《货币银行学》第四章 利息和利率
货币银行学 第4章 利息与利息率.ppt
作为起点的，而西方经济学关于利率决定的理论则继承了一般 均衡理论的思路，全都着眼于研究利率变动取决于怎样的供给 和需求的均衡。 5. 比较重要的利率决定理论有：古典学派的投资储蓄理论、凯恩 斯的流动性偏好理论和可贷资金理论。 6. 综合各种利率决定理论，决定和影响其变化的因素主要是：平 均利润率、资金供求状态、物价水平、国家经济政策和国际利 率水平。 7. 利率的杠杆作用，主要体现在对于储蓄及投资的影响上。影响 程度的大小，用储蓄的利率弹性与投资的利率弹性表示。
款利率，各种贷款利率 货币市场利率：同业拆借利率、回购市场利率，已经
基本上由市场供求关系决定
三、我国的利率管理体制
2、利率市场化改革
最终目标：是要使市场利率价格总水平主要由资本 平均利润率、市场资金供求和物价总水平的变动等 经济因素决定，使利率能够真正发挥引导资金流向， 合理配置资源的作用。
过市场机制形成？谈谈你的看法。
案例与阅读：
中国的利率市场化改革
利息率，简称利率，是指借贷期内所形成的利息金额与所
贷资金额的比率。
我们可以把利率理解成为借款的成本或者为借入资金支付
的价格。
在经济生活中，有形形色色的利率，如贷款利率、存款利
率、各种类型的债券利率、可转让大额定期存单利率，贴现 利率，等等。
利率是经济中最受关注的变量之一，它直接关系到我们的
日常生活，并对经济的健康运行有着重要的意义。
《货币银行学》
第四章 利息与利率
内容摘要：
利率是经济中最受关注的变量之一，它直接关系到 我们的日常生活，并对经济的健康运行有着重要的意义。 这一章我们考察什么是利率，决定和影响利率变化的因 素，以及利率杠杆的运用。要理解利率，首先需要理解 利息的本质，利息本质上是利润的一部分。而利率，可 以理解成为借款的成本或者为借入资金支付的价格。对 于决定和影响利率变化的因素，不同的学派有不同的看 法，在第二节介绍了几种主要的观点。充分发挥利率的 杠杆作用，对于一国经济的宏观调控具有十分重要的意 义。
货币银行学：利息和利率
第n年末，存款帐户总额为10000×（1+2.25%×n）元
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第6章 利息与利率
2、复利计算
复利，俗称利滚利，其特点是除了本金要计息 外，前期的利息也要计利息。计算时，要将每 一期的利息加入本金一并计算下一期的利息。 具体计算公式为：
S = P(1+r) n I =S - P
I利息额，P本金，r利率，n计息周期数。
19
第6章 利息与利率
重复上述案例，存款帐户10000 元，年利 2.25%，复利计算
第1年末帐户上资金为Ｓ1= 10000×（1＋2.25%）1=10225（元 第1年的利息为225元。 第2年末帐户上资金为Ｓ2= 10000×（1＋2.25%）2=10455（元 第1年的利息为455元。
如果把这个过程倒过来，知道5年后的某一个
时点上将有多少金额，在年利率为10%的情况
下，折回为现在的同一时点上应为多少金额？
计算公式为： 10000
P= (1+10%)5
=？
这个逆运算算出的本金称为“现值”。
27
第6章 利息与利率
1、单个现金流的现值与终值
复利现值的计算：
一般公式：
P
F (1 i)n
复利终值：指一定量的本金按照复利计算若干期后的 本利和。
复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的 特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一 定本利和现在所需要的本金。
23
第6章 利息与利率
1、单个现金流的现值与终值
复利终值的计算： 一般公式：
F P(1 i)n P (F / P,i, n)
经融学(货币银行学)期末考试名词解释简答题汇总
金融学第一篇货币、信用与金融第一章货币与货币制度一、名词解释1、货币流通：以个人、企业、财政及机关团体、银行等金融机构以及对外经济联系为中心的货币收支紧密联结在一起，此收彼支，此支彼收，由此及彼，连绵不断。
由此构成的货币收支系统通常称为货币流通。
2、货币制度：各国在货币问题方面都制定的种种法令。
货币制度是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度，完善的货币制度能够保证货币和货币流通的稳定，保障货币正常发挥各项职能。
3、无限法偿：是指法律规定的无限制偿付能力，其含义是：法律保护取得这种能力的货币，不论每次支付数额如何大以及属于何种性质的支付，即不论是购买商品、支付服务、结清债务、缴纳税款等，支付的对方均不得拒绝接受。
4、信用货币：信用货币是由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。
目前世界各国发行的货币，基本都属于信用货币。
二、简答题1、简述货币的职能。
货币职能是指货币在人们的经济生活中所起的作用。
它是货币本质的表现。
在发达的商品经济条件下，它具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五种基本职能。
货币的五种职能相互联系，共同表现货币作为一般等价物的本质。
2、金本位制的基本内容是什么？金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。
在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——金平价来决定。
金本位制于19世纪中期开始盛行。
特征：自由流通、自由铸造、自由输入输出、自由兑换。
3、简述货币制度的构成要素。
货币材料的确定，货币单位的确定，流通中货币种类的确定，对不同种类货币的铸造和发行的管理，对不同种类货币的支付能力的规定。
第二章国际货币体系与汇率制度一、名词解释1、布雷顿森林体系参加国际货币基金组织（IMF）的成员国的货币金平价应以黄金和美元来表示，形成了双挂钩的以美元为中心的国际货币体系，即美元与黄金挂钩，其他各国国货币与美元挂钩的布雷顿森林货币体系。
货币银行学 利息 习题
第四章利息与利率（一）找出每个词汇的正确含义（二）填空（三）单项选择（四）多项选择（五）判断并改错（六）计算（七）简答（八）参考答案（一）找出每个词汇的正确含义词汇含义1.利息---- d2.利率---- h3.单利法----- g4.复利法---- a5.收益资本化---- j6.名义利率---- b7.实际利率---- i8.公定利率---- e9.官方利率---- f10.基准利率---- c11.违约风险---- n12.流动性风险--- m13.税收风险---- l14.风险溢价---- ka.将利息额计入本金计算利息的方法。
b.包含了通货膨胀因素的利率。
c.在多种利率并存的条件下起决定作用的利率d.借贷关系中借入方支付给贷出方的报酬e. 由银行公会确定的各会员银行必须执行的利率f.由一国货币管理部门或中央银行所规定的利率g.只按本金计算利息的方法。
h.借贷期满所形成的利息额与所贷本金额的比率。
i.物价不变从而实际购买力不变条件下的利率。
j.通过收益与利率的对比来算出其相当于多大的资本金额。
k. 债券利率与无风险证券利率之差。
l.由于不同的税收待遇导致不同的收入所得而产生的。
m.因资产变现速度慢而可能遭受的损失。
n.由于债券发行者的收入变化给债券本息能否及时偿还带来的、不确定性。
（二）填空1.利息的计算有两种基本方法复利法和单利法。
2.各种有收益的事物都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额就是收益资本化。
3.一国货币管理部门或中央银行所规定的利率是官定利率。
4.对利率按借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率。
在借贷期限较短或市场利率变化不大的情况下可以采用固定利率。
5.在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是基准利率，。
在西方国家通常是中央银行的再贴现利率。
6.通常情况下，名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率。
7. 各类利率之间和各类利率内部都有一定的联系并相互制约，共同构成一个有机整体，即利率体系，它是一国在一定时期内各类利率的总和。
货币银行学利息习题
第四章利息与利率（一）找出每个词汇的正确含义（二）填空（三）单项选择（四）多项选择（五）判断并改错（六）计算（七）简答（八）参考答案（一）找出每个词汇的正确含义词汇含义1.利息---- d2.利率---- h3.单利法----- g4.复利法---- a5.收益资本化---- j6.名义利率---- b7.实际利率---- i8.公定利率---- e9.官方利率---- f10.基准利率---- c11.违约风险---- n12.流动性风险--- m13.税收风险---- l14.风险溢价---- ka.将利息额计入本金计算利息的方法。
b.包含了通货膨胀因素的利率。
c.在多种利率并存的条件下起决定作用的利率d.借贷关系中借入方支付给贷出方的报酬e. 由银行公会确定的各会员银行必须执行的利率f.由一国货币管理部门或中央银行所规定的利率g.只按本金计算利息的方法。
h.借贷期满所形成的利息额与所贷本金额的比率。
i.物价不变从而实际购买力不变条件下的利率。
j.通过收益与利率的对比来算出其相当于多大的资本金额。
k. 债券利率与无风险证券利率之差。
l.由于不同的税收待遇导致不同的收入所得而产生的。
m.因资产变现速度慢而可能遭受的损失。
n.由于债券发行者的收入变化给债券本息能否及时偿还带来的、不确定性。
（二）填空1.利息的计算有两种基本方法复利法和单利法。
2.各种有收益的事物都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额就是收益资本化。
3.一国货币管理部门或中央银行所规定的利率是官定利率。
4.对利率按借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率。
在借贷期限较短或市场利率变化不大的情况下可以采用固定利率。
5.在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是基准利率，。
在西方国家通常是中央银行的再贴现利率。
6.通常情况下，名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率。
7. 各类利率之间和各类利率内部都有一定的联系并相互制约，共同构成一个有机整体，即利率体系，它是一国在一定时期内各类利率的总和。
黄达《货币银行学》题库及答案
《货币银行学》习题第一章导言（略）四、简答题1、如何理解货币的支付手段？2、简述金属货币制度的主要构成要素。
3、简述信用货币制度的主要特点。
4、简述货币形态的演化。
5、如何理解货币的两个最基本的职能？〖参考答案〗1、（1）支付手段的职能最初是由赊买赊卖引起的，货币作为补足交换的一个独立的环节即作为价值的独立存在而使流通过程结束；（2）随着商品交换和信用形式的发展，货币作为支付手段的职能在赋税、地租、国家财政、银行信用等支付中发挥作用；（3）货币的支付手段作为交换价值的绝对存在，独立的结束商品交换的整个过程，是价值的单方面转移。
2、（1）货币制度是各国在货币方面的法令所确定的货币流通的组织形式。
（2）规范的金属货币制度主要包括：币材的确定；货币单位的确定包括货币单位的名称和货币单位的值；规定金属货币的铸造；确定本位币和辅币；有限法偿和无限法偿；准备制度的规定3、（1）贵金属非货币化；（2）信用货币主要采取不兑现的银行券和银行存款货币两种形式；（3）信用货币由中央银行代表国家进行统一管理和调控；（4）信用货币都是通过信用渠道投入流通中的。
4、（1）一般价值形式转化为货币形式后，有一个漫长的实物货币形式占主导的时期；（2）实物货币向金属货币形式的转换，其中贵金属被广泛采用作为币材；（3）从金属货币向信用货币形式的转换，信用货币的主要形式有银行券、存款货币、商业票据等；（4）随着科学技术的发展，存款货币的形式又有了一些变化，比如电子货币的运用。
5、（1）价值尺度和流通手段是货币的两个基本职能，价值尺度和流通手段的统一就是货币；（2）价值尺度为各种商品规定价格，表现商品的价值；流通手段是货币在商品流通中充当交换的媒介；当这两个功能由一种商来满足，这种商品就取得货币的资格。
（3）货币的其他职能以及货币相关联的诸范畴都是从这点展开。
五、论述题1、试述你对货币本质的理解。
2、试述货币在经济发展中的作用。
〖参考答案〗1、（1）对货币本质的理解，许多学说各有论述，观点不一。
货币银行学第四章利息与利息率
第一节 利息
西方经济学关于利息本质的理论
凯恩斯认为： 利息是在一定时期内放弃货币周转灵活性的报酬。利息不是储蓄本身或等待的报酬，而是对放弃货币灵活性的补偿。 结论：需要支付利息的原因在于资金的所有权和使用权的分离。
第一节 利息
马克思认为利息来源于利润，是对剩余价值的分割。借款人借入的货币作为资本，在生产和流通过程中与劳动者结合，就能创造出价值和剩余价值。剩余价值一分为二为企业主收入和利息，所以，利息来源于剩余价值，是由劳动者创造的，是利润的一部分。
利润率决定利息率，从而使利息率具有三大特点。
在现实生活中，人们面对的是市场利息率，而非平均利息率。
第四节 利率的决定
西方的利率决定理论
西方的利率决定理论经历了一个不断发展的过程，历史上有影响的理论主要由四种： 古典学派的储蓄投资理论 凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 新古典学派的可贷资金理论 IS-LM模型
第四章 利息与利息率
第一节 利息 第二节 利息及其种类 第三节 单利与复利 第四节 利率的决定 第五节 利率的作用
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了解我国利率管理制度沿革。 了解有关利息与利息率的理论。 了解利率种类、利息计算方法。学习要求 324
1
利息的涵义
利息利率是两个紧密相连的概念。因此，我们首先要从对利息的认识开始。
01
古典学派的储蓄投资理论 在充分就业的状态下储蓄和投资的真实数量都为利率的函数，利率决定于储蓄和投资的交互作用。
02
第四节 利率的决定
如用 S 代表储蓄，r 代表利率，I 代表投资，则储蓄和投资与利率的关系可以用函数表示如下：
S=S (r); I=I(r)
古典学派的储蓄投资理论
第四节 利率的决定
货币银行学 第四章 利息和利率 图文
实际利率是物价不变，从而货币购买力不变条 件下的利率，或假设没有通货膨胀时的利率。
名义利率是包含由对通货膨胀补偿的利率。我 们平时看到的都是名义利率
名义利率与实际利率的换算： 不考虑利息贬值，只考虑本金贬值：
名义利率=实际利率+通货膨胀率 r=i+p 既考虑利息贬值，又考虑本金贬值： r＝（1+i）（1+p）－1
复利的计算结果应该大于单利的计算结果。
一笔为期5年，年利率为6%的10万元贷款， 则：
单利： I=100000×6%×5=30000元 S=100000×（1+6%×5）=130000元 复利: S=100000×（1+6%）5 = 133822.56元 I=133822.56-100000=33822.56元
西方经济学中关于利率决定的理论全都 着眼于利率变动取决于怎样的供求对比。
1、实际利率理论： 2、流动偏好论 3、IS-LM理论
单利:指仅以本金计算利息，新增利息不再计入本
金重复计息的利息计算方法，常用于短期借贷。
计算公式是：利息=本金×利率×期限
I=P×r×n
S=P+I=P（1+r×n） (例题)
2复利：一种将上期利息计入本金并一并计息的利
息计算方法。
计算公式是： S=P（1+r）n I=S—P=P［（1+r）n —1］(例题)
练习：
如果年利率为6%，现有
100 000元，则5年后的终
值为多少？
100000 ×（1+6%）5
= 133 822.56元
设5年后期望取得一笔100
000元的货币，假如利率
不变，这笔钱的现值是多
少？
货币银行学 第四章 利率及其决定
第四章 利率及其决定
第四节 利率的作用
储蓄的利率弹性 ——利率作用之深入分析1
第四章 利率及其决定
第一节 利息 利息的实质 马克思分析论证了利息实质上是利润的一部 分，是利润在贷放货币资本的资本家与从事 产业经营的资本家之间的分割。 在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放 货币资本的资本家与从事产业经营的资本家 共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。
第四章 利率及其决定
第四章 利率及其决定
第二节 利率及其种类
一般利率与优惠利率
商业银行优惠利率是指低于一般贷款利率 的利率。优惠利率一般提供给信誉好、经 营状况良好且有良好发展前景的借款人。 在我国，优惠贷款利率属于官定利率。优 惠利率的授予对象与国家的产业政策相联 系，一般提供给国家认为有必要重点扶植 的行业、部门及企业。
第三节 利率的决定
S
S M
S
r1 r0
见图。图中的M0是尚 未增加ΔMS的货币供 给量；M1是增加了 ΔMS之后的货币供给 量。
I M D
I O M0 M1
第四章 利率及其决定
第三节 利率的决定
影响利率的风险因素
影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿 （风险溢价）的要求： ——需要予以补偿的通货膨胀风险； ——需要予以补偿的违约风险； ——需要予以补偿的流动性风险； ——需要予以补偿的偿还期限风险； ——需要予以补偿的政策性风险……
基准利率（benchmark interest rate）：指在多种 利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发 生变动，其他利率也会相应变动。 利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平
风险“溢价”，是由于风险的存在而必须超出机会成本补偿支付 更多的金额。
货币银行学之利息与利息率
• 按利率是否考虑了通货膨胀的因素，即 真实水平利率分为名义利率和实际利率。
• 按信用行为的期限长短，利率分为长期 利率和短期利率
• 按照利率是否具有优惠性质，可划分为： 一般利率和优惠利率。
• 另外，还有几个重要的利率概念：平均 利率、基准利率和到期收益率。
• 考虑了本金变化 r i p
• 考虑了实际利息 i (1 i) 1 (1 p)
三、利率体系及其结构
• （一）利率体系 • 概念：是指各类利率之间和各类利率内部
都有一定的联系并相互制约，从而构成有 机整体。主要包括利率结构、各利率间的 传导机制和利率监管体系。 • 基准利率是能带动和影响其他利率的基础 性利率。国外为再贴现率，国内为再贷款 利率。
名义利率与实际利率
• 在物价不变的时候，一年期贷款100万元， 年利息额5万元，则名义、实际利率均为5 ％。
• 但如果是通货膨胀率为10％呢？ • 即年初的100万元相对于年末的110万元，
或者说年末的100万元相对于年初的90.91万 元，则债权人想获得5%的利率时，名义利 率为多少？
两种计算方法的比较
教学重点难点
1、 利率的种类 2、 利率的决定因素和影响因素
3、 利率的功能与作用 4、 利率发挥作用的环境与条件
5、 利率的计算方法 6、 利率的功能与作用及决定。
本章结构：
• 第一节 利息 • 第二节 利息率 • 第三节 利率的决定
第一节 利息
• 一、利息的含义及其本质 • 要理解利息，可以从债权人面额可转 让银行存单的利率？
• 4.“如果不同期限债券具有高度替代性， 则它们的利率更可能一起波动”这种说 法是否合理？为什么？
夏德仁《货币银行学》课后习题(利息与利率)【圣才出品】
夏德仁《货币银行学》课后习题第四章利息与利率一、重要概念1．利息答：利息是货币所有者（债权人）因贷出货币而从借款人（债务人）那里获得的报酬。
从债务人的角度来看，利息则是借入货币或货币资本所付出的代价。
利息在本源上是剩余价值或利润的一部分。
利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成信用的基础。
在远古时代就有了借贷行为，因此利息作为一种占有使用权的报酬早就出现了。
当时以实物形式如谷物、布匹等进行利息的支付。
随着商品货币经济的发展，利息的支付逐渐过渡到货币形式上来。
在资本主义社会中，利息是借贷资本家因贷出货币资本而从职能资本家那里获得的报酬。
在处于社会主义初级阶段的我国，以公有制为主体的多种所有制并存，各经济主体之间形成了各种各样的信用关系。
其中，利息所依存的资金借入方与贷出方的关系是最基本的信用关系，利息的普遍存在也就是必然的。
因为在现代市场经济中，所有的信用活动都是以偿还债务并支付利息为条件的特殊的价值运动，我国的社会主义市场经济亦不例外。
2．利率答：利率又称“利息率”。
是一定期限内利息额与本金额的比率。
利率是计算利息额的依据，是调节经济发展的重要杠杆。
利率的高低对资金借出者来说，意味着收益的多少；对资金使用者来说，则意味着成本的高低。
从期限看，利率一般有年利率、月利率和日利率三种。
现实生活中的利率都是以某种具体形式存在的，如三个月期贷款利率、一年期储蓄存款利率、六个月期公债利率、可转让大额定期存单利率、贴现利率等。
随着金融活动的日益拓展，金融活动方式日益多样化，利率的种类也日益增多。
3．单利答：单利法计算是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一次计算。
其计算公式为：利息=本金×利率×期限，若以S 表示本利和，P 表示本金，I 表示利息，r 表示利率，n 表示借贷期限，则有：I P r n =⨯⨯，()1S P r n =⨯+。
其中，利率和期限要搭配一致。
若期限是年，利率要用百分之几来表示，以此类推。
货币银行学 第四章 利息和利率
流动偏好理论 (2)
• 交点为均衡利率，在此利率水平下，货币 供给与货币需求达到均衡。
3、可贷资金论
• 新剑桥学派的观点，是对流动偏好的发展，认 为利率取决于借贷资金的供求，当借贷资金供 求达到均衡时的利率。借贷资金不但包括储蓄 因素，还有货币当局所增发的货币等货币因素 的影响，而借贷资金的需求也不是由投资决定 的，还应有人们持有现金的需求等。即 DL=I+σMD；SL=S+σMS • 当 DL= SL时决定了均衡利率。
三、管制利率对利率的影响
• 1、可以防止利率过高给国家经济带来得不良影 响。 • 2、可抑制严重的通货膨胀。 • 3、有利于贸易、物价、投资、生产、外汇的控 制。 • 4、不发达金融市场与数量不多的金融机构容易 形成垄断利率，并发展为管制利率 • 5、在实行计划经济的国家，管制利率是配合实 现生产、流通与分配计划的一个主要组成部分。
第三节 单利与复利
• • • 一、计算 二、货币时间价值
一、计算
• 1、单利计算方法，常用于短期借贷。计算公式 是： I = P*r*n • S = P+I = P*（1+r*n） • 2、复利：一种将上期利息计入本金并一并计息 的利息计算方法。 • 计算公式是：S = P（1+r）n • I = S-P利的计算结果应该大于单利的计算结果。
二、货币时间价值
• • • • • • • 1、货币时间价值是货币随时间的推移所具备的 增殖能力。货币之所以有这种增殖能力，就是因 为货币可以取得利息。 2、货币时间价值的计算 ⑴零存整取本利和的计算 ⑵整存零取本利和的计算 ⑶终值 ⑷现值
第四节 利率的决定
• • • • • 一、马克思的利率决定理论及影响因素 1、平均利润率 2、借贷资本供求关系 3、国家经济政策 4、其他因素：如物价水平、借贷期限的长 短、国际市场利率的变化等。
货币银行学-第四章{利息与利息率}
经济周期
通货膨胀率的高低直接影响着借贷资金的真 实价值，因此也是决定利率水平的重要因素 。
国家政策
国家政策对利率水平也有很大影响，例如货 币政策、财政政策等都会影响市场上的资金 供求关系和利率水平。
预期理论
预期理论认为，投资者或借贷双方在决定是 否接受某一利率水平时，会考虑该利率水平 在未来一段时间内的可能变化。
THANKS
调整存款准备金率可以控制金 融机构的信贷规模，从而影响 市场资金供求关系。
公开市场操作
中央银行通过在公开市场上买 卖政府债券，调节市场上的货 币供应量，影响市场利率。
中央银行通过窗口指导，引导 金融机构合理安排信贷投放， 调节市场资金供求关系。
利率政策的传导机制
1 信贷渠道
通过影响金融机构的信贷规模和条件，利率政策可以影 响企业和个人的投资和消费决策。
市场分割理论
认为不同期限的债券市场 是相互独立的，长期债券 的收益率主要取决于市场 对长期利率的预期。
流动性偏好理论
认为投资者对流动性的需 求会影响债券的收益率， 从而影响整个收益率曲线。
04
利率的变动与影响
利率的变动
利率水平的变化
利率水平的变化会影响借 贷成本和投资回报率，进 而影响经济活动。
利率风险的类型
包括重新定价风险、基差风险、收益率曲线 风险和期权性风险。
利率风险的管理
投资者可以通过多样化投资、调整债券到期 日、利用利率衍生品等方式来降低或规避利 率风险。
利率的期限结构
01
利率期限结构
指不同期限的债券收益率之间 的关系，通常以收益率曲线表 示。
02
水平型收益率曲线
表示短期和长期债券收益率相 等，表明市场预期未来利率水 平将保持稳定。
货币银行学-利率
思考：10万元存款，存5年。 （1年期储蓄存款利率为3%；5年期为5%）
假设有三种选择： ①按单利直接存5年定期存款； ②按1年定期存款，将上年利息一并转为下年本金； ③按复利直接存5年定期存款。 分析三种选择的收益情况。
①按单利直接存5年定期存款；
F=P（1+in）
=10（1+5%·5）=12.5万元 ②按1年定期存款，将上年利息一并转为下年本金；
按性质不同，分为名义利率和实际利率 名义利率：不考虑通货膨胀的因素，银行挂牌执 行的存贷款利率。 实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率后的利率。 （反映真实的筹资成本） 实际利率=名义利率-通货膨胀率
实际利率越低，贷款人愿意贷出资金的动力越小， 借款人愿意借入资金的动力越大。
例如：如果在1年中，名义利率为8%，预期的通 货膨胀率为10%，实际利率是多少？ 实际利率为-2%。 虽然在1年末现金数量增加了8%，但购买商品需 要多付10%，结果是，年末能购买的商品少了 2%，也就是说，以不变价来计算，损失2%。
小结： 现值的概念告诉我们：未来的1元不如现在的1元值钱，因为你
可以将这1元钱投资，从而赚取利息。具体来说，n年后收到的 1元钱仅仅相当于今天的1/(1+i)n元。 对于一种债务工具而言，一系列未来支付的现值应当=每次支 付款项的现值之和。 债务工具的到期收益率是使得未来支付款项的现值与债券当前 价值相等的利率。 到期收益率的计算是基于经济学原理，经济学家将其看做衡量 利率的最精确的指标。 债券现价与利率是负相关的：当利率上升时，债券价格下跌。
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《货币银行学》第四章利息和利率
♦1.了解利息的来源，了解中外经济学家对利息本质的理论；能从利息的来源揭示利息的本质。
♦2.掌握利率的划分标准及其主要分类，能应用单利法和复利法进行计算。
♦3.正确理解马克思的利率决定理论；了解西方经济学家的主要观点，掌握影响利率变化的主要因素及影响机理，能对我国影响利率的困素进行分析。
♦ 4.掌握利率的一般功能与作用，理解利率发挥作用的环境与条件。
第一节利息的来源与本质
♦利息是借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬。
♦利息的来源和本质
⏹在奴隶社会或封建社会，高利贷的利息体现着高利贷者同奴隶主或封建地主共同对劳动者的剥削关系
⏹在资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物，但资本主义生产关系被掩盖
⏹马克思认为应从借贷资本的运动过程去揭示利息的来源和本质。
利息就其本质而言，是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分，体现了借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系，也体现了借贷资本家和职能资本家瓜分剩余价值的关系
⏹在社会主义市场经济下，利息来源于国民收入或者社会财富的增值部分
第二节利率的种类
♦利率是一定时期内利息额同贷出资本额的比率。
♦基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。
⏹西方：中央银行的再贴现利率。
⏹中国：中国人民银行对商业银行贷款的利率
利率的种类
♦利率按照不同的标准可或分为不同的种类
⏹按照利率的表示方法可划分为：年利率、月利率与日利率
⏹按照利率的决定方式可划分为：官定利率、公定利率与市场利率
⏹按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率
⏹按照信用行为的期限长短可划为：长期利率与短期利率
⏹按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率
⏹我国目前3年期的居民储蓄存款利率为4.95％，这一利率既是年利率，又是官定利率、固定利率、长期利率与名义利率
关于名义利率与实际利率
实际利率是指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率；名义利率则是包含了通货膨胀因素的利率。
1+r=(1+i)(1+p)
r=?
通常情况下，名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率
i=?
名义利率和实际利率的关系：实际利率的三种情况＋－0
第三节利率的计算
♦一、利率的简单运算
⏹单利法
⏹复利法
♦二、债券价格与利率的关系
⏹零利息债券r=(F1-F0)/F0
⏹无期限债券
⏹一般债券
●息票率
●现行收益率
●到期收益率
第四节利率决定理论
♦马克思的利率决定理论和西方的利率决定理论
♦马克思的利率决定论认为：利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。
♦西方的利率决定理论：利率变动取决于供求对比关系，主要有三种理论
●实际利率理论
●流动性偏好理论
●可贷资金理论
●实际利率理论
♦以储蓄表示借贷资本的供给，以投资表示借贷资本的需求，认为利率决定于资本供求的均衡点，即决定于储蓄与投资的均衡点。
●流动性偏好理论
♦凯恩斯认为利率决定于货币的供给与需求，货币供给就是某一时刻一个国家的货币总量，它由货币当局控制；货币需求就是人们为满足交易、预防和投机等动机而特有货币的欲望。
货币需求为收入的同向函数，而为利率的反向函数，均衡利率就是货币供给等于货币需求时的利率
♦可贷资金理论
♦
需求：某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币的增加额D L=I+△M D
♦
供给：来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动S L=S+△M S
第五节西方利率结构理论
♦期限结构
♦其他因素
利率期限结构理论
♦利率的期限结构是指证券到期时的利息或收益与到期期间二者的关系。
此关系可有四种不同情况：（ａ）短期利率高于长期利率；（ｂ）长短期利率一致；（ｃ）短期利率低于长期利率；（ｄ）长短期利率处于波动之中
♦预期理论、流动性溢价理论和市场分割理论
预期理论
♦预期理论是利率期限结构理论中最主要的理论，它认为任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关。
如果未来每年的短期利率一样，那么，现期长期利率就等于现期短期利率。
收益线表现为一条水平线如果未来的短期利率预期要上升，那么，现期长期利率将大于现期短期利率，收益线表现为一条向上倾斜的曲线，如果未来的短期利率预期要下降，那么，现期长期利率将小于现期短期利率，收益线表现为一条向下倾斜的曲线。
流动性溢价理论
♦流动性溢价理论认为利率期限结构不仅与对未来利率的预期有关，还与不同证券的流动性有关。
♦长期证券的利率应包括流动性溢价以弥补其流动性的不足。