人民币汇率制度改革问题浅析

人民币汇率制度改革问题浅析

摘要：金融危机爆发以后到现在经济形势复苏，人民币汇率问题重新成为世界经济关注的焦点问题，但人民币汇率制度改革的历程尚未完成，改革现行的人民币汇率制度是人们的普遍共识。但是人民币汇率制度如何改革，国内外的观点则不尽相同。本文旨在分析人民币汇率制度建立的过程，并在此基础上提出如何完善改革人民币汇率制度，以更好地应对国际挑战。

关键词：人民币汇率；市场经济；汇率制度改革

一、现行人民币汇率制度的形成及其改革的成就

在1949年1月18日，天津作为第一个解放的大口岸城市，率先报出人民币对西方国家货币的汇率，这标志着人民币汇率的正式诞生。在改革开放前的20世纪70年代，我国实行钉住由十几种主要货币构成的货币篮子的有管理的浮动汇率制度。

1994年之后，中国实行单一的有管理的浮动汇率制度。2002年底以后，由于中国贸易顺差持续增加，国际资本市场形成强烈的人民币升值预期。投资资本开始加速流入中国。在此背景之下中国人民银行宣布，人民币汇率从2005年7月起不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子，开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

经过近30年的不断摸索与实践，我国的人民币汇率制度改革已

取得了重要进展。

1、人民币汇率形成机制市场化程度提高，人民币汇率弹性显著增强。2005年7月，中国人民银行宣布启动人民币汇率制度改革，人民币汇率不再盯住单一的美元，形成更富弹性的人民币汇率形成机制。市场供求对人民币汇率形成的基础性作用进一步发挥。

2、形成以场外市场为主导，询价、撮合交易方式并存，价格联动、分层有序的即期外汇市场体系。

3、人民币汇率衍生品市场不断发展，企业部门和金融机构汇率参与衍生品交易的积极性显著提高。我国的人民币汇率衍生产品主要包括柜台人民币远期结售汇与掉期交易以及银行间人民币远期

与掉期交易。

4、中央银行外汇市场公开操作方式由直接变为间接方式。在人民币汇率改革进程中，为稳定汇率保证人民币汇率改革平稳实施，中央银行仍有必要通过外汇公开市场公开操作传递政策信号。

二、人民币汇率制度改革的经验和启示

事实证明人民币汇率制度的改革符合社会主义市场经济的要求，能够加快我国与世界经济的融合。同时也为发展中国家南固定汇率制度向浮动汇率制度转变积累了经验。

1、在改革的方向上，坚持市场化的改革取向。市场化改革涉及汇率变动的三个方面：汇率水平的确定、汇率波动的参照体系以及汇率波动的幅度。

2、在改革的操作上，坚持主动性、可控性和渐进性”三原则”。

3、在改革的路径上，坚持完善汇率机制优先。人民币汇率制度改革的目标为”完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。显而易见，人民币汇率制度改革涉及”机制”与”水平”两方面的问题，机制问题是人民币汇率制度的基础或核心。因此，完善机制问题是人民币汇率制度改革的首要任务。

三、危机后人民币汇率制度改革所面临的有利条件和不利因素

后金融危机时代，人民币汇率制度的改革既存在机遇，也面临一些不利的因素：

1、受贸易保护主义的影响，人民币汇率问题被旧话重提，从而加剧人民币汇率制度改革的政治压力。受金融危机影响，全球经济全面剧烈下滑，以邻为壑的贸易保护主义开始显现。在贸易保护主义抬头的背景下，一些国家在人民币汇率问题上可能会采取升级行动，从而使人民币汇率制度遭受责难。

2、随着危机后我国经济的率先复苏，通货膨胀预期压力加大，从而加剧人民币的政策调整压力。随着经济的复苏，能源、原材料、有色金属等价格的升高，房地产价格的持续走高，以及南方季节性因素和气候异常导致农副产品价格大幅上涨，我国通胀预期不断增大。

3、随着外需的回暖，国际收支顺差会进一步加大，从而加剧人

民币汇率调整的市场压力。出口的快速恢复，会使贸易账户顺差扩大，进而导致国际收支顺差进一步扩大，从外汇供求关系的角度来看，必然使人民币汇率面临更大的市场升值压力。

但人民币汇率制度的改革也面临许多有利条件。主要包括：

1、稳定的宏观经济运行状况为人民币汇率制度改革提供了坚实的外部环境条件。中国经济实现快速复苏，投资和消费持续高速增长，这都为人民币汇率制度的改革创造了良好的外部环境条件。

2、充足的外汇储备为人民币汇率制度改革提供了坚实的物质条件。外汇储备作为一国调节国际收支失衡、稳定外汇市场、表明资信和防范金融风险的现实能力的标志。汇率制度的改革会引起汇率的短期剧烈波动，这需要较为充足的外汇储备来熨平，以减少汇率波动对国内经济的冲击。

3、不断成功推进的人民币汇率制度改革积累了宝贵的经验。多年来，我国政府始终根据国内外的经济和金融形势的变化，按照主动性、可控性和渐进性的原则，适时适度地推进人民币汇率制度的改革，这为构建有中国特色的人民币汇率制度提供了宝贵的经验。

四、后危机时代有中国特色的人民币汇率制度的构建

现行的人民币汇率制度是与我国经济金融的现实、对外开放程度基本相吻合的，但目前所实行的汇率制度还很不完善。因而，进一步完善现行汇率制度，建设有中国特色的人民币汇率制度是很有必要的。

1、市场主体与客体的构建

增加外汇市场交易主体和交易品种。我国应降低外汇市场交易门槛，鼓励更多的非金融机构和企业参与外汇交易，以增加外汇市场的深度和广度，同时也能使人民币汇率更加反映市场的供求关系。我国外汇市场应尽快引人人民币期权交易同时鼓励金融创新，交易品种的增加也会吸引更多的企业和机构进入市场各取所需，有利于市场规模的扩大和流动性的增加。

2、汇率形成机制的构建

首先要放宽汇率波动的幅度限制；其次，改变目前由中央银行根据加权平均价公布基准汇率的做法，改由外汇银行根据当时外汇供求的实际变动情况公布当日即期汇率；第三，改进和完善央行的外汇干预机制；第四，银行与客户间的外汇买卖可在公布的市场汇率一定幅度之内成交，允许大额外汇买卖自由议定价格。

3、央行市场干预机制的构建

进一步完善外汇市场，增强外汇市场自我调节能力，减轻中央银行的经常性介入压力。

4、完善人民币汇率改革各项配套措施建设

改革开放以来我同外汇管理体制改革虽然取得了一定进展，但总体来说还足比较缓慢的。我国应在各项措施到位的基础上适时加快人民币资本项目可兑换进程，实现人民币自由兑换。改革目前的人民币结售汇制度，增加企业使用外汇的自主性。改革外汇储备管理