第五章 项目投资管理42页PPT
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《项目投资管理》课件
对潜在市场进行深入调查，了解 市场趋势、竞争格局、客户需求 等因素。
技术实施方案
制定详细的技术实施方案，包括 技术路线、工艺流程、设备采购 等方面。
经济效益分析
对项目的经济效益进行详细预测 和分析，包括预期收益、成本估 算、投资回报率等。
项目评估与选择
项目评估标准
制定项目评估标准，包括技术可行性、经济可行性、 风险水平等方面。
特点
项目投资具有明确的目标、独特性、 资源约束和时间限制等特点。它需要 综合考虑各种因素，包括市场需求、 技术可行性、经济效益和社会效益等 。
项目投资的重要性
推动经济发展
项目投资是推动经济发展的重要动力，通过投资于基础设施建设 、产业升级和技术创新等领域，可以促进经济增长和就业。
提高企业竞争力
企业通过项目投资可以提升自身技术水平、产品质量和生产效率， 从而增强市场竞争力。
02
列举后评价指标体系，包括财务指标、技术指标、 环境指标和社会指标等。
03
强调后评价指标的选择原则和权重确定方法，以确 保后评价的客观性和准确性。
经验总结与持续改进
01 总结项目投资管理的经验和教训，包括成功经验 和失败教训。
02 分析项目投资管理中的问题和不足，提出改进措 施和建议。
03 强调持续改进在项目投资管理中的重要性，以提 高项目投资效益和决策水平。
02
项目投资决策分析
投资机会研究
投资机会研究
01
识别和评估潜在的投资机会，包括市场分析、竞争态势、技术
发展趋势等。
投资机会筛选
02
根据企业战略目标和资源条件，筛选出符合条件的投资机会，
并确定投资领域和方向。
投资机会评估
03
技术实施方案
制定详细的技术实施方案，包括 技术路线、工艺流程、设备采购 等方面。
经济效益分析
对项目的经济效益进行详细预测 和分析，包括预期收益、成本估 算、投资回报率等。
项目评估与选择
项目评估标准
制定项目评估标准，包括技术可行性、经济可行性、 风险水平等方面。
特点
项目投资具有明确的目标、独特性、 资源约束和时间限制等特点。它需要 综合考虑各种因素，包括市场需求、 技术可行性、经济效益和社会效益等 。
项目投资的重要性
推动经济发展
项目投资是推动经济发展的重要动力，通过投资于基础设施建设 、产业升级和技术创新等领域，可以促进经济增长和就业。
提高企业竞争力
企业通过项目投资可以提升自身技术水平、产品质量和生产效率， 从而增强市场竞争力。
02
列举后评价指标体系，包括财务指标、技术指标、 环境指标和社会指标等。
03
强调后评价指标的选择原则和权重确定方法，以确 保后评价的客观性和准确性。
经验总结与持续改进
01 总结项目投资管理的经验和教训，包括成功经验 和失败教训。
02 分析项目投资管理中的问题和不足，提出改进措 施和建议。
03 强调持续改进在项目投资管理中的重要性，以提 高项目投资效益和决策水平。
02
项目投资决策分析
投资机会研究
投资机会研究
01
识别和评估潜在的投资机会，包括市场分析、竞争态势、技术
发展趋势等。
投资机会筛选
02
根据企业战略目标和资源条件，筛选出符合条件的投资机会，
并确定投资领域和方向。
投资机会评估
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项目投资管理概述(ppt 18页)
第五章项目投资管理
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5.3.2 非贴现评价法
非贴现评价法不考虑资金的时间价值，把不同 时间的资金收支看成是等效的。这类方法在项目投 资决策分析时只起辅助性作用。
1.静态投资回收期法
静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量 抵偿原始总投资所需要的全部时间。
2.会计收益率法
会计收益率又称投资利润率，它在计算时使用会 计报表上的数据，以及普通会计的收益和成本观念。
1. 资金总量不受限制
在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目 净现值NPV大小排队，确定优先考虑的项目顺序。
2. 资金总量受到限制
在资金总量受到限制时，则需按净现值率NPVR 的大小，结合净现值NPV进行各种组合排队，从中 选出能使∑NPV最大的最优组合。
第五章项目投资管理
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复习与思考题
1.项目投资的现金流入量和现金流出量分别包括哪 些内容？ 2.如何进行项目投资的现金流量估计？ 3.利润与现金流量有何联系与区别？ 4.所得税与折旧对项目投资现金流量有什么影响？ 5.项目投资评价的一般方法有哪些？ 6.如何应用项目投资评价的各种方法？
1. 净现值法和净现值率法
净现值法和净现值率法，适用于原始投资相同且 项目计算期相等的多方案比较决策，即可以选择净 现值或净现值率大的方案作为最优方案。
第五章项目投资管理
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2. 差额投资内部收益率法
差额投资内部收益率法，是指在两个原始投 资额不同方案的差量净现金流量ΔNCF的基础上， 计算出差额内部收益率ΔIRR，并据以判断方案孰 优孰劣的方法，它适用于原始投资额不等的多方案 比较。
5.1.1 项目投资的特点
从性质上看，项目投资是企业直接的、生产性的 对内实物投资，通常包括固定资产投资、无形资产 投资和流动资金投资等内容。与其他形式的投资相 比，项目投资具有以下主要特点：
项目投资管理课程(PPT 44张)
章项目投资管理 知识要点
现金流量估算 投资回收期
投资利润率
净现值
பைடு நூலகம்
案例导入
金山公司的项目投资决策 金山公司是一个历史悠久的钢铁生产企业，生产规模较大， 市场产销两旺，公司发展前景非常乐观。2004年元旦的第一个工 作日，公司经理召开第一次会议，在会上，经理介绍了2004年销 售形势，认为形势大好，对公司非常有利。根据市场调查资料 测算，市场需求的趋势将使公司每年的销售量有所增加，预计 2004年钢铁销售量可达480000吨，比2003年增长20%；如果公司 能在较短期间增加固定资产投入，尽快形成生产能力，抓住这 个大好机会，则能给公司创造可观的经济效益。 公司经理根据市场需求量，结合自身实际，又做了进一步分 析。他说，虽然投市场对我们非常有利，但也必须清楚自身的 实际生产能力，量力而行。如果确实可行，就应该马上行动。 公司现有的具体情况是：(1)现有生产设备10台，其中冷轧机4台， 热轧机6台。每台设备台班产量均为40台，每天开工三班，全年 计划设备检修15天。 (2)如果按市场订单组织生产，计划年度冷 轧机应生产钢材280000吨，热轧机应生产钢材200000吨。
建设期投资 流动资金投资
无形资产投资 开办费投资
注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2．投资总额：指投资项目最终占用资金的总和 投资总额=原始总投资 +资本化利息 四、项目投资资金的投入方式：一次投入和分次投入
例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元， 无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固 定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15 万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1)固定资产原值=100+6=106(万元) (2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元) 首次流动资金投资额=15—0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元) 投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) (3)建设投资额=100+10=110(万元) (4)原始总投资额=110+20=130(万元) (5)投资总额=130+6=136(万元)
现金流量估算 投资回收期
投资利润率
净现值
பைடு நூலகம்
案例导入
金山公司的项目投资决策 金山公司是一个历史悠久的钢铁生产企业，生产规模较大， 市场产销两旺，公司发展前景非常乐观。2004年元旦的第一个工 作日，公司经理召开第一次会议，在会上，经理介绍了2004年销 售形势，认为形势大好，对公司非常有利。根据市场调查资料 测算，市场需求的趋势将使公司每年的销售量有所增加，预计 2004年钢铁销售量可达480000吨，比2003年增长20%；如果公司 能在较短期间增加固定资产投入，尽快形成生产能力，抓住这 个大好机会，则能给公司创造可观的经济效益。 公司经理根据市场需求量，结合自身实际，又做了进一步分 析。他说，虽然投市场对我们非常有利，但也必须清楚自身的 实际生产能力，量力而行。如果确实可行，就应该马上行动。 公司现有的具体情况是：(1)现有生产设备10台，其中冷轧机4台， 热轧机6台。每台设备台班产量均为40台，每天开工三班，全年 计划设备检修15天。 (2)如果按市场订单组织生产，计划年度冷 轧机应生产钢材280000吨，热轧机应生产钢材200000吨。
建设期投资 流动资金投资
无形资产投资 开办费投资
注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2．投资总额：指投资项目最终占用资金的总和 投资总额=原始总投资 +资本化利息 四、项目投资资金的投入方式：一次投入和分次投入
例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元， 无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固 定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15 万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1)固定资产原值=100+6=106(万元) (2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元) 首次流动资金投资额=15—0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元) 投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) (3)建设投资额=100+10=110(万元) (4)原始总投资额=110+20=130(万元) (5)投资总额=130+6=136(万元)
项目投资管理 (PPT 42页)
乙方案固定资产投资为250万元，流动资金投资150万元。第一年经营现金净
流量为80万元，以后每年减少5万元，使用期限为6年，期满残值为10万元，收回 垫支流动资金，分别计算甲、乙两个方案投资利润率。 ∵经营现金净流量＝净利润＋折旧，∴净利润＝经营现金净流量－折旧， 甲方案投资利润率=（100-50）÷300×100%=17% 乙方案年折旧=（250-10）÷6=40（万元） 乙方案各年净利润分别为40、35、30、25、20、15，
缺点： ①没有考虑资金时间价值； ②没有反映建设期的长短 ③没有反映现金净流量的信息，受到会计政策的影响 ④分子、分母口径不一致，失去可比性
(4) 决策原则:投资利润率≥基准投资利润率,投资项目具有财务可行性。
例：某公司为生产发展需要，需购买一台机床，现有甲、乙两方案可供选择：
甲方案固定资产投资为300万元，使用寿命6年，每年经营现金净流量为100万 元，期满无残值。
纯固定资产投资
新建项目 完整工业投资 （三）投资 项目的分类 更新改造 （四）项目投资的程序
提出
评价
决策
执行
再评价
二、项目投资计算期的构成 （一）概念: 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过 程的全部时间。 （二）计算： 项目计算期=建设期+生产经营期 建设期以投资为主，生产经营期以收益为主。
二、项目投资决策评价指标的运用
（一）非贴现评价指标的含义、特点及计算方法
1.投资利润率 (1)概念:又称投资报酬率（RIO），是指生产经营期正常年度利润或年平均
利润占投资总额的百分比
(2)计算方法
年平均投资报酬率（ROI）＝
(3)特点 优点： ①计算简单； ②与会计的口径一致
第五章 项目投资管理 《财务管理》ppt
性、财务可行性、技术可行性） 投资项目的决策 投资项目的实施与控制
5.2 项目投资的现金流量估算
思考： 项目投资会产生哪些现金流量？
如何估算项目现金流量？
5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定
项目计算期的构成 原始总投资和投资资金的内容 项目投资的投入方式
1）项目计算期的构成
投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。
1）净现值法
（1）计算
• 净现值(NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率 或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净 流量现值的代数和。
• 其计算公式为：
•
n
• 净现值（NPV）＝∑
NCFt
•
t=0 （1＋i）t
(其中i为贴现率)
• 备注：当经营期各年的现金净流量相等时，可运用年 金的方法简化计算NPV。
•
主要指标、次要指标和辅助指标。
• 5）按指标计算的难易程度分类
•
简单指标和复杂指标。
5.3.2 静态评价指标的计算与分析
静态投资回收期法 投资利润率法
1）静态投资回收期法
• （1）计算方法
• 静态投资回收期是指在不考虑资 金时间价值的情况下，收回全部 投资额所需要的时间。
①如果含建设期的投资回收期
该年回收额＋该年利息费用 • ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋
该年利息费用
5.2.3 计算项目现金流量
计算时应注意以下问题：
• 销售收入 • 应考虑增量现金流量 • 应考虑增量费用 • 注意区分相关成本和非相关成本
5.3 项目投资决策评价指标计算与评价
思考： 项目投资决策评价有哪些指标？
5.2 项目投资的现金流量估算
思考： 项目投资会产生哪些现金流量？
如何估算项目现金流量？
5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定
项目计算期的构成 原始总投资和投资资金的内容 项目投资的投入方式
1）项目计算期的构成
投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。
1）净现值法
（1）计算
• 净现值(NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率 或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净 流量现值的代数和。
• 其计算公式为：
•
n
• 净现值（NPV）＝∑
NCFt
•
t=0 （1＋i）t
(其中i为贴现率)
• 备注：当经营期各年的现金净流量相等时，可运用年 金的方法简化计算NPV。
•
主要指标、次要指标和辅助指标。
• 5）按指标计算的难易程度分类
•
简单指标和复杂指标。
5.3.2 静态评价指标的计算与分析
静态投资回收期法 投资利润率法
1）静态投资回收期法
• （1）计算方法
• 静态投资回收期是指在不考虑资 金时间价值的情况下，收回全部 投资额所需要的时间。
①如果含建设期的投资回收期
该年回收额＋该年利息费用 • ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋
该年利息费用
5.2.3 计算项目现金流量
计算时应注意以下问题：
• 销售收入 • 应考虑增量现金流量 • 应考虑增量费用 • 注意区分相关成本和非相关成本
5.3 项目投资决策评价指标计算与评价
思考： 项目投资决策评价有哪些指标？
第5章项目投资管理-PPT精品
2020/2/8
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1、现金流出量（CO） (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金
2、现金流入量( CI ) (1)营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入- (成本-折旧) =利润+折旧 (2)该生产线出售(报废)时的残值收入
(3)收回的流动资金
3、现金净流量（CI- CO） 一定期间 现金流入量-现金流出量
2.垫支的流动资金 1.2合称项目的原始总投资
3.付现成本(经营成本)
4.所得税额
2020/2/8
5. 其他现金流出量
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现金流入量
1.营业收入
｛ 2.固定资产余值
3.回收流动资金
统称为回收额
4.其他现金流入量
2020/2/8
除上述三项以 外的现金流入 量,如营业外净
收入等。
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净现金流量
现金净流量(NCF) = 年现金流入量 - 年现金流出量
n
n
N P N Vk C (p /F F ,i,k ) Ok C (p /F F ,i,k )
k 0
k 0
决策准则： NPV≥0 项目可行； NPV<0 项目不可行。
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净现值法的贴现率选取
净现值的大小取决于贴现率的大小， 其含义也取决于贴现率的规定： ——如果以投资项目的资本成本作为贴现 率，则净现值表示按现值计算的该项目产生 收益(或损失)； ——如果以行业平均资金收益率作为贴现 率，则净现值表示按现值计算的该项目比行 业平均收益水平多(或少)获得的收益。
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投资项目运行全过程的税后现金流量
A.项目期初的税后现金流 • 资产购置费用（包括运输及安装费）； • 追加的非费用性支出（如营运资本投资）； • 相关的机会成本； • 在替代投资决策中，与旧设备出售有关的税后
第5章项目投资管理精选课件
对于初学财务管理的学生来说，往往认为最困难的工作是 计算项目的净现值及内含报酬率等价值指标，其实真正的困 难在于确定现金流量和折现率，以及正确利用计算结果作出 合理决策。
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第二节 项目投资的现金流量及其估 算
一、现金流量的概念
在项目投资决策中，现金流量是指该项目投资所引起的现 金流入量和现金流出量的统称，它可以动态地反映该投资项 目投入和产出的相对关系。这里的“现金”与会计学中的 “现金”不完全一样，它指的是广义的现金，不仅包括各种 货币资金，还包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价 值或重置价值。例如，某个项目需要使用原来的厂方与设备， 则这个项目的现金流出量还包括这些厂方和设备的变现价值， 而不是它们在会计账簿中记载的账面价值。
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第一节 项目投资管理概述
(4)将各个方案的价值指标进行比较或单一方案的价值指标 与可接受标准进行比较。
(5)对已经接受的方案进行跟踪评价。这项工作很重要，但 是却被很多企业所忽视。项目的再评价工作可以告诉企业预 测的偏差，改善企业的财务控制能力，并为以后的决策提供 经验与教训。
加额。例如企业购买一条生产线，通常会引起以下现金流出 项目。
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第二节 项目投资的现金流量及其估 算
(1)购置生产线的价款。它可能是一次性的支出，也可以分 期付款，不同的付款方式，会做不同处理。
(2)生产线的维护与维修费用。在该生产线的使用期限内， 会发生保持生产能力的各种维护与修理费用，它也是由购置 这条生产线而引起的，因此也应作为这个项目的现金流出量。
产量或扩大销售渠道所作的项目投资。
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第一节 项目投资管理概述
(4)与新产品和新市场有关的扩充型投资，例如，为了生产 新产品和开辟新市场所作的项目投资。
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第二节 项目投资的现金流量及其估 算
一、现金流量的概念
在项目投资决策中，现金流量是指该项目投资所引起的现 金流入量和现金流出量的统称，它可以动态地反映该投资项 目投入和产出的相对关系。这里的“现金”与会计学中的 “现金”不完全一样，它指的是广义的现金，不仅包括各种 货币资金，还包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价 值或重置价值。例如，某个项目需要使用原来的厂方与设备， 则这个项目的现金流出量还包括这些厂方和设备的变现价值， 而不是它们在会计账簿中记载的账面价值。
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第一节 项目投资管理概述
(4)将各个方案的价值指标进行比较或单一方案的价值指标 与可接受标准进行比较。
(5)对已经接受的方案进行跟踪评价。这项工作很重要，但 是却被很多企业所忽视。项目的再评价工作可以告诉企业预 测的偏差，改善企业的财务控制能力，并为以后的决策提供 经验与教训。
加额。例如企业购买一条生产线，通常会引起以下现金流出 项目。
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第二节 项目投资的现金流量及其估 算
(1)购置生产线的价款。它可能是一次性的支出，也可以分 期付款，不同的付款方式，会做不同处理。
(2)生产线的维护与维修费用。在该生产线的使用期限内， 会发生保持生产能力的各种维护与修理费用，它也是由购置 这条生产线而引起的，因此也应作为这个项目的现金流出量。
产量或扩大销售渠道所作的项目投资。
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第一节 项目投资管理概述
(4)与新产品和新市场有关的扩充型投资，例如，为了生产 新产品和开辟新市场所作的项目投资。
投资管理ppt课件
NCF t=CIt－COt。 每期NCF t有三种可能，即： NCF t ＞0、 NCF t ＜0、 NCF t =0。。 （4）计算项目的净流量目的种类，即新建 项目与更新改造项目分别计算。
注意： （1）以增量现金流量为基础 （2）沉没成本不应考虑 （3）不要忽视机会成本 （4）不应忽视项目实施产生的间接影响。 （5）现金流量计算是建立在税后的基础上的
5、按指标在决策中的地位（重要性）分为三个档次： ➢ 第一档，核心指标——净现值（具有统帅地位） ➢ 第二档，次重要的关联性指标——现值指数、内含报酬率 ➢ 第三档，辅助作用——投资利润率、投资回收期
2、按指标的计算值是否考虑时间价值分为： ➢ 非折现指标：1、2 （静态评价指标，不考虑时间价值） ➢ 折现指标：3、4、5 （动态评价指标，考虑时间价值）
3、按各指标计算结果的特征分为： ➢ 结果为绝对数：2、3 ➢ 结果为相对数：1、4、5
4、按各指标对评价的作用分为： ➢ 结果越小越好，反指标：2 ➢ 结果越大越好，正指标：1、3、4、5
技术改造（不是换而是改造）。
(三)主要特点 1、影响时间长 2、投资数额大 3、不经常发生 4、变现能力差
（四）程序 1、投资项目的提出 2、投资项目的评价 3、投资项目的决策 4、投资项目的实施 5、投资项目的再评价
二、项目投资财务评价立场 ——评价依据（财务决策基础）
（一）项目投资财务评价有两大立场 1、以项目预期利润作为决策评价依据（会计收益观） 2、以项目预期现金流量作为决策评价依据（现金流量观） 原则上以现金流量为决策依据比以会计收益为依据 具有更全面、更客观、更有利于考虑时间价值和风险等 优点。
三、投资管理的基本要求
1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项 目的可行性分析。
注意： （1）以增量现金流量为基础 （2）沉没成本不应考虑 （3）不要忽视机会成本 （4）不应忽视项目实施产生的间接影响。 （5）现金流量计算是建立在税后的基础上的
5、按指标在决策中的地位（重要性）分为三个档次： ➢ 第一档，核心指标——净现值（具有统帅地位） ➢ 第二档，次重要的关联性指标——现值指数、内含报酬率 ➢ 第三档，辅助作用——投资利润率、投资回收期
2、按指标的计算值是否考虑时间价值分为： ➢ 非折现指标：1、2 （静态评价指标，不考虑时间价值） ➢ 折现指标：3、4、5 （动态评价指标，考虑时间价值）
3、按各指标计算结果的特征分为： ➢ 结果为绝对数：2、3 ➢ 结果为相对数：1、4、5
4、按各指标对评价的作用分为： ➢ 结果越小越好，反指标：2 ➢ 结果越大越好，正指标：1、3、4、5
技术改造（不是换而是改造）。
(三)主要特点 1、影响时间长 2、投资数额大 3、不经常发生 4、变现能力差
（四）程序 1、投资项目的提出 2、投资项目的评价 3、投资项目的决策 4、投资项目的实施 5、投资项目的再评价
二、项目投资财务评价立场 ——评价依据（财务决策基础）
（一）项目投资财务评价有两大立场 1、以项目预期利润作为决策评价依据（会计收益观） 2、以项目预期现金流量作为决策评价依据（现金流量观） 原则上以现金流量为决策依据比以会计收益为依据 具有更全面、更客观、更有利于考虑时间价值和风险等 优点。
三、投资管理的基本要求
1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项 目的可行性分析。
相关主题
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3．净现金流量计算
建设期某年的净现金流量=－ 该年发生的原始投资额 经营期某年净现金流量=销售收入-付现成本－所得税
=销售收入－(销货成本－折旧)－所得税 =净利润+折旧
例题
甲
初始投资
10000
垫支营运资金
第二节 现金流量的内容及估算 一、 现金流量:指一个投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出
量的统称。 在理解现金流量的概念时，要把握以下几个要点： 第一，投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目
引起的； 第二，现金流量是指“增量”现金流量； 第三，这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包
括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。 第四，区分相关成本和非相关成本 第五，不要忽视机会成本 第六，要考虑投资方案对公司其他部门的影响
二、确定现金流量的假设
1.投资项目的类型假设 2.财务可行性分析假设 3.全投资假设 4.建设期投入全部资金假设 5.经营期与折旧年限一致假设 6.时点指标假设 7.确定性假设。
第一节 项目投资及其分类 一、 项目投资概述 1.概念:是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关
的长期投资行为。 2．项目投资的特点 : (1)金额大 （2）影响时间长 （3）变现能力差 （4）风险大 （5）不经常发生
3．投资项 目的分类
新建项目
纯固定资产投资 完整工业投资
更新改造 4．项目投资的程序
三、 现金流量的内容
营业收入 :收付实现制确认
1．现金流 入的内容
终结点回收的固定资产残值
终结点回收的流动资金
建设投资
2.现金流出 量内容
垫付的流动资金 付现的营运成本
支付的各项税款
不包括利 息
一般假 定发生 在建设
期末
四、现金流量的估算 1.现金流入量的估算
营业现金收入的估算 回收固定资产余值的估算
提出 评价 决策 执行
再评价
5.项目投资的目的及应考虑的问题
扩大生产经营规模
1)投资的目的 进行产品开发和技术开发
降低产品成本
2）项目投资应考虑的问题
①做强还是做大 ②多角化还是专业化 企业进行多角化经营应具备的条件
本行业已无发展潜力
跨入行业属“朝阳”产业
跨入行业有充足的人力和财力
二、项目投资计算期的构成
回收流动资金的估算
其他现金流入量估算
建设投资的估算
2.现金流出量的估算
流动资金投资的估算 经营成本的估算 各项税款的估算
现
建设期
经营期
金
0
S
N
流
初始现金流量： 流动资产投资
经营现金流量：残值）收入
计
算
固定资产等的可变现收入
-付现成本 回收的流动资产投资
第五章 项目投资管理
知识要点
现金流量估算 投资回收期 投资利润率 净现值 现值指数 内含收益率
案例导入
宏美摄像机厂的投资决策 宏美摄像机厂是一家专门生产摄像机的中型企业，该厂生产的摄像机质量优良、 价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，宏美厂准备新建一条生产线。 王亮是该厂会计师，主要负责筹资和投资工作，总会计师张明要求王亮搜集建设新生 产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考。 王亮经过一段时期的调查研究得到以下有关资料。该生产线的初始投资是12.5万元， 分两年投入。第一年初投入10万元，第二年初投入2.5万元。第2年可完成建设并正式 生产。投产后每年可生产摄像机1000架，每架销售价格是3000元，每年可获销售收 入30万元。投资项目可使用5年，5年后残值可忽略不计，在投资项目经营期间要垫 支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品总成本 的构成情况如下：原材料费用20万元、工资费用3万元、管理费用（扣除折旧）2万 元、折旧费万元。 王亮又对宏美厂和各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本 为10%。 王亮根据以上资料计算出该投资项目的营业现金流量、现金流量、净现值，并把这 些数据资料提供给全厂各方面领导参加投资决策会议。 对投资项目评估，主要根据预计项目现金流量和资金成本，评价项目可行性。
注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2．投资总额：指投资项目最终占用资金的总和 投资总额=原始总投资 +资本化利息 四、项目投资资金的投入方式：一次投入和分次投入
例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元， 无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固 定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15 万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1)固定资产原值=100+6=106(万元) (2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元) 首次流动资金投资额=15—0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元) 投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) (3)建设投资额=100+10=110(万元) (4)原始总投资额=110+20=130(万元) (5)投资总额=130+6=136(万元)
图
其他
-所得税
其他
示
=净利润+折旧
五、净现金流量的计算
1.净现金流量的含义 （ Net Cash Flow 缩写为 NCF）:指在项目计算期
内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是 计算项目投资决策评价指标的重要依据。
2．净现金流量的特征
第一，无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量； 第二，建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量 则多为正值。
1.概念:项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束 整个过程的全部时间。 2.计算
项目计算期=建设期+生产经营期 建设期以投资为主，生产经营期以收益为主。
三、项目投资资金构成内容
1．原始投资额 :指投资项目所需现实资金的总和，包括
建设期投资 流动资金投资
固定资产投资 无形资产投资 开办费投资