行业。例如，1974年，伊朗政府对大
部分外资所在的企业和行业进行了国有化；沙特政 府对Aramco公司进行国有化，该公司是由外国石 油公司参股的公司，垄断了几乎所有沙特的石油生 产；委内瑞拉政府则对铁矿和石油行业实行国有化 。
▪ 我国1990年修改了《中外合资经营企业
法》，在法律上作出不实行国有化和征 收的承诺。
二、政治风险的管理
▪ (一)评估政治风险
▪ 1.预测风险
政治风险预测的工作包括四个步骤：
▪ 首先，需要对政府目前的功能、政治行为的类型及
稳定的程度作出深刻的了解；
▪ 其次，必须分析跨国企业产品及经营特点，以确定
在特定地区可能遇到的政治风险类型；
▪ 第三，对这些风险的可能来源应作出确定的评价； ▪ 第四，从概率与时间角度上表明将来政治风险的可
2、美国汉纳矿业公司在巴西建立了一家生 产精矿原料产品的子公司。其基本策略 之一就是随着时间的推移，逐渐增加精 矿原料产品的产量。由于小规模生产无 利可图，公司决定逐年扩大生产，在出 口量到达两百万吨时成为一个获利企业 。然而，公司一开始就遇到了问题。由 于当地的铁路部门不能满足合同中最大 的运输要求而无法把产品运往市场，就 这样公司的策略失败。
▪ 政府区别性干预的程度比较厉害，而且具有针对
性，目的是确保东道国企业在与外国企业的竞争 中保持某种优势。
▪ 制裁是指所在国政府对外国直接投资企业施加各种
压力，最终使该企业不能盈利或破产。制裁的动机 可能纯粹是政治或民族的，也可能是为本国企业提 供更多的业务和盈利的机会。其表现有：
▪ ①限制外国企业汇出利润、资本和折旧，或要求外国企业
第六章国际直接投资的 风险
2020年7月26日星期日
▪ 【学习目标】
▪ 通过学习本章，读者应当了解国际投资
风险中的政治风险、汇率风险以及利率 风险；熟悉政治风险的进行评估、预测 以及管理方法；对汇率风险中的交易风 险、折算风险以及经济风险要知道如何 进行管理；对利率风险要熟悉其管理的 方法。
【导读案例】
一、政治风险的概念与分类
▪ 政治风险是指在国际投资活动中，由于
未能预期到的政治因素变化而给跨国企 业带来经济损失的可能性。
▪ (一) 按风险范围分，可分为企业政治风
险、国家政治风险和全球政治风险
•图6-1 政治风险的分类
▪ (二)按风险影响的广度不同，可分为宏观
政治风险和微观政治风险
▪ 宏观政治风险是指风险对所在国所有企业（
将被冻结的资金再投资在所在国；
▪ ②向外国企业征收特别税、使用费或其他费用，以致外国
企业不能盈利；
▪ ③要求企业赔偿前任政府向他们提供的不平等特权。
▪ 财富剥夺是国际直接投资政治风险的一个极端
类型。其表现为两种形式：
▪ ①没收外国企业；例如：1969年，玻利维亚政府接
管了美国钢铁等公司在玻利维亚的子公司；同年， 利比亚政府接管了美国Occidental Petroleum公 司（西方石油公司）在利比亚的油田；1971年，智 利政府接管了所有外国人拥有的铜矿。
3、法国一家公司在东非建立木材厂，当一 切就绪准备开工时，法国ห้องสมุดไป่ตู้才发现，该 地区平时没有足够的电力供应工厂使用 。遗憾的是，可能将永远没有足够的电 力，公司被迫拆掉无用的工厂。
第一节 国际投资风险的概念及影响 因素
▪ 国际投资风险是指在进行国际投资的过
程中，由于各种因素而导致国际投资者 利益出现损失的风险，这些因素主要包 括政治因素、经济因素、货币因素等。 因此国际投资的风险主要有政治风险、 汇率风险以及利率风险等。
▪ 对外金融因素：国际收支状况，外债状况；外汇储备状
况；借款的可能性等。
▪ 政治状况：国内政治的安定性，即政府领导层更迭是否
顺利，经济政策是否具有连续性；国际政治的安定性， 即区域的、国际的政治局势是否安定等。
5、评分定级法：是指采用一组固定的评分标准， 将东道国的各个风险因素加以量化，进而确定其 风险程度的一种评估方法。运用该法进行风险评 估的程序为：
能性。
▪ (二)政治风险的预测方法
1、实地考察
2、德尔菲咨询法（听取专家意见法）（Delphi Method）
3、调研法（核对清单法）（Check-List Method） ▪ 找出与政治风险相关的变量清单； ▪ 根据变量的重要性配上相应的权数； ▪ 根据变量的权数构成政治风险的合成指数； ▪ 根据合成指数确定各国政治风险的程度 ▪ 根据风险程度排列各国的次序
▪ 国际投资风险通常具有以下几个特征：
▪ 客观性 ▪ 偶然性 ▪ 相对性 ▪ 可测性和可控性 ▪ 风险与效益共生
二、国际投资风险的影响因素
▪ 东道国的投资环境 ▪ 投资者的投资项目目标构成 ▪ 投资项目的合理性 ▪ 投资者经营管理行为 ▪ 投资项目的寿命周期
第二节 国际投资中的政治风险
【案例6-1】政治风险：张成泽落马给鲁冠 球一大闷棍 万向5.6亿投资可能打水漂