国债期货合约和规则
国债期货基础知识
国债期货基础知识国债期货是指以国债为标的物的期货合约交易。
作为金融市场中非常重要的一种金融衍生品，国债期货具有一定的风险和复杂性，因此了解国债期货的基础知识显得尤为重要。
本文将介绍国债期货的相关基础知识，帮助读者更好地理解和把握这一金融工具。
一、国债期货的定义国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。
国债期货的交易地点在期货交易所，投资者可以通过期货市场买入或卖出国债期货合约。
国债期货交易的标的物是国债，合约的交割日通常是未来某一特定日期。
二、国债期货交易的特点1.杠杆效应强：国债期货是通过保证金交易的，投资者只需支付一部分保证金即可买入或卖出合约，因此具有较大的杠杆效应，能够带来更高的投资回报，但也带来更大的风险。
2.价格波动大：国债期货价格受到多种因素的影响，如市场利率、宏观经济数据等，因此价格波动较大，投资者需要有一定的风险意识和应对能力。
3.交易时间长：国债期货交易时间长，通常从早上9点开始，一直到下午3点，投资者可以在这段时间内进行交易。
4.交易规则严格：国债期货市场有着严格的交易规则和制度，投资者需遵守相关规定，否则会受到相应的处罚。
三、国债期货的价值风险管理投资者在交易国债期货时，需注意价值风险的管理，以降低投资风险。
价值风险是指国债期货价格波动对投资者资金价值造成的影响，投资者可以通过以下方式进行风险管理：1.止损：设置合理的止损点位，及时平仓止损，以防止亏损进一步扩大。
2.分散投资：不要将所有资金都投入到国债期货市场中，应进行资金分散，降低单一标的风险。
3.风险控制：制定合理的风险控制策略，设定适当的仓位大小和风险承受能力，做好风险管理工作。
四、国债期货的操作技巧1.把握交易机会：及时关注市场动态和行情变化，抓住交易机会，做好交易规划。
2.分析市场情况：通过基本面分析和技术分析，判断国债期货的走势，做出正确的操作决策。
3.严格执行交易策略：制定交易计划，严格执行，不贪婪，不恐惧，遵循纪律。
中金所期国债期货合约交割细则
中金所期国债期货合约交割细则国债期货合约交割是期货市场运行中的重要环节，交割细则的规定对于确保合约交易的顺利进行，维护市场秩序具有重要意义。
本文将围绕中金所国债期货合约的交割细则展开分析，从合约交割品种、交割交易所、交割方式和交割程序等方面进行论述。
一、合约交割品种中金所国债期货合约的交割品种主要是国债期货合约所指示的国债标准券，具体包括特定期限的国债券和现金国债等。
作为交割品种，国债标准券的选择需满足以下条件：一是债券的可交割性，即必须是可在市场上买卖的债券；二是债券的流动性要强，供求情况较好；三是债券的市场价值稳定，能够在合理范围内体现其价值。
二、交割交易所中金所国债期货合约的交割交易所指定为上海证券交易所和深圳证券交易所。
国债期货合约交割过程中，交割交易所需要提供充足的场外交易平台，保障合约交割的顺利进行。
交割交易所必须具备完善的系统设施和流程，确保交割时的交易安全和可靠性。
三、交割方式中金所国债期货合约的交割方式主要有实物交割和现金交割两种。
实物交割是指交割交易所按照所指示的国债标准券进行实物交割的方式，交割时需要按照约定的规则和程序完成相关操作。
现金交割是指交割交易所按照合约规定的比例和价格，将合约的价值以现金的方式划转给交易双方。
四、交割程序中金所国债期货合约的交割程序主要包括以下几个步骤：1. 交割通知：交易双方应在约定的交割通知日期前进行交割通知，明确交割意愿和要求，同时提供相应的材料和凭证。
2. 交割品种确认：交割交易所在收到交割通知后，核实交割品种和相应的数量、价格、比例等要素，确保符合合约规定。
3. 交割准备：交割交易所通知交易双方进行交割准备，包括清算、划款、配送和记录等环节。
4. 交割执行：交割交易所按照交割通知的要求，在约定的交割日期和时间进行交割操作，实现合约的交割义务。
5. 交割确认：交割交易所在交割操作完成后进行交割确认，确认交易双方已完成交割义务，并对交割结果进行记录和归档。
国债期货基础知识课件
根据市场流动性考虑
根据品种的交易活跃度选择
投资者应选择市场流动性较好的国债期货 品种，以便于买卖交易。
投资者应选择交易活跃度较高的国债期货 品种，以便于买卖交易和套利操作。
04 国债期货的交易策略
套期保值交易策略
总结词
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲 现货市场的风险。
02
国债期货的价格由国债现货市场 和货币市场等多种因素共同决定， 具有规避利率风险、价格发现等 功能。
国债期货的特点
国债期货的标的物是 国债，具有高信用等 级和低风险的特点。
国债期货的交易采用 竞价方式，价格透明 度高，流动性好。
国债期货的交易采用 保证金制度，具有杠 杆效应，可以放大收 益或亏损。
交割方式与交割日期
交割方式
国债期货采用实物交割的方式，即在合约到期时，买卖双方按照约定的价格和 数量进行实物交收。
交割日期
国债期货的交割日期通常为合约月份的第三个星期五，例如，如果合约月份为5 月，则交割日期为5月19日。
03 国债期货的品种与选择
短期国债期货
短期国债期货是指到期期限较 短的国债期货，通常在1-5年
单边交易策略
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。
详细描述
国债期货的单边交易策略主要根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。当投资者预测国债价格将 上涨时，可以选择买入国债期货合约；而当预测国债价格将下跌时，则选择卖出国债期货合约。这种 策略需要投资者对市场走势有准确的判断，否则可能会面临较大的风险。
交易方式
国债期货的交易方式包括竞价交易和 撮合交易，其中竞价交易是通过买卖 双方出价的方式进行交易，撮合交易 则是通过交易所系统进行匹配成交。
国债期货市场及其交易
国债期货市场及其交易国债期货是一种以政府债券作为标的物的金融衍生工具，具有固定的到期日和合约规模。
国债期货市场是中国金融市场的重要组成部分，也是投资者进行套期保值和投机交易的重要场所。
本文将介绍国债期货市场的基本概念、交易机制和参与者，以及市场对宏观经济的影响等内容。
一、国债期货市场概述国债期货市场是债券市场的延伸，通过期货合约交易债券的价格。
国债期货合约包括10年期国债期货合约和5年期国债期货合约。
通过国债期货市场，投资者可以进行套期保值交易，减少利率风险和汇率风险。
二、国债期货交易机制国债期货交易主要是通过交易所进行，在中国，国债期货主要在上海期货交易所和大连商品交易所进行交易。
交易所规定了国债期货合约的交易时间、交易规则和合约规模等内容。
投资者可以通过期货公司开立账户并缴纳保证金进行交易。
三、国债期货市场参与者国债期货市场的参与者有多种类型，包括投资者、交易所、期货公司和监管机构等。
投资者可以是机构投资者和个人投资者，机构投资者包括基金公司、银行和保险公司等。
交易所负责管理和监督国债期货市场的交易活动。
期货公司作为交易的中介机构，为投资者提供交易服务和风险管理工具。
监管机构则负责监督市场的合法运作和维护市场秩序。
四、国债期货市场的功能国债期货市场具有多种功能，包括价格发现、风险管理和资金配置等。
通过期货市场的交易活动，参与者可以根据市场价格来决定买入或卖出债券。
同时，投资者还可以利用期货市场来进行套期保值，降低利率风险和汇率风险。
国债期货市场还可以提高债券市场的流动性，促进资金的配置和融通。
五、国债期货市场对宏观经济的影响国债期货市场的交易活动对宏观经济具有一定的影响。
首先，国债期货市场可以反映市场对宏观经济形势的预期。
通过观察期货市场的价格变动和交易活动，可以了解市场对经济增长和通货膨胀等因素的预期。
其次，国债期货市场的运行情况也会对债券市场和资本市场产生一定的影响。
国债期货的价格变动可能会对债券价格和股票价格产生影响，进而影响投资者的投资决策和市场的整体运行。
年期国债期货合约交割细则
年期国债期货合约交割细则年期国债期货合约是一种衍生品工具，是指以特定的年限国债为标的物，在期货市场上进行买卖和交易的金融合约。
合约交割是期货市场中的重要环节，合约交割细则的设定直接影响着市场的流动性和交易效率。
本文将详细介绍年期国债期货合约的交割细则，包括交割品种、交割期限、交割方式等相关内容。
一、交割品种年期国债期货合约的交割品种通常是某国政府发行的固定收益证券，例如中国国债。
国债作为信用极高的债务工具，在期货市场上具有较高的流动性和交易活跃度。
二、交割期限交割期限是指交易所规定的合约到期日，也是合约买卖双方在期货市场中进行交割的最后期限。
在年期国债期货合约中，交割期限通常是合约到期日前一个工作日。
三、交割方式1. 现金交割年期国债期货合约通常采用现金交割方式。
现金交割是指在交割日，买方向卖方支付合约交割价格与交割单位乘积的金额，卖方则向买方交付合约所对应的现金金额。
这种交割方式简单便捷，且免去了实物交割可能面临的物流成本和风险。
2. 实物交割在某些情况下，年期国债期货合约也可以采用实物交割方式。
实物交割是指在交割日，买方从卖方手中接收合约所对应的债券或证券，同时向卖方支付合约交割价格与交割单位乘积的金额。
实物交割相对于现金交割而言，更加接近实际持有债券的情况，一定程度上降低了投资者的风险。
四、交割日安排交割日是指进行合约交割的具体日期，也是合约到期日前一个工作日。
交割日的安排旨在确保交易双方在规定的时间内进行交割，并减少操作的风险和市场的波动性。
五、交割价格确定交割价格是合约交割的核心要素，通常是以期货合约交易日最后一分钟收盘价为基准进行确定。
在中国金融期货交易所，交割价格将由一定数量的交易所交割认可债券计算得出。
交割价格的透明和公平是期货市场的核心要求，能够有效保障交易双方的利益。
六、交割通知交割通知是指买方向交割所发送的通知，通常在交割期前数个工作日内完成。
交割通知包含交割所需的相关信息，例如交割日期、交割数量、交割方式等，确保双方都能准确了解并履行交割义务。
国债期货怎么玩
国债期货怎么玩简介国债期货是指以国债作为标的物进行交易的金融衍生品，是一种重要的投资工具。
国债期货的交易量大、流动性好，是各类投资者进行风险管理和投机交易的主要选择之一。
本文将介绍国债期货的基本知识、交易流程和投资策略，帮助读者了解国债期货的玩法和相关风险。
国债期货的基本知识国债期货是指以国债作为标的物的期货合约，交易单位以合约面值表示，合约到期日为交割日。
国债期货合约的标的为不同期限的国债，例如5年期国债期货、10年期国债期货等。
国债期货交易主要在期货交易所进行，投资者可以通过开设期货账户来参与交易。
国债期货的价格以利率形式表示，称为“中债收益率曲线”。
利率的变化会影响国债期货的价格波动。
一般来说，市场预期未来利率上升时，国债期货价格下跌；而市场预期未来利率下降时，国债期货价格上涨。
国债期货的交易流程开户与资金准备要参与国债期货交易，首先需要在期货公司开设期货账户，并进行资金准备。
在开户过程中，需要提供身份证明、银行开户信息等必要材料。
了解交易规则和风险提示在进行国债期货交易前，需要了解相关的交易规则和风险提示，包括交易时间、交易手续费、交易合约的交割规则等。
了解交易规则有助于投资者更好地进行交易决策。
制定交易策略在参与国债期货交易前，投资者需要制定自己的交易策略。
交易策略应考虑投资者的风险承受能力、市场行情和预期等因素。
常见的交易策略包括趋势跟踪策略、套利策略和波动率交易策略等。
进行交易操作在交易时间内，投资者可以通过期货账户进行买入或卖出国债期货合约。
交易时需要注意交易品种、交易数量、交易价格等细节，并及时关注市场行情的变化。
盈亏计算与风险控制投资者需要及时计算盈亏情况，控制风险。
国债期货交易具有杠杆效应，盈利和亏损都会放大。
因此，要设置好止损点和止盈点，做好风险控制。
交割或平仓国债期货合约到期时，投资者需要进行交割或者平仓操作。
交割意味着按照合约规定交付国债或者收取现金。
平仓则是在合约到期前将持有的合约进行卖出，结束交易。
国债期货基础知识
国债期货基础知识一、引言国债期货是一种金融衍生品，依托于国债作为标的资产而衍生出来的期货合约。
本文将介绍国债期货的基础知识，包括定义、交易规则、风险管理等方面的内容。
二、国债期货的定义国债期货是一种标准化合约，其标的资产为国债。
投资者可以通过交易该合约来追踪和抵御国债价格的波动。
国债期货合约的交易以现金结算为主，投资者通过交易所进行交易，并在到期日时进行结算。
该合约的价格受供需关系、利率变动、宏观经济环境等多种因素的影响。
三、国债期货的交易规则1. 合约规格：国债期货合约的规格包括到期日、交割日期、交割品种、合约大小、报价单位等内容。
投资者在交易时需根据合约规格进行交易。
2. 交易时间：国债期货合约的交易时间一般为交易日的工作时间。
交易所会提前公布每日的交易时间，投资者需根据交易时间进行买卖交易。
3. 交易方式：国债期货的交易方式包括开仓和平仓两种。
开仓是指投资者新建立一个持仓，平仓则是指投资者对已有的持仓进行清算或转让。
4. 交割方式：国债期货合约的交割一般以现金结算为主。
到期日时，合约持有者可通过交割等方式获得合约的收益或支付风险。
4. 手续费用：投资者在进行国债期货交易时需要支付一定的手续费用，包括交易佣金、印花税等。
四、国债期货的风险管理1. 价格波动风险：由于国债期货合约的价格受多种因素影响，投资者需要注意价格波动对投资收益的影响，并采取适当的风险控制措施。
2. 杠杆风险：国债期货交易是一种杠杆交易，投资者只需支付一部分保证金即可控制更大的合约价值。
然而，杠杆交易也会带来较大的风险，投资者需谨慎使用杠杆。
3. 信用风险：国债期货交易过程中，投资者之间存在信用风险。
为了规避信用风险，投资者可以选择与信誉良好的交易对手进行交易。
4. 利率风险：国债期货的价格受到利率波动的影响。
投资者需要关注利率变动对国债期货价格的影响，并采取相应的对冲策略。
五、总结国债期货作为金融衍生品的一种，具有一定的风险。
国债期货基础
国债期货基础介绍一、5年期国债期货合约根据《中国金融期货交易所交易细则》第四十一条的规定，现就5年期国债期货合约的挂盘基准价通知如下：TF1312合约的挂盘基准价为94.168元；TF1403合约的挂盘基准价为94.188元；TF1406合约的挂盘基准价为94.218元。
根据《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》的相关规定，现就5年期国债期货可交割国债范围有关事项明确如下：1、合约上市后新发行的符合可交割国债条件的国债，交易所在该国债上市交易日（含）之前公布将其纳入可交割国债范围。
2、合约交割月新发行且上市交易日在合约最后交易日（含）之前的5年期国债，纳入合约可交割国债范围。
合约交割月新发行的7年期国债，其到期日距交割月首日的期限超过7年，不纳入合约可交割国债范围。
3、根据财政部和托管机构关于国债转托管的相关规定，为保证国债期货交割的顺利进行，因付息导致合约交割期间暂停转托管的国债不纳入该合约可交割国债范围。
5年期国债期货首批上市合约为2013年12月（TF1312）、2014年3月（TF1403）和2014年6月（TF1406）。
各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。
为从严控制上市初期市场风险，5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的5%。
上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4％。
5年期国债期货合约的手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。
交易所有权根据市场运行情况对手续费标准进行调整。
注意：手续费需加收期货投资者保障基金，为代理交易额的千万分之8，约为0.8元。
期货投资者保障基金是在期货公司严重违法违规或者风险控制不力等导致保证金出现缺口，可能严重危及社会稳定和期货市场安全时，补偿投资者保证金损失的专项基金。
中国金融期货交易所关于增加5年期国债期货合约可交割国债的通知
中国金融期货交易所关于增加5年期国债期货合约可
交割国债的通知
文章属性
•【制定机关】中国金融期货交易所
•【公布日期】2024.10.15
•【文号】中金所发〔2024〕60号
•【施行日期】2024.10.15
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】期货
正文
关于增加5年期国债期货合约可交割国债的通知
中金所发〔2024〕60号各会员单位：
2024年记账式附息（二十期）国债已招标发行。
根据《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》及相关规定，该国债符合TF2412、TF2503和TF2506合约的可交割国债条件，转换因子分别为0.9440、0.9467和0.9494。
该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入TF2412、TF2503和TF2506的可交割国债范围，可用于交割意向申报。
相关信息可在参与人服务平台和交易所网站查询。
特此通知。
中国金融期货交易所
2024年10月15日。
国债期货(T_Bond_Futures)
• 市政债券有两种基本的形式：
普通责任债券（general obligation bonds)；收益债券（revenue bonds)。普 通责任债券以投资者对发行者的信心以及 发行者本身的信誉作为担保。这种信誉可 视为发行者所具有的征税能力。
收益债券则以债券发行融资的特定项目 所能获得的收入现金流作为担保。
第六讲 T-Bond Futures
一. 债券期货合约内容
• 资本市场工具
资本市场是期限长于一年的金融工具进行 交易的市场。在资本市场上交易的金融工 具主要可以分为五类：政府中长期国库券、 市政债券、公司债券、公司股票、不动产 抵押。
1） 政府中长期国库券
中期国库券的期限一般为2～10年。长期国 库券的期限则在10年以上。按偿付方式的 不同，国库券有贴现与附息之分。贴现国 库券以低于面值的价格（发行价）发行， 到期时按面值支付，两者之间的差额就是 投资者的收益。附息国库券每隔一定的时 期付一次息（譬如6个月），到期偿还本金。
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5月2017 18.19 1.0795
二. 转换因子(conversion factor)
1. 债券期货的结算与交割 • 债券期货的结算
债券期货的交易有两种结算方式：对冲结 算和交割结算。 • 对冲方式的结算金计算公式如下： 结算金 = [（卖出价 -买入价）×票面金
额 / 100 ] -手续费
• 举例：对冲结算
某投资者以98. 50日元的单价买入 2001年3月为结算月的10亿日元债券期货， 在到期交割之前，该投资者又将这部分债 券抛售，单价为99.75。单笔交易手续费为 0.25‰ ，计算这笔交易的结算金（购入债 券支付金额）。
• 对公司债券风险和收益的历史研究表明， 从长期看，投资级公司债券的业绩优于政 府债券，垃圾债券的业绩优于政府债券和 投资级公司债券，但逊于普通股。债券融 资是政府包括地方政府和公司资金来源的 重要组成部分，但从历史角度看，普通股 是一种更为重要的融资方式。
国债期货交易规则及交割流程
国债期货交易规则及交割流程
中国债券期货交易规则及交割流程
债券期货指在期货交易所上市的金融期货合约，以人民币本位及其它外币计价；以中国政府央行发行及国债期货合约代表，通过期货交易所实现国债期货的买卖；国债期货交易以全额交易为主，允许市场参与者以期货市场的方式买卖国债期货，从而实现国债的买卖。
国债期货交易是一种强制交割交易，可以通过如下几个步骤来进行：
1、交易双方签订合同。
双方签订国债期货交易合同：交易内容，期货价格，期限，保证金，利息，放还、付息、结算等。
2、按规定时间付款。
买方按照合同约定付款，以及做出有关承诺事项。
卖方按照约定时间到账。
3、经现货结算中心结算。
结算中心根据双方达成的交易约定，进行证券期货的清算及结算，如果双方的结算结果相同，买方就可以从卖方那里收回买入的国债期货合约。
4、履行交割义务。
双方按照约定时间按合约价和市场价交割期货，买卖双方收到递送书后，确认交割事宜。
5、结算交割结果。
双方在当天确认付款金额、交接份额、相关利息等，完成最终结算、国债期货成交。
上述五个步骤便是完整的国债期货交易及交割流程，其中双方必须仔细阅读合同，付款时间准确，结算中心做好工作，按照交易合同进行交割，才能确保国债期货的安全性和正确性，才能让双方在期货市场进行安全规范的交易。
国债期货交割规则
国债期货交割规则期货交割制度能够使期货价格和现货价格趋向一致，保障国债期货市场功能有效发挥，有利于现券持有者进行避险交易，提高现货市场的流动性。
本文主要为投资者介绍国债期货的交割规则。
1、国债期货采用什么方式交割？国债期货合约采用实物交割方式。
2、国债期货的可交割国债应满足哪些条件？国债期货合约的可交割国债应当满足以下条件：（一）中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债；（二）同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易；（三）固定利率且定期付息；（四）合约到期月份首日剩余期限符合合约规定的范围；（五）符合国债转托管的相关规定；（六）交易所规定的其他条件。
2年期国债期货合约的交割单位为面值200万元人民币的国债，5年期和10年期国债期货合约的交割单位为面值100万元人民币的国债。
每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。
中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司托管的国债分别计算。
不同国债期货合约的可交割国债，需满足合约条款规定的期限等相关条件。
2年期国债期货合约的可交割国债为发行期限不高于5年，合约到期月份首日剩余期限为1.5年-2.25年的记账式附息国债。
5年期国债期货的可交割国债为发行期限不高于7年，合约到期月份首日剩余期限为4年-5.25年的记账式附息国债。
10年期国债期货合约的可交割债券为发行期限不高于10年，合约到期月份首日剩余期限不低于6.5年的记账式附息国债。
财政部发行的三期抗疫特别国债，20特国01，20特国02，20特国03，在银行间债券市场和交易所债券市场同时上市交易，符合国债期货可交割券条件，均已纳入国债期货可交割券范围。
3、参与交割的银行和保险机构应当如何申报国债托管账户？参与交割的非期货公司会员应当事先向交易所申报国债托管账户。
非期货公司会员、客户按照交易编码申报国债托管账户，申报中央结算开立的国债托管账户的，只能申报一个国债托管账户；申报中国结算开立的国债托管账户的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的国债托管账户，且只能分别申报一个国债托管账户。
国债期货交割细则
国债期货交割细则期货是除外汇外最大的交易手段。
下文是国债期货交割细则，欢迎阅读!国债期货交割细则最新版全文第一章总则第一条为规范中国金融期货交易所(以下简称交易所)5 年期国债期货合约(以下简称本合约)交割行为，根据《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本细则。
第二条本合约采用实物交割方式。
第三条交易所、会员、客户及期货市场其他参与者应当遵守本细则。
第四条交割涉及的国债托管业务由国债托管机构依其规则及相关规定办理。
前款所称国债托管机构为中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算)和中国证券登记结算有限责任公司(以下简称中国结算)。
第二章可交割国债第五条本合约的可交割国债应当满足以下条件：(一)中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债; (二)同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易;(三)固定利率且定期付息;(四)合约到期月份首日剩余期为4 至7 年;(五)符合国债转托管的相关规定;(六)交易所规定的其他条件。
第六条本合约的交割单位为面值100万元人民币的国债。
每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。
中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司托管的国债分别计算。
第七条本合约的可交割国债及其转换因子数值由交易所确定并向市场公布。
第三章交割流程第八条本合约进入交割月份后至最后交易日之前，客户可以申请交割。
合约最后交易日收市后的未平仓部分按照交易所的规定进入交割。
客户参与交割视为授权交易所委托相关国债托管机构对其申报账户内的对应国债进行划转处理。
第九条本合约的最小交割数量为10手。
客户申请交割的，在同一会员处的有效申报交割数量不得低于10手;最后交易日进入交割的，同一客户号收市后的净持仓不得低于10 手。
第十条客户申请交割的，其交割在四个交易日内完成，依次为意向申报日、交券日、配对缴款日和收券日。
(一)意向申报日1.客户通过会员进行交割申报，会员应当在当日14:00前向交易所申报交割意向。
中国金融期货交易所关于发布《10年期国债期货合约》及其实施细则的通知
中国金融期货交易所关于发布《10年期国债期货合约》及其实施细则的通知文章属性•【制定机关】中国金融期货交易所•【公布日期】2015.03.06•【文号】中金所法字〔2015〕012号•【施行日期】2015.03.06•【效力等级】行业规定•【时效性】部分失效•【主题分类】期货正文中国金融期货交易所关于发布《10年期国债期货合约》及其实施细则的通知中金所法字〔2015〕012号《10年期国债期货合约》经中国金融期货交易所董事会执行委员会2015年第一次会议审议通过，并经中国证监会审议批准，现予以发布。
《10年期国债期货合约交易细则》及《10年期国债期货合约交割细则》经中国金融期货交易所董事会执行委员会2015年第一次会议审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布。
以上合约、规则自发布之日起实施。
附件：1．10年期国债期货合约2．中国金融期货交易所10年期国债期货合约交易细则3．中国金融期货交易所10年期国债期货合约交割细则中国金融期货交易所2015年3月6日附件2中国金融期货交易所10年期国债期货合约交易细则第一章总则第一条为规范中国金融期货交易所（以下简称交易所）10年期国债期货合约（以下简称本合约）交易行为，根据《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本细则。
第二条交易所、会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者应当遵守本细则。
第三条本细则未规定的，按照交易所相关业务规则的规定执行。
第二章合约第四条本合约的合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债。
第五条本合约的可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为6.5-10.25年的记账式附息国债。
第六条本合约以每百元面值国债作为报价单位，以净价方式报价。
净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价。
第七条本合约的最小变动价位为0.005元，合约交易报价为0.005元的整数倍。
第八条本合约的合约月份为最近的三个季月。
国债期货交易规则及交割流程
国债期货交易规则及交割流程国债期货是衍生产品之一，是指以国债为标的物进行交易的金融衍生品合约。
在期货市场中，通过买入或卖出国债期货合约，投资者可以获得国债价格的变动利润。
作为金融市场的重要工具之一，国债期货交易有其具体的规则和交割流程。
本文将重点介绍国债期货交易的规则以及交割流程。
一、国债期货交易规则1.合约标的物与合约规模：国债期货合约的标的物就是特定期限的国债，国债期货的交易是以负债的形式进行的。
合约规模一般以国债面值计算，并且标准合约规模是100万元。
2.交易时间：国债期货的交易时间主要集中在工作日的上午九点到十一点三十分和下午一点到三点。
非交易时间内，投资者无法进行开仓、平仓和修改限价单等操作。
3.报价方式：国债期货的报价方式一般是以报价点的形式表示，报价点的最小单位是1/32。
投资者在交易中需要关注每个报价点所代表的价值变动，以便及时调整仓位。
4.价格涨跌幅限制：国债期货交易中存在价格涨跌幅限制。
当价格涨跌幅达到一定程度时，交易所会对价格波动进行限制，以维护市场的稳定。
5.开仓和平仓：投资者可以通过开仓和平仓操作参与国债期货交易。
开仓是指投资者通过买入或卖出合约来建立新的仓位，平仓则是指投资者通过买入或者卖出已有开仓合约来结束当前仓位。
6.风险控制：国债期货交易涉及的风险相对较高，投资者应根据自身的风险承受能力制定相应的风险控制策略。
同时，交易所也会设立一些风险控制措施，如强制平仓线、交易保证金等。
二、国债期货交割流程国债期货的交割是指合约到期时双方按约定交付合约标的物和清算款项的过程。
国债期货交割流程如下：1.交割通知：交割通知是指期货合约到期前交割人向持仓人发送的通知，通知中包含交割数量、交割地点、交割日期等信息。
2.交割保证金和交割过程：交割人在交割日前需缴纳一定比例的交割保证金，并按照交割通知的规定完成标的物的交割过程。
交割人需要将国债转入指定的账户，并支付清算款项。
3.平仓和强制平仓：在交割日前，持仓人可以选择平仓操作来结束合约。
国债期货规则解读
国债期货规则解读国债期货是指在期货交易所上市交易的以特定时间和价格买卖国债的合约。
为了规范国债期货交易，我国制定了一系列的国债期货交易规则。
本文将对国债期货规则进行解读。
首先，国债期货的合约规格是关键。
合约规格规定了每个国债期货合约的标的资产、交割品种、最小变动价位以及合约到期月份等。
合约规格的制定对于国债期货市场的有效运行非常重要。
投资者可以通过合约规格了解到每个合约的交易细节，并根据自己的投资策略进行选择。
其次，国债期货的交易时间和交易单位也需要关注。
一般来说，国债期货交易一天分为多个交易时间段，包括集合竞价阶段、连续竞价阶段和闭市竞价阶段。
合理利用不同交易时间段，可以更好地把握市场行情。
交易单位指的是每个合约对应的国债数量。
了解交易时间和交易单位，有助于投资者更好地进行交易。
第三，国债期货的交易机制也是需要了解的。
国债期货交易一般采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。
集合竞价是指在每个交易日开始前的一段时间内，投资者可以以集合竞价的方式报出买入或卖出的价格和数量。
连续竞价是指在交易日的大部分时间内，投资者可以通过委托买入或委托卖出的方式进行交易。
了解交易机制，可以帮助投资者更好地把握交易时机。
此外，风险管控是国债期货交易中的重要环节。
国债期货交易涉及到杠杆交易，投资者的风险承担能力和风险管理能力是至关重要的。
为了防范风险，国债期货市场设有涨跌停板、强制平仓等风险控制机制，以保护投资者的利益。
同时，投资者也需要制定合理的风险管理策略，如设定止损位、合理分散投资等，以降低风险。
最后，国债期货的交割制度也需要关注。
交割制度是指国债期货合约到期时，交易所和投资者之间如何进行交割的制度安排。
在我国，国债期货合约的交割一般以现金交割为主，即合约到期时，按照当时的交割价格进行现金结算。
了解交割制度，有助于投资者在合约到期时做出合理的决策。
综上所述，国债期货规则对于投资者来说非常重要。
投资者需要了解合约规格、交易时间、交易单位、交易机制、风险管控和交割制度等相关内容，才能更好地参与国债期货交易，降低风险并获取投资收益。
国债期货交易规则及交割流程
国债期货交易规则及交割流程国债期货交易规则及交割流程我国国债现货场外市场规模较大，但场外市场部分现券流动性差，价格不够连续，不够透明。
若采用现金交割的方式，期现价格收敛效果可能较差。
下面是yjbys店铺为大家带来的国债期货交易规则及交割流程，欢迎阅读。
为什么是实物交割?我国国债现货场外市场规模较大，但场外市场部分现券流动性差，价格不够连续，不够透明。
若采用现金交割的方式，期现价格收敛效果可能较差。
国际上大多数国家采用实物交割，少数国家采用现金交割;采用现金交割的国债现货市场规模较小。
为什么是一篮子可交割券 ?1.防范价格操纵，及逼仓风险。
2.有效规避现券到期兑付给现货和期货交易带来的影响。
可交割券范围A.财政部在境内发行的记账式国债;B.同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易;C.固定利率且定期付息;D.合约到期月份首日剩余期限符合本合约规定的范围;(五年期国债期货交割券剩余期限为4-5.25，十年期国债期货为6.5-10.25)E.符合国债转托管的相关规定;F.交易所规定的其他条件。
转换因子(Conversion Factor)不同票面利率、到期期限的国债转化成国债券期货对应的虚拟券的标准。
主要思想：将面值为1元的可交割国债所有未来现金流按3%贴现至期债交割日的现值。
公式：其中，r：期债合约票面利率3%;x：交割月到下一付息月的月份数;n：剩余付息次数;c：可交割国债的票面利率;f：可交割国债每年的付息次数。
计算结果四舍五入到小数点后4位。
转换因子在合约上市时公布，且合约存续期间数值不变。
通过转换因子统一可交割券口径，可比较出最廉交割券为空方择券交割提供参考。
交易指令每次最小下单数量为1手;市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。
竞价方式集合竞价：每个交易日的`9:10-9:15，9:10-9:14指令申报，9:14-9:15指令撮合;连续竞价：每个交易日9:15-11:30和13:00-15:15(覆盖交易所和银行间债券市场活跃交易时段)，最后交易日连续竞价时间为9:15-11:30。
中国金融期货交易所10年期国债期货合约交易细则
中国金融期货交易所10年期国债期货合约交易细则（2015年3月6日实施 2017年3月31日第一次修订2018年2月12日第二次修订）第一章总则第一条为规范中国金融期货交易所（以下简称交易所）10年期国债期货合约（以下简称本合约）交易行为，根据《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本细则。
第二条交易所、会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者应当遵守本细则。
第三条本细则未规定的，按照交易所相关业务规则的规定执行。
第二章合约第四条本合约的合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债。
第五条本合约的可交割国债为发行期限不高于10年、合约到期月份首日剩余期限不低于6.5年的记账式附息国债。
第六条本合约以每百元面值国债作为报价单位，以净价方式报价。
净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价。
第七条本合约的最小变动价位为0.005元，合约交易报价为0.005元的整数倍。
第八条本合约的合约月份为最近的三个季月。
季月是指3月、6月、9月、12月。
第九条本合约的最后交易日为合约到期月份的第二个星期五。
最后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下一交易日为最后交易日。
到期合约最后交易日的下一交易日，新的月份合约开始交易。
第十条本合约的交易代码为T。
第三章交易业务第十一条本合约采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。
集合竞价时间为每个交易日9:10-9:15，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。
连续竞价时间为每个交易日9:15-11:30（第一节）和13:00-15:15（第二节），最后交易日连续竞价时间为9:15-11:30。
第四章结算业务第十二条本合约的当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。
计算结果保留至小数点后三位。
第十三条本合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。
具体计算公式如下：当日盈亏=｛∑[（卖出成交价－当日结算价）×卖出量]+ ∑[（当日结算价－买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）｝×（合约面值/100元）第十四条本合约的手续费标准为每手不高于5元。
国债期货基础与定价介绍
国债期货基础与定价介绍国债期货是一种以国债作为标的资产的金融衍生品。
它具有很高的流动性和广泛的参与者群体，被广泛应用于资产配置、风险管理和投机交易等领域。
本文将对国债期货基础知识和定价模型进行介绍。
一、国债期货基础知识1.国债期货的定义：国债期货是指以指定日期到期国债为标的资产，按照约定的价格进行买卖的标准化合约。
合约期限通常为十年期国债的到期日。
2.交易所和合约规格：中国金融期货交易所（中金所）是中国国内国债期货市场的交易所。
国债期货合约的规格包括交割月份、交割品种、最小交割单位等内容。
3.交易机制：国债期货采用了限制性交易机制。
投资者在指定的交易时间内，根据市场行情和个人判断，选择买入或卖出合约。
4.权益和义务：国债期货交易的买方和卖方各有不同的权益和义务。
买方获得了标的资产的价差收益，而卖方则需要承担标的资产价格下跌的风险。
二、国债期货定价模型1.无风险利率模型：国债期货的定价模型基于无风险利率。
无风险利率是指在没有任何风险的情况下，资金的时间价值。
通过计算到期日为合约到期日的无风险利率，可以得出国债期货的理论价格。
2.基差模型：基差是指国债期货价格与价差的差额。
国债期货的市场价格与国债现货价格之间存在基差。
基差的变动可以反映市场对标的资产价格的预期变动。
基差模型可以根据市场行情和基差的历史数据，预测未来的基差走势。
3.随机利率模型：随机利率模型是一种基于利率随机变动的国债期货定价模型。
该模型考虑了利率的随机波动对国债期货价格的影响。
其中常用的随机利率模型包括多项式模型和温和三角模型等。
4.期权定价模型：国债期货也可以看作是一种金融期权。
期权定价模型可以用于衡量国债期货的期权价值和隐含波动率。
知名的期权定价模型包括布莱克-舒尔斯模型和宽松模型等。
三、国债期货的应用1.资产配置：国债期货可以作为一种重要的投资工具，用于分散投资组合风险。
投资者可以通过买入或卖出国债期货合约，进行多头或空头头寸的建立，实现对利率风险和信用风险的管理。
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三
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中金所5年期国债期货合约条款
国债期货合约标的
国债期货标的的选择是合约设计的核心。 名义标准券设计：采用虚拟的面额为100万 元人民币，票面利率为3%的5年期“名义标 准卷”作为交易标的，实际的国债可以用 转换因子折算成名义标准券进行交割。 名义标准卷的优势：扩大了可交割国债的 范围，防止期货价格被操纵和交割时逼仓 的风险；较单一卷种的套保效果更好；能 够真正反映市场对5年期利率水平的预期。
一般单位
指定下单人 具备金融期 货基础知识， 通过相关测 试
不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁 止或者限制从事金融期货交易的情形。
五
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交割制度的重要性
可交割国债范围
中国财政部在境内发行的记账式国债 固定利率且定期付息 同时在银行间债卷市场、上海证劵交易所、 深圳 证劵交易所挂牌上市 到期日距合约交割月首日时间为4到7年 考虑到转托管业务的相关规定，国债期货可交割 卷必须是付息日距交割日大于10个工作日的债卷
2.9 2.9 4.41 4.41
4.41 3.68 3.68 3.68 3.02 3.02 3.02 3.09 3.09 3.09 3.48 3.48 3.48
2018-12-15 2018-12-15 2018-06-23 2018-06-23
2018-06-23 2019-11-05 2019-11-05 2019-11-05 2019-05-07 2019-05-07 2019-05-07 2019-06-18 2019-06-18 2019-06-18 2019-07-23 2019-07-23 2019-07-23
上市国债期货的意义
国债期货的功能
价格发现-国债期货对于现货未来价格变化 具有指导性，是现货价格的重要指标。 规避风险-国债期货能使金融机构规避利率 风险来达到保值的目的。 优化资产配置-投资者可运用低成本的期货 进行套保、套利、调整久期或资产配置。 国债期货有利于投资者利用杠杆效应获得 更为庞大的收益。
中国国债期货的历史背景
1992年12月28日，上海证劵交易所率先推出了向 机构投资者发放的标准国债期货合约。1993年10 月开始向个人投资者开放，其后国债期货在多个 交易所推出。 1994年2季度后，国债期货成交趋向活跃，仅上交 所全年成交量就近2万亿。 1995年2月23日,“327事件”爆发。 1995年5月31日,“319事件”爆发。 1995年5月31日，全国14个国债期货交易所全部被 平仓，国债期货至此消失。
转换因子
转换因子（Conversion Factor）是用来调整不同 票面利率和不同到期日的可交割国债，保证交割 的公平公正。 计算转换因子的隐含假设：所有可交割债券的到 期收益率均为3%。 对于中金所5年期国债期货合约来说，转换因子实 质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的现 金流，用3％的国债期货名义标准券票面利率贴现 至最后交割日的净价（全价-应计利息）。
08国债25 国债0825 08国债10 08国债10
国债0810 09国债27 09附息国债27 国债0927 09国债07 09附息国债07 国债0907 09国债12 09附息国债12 国债0912 09国债16 09附息国债16 国债0916
中债登 中证登深圳 中证登上海 中债登
中证登深圳 中证登上海 中债登 中证登深圳 中证登上海 中债登 中证登深圳 中证登上海 中债登 中证登深圳 中证登上海 中债登 中证登深圳
国债期货发票价格
在交割流程中，一旦完成了买卖的配对，即可计算卖方应收交割货款 。百元面值可交割国债应收货款称为发票价格。 • 发票价格=期货交割结算价×转换因子+应计利息 • 其中，净价部分和应计利息均精确到小数点后7位。交割中的应计 利息计算与银行间市场国债现货应计利息方法相同。 每百元可交割国债的应计利息计算公式如下： • 应计利息=（票面利率/每年付息次数）×（配对缴款日-上一付息 日）/当前付息周期实际天数×100元 例:对TF1212合约，客户在12月3日提交申报交割意向，交割券为 110022.IB，其票面利率为3.55%，每年付息一次，付息日为10月20日 。应计利息计算的已计息天数按配对缴款日计算，本例中即12月5日 。因此已计息天数为46，当前付息周期实际天数为365。 应计利息=(3.55%/1) ×(46/365) ×100元 =0.4473973元。
国债期货交割方式
国债期货一般采用实物交割的方式交割。 多券种替代交收：在最后交割日剩余年限在47年的记账式附息国债都可以参与交割, 卖方 有权选择“最便宜债券”进行交割。 好处：进一步活跃可交割债券的交易，增强5 年期国债期货合约的防逼仓和抗操纵能力，提 高国债期货合约价险承受能力 申请开户时， 前一交易日日 终保证金账户 可用资金余额 不低于人民币 50万 申请开户时， 前一交易日日 终保证金账户 可用资金余额 不低于人民币 50万 知识准备 具备金融期 货基础知识， 通过相关测 试 投资经历 累计10个交易日、20 避以上的金融期货仿 真交易成交记录；或 者最近三年内具有10 逼以上的期货交易成 交记录 累计10个交易日、20 避以上的金融期货仿 真交易成交记录；或 者最近三年内具有10 逼以上的期货交易成 交记录 其他要求 综合评估 ≥70分（基 本情况、投 资经理、财 务状况、诚 信状况） 具有参与金 融期货交易 的内部控制、 风险管理等 相关制度
交易时间的设定
现卷市场交易时间： • 交易所：9:30-11:30,13:00-15:00 • 银行间：9:00-12:00,13:30-16:30，银行间市 场在9:30-15:00成交金额占全天的91.28%。 国债期货交易时间： 9:15-11:30,13:00-15:15
四
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保证金制度
国债期货价格波动性很小，国际市场上5年期国债期货保 证金水平低于1.5%。我国5年期国债期货最低交易保证金 为2%，刚好覆盖1个涨跌停板，可实现的杠杆达到50倍。 借鉴国内商品期货成熟经验，防止买方违约并且抑制交割 月逼仓等风险事件的发生，国债期货采取交割期逐级提高 保证金的方式。
主要内容
国债现货基础知识 中国国债期货的发展历程
中金所国债期货合约设计
国债期货业务规则制度 国债期货交割方案设计
-1-
国债期货的交易与规则
一
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国债的特点
债券投资特点 特点:相对安全且收益稳健，品种与投资模 式多样，可以开发多种类型理财产品，满 足客户的多样化需求,成为资产配置的基础 品种和核心品种。 国债的特点 1.安全性 2.流动性 3.收益性 4.偿还性 5.免税待遇
持仓限额制度
持仓限额制度的意义 • 会员限仓制度：防止持仓过度集中的风险 • 客户限仓制度：有效防止过度投机 • 交割月限仓：可以有效减小逼仓风险
金融期货投资者适当性制度优化 措施
简化单位客户开户手续： • 特殊单位客户：适当性制度中对特殊单位客户的开户条件不做要 求。 • 一般单位客户：取消对资金挑拨人和结算单确认人的知识测试要 求；取消对净资产的要求；将“具备投资决策机制和操作流程” 修订为“具备内部控制、风险管理等相关制度”。 取消临柜开户要求 优化国债期货二次开户流程：已取得中金所交易编码的投资者在其他 期货公司开户的，该会员可以不再对其进行投资者适当性测试评估。 简化自然人综合评估表签字设置 将商品期货交易经历扩展为期货交易经历 将基础知识测试试题的更新周期延长至一个月
TF1309可交割卷和转换因子
代码 019825.SH 简称 08国债25 托管机构 中证登上海 票面利率 2.9 到期日期 2018-12-15 转换因子 0.9951
080025.IB 100825.SZ 019810.SH 080010.IB
100810.SZ 019927.SH 090027.IB 100927.SZ 019907.SH 090007.IB 100907.SZ 019912.SH 090012.IB 100912.SZ 019916.SH 090016.IB 100916.SZ
国债的分类
国债交易市场
中国债券存量情况
二
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国债期货的定义
国债期货的定义 国债期货作为利率风险管理工具，属于金融期货 中利率期货的一种，是指买卖双方通过有组织的 交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的 价格和数量进行券款交割的国债交易方式。 国债期货价格与实际利率成反比 利率越高，国债期货价格越低；利率越低，国债 期货价格越高。
转换因子的计算
在交割过程中，各可交割国债的票面利率、到期时间等各 不相同，为具可比性，所有可交割卷与虚拟卷都以同样的 YTM（3%）贴至最后交割日，与虚拟卷的价格比值几位转 换因子。
可交割卷1的CF为0.9814；可交割卷2的CF为1.0542
转换因子与交割货款
在国债期货合约在交割时，由于卖方选择用于交 割的券种不同，买方向其支付的金额是有差别的 ，这一实际支付金额被称为交割货款。 交割货款=期货结算价格×转换因子 + 应计利息 转换因子的特征：如果债卷的票面利率高于标准 债卷票面利率（即3%），那么转换因子大于1；反 之，转换因子小于1。转换因子在合约上市时公布 ，在合约存续期间其数值不变。
国债期货合约标的选择
5年期国债期货年限适中，和信用债期限匹配，参与机构 类型多元化，能更好的满足市场避险需求，将被广泛地用 作资产配置和风险管理。 – 商业银行的交易账户持有国债的久期基本在5年以内。 – 多数机构投资者更倾向于持有短、中期债券。 – 当前我国公司债、企业债的期限主要集中于5-7年。 可交割国债包含5年期、7年期两个财政部关键期限国债， 债券供应量稳定，交易比较活跃，流动性相对较好。2013 年计划发行5年和7年国债共18期，约5400亿元，相比2012 年分别增加了2期和3期，约1500亿元。可交割国债存量约 35只，约1.9万亿元。