资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-市场法在无形资产评估中的应用
2020年资产评估师考试-讲义-1-0401第四章 市场法和成本法在无形资产评估中的应用
第一节市场法在无形资产评估中的应用【高频考点1】市场法的评估技术思路（一）总价计量方式与从价计量方式1.无形资产的总价计量方式①一项无形资产，往往不能单独发挥作用，一定需要与其他有形资产组成一个业务资产组共同发挥作用；②该资产组发挥作用的能力是由资产组中的无形资产与有形资产共同决定的；③该专利技术的价值，需要与这个业务资产组所产生的总收益一起计量。
2.无形资产的从价计量方式所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值。
包括以收入分成率为核心参数的从价计量方式和以利润分成率为核心参数的从价计量方式。
在实务中还会见到一种总价与从价相结合的计量方式，也就是我们通常所说的“入门费＋分成”的计量方式。
这种计价方式实际是采用总价计算方式测算一个入门费，然后再外加一个从价计量方式的分成。
（二）总价计量方式下的市场法评估技术思路总价计量方式下的市场法评估程序与市场法基本评估程序大致相同，但是总价计量方式下的市场法评估技术思路需要结合总价计量方式和无形资产自身的特征，考虑可比对象选择和差异分析调整的特殊要求。
1.可比对象选择两个可比条件：①标的无形资产和可比无形资产具有可比性；②标的无形资产与可比无形资产相关的业务资产组具有可比性。
（1）无形资产的可比条件。
①标的无形资产与可比无形资产相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似。
③标的无形资产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似。
（2）无形资产相关业务资产组的可比条件。
①与标的无形资产相关的资产组与可比无形资产相关的资产组具有相同或相似的经营业务，标的无形资产与可比无形资产在各自的资产组中所发挥的作用相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产相关的资产组大小、规模相同或相似。
2.差异分析调整（1）标的无形资产与可比无形资产的差异调整标的无形资产与可比无形资产的剩余经济寿命的差异，可以通过分析相关业务资产组的寿命周期进行调整。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节习题 第四章 市场法在企业价值评估中的应用 (2)
（第二部分）第四章市场法在企业价值评估中的应用一、单项选择题1、甲公司运用市场法进行价值评估，下列不属于价值比率调整方式的是（）。
A、因素调整B、矩阵法C、财务分析模型D、回归法2、下列关于价值比率确定的说法中，不正确的是（）。
A、调和平均值是指倒数的算术平均值的倒数B、变异系数可以用来比较不同价值比率样本的离散程度，可以以此为依据选择最适合的价值比率C、区间型价值比率可以以评估基准日前若干天的交易均价为基础计算价值比率的分子，以评估基准日前12个月的相关财务数据为基础计算价值比率的分母D、时点型价值比率可以选择评估基准日股票价值为基础计算价值比率的分子，以评估基准日的相关财务数据为基础计算价值比率的分母3、在市场法价值评估应用中，当企业与可比对象在税率、资本结构等方面存在较大差异时，采用下列哪个指标更为合理（）。
A、P/E指标B、EV/EBITDA指标C、EV/EBIT指标D、P/B指标4、A公司2016年的销售收入是15000万元，净利润是3000万元，股东权益账面价值为3500万元，股利支付率为25%，预计未来增长率为5%，公司的β值为1.2，无风险报酬率为3%，市场风险溢价为7%。
则A公司的P/S为（）。
A、0.78B、0.82C、0.46D、0.445、当企业与可比对象在税率、资本结构等方面存在较大差异时，最适合采用的价值比率是（）。
A、PEG指标B、EV/EBITDA乘数C、EV/EBIT指标D、P/E指标6、甲公司2016年的每股净收益为16元，每股股票预计支付股利8元，每股权益的账面价值为80元。
已知公司的β值为1.2，无风险报酬率为5%，市场风险溢价为7%，公司在长期时间内将维持7%的年增长率。
则甲公司的市净率为（）。
A、1.67B、1.54C、1.73D、1.387、对亏损企业进行价值评估，下列价值比率效果更好的是（）。
A、资产基础价值比率B、全投资口径的价值比率C、收入基础价值比率D、收益基础价值比率8、评估人员运用市场法进行评估时应当将最新的市场情况纳入评估过程中。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--收益法在无形资产评估中的应用
第01讲收益法在无形资产评估中的应用【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在12分左右，在复习中重点关注收益法中三种方法（许可费节省法、增量收益法、超额收益法）的评估思路、以及评估参数（收益额、收益期、折现率）的确定。
【高频考点1】许可费节省法（一）许可费节省法相关概念1.许可费节省法的评估思路评估思路：测算由于拥有该项资产而节省的向第三方定期支付许可使用费的金额，并对该无形资产经济寿命期内每年节省的许可费支出，通过适当的折现率折现到评估基准日，以此作为该项无形资产的价值。
2.许可费节省法的计算公式其中：Y——入门费/最低收费额；K——无形资产分成率，即许可费率；R t——第t年分成基数；n——许可期限；r——折现率。
（二）许可费节省法使用的注意事项1.许可费率的可获得性与可靠性（1）对于相关财务数据的预测，应注意所取得的适当收益以及对该项无形资产寿命年限的估计应当与所采用的许可费率相对应。
（2）应注意所采用的许可费率是否可以使许可费在税前抵扣。
（3）应注意所采用的许可费率是否包括营销成本和被许可方所承担的使用该项资产的任何成本的考虑。
（4）市场上明显相似的资产的许可使用费率可能会存在显著不同，可以采用经营者所要求的毛利率作为许可费率参数衡量的参考。
2.许可费节省法的适用情形①许可费节省法多用于无形资产使用权转让、出租的评估，主要包括商标、专利以及技术特许。
②许可费节省法须在可比资产存在、经济行为双方独立、熟悉情况并且自愿的情形下适用。
③由于无形资产许可费只能反映无形资产的部分权利收益，即被许可部分的价值，因此利用此种方法得到的评估结果一般只反映无形资产的使用权价值，比无形资产的所有权价值低。
【高频考点2】增量收益法（一）增量收益法相关概念1.评估思路预测由于使用该项无形资产而使企业得到的利润或现金流量，与一个没有使用该项无形资产的企业所得到的利润或现金流量进行对比，将二者的差异作为被评估无形资产所创造的增量收益，然后进行折现得到无形资产的价值。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-市场法在企业价值评估中的应用-练习题
第02讲市场法在企业价值评估中的应用－练习题【高频考点12】市场法的局限性（一）资本市场波动较大（二）难以寻找与被评估企业相同或类似的可比对象（三）价值影响因素难以考虑周全（四）主观判断空间大【例题·多项选择题】在规范被评估企业和可比对象的财务报表时，通常需要对财务数据进行一定的调整和修正，主要包括会计政策差异调整和特殊事项调整两个方面，其中会计政策差异调整具体包括（）等方面。
A.存货成本核算B.非经常性项目C.收入确认D.税收差异E.折旧差异『正确答案』ACDE『答案解析』会计政策差异调整具体包括存货成本核算、收入确认、折旧差异、税收差异与一些其他问题。
【例题·多项选择题】上市公司选择运用市场法进行评估，通常情况下选择可比对象时主要考虑（）。
A.历史数据充分性B.股票交易活跃程度C.企业注册地D.业务活动地域范围E.资产所处的地理位置『正确答案』ABCD『答案解析』上市公司选择的要点：历史数据充分性、股票交易活跃程度、企业注册地以及业务活动地域范围。
【例题·单项选择题】在运用市场法进行价值评估时，处于成熟阶段的信息技术企业适合采用的价值比率是（）。
A.P/EB.P/BC.PEGD.EV/S『正确答案』A『答案解析』处于成熟阶段的信息技术企业适合采用的价值比率是P/E。
【例题·单项选择题】对亏损企业进行价值评估，下列价值比率效果更好的是（）。
A.资产基础价值比率B.全投资口径的价值比率C.收入基础价值比率D.收益基础价值比率『正确答案』A『答案解析』评估人员在选择价值比率时一般需要考虑以下原则：对于亏损企业，选择资产基础价值比率比选择收益基础价值比率效果可能更好。
【例题·单项选择题】下列关于运用市场法进行企业价值评估的适用性和局限性的说法中，错误的是（）。
A.市场法适用于资本市场发育比较成熟、市场有效性比较强的条件下B.由于资本市场定价具有较强的波动性，运用市场法采用的市场数据的时效性就显得非常重要C.市场法要求所在的资本市场充分有效或者接近有效，但是目前我国资本市场尚不完善，市场法的适用性受到影响D.市场法在企业价值评估中的运用不具有灵活性『正确答案』D『答案解析』市场法在企业价值评估中的运用具有一定的灵活性，即评估专业人员可以根据被评估企业的具体情况选择可比对象及价值比率并进行适当的调整。
资产评估师cpv《评估实务二》-分章节讲义-无形资产评估程序
资产评估师cpv《评估实务二》-分章节讲义-无形资产评估程序第01讲无形资产评估程序【本章考情分析】本章考客观题为主。
分值估计在3分左右，在考试中重点关注无形资产评估信息收集、无形资产评估清查核实、无形资产评估信息分析、无形资产评估方法的选择。
【本章知识框架】第一节无形资产评估信息收集无形资产评估过程就是对与无形资产价值相关的数据资料进行收集、归纳、整理和分析的过程。
按照信息来源渠道不同，可分为内部和外部两大类信息。
【知识点】内部信息【知识点】外部信息（一）外部信息的类型（二）外部信息的获取途径1.学术及法律出版物2.行业出版物或相关网站国家知识产权战略网、中国保护知识产权网3.新闻来源注意新闻的时效性、可靠性以及交易细节的信息收集4.法庭案例“小黄车”商标权侵权案5.政府监管部门比如国家版权局主要涉及著作权、国家知识产权局涉及专利、国家工商总局商标局涉及商标等类别的知识产权管理、登记、查询和处罚等职能，可以通过这些政府部门获得评估所需要的相关信息。
6.专业数据提供商第二节无形资产清查核实【知识点】无形资产清查核实的目的（一）明确评估对象和评估范围①第一个层次是判断类型，如专利、专有技术、著作权等。
对于专利资产，需要明确是属于发明专利还是实用新型、外观设计等。
对于著作权资产，要明确具体权益，如复制权、发行权、信息网络传播权等。
②第二个层次是判断单项无形资产，还是无形资产的组合。
③第三个层次是判断权属状态，如所有权、使用权（独占、非独占等）以及其他权利等。
评估对象和评估范围最终确定权在委托人，需要评估专业人员协助。
（二）了解评估对象特征1.核实评估对象是否具有无形资产的资产属性（1）查询委估无形资产的内容、国家有关规定、专业人员评价情况、法律文书（如专利证书、商标注册证、著作权登记证书等），核实有关资料的真实性、可靠性和权威性。
（2）分析委估对象是否形成了无形资产。
如有的专利尽管已获得了专利证书，但并没有实际经济意义。
资产评估实务-市场法在无形资产评估中的应用知识点
市场法在无形资产评估中的应用【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在8分左右，在复习中重点关注总价计量方式和从价计量方式下市场法的评估思路、市场法中评估参数分成率的计算，以及成本法的评估思路，成本法中重置成本指标的测算。
【本章知识框架】第一节市场法在无形资产评估中的应用【知识点】市场法的评估技术思路（一）总价计量方式与从价计量方式1.无形资产的总价计量方式①一项无形资产，往往不能单独发挥作用，一定需要与其他有形资产组成一个业务资产组共同发挥作用；②该资产组发挥作用的能力是由资产组中的无形资产与有形资产共同决定的；③该专利技术的价值，需要与这个业务资产组所产生的总收益一起计量。
2.无形资产的从价计量方式所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值。
包括以收入分成率为核心参数的从价计量方式和以利润分成率为核心参数的从价计量方式。
在实务中还会见到一种总价与从价相结合的计量方式，也就是我们通常所说的“入门费＋分成”的计量方式。
这种计价方式实际是采用总价计算方式测算一个入门费，然后再外加一个从价计量方式的分成。
（二）总价计量方式下的市场法评估技术思路总价计量方式下的市场法评估程序与市场法基本评估程序大致相同，但是总价计量方式下的市场法评估技术思路需要结合总价计量方式和无形资产自身的特征，考虑可比对象选择和差异分析调整的特殊要求。
1.可比对象选择两个可比条件：①标的无形资产和可比无形资产具有可比性；②标的无形资产与可比无形资产两个相关无形资产相关的业务资产组具有可比性。
（1）无形资产的可比条件。
①标的无形资产与可比无形资产相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似。
③标的无形资产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似。
（2）无形资产相关业务资产组的可比条件。
①相关的资产组相同或相似经营业务，无形资产在其中发挥作用相同或相似。
②相关的资产组大小、规模相同或相似。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-市场法在企业价值评估中的应用-高频考点
第01讲市场法在企业价值评估中的应用－高频考点【本章考情分析】本章题型涉及客观题、综合题。
分值估计在17分以内，在考试中重点关注上市公司比较法、交易案例法可比对象的选择标准、价值比率的计算指标。
【高频考点1】市场法应用的基本原则包括可比性原则、可获得性原则、及时性原则、透明度原则及有效性原则。
可比性原则是运用市场法进行评估的关键，主要包括行业可比、规模可比、成长预期可比、经营风险可比、财务风险可比等几个方面。
可获得性原则是指案例的市场交易信息及可比对象的产品信息、财务信息等可以通过正常途径获取。
及时性原则是指评估人员运用市场法进行评估时应当将最新的市场情况纳入评估过程中。
透明度原则意味着信息的开放、良好的沟通及对信息的充分解释。
有效性原则建立在市场合理有效的假设基础之上。
有效市场假设认为，在一个活跃、有效的市场上有许多充分了解信息和理性的投资者，证券价格完全反映了所有可获取的信息，证券能够被合理定价。
【高频考点2】市场法常用的两种具体方法（一）上市公司比较法上市公司比较法是市场法评估的一种具体操作方法。
该方法的核心就是选择上市公司作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与可比上市公司进行对比分析，确定被评估企业的价值。
1.可比公司的选择了解被评估企业自身的业务特性、市场情况、经营绩效以及其所在行业的、行业同类型公司的特点，以确定合适的可比公司。
2.价值比率的选择和调整（1）价值比率的选择基本因素方法、统计方法、常规方法。
（2）口径的一致性。
价值比率的分子、分母应匹配，如P/S指标的分母代表企业整体收入，分子代表权益类，匹配性较弱。
应剔除会计核算方式、计量方法、税率等差异。
（3）应用价值比率时应进行调整。
常用的方法包括主观调整、矩阵法及回归法。
3.缺乏流动性因素的影响目标公司可比公司（非上市公司）（上市公司）在采用上市公司比较法对非上市公司进行评估时，需要调整缺乏流动性因素的影响。
（二）交易案例比较法交易案例比较法是市场法评估的另一种具体操作方法。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-无形资产评估概述
第01讲无形资产评估概述【本章考情分析】本章考客观题为主。
分值估计在2分左右，在复习中重点关注无形资产概念、无形资产评估的分类、无形资产评估的特征、无形资产评估对象。
【本章知识框架】第一节无形资产与无形资产评估【知识点】无形资产（一）无形资产概念无形资产是指特定主体所拥有或者控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用并且能带来经济利益的资源。
（二）无形资产的分类1.按取得无形资产的方式分类（1）自创无形资产（2）外购无形资产【提示】不同获得方式下的无形资产价值在企业账面上的反映有较大的不同，即企业无形资产可能包括账面无形资产和账外无形资产两部分。
2.按无形资产能否辨认分类（1）可辨认无形资产（2）不可辨认无形资产（商誉）【提示】对于可辨认无形资产可以独立存在、单独转让，评估中作为独立的评估对象，而不可辨认商誉的评估则不能脱离企业整体而单独进行。
3.按无形资产是否有专门法律保护分类（1）有专门法律保护的无形资产（2）无专门法律保护或法律不保护的无形资产【提示】对于有专门法律保护的无形资产的评估，需要关注特定法律法规及保护条件；对于没有专门的法律保护或法律不予保护的无形资产，应当关注企业自身的保护程度。
4.按无形资产的性质和属性分类（1）知识型无形资产（专利权、著作权）（2）权利型无形资产（租赁权、特许经营权）（3）关系型无形资产（客户关系、销售网络）（4）组合型无形资产（商誉）【历年真题·单选题】下列无形资产中不属于权力型无形资产的是（）。
A.专卖权B.租赁权C.特许经营权D.著作权『正确答案』D『答案解析』权力型无形资产是指特定当事人经由政府、企业或他人授权，并通常会通过书面（或非书面）契约的形式，以特定当事人付费（或非付费）为代价，获得的能给特定当事人带来超额收益的相关权利，例如租赁权、特许经营权和专卖权等，著作权属于知识型无形资产。
（三）无形资产的特征无形资产的特征具体体现为形式特征和功能特征。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-成本法在无形资产评估中的应用
第02讲成本法在无形资产评估中的应用第二节成本法在无形资产评估中的应用【知识点】成本法的评估技术思路被评估资产的评估值＝重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值或：被评估资产的评估值＝重置成本×（1－贬值率）【提示】在使用成本法评估无形资产价值时，不存在实体性贬值（一）无形资产的重置成本及其测算1.无形资产成本的特征（1）不完整性大量的前期费用，如培训、基础开发或相关试验等往往不计入该无形资产的成本。
（2）弱对应性无形资产成果的出现带有较大的随机性、偶然性和关联性。
开发无形资产的费用测算比较困难。
还有研究阶段可能会产生一系列无形资产，进行成本分摊也很困难。
（3）虚拟性（象征性）。
①无形资产的成本具有不完整性、弱对应性的特征，因而无形资产的成本往往是相对的；②某些无形资产的内涵已经远远超出了其外在形式的含义。
如商标，其成本核算的是商标设计费、登记注册费、广告费等。
而商标的价值内涵是标示商品的质量信誉，商标的价值是很难用这三种成本度量的，所以商标核算的成本只具有象征性。
③无形资产的实际价值与重置成本之间可能严重脱节，会导致在评估一些无形资产时成本法不适用。
2.无形资产重置成本的测算测算无形资产的重置成本，要分清是自创无形资产还是外购无形资产。
（1）自创无形资产的重置成本①重置核算法将无形资产开发的各项支出按现行价格和费用标准逐项累加核算，注意将资金使用成本和合理利润考虑在内。
重置成本＝直接成本＋间接成本＋资金成本＋合理利润【提示】直接成本不能按现行消耗量计算而按实际消耗量计算，因为无形资产是发明创造，无法模拟现有条件的成本费用。
②倍加系数法对于投入智力比较多的技术型无形资产，考虑到科研劳动的复杂性和风险，可以利用以下公式测算重置成本：C——无形资产研发中的物化劳动消耗；V——无形研发中活劳动消耗；β1——科研人员创造性劳动倍加系数；β2——科研的平均风险系数；L——无形资产投资报酬率。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节习题 第四章 市场法和成本法在无形资产评估中的应用 (2)
（第一部分）第四章市场法和成本法在无形资产评估中的应用一、单项选择题1、下列关于无形资产的贬值的说法中，错误的是（）。
A、采用成本法评估一些特定的无形资产时可能不需要考虑贬值因素B、市场需求的变化可能使无形资产发生经济性贬值C、技术的改进可能使无形资产发生功能性贬值D、无形资产依附的磨损会使无形资产发生实体性贬值2、无形资产分成率的高低通常与对应产品的销售利润率的大小有关的企业类型是（）。
A、收益类企业B、技术类企业C、制造类企业D、加工类企业3、在无形资产市场法评估中，通常需要对可比对象的分成率进行调整。
下列关于分成率调整的说法中，不正确的是（）。
A、分成率的实质是单位产品收益中应该分给无形资产的比率B、分成率是一个分配比例指标C、分成率是一项针对无形资产贡献率的指标D、无形资产相关资产组获利能力强意味着无形资产的贡献率高，即无形资产的分成率会高4、下列贬值项目中，不属于评估无形资产需要考虑的是（）。
A、经济性贬值和功能性贬值B、实体性贬值C、经济性贬值D、功能性贬值5、实务中“入门费”经常可能是根据无形资产的转让方转让无形资产过程中所需要的（）估算。
A、收入B、直接费用C、成本D、间接费用二、多项选择题1、总价计量方式的调整包含（）。
A、无形资产的可比条件B、无形资产相关业务资产组的可比条件C、标的无形资产与可比无形资产的差异调整D、标的无形资产与可比无形资产相关资产组的差异调整E、无形资产自身的特征2、采用成本法评估外购无形资产，测算其重置成本可以采用的方法有（）。
A、重置核算法B、倍加系数法C、市价类比法D、物价指数法E、专家鉴定法3、通常，无形资产贬值率的确定可以采用（）。
A、专家鉴定法B、剩余经济寿命预测法C、市价类比法D、物价指数法E、重置核算法答案部分一、单项选择题1、【正确答案】 D【答案解析】从评估理论上说，由于无形资产没有实体，因此一般不适用实体性贬值概念，但是可能会具有功能性贬值和经济性贬值。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-成本法在无形资产评估中的应用
第02讲成本法在无形资产评估中的应用第二节成本法在无形资产评估中的应用【知识点】成本法的评估技术思路被评估资产的评估值＝重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值或：被评估资产的评估值＝重置成本×（1－贬值率）【提示】在使用成本法评估无形资产价值时，不存在实体性贬值（一）无形资产的重置成本及其测算1.无形资产成本的特征（1）不完整性大量的前期费用，如培训、基础开发或相关试验等往往不计入该无形资产的成本。
（2）弱对应性无形资产成果的出现带有较大的随机性、偶然性和关联性。
开发无形资产的费用测算比较困难。
还有研究阶段可能会产生一系列无形资产，进行成本分摊也很困难。
（3）虚拟性（象征性）。
①无形资产的成本具有不完整性、弱对应性的特征，因而无形资产的成本往往是相对的；②某些无形资产的内涵已经远远超出了其外在形式的含义。
如商标，其成本核算的是商标设计费、登记注册费、广告费等。
而商标的价值内涵是标示商品的质量信誉，商标的价值是很难用这三种成本度量的，所以商标核算的成本只具有象征性。
③无形资产的实际价值与重置成本之间可能严重脱节，会导致在评估一些无形资产时成本法不适用。
2.无形资产重置成本的测算测算无形资产的重置成本，要分清是自创无形资产还是外购无形资产。
（1）自创无形资产的重置成本①重置核算法将无形资产开发的各项支出按现行价格和费用标准逐项累加核算，注意将资金使用成本和合理利润考虑在内。
重置成本＝直接成本＋间接成本＋资金成本＋合理利润【提示】直接成本不能按现行消耗量计算而按实际消耗量计算，因为无形资产是发明创造，无法模拟现有条件的成本费用。
②倍加系数法对于投入智力比较多的技术型无形资产，考虑到科研劳动的复杂性和风险，可以利用以下公式测算重置成本：C——无形资产研发中的物化劳动消耗；V——无形研发中活劳动消耗；β1——科研人员创造性劳动倍加系数；β2——科研的平均风险系数；L——无形资产投资报酬率。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-专题一：市场法的运用
第04讲市场法的运用【考点2】市场法一、可比对象的选择二、价值比率的选择（1）市盈率P/E＝每股市价/每股收益企业相对价值＝可比企业平均P/E×目标企业收益适用连续盈利的企业，该指标的关键驱动因素是股利增长率。
（2）市净率P/B＝每股市价/每股净资产企业相对价值＝可比企业平均P/B×目标企业净资产适用拥有大量资产且净资产为正的企业，该指标的关键驱动因素是权益净利率。
（3）市销率P/S＝每股市价/每股收入企业相对价值＝可比企业平均P/S×目标企业收入适用销售成本率较低的服务类企业或者是成本与销售利润水平稳定的传统行业，该指标的关键驱动因素是销售净利率。
【例·综合题】被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2015年12月31日，该酒店2015年的财务状况详见2015年利润表，表中补贴收入30万元为因自然灾害原因国家给予的退税收入，营业外支出15万元为预防自然灾害发生的专项支出。
评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断：1.由于自然灾害原因，该企业2015年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%；2.企业主营业务成本约占主营业务收入的50%，营业费用约占主营业务收入的5%，管理费用约占主营业务收入的5%；3.财务费用（利息支出）约占主营业务收入的10%，其中长期负债利息占财务费用的80%；4.主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5%；5.企业所得税税率为25%。
2015年利润表如下：评估人员根据被评估企业的实际情况及未来发展前景，选取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整得到一组价值比率（倍数）的平均数值，具体数据如下：（1）市盈率为10；（2）每股市价与每股无负债净利润的比率为7；（3）每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8。
要求：根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-市场法在企业价值评估中的应用-高频考点
第01讲市场法在企业价值评估中的应用－高频考点【本章考情分析】本章题型涉及客观题、综合题。
分值估计在17分以内，在考试中重点关注上市公司比较法、交易案例法可比对象的选择标准、价值比率的计算指标。
【高频考点1】市场法应用的基本原则包括可比性原则、可获得性原则、及时性原则、透明度原则及有效性原则。
可比性原则是运用市场法进行评估的关键，主要包括行业可比、规模可比、成长预期可比、经营风险可比、财务风险可比等几个方面。
可获得性原则是指案例的市场交易信息及可比对象的产品信息、财务信息等可以通过正常途径获取。
及时性原则是指评估人员运用市场法进行评估时应当将最新的市场情况纳入评估过程中。
透明度原则意味着信息的开放、良好的沟通及对信息的充分解释。
有效性原则建立在市场合理有效的假设基础之上。
有效市场假设认为，在一个活跃、有效的市场上有许多充分了解信息和理性的投资者，证券价格完全反映了所有可获取的信息，证券能够被合理定价。
【高频考点2】市场法常用的两种具体方法（一）上市公司比较法上市公司比较法是市场法评估的一种具体操作方法。
该方法的核心就是选择上市公司作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与可比上市公司进行对比分析，确定被评估企业的价值。
1.可比公司的选择了解被评估企业自身的业务特性、市场情况、经营绩效以及其所在行业的、行业同类型公司的特点，以确定合适的可比公司。
2.价值比率的选择和调整（1）价值比率的选择基本因素方法、统计方法、常规方法。
（2）口径的一致性。
价值比率的分子、分母应匹配，如P/S指标的分母代表企业整体收入，分子代表权益类，匹配性较弱。
应剔除会计核算方式、计量方法、税率等差异。
（3）应用价值比率时应进行调整。
常用的方法包括主观调整、矩阵法及回归法。
3.缺乏流动性因素的影响目标公司可比公司（非上市公司）（上市公司）在采用上市公司比较法对非上市公司进行评估时，需要调整缺乏流动性因素的影响。
（二）交易案例比较法交易案例比较法是市场法评估的另一种具体操作方法。
资产评估师《资产评估实务二》章节基础练习(第一部分)(第四章 市场法和成本法在无形资产评估中的应用)
资产评估师《资产评估实务二》章节基础练习（第一部分）第四章市场法和成本法在无形资产评估中的应用市场法评估技术思路单项选择题无形资产价值计量方式可以划分为两种，从价计量方式和（）。
A.总价计量方式B.净价计征方式C.总量计征方式D.市价计征方式正确答案：A答案解析：无形资产价值计量方式可以划分为总价计量方式与从价计量方式两种。
单项选择题一项专利资产转让价500万元、一项商标资产转让价1000万元等，这些计量价值的方式属于（）。
A.总价计量方式B.从价计征方式C.总量计征方式D.市价计征方式正确答案：A答案解析：所谓总价计量方式，也可以称为绝对计量方式，就是以一个总价值计量一项无形资产的价值，这种计量方式也是目前国内资产评估界采用较为普遍的计量方式，如一项专利资产转让价500万元、一项商标资产转让价1000万元等都是以总价计量方式计量其价值的。
单项选择题所谓总价计量方式，就是以一个总价值计量一项无形资产的价值，也可以称为（）。
A.相对计量方式B.从价计量方式C.绝对计量方式D.公允计量方式正确答案：C答案解析：所谓总价计量方式，也可以称为绝对计量方式，就是以一个总价值计量一项无形资产的价值，这种计量方式也是目前国内资产评估界采用较为普遍的计量方式。
单项选择题按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值，属于（）。
A.总价计量方式B.从价计量方式C.绝对计量方式D.公允计量方式正确答案：B答案解析：所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值。
单项选择题对于一项有形资产，如果其可以单独发挥作用，不需要与其他资产组成业务资产组，同时其发挥的能力可以单独确定并且其产生的预期收益可以合理确定，则比较合理的计量方式是（）。
A.总价计量方式B.从价计量方式C.混合计量方式D.账面计量方式正确答案：A答案解析：对于一项有形资产，由于其可以单独发挥作用，不需要与其他资产组成业务资产组，同时其发挥的能力可以单独确定并且其产生的预期收益可以合理确定，因此总价计量方式是相对较为合理的。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--无形资产评估概述和评估程序习题
第02讲无形资产评估概述和评估程序习题【例题·单项选择题】一般情况下，以质押为目的的无形资产评估选用（）作为价值类型，同时结合质押率进行无形资产价值确定。
A.评估价值B.公允价值C.市场价值D.账面价值『正确答案』C『答案解析』一般情况下，以质押为目的的无形资产评估选用市场价值作为价值类型，同时结合质押率进行无形资产价值确定。
【例题·单项选择题】关于无形资产的评估假设中，以下说法中错误的是（）。
A.持续使用假设指无形资产能够为企业持续经营所使用，并且它能够对企业其他资产做出贡献B.公开市场假设是指无形资产可以在公开的市场上出售，买卖双方地位平等，并且有足够的时间收集信息C.当企业面临被迫出售时，单项无形资产是作为持续经营企业的一部分出售的D.在做出持续使用假设时，需考虑无形资产是否尚有显著的剩余使用寿命『正确答案』C『答案解析』当企业面临被迫出售时，单项无形资产不是作为持续经营企业的一部分出售，而是分开出售。
【例题·单项选择题】下列选项中，（）是评估无形资产最为重要的技术方法，也是使用频率最高的技术方法。
A.成本法B.重置法C.收益法D.市场法『正确答案』C『答案解析』每一项无形资产都是独特的，所以无法简单复制或者批量生产。
评估时将不同无形资产进行类比的要求和难度同时加大，导致市场法评估受到较大限制。
与此同时，由于无形资产的成本与其价值之间存在弱对应性，在评估无形资产时，成本法的适用性也大幅降低。
而收益法，其估算原理与无形资产的特征相吻合。
具有获利能力是无形资产发挥价值的根本原因，且能够合适地度量无形资产所贡献的经济收益，也是使用频率最高的技术方法。
【例题·单项选择题】下列选项中，（）是指特定主体通过提高企业经营管理水平、商品质量、服务质量和商业信誉等方面逐渐建立起来的经济资源。
A.权力型无形资产B.知识型无形资产C.关系型无形资产D.组合型无形资产『正确答案』C『答案解析』关系型无形资产是指特定主体通过提高企业经营管理水平、商品质量、服务质量和商业信誉等方面逐渐建立起来的经济资源。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-专题二：无形资产价值评估的方法
第01讲无形资产价值评估的方法第一部分重要考点一、收益法的运用第二部分次要考点一、专利资产的概念、特征、价值影响因素二、商标资产的概念、特征、价值影响因素三、著作权资产的概念、特征、价值影响因素四、成本法的应用【考点1】收益法通用公式：无形资产评估值＝超额收益的现值（一）无形资产超额收益的确定1.增量收益估算①收入增长、成本节约②与行业平均水平比较2.超额收益估算原理：主要通过在企业的全部收益中，扣除归属于企业有形资产带来的收益，确定企业无形资产带来的超额收益额。
R＝P－TR－企业无形资产的超额收益额；P－企业的全部收益；（企业的息税前利润或现金流）T－企业有形资产的收益。
（有形资产账面价值乘以该类有形资产投资回报率）注：如果还存在其他无形资产，则需要进一步分离出被评估企业的无形资产的收益额。
3.收益分成估算无形资产利润分成率＝无形资产的约当投资量＝无形资产的重置成本×（1＋适用成本利润率）购买方的约当投资量＝购买方投入总资产的重置成本×（1＋适用成本利润率）（二）折现率的确定1.直接告知2.风险累加法无形资产折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率3.回报率分拆法用WACC＝（W C×R C＋W f×R f＋W i×R i）×（1－T）求得。
（三）收益期的确定法定保护期、剩余经济寿命期之间取舍。
【考点2】成本法通用公式：无形资产评估值＝无形资产重置成本×（1－贬值率）一、重置成本的计算：（1）自创无形资产重置成本的估算①重置核算法无形资产重置成本＝直接成本＋间接成本＋资金成本＋合理利润②倍加系数法对于投入智力较多的技术型无形资产，考虑到科研劳动的复杂性和风险，可以估算无形资产重置成本：（2）外购无形资产重置成本的估算①市价类比法②物价指数法。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节习题 第三章 收益法在无形资产评估中的应用 (2)
（第一部分）第三章收益法在无形资产评估中的应用一、单项选择题1、甲公司拟购买一项商标权，预测购入该商标后年收益额为300万元，甲公司净资产总额为1000万元，该公司所在行业的平均收益率为25%，则由该商标带来的增量收益为（）万元。
A、60B、50C、45D、302、甲公司将一项专利使用权转让给乙公司，拟采用利润分成法，假设该专利资产在评估基准日的重置成本为100万元，其专利成本利润率为500%；乙公司资产在评估基准日的重置成本为5000万元，其成本利润率为10%，该专利资产的利润分成率为（）。
A、9.09%B、9.84%C、50.00%D、10.71%3、甲公司利用一项专利技术生产出乙产品，进而销售乙产品获得收益，这种收益获得方式是（）。
A、直接收益方式B、间接收益方式C、混合收益方式D、叠加收益方式4、东方公司拥有一种磁带式收音机的专利，当市场上出现CD等随身听后，磁带式收音机的市场需求逐渐下降，导致该专利在合法期限到期之前就在技术层面被淘汰了。
这指的是该项专利的（）缩短了。
A、法定寿命B、司法寿命C、技术寿命D、经济寿命5、无形资产增量收益测算中，下列各项属于收入增长型的表现形式是（）。
A、其他条件不变，单价降低B、其他条件不变，销量提高C、其他条件不变，单位成本降低D、其他条件不变，生产量提高6、采用分成率法测算无形资产收益分成时，最重要的一个步骤是（）。
A、确定总收益额B、确定无形资产收益额C、确定分成率D、确定折现率7、下列各项中，无形资产占比高的行业一般不具有的特点是（）。
A、市场供求关系不确定B、无形资产保护难度大C、国内外竞争激烈D、进行无形资产产品投资时的风险比传统行业风险低8、测算无形资产折现率时，回报率拆分法采用逆向研究的方式，从（）出发，倒推出被评估无形资产的回报率。
A、企业整体回报率B、有形资产回报率C、固定资产回报率D、营运资金回报率9、A企业通过购买一项专利技术，使其生产产品的平均单位成本从100元降低至60元。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-专题二：无形资产价值评估的运用
第02讲无形资产价值评估的运用二、无形资产贬值率的估算（1）专家鉴定法（2）剩余经济寿命预测法【例·综合题】某企业拟购买A专利权以使本企业生产的甲种产品达到升级换代的目的，该企业实施A 专利后不仅使升级后的产品市场销售量大幅度提高，而且价格也会明显上升，但同时也会引起成本的增加。
已知该企业原甲种产品年销售量在6万台左右，出厂价格为每台2000元，每台全部成本及税费为1900元。
经分析，甲种产品在升级后第一年销售量约为8万台，第二年约为10万台，第三年约为11万台，从第四年起至第十年的销售量将保持在12万台左右，出厂价格约为每台2300元，每台的全部成本及税费约为2150元。
现委托评估机构对A专利的所有权转让价值进行评估。
评估基准日为2007年1月1日。
经评估人员调查得知，该专利为实用新型，2001年12月31日申请，2002年12月31日获得专利授权，该专利尚未许可他人使用，专利权所有人也未曾使用，该专利目前有效，本次为专利所有权转让，而且上述分析符合实际，但需要停产一年进行技术改造。
适用所得税税率为33%，适用折现率为15%。
要求：根据上述资料，在不考虑技术改造费用及其他因素的条件下，对该专利所有权的转让价值进行评估。
『正确答案』1.专利剩余收益期10－5－1＝4（年）按照我国专利法的规定，发明专利的保护期限为20年，实用新型与外观设计的保护期限为10年，均自申请日开始计算。
2.未实施专利前每年的收益6×（2000－1900）×（1－33%）＝402（万元）3.实施专利后各年收益第一年：8×（2300－2150）×（1－33%）＝804（万元）第二年：10×（2300－2150）×（1－33%）＝1005（万元）第三年：11×（2300－2150）×（1－33%）＝1105.5（万元）第四年：12×（2300－2150）×（1－33%）＝1206（万元）专利评估值＝402/1.15 2＋603/1.15 3＋703.5/1.15 4＋804/1.15 5－402/1.15＝1152.85（万元）【协会模拟·综合题】A公司拟转让所持有的甲公司15%的股权，委托某资产评估机构对甲公司的股东全部权益进行评估。
2014年资产评估讲义：成本法和市场法在无形资产评估中的应用
2014年资产评估讲义：成本法和市场法在无形资产评估中的应用一、成本法在无形资产评估中的应用（一）无形资产成本特性1.无形资产成本包括研制或取得、持有期间的全部物化劳动和活劳动的费用支出。
2.无形资产的成本特性（1）不完整性①与购买无形资产相对应的各项费用是否计入无形资产的成本，是以费用支出资本化为条件的。
②我国现行财务制度一般把科研费用从当期生产经营费用中列支，企业账簿上反映的无形资产成本就是不完整的，大量的账外无形资产的存在是不可忽视的事实。
③即使是按国家规定进行费用支出资本化的无形资产的成本核算一般也是不完整的。
因为无形资产的创立具有特殊性，有大量的前期费用，如培训、基础开发或相关试验等往往不计入该无形资产的成本，而是通过其他途径进行补偿。
（2）弱对应性知识资产的创建经历基础研究、应用研究和工艺生产开发等漫长过程，成果的出现带有较大的随机性、偶然性和关联性。
有时有这类情形发生：在一系列的研究失败之后偶尔出现一些成果，由其承担所有的研究费用显然不够合理。
而在大量的先行研究（无论是成功，还是失败）成果的积累之上，往往可能产生一系列的知识资产，然而，继起的这些研究成果是否应该以及如何承担先行研究的费用也很难明断。
因而，开发无形资产的费用一一对应估算是比较困难的。
（3）虚拟性（象征性）既然无形资产的成本具有不完整性、弱对应性的特点，因而无形资产的成本往往是相对的。
特别是一些无形资产的内涵已经远远超出了它的外在形式的含义，这种无形资产的成本只具有象征意义。
例如商标，其成本核算的是商标设计费、登记注册费、广告费等。
而商标的内涵是标示商品内在质量信誉。
这种无形资产实际上包括了该商品使用的特种技术、配方和多年的经验积累，而商标形式本身所费的成本只具有象征性或称虚拟性。
（二）成本法在无形资产评估中的应用1.采用成本法评估无形资产，其基本公式为：无形资产评估值＝无形资产重置成本×（1－贬值率）（7－10）2.无形资产重置成本（或称重置完全成本）估算（1）自创无形资产重置成本的估算其方法主要有两种：①核算法核算法的基本计算公式为：无形资产重置成本＝成本＋期间费用＋合理利润期间费用是指创建无形资产过程中分摊到该项无形资产的费用期间费用＝管理费用＋销售费用＋财务费用②倍加系数法对于投入智力较多的技术型无形资产，考虑到科研劳动的复杂性和风险，可估算无形资产重置成本：（2）外购无形资产重置成本的估算①外购无形资产的重置成本包括购买价和购置费用两部分。
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第01讲市场法在无形资产评估中的应用
【本章考情分析】
本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在8分左右，在复习中重点关注总价计量方式和从价计量方式下市场法的评估思路、市场法中评估参数分成率的计算，以及成本法的评估思路，成本法中重置成本指标的测算。
【本章知识框架】
第一节市场法在无形资产评估中的应用
【知识点】市场法的评估技术思路
（一）总价计量方式与从价计量方式
1.无形资产的总价计量方式
①一项无形资产，往往不能单独发挥作用，一定需要与其他有形资产组成一个业务资产组共同发挥作用；
②该资产组发挥作用的能力是由资产组中的无形资产与有形资产共同决定的；
③该专利技术的价值，需要与这个业务资产组所产生的总收益一起计量。
2.无形资产的从价计量方式
所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值。
包括以收入分成率为核心参数的从价计量方式和以利润分成率为核心参数的从价计量方式。
在实务中还会见到一种总价与从价相结合的计量方式，也就是我们通常所说的“入门费＋分成”的计量方式。
这种计价方式实际是采用总价计算方式测算一个入门费，然后再外加一个从价计量方式的分成。
（二）总价计量方式下的市场法评估技术思路
总价计量方式下的市场法评估程序与市场法基本评估程序大致相同，但是总价计量方式下的市场法评估技术思路需要结合总价计量方式和无形资产自身的特征，考虑可比对象选择和差异分析调整的特殊要求。
1.可比对象选择
两个可比条件：
①标的无形资产和可比无形资产具有可比性；
②标的无形资产与可比无形资产两个相关无形资产相关的业务资产组具有可比性。
（1）无形资产的可比条件。
①标的无形资产与可比无形资产相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似。
③标的无形资产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似。
（2）无形资产相关业务资产组的可比条件。
①相关的资产组相同或相似经营业务，无形资产在其中发挥作用相同或相似。
②相关的资产组大小、规模相同或相似。
2.差异分析调整
（1）标的无形资产与可比无形资产的差异调整
标的无形资产与可比无形资产的剩余经济寿命的差异，可以通过分析相关业务资产组的寿命周期进行调整。
（2）相关资产组的差异调整
①相关的业务资产组规模、大小的差异进行调整；
②相关的业务资产组产品毛利的差异进行调整；
③相关的业务资产中其他有形资产的维护支出成本的差异进行调整。
（三）从价计量方式下的市场法评估技术思路
从价计量方式下的无形资产评估通常不需要评估出无形资产的绝对价值，而是给出一个相对的比率，如收入分成率或利润分成率。
同时，从价计量方式下的市场法评估技术思路也需要考虑可比对象选择和差异分析调整。
1.可比对象选择
要求标的无形资产与可比无形资产相同或相似。
对于采用“入门费＋分成”计量方式的，需要合理地分别测算入门费和分成率，或者采用一种合理的方式将入门费换算成分成，或者相反，将分成换算为总价计量的入门费。
2.差异分析调整
①标的无形资产与可比无形资产对各自产品收益贡献的差异调整；（参考销售利润率差异）
②入门费绝对值大小对分成影响的差异调整。
【历年真题·多选题】下列标准中，确定无形资产可比对象时通常选用的有（）。
A.所处发展阶段的相似性
B.功效的相似性
C.交易条件的相似性
D.研发成本的相似性
E.权利内容的相似性
『正确答案』ABE
『答案解析』在总价计量方式下：
（1）标的无形资产：
①标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似；
②标的无形资产与可比无形资产“权利束”相同或类似；
③标的无形资产与可比无形资产在其经济寿命周期内所处的发展阶段相同或类似。
（2）无形资产相关业务资产组：
①标的无形资产相关的资产组与可比无形资产相关的资产组具有相同或相似的经营业务，在各自的资产组中所发挥的作用相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产所相关的资产组大小、规模相同或相似。
在从价计量方式下，标的无形资产与可比无形资产可比的要求主要包括标的无形资产与可比无形资产相同或相似，也就是标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似。
【知识点】主要参数指标的确定 （一）采用对比公司法测算分成率
寻找若干家与被评估无形资产拟实施企业处于
同行业的公司作为“对比公司”；计算对比公司无形资产分成率：
然后计算对比公司无形资产分成率的平均值；进行相关因素的调整后，测算出被评估企业标的无形资
产的分成率：
被评估企业无形资产分成率＝对比公司平均无形资产分成率×调整系数 技术类无形资产的调整因素一般是销售利润率：
被评估企业技术类无形资产分成率＝对比公司平均技术类无形资产分成率×被评估企业技 术类无形资产产品销售利润率/对比公司平均技术类无形资产产品销售利润率
【例4－1】A 公司为某化学原料及化学品制造业公司，为了能测算出A 公司所拥有的H 技术对生产的化工产品收益的分成率，评估专业人员拟选用在国内同行业中的上市公司作为对比公司，通过分析该行业中代表性公司的经营情况来确定委估H 技术的分成率。
（1）对比公司的选取
在本次评估中对比公司的选择标准如下： ●对比公司近年为有盈利的公司；
●对比公司为化学原料及化学品制造业公司； ●至评估基准日至少已上市两年。
根据上述原则，评估专业人选取了B 、C 、D 三家上市公司作为对比公司。
（2）对比公司H 技术分成率的测算
根据B 、C 、D 三家对比公司2014～2018年度的财务报告，评估专业人员分别计算出各家历年的资产结构，如表4－1所示。
表4－1 对比公司资产结构计算表
【注】
①对比公司中无形资产实际上是组合无形资产，包括技术、商标和商誉等。
其中，H技术对产品收益的贡献相对较大；
②通过客观的分析和判断，H技术对现金流的贡献至少应该占据无形资产组合的70%的份额。
对比公司H技术分成率的计算详见表4－2。
表4－2 对比公司H技术分成率测算表单位：万元
（3）对比公司平均H技术分成率为8.85%。
（4）调整因素的确定。
本次评估采用销售利润率调整的方式对对比公司平均H技术的分成率予以调整。
表4－3 对比公司前5年销售利润率分析表单位：%
三家对比公司2014～2018年销售利润率平均值
＝（26.89%＋23.87%＋23.33%＋22.92%＋19.73%）/5
＝23.35%
A公司H技术对应产品的销售利润率约为14.78%
（5）测算A公司H技术的分成率，即：
A公司H技术的分成率＝8.85%×14.78%/23.35%＝5.6%
（二）采用市场交易案例测算分成率
在从价计量方式下采用市场法评估无形资产时，还可以通过获取市场许可费交易案例数据对分成率进行测算。
美国ktMINE的无形资产许可费数据库是目前国际上最为全面的无形资产许可费专业数据库之一。
搜索时可以选定如下标准：
1.协议类型：生产、制造类无形资产；
2.对价方式：以销售收入百分比计算的许可费率；
3.无形资产许可类型：独家许可或多地区独家许可；
4.协议执行日期：从2000年1月1日到2011年12月31日；
5.标准产业分类代码：2860。
则根据上述搜索标准，经进一步筛选后即得到相关的可比案例，如表4－4所示。
表4－4 无形资产协议许可案例表
从案例数据看，许可费率应该在1.25%～4%之间，平均值为2.9%。
【提示】采用市场许可费交易案例数据得到的许可费率2.9%应该是现金流口径、所得税前的分成率。
【知识点】市场法使用的注意事项
（一）总价计量方式的适用性问题
①无论是总价还是从价计量方式下的市场法评估，找到“可比”的可比对象都非常困难；
②特别是总价计量方式，不但需要找到“可比”的无形资产，还需要找到“可比”的相关的业务资产组，非常困难，因此通过总价计量方式的市场法评估一般不具有适用性。
（二）从价计量方式与许可费节省法的关系
①从价计量方式下的无形资产评估结果是以一个相对比率（利润分成率/收入分成率）的形式表现，因此可操作性更强；
②可比对象可以通过市场案例获得或者采用逻辑推算过程推算获得；
③无形资产收益法评估中的许可费节省法就是采用这样一种逻辑，因此，无形资产的从价计量方式的市场法评估其实是许可费节省法中的一个步骤。
（三）调整分成率应关注的问题
①在对分成率进行调整时需要特别关注分成率的实质是单位产品收益中应该分给无形资产的比率，这是一个分配比例指标而不是一个绝对价值指标；
②该分成率是针对无形资产贡献率的指标而不是针对无形资产相关业务资产组的获利能力的指标；
③无形资产相关资产组获利能力强并不一定代表无形资产的贡献率高，即并不一定代表无形资产的分成率会高，这两者之间没有必然联系。
④标的无形资产贡献大小与其相关业务资产组的资本结构更是没有任何关系，目前的评估实务中经常看到在进行分成率调整时考虑企业或业务资产的资本结构的差异，这种调整缺乏依据。