美国历史上的投资与基本建设

美国历史上的投资与基本建设

发布日期：2010/5/31 11:35:11 来源：[CCER] 作者：[张帆] 浏览：[ 1027] 评论：

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中国经济发展过程中投资和基础设施建设发生了重要的作用。这种情况在美国经济发展过程中也曾经出现过。回顾一下美国历史上投资和基础设施建设的情况，不免有些似曾相识的感觉。美国19世纪最后30年人均GDP的年增长接近4%，其总投资在GDP中的比重接近30%。在一国的高速起飞阶段，投资的适度规模，是一个值得进一步研究的问题。本文中很多资料来自恩格尔曼等的“剑桥美国经济史”。

1774年美国独立前夕，和其他国家相比，美国的相对经济规模并不算小。美国的国民生产总值相当于英国（不包括爱尔兰）的1/3强，比西班牙、法国、中国和印度都小。经过一段时间的快速增长，第一次世界大战前夕，美国摇身一变，已经成为世界最大的生产国，总产值大于英国、德国和法国的总合。

表1 美国的GDP和人均GDP, 19世纪

资料来源：Madison, Angus, the World Economy, p462, 465.

美国19世纪的经济增长基于以下原因：（1）农业的比重下降，工业化起步。（2）制造业内部向重工业转变，人均固定资本从1849年的50.6美元提高到1859年的69.6美元 (Harris 38)。（3）贷款更加便宜和有效。贷款对象从商业中心（费城）转向制造业中心（纽约和波士顿）。（4）联邦政府增加对交通基础设施（道路和运河）的投资。杰克逊政府对公共工程投资2500万美元，是此前历届政府投资总和的两倍多。这一时期联邦政府的收入主要来自高关税。州政府发债对道路建设给予了更大的支持。(Harris40)（5）以英国为首的外国资本对美国的基础设施进行了大规模投资。英国资本在这方面起了极大的作用。这一时期的增长伴随着政府赤字或资本净流入。

总而言之，19世纪，美国的产出增长主要是由于要素投入的增长。20世纪，产出的增长主要来自全要素生产率的增长。

在19世纪美国经济增长过程中，投资占GDP的比重不断上升。从1839到1848年的10年中，以不变价格计算的美国的储蓄/投资约占GNP的14%，此后不断上升，在1869年达到24%，1889/1898年达到29%。实际上，储蓄率的增长在19世纪初就已开始，早于表2中所列的1834/1843年。南北战争前缓慢上升，战后上升的速度加快。

表2 美国总投资占GNP的比重，%

注释：非传统的计算方法不包括家庭制造业的收入。

资料来源：恩格尔曼«剑桥美国经济史（第二卷）：漫长的19世纪»，第29页。

观察18-19世纪美国国内资本存量的结构，建筑物和装备的比重在上升，而存货和牲畜的比重在下降。装备的增长快于建筑物，其份额增长得更快。

表3 美国国内资本存量结构，%，以1860年不变价格计算

注释：不包括农场土地的清理、开垦和筑篱笆。

资料来源：Gallman，“American Economic Growth”, Table 2.8. 转引自恩格尔曼33。

美国19世纪储蓄/投资率上升的原因是一个有争议的问题。恩格尔曼总结了储蓄率上升的原因：（1）内战引起的金融波动。美国南北战争后几年内战时发行的国债到期，清算后的资金投入经济活动中，储蓄率上升。（2）金融中介的发展。整个19世纪金融中介的发展，降低了投资的成本，提高了投资的收益。（3）储蓄函数的右移。由于富人比穷人的储蓄率更高，随着收入分配更集中在富人身上，

整个经济的储蓄率提高了。（4）投资曲线的右移。技术变迁节约了劳动，增加了资本的使用。制造业比重的上升和农业比重的下降，使投资比重上升。资本-产出比率较高的运输业的发展，提高了整个经济的投资率。恩格尔曼（2008年译本33─36页）详细讨论了这些观点和争论。观点（1）讲的是短期，其他三点都是有关长期的。

国际资本流动

跨越大西洋的国际资本市场在19世纪中叶形成。资本市场一体化的原因之一是技术。英法之间的第一条海底电缆１８５１年建成，穿越大西洋的海底电缆１８６６年建成。此后国际股票交易就可以隔天进行，美国的投资者可以通过电报在伦敦股票交易所投资。

美国19世纪是对外债务国，一直在对外借债，特别是对英国借债。美国在这一时期是资本进口国。英国资本满足了美国婴儿成长过程中的资本饥渴症。1873

年到19世纪末美国贸易是盈余的，但对外利息支付大于贸易盈余。进入20世纪，这一情况才发生变化。1900-1920年美国海外投资急剧增加，1920年开始，美国成为世界的主要借贷者。(Harris 89)

开发新疆界（美国政府发给移民土地，新开发的土地不断向西移动）吸引了大量的劳动力和资本，产生了巨大的需求。新大陆的资本的巨大需求产生了漩涡。为了满足这一需求，19世纪下半叶出现了巨额世界资本流动。19世纪下半叶是全球资本流动的黄金时代。资本从世界的中心向边缘流动。欧洲的资本追随着欧洲的移民，两者一起流向新大陆。19世纪资本流动的相对规模高于20世纪。20

世纪80和90年代没有一个国家达到19世纪对外投资占GDP的水平。

美国国内储蓄占投资的比例自19世纪30年代以来不断增加，然而到19世纪末对国外资本的依赖仍然很高。1880年代以后，美国海外债务净存量占GNP的份额下降，但到1894年仍占26%。(Ufford 1984)

基本建设

19世纪美国大量资本投资于铁路建设。铁路是19世纪最大规模的基本建设。铁路建设需要的巨额资本，在19世纪首屈一指。对铁路的投资，最初来自铁路沿线的个人和州政府，然后来自英国银行和个人，最后来自股票交易。(Harris49)铁路公司董事会的成员最初代表当地的利益，随着投资的多样化，逐步变为代表国内大投资者和国际资本的利益。

19世纪下半叶美国全国铁路网的建设为现代经济提供了最基本的快速、全天候交通和通讯的基础设施。铁路的管理为其他行业的管理树立了榜样。历史上，许多地区的发展都是以海洋、河流和湖泊的岸边为起点的。由于高昂的交通费用，经济活动向内陆的移动非常困难。交通成本成为阻碍一国成为地理上的大国的重要原因（荷兰？）美国在19世纪能够成为一个大陆国家，在很大程度上依赖于交通的发展和交通成本的大幅度降低。居民大规模向内地的迁徙，使得内陆辽阔的土地和丰富的资源得到了开发和利用。这对美国成为世界超级经济大国至关重要。

19世纪美国交通运输基本建设的发展大体经历了三个阶段。第一个阶段是1800─1820年收费公路的发展。1800年各种驿道已达2万多英里。这些道路的质量还不够好。于是，提高道路质量成为修筑新公路的原因。19世纪初，出现了修筑收费公路的热潮，1830年以前，美国北部各州修建了11000英里的收费公路。收费公路的建设可以分散进行，有利于私人投资。但收费公路建成后的报酬较低，很多投资者不能收回成本。因此收费公路很快被运河所取代。

交通运输基本建设的第二阶段是运河的建设。水运速度慢但运费低。自然河流往往位置不能令人满意，于是18世纪下半叶，英国带头，开始开凿运河。美国第一条成功的运河是伊利运河。伊利运河连接东部近海的哈德逊河与中西部大湖区的伊利湖，1817年开工，1825年完工，纽约州政府提供了资金。到1860年伊利运河的成本累计达900万美元。伊利运河在运营和收入上取得了巨大的成功，在运河全部完工之前就已经取得了100万美元的收入。1826─1835年的年运营净收入占成本的8%。伊利运河的成功带动了一大批运河的兴建，到1834年美国建设了2000多英里运河。然而与伊利运河不同，这些运河都不太成功。美国联邦政府和州政府提供这些运河修建的大部分资金，在19世纪30年代以后外国投资